Nguồn chính thức:Bytetrade LabNguồn chính thức:

Tiêu đề gốc: "Những đổi mới của Giao thức vĩnh viễn trên chuỗi Phần 1"

Biên soạn gốc: Qianwen, ChainCatcher

Biên soạn gốc: Qianwen, ChainCatcher

Hậu quả của sự cố giông bão FTX vẫn chưa kết thúc, và sự phân cấp và tính minh bạch ngày càng được chú ý nhiều hơn. Việc chuyển hoạt động giao dịch từ CeFi sang DeFi không phải là câu hỏi "nếu", mà là câu hỏi "khi nào".

Trong vài tháng qua, các giao thức hợp đồng vĩnh viễn như GMX đã nhận được rất nhiều sự chú ý. Ngoài thiết kế độc đáo của GMX, một hệ sinh thái độc lập đã được phát triển.

Thông tin nhanh

GMX hoạt động hoàn toàn trên chuỗi và sử dụng chức năng AMM để cho phép giao dịch có đòn bẩy.

Trên GMX, các nhà giao dịch hoàn toàn hiểu được tình hình của đối tác, điều này hoàn toàn khác với giao dịch trên CEX
GMX khác với các giao thức hợp đồng vĩnh viễn khác như dydx ở chỗ nó hoạt động hoàn toàn trên chuỗi và sử dụng chức năng AMM để cho phép giao dịch có đòn bẩy.

Nhóm GLP bao gồm 50% stablecoin và 50% tài sản blue chip ($ETH, $BTC, $UNI và $LINK). GMX cung cấp cho các nhà giao dịch 4 cặp giao dịch mã thông báo/USD bằng cách sử dụng nhóm GLP.

GMX vận hành mô hình mã thông báo kép: $GLP và $GMX.

$GLP là biên nhận “bằng chứng về tính thanh khoản” của LP, trong khi $GMX là mã thông báo quản trị và tiện ích của giao thức.

Giao dịch trên GMX là một trò chơi có tổng bằng không:

Nếu thương nhân thắng, LP sẽ thua. Nếu thương nhân thua, LP sẽ thắng.

Lợi ích chính của GMX:

1. Không trượt

2. Hiệu quả sử dụng vốn cao

Những thách thức chính của GMX:

1. Xu hướng giao dịch mà LP phải đối mặt

2. Không thể cân bằng Lãi suất mở (OI)

3. Thao túng Oracle

GMX

4. Thiếu cặp giao dịch

Trên GMX, các nhà giao dịch hoàn toàn hiểu được tình hình của đối tác, điều này hoàn toàn khác với giao dịch trên CEX. GMX khác với các giao thức hợp đồng vĩnh viễn khác như dydx ở chỗ nó hoạt động hoàn toàn trên chuỗi và sử dụng chức năng AMM để cho phép giao dịch có đòn bẩy.

tiêu đề phụ

Nhóm đa tài sản duy nhất

So với các DEX khác hoạt động với một nhóm thanh khoản tài sản duy nhất, các nhà cung cấp thanh khoản (LP) trên GMX cung cấp tính thanh khoản cho một nhóm nhiều tài sản duy nhất.

LP cung cấp tính thanh khoản bằng cách đúc $GLP. $GLP là một tài sản theo dõi biến động giá của một chỉ số cơ bản. $GLP là biên lai "bằng chứng thanh khoản" của LP.

Pool $GLP trên Arbitrum là một chỉ số bao gồm khoảng 50% stablecoin ($USDC, $USDT, $FRAX, $MIM) và 50% token blue chip ($ETH, $BTC, $LINK và $UNI).

Biểu đồ trên cho thấy phần lớn nhóm $GLP bao gồm USDC, $ETH và $BTC.

$GLP có thể:

1. Sử dụng bất kỳ tài sản chỉ mục cơ bản nào để đúc

Các tài sản trong nhóm đa tài sản được sử dụng để giao dịch và các nhà giao dịch có thể đảm nhận các vị thế đòn bẩy theo bất kỳ hướng nào.

tiêu đề phụ

Ví dụ ETH dài 30 lần

Một nhà giao dịch đăng 1 $ETH tài sản thế chấp và thiết lập vị thế mua $ETH gấp 30 lần trên GMX. Nhà giao dịch bí mật vay 29 đô la ETH từ nhóm, tạo ra một khoản tiếp xúc lâu dài là 30 đô la ETH. Tùy thuộc vào kết quả của giao dịch, nhóm $GLP sẽ bị ảnh hưởng khác nhau.

Nếu nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, anh ta sẽ rút (1+lợi nhuận) $ETH từ nhóm $GLP.

Kết quả giao dịch chuyển thành chênh lệch trong Lãi suất mở (OI) của GMX. Nhóm $GLP bị ảnh hưởng trực tiếp bởi kết quả và hướng giao dịch. Do đó, cần phải cân bằng lại trọng lượng của tài sản trong nhóm $GLP.

tiêu đề phụ

GMX tái cân bằng nhóm $GLP thông qua 2 phương pháp:

1. Chiết khấu phí đào/đốt $GLP

Như đã đề cập ở trên, LP có thể đúc $GLP với bất kỳ tài sản chỉ số cơ bản nào. Vì OI xác định các yêu cầu đối với tài sản nên mỗi tài sản trong nhóm có trọng số mục tiêu. Do đó, GMX cung cấp phí đúc $GLP thấp hơn và phí đốt $GLP cao hơn, khuyến khích mỗi tài sản tiến gần hơn đến trọng số mục tiêu của nó.

Để dễ hiểu, xin dùng một ví dụ cực đoan để giải thích cho bảng trên:

Lấy $UNI làm ví dụ, nó có tỷ lệ lớn nhất trong nhóm $GLP. Bằng cách đúc $GLP với $UNI, LP có thể trả phí đúc tối thiểu. Ngược lại, đúc $UNI bằng $GLP, LP sẽ trả phí đúc cao nhất.

2. Chiết khấu phí giao dịch

tiêu đề phụ

Kinh tế mã thông báo

GMX áp dụng mô hình mã thông báo kép: $GLP và $GMX

$GLP

tiêu đề phụ

$GLP là biên lai "bằng chứng thanh khoản" của LP.

• Hãy cẩn thận với:

• Việc nắm giữ $GLP sẽ khiến LP gặp phải những thay đổi về giá của tài sản cơ bản trong nhóm $GLP.

Lợi nhuận mà LP kiếm được trên $GLP phụ thuộc vào 2 điều: 1) Khối lượng giao dịch 2) Khoản lỗ của nhà giao dịch

Lợi ích chính của GMX

tiêu đề phụ

1. Các nhà giao dịch trên GMX không bị trượt giá

GMX sử dụng các nhà tiên tri tùy chỉnh để kéo giá từ 3 CEX (Binance, Coinbase và BitFinex) để đạt được "độ trượt giá bằng không". FTX cũng nằm trong số ba CEX lớn trước đây, nhưng đã bị thay thế bởi Coinbase.

tiêu đề phụ

2. Hiệu quả sử dụng vốn cao

Việc sử dụng đòn bẩy cho phép GMX có tỷ lệ sử dụng tài sản rất cao, có nghĩa là lợi nhuận cao hơn cho $GLP LP. Trong thời gian cao điểm, mức sử dụng AUM hàng ngày của GMX là gần 300%.

Những thách thức chính của GMX

tiêu đề phụ

1. LP có thể phải đối mặt với việc giao dịch sai lệch

Trong một thị trường có xu hướng mạnh (tăng/giảm), một độ lệch OI đặc biệt có thể xảy ra. Trong trường hợp này, các nhà giao dịch có thể đơn phương mua hoặc bán.

Ví dụ, trong một thị trường giá lên, hầu hết các nhà giao dịch đều muốn mua. Khi một nhà giao dịch thực hiện một vị thế mua, tài sản sẽ được "cho mượn" từ nhóm $GLP. Đề cập đến những con số trên, vào tháng 9 năm 2021, OI dài là 97%. Trong trường hợp các nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận khổng lồ, việc nắm giữ tài sản ($ETH hoặc $BTC) trong nhóm $GLP có thể bị hủy bỏ.

Cần lưu ý rằng vào tháng 9 năm 2021, GMX chỉ có khoảng 100 người dùng. Do đó, độ lệch giao dịch dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn hơn. Khi số lượng người dùng tăng lên, nó sẽ ít có khả năng ảnh hưởng đến độ lệch giao dịch tổng thể của giao thức.

Ngược lại, trong một thị trường giá xuống, khi các nhà giao dịch đang bán khống nhiều trên thị trường, nhóm GLP sẽ trả tiền cho stablecoin, trong khi giá trị của các mã thông báo khác trong chỉ số tiếp tục giảm. Đề cập đến những con số trên, vào tháng 11 năm 2022, OI ngắn đạt đỉnh 76%.

Với việc hầu hết các nhà giao dịch bán khống đều thu được lợi nhuận, những người nắm giữ $GLP sẽ bị ảnh hưởng theo hai cách:

• (1) Mất tiền ổn định

Giá tài sản cơ sở giảm.

Với suy nghĩ này, có thể hiểu rằng độ lệch giảm ảnh hưởng đến những người nắm giữ $GLP nhiều hơn độ lệch tăng.

Tất cả đã nói, các nhà giao dịch đã mất gần 3 triệu đô la vào ngày 9 tháng 11.

tiêu đề phụ

2. Thiếu cân bằng thu nhập ngoài lãi

Thách thức trên trở nên trầm trọng hơn do GMX không có cơ chế nội bộ để cân bằng OI.

GMX tính toán tỷ lệ tài trợ dựa trên tỷ lệ sử dụng tài sản. Tỷ lệ tài trợ cho các vị thế mua và bán luôn dương bất kể mức độ tập trung (nghĩa là các nhà giao dịch luôn trả một tỷ lệ cho dù họ mua hay bán).Trên CEX, tỷ lệ tài trợlãi suất tài chính

Khi tỷ lệ tài trợ dương, giá của hợp đồng vĩnh viễn cao hơn giá giao ngay. Các nhà giao dịch mua trả tiền cho các nhà giao dịch bán. Điều này khuyến khích nhiều nhà giao dịch bán khống hợp đồng vĩnh viễn, đưa giá hợp đồng vĩnh viễn đến gần với giá giao ngay. ngược lại.

tiêu đề phụ

3. Thao túng Oracle

Việc định giá sai/thao túng các lời tiên đoán trong thời kỳ biến động có khả năng dẫn đến "chênh lệch giá có hại".

Để giải quyết vấn đề này, GMX sử dụng một nhà tiên tri tùy chỉnh để lấy giá trung bình từ 3 CEX (Binance, Coinbase và BitFinex). Ngoài ra, giá được cập nhật ở đầu mỗi khối - đảm bảo rằng mọi giao dịch trong cùng một khối đều nhận được giá thực hiện được cập nhật giống nhau, giúp ngăn chặn tình trạng chạy trước.Bất chấp những nỗ lực tốt nhất của giao thức để duy trì thiết kế tiên tri này vẫn dễ bị tấn côngkẽ hở

Ảnh hưởng. Vào tháng 9, GMX đã được khai thác bởi một nhà giao dịch trên Avalanche với giá khoảng 565.000 USD.

• Để hiểu nghiên cứu trường hợp này, chúng ta phải hiểu một số yếu tố.

• Việc mở các vị thế mua/bán trên GMX sẽ không ảnh hưởng đến giá của CEX. Điều này là do GMX luôn là người chấp nhận giá, nó lấy giá từ CEX.

• Thương nhân hiểu cơ chế này thực hiện các bước sau. Anh ấy bắt đầu bằng cách mở một vị thế mua có đòn bẩy bằng $AVAX trên GMX. Sau đó, anh ấy đã đẩy giá lên trên CEX. Khi nguồn cấp dữ liệu giá được cập nhật trên GMX, anh ấy đã đóng vị thế mua của mình, thu được lợi nhuận khoảng 565.000 đô la.

Để giải quyết vấn đề này, GMX đã tạm thời ban hành giới hạn chính thức đối với lãi suất mở trên $AVAX. Lý tưởng nhất là không cần sự can thiệp của con người, vì giới hạn giao dịch chỉ nên được giới hạn bởi các tài sản trong nhóm $GLP.

tiêu đề phụ

Đối với những người giao dịch quan tâm đến giao dịch mã thông báo, GMX không phải là một lựa chọn tốt. Hiện tại, cả Arbitrum và Avalanche chỉ có 4 cặp giao dịch USD trên GMX.

tiêu đề phụ

Giới thiệu về ByteTrade Lab

Có trụ sở chính tại Singapore, ByteTrade Lab được hỗ trợ bởi Quỹ đầu tư mạo hiểm châu Á của Tập đoàn quốc tế Heiner (SIG) và một số nhà đầu tư tổ chức hàng đầu khác, bao gồm INCE Capital, BAI Capital, Sky 9 Capital và NGC Ventures, vào tháng 6 năm 2022 sẽ tài trợ 4000 triệu đô la trong Series A.

ByteTrade đang tích cực xây dựng hệ điều hành (OS) Web3 của riêng mình, dựa trên kiến ​​trúc nút-máy khách (BEC) cạnh chuỗi khối mở và là phiên bản phi tập trung của giao thức Internet toàn ngăn xếp ban đầu, sẽ tích hợp hàng loạt người dùng và phi tập trung Các ứng dụng Internet được thông qua trong Web3.0 và cuối cùng trả lại quyền sở hữu dữ liệu cho người dùng.