Loại NFT nào có rủi ro chính sách được coi là chứng khoán?

Katie 辜

Odaily资深作者

2022-10-12 08:34

Bài viết này có khoảng 2415 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 4 phút

Yuga Labs đang bị SEC điều tra có thể chỉ là sự khởi đầu.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Yuga Labs đang bị SEC điều tra có thể chỉ là sự khởi đầu.

Bài viết này đến từ MediumBài viết này đến từ

, tác giả gốc: Grant Griffith, dịch giả Katie Gu của Odaily biên soạn.

Vì SEC đang điều tra xem liệu một số NFT và ApeCoin của Yuga Labs có vi phạm quy định hay không, vấn đề liệu NFT có phải là chứng khoán hay không đã bắt đầu thu hút sự chú ý (ApeCoin đã giảm 10% sau khi tin tức được đưa ra).

Một trong những rủi ro lớn nhất khi đầu tư vào NFT là nguy cơ bị hack và "về 0". Nếu một rủi ro đáng kể khác được đưa ra, thì đó sẽ là quy định - rủi ro mà một số NFT ngày nay có thể được SEC coi là chứng khoán chưa đăng ký. Nếu SEC tiến hành một cuộc điều tra và xác định rằng các dự án NFT khác nhau có liên quan đến việc bán chứng khoán chưa đăng ký, thì hậu quả đối với các dự án này sẽ rất nghiêm trọng và sẽ có tác động lan tỏa trong toàn ngành.Hy vọng rằng các bên dự án và nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về những rủi ro chính sách tiềm ẩn của NFT.

tiêu đề phụ

Định nghĩa của SEC về chứng khoán là gì?

SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) đã định nghĩa rất rộng về "chứng khoán" trong Đạo luật Chứng khoán năm 1933, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và các hình thức thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận khác. Nó cũng bao gồm "hợp đồng đầu tư", theo mục đích của chúng tôi là một cách tiềm năng để có được NFT và các tài sản kỹ thuật số khác.Việc NFT có phải là chứng khoán hay không cuối cùng là dựa trên sự thật và các đặc điểm cũng như đặc điểm của từng mục cần được phân tích.

Ví dụ: một số NFT, giống như nhiều NFT được bán bởi Beeple, không khác gì những bức tranh vật lý được các nghệ sĩ độc lập bán trên đường phố. Việc bán tác phẩm nghệ thuật thuần túy, dù ở dạng kỹ thuật số hay vật lý, không phải là chứng khoán nếu mối quan hệ giữa người mua và người bán kết thúc sau khi bán. Tuy nhiên, khi chúng tôi bắt đầu xem xét các lộ trình và dự án NFT, mọi thứ bắt đầu trở nên phức tạp. Khi ngành công nghiệp NFT phát triển, kỳ vọng của những người đầu tư vào các dự án mới cũng tăng theo. Sự phát triển này rất thú vị, nhưng nó cũng mang lại rủi ro."Tất cả những người bán chứng khoán ở Hoa Kỳ phải đăng ký chào bán với SEC, hoặc được miễn đăng ký." Quy định cung cấp nhiều "bến an toàn" khác nhau cho các tổ chức phát hành. Tổ chức phát hành đáp ứng bất kỳ điều khoản bến cảng an toàn nào ở trên được coi là chào bán riêng lẻ và do đó không cần phải đăng ký với SEC.

tiêu đề phụ

Nghiên cứu tình huống - Moonbirds

Ngoài một số NFT thuộc Yuga Labs đang bị SEC điều tra, nhiều dự án cũng đang tiến gần đến việc "vượt biên" và có thể được coi là chứng khoán chưa đăng ký. Hãy lấy Moonbirds làm ví dụ.

Moonbirds là một bộ sưu tập Avatar (PFP) NFT. Nó bắt đầu đúc ở mức 2,5 ETH vào ngày 16 tháng 4 năm 2022. Chỉ trong một tuần, giá sàn của dự án đạt đỉnh khoảng 40 ETH, với doanh số hàng trăm triệu đô la trên thị trường thứ cấp.

Khoản tiền 58 triệu đô la do Moonbirds huy động được được công nhận là doanh thu BẰNG CHỨNG của công ty và sẽ được sử dụng làm vốn lưu động, đưa Moonbirds trở thành một trong những bộ sưu tập PFP hàng đầu trên thế giới. Người sáng lập Kevin Rose thừa nhận rằng bạc hà là một nguồn tài chính sẽ được sử dụng để tạo ra một sản phẩm và mang lại giá trị cho cộng đồng Moonbirds. Ví dụ: nhóm đã giới thiệu một cơ chế đặt cược có tên là "làm tổ" cho Moonbirds.

Bài kiểm tra Howey tóm tắt tiêu chuẩn pháp lý hiện đang được sử dụng ở Hoa Kỳ để xác định xem một thứ gì đó có phải là chứng khoán hay không. Theo bài kiểm tra Howey, một thứ là chứng khoán nếu nó đáp ứng tất cả các tiêu chí sau. Moonbirds dường như phù hợp với định nghĩa về chứng khoán khi được xem xét nghiêm ngặt theo định nghĩa của bài kiểm tra Howey.
Đó là một khoản đầu tư tiền - vâng. Moonbirds mint đã huy động được gần 60 triệu đô la.
Trong một doanh nghiệp bình thường - có lẽ. Hàng ngàn nhà đầu tư tham gia vào việc đúc tiền và sự thành công của dự án phụ thuộc vào hành động của những người sáng lập.

Với kỳ vọng về lợi nhuận, và chủ yếu là từ nỗ lực của những người khác - thật khó để từ chối sau khi nghe tầm nhìn và cấu trúc của Kevin Rose cho dự án. Anh ấy đã nói rõ rằng số tiền huy động được từ việc đúc tiền sẽ được sử dụng để tạo ra một sản phẩm và mang lại giá trị cho cộng đồng Moonbirds. Định hướng tương lai của dự án rõ ràng nằm trong tay của những người sáng lập và các nhà đầu tư được hứa hẹn về lợi nhuận. Những mối quan hệ như vậy rất nguy hiểm và chỉ còn một bước nữa là đáp ứng các yêu cầu về chứng khoán.

Trên đây là phân tích sơ bộ về Moonbirds.Việc NFT của dự án này có phải là chứng khoán chưa đăng ký theo luật hiện hành hay không phải do SEC xác định. Tuy nhiên, đánh giá rủi ro từ góc độ quy định, nó sẽ đưa ra nhiều dấu hiệu đỏ khác nhau.Nếu một dự án có tiền đúc miễn phí, thì không có tiền nào được đầu tư. Nếu cùng một dự án không đưa ra lộ trình hoặc lời hứa trong tương lai, thì sẽ không rõ ràng liệu có nên thu lợi nhuận từ nỗ lực của người khác hay không. Chúng tôi đã thấy nhiều dự án khác nhau như goblintown.wtf tuân theo một mô hình tương tự - đúc miễn phí, không lộ trình, không Discord, không tiện ích.

tiêu đề phụ

Điều đó có ý nghĩa gì đối với người thu gom NFT nếu NFT được coi là chứng khoán?

Nếu NFT của một dự án được coi là chứng khoán chưa đăng ký và nếu không thì không đủ điều kiện để được miễn đăng ký, thì hậu quả sẽ rất nghiêm trọng.

SEC có thể thực hiện hành động cưỡng chế và mọi nhà đầu tư mua NFT đều có khả năng có thể kiện về việc bán chứng khoán chưa đăng ký. Những người sáng lập ban đầu đã bán NFT sẽ phải chịu trách nhiệm và họ sẽ buộc các nhà đầu tư phải chịu trách nhiệm về bất kỳ khoản tiền nào bị mất.Điều này cũng sẽ có sự phân nhánh rộng hơn. Ví dụ: thị trường NFT như OpenSea có nguy cơ bị luật liên bang coi là "trao đổi" nếu họ cho phép giao dịch bất kỳ NFT nào được coi là chứng khoán.Nếu điều đó xảy ra, OpenSea sẽ buộc phải đăng ký với SEC như một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia.

Xem Block.one vào năm 2019 và BlockFi vào năm 2022 để biết các ví dụ thực tế về những hình phạt có thể được áp dụng đối với các công ty cung cấp chứng khoán chưa đăng ký.

tiêu đề phụ

Khung pháp lý trong tương lai không chắc chắn

Mặc dù bài viết này tập trung vào bài kiểm tra Howey, nhưng cách SEC cuối cùng đánh giá Moonbirds hoặc các dự án NFT khác có thể hoàn toàn khác.

Để rõ ràng hơn, một "bến cảng an toàn" hợp pháp đã được đề xuất vào năm ngoái sẽ cho phép các dự án tiền điện tử có ba năm để tạo ra một mạng chuỗi khối phi tập trung trước khi đánh giá xem nó có tuân thủ luật chứng khoán hay liệu một mã thông báo có đủ điều kiện là định nghĩa "chứng khoán" của liên bang hay không. Bến cảng an toàn này sẽ cung cấp một số khoảng trống cho các dự án điều hướng lãnh thổ pháp lý không chắc chắn và hy vọng sẽ khuyến khích sự đổi mới trong quá trình này. Mặc dù đề xuất không được áp dụng trực tiếp cho hầu hết các dự án NFT hiện nay, nhưng nó chứng minh rằng khung pháp lý quản lý tài sản kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu những thay đổi trong tương lai có thích ứng hơn những thay đổi của chúng ta ngày nay hay không.