Bài viết này đến từ a16zBài viết này đến từ

, Tác giả gốc: Jeff Amico & Maggie Hsu & Ed Lynch & Emily Westerhold, dịch giả Katie Ku của Odaily biên soạn.

Thị trường tiền điện tử không ổn định. Giá đã dao động dữ dội trong năm qua, chỉ mới phục hồi gần đây sau một "mùa đông" sôi động.Quản lý ngân quỹ (thư viện vốn, thư viện tài chính) là cách bên dự án quản lý các nguồn lực để đảm bảo rằng công ty có thể tiếp tục hoạt động và có đủ tiền mặt hoạt động. Điều này có thể liên quan đến các chi phí ngắn hạn như trả lương và tiền thuê nhà, hoặc thực hiện các khoản đầu tư chiến lược dài hạn như mua lại và nghiên cứu và phát triển.

Bất kể chi tiêu như thế nào, quản lý Kho bạc được tập trung và tập trung vào việc đạt được các mục tiêu kinh doanh cốt lõi của dự án.

Tại đây, chúng tôi thực sự khuyến nghị năm điểm sau trong khuôn khổ cơ bản về quản lý Kho bạc mà các nhóm tuân theo.

tiêu đề phụ

1. Tính toán số tiền đốt hàng tháng

Bước đầu tiên là tạo ra một mô hình tài chính thực tế. tức là theo dõi dòng tiền vào và dòng tiền ra dự kiến ​​hàng tháng (ví dụ: "đốt ròng"). Tính toán chi phí hàng tháng ước tính của một dự án nhất định, phân tích sẽ chỉ ra các thành phần thúc đẩy doanh thu và chi tiêu. Ví dụ: bên chi tiêu nên liệt kê các khoản chi cho các chức năng điều hành chính (kỹ thuật, phát triển kinh doanh, pháp lý, v.v.), cũng như bất kỳ khoản chi ngoài hoạt động dự kiến ​​nào (chi phí tài chính, thuế, các khoản thanh toán một lần khác, v.v.). Về doanh thu, dòng tiền vào cũng nên được chia thành các loại hoạt động và không hoạt động. Điều này sẽ giúp xác định khả năng dự đoán tương đối của chúng theo thời gian.

DAO khác với các công ty khởi nghiệp truyền thống theo nhiều cách, bao gồm cơ cấu tổ chức và mức độ kiểm soát phi tập trung. Khi các DAO tiếp tục phát triển và áp dụng các cấu trúc hoạt động phức tạp hơn, việc dự báo sức khỏe tài chính tổng thể của họ sẽ rất quan trọng. Điều này sẽ đảm bảo họ có thể trang trải chi phí hoạt động, bao gồm các khoản đóng góp, chế độ khuyến khích, v.v. Nó cũng sẽ bổ sung tính minh bạch cho tình trạng hoạt động của DAO, tạo điều kiện cho việc ra quyết định tốt hơn.

tiêu đề phụ

2. Sử dụng tiền mặt để duy trì chi phí hoạt động

Khi tỷ lệ đốt tiền mặt được xác định, dự án có thể bắt đầu phát triển một kế hoạch quản lý Kho bạc tổng thể. Các mục tiêu cốt lõi là: bảo toàn vốn, thanh khoản và thu nhập.Ưu tiên đầu tiên là trang trải chi phí hoạt động ngắn hạn. Tối ưu hóa tính bảo mật và tính khả dụng của tiền là chìa khóa trước khi khám phá các cơ hội để kiếm lợi nhuận. Điều này thường có nghĩa là trong tài khoản tiền mặt cơ bản (ví dụ: tiền gửi ngân hàng hoặc tài khoản thị trường tiền tệ) hoặc trong trường hợp DAO,

Duy trì ít nhất 12 tháng (lý tưởng là 18 tháng) chi phí hoạt động trong một stablecoin chất lượng cao. Vốn này sẽ kiếm được lợi nhuận tương đối nhỏ nhưng có sẵn một cách thận trọng để trả nợ ngắn hạn khi đến hạn.Ngoài việc duy trì chi tiêu tiền mặt ngắn hạn, các dự án nên đảm bảo phù hợp tiền tệ của tài sản và nợ phải trả.Nghĩa là, nếu nợ phải trả được tính bằng đô la Mỹ, thì tài sản lưu động tương ứng cũng phải được tính bằng đô la Mỹ.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với các công ty hoặc DAO nắm giữ tài sản tiền điện tử nhưng có phí tính bằng USD. Để tránh phải bán tài sản mất giá khi thị trường giảm, các nhóm nên đảm bảo rằng họ thường xuyên chuyển đổi tài sản sang loại tiền thích hợp để trang trải chi phí hoạt động liên tục. Tất nhiên, họ cũng phải đảm bảo rằng mọi hoạt động bán tài sản đều được tiến hành theo cách tuân thủ các hạn chế theo quy định cũng như tuân thủ các luật và thuế liên quan.

Đa dạng hóa tài sản là khá hiếm. Một nghiên cứu gần đây của Chainalysis đã tiết lộ rằng 85% DAO lưu trữ toàn bộ tài sản của họ trong một tài sản mã hóa duy nhất (thường là mã thông báo quản trị gốc). Trong số những người nắm giữ stablecoin, hầu hết nắm giữ 10% hoặc ít hơn dự trữ của họ. Mặc dù một số DAO có chi phí hoạt động hạn chế, nhưng đối với những DAO có hoạt động đáng kể, họ có thể buộc phải bán mã thông báo gốc của mình với giá thấp để trang trải chi phí hoạt động hoặc cắt giảm các sáng kiến ​​chiến lược cốt lõi. Đây không phải là giải pháp tối ưu.Chẳng hạn như bán mã thông báo gốc trong một thị trường đang giảm hoặc cắt giảm các động thái chiến lược. Quản lý tiền mặt đúng cách có thể đảm bảo rằng các dự án có thể trang trải những gì có thể là chi phí dài hạn, điều này rất quan trọng trong thị trường giá xuống khi thị trường cấp vốn có thể gặp nhiều thách thức. Lập kế hoạch trước cũng cho phép dự án tập trung vào các mục tiêu hoạt động cốt lõi và biết được những gì bị mất và được từ vốn lưu động.

tiêu đề phụ

3. Xây dựng phương án bổ sung kinh phíĐối với các công ty nắm giữ tiền mặt vượt quá ngân sách hoạt động 12-18 tháng của họ, sẽ có nhiều sáng kiến ​​hơn để khám phá các cơ hội tăng thu nhập,Nên điều chỉnh theo nhu cầu thanh khoản của dự án. Biểu đồ bên dưới cung cấp chế độ xem cấp cao của từng sản phẩm và thời điểm thích hợp để đưa vào để tham khảo.

Nói chung, khi các dự án chuyển từ tiền mặt hoạt động (được sử dụng để đáp ứng nhu cầu hàng ngày) sang tiền mặt chiến lược (được sử dụng để theo đuổi tăng trưởng và các cơ hội khác), các sản phẩm mang lại lợi suất cao hơn sẽ phù hợp hơn.

Mỗi sản phẩm có rủi ro, sản lượng và tính thanh khoản khác nhau. Trước khi chúng có thể được phân bổ, một kế hoạch cơ bản cần được phát triển.

Chúng tôi thường chia sẻ mẫu kế hoạch đầu tư với các công ty danh mục đầu tư truyền thống. Mặc dù một số cân nhắc này có thể không áp dụng cho các công ty giai đoạn đầu, DAO và các dự án khác, nhưng chúng mang tính hướng dẫn để hiểu cách các công ty có bảng cân đối kế toán lớn hơn nghĩ về quản lý tiền mặt.

Thông thường, các công ty truyền thống đầu tư tiền mặt dư thừa vào tài sản an toàn. Những sản phẩm này bao gồm các công cụ thị trường tiền tệ và chứng khoán thu nhập cố định cấp độ đầu tư (được xếp hạng 3B trở lên). Trong một danh mục đầu tư nhất định, các công ty này thường đa dạng hóa tài sản theo các kỳ hạn, chất lượng tín dụng, ngành và tổ chức phát hành khác nhau. Dưới đây là phân bổ của SVB cho các công ty từ trung bình đến cuối giai đoạn có tài sản từ 100 triệu USD trở xuống.

Mặc dù chúng tôi đã thấy một số kho bạc của công ty có thêm rủi ro trong những năm gần đây, một cách tiếp cận thận trọng hơn thường vẫn là khôn ngoan. Điều này đặc biệt đúng trong môi trường lãi suất hiện tại, nơi lợi suất của nhiều sản phẩm tín dụng và ngân hàng truyền thống đang bắt đầu tăng lên. Một danh mục đầu tư được xây dựng xung quanh các loại tài sản này có thể phù hợp với nhiều công ty.Về lâu dài, đầu tư vào các giao thức chất lượng cao như Lido là một lựa chọn tốt. Tuy nhiên, cũng giống như các sản phẩm truyền thống, điều quan trọng là phải xem xét hồ sơ rủi ro, lợi nhuận và tính thanh khoản của các tùy chọn này trước khi triển khai chúng. Điều quan trọng nữa là phải đánh giá bất kỳ rủi ro kỹ thuật hoặc hoạt động nào có thể phát sinh khi tương tác với các tài sản hoặc giao thức trên chuỗi để đảm bảo các dự án không khiến tài sản có nguy cơ bị mất mát.

tiêu đề phụ

4. Tăng cường năng lực vận hành

Khi bạn quyết định một chiến lược, đã đến lúc thực hiện nó. Đối với các công ty có kế hoạch quản lý Kho bạc truyền thống hơn, sẽ cần phải tìm kiếm các đối tác ngân hàng và cố vấn đầu tư, đồng thời đưa ra các quy trình nội bộ để đảm bảo đáp ứng các yêu cầu về lưu ký, báo cáo, định giá, kiểm soát, thuế và kiểm toán phù hợp.

Dự án không cần phải "bao gồm tất cả". Các đối tác ngân hàng có thể giúp cung cấp các phương tiện đầu tư phù hợp với chiến lược chính sách đầu tư của công ty. Các đối tác ngân hàng cũng có thể giới thiệu các cố vấn đầu tư phức tạp hơn để giúp tối đa hóa lợi nhuận trong các thông số rủi ro cụ thể. Đối với các thủ tục liên quan đến đầu tư và kế toán thu nhập, hãy nhớ tham khảo ý kiến ​​của công ty kế toán hoặc kiểm toán viên.

Đối với các DAO hoặc công ty nắm giữ tiền điện tử, sơ đồ bên dưới phác thảo một số ưu tiên hoạt động:

Thiết lập ví an toàn là cần thiết để đảm bảo tài sản luôn được ký quỹ an toàn. Điều này đặc biệt quan trọng khi tài sản được triển khai sang các giao thức khác hoặc di chuyển trên chuỗi. Các lựa chọn bao gồm từ những người giám sát truyền thống như Anchorage hoặc Coinbase, đến các tùy chọn phi tập trung hoặc đa chữ ký như Entropy hoặc Gnosis.

Ngoài quyền lưu ký, DAO thường yêu cầu một số hình thức phê duyệt quản trị từ chủ sở hữu mã thông báo trước khi thực hiện chiến lược quản lý ngân quỹ. Các công cụ Ảnh chụp nhanh và Kiểm đếm có sẵn để bỏ phiếu, trong khi các diễn đàn Diễn ngôn và Khối thịnh vượng chung giúp tạo điều kiện thuận lợi cho các cuộc thảo luận của cộng đồng.

Cuối cùng, bạn có thể tham khảo các công ty có liên quan. Các công ty này bao gồm các cố vấn truyền thống như Ngân hàng Thung lũng Silicon, cũng như các công ty tiền điện tử địa phương như Reverie, Alastor, Gauntlet và Llama. Nhóm cũng nên đảm bảo phân tích quy định về các chiến lược khác nhau và thuê các chuyên gia tư vấn bên ngoài khi thích hợp.

tiêu đề phụ

tiêu đề phụ

tóm tắt

tóm tắt

Quản lý ngân quỹ là không thể thiếu đối với sự thành công lâu dài của bất kỳ dự án nào. Để tối đa hóa cơ hội thành công, cả quản lý tiền mặt và phân bổ vốn dài hạn cần được xác định rõ ràng và thực hiện đúng cách.Trong điều kiện kinh tế hiện nay, điều quan trọng là phải suy nghĩ chín chắn về các chi phí kinh doanh bổ sung tiềm ẩn có thể phát sinh ngoài quá trình hoạt động bình thường.Khi một dự án có ước tính thận trọng về vốn cần thiết để duy trì hoạt động, dự án nên dành ra một số dư tiền mặt khả dụng tương đương với ít nhất 12 tháng (tốt nhất là 18 tháng) của dòng tiền ra ròng. Bất kỳ khoản dự trữ tiền mặt nào còn lại sau đó có thể được phân bổ theo chính sách.