Dịch vụ thanh khoản có thể tồn tại mà không có chính doanh nghiệp không?

特邀专栏作者

2022-07-09 03:30

Bài viết này có khoảng 7152 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 11 phút

Phân tích các trường hợp thỏa thuận dịch vụ thanh khoản từ nhiều góc độ như mối quan hệ cung cấp, lợi nhuận, sự đánh đổi và phần thưởng rủi ro.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Phân tích các trường hợp thỏa thuận dịch vụ thanh khoản từ nhiều góc độ như mối quan hệ cung cấp, lợi nhuận, sự đánh đổi và phần thưởng rủi ro.

giới thiệu:

Đối với các nhà đầu tư, chất lượng thanh khoản của tài sản là rất quan trọng và thế giới tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Sự sụp đổ đột ngột của Luna và UST, sự tháo chạy nhanh chóng của vốn thanh khoản do lãi suất tăng và cuộc thảo luận về tính thanh khoản ngày càng lớn hơn.

tiêu đề phụ

Nhu cầu thanh khoản và ưu đãi của DeFi

Tại sao tính thanh khoản lại quan trọng?

Cái gọi là tính thanh khoản đề cập đến sự dễ dàng mà một tài sản có thể được chuyển đổi thành phương tiện thanh toán mà không ảnh hưởng đến giá trị của nó và tiền tệ là tài sản có tính thanh khoản cao nhất.

Điều này thậm chí còn đúng hơn trong thế giới DeFi, nơi thị trường được điều khiển trực tiếp bởi các nhóm thanh khoản, được tạo thành từ Nhà cung cấp thanh khoản (LP).

Mô tả hình ảnh

Dữ liệu Defillama cho thấy tổng khối lượng khóa của giao thức DeFi đã giảm khoảng 60% so với mức cao nhất

Ưu đãi đóng vai trò quan trọng hơn trong các giao thức DeFi. Đối với một giao thức xuất sắc, rủi ro là một biến số bên ngoài không thể can thiệp một khi mã được triển khai.Do đó, các giao thức buộc phải cạnh tranh để giành được tính thanh khoản của thị trường trên cơ sở phần thưởng.

Khai thác thanh khoản luôn là phương pháp ưa thích để đảm bảo tính thanh khoản của giao thức DeFi Bootstrap. Cốt lõi là sử dụng phần thưởng phát hành mã thông báo quản trị lạm phát cao để hướng dẫn sự phát triển của giao thức. Tuy nhiên, ưu đãi ngắn hạn này rất tốn kém.Cơ chế khuyến khích không đúng chỗ giữa thỏa thuận và nhà cung cấp thanh khoản đã tạo ra một hệ thống thanh khoản cực kỳ mong manh, đặc biệt là làm suy yếu sức mua của mã thông báo kho bạc dự án.Các đổi mới của lớp giao thức phái sinh POL cũng xuất hiện.

Ngoài ra, hiệu quả sử dụng vốn cũng là một chỉ số quan trọng có liên quan mật thiết đến quỹ dự án và đường dẫn thanh khoản dưới dạng dịch vụ (LaaS) được sinh ra từ điều này đã phát triển nhanh chóng. Bằng cách cung cấp độ sâu thanh khoản tốt hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn, nó đã thu hút được hơn 5 tỷ USD TVL trong chưa đầy một phần tư quý 3 năm 2021.

Tuy nhiên, khi TVL của các giao thức DeFi giảm mạnh, làm thế nào để duy trì mức thanh khoản lành mạnh và ổn định cũng như quản lý thanh khoản đã trở thành chủ đề nghiên cứu của dự án lớn.

Làm thế nào để phân chia thanh khoản?Theo logic từ trên xuống, trong thị trường tài chính truyền thống, chúng ta có thể chia thanh khoản thành。

Thanh khoản tiền, thanh khoản ngân hàng, thanh khoản thị trường

Trước hết, cơ sở giá trị của thanh khoản là tín dụng, mà nguồn gốc và động lực cơ bản nhất của thanh khoản là từ tín dụng. Hiện tại, không một cá nhân hay tổ chức kinh tế nào trên thị trường có thể cung cấp đủ tín dụng để đáp ứng tính thanh khoản của toàn bộ thị trường. Do đó, nhà nước đảm nhận trách nhiệm này và ngân hàng trung ương của các quốc gia khác nhau giảm chi phí giao dịch khi họ cung cấp tín dụng.

Thứ hai, ngân hàng trung ương điều tiết thị trường chủ yếu thông qua các ngân hàng thương mại. NHTW các nước điều tiết kinh tế vĩ mô bằng cách điều chỉnh bảng cân đối kế toán của NHTW, từ đó tác động đến bảng cân đối kế toán của các ngân hàng, sau đó truyền sang bảng cân đối kế toán của các chủ thể vi mô như cá nhân, doanh nghiệp, từ đó tác động đến toàn bộ thị trường vĩ mô. .Trong tiền điện tử, chúng ta có thể tạm thời trừu tượng hóa tính thanh khoản do tín dụng và quy định thị trường mang lại như là "hành động chung" của Satoshi Nakamoto và Cục Dự trữ Liên bang. Rồi cuối cùng,Đó cũng chính là tính thanh khoản của thị trường mà chúng ta thường nói trong DeFi và độc lập với hệ thống ngân hàng

, chủ yếu với sự trợ giúp của các công cụ tài chính khác nhau và đổi mới công nghệ. Hơn nữa, tính thanh khoản của thị trường không liên tục như trước đây mà đồng nhất, có thể thay đổi và dự kiến sẽ đẩy nhanh các thay đổi.

Rõ ràng, việc mở rộng thanh khoản do “xả nước lớn” được biểu hiện ở cấp độ dữ liệu như một vòng xoáy thuận giữa TVL và giá, và việc thiếu kiểm soát vĩ mô thực tế do nhà nước dẫn dắt cũng đã gây ra một vấn đề lớn cho thanh khoản của các giao thức DeFi giảm mạnh.

Vì vậy, nếu chúng ta bắt đầu từ hướng đổi mới, liệu các thỏa thuận dịch vụ thanh khoản trong bối cảnh thị trường giá xuống có thực sự có thanh khoản tốt hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn? Hãy phân tích vụ việc dưới góc độ quan hệ cung ứng, khả năng sinh lời, sự đánh đổi và phần thưởng rủi ro, biết đâu chúng ta sẽ có được câu trả lời cho riêng mình.

Đường cong: mua phiếu bầu dựa trên hoạt động kinh doanh stablecoin

Chiến tranh đường cong đã được nói đến vô số lần và cách hiểu nó tương đối đơn giản. Cốt lõi của nó dựa trên nhu cầu thanh khoản được mở rộng từ logic kinh doanh cơ bản của AMM stablecoin và để thu được nhiều khí thải CRV hơn dưới hình thức hối lộ.

Sự gia tăng thực sự của Curve bắt nguồn từ việc phát hành tiền ổn định. Dữ liệu cho thấy vào ngày 21 tháng 5, TVL của Curve đã tăng trưởng rất cao và đây cũng là giai đoạn phát hành stablecoin nhanh chóng, Curve với tư cách là nơi trao đổi cốt lõi của stablecoin, đã cung cấp một nguồn thanh khoản khổng lồ.

Không chỉ vậy, nhóm Curve đã khéo léo thiết kế cơ chế veToken ngay từ đầu.Bằng cách tăng cường động lực nội tại của nhu cầu "hữu cơ" đối với stablecoin để đạt được sự phù hợp giữa cung và cầu, nó đã tạo ra các thỏa thuận phái sinh do Yearn và Convex dẫn đầu và Curve cũng đã thành công trở thành Lớp dưới cùng của tài sản lưu động đã được đưa ra và "Cuộc chiến đường cong" tự nó thể hiện sự cải thiện về hiệu quả sử dụng vốn đã được đưa ra, để các ưu đãi của nó luôn phù hợp với thành công lâu dài của dự án.：

khả năng sinh lời

Dữ liệu cho thấy cứ 1.000 đô la khối lượng giao dịch sẽ mang lại cho Curve 0,2 đô la doanh thu. Chúng ta có thể thấy rõ ràng rằng kể từ khi bước sang tuổi 22, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Curve từ phía cung đã dần chậm lại và mối quan hệ giữa cung và cầu đã bị tụt lại phía sau, nhưng nó vẫn đang ở giai đoạn lành mạnh và có lãi.：

Rủi ro và phần thưởng

Rủi ro chính đối với người dùng Curve nằm nhiều hơn ở việc pha loãng quyền quản trị, điều này cũng được xác định bởi cơ chế. Ngoài ra, “quá nhiều quyền phát biểu” của LP cũng trở thành một trong những yếu tố bất lợi, cũng là nguyên nhân sinh ra các thỏa thuận cạnh tranh như Solidly.

Dựa trên mô hình phát thải của Curve, lợi tức rủi ro của các nhà cung cấp thanh khoản là: thu nhập phát hành mã thông báo, thu nhập cổ tức từ phí dịch vụ và đủ thanh khoản thoát.

Olympus Pro: Thị trường trái phiếu và đảo ngược trái phiếu

OlympusDAO đã tạo PCV dưới dạng thị trường trái phiếu ngân hàng trung ương, tương tự như cổ phiếu ưu đãi vốn chủ sở hữu, loại bỏ chi phí phần thưởng của việc khai thác thanh khoản trong một thời gian ngắn và chuyển gánh nặng giao thức sang POL bền vững hơn (giao thức dưới dạng dịch vụ) .

Trong một môi trường có đủ thanh khoản, OlympusDAO thu hút thanh khoản bằng cách khuyến khích người dùng cầm cố có lạm phát cao, điều này chắc chắn trở thành nguyên nhân gốc rễ của việc mở rộng nhanh chóng và là gốc rễ của nguồn cung thanh khoản, nhưng nó cũng mang lại khả năng thoát thanh khoản Đây là vấn đề lớn.

Từ phía nhu cầu, trong vài tháng đầu tiên ra mắt giao thức, APY của việc đặt cược OHM là hơn 10.000, tạo ra một vòng phản hồi cho người dùng, nơi mọi người liên tục mua và đặt cược để nhận phần thưởng đặt cược lớn. Ngoài ra, việc ra mắt thị trường trái phiếu Pro không chỉ cung cấp cho OHM một lượng lớn nhu cầu chênh lệch giá mà còn trở thành nền tảng vững chắc cho việc mở rộng hệ sinh thái của công ty.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy giá của OHM đã giảm từ gần 1.500 đô la Mỹ tại ATH xuống dưới 20 đô la Mỹ ngày hôm nay. Nguồn cung thanh khoản quá mức đã khiến giá OHM giảm mạnh, do đó hầu hết các bên dự án đã mua trái phiếu thông qua Olympus Pro đều thua lỗ tiền, tạo thành một chu kỳ tiêu cực. Về vấn đề này, chính phủ đã phát hành trái phiếu đảo ngược để cung cấp một cách khác để thoát ra, do đó làm giảm sự suy giảm liên tục của thanh khoản thứ cấp.：

khả năng sinh lời

Nhờ thiết kế cơ chế của PCV, nguồn thu nhập của OlympusDAO chủ yếu đến từ thu nhập trái phiếu, thu nhập khai thác PCV kho bạc và thu nhập từ phí giao dịch, và có hơn 500 ngày Runway. Do đó, từ góc độ lợi nhuận, khả năng sinh lời của OlympusDAO vẫn tốt.：

Rủi ro và phần thưởng rủi ro

Với việc rút thanh khoản, giá của OHM đã giảm xuống giá trị phi rủi ro (Risk-free value), có nghĩa là giá trị thanh khoản hiện tại của kho bạc đủ để hỗ trợ hoàn toàn việc rút toàn bộ OHM đang lưu hành. Ngoài ra, việc đưa vào sử dụng trái phiếu ngược cũng giúp cơ chế kinh doanh linh hoạt hơn nhằm tận dụng triệt để PCV. Tuy nhiên, khi thanh khoản bị thắt chặt, OHM không có tăng trưởng nhu cầu hữu cơ tự nhiên nào ngoài kinh doanh chênh lệch giá vào thời điểm này và lợi nhuận rủi ro là cực kỳ thấp.

Tokemak: Cho thuê thanh khoản

Khác với Curve, Tokemak tái cấu trúc mối quan hệ cung và cầu của người dùng bán lẻ bằng cách giới thiệu vai trò của hướng dẫn thanh khoản bên thứ ba (LD) và dịch vụ của nó được gọi là "cho thuê thanh khoản".

Nếu Olympus Pro gần giống với cổ phiếu ưu đãi giống như nợ nhưng hoạt động giống như vốn chủ sở hữu (tức là PCV đang phát triển), thì Tokemak gần giống với trái phiếu truyền thống hơn với giao thức thuê thanh khoản để đổi lấy phí giao dịch Tokemak.

Mô hình kinh doanh của Tokemak được thiết kế như một nhà tạo lập thị trường phân tán, phân chia các nguồn lực khan hiếm do các nhà tạo lập thị trường truyền thống kiểm soát: vốn, kiến thức thị trường và công nghệ. Cụ thể, giao thức Tokemak hoạt động như một thành phần kỹ thuật có chuyên môn về vốn và thị trường đến từ các bên thứ ba, cụ thể là LP, LD và người định giá.

Nói một cách đơn giản, Tokemak quyết định tài sản nào sẽ hỗ trợ, nghĩa là có Lò phản ứng mã thông báo nào. LP kiếm thu nhập bằng cách cung cấp vốn cho Lò phản ứng. LD quản lý tiền trong Lò phản ứng và kiếm thu nhập thông qua việc tạo lập thị trường. Lượng phát thải TOKE khổng lồ của thỏa thuận là nguyên nhân tạo ra các khuyến khích kinh tế của ba bên để đảm bảo rằng thỏa thuận hoạt động theo cách đã thiết kế. Tất cả các khu định cư đều được định giá bằng TOKE và hỗ trợ giá trị cũng như vai trò của nó trong thỏa thuận mạnh hơn các dự án khác. Thu nhập từ hành vi tạo thị trường thực sự tạo ra doanh thu đều thuộc sở hữu của Tokemak, bao gồm phí giao dịch và các ưu đãi mã thông báo khác có thể tồn tại.

Tuy nhiên, Tokemak vẫn có những khiếm khuyết của riêng nó, đó là thỏa thuận không thanh toán nó dưới dạng mã thông báo cơ bản được đầu tư bởi LP, tất cả các khoản phí được giữ và phân phối lại bởi LP thuộc sở hữu của thỏa thuận. Tokemak cũng không thể loại bỏ tổn thất tạm thời của LP mà chuyển rủi ro này sang LD và LP chỉ có một tài sản duy nhất, phương pháp này làm cho ranh giới giữa LP và LD trở nên mờ nhạt hơn, v.v.

Về phía cầu, càng nhiều mã thông báo được cam kết, tỷ lệ hoàn vốn của LP sẽ càng cao dựa trên điều chỉnh tỷ lệ hoàn vốn động của Reactor, điều này sẽ tiếp tục thu hút thêm tiền gửi LP. Ngoài ra, Tokemak cũng đã thiết lập một cơ chế hối lộ để thúc đẩy nhu cầu. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh riêng của Tokemak không có nhu cầu hữu cơ liên tục, vì vậy chỉ bằng cách liên tục mở rộng ngành nghề kinh doanh, nó mới có thể thực sự tối đa hóa tiện ích của mình như một công cụ lớp thanh khoản. Ví dụ như hợp tác với nhiều DEX, nhằm trở thành cặp giao dịch thống trị thị trường này; hay nhắm mục tiêu vào các DAO và đưa ra các đề xuất để thúc đẩy đa dạng hóa vốn, v.v.

Dữ liệu cho thấy giá TOKE cũng đã giảm hơn 90% trong 3 tháng qua, lý do trực tiếp là nhóm không tin tưởng vào logic kinh doanh: nhóm đã giảm phần thưởng TOKE của một nhóm vốn chủ sở hữu duy nhất, điều này làm cho việc nắm giữ TOKE trở nên kém hấp dẫn hơn. Đồng thời, Tokemak đã hủy phần thưởng khai thác TOKE-ETH LP trên Uniswap, khiến cặp giao dịch trị giá hơn 100 triệu đô la Mỹ bắt đầu chịu áp lực bán rất lớn.：

khả năng sinh lời

Theo dữ liệu của Token Terminal, sau khi doanh thu giao thức đạt đỉnh vào tháng 3, với vòng xoáy tiêu cực của giá TVL và TOKE, doanh thu giao thức của Tokemak đã giảm mạnh xuống dưới 5% giá trị đỉnh.：

Rủi ro và phần thưởng rủi ro

Tokemak ban đầu là một sản phẩm có hiệu quả sử dụng vốn thấp, nguyên nhân sâu xa là hoạt động kinh doanh của nó được xây dựng dựa trên các sản phẩm khác như DEX, giống như một mối quan hệ cộng sinh và hợp lực về thanh khoản. Vì vậy, khi thanh khoản eo hẹp, khi đội ngũ không còn tự tin mở rộng ngành nghề kinh doanh và giảm ưu đãi phát thải, người dùng nên dứt khoát rút lui.

Giao thức Ondo Finance x Fei: LaaS dựa trên Vault sản phẩm có cấu trúc

Ondo Finance chia nhóm tài sản và tài sản LP thành nhiều loại đầu tư bằng cách cung cấp cho người dùng lựa chọn giữa bảo vệ giảm giá mã thông báo và lợi nhuận nâng cao: tài sản ổn định kiếm thu nhập cố định và biến động với tài sản APY biến đổi nhưng cao hơn. Thu nhập từ tài sản hiện tại sẽ được ưu tiên và sẽ không có tổn thất tạm thời, và tất cả thu nhập còn lại sẽ thuộc sở hữu của những người đóng góp vào tài sản lưu động.

Không giống như Tokemak, Ondo khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản bằng cách xây dựng các vị trí thu nhập cố định với mức độ rủi ro thấp hơn và dễ hiểu, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử tinh vi các hình thức tiếp xúc có đòn bẩy mới Giữ các vị trí dài hạn.

Dựa trên kho tiền có cấu trúc của riêng mình, Ondo Finance và Fei Protocol đã cùng nhau ra mắt dịch vụ LaaS dành riêng cho người dùng B-end, nghĩa là gửi mã thông báo gốc của dự án vào kho thanh khoản Ondo trong một khoảng thời gian cụ thể và thực hiện giao dịch với cặp FEI mới đúc. Cặp mã thông báo này sau đó được gửi đến AMM, chẳng hạn như Uniswap, cung cấp tính thanh khoản.

Thiết kế của Fei x Ondo hấp dẫn đối với các dự án muốn tạo thanh khoản theo yêu cầu mà không phải trả chi phí trả trước để có được thanh khoản ở phía bên kia. Fei tính một khoản phí cố định nhỏ khi kho tiền hết hạn để cung cấp nửa còn lại của vị thế thanh khoản. Vì bản thân các dự án đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản, nên họ được hưởng phí giao dịch, nhưng cũng phải đối mặt với những khoản lỗ tiềm ẩn vô thường. Khi kết thúc thời hạn, Ondo trả lại thanh khoản mã thông báo được cung cấp trừ đi phí giao dịch (số dương) và IL (số âm). Chiến lược này cung cấp một cách mới để giao thức cung cấp tính thanh khoản trong một khoảng thời gian ngắn và với chi phí cực thấp.：

khả năng sinh lời

Không rõ, vì Ondo vừa công bố khoản tài trợ hàng chục triệu đô la, đồng thời hoạt động kinh doanh và mã thông báo vẫn đang được triển khai đầy đủ nên khả năng sinh lời vẫn chưa được biết. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy Ondo hiện có TVL khoảng 100 triệu đô la Mỹ, trong đó hơn 40% là FEI, 30% là FRAX và phần còn lại chủ yếu là tài sản đuôi dài.：

Rủi ro và phần thưởng

Mô hình của Fei x Ondo tương tự như mô hình của giấy thương mại. Đây là một hình thức tài trợ nợ rất ngắn hạn. Nó thường tính lãi suất cao hơn một chút so với trái phiếu, nhưng cung cấp sự linh hoạt cao hơn cho người đi vay. Về cơ bản, nó là một trung gian được cung cấp bởi các ngân hàng đầu tư và Các dịch vụ khớp quỹ về cơ bản giống như Tokemak thiếu nhu cầu hữu cơ. Hiện tại, Ondo chủ yếu chịu rủi ro hợp đồng thông minh vì mã thông báo chưa được lưu hành.

UMA: Sử dụng tùy chọn mã thông báo phạm vi và KPI để tăng hiệu quả sử dụng vốn như một nguồn thanh khoản

Giao thức tiên tri UMA đã ra mắt mã thông báo Range vào năm ngoái có chức năng tương tự như trái phiếu chuyển đổi để cho phép DAO vay tiền mà không có rủi ro bị thanh lý trong khi đa dạng hóa quỹ.

Điều thú vị khi huy động vốn bằng mã thông báo Range là mã thông báo quản trị chỉ được bán trong tương lai. Khi giá trị của mã thông báo quản trị cao hơn số tiền tài trợ bán hàng, hiệu quả sử dụng vốn sẽ được cải thiện. Mã thông báo quản trị cũng có thể được sử dụng để mở các vị trí nợ được thế chấp phi rủi ro bằng cách sử dụng mã thông báo Range và sử dụng số tiền huy động được để tài trợ cho các giao dịch mua hoặc chi tiêu của kho bạc, chẳng hạn như mua trái phiếu Olympus Pro hoặc mua dịch vụ thanh khoản trên Tokemak.

Ngoài ra, UMA đã giới thiệu Mã thông báo thành công: một cách để gây quỹ cho DAO mà không cần chiết khấu mã thông báo trả trước. Thay vào đó, DAO cung cấp cho các nhà đầu tư quyền chọn mua để quản lý mã thông báo. Tùy chọn cuộc gọi có thể mang lại cho nhà đầu tư nhiều phần thưởng mã thông báo DAO hơn, nhưng chỉ khi giá mã thông báo tăng lên, điều đó cũng có nghĩa là các nhà đầu tư chỉ có thể nhận được phần thưởng mã thông báo của riêng họ khi DAO hoạt động tốt.

Ngoài mã thông báo Thành công, UMA cũng đã xây dựng một công cụ tài chính phái sinh theo dõi hiệu suất - tùy chọn KPI, cho phép thỏa thuận thúc đẩy tiến độ của các mục tiêu KPI cụ thể và trả nhiều phần thưởng hơn dựa trên việc hoàn thành các chỉ số.

Các tùy chọn KPI cung cấp một giải pháp thay thế cho các ưu đãi thanh khoản, cố gắng kết hợp các ưu đãi LP với các ưu đãi thỏa thuận để ngăn áp lực bán quá mức và tăng độ sâu của thanh khoản. Tuy nhiên, do Crypto đang trong giai đoạn mở rộng nhanh chóng, mâu thuẫn không thể hòa giải giữa LP, DAO và các nhà đầu tư bên ngoài khiến nhu cầu hữu cơ thực tế của KPI Option cực kỳ thấp.：

khả năng sinh lời

không xác định.：

Rủi ro và phần thưởng

Cách tiếp cận liên kết với hiệu suất đã khuyến khích thành công độ sâu thanh khoản tốt hơn, nhưng vẫn không hiệu quả về vốn. Thay vào đó, các tùy chọn KPI sẽ khuyến khích việc áp dụng các dịch vụ LaaS như Curve War, Olympus Pro và Tokemak. Điều này sẽ thêm một động lực kinh tế khác để khuyến khích các chiến lược chuyển thanh khoản bền vững hơn vào kho bạc nhà nước.

Khi nói đến việc quản lý LP của Uniswap V3, cho dù đó là Visor Finance từng rất thịnh vượng hay Arrakis Finance (ex Gelato Protocol), hiện là LP lớn nhất, hầu hết mọi người có thể nghĩ rằng đây là đường đua đã bị làm giả. Thật vậy, trong phiên bản V3, nơi các lợi ích được phóng đại vô hạn, nguy cơ LP cũng được phóng đại, và theo đó, lợi ích của hầu hết các chiến lược quản lý V3 thấp hơn nhiều so với các chiến lược quản lý của V2.

Mô tả hình ảnh

Charm Alpha Vault: Phần màu xanh nhạt đậm hơn là tính lưu động cơ bản và phần màu xanh nhạt dịu hơn là tính lưu động một mặt

Tuy nhiên, những thất bại lặp đi lặp lại không làm chậm việc áp dụng V3. Thay vào đó, người dùng đã trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào phiên bản V3 linh hoạt hơn, điều này đã trở thành một nhu cầu giao dịch hữu cơ. Độ sâu thanh khoản của V3 cũng dần xuất hiện và việc quản lý LP của nó cũng trở nên chuyên nghiệp hóa, từ việc sử dụng phạm vi kiểm tra ngược đơn giản nhất để giảm tổn thất tạm thời hoặc sử dụng tái cân bằng tích cực để điều chỉnh vị trí, giờ đây có thể được thực hiện tự do bằng hợp đồng thông minh. chiến lược và hơn thế nữa. Ngoài ra, V3 cũng mang lại đòn bẩy cao cho các LP chỉ với một số vốn nhỏ. Trong khi đòn bẩy cao phóng đại vốn để kiếm được lợi nhuận cao, LP cũng sẽ phải đối mặt với những thách thức quản lý rủi ro nghiêm trọng hơn.：

khả năng sinh lời

không xác định. Kinh nghiệm trước đây đã chỉ ra rằng những kỳ vọng về lợi ích tổng thể đối với V3 đã bị xáo trộn. Trong một thời gian dài, chi phí giao dịch của UNI-V3 có liên quan mật thiết đến thị trường lớn và dựa trên thực tế là Arrakis hiện đang nắm giữ gần 25% vị trí V3 LP, thu nhập của ban quản lý V3 LP (ngoại trừ các khoản lỗ tạm thời ) là khá đáng kể.：

Rủi ro và phần thưởng

Hiện tại, quản lý V3 khó có điểm tối đa hóa lợi nhuận khách quan và các chiến lược khác nhau sẽ dẫn đến kết quả khác nhau. Một số chiến lược sẽ tập trung vào việc tối đa hóa thu nhập phí ngắn hạn, trong khi những chiến lược khác sẽ dựa vào lưới vô hạn trung và dài hạn để theo đuổi thu nhập tối đa một cách thụ động. trò chơi tối đa hóa thu nhập.

Xung quanh nhu cầu hữu cơ, sự phát triển của LaaS vẫn đang được tiến hành

Ngày nay, thực tế có nhiều cơ chế và ngành nghề kinh doanh sản phẩm xoay quanh tính thanh khoản, nhưng có rất ít nhu cầu hữu cơ thực sự được tạo ra bởi các giao dịch. Thanh khoản là rất quý giá trong môi trường thị trường ngày nay, làm thế nào để cung cấp dịch vụ thanh khoản tốt hơn và ổn định hơn sẽ là thách thức thực sự sau khi bong bóng mờ dần.

Thông tin trong báo cáo nghiên cứu này đến từ thông tin được tiết lộ công khai và các ý kiến trong bài viết này chỉ dành cho mục đích nghiên cứu và không đại diện cho bất kỳ ý kiến đầu tư nào. Các ý kiến và dự báo đưa ra trong báo cáo chỉ là những phân tích và nhận định của thời điểm ban hành, không có giá trị vĩnh viễn.

từ chối trách nhiệm

Thông báo bản quyền

"Viện nghiên cứu DODO" do trưởng khoa "Dr.DODO" đứng đầu đã dẫn đầu một nhóm các nhà nghiên cứu DODO đi sâu vào thế giới Web 3.0, thực hiện nghiên cứu chuyên sâu và đáng tin cậy, nhằm giải mã thế giới mã hóa, đưa ra ý kiến rõ ràng và khám phá giá trị tương lai của thế giới mã hóa. "DODO" là một nền tảng giao dịch phi tập trung được điều khiển bởi thuật toán Proactive Market Maker (PMM), nhằm mục đích cung cấp tính thanh khoản trên chuỗi hiệu quả cho các tài sản Web3, cho phép mọi người phát hành và giao dịch dễ dàng.

về chúng tôi

Thêm thông tin

Official Website: https://dodoex.io/

GitHub: https://github.com/DODOEX

Telegram: t.me/dodoex_official

Discord: https://discord.gg/tyKReUK

Twitter: https://twitter.com/DodoResearch

Notion: https://dodotopia.notion.site/Dr-DODO-is-Researching-6c18bbca8ea0465ab94a61ff5d2d7682

Mirror：https://mirror.xyz/0x70562F91075eea0f87728733b4bbe00F7e779788

DeFi

Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức của Odaily