Bài viết này đến từreadthegeneralist, Tác giả gốc: Mario Gabriele, Người sáng lập và Tổng biên tập, The Generalist

Người phiên dịch Odaily |

Người phiên dịch Odaily |

Vòng gọi vốn trị giá 300 triệu đô la trên thị trường NFT OpenSea, vòng gọi vốn Series A trị giá 17 triệu đô la cho công ty thanh toán Silverflow, vòng gọi vốn trị giá 100 triệu đô la cho mạng tài năng Web 3 Braintrust, vòng gọi vốn 300 triệu đô la cho Niantic, công ty AR đứng sau Pokémon và các công ty công nghệ tài chính. vai trò là nhà đầu tư chính trong giao dịch cấp vốn trị giá 280 triệu USD của Upgrade. Hôm nay, chúng ta hãy xem xét sâu hơn về gã khổng lồ đầu tư này.

tiêu đề phụ

'Ẩn sĩ' chuyển từ máy tính sang đầu tư

Trong lịch sử tài chính, nhiều công ty tài chính được thành lập bởi anh em: Lehman Brothers, Salomon Brothers, Lazard Brothers, Harriman Brothers và Brown Brothers, v.v., họ đều đã trở thành huyền thoại ở Phố Wall. Mặc dù Coatue Management được điều hành bởi anh em Philippe và Thomas Laffont, nhưng nó không được đặt theo tên của họ.

Anh em Philippe và Thomas Laffont sinh ra ở Bỉ và dành phần lớn tuổi trẻ ở Pháp. Philippe Laffont, hơn Thomas Laffont hai tuổi, tự mô tả mình là một người sống ẩn dật, đặc biệt là ở tuổi thiếu niên. Anh nói:

"Khi tôi mười sáu tuổi, tôi rất ngốc nghếch, và bố mẹ tôi không cho phép tôi ra ngoài."

Tuy nhiên, Philippe Laffont không nhàn rỗi, và tất cả thời gian rảnh rỗi của anh ấy đều được sử dụng để nghiên cứu công nghệ máy tính bị ám ảnh của anh ấy. Hóa ra, niềm yêu thích với máy tính đã giúp anh ấy—anh ấy đã nộp đơn thành công vào MIT vào năm 1985. Năm sau, Thomas Laffont theo anh trai sang Mỹ để hoàn thành chương trình trung học tại Trường Pháp ở New York. Philippe Laffont có bằng thạc sĩ khoa học máy tính của Học viện Công nghệ Massachusetts và làm việc cho văn phòng McKinsey's Madrid sau khi tốt nghiệp. Điều đáng nói là trước khi gia nhập McKinsey, ông đã 3 lần ứng tuyển vào Apple nhưng đều không thành công. Đối với Philippe Laffont, một lợi thế khi làm việc ở Tây Ban Nha là anh có thể dành thời gian cho vợ mình, Ana Isabel Díz de Rivera, một luật sư có gia đình có thế lực ở Tây Ban Nha.

Hai năm sau, hợp đồng của Philippe Laffont tại McKinsey sắp hết hạn và ông định trở về Mỹ, nhưng vợ ông, bà Anna, lại muốn ở lại quê nhà. Cuối cùng, họ đã đạt được thỏa hiệp và Philippe Laffont quyết định tham gia công việc kinh doanh của gia đình Anna trong một năm. Nhìn lại trải nghiệm này, nó thực sự rất quan trọng đối với anh ấy. Tuy nhiên, vào thời điểm đó, Philippe Laffont rất chán nản vì được giao cho văn phòng và không có việc gì làm chung, để giết thời gian, ông bắt đầu đọc tờ "Herald Tribune" mỗi ngày.Chẳng mấy chốc, Philippe Laffont bắt đầu quan tâm đến cổ phiếu. Anh ấy theo dõi thị trường bằng cách đọc tờ Herald Tribune mỗi ngày.Ngay sau đó, anh ấy bắt đầu thử sức mình ở quy mô nhỏ, chọn một số công ty công nghệ blue-chip mà anh ấy lạc quan để đầu tư vào. Danh mục đầu tư ban đầu của Philippe Laffont bao gồm Microsoft, Intel và Dell.

Vào giữa những năm 1990, các công ty công nghệ như Microsoft bắt đầu tăng giá đáng kể và anh em không thể không cảm thấy tự tin. Ngay cả bản thân Philippe Laffont cũng bắt đầu tự hỏi liệu đó là may mắn hay kỹ năng đầu tư của họ, ông từng nói rằng nếu thời hoàng kim này không xảy ra, hai anh em “đã từ bỏ đầu tư và chuyển sang những thứ khác.”

tiêu đề phụ

Nhận một công việc tại Tiger Global Fund trong 2 phút

Sau một năm tại văn phòng, Philippe Laffont và Anna chuyển đến Hoa Kỳ, nhưng thay vì làm việc ở Thung lũng Silicon, Philippe Laffont lại chọn làm việc ở Phố Wall. không mất nhiều thời gian để anh ấy được thăng chức. Tại một hội nghị, Philippe Laffont đã gặp Julian Robertson, người sáng lập công ty quỹ phòng hộ Tiger Global Partners.Giống như kinh nghiệm xin việc ban đầu của anh ấy tại Apple, Philippe Laffont đã bị từ chối ngay từ đầu, vì kinh nghiệm học tập tại MIT, sơ yếu lý lịch của anh ấy đã được tự động gửi đến bộ phận CNTT của Tiger Global Fund, nhưng bên kia cho biết "không có vị trí tuyển dụng nào". ." Anh ấy đã bị từ chối với lý do "công việc". Tuy nhiên, may mắn thay, một cánh cửa khác đã mở ra cho anh. Như Philippe Laffont nhớ lại, Julian Robertson đã cho anh ta một cơ hội,Anh ấy chỉ có hai phút để đấu tranh cho bản thân và nói rất thẳng với Julian Robertson rằng anh ấy muốn có một công việc chọn cổ phiếu công nghệ cho Tiger Global và đã gây ấn tượng rất mạnh với Julian Robertson trong buổi phỏng vấn.

Chẳng bao lâu, Philippe Laffont quyết định đi một mình. Năm 1999, ông thành lập công ty quản lý Coatue.

tiêu đề phụ

Tôi đã từng ứng tuyển vào Apple và bị từ chối, và tôi đã kiếm được rất nhiều tiền nhờ đầu tư vào AppleRất giống với kinh nghiệm của Julian Robertson, Philippe Laffont đã từng bước xây dựng đế chế tài chính của mình ngay từ đầu.

Coatue Management bắt đầu với 15 triệu đô la tài sản được quản lý (AUM) vào năm 1999 nhưng hiện có từ 70 tỷ đến 90 tỷ đô la tài sản được quản lý.Philippe Laffont, giống như người cố vấn Robertson của mình, hoạt động rất đơn giản: mua những công ty tốt nhất và bán khống những công ty tồi tệ nhất.

Hơn nữa, Philippe Laffont đặc biệt quan tâm đến thế hệ "công ty công nghệ tiêu dùng" mới. Trong khi nhiều đồng nghiệp chỉ tập trung vào xu hướng ngắn hạn của công ty thì Philippe Laffont lại tập trung vào việc tìm kiếm những công ty phát triển bền vững, ông tin rằng sự kiên nhẫn và tính đến dài hạn là lợi thế của mình.

Chỉ trong tháng 12 năm 1999, khi Coatue lần đầu tiên được thành lập, chỉ số tổng hợp Nasdaq đã bị mắc kẹt ở mức 4.000 điểm. Đến tháng 3 năm 2000, chỉ số này đạt 5.000. Sau đó, bong bóng vỡ.

Sự bùng nổ của bong bóng dot-com đã gây ra sự sụp đổ của các cổ phiếu công nghệ. Đến cuối năm 2002, Nasdaq Composite lơ lửng trên 1.200. Ba năm đầu thành lập Coatue tình cờ bắt kịp với sự suy giảm hơn 75% của thị trường. Tuy nhiên, điều đáng nói là Philippe Laffont đã vượt qua sóng gió, thể hiện khả năng xoay sở trước nghịch cảnh và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn.

Năm sau, Thomas Laffont cũng tham gia Coatue. Kể từ khi học xong trung học, anh ấy đã đi theo một con đường rất khác. Sau khi tốt nghiệp Yale, Thomas Laffont chuyển đến CAA Beverly Hills, California, và làm việc theo cách của mình. , Paul Thomas Anderson và Lady Gaga. Mặc dù Thomas Laffont đã tự mình trở thành một nhà môi giới, nhưng không có gì sánh bằng việc điều hành một công ty đầu tư tốt cùng với anh trai của mình.Giống như Scott Shleifer của Tiger Global, Coatue rất lạc quan về các công ty công nghệ Trung Quốc.

Năm 2004, Coatue đầu tư vào Tencent với giá IPO. Vào thời điểm đó, thị trường định giá Tencent ở mức dưới 1 tỷ USD. Tuy nhiên, ngày nay, giá trị vốn hóa thị trường của Tencent đã đạt 590 tỷ USD.Một khoản đầu tư quan trọng khác của Coatue là vào Apple. Một nhân viên của Coatue đã chỉ ra, "tiêu đề phụ

tiêu đề phụ

"Cẩm nang" đầu tư của Coatue

Bằng cách phân tích chiến lược đầu tư của Coatue, chúng ta có thể hiểu cách họ tìm nguồn, đánh giá, giành chiến thắng và hỗ trợ các giao dịch đầu tư.

1. Tìm mục tiêu đầu tư

• Không giống như Tiger Global, Coatue dường như không muốn lập chỉ mục lĩnh vực công nghệ tư nhân mà thay vào đó tìm kiếm các khoản đầu tư phù hợp với một hoặc nhiều "xu hướng vĩ mô". Một nguồn tin thân cận với công ty đã nêu bật một vài ví dụ về các lĩnh vực đầu tư mà Coatue đang tập trung vào, chẳng hạn như:

• Các mô hình kinh doanh mới xuất hiện thông qua Web 3;

• Nền kinh tế sản xuất mới nổi;

• Công cụ đưa kinh doanh truyền thống offline lên mạng;

• cuộc cách mạng giao đồ ăn;

Thương mại điện tử cho phép...

Nhìn vào các khoản đầu tư của Coatue trong vài năm qua, chúng ta có thể thấy cách danh mục đầu tư ánh xạ tới các xu hướng lớn này, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới:

Tất nhiên, một số công ty khởi nghiệp này có thể thuộc nhiều lĩnh vực, nhưng bất kể như thế nào, Coatue biết họ đang tìm kiếm điều gì tốt hơn nhiều quỹ khác.

2. Đánh giá mục tiêu đầu tư

Trong hầu hết các trường hợp, Coatue đánh giá các mục tiêu đầu tư trong nội bộ, điều này rất khác với Tiger Global Fund. Tiger Global được biết là thuê ngoài phần lớn việc định giá và nghiên cứu của mình cho Bain & Company, giải phóng thời gian đầu tư để tập trung vào phân bổ vốn.

Một nguồn chỉ ra rằng Coatue rất quan tâm đến tổng thị trường có thể định địa chỉ (TAM) và cũng sẽ tìm hiểu chi tiết. Ví dụ: khi phân tích một doanh nghiệp như Datadog, Coatue không chỉ xem xét thị trường phần mềm giám sát đám mây mà còn phân tích cẩn thận tỷ lệ đính kèm sản phẩm cho các sản phẩm tương tự và xem xét cách triển khai ngân sách của các bộ phận—rất khác so với các công ty đầu tư khác.

3. Giành được các giao dịch đầu tư

• Coatue có một số “vũ khí” khi tranh giành các thương vụ đầu tư, quan trọng nhất là 4 điều sau:

• Nhận phân tích dữ liệu duy nhất thông qua Mosaic;

• Kết nối có ảnh hưởng;

• Công khai tuyệt vời;

Định giá linh hoạt.

Sau khi giành được khoản đầu tư, sự tham gia của Coatue không kết thúc. Tiger Global Fund thường không can thiệp vào các công ty mà họ đầu tư, nhưng Coatue hy vọng sẽ đạt được sự cân bằng giữa hỗ trợ tích cực và tự do. Họ sẽ chiếm các ghế trong ban giám đốc của khoản đầu tư công ty mục tiêu, Và được coi là người đóng góp tận tâm, thân thiện với người sáng lập. Một người sáng lập danh mục đầu tư của Coatue cho biết Coatue tạo ra sự cân bằng tốt giữa tính hữu ích mà không tọc mạch. Ngoài việc tham gia quản trị, Coatue tận dụng khả năng dữ liệu của mình để hỗ trợ danh mục đầu tư của mình. Philippe Laffont cũng có nhiều mối quan hệ, với một nguồn trích dẫn mối quan hệ đối tác của công ty với mạng xã hội nhà đầu tư CommonStock làm ví dụ. Sau khi dẫn đầu Series A, Philippe Laffont được cho là đã gửi một tin nhắn tới hàng chục nhà đầu tư tỷ phú trong một nhóm WhatsApp nói với họ về dịch vụ CommonStock.

tiêu đề phụ

Văn hóa doanh nghiệp "kinh khủng"

Khi nghiên cứu về Coatue, một vấn đề liên tục xuất hiện và không thể bỏ qua: văn hóa nội bộ hiếu chiến. Đối với tất cả những điều tốt đẹp đã được nói về đội ngũ và khả năng lãnh đạo của Coatue -- và chúng ta sẽ nói về điều đó -- có vẻ như công ty đầu tư có một số vấn đề về quản lý, bắt đầu từ cấp trên.

1. Lãnh đạo

Có ba người đứng đầu Coatue, Philippe Laffont, Thomas Laffont và Daniel Senft, và theo một cách nào đó, tính cách của mỗi cá nhân được phản ánh trong tổ chức mà họ đã xây dựng.

Đó là trường hợp của người sáng lập Coatue, Philippe Laffont, người, như nền giáo dục của ông cho thấy, có tài năng bẩm sinh về các con số, phân tích và nhớ lại các tập dữ liệu khổng lồ với kỹ năng lạnh lùng. Một nguồn tin cho biết:

"Anh ấy nhớ mọi số bạn đưa cho anh ấy, ngay cả khi bạn đã cho anh ấy 5 năm trước."

Không chỉ vậy, điều mà Philippe Laffont thực sự giỏi là tạo ra và nắm bắt những cơ hội đầu tư tốt nhất trong sự nghiệp của mình, chẳng hạn như anh ấy sẽ tăng gấp đôi vào những sản phẩm hot mang tính đột phá như Apple, Tencent và ByteDance, và anh ấy biết thời gian để rút lui.

Ngược lại, Thomas Laffont là người hòa nhã hơn trong hai người và được một số người mô tả là "rất quyến rũ". Có lẽ vì điều này mà Thomas Laffont, người đã xây dựng được một mạng lưới ấn tượng và thu hút những cái tên như Snap và Spotify, thường là một người có tư duy lớn, đôi khi lão luyện trong việc đóng vai kẻ bênh vực quỷ dữ và đôi khi chọc ngoáy những ý kiến ​​đồng thuận.

Tuy nhiên, mặc dù có trí tuệ cảm xúc cao hơn Philippe Laffont, Thomas Laffont đôi khi vẫn có thể nổi nóng, với một nguồn mô tả cả hai Laffont là "rất đáng sợ".

Ngoài ba người này, Coatue còn có một số nhân vật chủ chốt khác, bao gồm cả nhóm thị trường tư nhân của công ty, dường như đã nhận được rất nhiều lời khen ngợi, đặc biệt là từ các bên bên ngoài. Một người sáng lập danh mục đầu tư đã chỉ ra Matt Mazzeo, người có tư duy sản phẩm đáng kinh ngạc và là một trong những tài năng giỏi nhất trên thế giới trong lĩnh vực này, vì những đóng góp tích cực cho doanh nghiệp; một người khác là Caryn Marooney, một cô ấy rất quan trọng đối với công ty danh mục đầu tư Notion, và Theo một nguồn tin, kinh nghiệm của Caryn Marooney với tư cách là phó chủ tịch truyền thông tại Facebook giúp cô dễ dàng tìm ra các mục tiêu đầu tư tốt nhất trong ngành quản lý thông tin.

2. Phong cách quản lý tích cực

Như đã đề cập ở trên, một số nhà lãnh đạo của Coatue đã có được danh tiếng vững chắc. Tuy nhiên, nhìn chung, công ty dường như cho phép một nền văn hóa doanh nghiệp dày đặc, năng nổ.

Có lẽ, nó nằm trong DNA của Coatue.

Philippe Laffont không giống như một nhà đầu tư của thời đại này, ông ấy có thể đã từng trải qua một phong cách quản lý kiêu ngạo, và trong một cuộc phỏng vấn trước đây, ông ấy đã gần như vui vẻ nói về những “hóc môn” của cuộc sống ở Phố Wall. Không còn nghi ngờ gì nữa, Philippe Laffont là một người thành công trong môi trường cạnh tranh. Trên thực tế, cường độ làm việc của Coatue có thể được hiểu từ tính cách của Philippe Laffont - không có thành công nào mà không đổ mồ hôi, và những đội giỏi nhất thường cần phải làm việc rất chăm chỉ.

"Rất nhiều người đã bị chỉ trích nơi công cộng... và nó đã xảy ra rất nhiều, và nó thực sự rất khó xử," một cựu nhân viên nhớ lại thời gian làm việc tại công ty. Thomas Laffont đôi khi sử dụng Zoom trước khi chỉ trích nhân viên. tình huống khiến một số nhân viên có ấn tượng xấu kéo dài. Nguồn tin cho biết: “Mỗi lần tôi nghe nhạc chuông Zoom đó, trái tim tôi bắt đầu loạn nhịp.

Coatue mất đi nhiều nhà đầu tư tài năng và những người ở lại dường như không có cơ hội phát triển tốt hơn.

Tất nhiên, đối với nhiều người, việc tiếp cận các cơ hội đầu tư là xứng đáng. Mặc dù Thomas Laffont có thể không ngừng chỉ trích nhân viên trong các cuộc gọi Zoom, nhưng ông ấy lại mang đến một cơ hội đầu tư tuyệt vời. Thomas Laffont nói: “Tôi vẫn tràn đầy năng lượng tích cực… và còn nói cho các doanh nhân biết nơi kiếm tiền”.

tiêu đề phụ

dám thử nghiệm

Mặc dù có những yếu tố trong văn hóa của Coatue có thể được cải thiện, nhưng một khía cạnh gần như hoàn toàn đáng ngưỡng mộ: họ sẵn sàng thử lãnh thổ mới. Về mặt này, Philippe Laffont đã chọn một mô hình giống như khởi nghiệp, không giống như nhiều tổ chức đầu tư. Các công ty quản lý tài sản truyền thống thường "khoa trương" và tẻ nhạt, nhưng Coatue đã đổi mới, và một nhân viên cũ đã nhận xét một cách thuyết phục: "Một điều mà mọi người có thể không chú ý là Coatue rất dám thử và thử nghiệm, và điều này dường như không quá nhiều Rất nhiều sự chú ý và không đủ lời khen ngợi.

Có lẽ trong vài năm tới, DNA này sẽ giúp ích cho Coatue, mặc dù ngày càng có nhiều người nghĩ rằng Coatue sẽ trở thành Tiger Global Fund, nhưng không phải vậy, chúng ta có thể thấy họ tạo ra một bộ "ETF chủ đề", xuyên suốt thị trường đầu tư tư nhân và thị trường đầu tư công. Hôm nay, chúng ta đã thấy Coatue ra mắt SPV trong các lĩnh vực trọng tâm như fintech và khí hậu, vậy tại sao họ không thể làm điều tương tự đối với tiền điện tử, chăm sóc sức khỏe và phần mềm doanh nghiệp?

Ngành công nghiệp tiền điện tử là một cơ hội lớn để đầu tư và thông qua một loạt các vụ cá cược thành công, Coatue đã khẳng định vị thế của mình trong hệ sinh thái tiền điện tử và tạo ra tác động to lớn. Ngành công nghiệp tiền điện tử có rất nhiều dữ liệu có sẵn công khai, nhưng có rất ít sản phẩm cung cấp phân tích có giá trị. Ngoài ra, việc có kinh nghiệm giao dịch tài sản công cộng có thể giúp ích cho Coatue khi quản lý mã thông báo, mặc dù thị trường rất khác nhau.

tiêu đề phụ

tóm tắt

tóm tắt

"Sự rộng lớn" và "Sự vĩ đại" nghe có vẻ không đồng nghĩa, nhưng đôi khi Coatue có cảm giác như họ đang cố gắng kết hợp hai từ lại với nhau—vâng, Coatue lớn, nhưng nó cũng muốn "đạt được sự vĩ đại".