Một trong bốn phần của "Cryptocapitalism": Phát hành mã thông báo, một mô hình tài chính mới
Lời tựa:
Bài đọc liên quan:
Bộ tứ "Cryptocapitalism" Phần 2 (Phần 1): Chiến trường không thuốc súng—VC hay quỹ token?
Lời tựa:
Loạt bài viết này chủ yếu nói về đánh giá, xây dựng và suy nghĩ của tôi về quá khứ, tình hình hiện tại và tương lai của đầu tư và tài trợ vốn cổ phần cũng như đầu tư và tài trợ cho quyền tiền tệ từ quan điểm kép của các học viên và học giả.
một
một
Năm 2019 và 2020, khi ngành đang trong mùa đông lạnh giá, tôi vô cùng lo lắng - Facebook muốn phát hành Libra để cạnh tranh thị trường, mọi người trong giới đều thiếu tiền, nếu những gã khổng lồ truyền thống này tham gia thị trường, họ sẽ lật đổ vòng tròn tiền tệ của chúng ta Luật sông hồ, xác định lại luật chơi, chúng ta ngay cả cơ hội uống canh cũng không có sao?
May mắn thay, điều đó đã không xảy ra. Trước khi những gã khổng lồ phản ứng và tham gia thị trường một cách điên cuồng—chẳng hạn như Facebook, được đổi tên thành Meta với ý định tham gia hoàn toàn vào metaverse, và nhiều người nổi tiếng và thương hiệu đã phát hành NFT của riêng họ—vòng tròn tiền tệ đã phát triển thành một cây cao chót vót.
Mô hình đã hoàn thành việc gây quỹ cho một quỹ mới trị giá 2,5 tỷ đô la Mỹ và A16Z đã hoàn thành việc gây quỹ tích lũy là 5 tỷ đô la Mỹ... Đối mặt với Sequoia Capital và thậm chí là Tiger Global lớn hơn, các quỹ mã thông báo này hoàn toàn có khả năng chiến đấu.
Hơn nữa, đánh giá từ các jpg của NFT trị giá hàng trăm nghìn đô la, sức chi tiêu và ảnh hưởng của các nhà đầu tư cá nhân trong vòng tròn tiền tệ cũng đã đạt đến mức đáng kinh ngạc.
"Được rồi, vòng tròn tiền tệ của bạn những người có tiền. Vậy thì tại sao tôi phải đầu tư vào mã thông báo do dự án mới phát hành? Tại sao anh ta không sử dụng tài trợ vốn cổ phần?"
Tôi tin rằng đây là câu hỏi trong tâm trí của hầu hết các nhà đầu tư vốn cổ phần truyền thống.
Vì vậy, chúng ta đang nói về điều gì khi nói về "chiến lược" tài trợ cho doanh nghiệp?
Trong một thời gian dài, đã có một sự hiểu lầm trong giới đầu tư hoặc tài chính - nếu có sự lựa chọn, chuyển lợi ích vốn chủ sở hữu cho các nhà đầu tư tổ chức nổi tiếng là cách tài trợ tốt nhất và họ sẽ cung cấp cho bạn sự hỗ trợ về nguồn lực và chứng thực danh tiếng.
Thực tiễn của web3 đã đưa ra một câu trả lời mới. Hãy nhớ lại, điều quan trọng nhất về tài chính là gì? Cốt lõi của đầu tư và tài trợ là để những người yêu thích dự án nhất, đóng góp nhiều nhất và có chủ nghĩa dài hạn tham gia đầu tư, chia sẻ lợi ích và để họ lên tiếng cho dự án. Và những người này, tốt nhất nên là những người sử dụng sớm dự án - các nhà đầu tư nhỏ lẻ, không phải các tổ chức. Nếu hai bên đưa ra số tiền như nhau, tôi tin rằng hầu hết mọi người đều sẵn sàng chọn 100 nhà đầu tư nhỏ lẻ thay vì 1 tổ chức để tham gia đầu tư.
Nhưng ở thế giới cũ, điều này không thể xảy ra vì:
(1) Rất khó để nhanh chóng tìm được một số lượng lớn các cá nhân tham gia đầu tư dự án, từ đó phát triển thành huy động vốn từ cộng đồng. Khi bắt đầu phát triển dự án, thời gian của người sáng lập là rất quý giá, và không thể tốn quá nhiều năng lượng để đàm phán với 100 nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đây là lý do tại sao khi Internet di động đang phát triển, một số nền tảng gây quỹ cộng đồng đã xuất hiện để giúp các dự án khởi nghiệp gây quỹ.
(2) Không có cơ sở kỹ thuật, cơ sở pháp lý phù hợp để đảm bảo quyền và lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Một số lượng lớn các nhà đầu tư tự làm chủ tham gia đầu tư, xét theo mô hình đầu tư vốn cổ phần trước đây, không thể đăng ký và nộp hồ sơ, và do hạn ngạch cho mỗi người quá nhỏ, nên lối thoát của thị trường vốn cổ phần truyền thống quá dài Nếu các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị hạn chế như các tổ chức trong tương lai, sẽ rất khó để có được sự đảm bảo về thu nhập.
(3) Không thể xác định rõ ràng sự đóng góp của người dùng vào sự phát triển của dự án bằng các phương tiện kỹ thuật và đưa ra các ưu đãi một lần với chi phí thấp. Nói cách khác, chúng tôi cho phép người dùng hạt giống cốt lõi tham gia đầu tư dự án sớm, với hy vọng thúc đẩy họ gắn bó với dự án và đóng góp. Người dùng cần phải biết "phải làm gì" để được đánh giá tốt hơn và nhận được nhiều ưu đãi hơn, và việc ban hành ưu đãi này phải được đảm bảo và dễ dàng cho phía dự án vận hành.
Việc thực hành chuỗi khối và vòng tròn tiền tệ giải quyết những vấn đề này. Với blockchain, bạn có thể tìm thấy một số KOL hoặc thậm chí là "Niu San" trên khắp thế giới nhanh hơn để tham gia đầu tư sớm cho dự án của bạn; với hợp đồng thông minh, bạn có thể dễ dàng biết rằng đồng tiền của mình chiếm 0,001% tổng số dự án. Bên dự án không thể phát hành thêm và có thể rút về nền tảng giao dịch tiền kỹ thuật số để lấy tiền mặt bất cứ lúc nào; với dữ liệu trên chuỗi, nó được mở và minh bạch, điều này có thể giúp cả bên dự án và bên dự án dễ dàng hơn người dùng. Xác minh những đóng góp của người dùng trên chuỗi, được bổ sung bởi số lượng địa chỉ đang hoạt động, hồ sơ cung cấp mã, v.v., sử dụng hợp đồng thông minh để đặt "bạn có thể nhận được mã thông báo sớm nếu bạn đáp ứng một số điều kiện nhất định" và đưa ra "một -click phát hành" ưu đãi.
hai
Chúng ta cần làm rõ một điều - quyền tiền tệ, quyền vốn chủ sở hữu và quyền của chủ nợ là cùng một khái niệm và chúng là một loại quyền và lợi ích tài chính. Vì vậy, quay lại câu hỏi - tại sao đầu tư vào quyền tiền tệ do công ty của bạn phát hành, tôi không thể đầu tư vào vốn chủ sở hữu của bạn? Vậy tôi có thể nói, tại sao bạn muốn tăng vốn chủ sở hữu, nếu bạn phát hành trái phiếu và tôi sẽ cho bạn vay tiền, bạn có thể không làm điều đó trong tương lai không?
Do đó, các công ty có tính chất khác nhau trong các thời đại khác nhau thích ứng với các phương thức tài trợ và thị trường tài chính khác nhau, không có sự phân biệt rõ ràng giữa tốt và xấu, chỉ có phù hợp hay không. (Nhìn thấy"Chúng ta nên đầu tư vào tiền kỹ thuật số của năm 2021 như thế nào?" Phần một trong bốn phầnMục II).
Do đó, tôi nghĩ rằng các công ty niêm yết và các công ty bất động sản lớn sử dụng nợ để tài trợ, các công ty khởi nghiệp web0, web1 và web2 sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ và các công ty web3, phương thức tài trợ phù hợp nhất là quyền tiền tệ. Nếu các công ty web2 mạnh mẽ phát hành tiền xu hoặc các công ty web3 sử dụng tài trợ vốn chủ sở hữu, điều đó không có nghĩa là họ không thể làm được, nhưng điều đó sẽ làm giảm đáng kể tiềm năng phát triển của dự án từ phía cơ cấu vốn.
Vì vậy, sự khác biệt giữa web3 và web2 là gì? Để biết cách xác định web3, vui lòng xem một loạt bài viết khác "Con đường đến với NFT". Tôi sẽ không lặp lại chúng ở đây.
Tất nhiên, điều tôi cần nhấn mạnh là web3 và web2 không tốt cũng không xấu, tôi chưa bao giờ cho rằng web3 ưu việt hơn, cũng như phần lớn của cải của toàn xã hội vẫn nằm trong tay web1 thậm chí là web0. web3 bắt nguồn từ web2, giống như công nghệ chuỗi khối bắt nguồn từ công nghệ Internet. Chính vì sự đổi mới toàn diện về phương thức truyền bá thông tin của web2 mà một lượng lớn mạng xã hội đã xuất hiện, trong thời đại mà Renren We Media có thể là duy nhất và có sức ảnh hưởng đến hàng nghìn người mà không cần dùng đến một phương tiện truyền thông chính thức nào đó, tiện ích vốn có của web3 có thể Với tốc độ truyền tải chóng mặt của KOL và cả những kênh thông tin của vòng kết bạn sẽ gom về một dự án web3.
ba
ba
Vì vậy, con đường tài trợ quyền tiền tệ nên đi theo con đường nào?
Một lần nữa, hãy để những người yêu thích dự án nhất, đóng góp nhiều nhất và có chủ nghĩa dài hạn tham gia đầu tư, chia sẻ lợi ích và để họ lên tiếng cho dự án.
Do đó, các phương thức tài trợ sáng tạo liên tục xuất hiện trong vòng tròn tiền tệ. Và các khái niệm phổ biến nhất không gì khác hơn là hai nhóm, tất cả đều có cùng nguồn gốc:
Nhóm đầu tiên, "IXO". Từ khái niệm ICO (Cung cấp tiền xu ban đầu) do Vitalik đưa ra vào năm 2013 và bùng nổ vào năm 2017, đến IEO (Cung cấp trao đổi ban đầu) vào năm 2019, đến ID0 (Cung cấp DEX ban đầu hoặc Cung cấp DeFi ban đầu) vào năm 2021. Bạn biết đấy, Vitalik đã đưa ra khái niệm ICO để huy động vốn vào năm đó. Ethereum đã mất trọn hai năm kể từ khi ICO cho đến khi ra mắt nền tảng giao dịch cuối cùng. Những người đầu tiên tham gia Ethereum có thể nói là lứa người ăn cua đầu tiên, và họ cũng là những tín đồ trung thành của Ethereum, hay còn gọi là Vitalik. Hầu hết họ đều là lập trình viên và họ cũng tự phát đóng góp rất nhiều cho hệ sinh thái Ethereum và hầu hết họ đã trở thành nhà phát triển cốt lõi của Ethereum. IEO là một khái niệm do Binance đưa ra, thông qua cơ chế danh sách trắng của nền tảng giao dịch, những người dùng đã giao dịch trên nền tảng giao dịch trong một thời gian dài sẽ được sàng lọc và những người dùng này là những nhà đầu tư đủ điều kiện. ID0 đang trong quá trình phát triển và tăng trưởng DeFi. Với sự trợ giúp của DEX, nó có thể liệt kê các đồng tiền một cách độc lập và thiết lập một nhóm thanh khoản để người dùng có thể giao dịch. Ngoài ra, IEO-DEX còn là một bước tiến xa hơn, trực tiếp thực hiện các giao dịch trên chuỗi khối và dữ liệu giao dịch được mở và minh bạch. , vì vậy người dùng giao dịch thực tế hơn, ngăn chặn các nền tảng giao dịch tập trung làm điều xấu và tạo danh sách trắng giả—và thường tung ra các chương trình tiền thưởng, yêu cầu người dùng liên kết địa chỉ trước với hợp đồng thông minh và tham gia trong các nhiệm vụ quảng cáo như trả lời câu hỏi của bên dự án và đăng lại trên Twitter, v.v., để chọn một nhóm người dùng thực sự sẵn sàng dành thời gian và sự chú ý để tham gia vào dự án và nâng cao hiểu biết của họ về kiến thức của bên dự án.
Vì vậy, hãy đoán xem - tiếp theo là gì? Tôi nghĩ việc INO (cung cấp NFT ban đầu) trở nên phổ biến chỉ còn là vấn đề thời gian.
Nhưng thế giới đang học cách đi ở Handan, nhiều người chỉ nhìn thấy sự nổi tiếng của "IXO" và sao chép nó một cách máy móc, nhưng chưa bao giờ nghĩ đến việc làm thế nào để thực sự "để những người yêu thích dự án nhất, đóng góp nhiều nhất và có chủ nghĩa dài hạn tham gia đầu tư, chia sẻ lợi ích và Hãy để họ lên tiếng cho dự án",
Bạn chưa bao giờ nghĩ đến chủ nghĩa lâu dài mà chỉ lên concept và đưa “quota” cho những người xung quanh, kể cả những người bạn không quen biết. Đối phương không phải là nhà đầu tư có tư cách, làm sao để những người đầu tư vào bạn có thể cùng bạn làm tốt công việc kinh doanh?
Tương ứng, trong sự phát triển của ngành vài năm trở lại đây, vẫn có rất nhiều "IXO" biến mất trong dòng sông dài lịch sử và không để lại ấn tượng sâu sắc trong lòng người. Ví dụ: "IFO" (Initial Fork Offer), đã trở thành cơn thịnh nộ vào cuối năm 2017, đề cập đến sự phát triển chung của một số thợ mỏ thao túng một loạt sức mạnh tính toán để hard fork Bitcoin và tạo ra "Bitcoin mới" ( điển hình là BCH, BSV, BCG, BCD, v.v., nhưng hiện tại chỉ có BCH và BSV còn ảnh hưởng yếu), đồng thời ủng hộ rằng "bitcoin mới" vượt trội hơn bitcoin ở một số đặc điểm, và sau đó "bitcoin mới" sẽ được thăng cấp thành bitcoin người nắm giữ Để thu hút nhiều sự chú ý hơn và để họ mua "bitcoin mới" do chính họ phát hành. Đây là một xu hướng ngắn hạn sau khi BCH fork từ BTC vào ngày 1 tháng 8 năm 2017 và tăng chóng mặt, lúc đó có thể ví von như một bầy quỷ nhảy múa điên cuồng, chỉ trong vài tuần đã có hàng chục, hàng trăm "đồng tiền mới" bitcoin" Xuất hiện. Tất cả họ đều ủng hộ rằng họ là "bitcoin tốt hơn". Tất nhiên, tôi không cần phải nói thêm về kết quả, những dự án “bitcoin giả” này không cần thiết phải airdrop cho cộng đồng Bitcoin ban đầu nhưng không thể giành được bất kỳ người ủng hộ cốt lõi nào, không có ngoại lệ, tất cả đều nhanh chóng chết.
bốn
bốn
Mưa núi sắp ập đến, gió thổi khắp tòa nhà. Cơ hội lớn về tài trợ cho quyền tiền tệ đã khiến các VC truyền thống cảm thấy áp lực rất lớn.
Ít nhất, ở Thung lũng Silicon, trên đường phố của Đại học Stanford, "Tham gia với chúng tôi, cho bạn nhiều lựa chọn" đã bị loại bỏ một chút, thay vào đó, "Này người anh em, bạn có hứng thú với ý tưởng của tôi không? Hãy cùng nhau phát hành một đồng xu!" là mát mẻ!
Thời đại này đã đủ dài, và thời đại của bọn VC đã đủ già. Như các đối tác của Sequoia Capital đã nói: “Mô hình hoạt động của quỹ đầu tư mạo hiểm ngày nay được phát minh từ những năm 1970 và không hề thay đổi trong suốt 50 năm qua” (Mars Finance). Mỗi thời đại có các mục tiêu đầu tư khác nhau, chẳng hạn như trái phiếu, cổ phiếu, cổ phiếu Internet và tiền kỹ thuật số (xem"Chúng ta nên đầu tư vào tiền kỹ thuật số của năm 2021 như thế nào?" Phần một trong bốn phầnliên kết gốc
