Thông tin chi tiết về dữ liệu: Xem xét toàn bộ thị trường mã hóa trong tương lai gần

Các điểm chính của bài viết này:

• Các điểm chính của bài viết này:

• Biến động giá: Mã thông báo DeFi ngày càng tương quan với tài sản tiền điện tử vốn hóa cao; Bitcoin đang mất dần vị thế thống trị thị trường.

• Động lực khối lượng: Khối lượng giao dịch hàng giờ của Litecoin đã tăng trên 1 tỷ đô la, tăng từ mức chỉ 16 triệu đô la, sau khi có tin tức giả mạo về quan hệ đối tác với Walmart.

• Tính thanh khoản: Thị trường Tether (USDT) của Coinbase đang trở nên thanh khoản hơn; thị phần tích lũy của “kẻ giết Ethereum” đã gần như tăng gấp 5 lần kể từ đầu năm.

• Xu hướng vĩ mô: Sự không chắc chắn về kinh tế đã gia tăng ở El Salvador kể từ khi nước này chính thức chấp nhận Bitcoin làm đấu thầu hợp pháp; dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ khơi lại sự hoảng loạn; và sự không chắc chắn về vĩ mô đè nặng lên tâm lý rủi ro của nhà đầu tư.

tiêu đề cấp đầu tiên

chợ chính

“Sức mạnh” to lớn của truyền thông chính thống. Đầu tháng này, Litecoin đã trải qua một kế hoạch bơm và xả không có thật liên quan đến quan hệ đối tác của Walmart bằng cách nào đó đã xâm nhập vào các phương tiện truyền thông chính thống, khiến giá tăng đột biến trong một thời gian ngắn trước khi tin tức được đưa ra. Vụ việc nhấn mạnh tầm ảnh hưởng của các phương tiện truyền thông đối với thị trường tiền điện tử và những tin đồn có thể lan truyền nhanh như thế nào. Thủ phạm của câu chuyện sai sự thật vẫn chưa được biết và vụ việc đã tạo ra một phản ứng tương đối im lặng trên thị trường tiền điện tử.

Mã thông báo DeFi ngày càng được liên kết với các tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao. Mùa thu năm ngoái, ngành DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng vượt xa lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử vốn hóa cao như Bitcoin và Ethereum. Vào tháng 9 năm 2020, UNI do sàn giao dịch phi tập trung phát hành Uniswap không nhất thiết phải dẫn đầu toàn bộ lĩnh vực DeFi, nhưng xu hướng giá của nó trong lịch sử đã phù hợp với các token DeFi khác như Aave (AAVE), Synthetix (SNX) và Sushiswap ( SUSHI) khác nhau. Tại thời điểm viết bài, mối tương quan tích cực của UNI với BTC và ETH tương đối yếu, dao động quanh mức 0,5 vào tháng 4 khi giá đạt mức cao nhất. UNI và các token DeFi khác trước đây có mối tương quan nhiều hơn với Ethereum (Uniswap chạy trên chuỗi khối Ethereum), nhưng năm nay mối tương quan của nó với Bitcoin đã tăng lên đáng kể. (Như hình bên dưới)

Bitcoin đang mất dần sự thống trị thị trường. Bitcoin đã và đang mất dần vị thế thống trị thị trường khi ethereum và các altcoin khác ngày càng trở thành lựa chọn đầu tư của nhiều người. Trong năm qua, cổ phiếu giao dịch của bitcoin và ethereum trên sàn giao dịch hợp pháp hàng đầu Coinbase đã thay đổi. Có thể nhận thấy rằng ngày nay, so với khối lượng giao dịch của ETH/USD, khối lượng giao dịch của BTC/USD chỉ chiếm 44% tổng khối lượng giao dịch, giảm so với mức 70% của một năm trước. Xu hướng này chỉ ra những thay đổi liên tục trong cấu trúc của thị trường tiền điện tử khi các nhà đầu tư mở rộng lớp đầu tư tiền điện tử của họ ra ngoài Bitcoin.

Ethereum không phải là người hưởng lợi duy nhất từ ​​xu hướng đa dạng hóa này. Mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng mở rộng của Ethereum đã dẫn đến sự chú ý ngày càng tăng đối với các giao thức chuỗi khối lớp 1 (L1, chẳng hạn như Solana và Cardano), được mệnh danh là "kẻ giết Ethereum". (Như hình bên dưới)

Nhìn chung, sự gia tăng thống trị L1 là một xu hướng gần đây chưa được chứng minh là một sự thay đổi lâu dài trong cấu trúc thị trường.

tiêu đề cấp đầu tiên

thanh khoản thị trường

Tính thanh khoản của mã thông báo L1 đang được cải thiện. Tính thanh khoản của mã thông báo L1 đã được cải thiện đáng kể với thị phần khối lượng giao dịch ngày càng tăng. Dưới đây, chúng tôi vẽ sơ đồ chênh lệch giá mua cho các mã thông báo L1 này so với cặp giao dịch USDT trên sàn giao dịch Binance trong tháng qua. Nói chung, mức chênh lệch càng thấp thì cặp giao dịch càng có tính thanh khoản cao. Đối với Solana (SOL-USDT), mức chênh lệch đã giảm hơn một nửa từ 3,8 điểm cơ bản vào giữa tháng 8 xuống còn 1,4 điểm cơ bản hiện nay. Mức chênh lệch trên Avalanche (AVAX-USDT) cũng thu hẹp từ 5,7 bps xuống 3,6 bps, cho thấy các nhà tạo lập thị trường đang cung cấp thanh khoản cho nhiều token L1 hơn trên Binance.

Trượt giá là một chỉ báo về tính thanh khoản được tính bằng chênh lệch giữa giá kỳ vọng của một giao dịch và giá mà giao dịch được thực hiện. Như thể hiện trong hình bên dưới, chúng tôi vẽ sơ đồ trượt giá của BTC/USDT trên "ba sàn giao dịch truyền thống" Binance, Huobi, Okex và Coinbase. Có thể thấy rằng mức trượt giá trung bình của Coinbase dao động quanh mức 0,03% vào đầu tháng 9, giảm từ mức cao 0,08% sau vụ sụp đổ hồi tháng Năm. Độ trượt giá trên Binance, Huobi và Okex vẫn thấp hơn đáng kể khoảng 0,01%.

tiêu đề cấp đầu tiên

Thị trường phái sinh

Như thể hiện trong hình bên dưới, chúng tôi đã vẽ biểu đồ thị phần về khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn USD và USDT trên 8 sàn giao dịch vào tháng 1 và tháng 8 năm 2021 (Binance, Bitmex, Bybit, Huobi, Okex, Kraken, FTX và Deribit). Thị phần của các hợp đồng vĩnh viễn bằng USD đã giảm từ 47% xuống 39% trong 8 tháng qua, cho thấy các nhà giao dịch thích stablecoin hơn để giao dịch các hợp đồng tương lai này. Stablecoin, đặc biệt là Tether, đang trở nên phổ biến trên thị trường phái sinh.

tiêu đề cấp đầu tiên

xu hướng vĩ mô

Việc chấp nhận bitcoin đã thúc đẩy các nhà đầu tư lo ngại về triển vọng kinh tế của El Salvador. Việc áp dụng Bitcoin gần đây dưới dạng đấu thầu hợp pháp ở El Salvador đã làm tăng mối lo ngại của các nhà đầu tư về hiệu quả kinh tế và tính bền vững tài chính của đất nước. Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, chúng tôi vẽ biểu đồ chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm và 2 năm của El Salvador (còn được gọi là đường cong lợi suất). Đường cong lợi suất là một chỉ báo về hiệu quả kinh tế trong tương lai của đất nước. Nhìn chung, đường cong lợi suất dương có liên quan đến mở rộng kinh tế. Ngược lại, khi lợi suất ngắn hạn cao hơn trong dài hạn, đường cong lợi suất âm, thường được coi là dấu hiệu báo trước một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Các nhà đầu tư đã trở nên thận trọng về việc nắm giữ trái phiếu ngắn hạn do lo ngại về tài trợ nợ gia tăng, đẩy lợi suất ngắn hạn lên cao.

Kể từ khi El Salvador thông qua luật bitcoin vào tháng 6, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của quốc gia này đã tăng lên. Sự lây lan đã trở nên tiêu cực vào tháng 8 sau khi cơ quan xếp hạng tín dụng Moody hạ xếp hạng tín dụng của đất nước trong bối cảnh lo ngại về tính bền vững tài chính của nó. Cơ quan này tin rằng việc El Salvador sử dụng Bitcoin làm đấu thầu hợp pháp đã gây nguy hiểm cho tín dụng của El Salvador và cản trở sự hợp tác với IMF (Quỹ tiền tệ quốc tế), đây là trở ngại chính đối với mong muốn tăng tài trợ nợ công của họ. Nợ của El Salvador đã gia tăng trong vài năm qua và hiện đã vượt quá 88% GDP. Mức chênh lệch trái phiếu của El Salvador đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm qua sau khi luật bitcoin có hiệu lực vào ngày 7 tháng 9.

Dữ liệu lạm phát của Mỹ gây hoảng loạn Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) của Hoa Kỳ, loại trừ giá năng lượng và lương thực dễ bay hơi, thường được coi là thước đo lạm phát dài hạn. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, CPI đã tăng 0,1% so với tháng trước trong tháng 8 (+4,0% so với cùng kỳ năm ngoái), mức tăng thấp hơn dự kiến ​​và Fed đã đúng khi cho rằng lạm phát chỉ là tạm thời. Tuy nhiên, các thị trường truyền thống đã giảm phản ứng khi sự không chắc chắn của chính sách tiền tệ làm tăng thêm mối lo ngại về khả năng tăng thuế doanh nghiệp. S&P và Nasdaq 100 đóng cửa giảm 0,6% và 0,3%. Ngược lại, thị trường tiền điện tử tăng nhẹ, với BTC tăng 3% vào ngày 14 tháng 9. Động thái này xác nhận rằng giá Bitcoin đang có xu hướng ngược lại với lạm phát.

Sự không chắc chắn vĩ mô đè nặng lên tâm lý rủi ro toàn cầu. Tỷ lệ giữa giá đồng, được coi là "chỉ số toàn cầu về khẩu vị rủi ro", đã chững lại trong vài tuần qua sau khi giảm trong khoảng thời gian từ tháng Năm đến tháng Sáu. Xu hướng cho thấy sự không chắc chắn về kinh tế đang đè nặng lên nhu cầu của nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro ngay cả khi các ngân hàng trung ương toàn cầu duy trì chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Tỷ lệ đồng trên vàng tăng cho thấy các nhà đầu tư đang đầu tư nhiều tài sản của họ vào đồng hơn là vàng "trú ẩn an toàn". Khi tỷ lệ này giảm xuống, điều đó có nghĩa là nhu cầu về "tài sản trú ẩn an toàn" vàng đang tăng lên và khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đang tăng lên.

Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, chúng tôi vẽ tỷ lệ đồng-vàng cùng với giá Bitcoin và quan sát thấy rằng chúng đã tăng song song kể từ năm 2020. Tuy nhiên, tỷ lệ đồng-vàng phần lớn không thay đổi trong mùa hè này và dường như đã ổn định vào tháng Tám. Và thị trường tiền điện tử đã trải qua sự phục hồi hình chữ V sau một "thị trường gấu" ngắn ngủi. Nhưng với đợt sụt giá hồi đầu tháng 9 và trong tuần này, bitcoin đã quay trở lại xu hướng hạ thấp tâm lý rủi ro của nhà đầu tư, với giá bitcoin giảm 9% kể từ đầu tháng.