Giới thiệu

Giới thiệu

Bài viết này là một bộ thiết kế nguyên tắc cho dự án mà Tiến sĩ Zhou, người sáng lập và Giám đốc điều hành của QuarkChain, làm cố vấn để tăng tỷ lệ tài trợ. Mục đích là để chia sẻ ý tưởng thiết kế DeFi và giao tiếp với nhiều người đam mê DeFi hơn.Tiến sĩ Zhou (qizhou@quarkchain.org) lần đầu tiên bắt đầu từ công thức sử dụng quỹ Uniswap và phân tích phương pháp được Uniswap áp dụng để cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn của một đơn vị Sau đó, trên cơ sở này, nhiều loại tiền tệ hơn (lớn hơn hoặc bằng ba) được thiết kế để xây dựng sơ đồ ban đầu về tính thanh khoản cho nhóm quỹ tập thể và những lợi thế mà phương pháp này có thể mang lại, chẳng hạn như sử dụng vốn cao hơn và Gas thấp hơn và lợi nhuận LP cao hơn. Chào mừng bạn đến trao đổi với Tiến sĩ Zhou về thiết kế mô hình của bài viết này.

Đánh giá ngắn gọn về Uniswap V2

Uniswap V2 là DEX phổ biến và thành công nhất. Ở dạng cặp giao dịch, các tài sản được ghép nối được định giá và trao đổi thông qua các đường cong. Nguyên tắc như sau:

trong đó x và y là số dư tài sản trong nhóm. Với Δx, để đổi Δx lấy Δy, Uniswap V2 sẽ thực hiện phép tính sau

Theo cách này, bất biến xy = k vẫn được thỏa mãn sau khi chuyển đổi và giá là

Một tính năng tuyệt vời của Uniswap V2 là nó không được phép - bất kỳ ai cũng có thể tạo một cặp giao dịch gồm hai tài sản bằng cách cung cấp mã thông báo. Ví dụ: bằng cách cung cấp x = 1 ETH và y = 3000 USDT trong nhóm, LP có thể tạo một cặp giao dịch với ETH có giá ban đầu là 3000 USDT/ETH.

Mặc dù Uniswap V2 được áp dụng rộng rãi, nhưng vấn đề chính của Uniswap V2 là tính kém hiệu quả về vốn, vì tính thanh khoản được phân bổ theo các mức giá [0, +∞]. Điều này có nghĩa là nếu giá của hai tài sản tập trung trong một phạm vi tương đối nhỏ (chẳng hạn như trao đổi tiền tệ ổn định), hầu hết các tài sản được ký gửi trong nhóm sẽ không tham gia trao đổi, dẫn đến trượt giá cao và thu nhập từ phí thấp hơn cho LP.

Uniswap V3 tập trung thanh khoản

Uniswap V3 cải thiện tình trạng kém hiệu quả về vốn thông qua một kỹ thuật gọi là thanh khoản gộp, sử dụng đường cong sau:Giá thực tế của trao đổi nằm trong khoảng [p_a, p_b], p_a

< p_b. V2 thực chất là trường hợp đặc biệt của V3 nếu chúng ta đặt p_a = 0 và p_b = +∞.

Khi cung cấp tính thanh khoản, Uniswap V3 sẽ yêu cầu LP cung cấp phạm vi giá của tính thanh khoản (xem hình bên dưới).

Điều này cho phép LP tập hợp thanh khoản trong phạm vi giá mục tiêu, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn cao hơn.

Do tập trung thanh khoản, TVL của Uniswap V3 tăng trưởng rất thuận lợi, đạt 2,5 tỷ trong khoảng 3 tháng.

tiêu đề phụ

Tập trung thanh khoản đa tài sản

Uniswap V3 chỉ cung cấp thanh khoản tập trung cho một cặp tài sản. Một câu hỏi tự nhiên sau đó là:

"Điều gì sẽ xảy ra nếu nhiều nội dung được gộp chung vào một nhóm?"

Bằng cách gộp thanh khoản của nhiều tài sản hơn, chúng ta có thể đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao hơn vì các tài sản có thể chia sẻ thanh khoản trong một nhóm thay vì thanh khoản riêng lẻ. Ngược lại, trong V3, do tính thanh khoản kém của các giao dịch hoán đổi trực tiếp, các giao dịch hoán đổi có thể được chuyển đến nhiều cặp giao dịch. Ví dụ: hoán đổi TUSD -> BUSD có thể được chuyển thành TUSD -> USDT -> BUSD, có nghĩa là các nhà giao dịch sẽ trả nhiều phí hơn và trượt giá sẽ tăng theo.

Vì vậy, câu hỏi cốt lõi là

"Đường cong tập trung thanh khoản đa tài sản nên như thế nào?"

Thật không may, câu trả lời không đơn giản, mà phức tạp hơn.

Hãy bắt đầu với các sàn giao dịch stablecoin sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​việc gộp thanh khoản. Giả sử rằng giá của hai stablecoin nằm trong khoảng [p, 1/p] (ví dụ: p = 0,999), chúng ta có thể đơn giản hóa đường cong V3 thành

trong đó [p, 1/p] = [p_a, p_b]. Điểm hay của việc đơn giản hóa đường cong là nó hơi đối xứng. Trước tiên, hãy thêm cặp giao dịch stablecoin thứ ba để có phương trình sau

Lưu ý rằng phương trình của ba tài sản có một số thay đổi nhỏ so với phương trình của hai tài sản:

● Vế bên phải của dấu bằng là L³ chứ không phải L²

● Ở vế trái dấu bằng ta dùng căn bậc ba của p thay cho căn bậc hai của p.

Đề xuất 1. Với bất kỳ số lượng tài sản nào trong nhóm {x,y,z}, giá trao đổi hai mã thông báo bất kỳ thông qua đường cong trên sẽ nằm trong phạm vi [p,1/p]

Ví dụ:

Ví dụ:

Trường hợp ba đồng tiền được phân bổ đồng đều

● x, y, z = [1000,000e6, 1000,000e6, 1000,● 3 stablecoin, được làm tròn đến 6 chữ số thập phân

000e6], nghĩa là mỗi nội dung có 1 triệu trong nhóm

● p = 0,999, nghĩa là phạm vi giá là [0,999, 1,001]

L = x / (1 — ∛0.999) = 2998.99977x

Vì ba số hạng bằng nhau nên ta có:

Lưu ý rằng chúng ta sử dụng tiền hiệu quả hơn khoảng 2000 lần so với đường cong xy = k (trong đó L = x).

Hoán đổi Mã thông báo 1 (T1) lấy 10.000e6 (giả sử $10k) của Mã thông báo 0 (T0) sẽ trả lại 9999,96e6 T1 @ 0,999996 T0/T1. Để so sánh, đường cong xy=k sẽ trả về 9375e6 T1 @ 0,9375 T0/T1, có độ trượt cao hơn nhiều.

tình hình cực kỳ mất cân bằng

● x, y, z = [0, 0, 1000,● 3 xu ổn định, vẫn lấy 6 chữ số thập phân

000e6], nghĩa là mỗi nội dung có 1 triệu trong nhóm

● p = 0,999, nghĩa là phạm vi giá là [0,999, 1,001]

Vì nhóm khai thác chỉ có một tài sản T2, chúng tôi hy vọng rằng giá của T2 sẽ gần với giá giới hạn, là 0,999, khi đó giá của các tài sản còn lại (T0/T1) và giá tương ứng của T2 sẽ là 1,001 .

Theo đường cong, chúng ta có thể giải được L = 999,333z. Vì vậy, hoán đổi 10.000e6 T0 cho T2 sẽ trả lại 10009,90e6 T2 @ 1,00099 T0/T2, gần bằng với giá giới hạn (1/0,999).

tình trạng hiện tại

Chúng tôi đang chuẩn bị triển khai một thuật toán hoán đổi stablecoin mới bằng Solidity, dự kiến ​​sẽ có các đặc điểm sau:

● Giải pháp điểm cố định có độ chính xác cao

● n = 3 nội dung (có thể mở rộng thêm)

● Phạm vi giá có thể điều chỉnh [p, 1/p]

● Giao diện kiểu Uniswap V2 (khai thác/đốt/trao đổi)

Khi việc triển khai thuật toán được xác thực tốt, chúng tôi sẽ sử dụng nó như một ứng cử viên phát hành cho Smoothy.finance (SMTY) tiếp theo - dự án giao thức trao đổi stablecoin cùng tài sản thế hệ tiếp theo mà tôi là cố vấn.

Sự phát triển tương lai

Sự phát triển tương lai

Trong lĩnh vực thanh khoản tập trung cho tài sản gộp, một số chủ đề thú vị có thể được phát triển thêm:

● Thêm nội dung {x_0, x_1,...,x_n}, đường cong trông giống như

● Các phạm vi giá khác nhau cho các tài sản khác nhau, trong đó phương trình có thể giống như

Phần kết luận

Phần kết luận

Tính thanh khoản của tài sản tập thể là một trong những chủ đề nóng nhất trên DEX vì những lợi ích của nó:

● Hiệu quả sử dụng vốn cao hơn

● Giảm trượt

● Thêm thu nhập LP

Uniswap V3 là DEX đầu tiên cung cấp tính thanh khoản tập trung cho các tài sản được ghép nối. Để trao đổi tiền tệ ổn định, hiệu quả sử dụng vốn có thể tăng lên 2000 lần.

Chúng tôi cũng đã thiết kế một nhóm thanh khoản có thể gộp nhiều hơn ba tài sản:

● Chia sẻ thanh khoản giữa nhiều tài sản

● Rất thích hợp để trao đổi stablecoin

● Có thể trở thành một sản phẩm cạnh tranh trong cùng một thị trường hoán đổi tài sản stablecoin (so với Curve)