Tác giả | Luke Pose
DeFi tồn tại trong một loạt các đổi mới và phi tập trung hóa.DeFi tồn tại trong một môi trường nơi bất kỳ ai cũng có thể lập trình quan điểm của họ thành một hợp đồng thông minh, vì vậy các thử nghiệm được thử nghiệm thực tế trong các trò chơi phối hợp có tỷ lệ cược cao. Có lẽ trò chơi phối hợp có tính đặt cược cao nhất trong lịch sử loài người là trò chơi về tiền tệ—cụ thể là tiền tệ do trung ương phát hành và các chính phủ, tổ chức, cơ cấu quyền lực và chính sách chi phối chúng.
DeFi đã xây dựng một hệ thống chủ yếu dựa vào trò chơi kiếm tiền cũ. Bằng cách dựa vào đồng đô la Mỹ làm tiền tệ dự trữ cho DeFi, chúng tôi tự ràng buộc mình với hệ thống tài chính truyền thống. cho đến nay,DeFi đã được chốt hơn 100 tỷ đô la giá trị vào đô la Mỹ。
Sự tăng trưởng và sự phụ thuộc vào stablecoin trong DeFi dường như không hề chậm lại. Chỉ riêng trong tháng 5, hơn 750 tỷ đô la giá trị đã được chuyển trên chuỗi thông qua USDT, USDC, DAI và BUSD. Bỏ đi các stablecoin được chốt bằng USD này và DeFi sẽ quay trở lại thời kỳ đồ đá - không có chuyến bay rõ ràng nào đến sự an toàn, không còn thị trường cho vay (sự phụ thuộc nhiều vào stablecoin) và mất đi một trong những trang trại/công cụ thanh khoản phổ biến nhất.
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Đồng đô la Mỹ, từng là một nhân tố chính trong hệ thống Bretton Woods, hỗ trợ tiền tệ của nó bằng vàng, từ lâu đã từ bỏ khả năng chuyển đổi thành vàng và chuyển sang mô hình tiền tệ fiat lãi suất thả nổi mới của chúng tôi. Bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, các quyết định chính sách và rủi ro của đồng đô la Mỹ được ánh xạ trực tiếp tới DeFi vì nó dựa vào các stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ.
Chính sách tiền tệ: Các bước được thực hiện bởi một tổ chức ngân hàng trung ương để quản lý nhằm đáp ứng một loạt các mục tiêu - mục tiêu lạm phát, mục tiêu tăng trưởng, mục tiêu việc làm, v.v.
Một số rủi ro của việc neo chính sách tiền tệ DeFi vào USD bao gồm:
Áp lực điều tiết:Việc sử dụng USD cần có sự giám sát của những người quản lý USD, đặc biệt là trong trường hợp tài sản được neo chặt như USDT và USDC, nơi mỗi USDT hoặc USDC được phát hành nắm giữ 1 USD.
lạm phát:CPI trung bình khoảng 2% mỗi năm trong những năm 2010 (mục tiêu của Fed là 2%).
Nguy cơ ngoại hối:Rủi ro mất giá tài sản so với các loại tiền tệ như Euro, Nhân dân tệ Trung Quốc hoặc các loại tiền tệ khác mà người tham gia có thể sử dụng tại địa phương.
Rủi ro đối tác (tập trung):tiêu đề phụ
Thoát khỏi sự phụ thuộc vào chính sách tiền tệ trung ương.
Một loại tiền tệ mới đã xuất hiện trong DeFi để cố gắng giải quyết những vấn đề này. Mặc dù chúng tôi có thể không thể loại bỏ sự phụ thuộc của mình vào các loại tiền ổn định được chốt bằng đô la, nhưng chúng tôi chắc chắn có thể bắt đầu thử nghiệm các lựa chọn thay thế. Nếu có đủ người chấp nhận, những lựa chọn thay thế này có thể dần dần ăn mòn stablecoin được chốt.
Một số lựa chọn thay thế này từ bỏ hoàn toàn các chốt, hệ thống hóa chính sách tiền tệ thành các hợp đồng thông minh và sử dụng các mức độ quản trị và phân cấp cộng đồng khác nhau. Đây là những thử nghiệm hoàn toàn mới trong chính sách tiền tệ và giá trị. Trong bài đăng này, chúng ta sẽ khám phá OHM của Olympus DAO, một thử nghiệm mới về tiền bạc, niềm tin và quản trị cộng đồng. Đây là một trong những loại thử nghiệm tiền tệ mới được chú ý do hiệu suất mạnh mẽ của nó so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn trong thời kỳ suy thoái thị trường tháng 5/tháng 6 (hơn 45% vốn hóa thị trường kể từ vụ sụp đổ tháng 5).
tiêu đề phụ
OlympusDAO ($OHM)
OHM là một nỗ lực mới của DeFi nhằm tạo ra một loại tiền tệ dự trữ không bị cản trở bởi một chốt fiat, với mục tiêu cao cả là tách mình ra khỏi sự hỗ trợ của đồng đô la Mỹ.
DAO quản lý chính sách tiền tệ của OHM, một loại tiền dự trữ hiện được hỗ trợ bởi kho tài sản, đáng chú ý nhất là phần thưởng DAI, FRAX, OHM-DAI SLP, OHM-FRAX LP và SUSHI từ OHM-DAI SLP.
Xin nhắc lại, những nội dung này là:
DAI: Một stablecoin được neo giá mềm vào đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi nhiều tài sản khác nhau, chủ yếu là ETH và USDC.
FRAX: Một stablecoin được thế chấp một phần, stablecoin ổn định một phần về mặt thuật toán.
LP: Vị thế thanh khoản Uniswap.
SLP: Vị thế thanh khoản của Sushiswap.
DAO đã thiết lập một quy tắc chỉ có thể phát hành 1 OHM cho mỗi 1 DAI được giữ trong kho tiền. Nếu khối lượng giao dịch của OHM giảm xuống dưới 1 DAI, DAO sẽ mua lại và đốt nó. Điều này không có nghĩa là OHM được cố định với DAI/USD. OHM giao dịch theo giá trị của DAI + phí bảo hiểm thị trường và đã thể hiện sức mạnh đáng kinh ngạc trong đợt giảm giá DeFi vào tháng 5/tháng 6.
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Làm thế nào mà APY này có thể cao như vậy? Nhớ lại lời giải thích của chúng tôi về APR và APY trong bài viết trước. APR cao (phần thưởng không gộp) có thể biến thành APR khổng lồ khi được gộp thường xuyên.OHM có cơ chế tự động nhóm những người đặt cược lại với nhau。
Điều quan trọng là phải nhận ra rằng nếu giá OHM tăng và các nhà đầu tư rút tiền ra và bán OHM, thì APY sẽ tăng và áp lực bán sẽ giảm theo. Vòng phản hồi này tạo ra động lực mạnh mẽ để mọi người tiếp tục đặt cược.
Mã thông báo tăng giá lại sau mỗi 8 giờ và người đặt cược nhận được ~+0,52% theo tỷ giá hối đoái hiện tại. Đó là khoảng 570% APR. Tỷ lệ hàng năm này, cộng với mỗi lần đánh giá lại, trở thành ~34.000% hiện tại.
Người dùng mua OHM hoặc mua trái phiếu trên thị trường mở (sẽ nói sau)
Người dùng cam kết OHM để có được sOHM
sOHM sẽ tính lãi kép hàng kỳ và tự động gọi lại 3 lần trong ngày.
Người dùng có thể kiếm được ~34.000%+ APY trên sOHM (3,3) của họ sau 3 lần pullback mỗi ngày hoặc sử dụng sOHM đó trong các giao thức cho vay, giao dịch, v.v.
Lưu ý sự tăng trưởng của 100 OHM trong biểu đồ bên dưới. Đường phẳng là APR và có vẻ phẳng vì nó cho thấy 100 OHM tăng lên hơn 1.000 OHM với APR là 600% và 40.000% APY tăng lên 39.000 OHM với 3 lần pullback mỗi ngày. Người đặt cược tự động nhận được 39.000% APR thay vì 600% APR do tính gộp tự động được tích hợp trong hợp đồng cá cược.
APY hiện có tính biến động cao và có thể thay đổi theo số lượng cổ phần OHM và phiếu bầu quản trị DAO.
Lưu ý rằng DAO có các kế hoạch ngắn hạn trong tương lai để bắt đầu thoát khỏi giai đoạn lạm phát mã thông báo khổng lồ này. Họ có kế hoạch giảm APY trong thời gian ngắn, nhưng cũng tăng thời gian khóa để tăng phần thưởng. Tuy nhiên, nhiều ví dụ khác cho thấy sức mạnh của sự đổi mới chính sách tiền tệ do DAO quản lý.APY khổng lồ này tất nhiên đã dẫn đến lạm phát mã thông báo, nhưng giá vẫn ở mức cao, vì vậy mặc dù giá tài sản giảm, vốn hóa thị trường của nó đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại。
Hãy nhớ rằng cứ 1 OHM được phát hành, phải có ít nhất 1 DAI trong kho bạc, tạo thành giá sàn là 1 DAI/OHM.
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Xin nhắc lại, mặc dù giá trị phi rủi ro của kho tiền DAI là giá sàn cho OHM, nhưng OHM giao dịch ở một mức phí bảo hiểm nhất định. Phí bảo hiểm này được xác định bởi thị trường. Đặt cược vào sự tăng trưởng liên tục của The DAO và các kho tiền của nó, lời hứa về tính thanh khoản, kỳ vọng về lợi suất và các lợi thế khác của tiền tệ mang lại một khoản phí bảo hiểm đáng kể ngay bây giờ. Các phiếu bầu quản trị trong tương lai có thể dễ dàng bỏ phiếu để trao một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận trên tài sản của kho bạc cho người nắm giữ/người nhận mã thông báo, tạo ra nhiều ưu đãi cao cấp hơn.
Như đã đề cập, vốn hóa thị trường hiện tại của tất cả các tài sản kho tiền (DAI, FRAX, OHM-DAI SLP, OHM-FRAX LP, OHM, SUSHI) là ~30 triệu USD+. Điều này mang lại cho OHM vốn hóa thị trường là 175 triệu đô la và giá trị tài sản ròng (NAV) gần bằng 6. Với việc phát hành và giá hiện đang biến động mạnh, giá của Giá trị tài sản ròng (NAV) có thể dễ dàng tăng và giảm.
Về "giá trị phi rủi ro" thuần túy hoặc giá trị của các stablecoin như DAI và FRAX, kho tiền hiện đang nắm giữ 9 triệu đô la. Trong nguồn cung lưu hành là 450.000 OHM, điều này có nghĩa là 8,6 triệu - 450 nghìn = 8,15 triệu có thể được phát hành trước khi đạt đến mức giá sàn.
Chắc chắn bây giờ bạn nên hỏi làm thế nào DAO có được các vị trí DAI, FRAX và thanh khoản? DAO đã xây dựng một cơ chế ràng buộc khéo léo. Người dùng có thể nhận OHM bằng cách mua trái phiếu thông qua DAI, FRAX, OHM-DAI SLP hoặc OHM-FRAX LP. Những trái phiếu này có thể được mua với giá chiết khấu cho OHM, được thực hiện liên tục và đáo hạn hoàn toàn trong 5 ngày.
Trong những khoảng thời gian nhất định, những trái phiếu này được mua với mức chiết khấu (ROI) lên tới 20%. Các nhà giao dịch hiểu biết có thể phát triển các chiến lược tích cực xung quanh các trái phiếu này, mang lại lợi ích cho cả họ và DAO. Đây là một đôi bên cùng có lợi cho người dùng và giao thức, thông thường chúng thả nổi trong khoảng chiết khấu 2-8%, tải lại 5 ngày [không chắc chắn]. Người dùng nhận được OHM chiết khấu (có khả năng) trong khi giao thức tăng quỹ của DAI và FRAX + tính thanh khoản của OHM-DAI và OHM-FRAX.
Một mẫu giao dịch là để xem liệu ROI của trái phiếu có lớn hơn lãi suất cam kết OHM 5 ngày hay không, vì trái phiếu liên tục được nạp lại trong khoảng thời gian 5 ngày.
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Nguồn dữ liệu: Dune Analysis
Bạn có thể tưởng tượng một tương lai nơi DAO sẽ tiếp tục tích cực quản lý và phân bổ bảng cân đối kế toán của mình, hỗ trợ OHM với các chiến lược và phân bổ mã thông báo khác nhau.
Một trong những phần thú vị của một dự án như OHM là có tiền lệ về cách nó được định giá. Các tài sản như cổ phiếu ngân hàng có thể sử dụng các số liệu như tài sản được quản lý (AUM) và tỷ lệ giá trên giá trị tài sản ròng, trong đó giá trị tài sản ròng (NAV) mô tả tổng giá trị của bảng cân đối kế toán và giá là tổng giá trị của cổ phiếu . Trong trường hợp này, chúng ta có thể quan sát mối quan hệ như lưu thông của OHM và giá trị phi rủi ro của kho bạc của OHM (bảng cân đối kế toán). Khi tài sản DAO tăng giá đến một mức độ nhất định và tiếp tục nắm giữ cổ phần, tổng số cổ phần nắm giữ của các cổ đông có thể trở thành"Không mạo hiểm"Mô tả hình ảnh
Nguồn: Olympus DAO Asfi
Mô tả hình ảnh
Những thách thức hiện tại và tương lai
Những thách thức hiện tại và tương lai
Biến động giá cho 'stablecoin'?
Sự biến động về giá của OHM đặt ra câu hỏi về tính ổn định của nó. Tất nhiên, tài sản sẽ không tuyên bố là "stablecoin" mà là tài sản dự trữ. Đó là, tài sản dự trữ không nên trải qua những biến động lớn. Dự án hiện đang trong giai đoạn phát hành và không quan tâm đến việc ổn định giá cả. Sau khi OHM thoát khỏi giai đoạn phát hành APY khổng lồ và chuyển sang chính sách tiền tệ được kiểm soát cẩn thận và mô hình tăng trưởng ngân quỹ đơn giản, phí bảo hiểm có thể sẽ chuyển sang các giao dịch chặt chẽ hơn.
Sự phụ thuộc vào DAI và rủi ro đối với USD
Rủi ro hợp đồng thông minh
Rủi ro hợp đồng thông minh
DAO vốn đã đổi mới, với nhiều rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh. Ngoài ra, DAO tiếp tục bổ sung tài sản, vị trí và tiếp xúc nhiều hơn với các hợp đồng thông minh của bên thứ ba theo thời gian. Với sự đa dạng hóa đầy đủ các quỹ, bất kỳ tổn thất đơn lẻ nào trên bảng cân đối kế toán do rủi ro hợp đồng thông minh sẽ tương đối nhỏ.
rủi ro quản trị
Bất kỳ sáng kiến quản trị cộng đồng tích cực nào cũng có nguy cơ bị tấn công phối hợp. Tùy thuộc vào cách quản lý quỹ phi tập trung thực sự như thế nào, nếu một nhóm đủ người nắm giữ chọn đưa ra quyết định có lợi cho nhóm nhỏ của họ vào một ngày nhất định, họ có thể chiếm ưu thế trong các phiếu bầu quản trị theo hướng đó.
OHM và tương lai của các loại tiền tệ không được kiểm soát
Hiện tại,OHM vẫn là một vụ cá cược rủi ro rằng một loại tiền tệ không cố định với kho bạc ngày càng tăng, đổi mới phức tạp và cộng đồng đam mê sẽ nắm giữ đủ phí bảo hiểm trong trung hạn để đảm bảo sự tăng trưởng liên tục và tham gia mua và đặt cược。
Nếu được thực thi đúng cách, tất cả các giá trị gia tăng điển hình của DeFi có thể áp dụng cho tương lai của OHM, với một số giá trị gia tăng độc đáo.
Một tài sản rủi ro không bị ảnh hưởng bởi lạm phát, quy định hoặc áp lực tiền tệ đô la
Thị trường cho vay mạnh mẽ với OHM là tài sản thế chấp và vay
Mô tả hình ảnh
Nguồn thanh khoản cho tất cả các DEX chính
Ưu điểm của khả năng kết hợp - những cách độc đáo để tận dụng trái phiếu, phần thưởng, khoản vay nhanh OHM, quản trị, trò chơi điện tử, quan hệ đối tác, v.v.
chữ
Nguồn dữ liệu: Rari Grafana
Phần kết luận
OHM là một loại nỗ lực mới nhằm tạo ra các loại tiền tệ dự trữ và ổn định mà không cần dựa vào một loại tiền tệ cố định đối với một số ngân hàng trung ương. DAO đã quản lý để bảo đảm gần 30 triệu đô la tài sản trên bảng cân đối được quản lý của DAO, khoảng 9 triệu đô la giá trị phi rủi ro và hơn 4.000 bên liên quan tham gia vào giao thức. Trong bối cảnh thị trường suy thoái, kho tiền đã tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, nâng tổng vốn hóa thị trường lên mức cao nhất mọi thời đại. Sẽ rất thú vị khi xem DAO sử dụng nhóm tài sản ngày càng tăng của mình theo hướng nào và quỹ của nó được phân bổ như thế nào để mang lại lợi ích cho DAO và hỗ trợ đồng tiền dự trữ của nó, OHM. Vẫn còn phải xem liệu tính linh hoạt của thử nghiệm tiền tệ phi tập trung này với rất nhiều quản trị tích hợp có thể phát triển mạnh trong môi trường cạnh tranh hay không. Rốt cuộc, đây là một thử nghiệm chính sách tiền tệ.
Liên kết gốc: https://insights.glassnode.com/defi-unOVERed-experiments-in-money-and-value/
