Tác giả: Checkmate; Dịch: Vivian; Biên tập: Vivian

Thị trường Bitcoin tương đối mềm trong tuần này về giá cả và hoạt động trên chuỗi. Giá được giao dịch trong phạm vi hợp nhất gần đây, giảm từ mức cao đầu tuần là 41.295 đô la xuống mức thấp cuối tuần là 33.818 đô la.

Hoạt động trên chuỗi tổng thể của Bitcoin và Ethereum rất thấp và nhu cầu về không gian khối đã giảm xuống mức thấp nhất vào năm 2020. Tuy nhiên, trong khi nhu cầu thấp đối với các giao dịch là một cái nhìn sâu sắc về xu hướng giảm giá, thì nó cũng phản ánh sự miễn cưỡng của những người mạnh khi chi tiêu ở những mức giá này. Họ đang chờ đợi một cuộc biểu tình giải cứu?

tiêu đề cấp đầu tiên

Phân tích trên chuỗi

Tình hình trên dây chuyền là nghiêm trọng.

Cả Bitcoin và Ethereum đều đã trải qua sự sụt giảm nghiêm trọng trong hoạt động trên chuỗi, với các địa chỉ đang hoạt động và tổng số chuyển khoản giảm trở lại mức đã thấy vào năm 2020 và đầu năm 2021. Các địa chỉ hoạt động của Bitcoin đã giảm 24% so với mức cao nhất được duy trì chung là 1,16 triệu từ tháng 3 đến đầu tháng 5. Hoạt động hiện tại của 8,84 triệu địa chỉ được nhìn thấy lần cuối vào thời điểm này năm ngoái.

Đối với Ethereum, sự sụt giảm địa chỉ hoạt động thậm chí còn nghiêm trọng hơn, giảm 30% so với mức đỉnh ngắn ngủi khoảng 676 nghìn địa chỉ. Hoạt động hiện giảm xuống còn 474 nghìn địa chỉ mỗi ngày, được nhìn thấy lần cuối vào quý 1 năm 2021.

 Sự suy giảm trong hoạt động thậm chí còn nghiêm trọng hơn khi xét đến giá trị đồng đô la của các khoản thanh toán trên mạng.Giá trị đồng đô la của các khoản thanh toán bitcoin (được điều chỉnh theo thay đổi) và ethereum (chuyển ETH) lần lượt giảm -63% và -68% so với mức cao gần đây được thiết lập vào tháng Năm.

Bitcoin thanh toán khoảng 18,3 tỷ đô la mỗi ngày, trong khi chuyển ETH của Ethereum ổn định ở mức 5 tỷ đô la mỗi ngày, cả hai đều cho thấy khối lượng tương đương với quý 1 năm 2021.

Đương nhiên, khi tắc nghẽn mạng gần như đã được giải quyết hoàn toàn, phí ưu tiên để đưa vào khối tiếp theo đã giảm đáng kể. Tổng phí thanh toán bằng Bitcoin đã giảm xuống chỉ còn dưới 30 BTC/ngày (khoảng 1,2 triệu đô la), phù hợp với mức được thấy vào cuối năm 2019 và đầu năm 2020.Điều này hiện chiếm khoảng 4% doanh thu của người khai thác, với phần thưởng khối chiếm 96% còn lại。

Đối với Ethereum, thu nhập phí hàng ngày đã giảm từ hơn 15.000 ETH/ngày vào đầu tháng 5 xuống chỉ còn 1.900 (4,34 triệu USD). Điều này có nghĩa là khoảng 10% tổng doanh thu của các thợ mỏ đến từ phí giao dịch. Chúng ta cần quay trở lại tháng 6 năm 2020, trong"DeFi Summer "tiêu đề cấp đầu tiên。

hành vi cung ứng và chi tiêu

Từ góc độ vĩ mô, có những điểm tương đồng nổi bật với đỉnh vĩ mô năm 2017 về sự cân bằng nguồn cung được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn (màu xanh) và ngắn hạn (màu đỏ). Biểu đồ bên dưới cho thấy nguồn cung tương đối được nắm giữ bởi mỗi nhóm và liệu họ có lãi (màu tối) hay lỗ (màu sáng).

trong việc tiếp cận"HODL đỉnh"(nguồn cung LTH tối đa), cả hai chu kỳ đều thể hiện sự kiện phân phối vĩ mô khi tài sản BTC chuyển từ những người nắm giữ dài hạn sang những người nắm giữ ngắn hạn. Sau đỉnh, chúng tôi bắt đầu thấy tác động ngược lại, với những người nắm giữ dài hạn ngừng bán và bắt đầu tích lũy lại, mặc dù tiền của họ thường bị thua lỗ chưa thực hiện.

Kể từ mức giới hạn 64 nghìn đô la, những người nắm giữ dài hạn sở hữu thêm 5,25% nguồn cung lưu hành, với 1,5% nguồn cung lưu hành hiện đang ở dưới nước (được giữ với các khoản lỗ chưa thực hiện). Nhiều người nắm giữ dài hạn tiếp tục HODL mặc dù giá đã tiệm cận với giá gốc của họ.

Nếu chúng ta xem xét tổng hành vi chi tiêu trong năm qua, chúng ta sẽ thấy rằng các token trẻ (những token dưới 1 tuổi, không bao gồm < 1 ngày tuổi) tiếp tục tăng thị phần của chúng trong luồng giao dịch. Trong vài tháng qua, chúng ta đã thấy các đồng tiền non trẻ chiếm hơn 45% tổng khối lượng giao dịch. Rất có thể là kết quả của những người mới tham gia thị trường:

• Mua ở đỉnh cao của sự phấn khích, sau đó,

• Đầu hàng để bán trong điều kiện không ổn định hiện tại.

Số liệu này cho thấy rằng hầu hết hoạt động trên chuỗi hiện tại là do người mua chi tiêu mã thông báo của họ và chịu lỗ trong 6 tháng qua.

 



Ngược lại, các đồng tiền cũ hơn (hơn 1 năm tuổi) đã giảm các khoản thanh toán của họ, với mức giảm đáng chú ý sau đợt bán tháo vào tháng Năm. Điều này cho thấy hai mặt của một nhóm bộ nhớ trống:

• Nhu cầu thanh toán trên chuỗi rất thấp (thường là giảm giá)

• Tuy nhiên, nó cũng gợi ý rằng các nhà đầu tư dài hạn sẽ không nhảy ra khỏi các mức giá này (trung lập để tăng giá).

Dải tuổi đầu ra được sử dụng là một công cụ đặc biệt hữu ích nếu thị trường đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ hoặc tiếp tục suy giảm. Một hành vi cần chú ý chủ yếu là trong trường hợp những đồng xu cũ này hoạt động trở lại, chẳng hạn như trong một cuộc biểu tình cứu trợ. Nếu vậy, đó có thể là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư kỳ cựu đang thoát ra, tham gia thanh khoản hoặc bán hoảng loạn (giảm giá). Nếu không, mã thông báo của họ sẽ không hoạt động trong thời kỳ biến động, đây sẽ là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy niềm tin được nắm giữ vẫn đang diễn ra (tăng giá).



Để chứng minh hành vi chi tiêu của tất cả các đồng tiền không đáng kể như thế nào, chúng ta có thể xem xét chỉ báo CDD nhị phân với đường trung bình động 7 ngày được áp dụng. Khi số ngày xu bị hủy (CCD) lớn hơn mức trung bình dài hạn, chỉ báo sẽ có xu hướng tăng lên. Khi các đồng tiền cũ hoặc bitcoin quy mô lớn được chuyển vào chuỗi, nhiều ngày tiền xu hơn sẽ bị phá hủy.

CDD nhị phân đã giảm xuống mức thấp đến mức chỉ có 1 trong 7 ngày đốt cháy trọn đời trên mức trung bình dài hạn. Mô hình này kéo dài gần hết tháng 6 và bắt đầu tương đối sớm sau đợt bán tháo tháng 5, cho thấy rằng các cựu chiến binh không muốn bán ở mức giá này. Điều này cũng làm nổi bật nhu cầu đối với các khu vực khối.

Toàn bộ thị trường dường như đang chờ đợi động thái tiếp theo, với rất ít người sẵn sàng là người đầu tiêntiêu đề cấp đầu tiên



Chuyên mục hàng tuần: Cơn địa chấn của ngành khai thác mỏ

Việc di chuyển hashpower Bitcoin lớn nhất trong lịch sử dường như đang được tiến hành. Nhiều công ty khai thác đang đóng cửa hoặc chuyển hashrate của họ ra bên ngoài Trung Quốc sau khi một số tỉnh của Trung Quốc chính thức cấm các hoạt động khai thác.

 



Trong hai tuần qua, tỷ lệ băm trung bình ước tính (7DMA) đã giảm khoảng 16%, từ khoảng 155 EH/s xuống còn khoảng 125 EH/s. Tỷ lệ băm hiện đã trở lại mức giữa năm 2020.



Khi ngành công nghiệp khai thác của Trung Quốc bắt đầu vật lộn với những thách thức hậu cần trong việc di dời, chuyển địa điểm hoặc bán phần cứng và cơ sở vật chất của mình, một số có thể thanh lý một số kho bitcoin tích lũy của họ.Việc bán mã thông báo này có thể đại diện cho những người khai thác phòng ngừa rủi ro, tiếp cận vốn để tạo điều kiện thuận lợi và tài trợ cho hậu cần, và đối với một số người khai thác, có thể rời khỏi ngành hoàn toàn。

Số liệu Thay đổi ròng của công cụ khai thác cho thấy tỷ lệ thay đổi trong 30 ngày đối với nguồn cung chưa sử dụng của các công cụ khai thác. Điều này cho thấy rằng phân phối đã tăng lên đáng kể trong hai tuần qua, thường trùng với sự sụt giảm tổng thể về tỷ lệ băm.Trong hai tuần qua, các công ty khai thác đã phân phối với tốc độ khoảng 4 nghìn đến 5 nghìn mạng mỗi tháng. Điều này đã đảo ngược xu hướng tích lũy ròng kể từ tháng 4。



Cuối cùng, chúng tôi xem xét lượng nắm giữ trên thị trường tự do, được sử dụng bởi những người khai thác để phù hợp với người mua khối lượng lớn với nguồn cung lớn của họ.

Trong đợt bán tháo tháng 5 và trong hai tuần qua,Dòng tiền vào ròng được quan sát từ 30.000 đến 35.000 bitcoin. Tuy nhiên, trong cả hai trường hợp, gần như toàn bộ quy mô của dòng vốn vào đã được người mua hấp thụ chỉ trong vài tuần. Nhìn chung, tổng lượng Bitcoin nắm giữ trên quầy của các thị trường phi tập trung mà chúng tôi theo dõi vẫn tương đối ổn định kể từ tháng Tư.