Nhóm cầm cố Ethereum 2.0 và các công cụ phái sinh cầm cố
Nguồn | Nghiên cứu mô hình
Tác giả | Georgios Konstantopoulos & Hasu
Quá trình chuyển đổi từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS) là cột mốc được mong đợi nhất của Ethereum kể từ khi thành lập. Thay vì mở rộng quy mô chuỗi khối bằng PoW, vốn tiêu tốn nhiều năng lượng, PoS cho phép người dùng đặt cược ETH của họ và chạy các nút tạo khối được gọi là "trình xác thực".
Bước đầu tiên để Ethereum tiến tới PoS là khởi chạy một mạng độc lập có thể đạt được sự đồng thuận - Beacon Chain. Đổi lại việc cung cấp bảo mật cho hệ thống, những người đặt cược được phát hành thêm ETH mới. Trong tương lai, chúng tôi biết rằng chuỗi beacon sẽ hợp nhất với chuỗi Ethereum hiện tại, cho phép những người đặt cược cũng kiếm được phí giao dịch và Giá trị có thể trích xuất của người khai thác (MEV) mà những người khai thác PoW hiện kiếm được.
tiêu đề phụ
Staking ETH một mình hoạt động như thế nào?
Để đặt cược độc lập trên Ethereum, người dùng phải gửi 32 ETH vào hợp đồng ký gửi ETH2 và chỉ định hai tham số chính:
1.khóa công khai của trình xác thực: Trước khi gửi tiền, người dùng tạo một cặp khóa cho nút trình xác thực của họ. Khóa riêng được sử dụng để ký khối và khóa chung được sử dụng làm mã định danh duy nhất của nó.
2. Chứng từ rút tiền cho 32 ETH đã gửi: Sau khi việc rút tiền được phê duyệt, tiền gốc (32 ETH) và phần thưởng đặt cược chỉ có thể được rút về địa chỉ này.
Một điểm quan trọng ở đây là khóa công khai và thông tin rút tiền không cần phải được kiểm soát bởi cùng một thực thể.
Sau đó, người dùng cần chạy một nút xác thực ETH2 và ký các khối khi đến lượt của họ, nếu không sẽ bị phạt nếu không tuân thủ.
Các nhà đầu tư ETH gặp phải vấn đề gì?
Sau đây, chúng tôi thảo luận:
➤ Cách nhóm đặt cược giải quyết các yêu cầu về ủy quyền và đặt cược tối thiểu; và
tiêu đề phụ
Staking pool hoạt động như thế nào?
Nhìn bề ngoài, các nhóm đặt cược hoạt động tương tự như các nhóm khai thác PoW, nhưng bản chất của PoS cho phép nó mang lại một số lợi ích bổ sung cho khách hàng:
1. Bằng cách gộp ETH lại với nhau, những người đặt cược có thể vượt qua ngưỡng 32 ETH. Điều này cho phép những người đặt cược nhỏ cũng tham gia vào PoS.
2. Không giống như mỗi người dùng chạy nút xác thực của riêng mình, nhóm đặt cược chịu trách nhiệm về phần vận hành của việc đặt cược. Một số nhóm đặt cược cũng cung cấp cho người dùng bảo hiểm chống lại các hình phạt giao thức như cắt giảm.
3. Nhóm cầm cố có thể duy trì một nhóm dự trữ ETH thanh khoản để đáp ứng nhu cầu rút tiền ngay lập tức, tương tự như cách ngân hàng thực hiện. Điều này loại bỏ khoảng thời gian rút tiền và giả định rằng không phải tất cả người dùng đều muốn rút tiền cùng một lúc.
4. Cuối cùng, nhóm quỹ có thể cung cấp mã thông báo đại diện cho ETH đã cam kết, mã này có thể được sử dụng trong các ứng dụng khác. Điều này rất quan trọng và sẽ được thảo luận sâu trong một chương dưới đây.
tiêu đề phụ
Làm thế nào để một nhóm đặt cược tập trung hoạt động?
Bất kỳ sàn giao dịch lớn nào cũng có thể dễ dàng triển khai nhóm đặt cược. Trên thực tế, nhiều người đã hỗ trợ (hoặc sẽ hỗ trợ) beacon chain staking.
Trao đổi chỉ cần:
➤ Cho phép người dùng chọn tham gia đặt cược và sau đó nhận phần thưởng đặt cược
➤ Chạy các nút trình xác thực với ETH của khách hàng
tiêu đề phụ
Làm thế nào để một nhóm đặt cược phi tập trung hoạt động?
Bây giờ chúng ta đã hiểu sự khác biệt giữa các dịch vụ đặt cược riêng lẻ và nhóm đặt cược cũng như cách thức hoạt động của nhóm đặt cược tập trung, chúng ta sẽ sử dụng Lido làm ví dụ để khám phá cấu trúc của nhóm đặt cược phi tập trung.
Từ góc độ người dùng, việc tham gia vào nhóm phi tập trung rất đơn giản: họ gửi ETH vào hợp đồng thông minh Ethereum và nhận stETH dưới dạng biên lai. Số dư của mã thông báo stETH sẽ thay đổi để phản ánh việc phân phối phần thưởng đặt cược có được bằng cách cam kết hợp đồng. Điều này có nghĩa là 1 stETH sẽ luôn đại diện cho 1 ETH đã đặt cọc.
Trong cơ chế của Lido, mỗi khi 32 ETH được gửi vào hợp đồng thông minh Ethereum, DAO sẽ chọn một nút xác thực mới từ sổ đăng ký do quản trị kiểm soát. Trình xác thực sẽ gọi hợp đồng tiền gửi, gửi 32 ETH đến khóa công khai của trình xác thực, sau đó sử dụng chứng chỉ rút tiền của LidoDAO.
Hai câu hỏi cần được trả lời ở đây:
➤Làm thế nào để quản lý chứng từ rút tiền?Chứng chỉ rút tiền là khóa ETH2 BLS. Một buổi lễ tạo khóa phân tán chia khóa rút tiền thành 11 phần và chỉ có thể nhận được chứng chỉ rút tiền bằng cách thu thập 6 chữ ký đa dạng. Đây không phải là một giải pháp tối ưu, nhưng không gây rủi ro khi chưa cho phép rút tiền trên beacon chain. Vào thời điểm những người đặt cược có thể rút tiền, Lido sẽ chuyển sang sử dụng hợp đồng thông minh ETH1 làm chứng chỉ rút tiền thay vì đa chữ ký. Sau đó, giả sử rằng hợp đồng thông minh không có bất kỳ chức năng quản lý tiền nào, 1 stETH sẽ được chuyển đổi thành 1 ETH mà không cần tin tưởng.
➤Người xác thực là ai và họ được đăng ký như thế nào?tiêu đề phụ
Cấu tạo của mã thông báo stETH
Chúng tôi đã biết rằng stETH là bằng chứng về phần thưởng cho ETH được đặt cọc và hợp đồng thông minh. Điều này còn được gọi là các công cụ phái sinh thế chấp.
Các công cụ phái sinh đặt cược sẽ có tác động lớn đến toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, bao gồm cả những người đặt cược ETH, những người nắm giữ ETH nói chung, sự cạnh tranh giữa các nhóm đặt cược và thậm chí cả chính Ethereum.
cầm cố:Lợi ích chính cho người cầm cố là họ có thể thế chấp lại và người cầm cố có thể sử dụng tiền gốc trong các ứng dụng khác trong khi tham gia cầm cố, tương tự như cách mã thông báo thanh khoản của Uniswap có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên nhiều DeFi khác nhau. Điều này làm giảm đáng kể chi phí cơ hội của việc đặt cược.
Người nắm giữ ETH không đặt cọc: Nếu stETH có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay ETH, thì nhu cầu vay ETH có thể được giải phóng dưới hình thức cầm cố đòn bẩy. Điều này đẩy tỷ lệ cung ETH lên [1] và cuối cùng tất cả những người nắm giữ ETH đều được hưởng lợi từ lãi suất cao.
Cạnh tranh giữa các nhóm đặt cượcEthereum:
Ethereum:Có một niềm tin phổ biến rằng các công cụ phái sinh đặt cược làm giảm tính bảo mật của PoS vì chúng tách rời việc tạo khối khỏi đặt cược và cắt giảm. Đây còn được gọi là vấn đề đại lý chính và có thể dẫn đến việc những người tạo rút tiền không có động cơ để tuân theo giao thức vì họ không có cổ phần trong đó.
Tuy nhiên, lập luận này phải được cân nhắc với lợi ích mà nó tạo ra: nếu các công cụ phái sinh đặt cược giảm chi phí đặt cược, thì chúng cũng cho phép nhiều hơn (hoặc thậm chí tất cả) ETH được đặt cược. Lưu ý rằng đây là một ví dụ hoàn hảo về một chu kỳ đạo đức: tính thanh khoản của stETH càng cao thì chi phí cơ hội của việc đặt cược càng thấp, dẫn đến càng nhiều ETH được đặt cược, càng làm tăng thêm tính thanh khoản của stETH, v.v.
Nếu không có các công cụ phái sinh đặt cọc, chúng tôi có thể mong đợi 15-30% ETH sẽ được đặt cọc. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, con số này có thể tăng lên 0-100% do không có chi phí bổ sung giữa việc đặt cược và hủy đặt cược.
Để minh họa tại sao điều này dẫn đến an ninh kinh tế lớn hơn, hãy tưởng tượng kịch bản tấn công sau:
➤ Nếu 20% ETH được cam kết và kẻ tấn công muốn lấy 66% tổng số ETH được cam kết (ngưỡng quan trọng để phá vỡ chuỗi khối), thì chúng phải mua 40% tổng số ETH trên thị trường tự do.
➤ Nếu 60% ETH được đặt cọc, nhưng stETH ở dạng thanh khoản, thì kẻ tấn công sẽ phải mua 66% tổng số stETH, tức là 40% tổng số ETH. Lưu ý rằng có một số bước bổ sung liên quan, trước tiên kẻ tấn công phải đổi stETH để xóa trình xác thực trung thực và đặt lại ETH của họ.
➤ Nếu hơn 60% ETH được cam kết, kẻ tấn công phải mua hơn 40% ETH tại thời điểm này và chỉ có thể bắt đầu từ 40%.
➤ Nếu 100% ETH được đặt cược, kẻ tấn công sẽ cần mua 66% tổng số stETH để đạt được điểm tới hạn tương tự.
tiêu đề phụ
Vậy ai sẽ thắng trong thị trường đặt cược?
Phân cấp thường được coi là một lợi ích vô hình đi kèm với chi phí cao, vì vậy người dùng thường không sẵn sàng trả tiền cho nó (xem cuộc tranh luận giữa Binance Smart Chain và Ethereum). Suy nghĩ logic này không áp dụng cho các nhóm đặt cược phi tập trung, bởi vì có ba lợi thế chính so với các nhóm đặt cược tập trung.
➤ Chúng có khả năng mở rộng về mặt xã hội hơn: Một chỉ số quan trọng về bảo mật PoS là lượng cổ phần được kiểm soát bởi một thực thể duy nhất. Đối với các sàn giao dịch, con số này có thể bị giới hạn ở mức 15-30%; trên tỷ lệ này, hệ sinh thái Ethereum có thể có những lo ngại xã hội về sự tập trung quyền lực. Nhóm đặt cược phi tập trung có thể kiểm soát bất kỳ tỷ lệ phần trăm cổ phần đặt cược nào trong mạng, miễn là mỗi người đặt cược riêng lẻ trong DAO không quá lớn và không thể thay đổi hoặc bỏ phiếu thông tin xác thực rút tiền.
Chúng tôi phải nhấn mạnh tầm quan trọng của việc các nhóm đặt cược phi tập trung loại bỏ tất cả các chức năng quản trị. Không thể sửa đổi phí, địa chỉ rút tiền hoặc đăng ký trình xác thực bằng cách nhập.
➤ Các công cụ phái sinh đặt cược của họ không đáng tin cậy: Các sàn giao dịch lớn như Coinbase hay Binance sẽ chỉ phát hành mã thông báo lưu ký và số lượng người sử dụng chúng phải được giới hạn, trong hoàn cảnh tương tự, người dùng chắc chắn sẽ chọn mã thông báo không đáng tin cậy thay vì Cần phải tin tưởng. Điều này sẽ cho phép các nhóm đặt cược tập trung bỏ lỡ các tác động mạng của các công cụ phái sinh đặt cược.
Người ta có thể chỉ ra rằng với WBTC, một đồng tiền tập trung có thể giành được thị trường cho BTC được mã hóa. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng đó chỉ là do BTC trên Ethereum không thể được mã hóa theo cách đáng tin cậy và hiệu quả về vốn, trong khi ETH được cam kết là có thể.
➤Họ có ít hạn chế hơn đối với việc khai thác MEV:Các nhóm đặt cược được thể chế hóa (chẳng hạn như sàn giao dịch) có thể có các hạn chế về mặt xã hội hoặc danh tiếng ngăn họ rút một số dạng MEV. Điều này cho phép các công ty đặt cược nhỏ và nhóm đặt cược phi tập trung không có những hạn chế này mang lại lợi nhuận cao hơn cho những người đặt cược của họ. Điều này biến phí bảo hiểm nói trên cho việc sử dụng nhóm đặt cược phi tập trung thành chiết khấu phi tập trung.
Tóm lại là
Tóm lại là
Nhóm đặt cược và các công cụ phái sinh đặt cược của họ phải tuân theo thực tế thị trường như rút MEV, và theo nghĩa này, sự tồn tại của chúng là không thể tránh khỏi. Tất cả chúng sẽ tiếp tục tồn tại và phát triển miễn là có lợi ích cá nhân trong việc tạo và sử dụng chúng. Nhưng nó cũng có thể mang lại lợi ích hệ thống cho Ethereum nếu giải pháp phù hợp chiến thắng và được áp dụng đầy đủ.
Do hiệu ứng mạng khổng lồ của stETH và thực tế là các nhóm đặt cược phi tập trung đều không bị giam giữ và có khả năng kiếm được nhiều doanh thu hơn từ MEV, chúng tôi nghĩ rằng các nhóm phi tập trung như vậy có khả năng giành được thị trường chung.
Do đó, chúng ta nên tập trung vào việc đảm bảo rằng một nhóm đặt cược như phiên bản mạnh mẽ, không giam giữ của stETH sẽ giành được thị trường, thay vì một nhóm tập trung, để đảm bảo một kết quả hệ thống tốt.
