"Ngưỡng ISDA" trên Ethereum có trở thành một trở ngại để tiến về phía trước không?
Văn bản | Dịch bởi Eric | Sản xuất bởi xiao | PANews
Đối với những bạn đã xem bộ phim bom tấn Phố Wall “The Big Short”, có một cảnh tương tự với vấn đề phí giao dịch ethereum. Bộ phim lấy bối cảnh của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, và kể câu chuyện về một số thiên tài đầu tư ở Phố Wall, những người đã nhìn thấu ảo ảnh về bong bóng trước cuộc khủng hoảng tín dụng ở Mỹ năm 2007, và kiếm tiền bằng cách bán khống các khoản thế chấp dưới chuẩn và thao túng tín dụng. thị trường hoán đổi mặc định (CDS), thu được lợi nhuận đáng kể và trở thành một trong số ít những ông trùm đầu tư kiếm được nhiều lợi nhuận trong các thảm họa tài chính.
Mặc dù phí gas 50 đô la cho một giao dịch Ethereum trong những ngày gần đây khác xa so với ngưỡng tối thiểu 1,5 tỷ đô la trong thỏa thuận tổng thể ISDA trong phim, nhưng điều đó phản ánh rằng chi phí sử dụng DeFi đã quá cao. (Thỏa thuận ISDA đề cập đến văn bản thỏa thuận tiêu chuẩn và các tài liệu kèm theo do Hiệp hội hoán đổi và phái sinh quốc tế cung cấp cho các giao dịch phái sinh phi tập trung quốc tế.)
Phí gas Ethereum đã tăng trưởng theo cấp số nhân trong năm qua. Phí trung bình cho mỗi giao dịch tăng vọt từ 10Gwei lúc đầu lên 480Gwei vào ngày 2 tháng 9 và hiện đã giảm xuống còn 82Gwei. Điều này có nghĩa là nhiều người dùng Ethereum thậm chí còn trả nhiều phí hơn giá trị của giao dịch. Việc một nhà đầu tư bán lẻ trả 50 đô la để thực hiện giao dịch 5 đô la là vô nghĩa. Điều này cũng buộc hầu hết những người chơi nhỏ phải rút lui, để lại một số ít cá voi có túi sâu còn lại phải bỏ túi tất cả lợi nhuận.
Không còn nghi ngờ gì nữa, phí giao dịch cao đã trở thành rào cản gia nhập tối thiểu của ISDA trong thế giới tiền điện tử. Để khai thác trên nền tảng "nông nghiệp" phổ biến, bạn cần ít nhất vài nghìn đô la trở lên để thu được rất ít lợi nhuận. Và để giao dịch CDS và các công cụ phái sinh phức tạp khác với các đối tác sẵn sàng ở các thị trường truyền thống, bạn cần phải đủ táo bạo để vượt qua ngưỡng tối thiểu của ISDA.
Được thành lập vào năm 1985, Hiệp hội hoán đổi và phái sinh quốc tế (ISDA) hiện có hơn 800 thành viên đến từ 56 quốc gia. Thỏa thuận tổng thể ISDA nhằm mục đích tạo ra một cách tiêu chuẩn hóa để thực hiện các giao dịch lớn trên thị trường hoán đổi lãi suất và ngoại hối. Những thị trường này giao dịch hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày và thường chỉ có các ngân hàng, tập đoàn và nhà đầu tư giàu có mới có thỏa thuận tổng thể ISDA, giống như việc có một vé hậu trường đặc biệt cho một buổi hòa nhạc cháy vé. Nhìn bề ngoài, Thỏa thuận tổng thể ISDA nhằm mục đích giúp giao dịch ròng giữa các khu vực pháp lý khác nhau dễ dàng hơn, nhưng trên thực tế, nó giống như một tấm vé độc quyền vào sòng bạc sang trọng nhất. Cố gắng giao dịch số tiền lớn mà không có ISDA đơn giản là điều không thể.
Trong một số trường hợp, các nhà quản lý quỹ phòng hộ, cựu chủ ngân hàng đầu tư và giám đốc điều hành nặng ký đã được trao các thỏa thuận tổng thể của ISDA, cho phép họ đóng vai trò là đối tác trong một số giao dịch trị giá hàng tỷ đô la với tư cách cá nhân. Trong những trường hợp đặc biệt, ngay cả những cá nhân làm việc cho các ngân hàng lớn cũng được tự do tham gia vào các giao dịch thỏa thuận tổng thể của ISDA với chính người sử dụng lao động của họ, nhưng điều này là vi phạm nghiêm trọng các nguyên tắc xung đột lợi ích hiện có.
Tze Tung Chong, cựu giám đốc phái sinh tại các công ty như Citadel LLC, cho biết: "Chỉ những giám đốc điều hành hàng đầu trong thế giới tài chính mới nhận được sự đối xử danh dự này. Bạn hoặc rất giàu có hoặc bạn là một chuyên gia tài chính hàng đầu, nhưng có lẽ bạn quan trọng nhất, Bạn cần phải có mối quan hệ chặt chẽ trong ngân hàng."
Nhưng nếu các nhà đầu tư bán lẻ vẫn khăng khăng mua các công cụ phái sinh sau khi đánh giá mức độ chấp nhận rủi ro của họ, thì họ có các lựa chọn khác. Các nhà đầu tư bán lẻ không có vốn và công nghệ cần thiết để đầu tư vào các công cụ tài chính này cho đến hai thập kỷ qua, nhờ sự ra đời của các nhà môi giới trực tuyến và nhiều tài nguyên giáo dục hơn. Nhưng ngay cả như vậy, ngưỡng tối thiểu vẫn tồn tại. Một số công ty môi giới trực tuyến lâu đời hơn yêu cầu khách hàng đặt cọc tối thiểu từ 5.000 đến 10.000 USD. Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) là cơ quan quản lý phát triển và thực thi các quy tắc quản lý các đại lý môi giới và đại lý môi giới đã đăng ký tại Hoa Kỳ. Cơ quan này định nghĩa "người giao dịch trong ngày điển hình" là khách hàng ký quỹ cần duy trì tổng số dư tài khoản từ 25.000 USD trở lên vào bất kỳ ngày giao dịch nào. Nếu tài khoản giảm xuống dưới mức yêu cầu 25.000 đô la, nhà giao dịch trong ngày thông thường sẽ không thể giao dịch trong ngày cho đến khi tài khoản trở về mức vốn chủ sở hữu tối thiểu là 25.000 đô la.
Mặt khác, người ta cũng có thể lập luận rằng các ngưỡng tối thiểu này nhằm bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ khỏi các chiến lược đánh bạc rủi ro được đóng gói dưới dạng “công cụ tài chính phức hợp”. Điều này thật ý nghĩa. Tuy nhiên, đầu tư vào các mã thông báo như YAMS và SUSHI không phải là điều mà những người mới sử dụng tiền điện tử nên thử, cũng như không thể hiện bản chất thực sự của công nghệ. Nhưng ethereum không chỉ là những cổ phiếu giá rẻ được đóng gói dưới dạng "mã thông báo thực phẩm" này và vẫn còn nhiều nhà phát triển Solidity đầy tham vọng muốn chạm tay vào kho công nghệ. Nhiều dự án mới dựa trên Ethereum vẫn đang khám phá các trường hợp sử dụng hợp pháp trong thế giới thực mà thực sự có thể dẫn đến một số phần thưởng phi tiền tệ. Nhiều nhà phát triển muốn sử dụng các chuỗi khối phi tập trung hợp pháp để xây dựng các sản phẩm hợp pháp. Việc ngừng triển khai các dự án phi tập trung trên mạng chính Ethereum vì vấn đề chi phí sẽ chỉ làm thất bại ý định ban đầu của Ethereum. Ngoài ra, nó cũng có thể trở thành một yếu tố chính ảnh hưởng đến việc áp dụng Ethereum và các giao thức hợp đồng thông minh khác với mức phí thấp hơn có thể có cơ hội thay thế nó.
Đã có lúc việc khai thác bitcoin tương đối dễ dàng và không tốn kém đối với người bình thường. Nhưng bây giờ bạn cần ít nhất vài triệu đô la và rất nhiều nhân lực để tạo ra quy mô kinh tế. Ethereum vẫn không tốn kém để sử dụng trong hầu hết các trường hợp. Nhưng nếu xu hướng phí giao dịch Ethereum tăng nhanh vào mùa hè này tiếp tục trong vài năm tới và thậm chí nhiều chuyên gia cho rằng Ethereum 2.0 không thể giảm phí giao dịch cao, thì ngưỡng "ISDA" trên Ethereum sẽ còn cao hơn nhiều. người dùng tham vọng đã bị từ chối.
