Cypherpunks và siêu chủ quyền: được viết vào đêm trước khi ra mắt 134 dự án stablecoin

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từGói nguồn NPC (ID: gh_8f53b5712d81)Gói nguồn NPC (ID: gh_8f53b5712d81)

, Tác giả: Xiaohan, Chengzi, Leo, xy, Blake, Ryan, được Odaily in lại với sự cho phép.

Sự ra đời của thế giới mã hóa bắt nguồn từ việc theo đuổi điều không tưởng của các chuyên viên máy tính. Họ hy vọng sử dụng một cách thức phi tập trung và không tin cậy để xây dựng một xã hội mở không phải phụ thuộc vào chính phủ, doanh nghiệp, tổ chức hoặc bất kỳ bên thứ ba nào. Nhưng với sự phát triển của thế giới mã hóa, stablecoin, một thứ không phù hợp với nguyên tắc cơ bản của tiền điện tử, đã chiếm phần lớn sự chú ý và nguồn lực vào năm 2019. Vì vậy, chúng tôi bắt đầu xem xét stablecoin, suy nghĩ về sự ra đời, tình hình hiện tại và tương lai của nó.

Tại thời điểm này, NPC đã chú ý đến báo cáo "Tổng quan về tình trạng hiện tại của stablecoin" do BLOCKDATA phát hành (xem "Đọc văn bản gốc"). Sau khi được ủy quyền chính thức, để đảm bảo tính chuyên nghiệp của bài viết càng nhiều càng tốt, Lần này, chúng tôi đã hợp tác với Giám đốc điều hành Meter.io Zhu Xiaohan, Qitao Capital's Orange, Heyue Technology's Leo, LBank's xy, Lide Capital's Blake và NPC's Ryan, sử dụng báo cáo BLOCKDATA làm điểm khởi đầu để mở rộng và đào sâu, kết quả hiện tại là tổng hợp vào bài viết này và chia sẻ với bạn. Toàn văn như sau:

Tại sao lại là Stablecoin

Với những hạn chế đã biết, tương lai của stablecoin là gì

tiêu đề phụ

"Stablecoin là gì"

Đối với stablecoin, hiện tại rất khó để tìm ra một định nghĩa chính thống và thuyết phục, chúng tôi cố gắng giải thích nó theo cách dễ hiểu hơn từ nghĩa đen: bản chất đầu tiên của stablecoin là được sử dụng làm tiền tệ. Để trích dẫn định nghĩa cổ điển của Marx, tiền là một loại hàng hóa cụ thể hoạt động như một vật ngang giá chung. Thứ hai là sự ổn định Cái gọi là "sự ổn định" trong ngành được coi là ổn định hơn so với tính biến động cao của Bitcoin, nghĩa là duy trì sức mua tương đối ổn định đối với các mặt hàng khác. Trong thời hiện đại, đồng tiền hợp pháp được đại diện bởi đồng đô la Mỹ và đồng Nhân dân tệ đóng vai trò là một loại hàng hóa đặc biệt đáp ứng yêu cầu "tương đương chung", vì vậy hầu hết các stablecoin đều chọn được liên kết với đồng tiền hợp pháp chính.

Nhưng đây chỉ là khái niệm về tiền tệ ổn định theo nghĩa hẹp, và phạm vi của tiền tệ ổn định còn nhiều hơn thế. Chúng tôi quan niệm rằng dù áp dụng phương pháp nào miễn là đáp ứng được:

1. Làm phương tiện trao đổi để mua hàng hóa;

Với hai đặc điểm (hoặc tiềm năng) này, chúng ta có thể nói: đây là một loại tiền tệ ổn định và nó không bị giới hạn ở sự ổn định của tiền pháp định hoặc ký hiệu của tiền pháp định (chẳng hạn như 1 đô la Mỹ). Ở chiều sâu của "sự ổn định", chúng tôi muốn thảo luận về việc phát hành và tái chế tiền tệ đằng sau đồng tiền ổn định, bao gồm một hệ thống hoàn chỉnh bao gồm chính sách tiền tệ và dòng vốn tự do. Đây là tư duy về tiền tệ ổn định.

tiêu đề phụ

Báo cáo của BLOCKDATA áp dụng phương pháp ba điểm cổ điển: thế chấp tài sản ngoài chuỗi, thế chấp tài sản trên chuỗi và thuật toán không bảo đảm. Phương pháp phân loại này được sử dụng rộng rãi trong ngành và sẽ không được nhắc lại ở đây.

Mô tả hình ảnh

Theo định nghĩa về tiền tệ ổn định được đưa ra ở trên, tiền tệ ổn định chính trên thị trường là khái niệm tiền tệ ổn định theo nghĩa hẹp, nghĩa là tiền tệ fiat, chủ yếu là đô la Mỹ, được sử dụng làm thang định giá để đo lường sự ổn định Rõ ràng, thế giới mã hóa hiện tại đã không thành công trong việc thiết lập người cai trị tiền tệ của riêng mình mà tuân theo hệ thống của thế giới thực.

tiêu đề phụ

"Tại sao lại có cơn sốt stablecoin?"

Năm 2019 được coi là năm đầu tiên của stablecoin, chúng tôi tin rằng những lý do chính khiến xu hướng này bùng phát như sau:

1. Giao dịch tiền điện tử thiếu các kênh gửi và rút tiền tốt

Hầu hết các quốc gia trên thế giới, bao gồm cả Trung Quốc, một trong những quốc gia tích cực nhất trong giao dịch tiền điện tử, đã cắt đứt kênh trao đổi trực tiếp giữa tiền pháp định trong nước và tiền điện tử. đã trở thành các kênh Truy cập khổng lồ cho số tiền lớn.

2. Lợi thế thanh toán xuyên biên giới tự nhiên của tiền điện tử đòi hỏi các trọng số và biện pháp thống nhất

Sự xuất hiện của tiền tệ ổn định (nhiều USD trên chuỗi hơn) có lợi cho các giao dịch toàn cầu và đo lường giá trị, trong khi hệ thống tài chính và tiền tệ hợp pháp ban đầu không có lợi cho dòng vốn và giao dịch trên thị trường toàn cầu.

Trong kiến ​​trúc tài chính truyền thống, tiền pháp định chạy trên cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống như hệ thống ngân hàng, trong khi chuỗi khối là một mạng toàn cầu mới nổi có thể mang giá trị. Trong quá trình phát triển không ngừng của ngành công nghiệp chuỗi khối, một lượng lớn giá trị thực cần được giới thiệu và tiền pháp định là đại diện có giá trị tốt nhất ở giai đoạn này (Tất nhiên, các tài sản khác như vàng cũng có thể được giới thiệu, nhưng đó là kém trực tiếp và hiệu quả hơn nhiều so với tiền tệ hợp pháp, vì vậy chúng ta có thể thấy rằng hầu hết các stablecoin được neo vào vàng đều không thành công). Sự bùng nổ của các đồng tiền ổn định là do mô hình chuỗi khối tiên tiến hơn cơ sở hạ tầng tài chính hiện có, điều đó có nghĩa là một phần lớn các đồng tiền ổn định đã chuyển giá trị của tiền pháp định ban đầu từ mạng tài chính truyền thống sang mạng chuỗi khối. Mô hình chuỗi khối do Ethereum đại diện phẳng hơn, cởi mở hơn và có khả năng chống kiểm duyệt cao hơn, điều này có lợi cho việc chuyển giá trị và tạo ra ít ma sát giao dịch hơn.

tiêu đề phụ

"Trạng thái của Stablecoin"

Nội dung cốt lõi của báo cáo BLOCKDATA là phân tích hiện trạng của stablecoin. Báo cáo đã khảo sát 226 dự án stablecoin, trong đó có 66 dự án đã ra mắt, 134 dự án đang được phát triển và 26 dự án đã đóng cửa (Ps: phần mô tả văn bản là 26 , nhưng chỉ có 25 được hiển thị trên biểu đồ).

Nguồn: BLOCKDATA Báo cáo "Tổng quan về tình trạng hiện tại của stablecoin"

Trong số 226 dự án, 65% chủ yếu là thế chấp tài sản ngoài chuỗi (thế chấp tiền pháp định hoặc hàng hóa, và hàng hóa chủ yếu là vàng).

Trong số 66 dự án đã được triển khai, 50% dự án được phát hành trên chuỗi khối Ethereum (Ethereum), tiếp theo là BitShare (8) và sau đó là Stellar (6).

Mô tả hình ảnh

Nguồn: BLOCKDATA Báo cáo "Tổng quan về tình trạng hiện tại của stablecoin"

Trong số tất cả các dự án tiền tệ ổn định hiện tại, Tether có hiệu quả rõ ràng nhất và tổng giá trị thị trường của nó đứng thứ tư trong số các dự án tiền điện tử. Theo dữ liệu của Stablecoinswar, trong số các dự án stablecoin được trang web thống kê, giá trị thị trường của UDST chiếm 80,26%, tốc độ lưu thông tiền tệ cao tới 456,71% và khối lượng giao dịch chiếm tới 95,13%, vượt xa USDC , đứng thứ hai về giá trị. Hầu hết các stablecoin chủ yếu được lưu hành trên các sàn giao dịch, mặc dù có hiện tượng về khối lượng trao đổi nhưng chúng ta vẫn có thể cảm nhận bằng trực giác rằng mức độ chấp nhận USDT cao hơn nhiều so với các dự án stablecoin khác.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: https://www.stablecoinswar.com/ | Thời gian chặn: 2019/10/16

Ngoài ra, trong năm 2017, 134 dự án liên quan đến stablecoin đã được phát hành nhưng chưa được triển khai, chúng tôi tin rằng năm 2019 và 2020 sẽ là hai năm mà một số lượng lớn các dự án stablecoin sẽ được triển khai mạnh mẽ. Sự cạnh tranh giữa các stablecoin ngày càng gay gắt và các yêu cầu đối với hệ điều hành, phương pháp quản lý, cơ chế khen thưởng, thiết kế tổng thể và các yếu tố khác của dự án cũng sẽ tăng lên. rút ra một số kết luận và cảm hứng từ nó.

-1- Stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản ngoài chuỗi——thế chấp bằng USD (Lấy USDT làm ví dụ)

USDT đã trực tuyến vào năm 2015 và ban đầu được phát hành trên Omni Layer của Bitcoin, vì vậy nó được gọi là Omni USDT. Vào năm 2018, Tether đã phát hành ERC-20 USDT trên Ethereum, sau đó phát hành các phiên bản USDT tương ứng trên Tron và EOS. Theo dữ liệu của tether.to, trong số nguồn cung USDT, nguồn cung của mạng Omni là 2,145 tỷ, nguồn cung của mạng Ethereum là 2,024 tỷ và lượng USDT được phát hành trên các chuỗi khối khác là rất nhỏ. Quan sát khối lượng giao dịch của USDT trên chuỗi trong bảy ngày qua, có 11.522 lượt chuyển trên chuỗi Tron, 570.298 lượt chuyển trên chuỗi Ethereum và 181.181 lượt chuyển trên chuỗi Omni. nằm trên Ethereum.

nguồn:

nguồn:

https://etherscan.io/topstat#OverviewDay7 | Thời gian: 2019/10/16

https://tronscan.org/#/ | Thời gian: 2019/10/16

https://wallet.tether.to/transparency | Thời gian: 2019/10/16

Mô tả hình ảnh

Nguồn: https://coinmetrics.substack.com/ | Thời gian chặn: 2019/10/09

Tuy nhiên, các stablecoin được thế chấp bằng tài sản ngoài chuỗi sẽ gặp vấn đề ở cả phần on-chain và off-chain. Phần off-chain chủ yếu là nếu tổ chức phát hành không đủ năng lực thanh toán sẽ xảy ra khủng hoảng niềm tin. Tether gặp khủng hoảng niềm tin vào tháng 10 năm 2018 và tháng 4 năm 2019, khiến giá USDT giảm xuống 0,85 trong một thời gian ngắn.Vào tháng 4 năm 2019, Văn phòng Tổng chưởng lý New York (NYAG) tuyên bố rằng sàn giao dịch tiền điện tử Bitfinex đã biển thủ 850 triệu Tether Dự trữ tiền bằng đô la Mỹ để lấp đầy khoảng trống tài trợ đã bị đóng băng, do đó bắt đầu cuộc chiến giằng co giữa NYAG và Tether và công ty mẹ Bitfinex iFinex. Gần đây, một thẩm phán ở New York đã từ chối yêu cầu của NYAG đối với Bitfinex và Tether để thu thập các tài liệu liên quan đến việc bù đắp 850 triệu đô la tiền bị mất và 900 triệu đô la hạn mức tín dụng, nhưng NYAG vẫn có thể tiếp tục điều tra Bitfinex và Tether, điều đó có nghĩa là cuộc giằng co này có thể phải đợi đến năm 2020. Năm có thể tạo ra sự khác biệt.

Về phần trên chuỗi, Omni là một giao thức lớp trên dựa trên Bitcoin, với sự bảo vệ của chuỗi khối Bitcoin, Omni USDT có đủ bảo mật, nhưng liệu ERC 20 USDT, TRC USDT và EOS USDT trong Ethereum có thể được bảo mật hay không ?Làm thế nào để đảm bảo tính bảo mật của stablecoin và ngăn chặn các cuộc tấn công chi tiêu gấp đôi vẫn còn là một nghi vấn.

Mặc dù USDT chỉ mới bắt đầu được phát hành trên Ethereum vào năm 2018 nhưng hiệu suất của nó khá ấn tượng. Theo Coin Metrics Network Data Pro, khối lượng giao dịch chuỗi ERC 20 USDT đã tăng nhanh trong những tháng gần đây, vượt qua và thay thế khối lượng giao dịch Omni USDT ban đầu. Khối lượng giao dịch USDT trên Ethereum trong bảy ngày qua là 570.298, chiếm 12,12% tổng khối lượng giao dịch của Ethereum trong bảy ngày qua (2019/10/9 - 2019/10/16) và ERC 20 USDT chiếm cho 25% khi nó là cao nhất (2019/09/08).

Mô tả hình ảnh

Với các giao dịch đang hoạt động trên chuỗi ERC 20 USDT, phí xử lý và sử dụng gas hàng ngày tiếp tục tăng cao.

Nguồn: Etherscan.io | Thời gian chặn: 2019/09

Mô tả hình ảnh

Để đối phó với tình trạng tắc nghẽn mạng ngày càng tăng, các công cụ khai thác Ethereum và nhóm khai thác đã bỏ phiếu về Giới hạn Gas của khối Ethereum, tăng giới hạn trên của Giới hạn Gas cho mỗi khối.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Etherscan.io | Thời gian chặn: 2019/09

Thị trường tiền điện tử hiện tại có bản chất đầu cơ rõ ràng, mục đích của các nhà đầu tư mua USDT không phải là để lưu trữ giá trị, mà là sử dụng nó như một trung gian trao đổi, do đó, người dùng sẽ theo đuổi phí giao dịch thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn. Trong tương lai, không loại trừ khả năng USDT sẽ chuyển lưu thông nhiều hơn sang chuỗi khối EOS hoặc Tron. Hiện tại, USDT có mức chênh lệch đáng kể so với đồng đô la Mỹ, lý do chính là tiền điện tử, với tư cách là một phương tiện thanh toán xuyên biên giới tốt hơn, đã tạo ra nhu cầu lớn hơn đối với USDT và USDT cũng liên tục được phát hành để đáp ứng nhu cầu thị trường.

-2- Stablecoin được thế chấp bằng tài sản ngoài chuỗi — tài sản thế chấp bằng vàng (lấy Paxos Gold và Digix Gold làm ví dụ)

Digix Gold là một dự án stablecoin được hỗ trợ bằng vàng khác dựa trên chuỗi khối Ethereum. Digix có hai mã thông báo: DGD và DGX. DGD là mã thông báo bảo mật của DigixDAO, có giá trị phụ thuộc vào tính ổn định của hệ thống, trong khi DGX là mã thông báo hàng hóa được sử dụng để đại diện cho việc lưu trữ vàng vật lý. Nguồn cung của DGX tỷ lệ thuận với trữ lượng vàng trong kho vật lý của nó. Tuy nhiên, bằng cách phân tích hiệu suất thị trường của mã thông báo Digix Gold, giá của nó không ổn định bằng vàng, biến động lớn và thường được giao dịch ở mức giá thấp hơn vàng.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Coinmarketcap, Gold.org, Incrementum AG. | Thời gian chặn: 2019/05

Nhưng điều đáng nói là nếu bộ cơ chế này có thể được thiết lập, điều đó có nghĩa là "tiêu chuẩn tổng hợp vàng" sẽ được tái tạo trong thế giới tiền điện tử. Cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu do bong bóng gây ra có chức năng tham chiếu. Nói cách khác, stablecoin được thế chấp bằng vàng có thể trở thành mỏ neo của tất cả các loại tiền điện tử khác, giống như đồng đô la Mỹ được neo vào vàng theo hệ thống Bretton Woods và các loại tiền tệ có chủ quyền khác được neo vào đồng đô la Mỹ.

Nhưng điều đáng chú ý là trong số các dự án được BLOCKDATA khảo sát, stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la hoạt động tích cực nhất và ít hao mòn nhất, trong khi 67% dự án stablecoin đã chết được hỗ trợ bởi vàng. Có lẽ dự án stablecoin neo vàng hiện tại vẫn cần tìm cách bứt phá.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: BLOCKDATA Báo cáo "Tổng quan về tình trạng hiện tại của stablecoin"

-3- Các stablecoin được thế chấp bằng tài sản trên chuỗi — giữa thế chấp và thuật toán (lấy Dự trữ làm ví dụ)

Ý tưởng thiết kế của Reserve là giữa các stablecoin được thế chấp và thuật toán, nhằm mục đích thiết lập một hệ thống thanh toán kỹ thuật số và stablecoin ổn định và phân tán. Hệ thống chủ yếu tương tác với ba loại mã thông báo, Stablecoin dự trữ (RSV), Mã thông báo vốn chủ sở hữu dự trữ (RSR) và Mã thông báo tài sản thế chấp.

RSV ban đầu là một loại tiền tệ ổn định được neo vào đồng đô la Mỹ, duy trì mối quan hệ 1:1 với đồng đô la Mỹ; RSR là một phương tiện trong hệ sinh thái Dự trữ, có thể tham gia bỏ phiếu về các đề xuất quản trị để duy trì sự ổn định của giá RSV; mã thông báo thế chấp dành cho Gói mã thông báo được giữ trong hợp đồng thông minh để đảm bảo giá trị của RSV đóng vai trò là tài sản thế chấp, chủ yếu dành cho các tài sản trên chuỗi khác nhau. Ngoài ra, mặc dù Đồng đô la dự trữ (RSD) không được đề cập trong sách trắng của Dự trữ, nhưng bên dự án đã tuyên bố rằng trong giai đoạn đầu phát triển Dự trữ, tức là dự án đang ở giai đoạn tập trung, RSD sẽ được phát hành để thay thế RSV như một đồng tiền ổn định.

Dự trữ được hình thành trong ba bước. Bước đầu tiên là thiết lập một stablecoin tập trung được thế chấp bằng đô la Mỹ. Bước thứ hai là trở thành một stablecoin phi tập trung neo vào một rổ tài sản (tương tự như SDR), nhưng giá trị của nó vẫn ổn định so với đô la Mỹ. Bước thứ ba là Stablecoin của nó không còn được gắn với đồng đô la Mỹ và không còn tính đến những biến động về giá trị của đồng đô la Mỹ, nhưng vẫn có thể duy trì một giai đoạn độc lập ổn định. Hiện tại, Dự trữ mới chỉ tiến hành bước đầu tiên, và bước thứ hai dự kiến ​​​​sẽ được thực hiện vào năm 2020-2021.

Dự trữ đã tổ chức IEO trên Huobi vào ngày 22 tháng 5 năm nay. Tổng số lượng mã thông báo RSR là 100 tỷ. Chỉ 3% tổng số tiền được phát hành ban đầu và 97% số mã thông báo đã nằm trong tay của bên dự án và các nhà đầu tư khác . Trong ngắn hạn, hầu hết các mã thông báo trong vòng vị trí riêng tư sẽ được mở khóa trong vòng 3 tháng, trong đó quỹ sở hữu 58,6% số mã thông báo, được lưu trữ trong ví nóng, có thể do nhóm quyết định theo quyết định của riêng họ và có khả năng bán chúng bất cứ lúc nào có thể. Về lâu dài, mã thông báo vòng hạt giống, mã thông báo đối tác, mã thông báo nhóm và cố vấn sẽ được mở khóa sau khi mạng chính được khởi chạy và mạng chính dự kiến ​​sẽ được ra mắt chính thức vào năm 2020.

Từ góc độ lộ trình của Cục Dự trữ, trong quý 2 năm 2019, nó đã hoàn thành việc tập trung hóa ban đầu 1:1 được đảm bảo bằng đô la Mỹ và triển khai kỹ thuật của công ty ủy thác nắm giữ RSD. Mạng dự trữ sắp phát hành RSV và lần lượt ra mắt mạng chính vào quý 3 năm 2019 và 2020. Xem xét độ khó phát triển, sự cân bằng và chi tiết thiết kế, tiến độ hiện tại chậm hơn so với các đối thủ cạnh tranh stablecoin khác.

-4- Stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản trên chuỗi—thế chấp tiền điện tử (lấy Dai của MakerDAO làm ví dụ)

Trong số các dự án stablecoin được thế chấp bằng tài sản mã hóa trên chuỗi, dự án nổi tiếng nhất phải là Dai của MakerDAO. Dai là một loại tiền tệ ổn định do MakerDAO phát hành với tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ và giá trị thị trường của nó xếp thứ 57 trên CoinmarketCap. Người dùng MakerDAO có thể nhận được stablecoin Dai với tỷ lệ cam kết là 150% bằng cách đặt cược ETH.

Dai là phần tích cực nhất của hệ sinh thái DeFi và nhiều dẫn xuất khác nhau đã xuất hiện dựa trên Dai:

1. xDai, chạy trên chuỗi phụ PoA (Proof of Authority), cho phép chuyển xDai liền mạch trong một khoảng thời gian ngắn. Hôm nay xDai chạy trên chuỗi khối DPoS bằng thuật toán đồng thuận PoSDAO.

2. iDai, nhóm cho vay được mã hóa đầu tiên. Nó có hai tính năng nổi bật: tính toán lãi kép được thực hiện mỗi giây; nếu nhóm tài sản cơ bản bị lỗ, tỷ giá hối đoái của nó sẽ giảm xuống. Do đó, nó rất phù hợp để xây dựng các công cụ phái sinh quản lý rủi ro trên iDai.

3. cDai, tài khoản tiết kiệm Dai theo thời gian thực. Giao thức của Compound đã được nâng cấp lên v2. Gửi tài sản vào Compound có thể nhận được cToken, đại diện cho số tiền do người dùng cung cấp và tiền lãi tích lũy.

4. gDai, sử dụng Fulcrum để cho vay tài sản và sử dụng GasStateNetwork, Kyber và Uniswap để cho phép người dùng thanh toán phí Gas bằng Dai, do đó không cần phải dự trữ ETH trong ví làm phí chuyển khoản. gDai được xây dựng bởi CryptoManiacsZone tại ETHBoston Hackathon.

5. zkDai sử dụng ZKSNARK để bảo vệ quyền riêng tư của các giao dịch.

Ngoài ra, còn có các công cụ phái sinh của Dai như idDai, LSDai, pDai, aDai, v.v. Hầu hết trong số họ vẫn đang trong giai đoạn phát triển.

Các công cụ phái sinh dựa trên Dai phản ánh khả năng kết hợp của hệ sinh thái DeFi, phản ánh chiến thắng theo giai đoạn của stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản trên chuỗi. Hiện tại, MakerDAO Foundation đang tích cực thúc đẩy việc sử dụng Dai ở các nước thế giới thứ ba. Dai được liệt kê trên nền tảng thanh toán Pundi X và sẽ được triển khai ở Brazil, Argentina, Colombia và Venezuela.

-5- Tiền tệ ổn định PoW không bảo đảm trên chuỗi——(Đầu tiên của mét)

Nói một cách chính xác, Meter không thuộc bất kỳ loại nào ở trên, khái niệm của nó hơi tiên tiến và ý tưởng được đề xuất là thiết lập một loại tiền tệ ổn định hoàn toàn phi tập trung. Đồng hồ không được bảo đảm, không được neo vào đồng đô la Mỹ và không có tiền khai thác.Việc phát hành được tạo ra thông qua khai thác PoW, giống như tiền tệ bản địa của thế giới chuỗi khối.

Trước hết, Meter, thông qua nghiên cứu về mô hình trò chơi kinh tế tiền điện tử và thuật toán đồng thuận, đã nhận ra rằng tiền điện tử chính thống hiện tại đang nhầm lẫn giữa sự đồng thuận kinh tế của việc phát hành tiền tệ và sự đồng thuận của sổ sách kế toán để ngăn chặn chi tiêu gấp đôi, và hai sự đồng thuận này nằm trong một thị trường trưởng thành .Sẽ hiệu quả hơn nếu làm riêng.

Meter nhận thấy chỉ số giá điện công nghiệp trong lịch sử nước Mỹ, từ những năm 1960 đến 2010, được tính theo sức mua thực tế (không tính lạm phát) và gần như ổn định ở mức ổn định hơn đồng tiền hợp pháp.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Giấy trắng đo lường | Thời gian chặn: 2019.10

Meter áp dụng mô hình kinh tế mã thông báo kép, một là không thế chấp tiền pháp định hoặc các tài sản khác, mà đề cập đến cơ chế phát hành Bitcoin, loại tiền tệ ổn định MTR được tạo ra thông qua khai thác; cái còn lại là mã thông báo vốn chủ sở hữu MTRG của mạng Meter, trong đó được sử dụng để quản trị cộng đồng phi tập trung của Meter và xây dựng ổn định MTR tiền tệ ổn định cho các giao dịch và thanh toán toàn cầu. MTRG không đóng vai trò là tài sản thế chấp cho việc phát hành stablecoin, nhưng sử dụng dòng tiền và sự khan hiếm của nó để khởi động nhu cầu về stablecoin.

Thiết kế của Meter chọn ý tưởng về tiền tệ hàng hóa siêu chủ quyền phi tập trung hoàn toàn và sử dụng chi phí khai thác để thiết lập sự đồng thuận. Nó không yêu cầu máy tiên tri, tài sản vật chất hoặc tài sản mã hóa khác làm tài sản thế chấp và được liên kết với điện để đảm bảo đủ mềm dẻo và linh hoạt trong việc cung ứng tiền tệ.ổn định về giá trị. Do quy trình PoW chuyển vĩnh viễn giá trị của thế giới thực sang chuỗi, Meter đề xuất rằng việc sử dụng stablecoin tài sản mã hóa gốc này làm tiền tệ cơ sở để xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung có thể an toàn hơn và không có giới hạn về khối lượng. Mặc dù Meter đang phải đối mặt với tình trạng thiếu lưu thông và cần kiên nhẫn để chứng kiến ​​tính thanh khoản được thúc đẩy bởi nguồn cung tiền ngày càng tăng của nó, nhưng trước sự bùng nổ quy mô lớn của stablecoin, loại hoạt động phi tập trung này đáng được chúng ta chú ý.

tiêu đề phụ

"Hạn chế của Stablecoin"

Hiện trạng của stablecoin thảo luận về sự đổi mới của các loại stablecoin khác nhau để đạt được sự ổn định về giá hoặc giải quyết các vấn đề hiện có.

1. Với sự giám sát ngày càng tăng, các vấn đề tuân thủ của stablecoin có liên quan

Với quy mô và tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của stablecoin, các chính phủ và thậm chí cả các tổ chức quốc tế đã bắt đầu đưa ra những nhận xét thường xuyên về quy định. Lực lượng đặc nhiệm hành động tài chính về chống rửa tiền đã ban hành các khuyến nghị quy định về tiền điện tử, đề xuất xem xét các quốc gia về chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố vào tháng 6 năm 2020. Bài báo mới của IMF "Tiền tệ kỹ thuật số: Sự trỗi dậy của Stablecoin" đề cập rằng stablecoin sẽ dẫn đến nhiều hoạt động bất hợp pháp hơn. Trong bối cảnh này, Canada, Vương quốc Anh, Nhật Bản và các quốc gia khác đã tăng cường giám sát các hoạt động kinh doanh tiền điện tử của chính họ.

Hiện tại, ứng dụng chính của stablecoin là cung cấp giá giao dịch. Trong những tình huống như vậy, sự dồi dào của thanh khoản và các cặp giao dịch quan trọng hơn nhiều so với việc liệu có đủ tài sản thế chấp đằng sau stablecoin hay không và USDT là một ví dụ điển hình. Nhưng có thể thấy trước rằng miếng bánh của các stablecoin không có giấy phép do USDT đứng đầu đang ngày càng chạm đến dây thần kinh giám sát. .một trong những nhu cầu.

Tuy nhiên, chi phí và độ khó của việc tuân thủ cũng đang tăng lên.Từ những lần gặp gỡ lặp đi lặp lại của Libra của Facebook, có thể thấy rằng chi phí vận động hành lang của các cơ quan quản lý là cao và các cơ quan quản lý không hài lòng khi thấy rằng stablecoin độc lập với hệ thống ngân hàng hiện tại. hệ thống. Ngoài ra, sự xuất hiện của các stablecoin mạnh cũng có thể gây ra lệnh cấm đối với các quốc gia có đồng tiền yếu hơn.Vào tháng 9 năm nay, Ngân hàng Trung ương Argentina đã ra lệnh hạn chế công dân mua đô la Mỹ.Không công ty nào được phép tích lũy đô la Mỹ. Sau đó, các loại tiền ổn định được thế chấp bằng đô la Mỹ chính thống hiện tại đã gặp phải những trở ngại ở Argentina.

2. Khó tìm được sự cân bằng giữa "tập trung hóa" và "phân quyền", xây dựng chống kiểm duyệt rất đáng mong đợi

Mặc dù tầm nhìn của chuỗi khối là thiết lập một mạng phi tập trung, nơi mọi người có thể vào và ra tự do mà không cần tin tưởng vào bên thứ ba, nhưng để theo đuổi mục tiêu này, hiệu suất của sản phẩm sẽ bị hy sinh ở mức độ lớn, dẫn đến phần lớn quảng cáo để theo đuổi "phi tập trung hóa" Các dự án "tập trung hóa" đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan khi hạ cánh vào một chiếc hộp. Đối với khả năng sử dụng của sản phẩm, việc yêu cầu TPS cao hơn hoặc các dịch vụ khác là hợp lý, nhưng họ muốn cân bằng mối quan hệ giữa "tập trung hóa" và "phân quyền", và cuối cùng trở thành giống như mạng được phép. hơn Internet.

Là "ứng dụng thứ ba của chuỗi khối", stablecoin phải thỏa hiệp về "tập trung hóa". Cho dù nó được thế chấp bằng tiền pháp định, tài sản vật chất hay tài sản mã hóa, thì cũng khó thoát khỏi vòng xoáy tập trung hóa. Lấy ví dụ về các stablecoin được thế chấp bằng tiền tệ fiat.Do thực thể tập trung của các stablecoin như vậy, điều đó tương đương với việc người dùng đặt niềm tin vào nhà phát hành khi sử dụng chúng. Để tránh các vấn đề như kiểm toán không minh bạch và tài sản thực tế đáng ngờ mà USDT gặp phải và làm xói mòn thị phần của USDT, hướng cải thiện hiện tại của các tổ chức phát hành là dựa vào các công ty kiểm toán bên thứ ba và xin giấy phép tuân thủ (chẳng hạn như BitLicense) để chiếm được lòng tin của người dùng.

Ngoài ra, sẽ có các vấn đề trên chuỗi trong việc chuyển tiền ngoài chuỗi, người dùng chuyển giá trị vật chất cho nhà phát hành stablecoin, nhưng điều đó không có nghĩa là giá trị được chuyển hoàn toàn sang chuỗi. Trong quá trình này, người dùng chuyển quyền sở hữu tài sản vật chất và nhận được chứng chỉ tín dụng có rủi ro mua lại bằng tiền tệ hợp pháp của thế giới vật chất. Bỏ qua việc hoàn thành chức năng tiền tệ của nó, đảm bảo quan trọng nhất được hứa hẹn bởi “phân cấp” của chuỗi khối là bảo mật tài sản của người dùng và quy trình nêu trên rõ ràng đã đi chệch khỏi mục đích này.

Ngoài ra, các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử yêu cầu các máy tiên tri cung cấp dữ liệu. Có hai vấn đề cốt lõi với máy tiên tri: một là nguồn dữ liệu vẫn do các sàn giao dịch tập trung tạo ra và dữ liệu API do các sàn giao dịch này cung cấp chỉ có thể đảm bảo độ chính xác tối đa, nhưng rủi ro do người dùng chịu trách nhiệm; thứ hai là tài sản mà cỗ máy tiên tri có thể thanh toán Nó không khớp với tài sản mang theo, nếu dữ liệu của cỗ máy tiên tri sai, nó có thể gây ra sự sụp đổ của toàn bộ hệ thống tài chính.

Cuộc cách mạng của tiền điện tử nằm ở việc trao quyền cho một nút duy nhất để bảo vệ nút - tài sản riêng lẻ khỏi hành vi xâm phạm. Nếu thủ phạm là trung tâm ra quyết định, thì tiền điện tử vốn có khả năng chống kiểm duyệt mà những thứ khác không có. Đó là một biện pháp bảo vệ quan trọng để bảo vệ tài sản khỏi sự can thiệp của những kẻ bất lương này. Tuy nhiên, với sự phát triển của điểm tuân thủ đầu tiên được đề cập trong các hạn chế, việc xây dựng stablecoin trong việc chống kiểm duyệt đã trở thành một hướng đi đáng mong đợi.

3. Giá của stablecoin được thế chấp bằng hàng hóa và tiền điện tử có thể biến động và tiềm ẩn nguy cơ sụp đổ thị trường

Lấy ví dụ về stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, các tài sản được mã hóa như BTC và ETH không phải là tài sản thế chấp chất lượng cao do biến động giá dữ dội của chúng và hiện tại không có hệ thống định giá được công nhận rộng rãi. Trong trường hợp biến động giá lớn, các dự án stablecoin sử dụng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp dễ gặp rủi ro về niềm tin. Để đảm bảo rằng các tài sản trên chuỗi được thế chấp hoàn toàn để có tính thanh khoản, "thế chấp hóa quá mức" được đưa ra như một giải pháp phòng ngừa rủi ro.

Ví dụ: nếu ETH có giá trị thế chấp là 200 đô la được tạo, nhưng chỉ có 100 stablecoin trị giá 1 đô la được tạo, thì stablecoin có giá trị thế chấp gấp 2 lần. Khi giá ETH giảm 25%, tỷ lệ thế chấp là 1:1,5 và đồng tiền ổn định vẫn có thể duy trì giá 1 đô la Mỹ. Tuy nhiên, nếu có sự mất giá mạnh của tiền điện tử, sẽ có nguy cơ thanh lý stablecoin. Vào ngày 24 tháng 9 năm 2019, giá ETH giảm mạnh khiến tổng số tiền thanh lý khoản vay trong DeFi được sử dụng làm tài sản thế chấp lên tới 3,8 triệu đô la Mỹ. Để đối phó với tình trạng này là thế chấp càng nhiều càng tốt, điều này cũng sẽ làm cho tỷ lệ sử dụng vốn thấp. Về lý thuyết, việc thực hiện thế chấp nhiều tài sản có thể phân tán rủi ro tương đối, nhưng hiện tại, các tài sản mã hóa như BTC và ETH có tương quan giá cao, không thể phân tán rủi ro một cách hiệu quả.

4. Tài sản thế chấp on-chain hay off-chain, khó tránh khỏi rủi ro hệ thống

Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định sẽ chuyển rủi ro sang ngân hàng và tài khoản, đồng thời có nguy cơ tài sản bị khấu trừ. Đối với các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, chẳng hạn như Maker, người dùng thế chấp ETH để đổi Dai, sau đó sử dụng Dai để mua ETH và thế chấp lại ETH để nhận Dai, tạo thành hiệu ứng phản hồi tích cực. Nhưng tại thời điểm này, nếu ETH mất giá mạnh và thấp hơn giá trị thanh lý, ETH thế chấp sẽ buộc phải thanh lý và được sử dụng để mua lại Dai. Nếu tài sản thế chấp quá lớn trong quá trình luân chuyển tài sản thế chấp tương ứng thì khi đấu giá, thanh lý tài sản thế chấp sẽ không có đủ người mua, điều này sẽ gây ra rủi ro hệ thống.

Do đó, MakerDao đã đặt giới hạn 100 triệu đô la Mỹ cho DAI do ETH phát hành làm tài sản thế chấp. Các stablecoin như vậy cũng có vấn đề về phía cầu. Vào đầu năm nay, giá của Dai đã thấp hơn 1 đô la trong một thời gian dài. MakerDAO đã giảm nguồn cung của Dai bằng cách liên tục tăng tỷ lệ ổn định để đẩy giá của Dai trở lại mức 1 đô la. Có thể thấy rằng hoạt động thực tế của toàn bộ hệ thống ổn định sẽ rất phức tạp.

Ai đó đã từng hình dung liệu có thể phát hành một loại tiền tệ ổn định không có bảo đảm về giá hay không? Quan điểm này được sinh ra từ lý thuyết tiền tệ tư nhân của Hayek vào những năm 1970. Hayek tin rằng việc cho phép tư nhân phát hành tiền và cạnh tranh tự do sẽ dẫn đến việc phát hiện ra loại tiền tốt nhất. Đồng tiền ổn định thuật toán không bảo mật, tức là đồng tiền ổn định có quyền khai thác riêng, đã ra đời dưới nền tảng này.

Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly Capital, đã giải thích về stablecoin thuật toán không bảo mật trong tiêu đề "Stablecoin: Thiết kế một loại tiền điện tử ổn định về giá", hoạt động bằng cách sử dụng các hợp đồng thông minh để mô phỏng giá giao dịch phát hành của ngân hàng trung ương. Đó là một loại tiền tệ trị giá 1 đô la Mỹ, và giá được ổn định ở mức 1 đô la Mỹ bằng cách kiểm soát lưu thông tiền tệ. Nếu giá tiền tệ hiện tại là 2 đô la, điều đó có nghĩa là giá quá cao và lượng lưu thông quá thấp. Các đồng tiền mới có thể được đúc thông qua hợp đồng thông minh, sau đó được bán đấu giá trên thị trường để tăng nguồn cung và đưa giá xuống còn 1 đô la. Hợp đồng thông minh mang lại lợi nhuận bổ sung, cái gọi là chủ quyền. Seigniorage có thể được hiểu là thu nhập từ việc phát hành tiền tệ. Một tờ tiền 100 đô la có thể chỉ tốn 1 đô la để in, nhưng nó có thể mua được hàng hóa trị giá 100 đô la, trong đó 99 đô la là chủ quyền và một nguồn tài chính quan trọng của chính phủ. Nếu giá tiền tệ ổn định hiện tại là 0,5 đô la, bạn cần mua tiền tệ ổn định để giảm nguồn cung trên thị trường. Nếu chủ quyền hiện tại không đủ để hỗ trợ việc mua tiền tệ ổn định, bạn có thể phát hành cổ phiếu cho những người nắm giữ cổ phiếu để hứa hưởng lợi trong tương lai chủ quyền. Điều này làm giảm nguồn cung và giá của đồng tiền ổn định lại ở mức 1 đô la.

Chính vì lý do này mà về cơ bản không có stablecoin thuật toán không bảo mật nào trên thị trường. Basis, một đại diện của các dự án như vậy, đã chết vào cuối năm 2018 bằng cách hoàn trả tiền cho các nhà đầu tư. Về cơ bản, "tài sản thế chấp" của một stablecoin thuật toán không bảo đảm là một cổ phần trong sự phát triển của hệ thống trong tương lai. Nếu hệ thống không thể tiếp tục phát triển trong những trường hợp khắc nghiệt, thì cơ chế chốt của nó không thể được duy trì. Nếu áp lực bán kéo dài quá lâu, nó có thể gây ra vòng xoáy tử thần.

tiêu đề phụ

"Chiến trường mới cho Stablecoin"

Báo cáo tiền tệ ổn định của BLOCKDATA chỉ ra rằng kể từ năm 2017, 134 dự án đã được công bố ra công chúng, nhưng chúng vẫn chưa được triển khai chính thức. 2019-2020 có thể là năm có nhiều stablecoin nhất. Sự ra mắt quy mô lớn của stablecoin đồng nghĩa với việc cạnh tranh ngày càng gay gắt và cuộc chiến trở nên khốc liệt.

Các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat vẫn sẽ chiếm vị trí chủ đạo trong 2-3 năm tới và mức độ can thiệp theo quy định sẽ tăng lên đáng kể.

Nếu chúng ta quan sát hầu hết các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định trên thị trường, logic đằng sau chúng rất giống với tiền tệ pháp định được tạo ra trong hệ thống tiền tệ quốc tế. Hệ thống tiền tệ quốc tế hiện nay được phát triển trên cơ sở bản vị vàng. Trong Chiến tranh thế giới thứ nhất, vàng được các quốc gia tham gia sử dụng để mua vũ khí, việc xuất khẩu tự do và đổi tiền giấy đã bị dừng lại, dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống bản vị vàng. Sau Thế chiến II, hệ thống Bretton Woods được thành lập và chính phủ Hoa Kỳ tái neo đồng đô la Mỹ vào vàng.Tuy nhiên, vào tháng 8 năm 1971, khi Hoa Kỳ đơn phương tuyên bố tách đồng đô la Mỹ khỏi vàng, hệ thống Bretton Woods chỉ tồn tại trên danh nghĩa. Sự kết thúc hoàn toàn của bản vị vàng đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn thả nổi tự do của tiền tệ fiat.

Yuval Harari, tác giả cuốn "Lược sử về tương lai", từng nói: "Tiền bạc là hệ thống tin tưởng lẫn nhau phổ biến và hiệu quả nhất từng tồn tại. Ngay cả những người không tin vào các vị thần giống nhau hoặc tuân theo cùng một vị vua cũng sẵn sàng sử dụng cùng một loại tiền." Bản vị vàng trước đây dễ hiểu hơn. Xét cho cùng, "vàng và bạc đương nhiên không phải là tiền tệ, nhưng tiền tệ về bản chất là vàng và bạc." Nhưng tại sao chúng ta vẫn tin rằng tiền tệ hợp pháp có thể mua được những gì? chúng ta cần sau khi bãi bỏ tiêu chuẩn vàng? Đó là bởi vì đồng tiền hợp pháp, với tư cách là loại tiền mà quốc gia trao cho lưu thông bắt buộc dưới hình thức hợp pháp, được chứng thực bằng tín dụng quốc gia, và giá trị của nó đến từ sự ổn định của chính phủ và mối quan hệ giữa cung và cầu. Đằng sau đồng tiền hợp pháp là "sự tin tưởng và tín nhiệm hoàn toàn" vào chính phủ.

Do đó, so với các loại stablecoin khác, stablecoin được thế chấp bằng tiền tệ fiat có một lợi thế khác biệt ở chỗ việc lưu ký tập trung mang lại sự ổn định giá lớn nhất. Trong 2-3 năm tới, stablecoin được thế chấp bằng đấu thầu hợp pháp vẫn sẽ là xu hướng chủ đạo. Mặc dù USDT hiện là loại tiền tệ ổn định số một của loại hình này, nhưng điều này chủ yếu là do lợi thế của người đi trước. USDT, vốn thiếu sự giám sát và kiểm toán không minh bạch, lang thang trong vùng xám xịt, đóng vai trò "kẻ đánh cắp". Với sự tăng trưởng về giá trị thị trường của Tether, chiếc bánh lớn của stablecoin cũng ngày càng thu hút nhiều người ăn hơn, chẳng hạn như USDC, PAX, GUSD, v.v., là những stablecoin tuân thủ được neo vào đồng đô la Mỹ. Những stablecoin này nhằm vào những khiếm khuyết của USDT. Thông qua sự can thiệp của cơ quan quản lý và tính minh bạch của kiểm toán, giá trị neo của stablecoin với tiền tệ fiat đã được nâng cao và chúng đã bắt đầu làm xói mòn thị phần của USDT. Trong tương lai, các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định chắc chắn sẽ phát triển mạnh mẽ, nhưng chúng cần các tổ chức phát hành đáng tin cậy hơn, hệ thống kiểm toán tốt hơn và khung pháp lý hoàn thiện hơn.

Nỗ lực của Libra với tư cách là một loại cơ sở hạ tầng tài chính mới báo trước sự xuất hiện của một loại tiền tệ mạnh toàn cầu hóa trong tương lai.《Libra：Ngoài sự phát triển mạnh mẽ của các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định, đề xuất về Libra của Facebook đã đưa thế giới mã hóa đến một ngã ba tinh vi. Libra tuyên bố rằng mục tiêu của nó là phát hành “stablecoin được xây dựng trên một chuỗi khối nguồn mở an toàn, ổn định, được hỗ trợ bởi một lượng dự trữ tài sản hữu hình và được quản lý bởi một hiệp hội độc lập”, bắt đầu bằng tuyên bố thẳng thừng rằng nó nhằm mục đích thiết lập một Hệ thống tiền tệ toàn cầu đơn giản. và cơ sở hạ tầng tài chính mang lại lợi ích cho hàng tỷ người trên thế giới. Đúng là một khi Libra được ra mắt, nó có thể giảm đáng kể thời gian và chi phí của các giao dịch xuyên biên giới, bao gồm thanh toán và định cư quốc tế, cũng như ngoại hối, đồng thời cũng có thể kích hoạt tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu. Đối với phần đổi mới do Libra mang lại, vui lòng tham khảo phần trước do NPC xuất bảnMột loại nỗ lực cơ sở hạ tầng tài chính mới"

, vì vậy tôi sẽ không đi vào chi tiết ở đây.

Sự ra đời của Libra không chỉ đề xuất một nỗ lực đổi mới cơ sở hạ tầng tài chính mà còn có tác động đáng kể hơn trong việc khiến các quốc gia cảm thấy khủng hoảng về tiền tệ có chủ quyền. Mặc dù Libra tuyên bố là dự trữ tiền tệ hợp pháp 100%, nhưng do tính đa dạng của dự trữ, giá trị tiền tệ của Libra thực tế sẽ dao động với bất kỳ loại tiền tệ hợp pháp nào và thậm chí có thể dao động rất nhiều. Các vị trí và mục tiêu vật chất cũng sẽ khác nhau. Khi Ủy ban Libra điều chỉnh đồng tiền dự trữ và tỷ lệ dự trữ, về cơ bản, đó là điều chỉnh chính sách tiền tệ. Nếu mọi người thường sử dụng tài sản hữu hình và giao dịch trực tiếp với Libra, thì Libra có khả năng gây ra mối đe dọa lớn đối với các loại tiền tệ có chủ quyền. Khi đó, Libra Association sẽ trở thành tổ chức phát hành tiền tệ trên thực tế, có quyền phát hành tiền tệ cho 2,7 tỷ người trên thế giới, điều này sẽ gây khó khăn cho các quốc gia trong việc thực thi chính sách tiền tệ, đồng thời khiến Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác gặp khó khăn. dư thừa. Khái niệm về Libra báo trước khả năng về một loại tiền tệ mạnh được toàn cầu hóa hơn trong tương lai.

Các phương tiện tài chính truyền thống đang thất bại và ý tưởng khi bắt đầu xây dựng thế giới mã hóa rất kích thích tư duy Thiết kế một loại tiền tệ cạnh tranh tự do siêu chủ quyền có thể là hướng đi cuối cùng của stablecoin.

Trong một bài báo đã chỉ ra rằng chúng ta hiện đang gần kết thúc chu kỳ nợ ngắn hạn và dài hạn của ba đồng tiền dự trữ chính trên thế giới. như lương hưu và chăm sóc y tế, vượt xa phạm vi thu nhập. Trong một quốc gia, khoảng cách giàu nghèo ngày càng lớn, mâu thuẫn giữa các nhóm lợi ích diễn ra thường xuyên hơn, mâu thuẫn giữa các quốc gia gia tăng, xuất hiện nhiều dấu hiệu cho thấy cán cân kinh tế thế giới bị phá vỡ. Về chính sách tiền tệ, các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục cắt giảm lãi suất, Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thực hiện lãi suất âm, nhưng khi lãi suất đã đủ thấp thì chẳng khác gì uống thuốc độc để giải khát. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh trước đây cũng thừa nhận rằng lãi suất cực thấp thường trùng với các sự kiện rủi ro cao như chiến tranh, khủng hoảng tài chính và sự sụp đổ của hệ thống tiền tệ. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã làm lung lay niềm tin của chúng tôi vào các tổ chức tài chính này.

Nhìn chung, stablecoin, với tư cách là cơ sở hạ tầng của thế giới mã hóa, sẽ mở ra một vụ nổ quy mô lớn. Tầm nhìn của Bitcoin là xây dựng một loại tiền điện tử mới và phi tập trung. Trí tưởng tượng của thế giới mã hóa là giải phóng mọi người khỏi trật tự tài chính cũ dựa trên sự tin tưởng tập trung, từ được phép đến không được phép, từ tin cậy đến không cần tin cậy. Thật không may, các stablecoin hiện tại bị giới hạn bởi tính tập trung.