Tam giác Stablecoin: Tương tác thú vị giữa ETH, DAI và MKR

Ghi chú của biên tập viên: Bài viết này đến từ Orange Book (ID: orangefans), văn bản gốc đến từ:medium, Tác giả: Cyrus Younessi, Người dịch: Zhang Songtao, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

MakerDAO và Dai có thể là những dự án Defi sáng giá nhất trong năm qua. Mới chỉ khoảng một năm kể từ khi nó xuất hiện trực tuyến và ETH bị khóa bởi MakerDAO đã chiếm 1,7% tổng số ETH hiện có, chiếm 90% số lượng bị khóa trong trường Defi và nó hoàn toàn chiếm ưu thế .

Các stablecoin phi tập trung có ý nghĩa to lớn trong thế giới Defi. Một khi thành phần quan trọng này trưởng thành và phổ biến, nhiều thứ mà chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi không thể làm bây giờ sẽ trở nên dễ dàng một cách hợp lý vào lúc đó.

tiêu đề phụ

ETH là vàng kỹ thuật số

Trước tiên, chúng ta phải chấp nhận ETH là kho lưu trữ giá trị hoặc vàng kỹ thuật số cho toàn bộ Ethereum. Là một loại hàng hóa kỹ thuật số, nó cho chúng ta thấy các thuộc tính mà một loại tiền tệ lý tưởng muốn có. Do đó, nó đã đạt được trạng thái dự trữ tiền tệ (phí bảo hiểm tiền tệ). Chúng ta có thể chứng minh điều này từ thực tế là DEXes, Maker và Augur, ba ứng dụng Ethereum chính, tất cả đều sử dụng ETH làm tiền tệ lưu thông.

tiêu đề phụ

DAI như một phương tiện thanh toán

tiêu đề phụ

MKR là biện pháp bảo vệ theo quy định

Trước khi nói về MKR, chúng ta hãy xem xét một stablecoin USDC khác. USDC là một stablecoin được hỗ trợ bởi đồng tiền pháp định USD do Circle và Coinbase cùng ra mắt. USDC đảm bảo rằng mỗi USDC tương ứng với 1 đô la Mỹ bằng cách gửi số tiền tương ứng vào tài khoản ngân hàng. Ưu điểm của điều này là ngay cả khi giá giao dịch trên chuỗi USDC giảm xuống 0,1 đô la Mỹ, khách hàng có thể đăng ký CENTER (tổ chức kiểm soát đằng sau USDC) bất cứ lúc nào để đổi 1 đô la Mỹ thực của họ. Vì mỗi USDC có thể được coi là một khoản bảo đảm tương ứng với 1 đô la Mỹ, nên trong mô hình này, USDC có thể theo dõi giá của đồng đô la Mỹ và hoạt động như một loại tiền tệ ổn định của đô la Mỹ.

USDC không phải là không có những thiếu sót của nó, bởi vì việc phát hành và lưu thông đồng đô la Mỹ không phải và không thể phi tập trung, do đó, đồng đô la Mỹ stablecoin phải được tập trung hóa. Nhưng việc tập trung hóa sẽ khiến mọi người lo lắng về việc liệu Coinbase có bị phá sản hay không và liệu tiền gửi của khách hàng có bị CENTRE biển thủ hay không. Vì vậy, đồng tiền ổn định này có hai rủi ro: rủi ro thị trường và rủi ro bảo lãnh.

Rủi ro thị trường đề cập đến thực tế là do thanh khoản kém, các giao dịch chênh lệch giá khiến giá thị trường lệch khỏi giá 1 đô la trong một thời gian dài, điều này cuối cùng đã khiến Coinbase xem xét hủy kích hoạt USDC. Rủi ro bảo lãnh đề cập đến việc liệu các nhà đầu tư có yên tâm với Coinbase hay không, liệu họ có thể đảm bảo rằng đô la Mỹ do khách hàng ký gửi sẽ không bị biển thủ và 100% sẽ được thanh toán mọi lúc hay không.Điều này đòi hỏi Coinbase phải cung cấp các cuộc kiểm toán bên ngoài minh bạch và đáng tin cậy.

Nhìn chung, nhược điểm của USDC là do tính chất tập trung của nó gây ra, cơ chế hoạt động của DAI có thể giải quyết những nhược điểm này, nhưng DAI cũng có thể gặp phải các cuộc tấn công của Soros và các giao dịch giảm giá liên tục của DAI cũng có thể khởi động lại toàn bộ hợp đồng thông minh. Tại thời điểm này, MKR của chúng tôi có thể hữu ích. MKR đóng vai trò ổn định giá tiền tệ của Dai, bởi vì hệ thống có thể tạo hoặc hủy MKR để đảm bảo rằng giá của Dai được cố định ở mức 1 đô la. Do đó, những người nắm giữ MKR có thể được coi là người bảo lãnh theo quy định, họ tính "phí ổn định" và họ có thể tối đa hóa lợi ích của mình bằng cách duy trì sự ổn định của giá tiền tệ của DAI

Do sự tồn tại của MKR, DAI có thể giải quyết rủi ro thị trường và đảm bảo rủi ro theo cách phi tập trung (mặc dù một số người nghĩ rằng Người nắm giữ MKR cũng tập trung theo một nghĩa nào đó), nhưng từ góc độ thời gian hoạt động một năm, Sự ổn định hiệu suất của giá tiền tệ DAI là đáng khen ngợi.

tiêu đề phụ

Nhìn về tương lai của stablecoin

Có thể chúng ta sẽ nghĩ, khi ETH đã đạt được trạng thái tiền tệ được lưu thông, liệu DAI có còn giá trị không? Câu trả lời là có. Ở giai đoạn này, đồng đô la Mỹ là dự trữ tiền tệ toàn cầu ổn định nhất và sự tồn tại của DAI dưới dạng đồng đô la bóng tối (usdDAI) là điều mà cộng đồng tiền điện tử cần. Có lẽ trong tương lai DAI có thể được mở rộng thành euroDAI, yenDAI yên và btcDAI bitcoin. Thậm chí, DAI có thể theo dõi giá của ETH và tồn tại dưới dạng ethDAI (tương tự như DAI theo dõi đồng đô la Mỹ ngày nay).

Tại sao chúng ta vẫn cần ethDAI để theo dõi và cố định ETH trong tương lai?

Bởi vì theo cơ chế hoạt động của DAI, nó không chỉ đưa các tài sản ngoại tuyến thực sự vào chuỗi mà còn chạy một bộ cơ chế tín dụng. Nó giống như Bretton Woods, nơi đồng đô la được chốt bằng vàng. Trong hệ thống kinh tế Ethereum trong tương lai, ETH, với tư cách là tiền tệ hàng hóa hỗ trợ tiền tệ tín dụng DAI, đóng vai trò là vàng. DAI là tiền tệ tín dụng của nó và mỗi thế hệ DAI được thế chấp bằng ETH.

Mặt khác, tiền tệ tín dụng là hiện thân của giá trị theo chiều thời gian (để rút tiền trong tương lai ở hiện tại), và rất khó để tiền tệ hàng hóa và tiền tệ tín dụng có thể hoán đổi cho nhau. Do đó, DAI và ETH có thể cùng tồn tại đồng thời và chúng ta có thể coi ethDAI là một công cụ phái sinh tín dụng của vàng kỹ thuật số ETH. Trong tương lai, ETH sẽ được sử dụng làm vàng kỹ thuật số, ethDAI sẽ được sử dụng làm tiền tệ tín dụng và MKR sẽ được sử dụng làm bảo đảm theo quy định cho ethDAI. . Có vẻ như tầm nhìn này vẫn còn hơi xa vời, nhưng đối với toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, đây sẽ là con đường phát triển tự nhiên.