中金：建议继续超配黄金

Báo cáo của Odaily Planet Daily News: Theo báo cáo nghiên cứu của CICC, chúng tôi cho rằng hai luận điểm trước đây từng kìm hãm giá vàng đang bị bác bỏ: Thứ nhất, thanh khoản toàn cầu chưa thực sự bước vào chu kỳ thắt chặt. Khi lạm phát tại Mỹ hạ nhiệt và tăng trưởng chậm lại, nền tảng kinh tế ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, Waller "miệng diều hâu nhưng thực chất bồ câu", cải cách Fed có thể mở ra không gian cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Thứ hai, quá trình "phi đô la hóa" vẫn chưa kết thúc. Chính sách "thu hẹp bảng cân đối" của Waller về mặt khách quan giúp khôi phục uy tín của đồng USD, nhưng chính sách này chịu nhiều ràng buộc từ thị trường tài chính và chính trị, khiến tương lai triển khai có độ bất định cao. Trong khi đó, nợ cao, thâm hụt lớn và bất định chính sách có thể gây xói mòn cấu trúc đối với tín dụng của đồng USD, điều này khó có thể đảo ngược.

Trong quý II, lượng mua vàng ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã phục hồi lên 289 tấn, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao kỷ lục trong quý II, phản ánh mối lo ngại sâu sắc của các ngân hàng trung ương toàn cầu về đồng USD, và việc đa dạng hóa dự trữ vẫn sẽ hỗ trợ nhu cầu vàng trong trung và dài hạn. Khi thanh khoản toàn cầu nới lỏng hơn, áp lực tăng của lãi suất thực và đồng USD giảm bớt, vàng có thể lấy lại sự hỗ trợ kép từ thanh khoản và sự đa dạng hóa của hệ thống tiền tệ. Chúng tôi cho rằng thị trường tăng giá của vàng vẫn chưa kết thúc, và sau đợt điều chỉnh trước đó, cánh cửa để tăng lại tỷ trọng đã mở ra, khuyến nghị tiếp tục tăng tỷ trọng vàng.