宜信ถูก立案調查 “บิดาแห่ง P2P” ถังหนิงเคยลงทุนในยักษ์ใหญ่คริปโตรายใดบ้าง?

ต้นฉบับ | Odaily（@OdailyChina）

ผู้เขียน | Asher（@Asher_ 0210）

วิกฤตการจ่ายคืนที่ยืดเยื้อมาหลายเดือนของ Yixin ในที่สุดก็รอจนมีการประกาศจากตำรวจ

เมื่อวานนี้ Yixin เพิ่งส่งจดหมายขอโทษถึงลูกค้าที่ถือผลิตภัณฑ์กึ่งรายได้คงที่ ยอมรับว่าผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องผิดนัดชำระอย่างแท้จริง และระบุว่ากลุ่มบริษัทอาจมีหนี้สินเกินทรัพย์สิน มีช่องว่างในการชำระหนี้ค่อนข้างมาก วันนี้ สำนักงานตำรวจแห่งเขต Chaoyang กรุงปักกิ่ง รายงานว่าได้ดำเนินการสอบสวนตามกฎหมายต่อบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ Yixin ในข้อหาสงสัยว่ากระทำความผิดทางอาญาแล้ว ผู้ควบคุมที่แท้จริงคือ Tang (ชาย อายุ 53 ปี), Zhao (หญิง อายุ 51 ปี) และผู้ต้องสงสัยรายอื่นๆ อีกหลายคนได้ถูกใช้มาตรการบังคับทางอาญาแล้ว

Tang Ning ผู้ก่อตั้ง Yixin เคยเป็นบุคคลตัวแทนของอุตสาหกรรมการเงินอินเทอร์เน็ตของจีน จากดาวเด่นในอุตสาหกรรมสู่่วิกฤตการจ่ายคืน Tang Ning และ Yixin ผ่านอะไรมาบ้าง?

จาก "หุ้น P2P ตัวแรก" สู่การ立案ของตำรวจ Yixin มาถึงจุดนี้ได้อย่างไร?

Tang Ning กับ Yixin: จากการเริ่มต้นด้วยสินเชื่อสู่การวางแผนฟินเทคระดับโลก

Tang Ning ศึกษาในภาควิชาคณิตศาสตร์ของมหาวิทยาลัยปักกิ่งในช่วงแรก หลังจากไปเรียนเศรษฐศาสตร์ที่สหรัฐอเมริกาแล้วได้เข้าทำงานที่ DLJ Investment Bank บนวอลล์สตรีท รับผิดชอบด้านการนำบริษัทเข้าจดทะเบียน การออกพันธบัตร และการควบรวมกิจการ หลังจากกลับจีนในปี 2000 เขาดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนเชิงกลยุทธ์และการควบรวมกิจการของ AsiaInfo Group และก่อตั้ง Yixin ในปี 2006 เพื่อเข้าสู่ตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลและวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

ไม่ถึงทศวรรษ Yixin ก็นำแพลตฟอร์มในเครือเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในปี 2012 แพลตฟอร์ม P2P ออนไลน์ Yiren Dai เปิดตัวอย่างเป็นทางการ ในเดือนธันวาคม 2015 Yiren Dai เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก กลายเป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อ P2P ของจีนรายแรกที่เข้าจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา จึงถูกเรียกว่า "หุ้น P2P ตัวแรกของจีน" ในขณะนั้น การเงินอินเทอร์เน็ตในประเทศกำลังอยู่ในช่วงขยายตัว Yiren Dai เป็นรายแรกที่เข้าสู่ตลาดทุนอเมริกัน ทำให้ Tang Ning และ Yixin กลายเป็นหนึ่งในชื่อที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในอุตสาหกรรม

ธุรกิจของ Yixin ต่อมาขยายจากสินเชื่อส่วนบุคคลและวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ไปสู่การจัดการความมั่งคั่งและการลงทุนในหุ้น กลุ่มลูกค้ายังขยายไปถึงกลุ่มผู้มีความมั่งคั่งสูง ในปี 2016 กองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคใหม่ของ Yixin มีขนาดถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มองหาโอกาสการลงทุนฟินเทคทั่วโลก พอร์ตการลงทุนที่เปิดเผยรวมถึงบริษัทโครงสร้างพื้นฐานการออกบัตร Marqeta, แพลตฟอร์มซื้อขายพันธบัตร Trumid, บริษัทตรวจสอบ身份 Onfido และอื่นๆ ขอบเขตธุรกิจได้เกินกว่าการจับคู่สินเชื่อออนไลน์ในตอนแรกไปมาก

หยุดจ่ายคืนเกือบห้าเดือน Yixin ถูกตำรวจสอบสวน

ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ Yixin หยุดจ่ายคืนอย่างกระทันหัน วันที่ 22 พฤษภาคม Yixin ประกาศเริ่ม "การชำระบัญชีอย่างราบรื่น" สำหรับผลิตภัณฑ์กึ่งรายได้คงที่ ระงับการจ่ายคืนทั้งหมด คาดว่าจะประกาศแผนการชำระบัญชีภายใน 4 ถึง 6 สัปดาห์ ตามรายงานของสื่อ เงินที่เกี่ยวข้องประมาณ 3 หมื่นล้านหยวน อดีตพนักงานประเมินว่าขนาดคงค้างของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ 4 ถึง 5 หมื่นล้านหยวน เกี่ยวข้องกับนักลงทุนเกือบ 100,000 ราย

สินทรัพย์พื้นฐานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ส่วนใหญ่รวมถึงสินเชื่อเพื่อการบริโภค สินเชื่อจำนำรถยนต์ การเงินซัพพลายเชน ลีสซิ่งทางการเงิน และหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับการเกษตร ผลิตภัณฑ์บางส่วนก่อนหน้านี้โฆษณาอัตราผลตอบแทนคาดหวังต่อปีที่ 4.6% ถึง 10.5% อย่างไรก็ตาม ผ่านมาเกือบห้าเดือนแล้ว นักลงทุนยังไม่ได้รับข้อตกลงการจ่ายคืนที่ชัดเจน ณ เดือนตุลาคม Yixin ยังไม่ได้ประกาศอัตราการชำระคืนสุดท้ายและเวลาจ่ายคืนที่เฉพาะเจาะจง

วันที่ 11 ตุลาคม Yixin ส่งจดหมายขอโทษผ่านแอป Ruicheng และ Yiren Youxuan ไปยังลูกค้าที่เกี่ยวข้อง ตามคำอธิบายของกลุ่มบริษัท ขนาดธุรกิจการเงินเพื่อการเข้าถึงและบริการจัดการความมั่งคั่งหดตัว ผลตอบแทนไม่ดี ธุรกิจหลายอย่างขาดทุนค่อนข้างมาก ประกอบกับราคาการจำหน่ายสินทรัพย์ต่ำ ขาดแหล่งเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์กึ่งรายได้คงที่ผิดนัดชำระอย่างแท้จริง การตรวจสอบสินทรัพย์และการสอบทานทางการเงินโดยบุคคลที่สามเบื้องต้นพบว่ากลุ่มบริษัทอาจมีหนี้สินเกินทรัพย์สิน ช่องว่างในการชำระหนี้ค่อนข้างมาก

จาก "การชำระบัญชีอย่างราบรื่น" สู่การยอมรับการผิดนัดชำระอย่างแท้จริง (ภาพด้านล่างคือการเปรียบเทียบถ้อยคำที่ Yixin ประกาศต่อสาธารณะในเดือนพฤษภาคมและวันที่ 11 ตุลาคม) จนถึงวันนี้ที่ตำรวจประกาศ立案 วิกฤตการจ่ายคืนของ Yixin ยืดเยื้อมาเกือบห้าเดือน ข้อหาที่สงสัยและรายละเอียดคดียังคงรอการเปิดเผย

วิกฤตการจ่ายคืนของ Yixin ยังทำให้การลงทุนในต่างประเทศในอดีตได้รับความสนใจ โดยเฉพาะโปรเจกต์ Web3 ตั้งแต่ปี 2016 Yixin ได้ร่วมลงทุนใน Circle ผู้ออก USDC หลังจากนั้นยังลงทุนในบริษัทการเงินบล็อกเชนหลายแห่ง จากการชำระเงินสู่การนำสินทรัพย์ขึ้น鏈 จุดตัดระหว่าง Yixin กับอุตสาหกรรมคริปโตนั้นเร็วกว่าที่หลายคนคิด

ตอนที่ลงทุนใน Circle นั้น stablecoin USDC ยังไม่ถือกำเนิด

เมื่อสืบย้อนบันทึกการลงทุนในต่างประเทศของ Yixin ความเชื่อมโยงกับอุตสาหกรรมคริปโตสามารถสืบย้อนไปถึงปี 2016

ในเดือนมิถุนายน 2016 Circle ประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุนเชิงกลยุทธ์ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Yixin ร่วมลงทุนกับ IDG, Breyer Capital, Baidu, CICC ALPHA ในเครือ CICC, Everbright, Wanxiang และสถาบันอื่นๆ ประกาศอย่างเป็นทางการของ Circle ยังบันทึกคำกล่าวของ Tang Ning เน้นว่ากองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของ Yixin มองในแง่ดีต่อการชำระเงินดิจิทัลบนมือถือและเทคโนโลยีบล็อกเชน

ในขณะนั้น Circle ยังไม่ใช่ผู้ออก stablecoin ที่ผู้ใช้คริปโตคุ้นเคยในปัจจุบัน มันเน้นการชำระเงินทางสังคมและการชำระเงินข้ามพรมแดนที่รองรับโดยบล็อกเชน หวังให้ผู้ใช้ในประเทศต่างๆ โอนเงินได้เหมือนส่งข้อความ จนถึงเดือนกันยายน 2018 Circle จึงเปิดตัว stablecoin USDC กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตอนที่ Yixin เข้าลงทุนใน Circle สิ่งที่ซื้อคือความคาดหวังการเติบโตของบริษัทชำระเงินบล็อกเชน ธุรกิจ stablecoin เป็นเรื่องราวที่เกิดขึ้นภายหลัง

อย่างไรก็ตาม เมื่อ Circle ระดมทุนหลายรอบในเวลาต่อมาและเข้าจดทะเบียนในที่สุด โครงสร้างผู้ถือหุ้นได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลเปิดเผยล่าสุดในปี 2026 Yixin และนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องไม่ได้ปรากฏในรายชื่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่ปัจจุบันของ Circle (CRCL) ผู้ถือหุ้นหลักในปัจจุบันรวมถึงกองทุนที่เกี่ยวข้องกับ IDG, BlackRock, General Catalyst, Chuang Xi Capital และ CEO Jeremy Allaire เป็นต้น ดังนั้น แม้ Yixin เคยลงทุนใน Circle แต่ปัจจุบันไม่ใช่ผู้ถือหุ้นอีกต่อไป

ไม่ใช่แค่ Circle Yixin ยังลงทุนในโปรเจกต์คริปโตอะไรอีก?

การลงทุนของ Yixin ในเวลาต่อมา ขยายจากธุรกิจการเงินสู่บน鏈

Figure: แพลตฟอร์มสินเชื่อบน鏈

ในเดือนเมษายน 2019 กองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของ Yixin ประกาศจัดให้ Figure เป็นบริษัทในพอร์ตการลงทุน และแนะนำว่าได้รับรางวัลอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับนวัตกรรมบล็อกเชน ในปี 2020 Figure ปรากฏในรายชื่อการลงทุนที่กองทุนเปิดเผยอีกครั้ง

Figure เข้าสู่ตลาดจากธุรกิจสินเชื่อเครดิตบ้าน ผสมผสานธุรกิจสินเชื่อกับบล็อกเชน เว็บไซต์อย่างเป็นทางการแนะนำว่า Figure Connect รองรับการซื้อขายสินเชื่อทั้งจำนวนบน鏈และการดำเนินการ titulización

เส้นทางนี้ใกล้เคียงกับพื้นฐานสินเชื่อของ Yixin มาก: สินเชื่อยังคงสอดคล้องกับผู้กู้และสินทรัพย์ในโลกจริง บล็อกเชนเข้าสู่ขั้นตอนการหมุนเวียนสินทรัพย์และการซื้อขายในตลาดทุน การนำสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมขึ้น鏈ที่มักถูกจัดอยู่ในกลุ่มการอภิปราย RWA ในปัจจุบัน ปรากฏในพอร์ตการลงทุนของ Yixin ตั้งแต่เนิ่นๆ แล้ว

Matrixport: แพลตฟอร์มบริการการเงินคริปโต

ในเดือนสิงหาคม 2021 Matrixport เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ C 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าบริษัทเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบนี้พันธมิตรของ DST Global, C Capital และ K3 Ventures ร่วมนำการลงทุน กองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของ Yixin ร่วมลงทุนกับ Qiming Venture Partners, Tiger Global, Foresight Ventures และสถาบันอื่นๆ ก่อตั้งเพียงสองปี Matrixport ก็เข้าสู่กลุ่มยูนิคอร์นคริปโต

Matrixport มีสำนักงานใหญ่ในสิงคโปร์ ให้บริการนักลงทุนบุคคลและสถาบันด้านการซื้อขาย สินเชื่อ ผลิตภัณฑ์โครงสร้าง การจัดการสินทรัพย์ และการรับฝาก ตามข้อมูลที่เปิดเผยในขณะนั้น จนถึงเดือนมีนาคม 2021 สินทรัพย์ลูกค้าที่บริหารและรับฝากเกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของแต่ละสายผลิตภัณฑ์ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเทียบกับธุรกิจชำระเงินของ Circle และการนำสินทรัพย์สินเชื่อขึ้น鏈ของ Figure แล้ว Matrixport เข้าร่วมการลงทุนและการจัดการสินทรัพย์คริปโตอย่างตรงไปตรงมามากกว่า และมีจุดตัดกับธุรกิจจัดการความมั่งคั่งเดิมของ Yixin มากกว่า

เนื่องจาก Matrixport ยังคงเป็นบริษัทเอกชนที่ยังไม่จดทะเบียน โครงสร้างผู้ถือหุ้นทั้งหมดไม่เปิดเผย ในทางทฤษฎีนักลงทุนรายแรกอาจยังถือหุ้นบางส่วน (หรือออกไปแล้วผ่านรอบต่อมา/ตลาดรอง) แต่จนถึงปัจจุบัน ไม่มีหลักฐานใดแสดงว่ายังมีความเชื่อมโยงด้านผู้ถือหุ้นหรือธุรกิจที่ยังดำเนินอยู่ระหว่าง Yixin กับ Matrixport

Cashmere Wallet: กระเป๋าเงิน multi-sig สำหรับองค์กรบน Solana

ในเดือนสิงหาคม 2022 กระเป๋าเงินสำหรับองค์กรบน Solana อย่าง Cashmere เสร็จสิ้นการระดมทุน seed 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าบริษัท 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Yixin ร่วมลงทุนกับ Coinbase Ventures, FBG Capital, Y Combinator และสถาบันอื่นๆ

Cashmere Wallet ให้บริการกระเป๋าเงิน multi-sig สำหรับองค์กรและทีมโปรเจกต์บน Solana การโอนเงินออกต้องได้รับการอนุมัติจากกระเป๋าเงินที่ได้รับอนุญาตหลายแห่งร่วมกัน ทีมสามารถจัดสรรอำนาจการจัดการเงินและการชำระเงินได้ ลดความเสี่ยงที่สินทรัพย์ถูกควบคุมโดยบุคคลเดียวหรือกระเป๋าเงินเดียว

การลงทุนนี้ขยายการวางแผนของ Yixin ไปสู่การดูแลรักษาสินทรัพย์คริปโตและการจัดการเงินขององค์กร

Poko: ผู้ให้บริการชำระเงิน Web3

ในเดือนมิถุนายน 2023 Poko ประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุน seed 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้ร่วมลงทุนรวมถึง Y Combinator, NAZCA, Global Founders Capital และ Yixin เป็นต้น

Poko ให้บริการเครื่องมือเชื่อมต่อการชำระเงินสำหรับกระเป๋าเงิน ตลาดซื้อขาย เกม และแอปพลิเคชัน Web3 อื่นๆ รองรับผู้ใช้โอนสินทรัพย์ขึ้น鏈ผ่านบัตรธนาคารและช่องทางชำระเงินท้องถิ่น นักพัฒนาสามารถฝังฟังก์ชันเหล่านี้ในแอปพลิเคชัน ลดขั้นตอนการดำเนินการของผู้ใช้ในการซื้อเหรียญ โอนเงิน และอื่นๆ

จาก Circle ถึง Poko การลงทุนคริปโตของ Yixin ครอบคลุมทั้งการชำระเงิน สินเชื่อ เครื่องมือกระเป๋าเงิน และแพลตฟอร์มที่ให้บริการซื้อขายและจัดการสินทรัพย์โดยตรง

Yixin มีปัญหา จะกระทบอุตสาหกรรมคริปโตหรือไม่?

จนถึงปัจจุบัน ตามประกาศของตำรวจ จดหมายขอโทษของ Yixin และรายงานสาธารณะที่เกี่ยวข้องที่สามารถค้นหาได้ ยังไม่มีหลักฐานแสดงว่าช่องว่างการจ่ายคืนครั้งนี้เกิดจากการลงทุนคริปโต และไม่มีหลักฐานแสดงว่าเงินของนักลงทุนถูกใช้เพื่อซื้อสินทรัพย์คริปโตหรือโอนผ่านบน鏈

สำหรับบริษัทที่เคยได้รับการลงทุน