小非农"爆冷"暂救美股，但周五大非农数据仍不可掉以轻心

ตื่นขึ้นมาอีกครั้ง ตลาดก็พลิกกลับอีกแล้ว

ก่อนหน้านี้ ความกังวลเรื่อง "ความคาดหวังที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มสูงขึ้น" กดดันให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลงมาอย่างต่อเนื่อง แต่คืนที่ผ่านมา หลังจากตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนออกมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็หยุดร่วงและดีดตัวกลับในที่สุด: ดาวโจนส์บวก 0.56% ขณะที่ S&P 500 และ Nasdaq ต่างปิดบวก 0.46% สิ้นสุดการปรับตัวลงสามวันติดต่อกัน

หนึ่ง ข้อมูลจ้างงานที่ "น่าเกลียด" กลายเป็นไม้เท้าช่วยชีวิตของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

สิ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้หายใจหายคอคือข้อมูลการจ้างงาน ADP (ที่เรียกกันว่า "จ้างงานภาคเอกชน") ที่ประกาศก่อนตลาดเปิด: การจ้างงานใหม่ภาคเอกชนของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเพียง 38,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 48,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นผลงานที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมของปีนี้

เมื่อข้อมูลออกมา ปฏิกิริยาลูกโซ่ก็เกิดขึ้นทันที: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วงลง ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับมาบวก และทองคำก็พุ่งขึ้น

ตรรกะยังคงเป็นบทเก่าบทเดิม นั่นคือ ข้อมูลการจ้างงานนอกเหนือจากอัตราเงินเฟ้อแล้ว เป็นตัวชี้วัดหลักที่กำหนดการตัดสินใจขึ้นหรือลงดอกเบี้ยของเฟด หากการจ้างงานร้อนแรง แสดงว่าเศรษฐกิจร้อนเกินไป ต้องขึ้นดอกเบี้ยเพื่อชะลอความร้อนแรง หากการจ้างงานอ่อนแอ แสดงว่าเศรษฐกิจเริ่มเย็นลง ซึ่งกลับเปิดพื้นที่ให้กับนโยบายการเงินผ่อนคลายมากขึ้น ดังนั้น ข่าวร้ายอย่าง ADP ที่ไม่ค่อยดีจึงกลายเป็นข่าวดีไปได้

สอง อย่าดีใจเร็วเกินไป: ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการในวันศุกร์คือการตัดสินที่แท้จริง

อย่างไรก็ตาม การได้หายใจหายคอจากการจ้างงานภาคเอกชนนั้นเป็นเพียงชั่วคราว วันศุกร์นี้ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการจะตามมาทันที

ต้องขอราดน้ำเย็นก่อน: ADP ถูกมองว่าเป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าของตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรมาโดยตลอด แต่ทั้งสองไม่ได้มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่มั่นคงต่อกัน การที่จ้างงานภาคเอกชนออกมาต่ำกว่าคาดไม่ได้หมายความว่าตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรจะต้องแย่ตามไปด้วย ตลาด目前在普遍คาดการณ์ว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคมจะฟื้นตัวเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 55,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าตัวเลขติดลบ 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคมอย่างชัดเจน

.

และตามเครื่องมือ CME FedWatch หลังจากการประกาศตัวเลขจ้างงานภาคเอกชน ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงเพียงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 62.3% ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยยังห่างไกลจากการคลี่คลาย นี่คือเหตุผลที่ทำให้ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์มีความสำคัญอย่างยิ่ง

สาม เฟดมองการจ้างงานอย่างไร? ท่าทีของวอลช์ค่อนข้างละเอียดอ่อน

แม้ว่าตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนในเดือนเดียวนจะอ่อนแอ แต่เจ้าหน้าที่เฟดยังคงมีมุมมองเชิงบวกโดยรวมต่อตลาดแรงงาน

คำพูดของวอลช์ในการประชุมประจำปีที่แจ็กสันโฮลเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเผยให้เห็นจุดยืนอันละเอียดอ่อนนี้: เขายอมรับว่าตลาดแรงงานมีความกังวลเฉพาะจุดบางประการ แต่ย้ำว่าภาพรวมสอดคล้องกับการจ้างงานเต็มอัตรา คำพูดเดิมของเขาคือ: "เมื่อการเติบโตของอุปทานแรงงานหยุดชะงักเกือบจะนิ่ง การจ้างงานใหม่ในแต่ละเดือนก็ย่อมอยู่ในระดับต่ำตามธรรมชาติ แต่โดยรวมแล้ว คนส่วนใหญ่ที่ต้องการทำงานยังคงสามารถรักษาหรือหางานได้"

คำพูดนี้ไม่ได้ไร้พื้นฐาน ปัจจุบัน นโยบายตรวจคนเข้าเมืองเข้มงวดขึ้น อัตราการเกิดลดลง และสังคมสูงอายุ ปัจจัยสามประการรวมกันกดดันการเติบโตของขนาดกำลังแรงงานสหรัฐฯ การจ้างงานใหม่น้อย未必เป็นเพราะ "อุปสงค์อ่อนแอ" ที่ไม่มีใครจ้างงาน แต่อาจเป็นเพราะ "อุปทานตึงตัว" ที่ไม่มีคนให้จ้าง ข้อมูลภาครัฐยังแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสนับสนุนการตัดสินใจหลักของเจ้าหน้าที่เฟด: ตลาดแรงงานอยู่ในภาวะสมดุลพื้นฐาน และจุดเน้นของนโยบายสามารถยังคงอยู่ที่การควบคุมเงินเฟ้อต่อไปได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตัวเลข ADP ที่อ่อนแอเพียงหนึ่งฉบับยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เฟดเปลี่ยนคำพูด

สี่ บทสรุปส่งท้าย

สถานการณ์ในขณะนี้สามารถสรุปได้เป็นประโยคเดียว: การดีดตัวเป็นเรื่องจริง และความเสี่ยงก็เป็นเรื่องจริงเช่นกัน

ตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนกดความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลงจากระดับสูงไปเล็กน้อย แต่ตัวเลข 62.3% นี้หมายความว่า ในการกำหนดราคาของตลาด ยังมีความน่าจะเป็นมากกว่าครึ่งที่เชื่อว่าการขึ้นดอกเบี้ยจะเกิดขึ้น หากตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์สูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 55,000 มาก ความเชื่อมั่นที่เพิ่งได้รับการซ่อมแซมก็อาจพลิกกลับอีกครั้งได้ทุกเมื่อ

ช่วงเวลาที่ "หน้าต่างการดีดตัวผนวกกับการตัดสินจากข้อมูล" เช่นนี้ คือช่วงเวลาที่การใช้เครื่องมือออปชันบนแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ BIT สะท้อนคุณค่าอย่างแท้จริง หากข้อมูลวันศุกร์ดี หุ้นสามัญยังคงกินส่วนเพิ่มของกำไร หากข้อมูลพลาด เงินชดเชยจากออปชันก็จะรองรับการปรับตัวลง เพราะท้ายที่สุดแล้ว ประกันแบบนี้ ไม่เคยถูกเท่ากับการซื้อในวันที่อากาศแจ่มใส

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ:

บทความนี้เขียนโดยผู้เขียนภายนอก มุมมองที่แสดงไม่ได้เป็นจุดยืนของ BIT บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การซื้อขาย การเงิน กฎหมาย หรือคำแนะนำเฉพาะทางอื่นใด และไม่ถือเป็นการเสนอขาย ชักชวน หรือแนะนำสำหรับสินทรัพย์ หลักทรัพย์ หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ มุมมองตลาด ข้อมูล และการวิเคราะห์ในบทความอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่ ข้อมูลและความคาดหวังของตลาดที่เกี่ยวข้องอาจเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา และไม่ได้แสดงถึงผลการดำเนินงานในอนาคต การลงทุนในออปชันเกี่ยวข้องกับความเสี่ยง โดยเฉพาะอนุพันธ์ เช่น ออปชัน อาจมีความเสี่ยงสูง นักลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด หรือแม้กระทั่งรับภาระขาดทุนเพิ่มเติม การตัดสินใจลงทุนใด ๆ ควรตั้งอยู่บนสถานการณ์ของตนเอง ความสามารถในการรับความเสี่ยง และการตัดสินใจอย่างอิสระ และควรปรึกษาที่ปรึกษามืออาชีพเมื่อจำเป็น BIT ไม่รับประกันผลลัพธ์หรือผลตอบแทนจากการลงทุนใด ๆ