BIT 投研：比特币重返牛市，8.2 万美元会是下一轮上涨的突破口吗？
- 核心观点：过去一周加密货币市场回暖，总市值升至2.64万亿美元，但新增资金尚未明显跟进，比特币市场结构已转向新一轮牛市，能否持续需交易量、稳定币市值及突破82,139美元等关键指标确认。
- 关键要素：
- 市场总市值从2.21万亿美元升至2.64万亿美元，日交易量一度达1,620亿美元，但已回落至约1,090亿美元，能否稳守1,000亿美元是关键动能指标。
- 稳定币市值变化有限，仅USDC小幅增长；2025年10月以来未再现类似2024年8月至2025年10月USDT从1,200亿增至1,960亿美元的资金流入，需观察新增资金而非杠杆投机。
- 比特币市值占比维持在58%–60%，山寨季条件（散户资金、交易量扩张、法币持续流入）尚未形成，比特币仍具更优风险调整后收益。
- 比特币期权偏度由负转正，为2025年10月以来首次，9月到期隐含波动率一度升至41.1%后回落至38.5%，交易者展期至10月和12月或采用备兑看涨策略。
- 短期技术阻力区间为78,214–82,139美元，比特币已进入超买区间但动量行情可能持续；70,973美元为维持偏多判断的关键支撑。
- 若突破并站稳82,000美元上方，市场风险偏好可能进一步提升；进入9月，机构资金部署或带来新买盘。
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีฟื้นตัวอย่างชัดเจน มูลค่าตลาดรวมเพิ่มขึ้นจาก 2.21 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2.64 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนปริมาณการซื้อขายรายวันก็พุ่งขึ้นจาก 4 หมื่นล้านดอลลาร์ไปจนถึง 1.62 แสนล้านดอลลาร์ ในตลาดคริปโทที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมเป็นหลัก การทำกิจกรรมการซื้อขายที่คึกคักมักจะช่วยเสริมความเชื่อมั่นของตลาด และผลักดันราคาให้สูงขึ้นต่อไป
อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายรายวันได้ลดลงกลับมาอยู่ที่ประมาณ 1.09 แสนล้านดอลลาร์แล้ว การจะรักษาระดับให้สูงกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ได้อย่างมั่นคงหรือไม่นั้น ยังคงเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินโมเมนตัมของตลาด หาก跌破ระดับนี้ อาจเกิดการปรับฐานเป็นช่วงๆ ในระยะสั้น แต่เมื่อมองจากโครงสร้างตลาดในวงกว้าง บิตคอยน์ได้หลุดพ้นจากโครงสร้างตลาดหมีและเข้าสู่วงจรตลาดกระทิงรอบใหม่แล้ว สัญญาณการซื้อมากเกินไป (Overbought) ในตัวเองไม่ได้หมายความว่าการขึ้นของราคาจะสิ้นสุดลง
ปริมาณการซื้อขายระดับแสนล้านดอลลาร์กลับมา แต่เม็ดเงินใหม่ยังไม่ตามมาอย่างชัดเจน
มูลค่าตลาดของ Stablecoin ยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการสังเกตการไหลเข้าของเงินทุน Fiat สู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ในปัจจุบันการเปลี่ยนแปลงโดยรวมยังมีจำกัด มีเพียง USDC ที่ออกโดย Circle เท่านั้นที่มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ในทางตรงกันข้าม ในช่วงเดือนสิงหาคม 2024 ถึงตุลาคม 2025 มูลค่าตลาดของ USDT เคยเพิ่มขึ้นจาก 1.2 แสนล้านดอลลาร์เป็น 1.96 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ USDC เพิ่มขึ้นจาก 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์เป็น 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 เป็นต้นมา ยังไม่มีการไหลเข้าของเงินทุนในลักษณะเดียวกันนี้เกิดขึ้นอีกครั้ง ดังนั้น การที่มูลค่าตลาด Stablecoin จะขยายตัวได้อีกครั้งหรือไม่ จึงยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการ判断ว่ารอบการขึ้นครั้งนี้ขับเคลื่อนโดยเม็ดเงินใหม่หรือการเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจระยะสั้น
ในขณะเดียวกัน สัดส่วนมูลค่าตลาดของบิตคอยน์ยังคงอยู่ที่ระดับ 58%–60% เป็นส่วนใหญ่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และในเดือนสิงหาคมก็ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยอีกด้วย แม้อัลท์คอยน์บางตัวจะมีการปรับตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แต่เงื่อนไขที่จำเป็นต่อการผลักดันให้เกิด "ฤดูกาลอัลท์คอยน์" (Altseason) ในวงกว้าง เช่น เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อย ปริมาณการซื้อขายที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และการไหลเข้าของเงินทุน Fiat สู่ตลาด Stablebook อย่างต่อเนื่อง ยังไม่ก่อตัวขึ้น ดังนั้น เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มี Beta สูง การถือบิตคอยน์เป็นแกนหลักในการจัดพอร์ตยังคงมีคุณลักษณะของผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงที่ดีกว่า
ตลาดออปชันส่งสัญญาณกระทิง ราคา 82,000 ดอลลาร์กลายเป็นแนวต้านสำคัญด่านต่อไป
ในช่วงที่ผ่านมา ความเอนเอียง (Skew) ของออปชันบิตคอยน์ได้เปลี่ยนจากค่าลบที่ลึกมากก่อนหน้านี้มาเป็นค่าบวก สะท้อนว่าความต้องการออปชัน Call ในตลาดเพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างราคาออปชันนับเป็นสัญญาณลักษณะเดียวกันนี้เกิดขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ในขณะเดียวกัน อิมพลายด์โวลาติลิตี้ (Implied Volatility) ของออปชันที่หมดอายุในเดือนกันยายนเคยพุ่งขึ้นจาก 33.8% เป็น 41.1% ก่อนจะลดลงกลับมาที่ 38.5% นักเทรดบางส่วนเริ่ม Roll Position ออปชัน Call ไปยังเดือนตุลาคมและธันวาคม หรือใช้กลยุทธ์ Covered Call เพื่อบริหารความเสี่ยงจากการปรับฐานในระยะสั้น
ในด้านราคา บิตคอยน์กำลังเผชิญกับโซนแนวต้านทางเทคนิคระยะสั้นที่ 78,214–82,139 ดอลลาร์ แม้หลังจากรอบการขึ้นครั้งนี้จะเข้าสู่โซนซื้อมากเกินไปแล้ว แต่ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม ภาวะซื้อมากเกินไปอาจคงอยู่ได้เป็นเวลานาน การรอการปรับฐานที่ลึกก็มีความเสี่ยงที่จะพลาดโอกาส (踏空) เช่นกัน ตราบใดที่บิตคอยน์ยังคงอยู่เหนือระดับ 70,973 ดอลลาร์ แนวโน้มขาขึ้นหลักก็ยังมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป หากในอนาคตสามารถทะลุและยืนเหนือระดับ 82,000 ดอลลาร์ได้ ความเสี่ยง appetite ของตลาดอาจเพิ่มสูงขึ้นอีก
โดยภาพรวม โครงสร้างตลาดของบิตคอยน์ได้เปลี่ยนจากตลาดหมีไปสู่รอบตลาดกระทิงรอบใหม่แล้ว แต่การที่รอบการขึ้นครั้งนี้จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ยังคงต้องอาศัยการยืนยันเพิ่มเติมจากปริมาณการซื้อขายและการไหลของเงินทุน ในระยะสั้น การ Sideways บริเวณโซนแนวต้าน 78,214–82,139 ดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ และระดับ 70,973 ดอลลาร์ยังคงเป็นแนวรับสำคัญที่ใช้รักษามุมมองเชิงบวก เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน ด้วยการที่กองทุนสถาบันและบริษัทจัดการสินทรัพย์เริ่มจัดสรรเงินทุนในช่วงต้นเดือน ตลาดมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงซื้อใหม่เข้ามา ขั้นต่อไป ปริมาณการซื้อขายรายวันจะสามารถรักษาระดับเหนือ 1 แสนล้านดอลลาร์ได้หรือไม่ มูลค่าตลาด Stablecoin จะสามารถขยายตัวได้อีกครั้งหรือไม่ และบิตคอยน์จะสามารถทะลุ 82,139 ดอลลาร์ได้หรือไม่ จะกลายเป็นกุญแจสำคัญในการ判断ทิศทางของตลาดในระยะถัดไป
มุมมองบางส่วนข้างต้นอ้างอิงจาก BIT on Target, ติดต่อเราเพื่อรับรายงานฉบับเต็มจาก BIT on Target
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนต้องใช้ความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนอย่างยิ่ง การตัดสินใจลงทุนควรทำหลังจากการพิจารณาสถานการณ์ส่วนบุคคลอย่างรอบคอบและปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินมืออาชีพ BIT ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่อ้างอิงจากข้อมูลในเนื้อหานี้
