BIT投资机遇主题论坛香港举行，探讨下一阶段市场与资产配置机遇

ในช่วงบ่ายของวันที่ 26 สิงหาคม ซึ่งตรงกับช่วงงาน Bitcoin Asia 2026 กลุ่มบริษัทบริการทางการเงินด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก BIT (เดิมชื่อ Matrixport) ได้จัดฟอรัมเสวนาในหัวข้อการลงทุนที่ฮ่องกง ภายใต้ธีม "ตลาดทุนแบบดั้งเดิม สินทรัพย์ดิจิทัล และความเป็นไปได้อื่น ๆ" โดยรวบรวมวิทยากรผู้ทรงคุณวุฒิกว่าสิบท่าน อาทิ นักลงทุนสถาบัน ตัวแทนครอบครัวสำนักงาน นักวิเคราะห์หุ้นชื่อดัง สื่อมวลชน และนักวิชาการ เพื่อร่วมเสวนาอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการสังเกตวัฏจักรมหภาคและกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัล ในช่วงสัปดาห์ที่จัดฟอรัมนั้น ราคาบิตคอยน์กำลังผ่านการดีดตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยพุ่งทะลุระดับ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐไปแล้วครั้งหนึ่ง และทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบสามเดือน ท่ามกลางแรงหนุนร่วมจากการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังสภาพคล่องมหภาคและการฟื้นตัวของความเสี่ยงที่ตลาดยอมรับได้ การถกเถียงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดของช่วงนั้นและเข้าสู่หน้าต่างการจัดสรร新一轮แล้วหรือไม่ ยังคงเพิ่มความร้อนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในวันดังกล่าวมีนักลงทุน ตัวแทนสถาบัน และพันธมิตรในอุตสาหกรรมจากฮ่องกงและทั่วโลกเข้าร่วมงานมากกว่าสองร้อยราย

การกำหนดทิศทางมหภาค: จากสินทรัพย์ดิจิทัลสู่การจัดสรรสินทรัพย์หลายประเภท เจาะลึกจังหวะของนาฬิกาเมอร์ริลลินช์และการหมุนเวียนของสินทรัพย์

ฟอรัมเปิดฉากโดย Cynthia Wu หุ้นส่วนผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพาณิชย์ของ BIT ตลอดระยะเวลากว่าเจ็ดปีที่ผ่านมา BIT ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยและการบริหารความเสี่ยงเป็นรากฐานสำคัญของการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้ง不断完善ระบบการซื้อขาย การดูแลรักษาทรัพย์สิน และการปฏิบัติการ ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา ธุรกิจของ BIT ยึดมั่นในแกนหลักของการ "ให้บริการทางการเงินที่ยั่งยืนในระยะยาวแก่ลูกค้าบนพื้นฐานของการควบคุมความเสี่ยง" มาโดยตลอด ปีนี้ BIT ได้ขยายแนวคิดดังกล่าวไปสู่สินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ มากขึ้น และเริ่มเปลี่ยนผ่านสู่การเป็นแพลตฟอร์มการเงินดิจิทัลแบบหลายสินทรัพย์อย่างเป็นทางการ: ในเดือนกุมภาพันธ์ ได้เปิดตัวบริการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ แบบSpot ตามด้วยบริการยืม-ให้ยืมหุ้นและออปชันของหุ้นสหรัฐฯ ตามลำดับ โดยปัจจุบันปริมาณการซื้อขายสะสมของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การสอดแทรกการบริหารความเสี่ยงให้贯穿ตลอดการพัฒนาธุรกิจ เพื่อให้บริการระยะยาวแก่ลูกค้าอย่างต่อเนื่อง กระบวนการนี้ไม่สามารถเกิดขึ้นได้หากไม่มีความไว้วางใจจากลูกค้าในระยะยาว และการสนับสนุนจากพันธมิตรในด้านโครงสร้างพื้นฐาน ผลิตภัณฑ์ และบริการ รวมถึงตัว BIT เองก็ยังคงอยู่ในระหว่างการเรียนรู้และพัฒนา ต่อไป แพลตฟอร์มจะผลักดันฟีเจอร์การฝาก-ถอนเงินดอลลาร์ฮ่องกงและการซื้อขายหุ้นฮ่องกง เพื่อยกระดับระบบบริการในทิศทางของการเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมกับสินทรัพย์ดิจิทัลให้สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

จากนั้น Markus Thielen นักวิเคราะห์พิเศษของ BIT ได้นำเสนอการแบ่งปันเชิงลึกเกี่ยวกับวัฏจักรมหภาค พร้อมทั้งทบทวนกฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์อย่างเป็นระบบ และช่วยให้นักลงทุนในงานเห็นทิศทางการเปลี่ยนแปลงของคุณค่าของสินทรัพย์ในขั้นต่อไป Markus จากการวิเคราะห์ข้อมูลราคาตลาดของบิตคอยน์ในช่วงเกือบสิบสี่ปีที่ผ่านมา เหนือฉันทามติของตลาดเรื่อง "การลดลงครึ่งหนึ่งทุกสี่ปี" เขาได้กลั่นกรองกฎเกณฑ์การขึ้นลงของราคาที่ว่า "ขึ้น 35 เดือน ปรับตัว 12 เดือน" เพิ่มเติม: การที่ราคาต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หนึ่งปีมักสอดคล้องกับช่วงตลาดหมี และเมื่อราคากลับมายืนเหนือเส้นหนึ่งปีและเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 สัปดาห์ ประกอบกับสัญญาณต่าง ๆ เช่น RSI รายเดือน逼近จุดต่ำสุดของวัฏจักร ความต้องการออปชันput ที่ลดลง และการทะลุแนวโน้มขาลงระยะยาว มักหมายถึงการสิ้นสุดของการปรับฐานและการเริ่มต้นของรอบขาขึ้นรอบใหม่ อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำว่า วัฏจักรราคาของบิตคอยน์เอง เมื่อซ้อนทับกับ "วัฏจักร超級หนี้-สภาพคล่อง" ระดับมหภาคในระยะยาว จะแสดงการสลับกันเป็นช่วง ๆ แทนที่จะเป็นความสัมพันธ์เชิงเส้นตรงอย่างง่าย: ขนาดหนี้สหรัฐฯ กับราคาบิตคอยน์ไม่ได้ขึ้นลงพร้อมกัน แต่แนวโน้มหนี้เป็นตัวกำหนดความชันของการขึ้นในระยะยาว ดอลลาร์และสภาพคล่องเป็นตัวกำหนดว่าราคาจะเริ่มเคลื่อนไหวเมื่อใด และวัฏจักรราคาของบิตคอยน์เองเป็นตัวกำหนดจังหวะการขึ้นและการปรับฐานในรอบนี้ ตามการประเมินของเขา ปัจจุบันอยู่ใน "จุดตัดสามทาง" ที่หนี้ยังคงขยายตัว การแข็งค่าของดอลลาร์สิ้นสุดลง และบิตคอยน์เพิ่งเสร็จสิ้นการปรับฐานประมาณ 12 เดือนพอดี ดังนั้นเขาจึงเชื่อว่ารอบขาขึ้นครั้งต่อไปซึ่งกินเวลาประมาณสองถึงสามปีกำลังเริ่มต้นขึ้น เขาได้แบ่งปันจุดอ้างอิงมูลค่าที่เข้าใจง่ายจากงานวิจัย: ตามขนาดหนี้สหรัฐฯ ในปัจจุบัน มูลค่ายุติธรรมของบิตคอยน์ควรอยู่ที่ประมาณ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ และระดับราคาปัจจุบันยังอยู่ในสถานะที่ค่อนข้างต่ำ

เสวนาแบบแพเนล: เมื่อตรรกะการประเมินมูลค่าของกลุ่ม AI ถูกปรับโครงสร้างใหม่ เงินทุนทั่วโลกจะย้ายไปที่ใด

เสวนาช่วงแรกดำเนินรายการโดย Sunny ซีอีโอของ PANews เชิญ Elio Cui หัวหน้าฝ่ายธุรกิจนายหน้าของ BIT, Ming ZHAO ซีอีโอของ AVS, Crystal He ซีอีโอของ Delin Family Office และนักวิเคราะห์หุ้นชื่อดังของฮ่องกงและเทรดเดอร์เต็มเวลา ซุนจื่อต้าฮู่ มาร่วมอภิปรายเกี่ยวกับสถานการณ์ที่กระแสเงินสดของยักษ์ใหญ่ AI เริ่มตึงตัว: AI จะยังคงดึงดูดการไหลเข้าของเงินทุนระยะยาวได้ต่อไปหรือไม่ หรือการหมุนเวียนของเงินทุนได้เริ่มเปิดทิศทางใหม่แล้ว

มูลค่าตลาดรวมของกลุ่มเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ทั้งเจ็ดหายไปประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายนของปีนี้เพียงเดือนเดียว กลายเป็นจุดเริ่มต้นของการอภิปรายครั้งนี้ วิทยากรได้หารือกันว่าคำแนะนำการใช้จ่ายฝ่ายทุน (CapEx) ของอุตสาหกรรม AI จะชะลอตัวลงหรือไม่ และกระแสเงินสดจะสามารถครอบคลุมการลงทุนขนาดใหญ่เช่นนี้ได้หรือไม่ ท่ามกลางการขยายตัวของหนี้สินของแต่ละบริษัทอย่างต่อเนื่อง หากมองในกรอบเวลาวัฏจักรเทคโนโลยีที่ยาวนานขึ้น การปรับฐานครั้งนี้更像是การชำระล้างอย่างมีสุขภาพดีแบบเดียวกับฟองสบู่ดอตคอมในปี 2000 อีกครั้ง—เส้นทางอุตสาหกรรมจะไม่หายไป บริษัทที่สามารถฝ่าฟันวัฏจักรได้อย่างแท้จริงเท่านั้นที่จะคงอยู่

ในด้านทิศทางการจัดสรรเงินทุนขั้นต่อไป ความเห็นของวิทยากรแสดงให้เห็นถึงการแยกตัวแบบคู่ขนานระหว่าง "สินทรัพย์ที่แน่นอนเชิงรับ" และ "สินทรัพย์ผันผวนสูงเชิงโครงสร้าง": เงินทุนส่วนหนึ่งยังยินดีอยู่ในเส้นทางที่มีการเติบโตสูงเช่น AI เพื่อแสวงหาผลตอบแทนส่วนเกิน ในขณะที่อีกส่วนหนึ่ง转向ทองคำ RWA และเป้าหมายคุณภาพสูงที่มีกระแสเงินสดมั่นคงเพื่อป้องกันความไม่แน่นอน โดยทองคำยังคงได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่องท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ Elio ให้คำอธิบายว่า: เมื่อตลาดมีความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการเปลี่ยนทิศทางของเฟดเพิ่มขึ้น เงินทุนจะย้ายจากการไล่ตามสินทรัพย์ที่ผันผวนสูงและเติบโตสูง ไปสู่สินทรัพย์ที่ค่อนข้างหายากและมีความแน่นอนสูงกว่า เช่น ทองคำและบิตคอยน์—นี่คือเหตุผลที่เขามุ่งเน้นทองคำ บิตคอยน์ RWA และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่มีกระแสเงินสดคุณภาพดีในขณะนี้ เขามองเห็นพื้นที่การเติบโตของสเตเบิลคอยน์และ RWA แต่ก็ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่าการพัฒนา RWA ยังคงหนีไม่พ้นปัญหาทั่วไป—ปริมาณการออกมีมาก แต่การซื้อขายยังคงเงียบเหงา Crystal He จากมุมมองของนักลงทุนสถาบันยืนยันจุดนี้เพิ่มเติม: แม้สถาบันขนาดหลายล้านล้านดอลลาร์อย่าง BlackRock และ Franklin Templeton จะวางกลยุทธ์ระยะยาวในเส้นทางนี้ แต่ปัจจุบันยังคงเผชิญข้อจำกัดสี่ประการ—ประเภทสินทรัพย์ยังน้อย (ประมาณ 40% ของปริมาณการออก 31.4 พันล้านดอลลาร์เป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) สภาพคล่องไม่เพียงพอ ส่วนใหญ่พัฒนาแบบโซ่เดียวขาดการทำงานร่วมกันข้ามโซ่ และยังต้องมีการชี้แนะด้านกฎระเบียบและนโยบายอย่างต่อเนื่อง

หุ้นสหรัฐฯ แบบโทเค็น ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่มีปริมาณการออก RWA สูงสุด ก็เผชิญบททดสอบเดียวกันเช่นกัน บนพื้นผิวดูเหมือนว่าหุ้นสหรัฐฯ มีผลด้านความมั่งคั่งและความน่าดึงดูดที่แข็งแกร่ง ทำให้นักลงทุนในวงกว้างได้สัมผัสกับสินทรัพย์ประเภทนี้เป็นครั้งแรก แต่เหตุผลที่แท้จริงยิ่งกว่านั้นคือ "การลดอุปสรรคในการเข้าถึง" มากกว่าตัวสินทรัพย์ใหม่—การทำโทเค็นทำให้ผู้ใช้ที่เคยซื้อหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้เพราะไม่มีบัญชี ได้รับบัตรเข้างานเป็นครั้งแรก จากข้อมูลอุตสาหกรรม ในเดือนมิถุนายน 2026 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของหุ้นสหรัฐฯ แบบโทเค็นบนเชนทั่วทั้งเครือข่ายอยู่ที่ประมาณ 9.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายสัปดาห์ประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังน้อยกว่ามูลค่าการซื้อขายรายวันของตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ (ประมาณ 3.837 แสนล้านดอลลาร์) ถึง 180 เท่า จะเห็นได้ว่าหลังจากลดอุปสรรคแล้ว ปัญหาว่าสภาพคล่องและสินทรัพย์อ้างอิงสามารถชำระได้จริงหรือไม่ ยังไม่เคยถูกพิสูจน์จากตลาดอย่างแท้จริง: เมื่อต้องซื้อขายหรือไถ่ถอนในปริมาณมาก นักลงทุนมักพบว่าสภาพคล่องของหุ้นอ้างอิงเบื้องหลังโทเค็นไม่ได้อุดมสมบูรณ์อย่างที่คิด เบื้องหลังปรากฏการณ์นี้สะท้อนให้เห็นว่า—ช่องทางการซื้อขายที่สามารถเชื่อมตรงสู่ตลาดทุนสหรัฐฯ เพื่อเสนอสินทรัพย์จริงและสภาพคล่องที่เพียงพอนั้น ในระยะสั้นความได้เปรียบยังยากที่จะถูกแทนที่

เสวนาริมเตาผิง: อุตสาหกรรม Web3 กำลังเปลี่ยนจากการเติบโตอย่างอิสระของการเล่าเรื่องเชิงแนวคิด ไปสู่ช่วงการสร้างสถาบันด้วยความไว้วางใจที่ตรวจสอบได้

Wendy Jiang ผู้จัดการทั่วไปของ Cactus Custody ในเครือ BIT และ Daniel Zhang หัวหน้าฝ่ายชุมชนภาษาจีนของ Solana Foundation ร่วมอภิปรายเกี่ยวกับระบบนิเวศการพัฒนาบล็อกเชนสาธารณะและเส้นทางการสร้างสถาบันของสเตเบิลคอยน์และ RWA เมื่ออุตสาหกรรม Web3 ค่อย ๆ เปลี่ยนจากช่วงการเติบโตอย่างอิสระที่ "比拼เล่าเรื่อง 比拼แนวคิด" ไปสู่ช่วงการสร้างสถาบันที่นำโดยเงินทุนสถาบันและสร้างความไว้วางใจด้วยบันทึกที่ตรวจสอบได้ การแข่งขันระหว่างบล็อกเชนสาธารณะ不再是ว่าใครมีเรื่องราวที่เซ็กซี่กว่า แต่เป็นว่าใครสามารถนำเสนอประวัติความปลอดภัยและความมีชีวิตของเงินทุนจริงที่ผ่านการทดสอบของเวลาและการกำกับดูแล Daniel กล่าวตรงไปตรงมาว่า สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (SFC) ปัจจุบันอนุมัติเพียง ETF สปอตของสกุลเงินดิจิทัลสามตัว ได้แก่ BTC, ETH และ Solana โดย ETF ของ Solana เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันตัวแรกของโลกที่เปิดตัวในฮ่องกง และภายใต้กรอบการกำกับดูแลของฮ่องกง จำนวนโทเค็นที่ได้รับอนุญาตให้เปิดให้ผู้ค้าปลีกซื้อขายยังมีจำกัดมาก ความจริงแล้วบล็อกเชนสาธารณะที่สามารถรองรับความต้องการการกระจาย RWA และสเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่และระยะยาวได้จริง เหลือเพียงสองตัวเลือกคือ ETH และ Solana เท่านั้น เขายังเสนอเกณฑ์การประเมินที่มีคุณค่าทางวิชาชีพสูง: การวัดว่าบล็อกเชนสาธารณะมีความมีชีวิตทางเศรษฐกิจจริงหรือไม่ ไม่สามารถดูเพียงปริมาณการออกสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด แต่ต้องดู "ความเร็วของการหมุนเวียนเงินทุน" ด้วย—ตามปริมาณการซื้อขายโอน ปัจจุบัน Solana อยู่ในระดับแนวหน้าของโลกคู่กับ Ethereum Wendy ใช้คำอุปมาว่า "ถนนใหญ่" เพื่ออธิบายบทบาทของหน่วยงานดูแลทรัพย์สิน (Custodian) ในฐานะ "เขตบริการ" ในกระบวนการที่เงินทุนสถาบันไหลเข้าสู่ระบบนิเวศบล็อกเชนสาธารณะ—ยิ่งปริมาณรถบนถนน (เงินทุนสถาบัน) มากเท่าไร ก็ยิ่งต้องการปั๊มน้ำมันและสิ่งอำนวยความสะดวกที่完善มากขึ้นเท่านั้น ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องกันว่า "หน้าต่างโอกาส" ที่อุตสาหกรรมเปิด留给บล็อกเชนสาธารณะใหม่ได้ปิดลงแล้ว และประวัติที่ได้รับการยอมรับจากสถาบันและหน่วยงานกำกับดูแลนั้นยากที่ผู้เข้ามาทีหลังจะลอกเลียนแบบได้

การอภิปรายสุดยอด: ช่วงใหม่ของการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล จาก "จะจัดสรรหรือไม่" ไปสู่ "จะจัดสรรอย่างไร"

เสวนาช่วงที่สองดำเนินรายการโดย Megan Xiao หัวหน้าฝ่ายธุรกิจผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างของ BIT เชิญ丁珑 ผู้อำนวยการฝ่ายลงทุนของ TDTC, Charles CIO ของ B7 Capital,胡烜峰 ผู้อำนวยการฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Fosun Wealth Holdings และอธิการบดี于佳宁 จาก Uweb ร่วมกันสำรวจช่วงใหม่ของการจัดสรรสินทรัพ