Gate Institutional Monthly Report | High Interest Rates Suppress Risk Appetite, Gate Becomes Core Distribution Gateway for Polymarket
- Core View: In June 2026, the global crypto market exhibited a volatile and divergent trend driven by easing geopolitical tensions and high interest rate constraints, with institutional capital displaying a strong risk-averse sentiment; the reshaping of prediction market channel dynamics and the on-chainization of physical trading cards emerged as structural highlights, while macro developments such as the Fed's hawkish pivot, Japanese banks' stablecoin initiatives, and the SEC's pilot program for tokenized stocks are profoundly shaping the industry's evolution.
- Key Factors:
- Bitcoin and Ethereum spot ETFs saw sustained net outflows in late June, with institutional investors systematically reducing crypto asset risk exposure, reflecting a pattern of "de-risking first, observing later."
- June saw a pronounced global style rotation, with AI leaders (NVIDIA down 14.30%, Broadcom down 25.12%) pulling back from highs, healthcare showing defensive strength (Eli Lilly up 14.94%), gold and crude oil weakening, as the market shifted from crowded trades to valuation rebalancing.
- The Polymarket Builders channel ecosystem is expanding, with Gate becoming the largest distribution gateway by ranking first in weekly trading volume, as exchanges reshape the traffic structure of prediction markets; Physical TCG protocol fees exceeded $25 million in June, with Solana accounting for approximately 69% and leading the sector's growth.
- Kevin Warsh chaired his first FOMC meeting, with the Fed's statement removing language about rate cuts this year and the dot plot implying nine officials expect further hikes, shifting the policy narrative from "waiting for cuts" to "wary of additional hikes," which suppresses valuations of longer-duration risk assets.
- Japan's three major banks (MUFG, Sumitomo Mitsui, and Mizuho) plan to jointly issue a yen stablecoin by March 2027, with the Japanese government simultaneously promoting its use in Asian settlement, pushing stablecoin competition into a phase led by sovereign currencies and major banks.
- The SEC is proposing an "innovation exemption" to allow crypto companies to pilot tokenized stock trading; if implemented, this would extend RWA from tokenized treasuries (approximately $15 billion in scale) toward stock infrastructure experiments, though shareholder rights, clearing, and custody closure remain unresolved.
บทสรุป
• ในเดือนมิถุนายน 2026 ตลาดโลกยังคงซื้อขายในกรอบท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลงและข้อจำกัดจากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง ตลาดคริปโตโดยรวมยังคงมีการแบ่งโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง ขณะที่เงินทุนสถาบันยังคงใช้ความระมัดระวังและรอดูสถานการณ์
• กระแสเงินทุน ETF ยังคงไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของเดือนมิถุนายน โดยทั้ง Bitcoin และ Ethereum Spot ETF ต่างเผชิญแรงกดดันพร้อมกัน สะท้อนให้เห็นว่าสถาบันโดยรวมกำลังลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์คริปโต
• รูปแบบการลงทุนในตลาดหุ้นโลกเกิดการเปลี่ยนผ่าน ผู้นำกลุ่ม AI เข้าสู่ช่วงปรับฐานจากระดับสูง กลุ่มป้องกันตัวอย่างหุ้นการแพทย์ให้ผลงานโดดเด่น ทองคำและน้ำมันอ่อนตัวลง ขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์มีการแบ่งโครงสร้างที่ชัดเจน
• ตลาดพยากรณ์ (Prediction Market) และ RWA แบบเน้นการบริโภคยังคงได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ระบบนิเวศช่องทางของ Polymarket ขยายตัวอย่างไม่หยุดยั้ง ขณะที่ Physical TCG ผลักดันการนำของสะสมทางกายภาพขึ้นสู่เชนเข้าสู่ช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็ว
• หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเร่งวางแผนเข้าสู่บล็อกเชน ธนาคารรายใหญ่สามแห่งของญี่ปุ่นผลักดันแผนการออก Stablecoin สกุลเงินเยน ขณะที่ SEC ของสหรัฐฯ เริ่มโครงการนำร่องกำกับดูแลการซื้อขายหุ้นแบบ Tokenized
• Gate กลายเป็นช่องทางการกระจายรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของ Polymarket Builders โดยแลกเปลี่ยนคริปโตกำลังกลายเป็นช่องทางสำคัญสำหรับการเติบโตของผู้ใช้และการขยายสภาพคล่องของตลาดพยากรณ์
1. แนวโน้มเศรษฐศาสตร์มหภาค
1.1 สถานการณ์ตะวันออกกลางสั่นคลอนตลาดทุนโลก เงินทุนสถาบันโน้มเอียงไปทางการควบคุมความผันผวน
สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นแหล่งความไม่แน่นอนจากภายนอกที่สำคัญในเดือนมิถุนายน แต่ในช่วงปลายเดือน ความคาดหวังเรื่องการหยุดยิงและการเจรจาเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับสูง และส่วนชดเชยความเสี่ยงเริ่มหดตัวลง ในระดับมหภาคจึงเกิดการผสมผสานของลักษณะ "ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย ข้อจำกัดด้านอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ และการประเมินมูลค่าหุ้นเติบโตถูกกดดัน" สำหรับตลาดคริปโต สภาพแวดล้อมเช่นนี้ไม่ได้เป็นปัจจัยบวกเชิงแนวโน้มที่ชัดเจน เงินทุนสถาบันจึงโน้มเอียงไปที่การควบคุมความผันผวนและรอให้นโยบายและความเสี่ยงที่ชัดเจนขึ้น ดังนั้นตลาดโดยรวมในเดือนมิถุนายนจึงยังคงซื้อขายในกรอบและการแบ่งโครงสร้างเป็นหลัก
1.2 กระแส ETF: ไหลออกสุทธิต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของเดือนมิถุนายน ความเสี่ยงของสถาบันลดลงอย่างเห็นได้ชัด
จากกระแสเงินทุน ETF ในเดือนมิถุนายน 2026 โทนหลักคือการชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง ช่วงการไหลของเงินทุน 30 วันแสดงให้เห็นว่า ในช่วงวันที่ 9 มิถุนายนถึง 3 กรกฎาคม 2026 วันซื้อขายส่วนใหญ่บันทึกการไหลออกสุทธิ โดยเฉพาะอย่างยิ่งระหว่างวันที่ 24-26 มิถุนายนมีการไหลออกจำนวนมากติดต่อกัน สะท้อนว่านักลงทุนสถาบันลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์คริปโตอย่างชัดเจนในช่วงปลายเดือน
ในเชิงโครงสร้าง Bitcoin Spot ETF ยังคงเป็นแหล่งหลักของการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนในรอบนี้ โดยแท่งสีส้มครองสัดส่วนการไหลออกสุทธิเกือบทั้งหมด แม้ว่า Ethereum ETF จะมีขนาดเล็กกว่า แต่ส่วนสีฟ้าก็ยังคงมีส่วนร่วมเป็นลบในช่วงเวลาส่วนใหญ่เช่นกัน ซึ่งหมายความว่าสถาบันไม่ได้เพียงแค่ปรับตำแหน่งในสินทรัพย์เดียว แต่กำลังใช้ท่าทีการจัดสรรที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นกับทั้งกลุ่มสินทรัพย์คริปโตกระแสหลัก
สิ่งที่น่าสังเกตคือ ในวันที่ 3 กรกฎาคม ปลายสุดของกราฟมีการซื้อกลับอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นเชิงลบที่รุนแรงในระยะสั้นได้ผ่อนคลายลงบ้าง แต่อย่างไรก็ตาม หากสังเกตเฉพาะการไหลออกของเงินทุนอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของเดือนมิถุนายน สิ่งที่ตลาด ETF สะท้อนออกมายังคงเป็นรูปแบบพฤติกรรมของสถาบันที่ "ลดความเสี่ยงก่อน แล้วค่อยรอดูสถานการณ์" โดยรวมแล้ว พื้นฐานเงินทุน ETF ในเดือนมิถุนายนค่อนข้างอ่อนแอ ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวแปรสำคัญที่กดดันความเชื่อมั่นการรับความเสี่ยงของตลาดคริปโต
1.3 แนวโน้มตลาดทุนโลก
1.3.1 ดัชนีหุ้นหลักทั่วโลก: ความผันผวนเพิ่มขึ้น ปรับตัวฟื้นตัวช่วงปลายเดือนถึงต้นเดือนกรกฎาคม
จากตลาดหุ้นทั่วโลก เดือนมิถุนายน 2026 ไม่ได้เป็นการปรับตัวขึ้นทางเดียว แต่เข้าสู่ช่วงการซื้อขายที่ระดับสูงพร้อมกับการแบ่งแยกในแต่ละภูมิภาค ดัชนีหลักสามดัชนีของสหรัฐฯ มีผลงานที่แตกต่างกันในเดือนนี้ โดย Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้น 2.52%, S&P 500 ลดลง 1.06% และ Nasdaq Composite ลดลง 2.81% ซึ่งบ่งชี้ว่าแกนหลักของการซื้อขายในตลาดได้เปลี่ยนจากการไล่ล่าหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงในช่วงก่อนหน้า ไปสู่การปรับสมดุลระหว่างหุ้นมูลค่าและหุ้นเติบโต
โดยรวมแล้ว ดัชนีหุ้นทั่วโลกในช่วงเดือนมิถุนายน经历了 "กดดันการประเมินมูลค่าก่อน แล้วฟื้นฟูความเชื่อมั่นทีหลัง" ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ไม่ได้หายไปโดยสิ้นเชิง แต่การกำหนดราคาไม่ได้รวมศูนย์อยู่ที่แกนหลักการเติบโตเดียวอีกต่อไป สำหรับเงินทุนสถาบัน สภาพแวดล้อมเช่นนี้เหมาะสำหรับการจัดสรรแบบสมดุลและการหมุนเวียนระหว่างภาคส่วน มากกว่าการวางเดิมพันด้วยน้ำหนักสูงในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง
1.3.2 หุ้น: ผู้นำ AI ปรับฐานจากระดับสูง คุณสมบัติการป้องกันตัวของหุ้นการแพทย์เด่นชัด
ในระดับรายบริษัท ลักษณะที่ชัดเจนที่สุดในเดือนมิถุนายนคือผู้นำ AI เข้าสู่ช่วงการปรับฐานร่วมกัน ห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์และการประมวลผลที่เคยปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้เย็นลงอย่างเห็นได้ชัด จากช่วงผลตอบแทนสัมพัทธ์ระหว่างวันที่ 2 มิถุนายนถึง 6 กรกฎาคม 2026 NVIDIA (NVDA) ลดลง 14.30%, Microsoft (MSFT) ลดลง 12.42%, Broadcom (AVGO) ลดลง 25.12% และ Micron (MU) ลดลง 7.44% แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันจากการทำกำไรของเงินทุนต่อสินทรัพย์ AI ที่มีมูลค่าสูงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ในขณะเดียวกัน Apple (AAPL) ลดลงเพียง 0.17%, Google (GOOG) ลดลง 1.18%, Meta ลดลง 3.65% และ Amazon (AMZN) ลดลง 5.17% ซึ่งค่อนข้างมีเสถียรภาพ แสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ขายหุ้นเทคโนโลยีทั้งหมด แต่กำลังแยกแยะระหว่างบริษัทแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ที่ "มีความคาดหวังสูงและความยืดหยุ่นสูง" กับบริษัทที่ "มีกระแสเงินสดมั่นคงกว่าและการประเมินมูลค่าควบคุมได้มากกว่า" แกนหลัก AI ยังคงอยู่ แต่ส่วนเกินมูลค่าที่ตลาดยินดีจ่ายกำลังลดลง
กลุ่มการแพทย์ยังคงให้ผลตอบแทนส่วนเกินในเชิงป้องกัน Lilly (LLY) เพิ่มขึ้น 14.94% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่ง outperformance ผู้นำเทคโนโลยีส่วนใหญ่อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่าเงินทุนเริ่มชอบสินทรัพย์ที่มีทั้งศักยภาพการเติบโตและคุณสมบัติการป้องกันตัว โดยรวมแล้ว การเปลี่ยนรูปแบบในตลาดหุ้นเดือนมิถุนายนมีความชัดเจนมาก สถาบันมีแนวโน้มที่จะถอนตัวจากการเทรดที่แออัดและหันไปยังทิศทางที่การประเมินมูลค่าสมดุลกว่าและความแน่นอนของกำไรสูงกว่า
1.3.3 ทองคำ: ส่วนชดเชยความเสี่ยงลดลง โลหะมีค่าโดยรวมอ่อนตัว
โลหะมีค่าอ่อนตัวอย่างชัดเจนในเดือนมิถุนายน จากช่วงผลตอบแทนสัมพัทธ์ของสินค้าโภคภัณฑ์ ทองคำมีผลตอบแทน -10.24% ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม เงิน -13.46% และแพลตตินัม -15.87% หากดูเฉพาะการเคลื่อนไหวในเดือนมิถุนายน ทั้งสามมีแนวโน้มขาลงที่สอดคล้องกันภายในเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อขายโลหะมีค่าที่เคยได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นเรื่องความเสี่ยงและความคาดหวังการผ่อนคลายกำลังเย็นลง
สิ่งที่อยู่เบื้องหลังนี้ไม่ได้หมายความว่าเหตุผลระยะยาวของทองคำถูกทำลาย แต่เป็นการทำกำไรเชิงระยะสั้นของเงินทุนต่อสินทรัพย์ปลอดภัย ในด้านหนึ่ง แม้สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจะผันผวน แต่ก็ไม่ได้เกิดความตื่นตระหนกเชิงระบบอย่างต่อเนื่อง ในอีกด้านหนึ่ง ตลาดมีการตัดสินใจที่แตกต่างกันมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การเติบโต และทิศทางนโยบาย ทำให้การเล่าเรื่องการปรับตัวขึ้นข้างเดียวของทองคำสูญเสียแรงขับเคลื่อนชั่วคราวในเดือนมิถุนายน
ดังนั้น ทองคำในเดือนมิถุนายนจึงเหมือนการยืดตัวของการปรับฐานจากระดับสูงลงมามากกว่าการพังทลายเชิงแนวโน้ม สำหรับการจัดสรรของสถาบัน คุณค่าในการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวของทองคำยังคงอยู่ แต่ในระดับการซื้อขายระยะสั้น โลหะมีค่าได้เปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งของปีนี้ไปเป็นช่วงรอดูตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่
1.3.4 สินค้าโภคภัณฑ์: น้ำมันร่วงหนักฉุดภาพรวม ทองแดงและก๊าซธรรมชาติค่อนข้างแข็งแกร่ง
การแบ่งแยกของสินค้าโภคภัณฑ์ในเดือนมิถุนายนมีความชัดเจนมากขึ้น จุดอ่อนที่สุดคือพลังงาน โดยผลตอบแทนของน้ำมันเบาบางลดลงเหลือ -38.99% ในช่วงที่เกี่ยวข้อง และมีการร่วงลงอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่าเหตุผลด้านราคาน้ำมันที่ขับเคลื่อนโดยความกังวลด้านอุปทานและส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ลดลงอย่างชัดเจน การร่วงลงครั้งใหญ่ของน้ำมันยังกดดันความเชื่อมั่นการรับความเสี่ยงและความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อของทั้งภาคสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรง
แต่ไม่ใช่สินค้าทุกชนิดที่อ่อนตัวพร้อมกัน ก๊าซธรรมชาติยังคงให้ผลตอบแทนเป็นบวกที่ 12.49% ในช่วงเดียวกัน ทองแดงยังคงแข็งแกร่งสัมพัทธ์ที่ 11.58% ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังความต้องการภาคอุตสาหกรรมยังไม่พังทลายโดยสิ้นเชิง ตลาดเพียงแค่เปลี่ยนจาก "เดิมพันการปรับขึ้นของราคาทรัพยากรทุกตัว" ไปสู่การเลือกสินค้าที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น โดยรวมแล้ว ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในเดือนมิถุนายน 2026 เปลี่ยนจากตรรกะการปรับขึ้นทั่วไปไปสู่การกำหนดราคาเชิงโครงสร้าง โดยการปรับฐานของพลังงานและความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของโลหะอุตสาหกรรมกลายเป็นลักษณะการซื้อขายที่สำคัญที่สุด
2. การวิเคราะห์หมวดหมู่ที่ได้รับความนิยม
2.1 การเจาะช่องทาง CEX และการกระจายช่องทางบนเชนใหม่ Gate กลายเป็นช่องทางกระจาย Polymarket รายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุด
โครงสร้างช่องทางของ Polymarket Builders กำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของ Polymarket Builders Gate ได้กลายเป็นหนึ่งในช่องทางภายนอกที่โดดเด่นที่สุดในแง่ปริมาณการซื้อขาย โดยอยู่ในอันดับหนึ่งของปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ อันดับสองของปริมาณการซื้อขายรายเดือน และปริมาณการซื้อขายสะสมก็อยู่ในแถวหน้าของช่องทาง Builders เช่นกัน แหล่งที่มาของผู้ใช้ตลาดพยากรณ์กำลังขยายจากชุมชนคริปโตดั้งเดิม หน้าจอการซื้อขาย และเครื่องมือบอทในยุคแรก ๆ ไปสู่รูปแบบหลายช่องทางที่แลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน ตัวรวมสภาพคล่อง และเครื่องมือซื้อขายบนเชนมีส่วนร่วมร่วมกัน Polymarket ไม่ใช่เพียงหน้าจอตลาดพยากรณ์อิสระอีกต่อไป แต่กำลังถูกกระจายใหม่โดยโครงสร้างพื้นฐานคริปโตประเภทต่าง ๆ
การเติบโตของ Gate แสดงให้เห็นว่าการเจาะตลาดของ CEX ต่อ Polymarket เข้าสู่ขั้นที่จับต้องได้มากขึ้น แลกเปลี่ยนมีระบบบัญชีที่พร้อมใช้ สินทรัพย์คงเหลือ การศึกษาการซื้อขาย หน้าตาราคา และความสามารถในการเข้าถึงกิจกรรม ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจการโต้ตอบบนเชนใหม่ หรือผ่านขั้นตอนกระเป๋าเงิน การข้ามเชน การเติมเงิน และการอนุมัติที่สมบูรณ์ ก็สามารถถูกนำไปสู่ฉากการซื้อขายในตลาดพยากรณ์ได้ ช่องทางแลกเปลี่ยนที่เป็นตัวแทนโดย Gate เหมาะที่จะนำเสนอตลาดพยากรณ์เป็น "หมวดหมู่การซื้อขายเหตุการณ์" โดยจัดแสดงควบคู่กับผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ของแลกเปลี่ยน เช่น Spot สัญญา สินค้าการเงิน Alpha และเหรียญใหม่
กระเป๋าเงิน CEX อีกรายหนึ่งเป็นอีกตัวอย่างหนึ่ง ปริมาณการซื้อขายไม่สูงเท่า Gate แต่ในแง่จำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน มีส่วนร่วมเกือบ 40% ของสัดส่วนรายสัปดาห์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าช่องทางกระเป๋าเงินภายใต้แลกเปลี่ยนกำลังทำหน้าที่การเข้าถึงขนาดใหญ่และการกระจายช่องทางเช่นกัน ผู้ใช้กระเป๋าเงินมีความสามารถในการดำเนินการบนเชนโดยธรรมชาติ เหมาะสำหรับการเข้าร่วมตลาดที่มีมูลค่าขนาดเล็ก ความถี่สูง และขับเคลื่อนด้วยกิจกรรม และยังง่ายต่อการ
