BitMart Research Weekly Hotspot Analysis: Analysis of Global Markets and Crypto Asset Landscape Amid Interest Rate Cut Expectations and Geopolitical Disturbances
- Core View: At the macro level, there are positive expectations such as interest rate cuts, and assets remain in a window for long positions; the crypto market rebound continues but is not a full-fledged bull market, requiring attention to core assets and security risks.
- Key Factors:
- At the macro level, the market expects rate cuts before year-end. Fed officials' remarks lean dovish, with the focus on finding reasons to cut or maintain rates, not to hike.
- The U.S. stock market shows sector rotation. Caution is needed as capital expenditure pressures on tech giants could turn their free cash flow negative, triggering valuation adjustment risks from late this year to early next.
- BTC and MSTR are seen as the highest-quality targets in this rebound. MSTR recently spent about $2.5 billion in a single week to buy BTC, creating a positive spiral between its stock price and BTC price.
- The Kelp lending protocol was hacked due to a multi-signature vulnerability, resulting in losses exceeding $200 million. This major security incident is negative for the DeFi ecosystem and may slow the development of on-chain lending.
- Crypto market sentiment is diverging. BTC spot trading volume has recovered, but futures funding rates have turned negative, and realized volatility is higher than implied volatility, indicating the rebound was not fully anticipated.
1. ส่วน Macro (มหภาค)
ในระดับมหภาค เนื่องจากมีแนวโน้มเชิงบวกจากการลดอัตราดอกเบี้ย การเลือกตั้ง และการเจรจาด้านภูมิรัฐศาสตร์ก่อนสิ้นปี สินทรัพย์โดยรวมยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่น่าสนใจสำหรับการเปิดตำแหน่งซื้อ
1. ภูมิรัฐศาสตร์และความแตกต่างในตลาด
ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง (เกี่ยวข้องกับอิหร่านเป็นต้น) ความรู้สึกมองบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงลดลง ตลาดหลักต่างๆ ในปัจจุบันมีความแตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด: ตลาดหุ้นแสดงออกถึงความมองบวกมากที่สุด ในขณะที่ตลาดพันธบัตรและตลาดทำนาย (เช่น Polymarket) ค่อนข้างมองแง่ร้าย การประชุมแนะนำให้นักลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งซื้อในหุ้นสหรัฐฯ หรือ BTC ผ่านการดำเนินการข้ามตลาด (เช่น การซื้อตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงในตลาดทำนาย)
2. การหมุนเวียนกลุ่มหุ้นและความกังวลแฝงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ
- ลักษณะของตลาด: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แสดงสถานะการหมุนเวียนกลุ่มหุ้นที่บ่อยครั้งคล้ายกับ "ช่วงเวลาขยะ" เงินทุนสลับเปลี่ยนไปมาระหว่างห่วงโซ่ต้นน้ำของอุตสาหกรรม AI (เช่น การจัดเก็บข้อมูล, โมดูลแสง), บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ และหุ้นซอฟต์แวร์
- กลยุทธ์การซื้อขาย: แนะนำให้กระจายการลงทุนในกลุ่ม AI ที่แข็งแกร่งต่างๆ ลดการถือครองเมื่อราคาสูง หรือใช้กลยุทธ์ Covered Call
- ความเสี่ยงของฟองสบู่: ต้องระวังแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายเงินทุนของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ หากบริษัทยักษ์ใหญ่ยังคงรักษาอัตราการเติบโตของค่าใช้จ่ายเงินทุนในปัจจุบัน กระแสเงินสดอิสระของพวกเขาอาจกลายเป็นลบภายในสิ้นปีนี้ เมื่อนั้นพวกเขาจะต้องพึ่งพาการระดมทุนเพื่อรักษาค่าใช้จ่าย ซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงของการลดมูลค่าหรือแม้แต่การแตกของฟองสบู่ในกลุ่ม AI ตั้งแต่สิ้นปีนี้จนถึงต้นปีหน้า
3. ข้อมูลเศรษฐกิจและนโยบายของเฟด
- ข้อมูลเศรษฐกิจ: ภายใต้อิทธิพลของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแตะระดับต่ำสุดใหม่ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม มีความไม่สอดคล้องกันอย่างชัดเจนระหว่างความรู้สึกมองแง่ร้ายของ "ข้อมูลอ่อน (รายงานสำรวจ)" กับ "ข้อมูลแข็ง (รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งของธนาคาร, ผลการบริโภคจริง)" ในเวลาเดียวกัน หนังสือสีน้ำตาลของเฟดแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงอยู่ในสถานะ "การจ้างงานต่ำ, การเลิกจ้างต่ำ"
- นโยบายการเงิน: น้ำเสียงการพูดของเจ้าหน้าที่เฟดล่าสุดมีแนวโน้มเป็นนกพิราบ โดยเน้นที่ "การหาความชอบธรรมสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหรือการรักษาไว้ตามเดิม" ไม่ได้กล่าวถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย (Hike) แม้จะเผชิญกับสถานการณ์เงินเฟ้อที่ผันผวน เฟดก็มีแนวโน้มที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิมมากกว่าที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย; และแม้กระทั่งในปลายปีนี้อาจลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงาน ปัจจุบันตลาดได้ลบการกำหนดราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีออกไปเกือบหมดแล้ว คาดว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งถึงสองครั้งภายในปีนี้
2. ส่วน Crypto (สินทรัพย์คริปโต)
แม้ว่าตลาดกระทิงเต็มรูปแบบของ Crypto ยังมาไม่ถึง แต่การฟื้นตัวโดยรวมจะยังคงดำเนินต่อไป
1. เป้าหมายหลัก
BTC และ MSTR (MicroStrategy) เป็นเป้าหมายที่มีคุณภาพสูงสุดในการฟื้นตัวรอบนี้ MSTR แสดงพลังซื้อที่ทำลายสถิติล่าสุด โดยใช้จ่ายประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ซื้อ Bitcoin 34,000 เหรียญในหนึ่งสัปดาห์ คาดว่าหุ้นของบริษัทและราคา BTC จะก่อให้เกิดเกลียวบวก สำหรับอัลท์คอยน์ เนื่องจากการแบ่งแยกของตลาดและอิทธิพลของการควบคุมโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในบางเหรียญ ทำให้การตัดสินคุณค่าการลงทุนโดยรวมทำได้ยาก
2. เหตุการณ์ความปลอดภัยร้ายแรงใน DeFi และผลกระทบ
ล่าสุด โปรโตคอลการกู้ยืมขนาดใหญ่ Kelp ถูกแฮ็กเนื่องจากช่องโหว่หลายลายเซ็นต์ สูญเสียกว่า 200 ล้านดอลลาร์ โปรโตคอลนี้ก่อนหน้านี้ละเลยความปลอดภัยเพื่อแสวงหาการขยายธุรกิจ โดยนำสินทรัพย์ความเสี่ยงสูงเข้ามาเป็นหลักประกัน ในที่สุดนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ร้ายแรงของหนี้เสียและผลกระทบที่ทำลายล้าง เหตุการณ์นี้ส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่อบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะสาธารณะและระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมด อาจทำให้การพัฒนาการกู้ยืมบนเชนถอยหลังหนึ่งถึงสองปี และในเวลาเดียวกันจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความตั้งใจของเงินทุนดั้งเดิมที่จะเข้าสู่ตลาดผ่าน DeFi
3. อารมณ์ตลาดและข้อมูลบนเชน
- ตลาด现货และตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า: ปริมาณการซื้อขาย现货ของ BTC กำลังฟื้นตัว แต่อัตราเงินทุนในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเปลี่ยนเป็นลบ (ผู้ขายชอร์ตจ่ายค่าธรรมเนียมให้ผู้ซื้อลอง) สะท้อนให้เห็นว่าอารมณ์มองขาลงและความตื่นตระหนกที่เกิดจากเหตุการณ์แฮ็กกำลังแพร่กระจาย
- ตลาดออปชัน: ความผันผวนจริง (RV) สูงกว่าความผันผวนโดยนัย (IV) แสดงว่าการฟื้นตัวของราคาล่าสุดไม่ถูกคาดการณ์อย่างเต็มที่โดยตลาดออปชัน
- เงินทุนสถาบัน: แม้ว่าปริมาณการซื้อขายและกระแสเงินสดสุทธิเข้าของ ETF ลดลงล่าสุด แต่สถาบันในตลาดดั้งเดิม (เช่น MSTR และกองทุนเฉพาะบางแห่ง) ยังคงซื้อ BTC และ ETH อย่างต่อเนื่องในปริมาณมาก
บทความนี้เป็นเพียงการวิเคราะห์แนวโน้มตลาด ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง นักลงทุนจำเป็นต้องตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบต่อความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องด้วยตนเอง
