ทองคำกลับมาที่ 4,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ จุดสูงสุดของปีนี้อยู่ที่ไหน?

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2026-04-09 10:36

บทความนี้มีประมาณ 4793 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 7 นาที

เพดานราคาทองคำขึ้นอยู่กับเพดานความสามารถในการรับความเสี่ยงของคุณ

สรุปโดย AI

ขยาย

มุมมองหลัก: บทความนี้รวบรวมปัจจัยต่างๆ เช่น การคาดการณ์ของสถาบัน การซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง การเพิ่มการถือครองโดยสถาบันคริปโต และภูมิรัฐศาสตร์ เชื่อว่าตรรกะหลักของราคาทองคำในปี 2026 ยังคงเป็นแนวโน้มขาขึ้น โดยช่วงเพดานบนที่สมเหตุสมผลภายในปีนี้อยู่ที่ 5,400-6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ และในกรณีที่มองในแง่ดีอาจสูงถึง 6,200-6,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ
ปัจจัยสำคัญ:
1. การคาดการณ์ของสถาบันส่วนใหญ่มองในแง่ดี: Goldman Sachs คาดว่าราคาทองคำจะแตะ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปี; UBS ปรับลดการคาดการณ์ปลายเดือนมิถุนายนลงเหลือ 5,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ยังคงเป้าหมาย 5,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในต้นปี 2027; JPMorgan มองว่าราคาอาจขึ้นไปถึง 6,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ
2. การซื้ออย่างต่อเนื่องและแข็งแกร่งจากธนาคารกลาง: ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงซื้อทองคำสุทธิอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางจีนได้เพิ่มการถือครองทองคำติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้ว สัดส่วนทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ยังคงต่ำ ซึ่งให้การสนับสนุนในระยะยาว
3. ยักษ์ใหญ่คริปโตกลายเป็นผู้ซื้อสำคัญ: ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ Tether มีทุนสำรองทองคำเกิน 148 ตันแล้ว กลายเป็นหนึ่งในผู้ถือครอง 30 อันดับแรกของโลก โดยส่วนใหญ่ใช้เพื่อสนับสนุนโทเค็น USDT และ XAUT
4. ตลาดทำนายแสดงความเห็นที่แตกต่างและความคาดหวังสูง: การทำนายของ Polymarket แสดงให้เห็นว่า การเดิมพันที่มีความน่าจะเป็นสูงสุด (40%) คือราคาทองคำจะต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนเดือนมิถุนายน แต่ความน่าจะเป็นของการเดิมพันว่าราคาจะเกิน 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปีนี้ก็สูงถึง 46% เช่นกัน
5. ตรรกะสนับสนุนจากภูมิรัฐศาสตร์และการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิหร่าน และกระบวนการ "การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์" ที่เร่งตัวขึ้น ทำให้บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและคุณสมบัติทางเงินที่ท้าทายความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้น

ต้นฉบับ｜Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Wenser (@wenser 2010)

หลังจากเผชิญกับการโจมตีอย่างกะทันหันจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ยืดเยื้อมาเกือบ 6 สัปดาห์ ทองคำในที่สุดก็กลับมาอยู่เหนือระดับ 4,800 ดอลลาร์อีกครั้งหลังจากผ่านไปเกือบ 1 เดือน ตามข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน

ตั้งแต่โทเค็นทองคำ XAUm ที่ถูกกล่าวถึงตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ไปจนถึงการทำนายที่แม่นยำ ที่มองขาขึ้นของทองคำจากระดับ 3,500 ดอลลาร์ในเดือนกันยายนปีที่แล้วไปสู่ระดับเหนือ 3,900 ดอลลาร์ และต่อมาคือโทเค็นทองคำ XAUT ที่ถูกกล่าวถึงเมื่อทองคำขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมปีนี้ ตัวผู้เขียนเองก็ได้เริ่มต้นการลงทุนแบบ DCA (Dollar-Cost Averaging) ในระหว่างการติดตามราคาทองคำ

ในอีกด้านหนึ่ง ในระดับมหภาค ภายใต้ภูมิหลังของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ทั่วโลกยังคงเพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยธนาคารกลางจีนได้ซื้อทองคำจำนวนมากอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 17 เดือน สถาบันการลงทุนและธนาคารใหญ่ๆ ต่างก็มีความมั่นใจเต็มเปี่ยมต่อแนวโน้มการขึ้นของราคาทองคำ

ด้วยเหตุนี้ บทความนี้จาก Odaily จะสำรวจคำถามหนึ่งจากมุมมองของข่าวสารในอุตสาหกรรมล่าสุดและการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจ: เพดานราคาทองคำในปีนี้อยู่ที่เท่าไร?

แนวโน้มราคาทองคำในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา

มุมมองเกี่ยวกับการขึ้นลงของทองคำในตลาดทำนาย: ราคาอาจต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ก่อนเดือนมิถุนายน ราคาสูงสุดในปีนี้อาจเกิน 6,000 ดอลลาร์

หลังจากที่ตลาดทำนายปรากฏขึ้น ต้องขอบคุณปัจจัยหลายประการ เช่น การเดิมพันด้วยเงินจริงและ "ปัญญาของกลุ่ม" ทำให้ตลาดทำนายได้กลายเป็นตัวบ่งชี้ทิศทางที่สำคัญสำหรับการทำนายราคาสินทรัพย์ ในปัจจุบัน ช่วงราคาทองคำภายในปีนี้บน Polymarket อยู่ที่ประมาณ 3,800-6,000 ดอลลาร์

เงินเดิมพันสำหรับการทำนายราคาทองคำกลางปีบน Polymarket ปัจจุบันมีมูลค่ากว่า 3.5 ล้านดอลลาร์ โดย:

ความน่าจะเป็นที่ราคาจะต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์สูงที่สุด ที่ 40%;

ความน่าจะเป็นที่ราคาจะสูงกว่า 5,500 ดอลลาร์เป็นอันดับสอง ที่ 28%;

ตามมาด้วยความน่าจะเป็นที่ราคาจะสูงกว่า 5,700 ดอลลาร์ (รายงานความน่าจะเป็นชั่วคราวที่ 17%) และต่ำกว่า 3,800 ดอลลาร์ (รายงานความน่าจะเป็นชั่วคราวที่ 13%)

สำหรับการทำนายราคาทองคำภายในปีนี้บน Polymarket เงินเดิมพันปัจจุบันมีเพียงเกือบ 200,000 ดอลลาร์ โดย:

ความน่าจะเป็นที่ราคาจะอยู่เหนือ 6,000 ดอลลาร์สูงที่สุด อยู่ที่ 46%;

ความน่าจะเป็นที่ราคาจะอยู่เหนือ 7,000 ดอลลาร์เป็นอันดับสอง อยู่ที่ 25%;

ความน่าจะเป็นที่ราคาจะอยู่เหนือ 8,000 ดอลลาร์เป็นอันดับสาม อยู่ที่ 16%

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะค่อนข้างน้อย แต่ผู้ใช้ในตลาดทำนายยังคงกำหนดราคาภายในปีนี้ไว้ที่เหนือ 6,000 ดอลลาร์ ซึ่งมีส่วนต่างเกือบ 20%

เป็นที่น่าสังเกตว่า กฎสำหรับเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับราคาทองคำบน Polymarket ใช้ราคาตัดสินอย่างเป็นทางการของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (GC) ของ CME ในเดือนที่ซื้อขาย活跃月 ราคาซื้อขายภายในวัน ราคาสูงสุด ราคาต่ำสุด ราคาเสนอซื้อ ราคาเสนอขาย ราคากลาง หรือราคาบ่งชี้จะไม่ถูกนำมาพิจารณา

การซื้อในระดับมหภาค: ธนาคารกลางประเทศต่างๆ เพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางตุรกีแลกทองเป็นเงิน

ในฐานะสินทรัพย์หลักระดับโลกที่มีมูลค่าตลาดสูงเป็นอันดับหนึ่ง ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของทองคำจึงเป็นธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ที่มีอำนาจในการพิมพ์เงินตรา

ต้นเดือนเมษายน สมาคมทองคำโลก (World Gold Council) ได้เผยแพร่รายงานการซื้อทองคำของธนาคารกลางประจำเดือนกุมภาพันธ์ โดยชี้ให้เห็นว่า ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ มีการซื้อสุทธิทองคำ 19 ตันในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แม้ว่าจะยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือน 26 ตันที่รายงานในปี 2025 แต่ก็ฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับการซื้อสุทธิ 5 ตันในเดือนมกราคม 2026 นอกจากนี้ รายงานยังแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางบางแห่งยังคงรักษาบันทึกการซื้อสุทธิทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยมีการซื้อทองคำสะสม 44 ตันตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สาธารณรัฐเช็กรายงานการซื้อสุทธิต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 36 จีนเพิ่มการถือครองทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 16 (ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์)

รายงานวิจัยของ Goldman Sachs ในปลายเดือนมีนาคมชี้ให้เห็นว่า ด้วยการสนับสนุนจากการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางต่างๆ และการคาดการณ์ที่ว่า Federal Reserve จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ แนวโน้มระยะกลางของทองคำยังคงมั่นคง ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี UBS คาดการณ์ในปลายเดือนมีนาคมว่า ราคาเป้าหมายของทองคำในต้นปี 2027 จะอยู่ที่ 5,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์

วันที่ 7 ของเดือนนี้ ธนาคารกลางจีนได้ออกประกาศ โดยระบุว่าทุนสำรองทองคำของจีน ณ สิ้นเดือนมีนาคมอยู่ที่ 74.38 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,313.48 ตัน) เพิ่มขึ้น 160,000 ออนซ์ (ประมาณ 4.98 ตัน) จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งอยู่ที่ 74.22 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,308.5 ตัน) นี่เป็นการเพิ่มการถือครองทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17

ในอีกด้านหนึ่ง ประเทศมหาอำนาจเก่าแก่ในด้านทุนสำรองทองคำต่างก็ยังคงนั่งนิ่งๆ โดยแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง เช่น สหรัฐอเมริกา (ประมาณ 8,100 ตัน) เยอรมนี (ประมาณ 3,300 ตัน) อิตาลี (ประมาณ 2,400 ตัน) และฝรั่งเศส (ประมาณ 2,400 ตัน)

สำหรับกรณีที่ "ธนาคารกลางตุรกีขายทองคำสะสมมากกว่า 120 ตันใน 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์" เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านทำให้ระบบเงินตราของตะวันออกกลางอยู่ภายใต้ความกดดัน หลายคนรู้เพียงด้านเดียวแต่ไม่รู้ด้านที่สอง ในความเป็นจริง ทองคำส่วนใหญ่ไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาด แต่เป็นส่วนหนึ่งของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบสวอปทองคำ-เงินตรา พูดง่ายๆ ก็คือ ธนาคารกลางตุรกีเพียงแต่ใช้ทุนสำรองทองคำเป็นหลักประกันเพื่อแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราต่างประเทศดอลลาร์สหรัฐ เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินท้องถิ่นลีราของตน

ในเชิงโครงสร้าง สัดส่วนทุนสำรองทองคำต่อทุนสำรองรวมของธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 10% กว่าๆ และจีนมีเพียงหลักหน่วยเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าพื้นที่สำหรับการเพิ่มการถือครองของธนาคารกลางทั่วโลกยังห่างไกลจากความอิ่มตัว ความต้องการเชิงกลยุทธ์ในการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์" จะสร้างอุปสงค์ที่แข็งแกร่งให้กับทองคำเป็นเวลาหลายปี

การซื้อจากภาคการเข้ารหัส: ยักษ์ใหญ่สเตเบิลคอยน์ Tether ขนาดทุนสำรองทองคำติดอันดับ Top 30 ของโลก

เดือนกุมภาพันธ์ ธนาคารวอลล์สตรีท Jefferies ออกรายงานระบุว่า ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ Tether เพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 31 มกราคม ขนาดทุนสำรองทองคำเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 148 ตัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 23 พันล้านดอลลาร์ในราคาปัจจุบัน ปริมาณการถือครองได้แซงหน้าหลายประเทศที่มีอำนาจอธิปไตย และติดอันดับ 30 ผู้ถือทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก

รายงานแสดงให้เห็นว่า Tether เพิ่มการถือครองทองคำประมาณ 26 ตันในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 และเพิ่มการถือครองอีกประมาณ 6 ตันในเดือนมกราคมปีนี้ ขนาดการซื้อทองคำรายไตรมาสของบริษัทเป็นรองเพียงธนาคารกลางของโปแลนด์และบราซิลและอีกไม่กี่ประเทศเท่านั้น ขนาดทุนสำรองทองคำในปัจจุบันได้แซงหน้าประเทศต่างๆ เช่น ออสเตรเลีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ เกาหลีใต้ และกรีซ

สถาบันดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าทองคำข้างต้นส่วนใหญ่ใช้เพื่อสนับสนุนสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ USDT และโทเค็นที่ตรึงกับทองคำ XAUT (มูลค่าตลาด FDV ปัจจุบันเกิน 3.3 พันล้านดอลลาร์) เนื่องจาก Tether เป็นบริษัทที่ไม่เปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะ ข้อมูลที่เปิดเผยอาจเป็นเพียงระดับต่ำสุด ปริมาณทองคำที่ถือครองจริงอาจสูงกว่าตัวเลขที่ประกาศไว้ Paolo Ardoino CEO ของ Tether เคยกล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะจัดสรรประมาณ 10%–15% ของพอร์ตโฟลิโอการลงทุนให้กับทองคำกายภาพ

การซื้อจากนักลงทุนรายย่อย: การติดหุ้นที่ราคาสูงกำหนดความมั่นคงของการถือครอง

ในปี 2026 การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยในการลงทุนทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะเงินทุนจากเอเชียที่กลายเป็นกำลังหลักใหม่ในตลาดทองคำ

เดือนมกราคม กองทุน ETF ทองคำในเอเชียมีเงินไหลเข้าเดือนเดียวสูงถึง 10 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ นักลงทุนจีนซื้อทองคำแท่งและเหรียญทอง 432 ตันตลอดทั้งปี 2025 สร้างสถิติสูงสุดใหม่ ภาพผู้คนต่อแถวหน้าร้านทองในประเทศเพื่อซื้อทองคำสะสม และแอปธนาคารที่ขายทองคำสะสมหมดบ่อยครั้ง สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับอย่างแรงกล้าของนักลงทุนทั่วไปต่อหน้าที่ในการรักษามูลค่าของทองคำ

อย่างไรก็ตาม ด้านตรงข้ามของการซื้อจากนักลงทุนรายย่อยคือความผันผวนสองทางของราคาทองคำที่รุนแรงขึ้น ในเดือนมกราคม ข่าวการเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Federal Reserve ทำให้ราคาทองคำร่วงลงกว่า 9% ในวันเดียว สร้างสถิติการร่วงลงมากที่สุดในรอบเกือบ 40 ปี ในเดือนมีนาคม ราคาทองคำเคยร่วงลงไปต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากติดหุ้นที่ราคาสูง เมื่อพิจารณาร่วมกับการเพิ่มการถือครองครั้งใหญ่ของธนาคารกลางจีน กลับสร้างความเปรียบเทียบที่ชัดเจนระหว่าง "นักลงทุนรายย่อยขายด้วยความตื่นตระหนก เงินทุนของรัฐซื้อในช่วงราคาตก"

ด้วยเหตุนี้ การซื้อจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่ติดหุ้นที่ราคาสูง กลับทำให้ปริมาณการขายทองคำภายในปีนี้จะไม่มากเกินไป