Hardcore Breakdown of Polymarket Fee Formula: How Did Extreme Rates of 90%+ Pop Up?
- Key Points: Prediction market platform Polymarket experienced a technical error while updating its fee calculation formula, leading to abnormally high fees being charged for some trades (especially low-priced ones), with the maximum rate reaching 94.8% at one point. The platform discovered the issue and has urgently fixed and adjusted the formula.
- Key Elements:
- The direct cause of the problem was that during the formula update, a crucial price multiplier (× p) was mistakenly removed, causing the calculated fee value to become abnormally high. Trades with lower prices were affected more severely.
- In "Weather" and "Economics" category markets, the erroneous formula also introduced an exponent parameter (set to 0.5), further amplifying fees for low-priced trades. One user placed an order for 100 shares valued at $0.001 each, with potential profits eroded by 94.8% due to fees.
- After discovering the issue, Polymarket quickly corrected the formula to fee = C × feeRate × p × (1 - p), effectively setting the exponent parameter to 1. This significantly reduced overall fees, particularly suppressing extreme high-price rates.
- After the correction, official documentation shows extreme rates in "Weather" and "Economics" markets have dropped to around 5%. The platform's response was relatively swift.
- The platform suggests users avoid fees by placing limit orders (market making), which can even earn 20%-25% maker rebates, or use the Split function to indirectly build positions.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author｜Azuma (@azuma_eth)
Polymarket ได้ตกอยู่ในวังวนของเรื่องค่าธรรมเนียมอย่างกะทันหัน
หลายคนในชุมชนพบเมื่อคืนที่ผ่านมาว่า ในการทำธุรกรรมบน Polymarket ถูกหักค่าธรรมเนียมที่สูงผิดปกติอย่างเห็นได้ชัด ผลตอบแทนหรือจำนวน shares ที่ได้รับจริงลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้
ผู้ใช้จากต่างประเทศ Frosen (@frosen) ถึงกับโพสต์ภาพประกอบว่า เขาต้องการสั่งซื้อ 100 shares ในตลาดหมวดหมู่ "เศรษฐกิจ" ในราคา 0.1 เซนต์ แต่ Polymarket ที่แสดงผลด้านหน้า (frontend) แสดงจำนวนเงินที่คาดว่าจะได้รับหากทำนายถูกต้องเพียง 5.2 ดอลลาร์ (ปกติควรเป็น 100 ดอลลาร์) ซึ่งสอดคล้องกับอัตราค่าธรรมเนียมที่สูงอย่างเหลือเชื่อถึง 94.8%!
นี่คืออะไรกัน? Polymarket อยากได้เงินจนคลั่งเหรอ? Odaily ได้ค้นพบจากการเปิดเผยอย่างเป็นทางการของ Polymarket และการตรวจสอบของชุมชนว่า สาเหตุโดยตรงของสถานการณ์ที่ไม่คาดคิดนี้คือ Polymarket ได้ทำการปรับเปลี่ยนสูตรคำนวณค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มเมื่อคืนที่ผ่านมา และมีการเปลี่ยนแปลงถึงสามเวอร์ชัน:
- เริ่มจาก "สูตรเดิม" ที่เริ่มใช้ตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;
- จากนั้นคือการเปลี่ยนแปลงครั้งแรก ซึ่งเป็นสูตรที่ทำให้เกิดสถานการณ์ผิดปกติ (เรียกสั้นๆ ว่า "สูตรผิดปกติ"): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;
- หลังจากนั้น Polymarket ได้ตระหนักถึงปัญหาและทำการแก้ไข จึงมี "สูตรใหม่" ในเวอร์ชันปัจจุบัน: fee = C × feeRate × p × (1 - p);
- สิ่งที่ต้องระวังคือ ในทั้งสามสูตร C หมายถึง จำนวน shares ที่ทำธุรกรรม, p หมายถึง ราคา shares ที่ทำธุรกรรม, ส่วน feeRate และ exponent เป็นตัวแปร
แยกแยะสูตรผิดปกติ อัตราค่าธรรมเนียม 94.8% ที่เหลือเชื่อนั้นมาจากไหน?
คุณไม่จำเป็นต้องสนใจรายละเอียดทางคณิตศาสตร์มากนัก เพียงเปรียบเทียบ "สูตรเดิม" และ "สูตรผิดปกติ" ก็จะพบง่ายๆ ว่า สูตรหลังเมื่อเทียบกับสูตรแรกนั้นลบเพียง " × p" (นี่คือสัญลักษณ์การคูณ ไม่ใช่ตัว X ตัวเล็ก) ออกไปเท่านั้น ซึ่งสุดท้ายก็คือการคูณด้วยราคา shares น้อยลงหนึ่งครั้ง
เนื่องจากราคา shares ทั้งหมดบน Polymarket น้อยกว่า 1 ดอลลาร์เสมอ ดังนั้นนี่จะทำให้ fee (ค่าธรรมเนียม) เพิ่มสูงขึ้นอย่างแน่นอน และยิ่งราคา shares ต่ำมากเท่าไหร่ ระดับการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมเนื่องจากการคูณน้อยลงหนึ่งครั้งก็จะยิ่งเด่นชัดมากขึ้นเท่านั้น เมื่อราคา shares เข้าใกล้ 0 ก็อาจทำให้เกิดอัตราค่าธรรมเนียมที่เหลือเชื่อได้ เพราะในเวลานั้นมูลค่ารวมของออเดอร์ก็ต่ำมากเช่นกัน จึงทำให้อัตราค่าธรรมเนียมดูยิ่งเกินจริงเป็นพิเศษ
ส่วนว่าค่าธรรมเนียมนี้จะเหลือเชื่อถึงระดับไหน ยังขึ้นอยู่กับตัวแปรเดียวกันที่ปรากฏในทั้งสูตรเดิมและสูตรผิดปกติ นั่นคือ ^exponent ^exponent แปลตรงตัวก็คือ "ยกกำลัง exponent" ตัวแปรนี้ใช้หลักๆ เพื่อควบคุมความชันของเส้นโค้งค่าธรรมเนียม
ตามคำกล่าวของ Mustafa เจ้าหน้าที่อย่างเป็นทางการของ Polymarket สูตรผิดปกติเมื่อคืนที่ผ่านมาได้นำ exponent มาใช้เฉพาะในตลาดสองหมวดหมู่คือ "สภาพอากาศ" และ "เศรษฐกิจ" เท่านั้น (ตลาดอื่นๆ สามารถตั้งพารามิเตอร์เป็น 1 เพื่อไม่สนใจตัวแปรนี้ได้) และตามการเปิดเผยของ KOL จากต่างประเทศ Quant Chad (@Autonomous_Chad) พารามิเตอร์ exponent ที่ตั้งไว้สำหรับตลาดทั้งสองหมวดหมู่ในเวลานั้นคือ 0.5
ตอนนี้กลับมาที่กรณีของ Frosen และแทนตัวเลขที่เกี่ยวข้องลงในสูตรผิดปกติ fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent รู้ว่า C เท่ากับ 100 นั่นคือ Frosen ต้องการสั่งซื้อ 100 shares; p เท่ากับ 0.001 นั่นคือ 0.001 ดอลลาร์ (0.1 เซนต์); exponent เท่ากับ 0.5 นั่นคือทำการยกกำลังให้กับ (p × (1 - p)) อีกครั้ง; อัตราค่าธรรมเนียมสุดท้ายคือ 94.8%
ส่งให้ AI คำนวณโดยตรง ก็สามารถหาค่า feeRate ในเวลานั้นได้โดยประมาณที่ 0.03 พร้อมทั้งกู้คืนรายละเอียดการคำนวณสูตรที่ Polymarket ทำสำหรับออเดอร์นี้
พูดง่ายๆ ก็คือ Polymarket คำนวณค่าธรรมเนียมที่ควรเรียกเก็บสำหรับออเดอร์นี้ตามสูตรผิดปกติได้ 0.0948 ดอลลาร์ และเนื่องจากวิธีที่ Polymarket ใช้ในการหักค่าธรรมเนียมสำหรับคำสั่งซื้อคือการหัก shares ที่มีมูลค่าเท่ากันออกโดยตรง ในขณะที่ราคา shares ในเวลานั้นมีเพียง 0.001 ดอลลาร์ นั่นคือต้องหัก shares จำนวน 94.8 shares ดังนั้น shares ที่ Frosen ได้รับในที่สุดจึงมีเพียง 5.2 shares แม้ว่าจะทำนายถูกต้อง ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นก็มีเพียง 5.2 ดอลลาร์
มาตรการแก้ไขของ Polymarket
ไม่นานหลังจากที่ปัญหาค่าธรรมเนียมผิดปกติปรากฏขึ้น Polymarket ก็ตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยปรับสูตรเป็นเวอร์ชันปัจจุบัน fee = C × feeRate × p × (1 - p) เมื่อเทียบกับสูตรผิดปกติ สูตรใหม่ได้ลบ "^exponent" ออกไป ซึ่งจริงๆ แล้วก็คือการเพิ่มพารามิเตอร์ exponent ในสูตรผิดปกติ fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent จาก 0.5 เป็น 1
ในสูตรผิดปกติ ผลของ ^exponent คือการทำการยกกำลังให้กับชุดข้อมูล p × (1-p) อีกครั้ง และในสถานการณ์การดำเนินงานจริงของ Polymarket ช่วงผลลัพธ์ทางทฤษฎีของ p × (1 - p) อยู่ระหว่าง "0.000999 - 0.25" — ยิ่ง p เข้าใกล้ 0.5 มากเท่าไหร่ (ราคา shares ยิ่งเข้าใกล้ 0.5 ดอลลาร์) ชุดข้อมูลนี้ก็จะยิ่งเข้าใกล้ 0.25 มากขึ้นเท่านั้น; เมื่อ p ยิ่งเข้าใกล้ 0 หรือ 1 (ราคา shares ยิ่งเข้าใกล้ 0 หรือ 1 ดอลลาร์ การเสนอราคาค่าสุดขีดคือ 0.001 ดอลลาร์และ 0.999 ดอลลาร์) ชุดข้อมูลนี้ก็จะยิ่งเข้าใกล้ 0.000999 มากขึ้นเท่านั้น
ในช่วง "0.000999 - 0.25" ไม่ว่าจะใช้ค่าใดก็ตาม เมื่อพารามิเตอร์ exponent เพิ่มจาก 0.5 เป็น 1 จะลดผลลัพธ์ fee สุดท้ายในการคำนวณสูตรโดยตรง นั่นคือลดค่าธรรมเนียมโดยรวม
ที่สำคัญกว่านั้น การลดลงนี้มีผลยับยั้งอัตราค่าธรรมเนียมสูงผิดปกติที่อยู่ใกล้กับระดับราคาต่ำสุดได้ชัดเจนยิ่งขึ้น — เมื่อ p × (1-p)=0.000999 fee ภายใต้สูตรใหม่มีเพียงประมาณ 3.16% ของ fee ภายใต้สูตรผิดปกติ เท่ากับลดลงประมาณ 96.84%; ในขณะที่เมื่อ p × (1-p)=0.25 fee ภายใต้สูตรใหม่จะเป็น 50% ของ fee ภายใต้สูตรผิดปกติ
ดังที่แสดงในเอกสารอย่างเป็นทางการของ Polymarket หลังจากเริ่มใช้สูตรใหม่ ปัจจุบันอัตราค่าธรรมเนียมที่ระดับค่าสุดขีดในตลาดสองหมวดหมู่ "สภาพอากาศ" และ "เศรษฐกิจ" ได้ลดลงเหลือ 5% แล้ว
นักลงทุนรายย่อยจะหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมได้อย่างไร?
ฉันรู้ว่าผู้ใช้ส่วนใหญ่ไม่อยากดูสูตรข้างต้น แต่ในขณะเดียวกันก็กังวลเกี่ยวกับปัญหาค่าธรรมเนียมของ Polymarket ในตอนนี้
เกี่ยวกับเรื่องนี้ Mustafa ได้กล่าวใน Discord อย่างเป็นทางการว่า: "หากคุณกังวลเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม คุณสามารถไปวางออเดอร์แบบจำกัดราคา (limit order) ได้ฟรี และหลังจากอัปเดตใหม่ครั้งนี้ คุณยังสามารถได้รับเงินคืนสำหรับผู้ให้สภาพคล่อง (maker rebate) 20%-25% อีกด้วย — ซึ่งหมายความว่า เมื่อออเดอร์แบบจำกัดราคาของคุณดำเนินการเสร็จสิ้น คุณจะได้รับ 20%-25% ของค่าธรรมเนียมผู้รับออเดอร์ (taker fee) ของฝ่ายตรงข้าม นั่นคือไม่เพียงแต่เป็นการเทรดฟรีเท่านั้น แต่ยังสามารถได้รับค่าตอบแทนผ่านการเทรดและการให้สภาพคล่องที่มีความสามารถในการแข่งขันได้อีกด้วย"
ดังนั้นเปลี่ยนนิสัยกันเถอะ พยายามอย่ารับออเดอร์โดยตรงอีกต่อไป หันมาใช้การวางออเดอร์ให้มากขึ้น หรือลองใช้ฟังก์ชัน Split ของ Polymarket ให้มากขึ้น โดยการวางออเดอร์ขายอีกด้านหนึ่งของ shares แบบย้อนกลับเพื่อสร้างตำแหน่งทางอ้อม
