CZ ก็โดนโกงเหรอ? สงครามแย่งชิงการควบคุม CEA Industries คลัง BNB

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author｜Golem (@web3_golem)

ลมในวงการคริปโตมาเร็วและไปเร็ว

DAT เคยสร้างคลื่นยักษ์ในปี 2025 โดยนักเก็งกำไรรายใหญ่ร่วมมือกับบริษัทมหาชนเปลือกหอยในตลาดหุ้นสหรัฐฯ สร้างความเฟื่องฟูปลอม ๆ ของ "การบุกรุกของสินทรัพย์คริปโตเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ" เมื่อนักลงทุนที่ตกอยู่ในภาวะ FOMO ตาสว่าง บัญชีของพวกเขาก็ถูกกวาดล้างไปเรียบร้อยแล้ว หากคุณเป็นหนึ่งในนั้น ข่าวต่อไปนี้อาจทำให้คุณรู้สึกสมดุลขึ้นเล็กน้อย: แม้แต่ CZ ยังตกเป็นเหยื่อของกลุ่มคนเดียวกัน

ในขณะนั้น มีบริษัทมหาชนมากกว่า 30 แห่งในตลาดแข่งขันกันจัดตั้งคลัง BNB และ CZ ประกาศว่าจะ "คัดสรรอย่างพิถีพิถัน" ในที่สุดเขาก็เลือก CEA Industries ที่ก่อตั้งโดย David Namdar ผู้ร่วมก่อตั้ง Galaxy Digital ในเดือนกรกฎาคม 2025 CEA Industries (NASDAQ: BNC) เสร็จสิ้นการระดมทุนแบบส่วนตัวมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่นำโดย YZi Labs และเริ่มดำเนินการแผนสำรอง BNB อย่างเป็นทางการ

เหตุผลที่ CZ เลือก David Namdar ดูเหมือนจะไม่มีช่องโหว่ - ประวัติการทำงานที่สดใส ความสัมพันธ์ส่วนตัวที่แน่นแฟ้น เป็นคนที่เขาจัดอยู่ในวง "ที่น่าเชื่อถือ" น่าเสียดายที่สายตาการลงทุนของ CZ มักจะ "พูดยาก" และครั้งนี้ เขาก็มองผิดอีกแล้ว

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ความขัดแย้งระหว่าง YZi Labs กับ CEA Industries ปะทุขึ้นอย่างสมบูรณ์ YZi Labs กล่าวหาว่า BNC มีปัญหาหุ้นร่วงต่อเนื่อง คณะกรรมการบริษัทไม่ทำงาน และยังเรียกร้องให้เลือกตั้งกรรมการใหม่ ในขณะนั้น Odaily เคยวิเคราะห์ว่า YZi Labs มีแนวโน้มสูงที่จะเข้าควบคุม BNC David Namdar ถูกไล่ออก และเรื่องก็จบลง (อ่านเพิ่มเติม: ผู้นำคลัง BNB ถูกวิจารณ์อย่างรุนแรง "คนสนิทของ CZ" อาจออกไป?)

ไม่มีใครคาดคิดว่า ละครที่ดีจริง ๆ เพิ่งจะเริ่มต้น

คนที่โกง CZ หนีไปแล้ว

วันที่ 24 มีนาคม YZi Labs ออกแถลงการณ์ประณาม CEA Industries ที่จ่ายค่าชดเชยการออกจากตำแหน่งเกือบ 1.98 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับ CEO ที่กำลังจะออกจากตำแหน่ง เพื่อช่วยให้เขาลงพื้นอย่างปลอดภัย และเรียกร้องให้คณะกรรมการบริษัทชี้แจงความสมเหตุสมผลของการจ่ายค่าชดเชยนี้ต่อสาธารณะ

ในเวลาเดียวกัน YZi Labs กล่าวหาว่าคณะกรรมการบริษัทของ CEA Industries ได้โอนเงินหลายล้านดอลลาร์ให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เกี่ยวข้อง นับตั้งแต่วันที่ 7 มิถุนายน 2025 ได้จ่ายเงินให้กับ 10X Capital สะสมแล้ว 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และก่อนหน้านี้ตำแหน่ง CEO กับ CFO ของบริษัทถูกดำรงตำแหน่งโดยคนเดียวกัน (หมายเหตุ Odaily: วันที่ 9 มีนาคม CEA Industries ได้จ้าง CFO คนใหม่) บริษัทขาดการควบคุมตรวจสอบที่เพียงพอในด้านสำคัญ เช่น รายได้ ภาษี และค่าตอบแทนหุ้น

Alex Odagiu หุ้นส่วนการลงทุนของ YZi Labs โกรธจนในที่สุดก็พูดความจริงที่ควรจะสังเกตเห็นมาตั้งแต่หนึ่งปีก่อนว่า - "คณะกรรมการบริษัทของ CEA Industries ได้เปลี่ยนบริษัทมหาชนในตลาด Nasdaq ให้เป็นตู้เอทีเอ็มส่วนตัวแล้ว"

CEO ที่กำลังจะออกจากตำแหน่งคนนี้คือใคร? 10X Capital คือใคร?

CEO คนนี้ยังคงเป็น David Namdar ใช่แล้ว เขาไม่ได้ถูก YZi Labs ไล่ออกในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว แต่กลับลาออกอย่างสบายใจหลังจากดูดทรัพยากรจาก CEA Industries จนหมดในตอนนี้ และเขายังเป็น CEO ของ 10X Capital อีกด้วย 10X Capital เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ของ CEA Industries และยังเป็นผู้ผลักดันหลักที่เปลี่ยน CEA Industries ให้เป็นบริษัทคลัง BNB ในปีที่แล้ว

ตามข้อมูลในแบบฟอร์ม 8-k ที่ CEA Industries ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 16 มีนาคม David Namdar ตั้งแต่ดำรงตำแหน่ง CEO ของบริษัทเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2025 จนถึงวันที่ 16 มีนาคม 2026 ก่อนลงนามในข้อตกลงช่วงเปลี่ยนผ่าน ไม่ได้รับค่าตอบแทนเป็นเงินสดหรือหุ้น ดังนั้นตอนนี้จึงจ่ายชดเชยให้ ในทางกฎหมายดูเหมือนจะไม่มีปัญหา David Namdar ประสบความสำเร็จในการลอกคราบ วันที่ 25 มีนาคม โพสต์ปักหมุดบนบัญชี X ทางการของ CEA Industries ได้ถูกเปลี่ยนเป็นกำลังมองหา CEO คนใหม่แล้ว

ตามข่าวจากสื่อต่างประเทศ ต้นเดือนมีนาคมปีนี้ นักลงทุน BNC คนหนึ่งได้ไปเยี่ยมชมสำนักงานบริษัทของ CEA Industries ในรัฐเนวาดา สหรัฐอเมริกา และพบว่า CEA Industries กลายเป็นเปลือกหอยแล้ว ไม่มีฝ่ายบริหารและไม่มีปฏิบัติการ ในระดับธุรกิจ ข้อมูลทางการแสดงว่า CEA Industries ปัจจุบันถือครอง BNB จำนวน 515,544 เหรียญ ราคาต้นทุน 855 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่การซื้อ BNB ครั้งสุดท้ายที่เปิดเผยต่อสาธารณะคือในเดือนพฤศจิกายน 2025

หลังจากถูก YZi Labs วิจารณ์ CEA Industries ในวันเดียวกันก็ตามคำเรียกร้องของ YZi Labs โดยสรรหาผู้บริหารใหม่ - Annemarie Tierney ผู้ก่อตั้ง Liquid Advisors ประวัติการทำงานของ Tierney ก็ดีเยี่ยม แต่เธอไม่ใช่คนในฝ่ายของ YZi Labs CEA Industries ตอบสนองต่อ YZi Labs ทุกเรื่อง แต่ทุกเรื่องก็ไม่มีความคืบหน้า

กลับมาที่คำถาม ทำไม David Namdar ไม่ถูก YZi Labs ไล่ออกในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว หรือว่า CZ ค้ำเขาอยู่เหรอ? คำตอบแน่นอนว่าไม่ใช่ YZi Labs มีความตั้งใจนั้น แต่ใจมีแรงไม่พอ

การต่อสู้ระหว่างฝ่าย David Namdar กับฝ่าย YZi Labs

ที่จริงแล้วตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ฝ่าย David Namdar และฝ่าย YZi Labs ได้ต่อสู้แย่งชิงการควบคุม CEA Industries อย่างต่อเนื่องจนถึงปัจจุบัน

ฝ่าย David Namdar รวมถึง 10X Capital ที่เขาก่อตั้งและคณะกรรมการบริษัททั้งหมดของ CEA Industries และทั้งสององค์กรนี้มีบุคลากรทับซ้อนกันในระดับสูง พวกเขาควบคุม CEA Industries จริง

YZi Labs เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ CEA Industries จากเอกสารที่ YZi Labs ยื่นต่อ SEC สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 8 มกราคม YZi Labs ถือหุ้นสามัญของ CEA Industries รวม 4,255,043 หุ้น คิดเป็นประมาณ 9.4% ของหุ้นสามัญที่ออกจำหน่ายแล้ว

เป้าหมายหลักของการต่อสู้ของ YZi Labs คือต้องการขยายคณะกรรมการบริษัทของ CEA Industries จาก 6 คนเป็น 13 คน โดยเพิ่ม 7 คนใหม่ทั้งหมดมาจาก YZi Labs CZ ก็อยู่ในรายชื่อผู้สมัครด้วย หากสำเร็จ YZi Labs จะควบคุมที่นั่งส่วนใหญ่ในคณะกรรมการบริษัทใหม่

แม้ว่า YZi Labs จะเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ CEA Industries แล้ว แต่การจะยัดคนเข้าไปในคณะกรรมการบริษัทโดยตรง ยังมีคะแนนไม่พอ ดังนั้น YZi Labs ต้องร่วมมือกับผู้ถือหุ้นรายอื่น ริเริ่มการรวบรวมความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร (written consent solicitation) จึงจะสามารถดำเนินการปฏิรูปที่อยากทำมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนได้ นี่คือเหตุผลที่ YZi Labs กระตือรือร้นที่จะเปิดเผยและเผยแพร่การกระทำของ David Namdar ว่าเป็นการละเมิดสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นทุกคน

แต่คณะกรรมการบริษัทของ David Namdar แน่นอนว่าจะไม่ยอมให้แผนของ YZi Labs สำเร็จง่าย ๆ ประการแรก David Namdar เลื่อนการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2025 ของ CEA Industries ออกไป 16 เดือน ตัดโอกาสสำคัญของผู้ถือหุ้นในการลงคะแนนเสียงเลือกสมาชิกคณะกรรมการบริษัท ประการที่สอง และเป็นมือที่ร้ายแรงที่สุด David Namdar ได้推出 "แผนยาพิษ" (poison pill) และแก้ไขข้อบังคับบริษัทในวันที่ 26 ธันวาคม

ชื่ออย่างเป็นทางการของแผนนี้คือ Stockholder Rights Plan (ข้อตกลงสิทธิผู้ถือหุ้น) ที่แก้ไขแล้ว CEA Industries ระบุในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC สหรัฐฯ ว่า เนื่องจาก YZi Labs ได้จัดตั้งกลุ่มผู้ถือหุ้นที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อควบคุมบริษัท (YZi Labs Group) ดังนั้นคณะกรรมการบริษัทจึงตัดสินใจแก้ไขข้อตกลงสิทธิผู้ถือหุ้นและข้อบังคับบริษัท — ข้อบังคับบริษัทนี้แก้ไขครั้งล่าสุดเมื่อปี 2018

เรื่องราวมาถึงตอนนี้ David Namdar ที่จริงแล้วไม่ได้แสร้งทำอีกแล้ว "เชิญเทพง่าย ส่งเทพยาก" เขาตั้งกับดักตายให้ CZ: หากต้องการเปลี่ยนฉัน ไม่เพียงแต่ต้นทุนสูง แต่ยังต้องได้รับความยินยอมจากฉันก่อน

ประการแรก ข้อตกลงสิทธิผู้ถือหุ้นใหม่กำหนดว่า หากกลุ่มหรือบุคคลใดถือหุ้นได้ประโยชน์ถึงหรือเกิน 15% โดยไม่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท สิทธิ์ในมือของผู้ถือหุ้นรายอื่นจะมีผลบังคับใช้ สามารถซื้อหุ้นเพิ่มเติมในราคาลด 50% ซึ่งหมายความว่าหาก YZi Labs ขยายสัดส่วนการถือหุ้นต่อไป ผู้ถือหุ้นรายอื่นอาจได้โอกาส "ซื้อในราคาถูก" สัดส่วนการถือหุ้นของ YZi Labs จะถูกทำให้เจือจาง ทำให้ต้นทุนในการแย่งชิงการควบคุม CEA Industries สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และใบสำคัญแสดงสิทธิ (warrants) ยังถูกนับรวมในการถือหุ้นได้ประโยชน์ด้วย และหากนับรวมสิ่งเหล่านี้ สัดส่วนการถือหุ้นของ YZi Labs จริง ๆ แล้วเกิน 19.99% แล้ว

ประการที่สอง ข้อบังคับบริษัทใหม่กำหนดว่า ผู้ถือหุ้นใด ๆ ที่ต้องการดำเนินการโดยวิธีรวบรวมความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษรต้องขอให้บริษัทกำหนดวันลงทะเบียนก่อน และยังเพิ่มข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดมากขึ้นอีกด้วย ซึ่งหมายความว่าการรวบรวมความยินยอมเพื่อเพิ่มกรรมการบริษัทใหม่ที่ YZi Labs ริเริ่ม ยังต้องได้รับความยินยอมจากคณะกรรมการบริษัทที่นำโดย David Namdar ก่อน เป็นการขัดขวางและ拖延การดำเนินการของ YZi Labs ในขั้นตอน

วันที่ 24 มีนาคม หลังจาก YZi Labs ประณาม David Namdar และคณะกรรมการบริษัทของเขาที่ยักยอกทรัพย์สิน คณะกรรมการบริษัทของ CEA Industries ได้โต้กลับ โดยระบุว่าจดหมายขอเสนอการรวบรวมความยินยอมเพื่อเพิ่มกรรมการบริษัทใหม่ของ YZi Labs ในเดือนมกราคม ไม่สอดคล้องกับข้อบังคับบริษัท จะไม่ดำเนินการลงทะเบียน เหตุผลเฉพาะที่ CEA Industries ให้คือ YZi Labs ไม่ได้เปิดเผยจำนวน BNB ที่บุคคลที่เกี่ยวข้องและตัวแทนของตนถือครอง และไม่ได้เปิดเผยความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่าง YZi Labs กับตัวแทนของตน หาก YZi Labs ควบคุมคณะกรรมการบริษัทได้ อาจสร้างความเสียหายต่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นรายอื่น

ขิงยิ่งแก่ยิ่งเผ็ด จากที่เห็นในตอนนี้ ในการต่อสู้แย่งชิงการควบคุมครั้งนี้ David Namdar ชนะไปแล้วตั้งแต่เนิ่น ๆ สิ่งที่ YZi Labs ที่ลงทุนเงินก้อนใหญ่ไปแล้วจะทำได้มีเพียงการประณาม ประณาม และประณามอีกเท่านั้น

แม้ว่า David Namdar จะดูดทรัพยากรจาก CEA Industries จนหมดเกลี้ยงแล้ว แต่เมื่อคลิกเข้าไปดูบัญชี X ของเขาจะพบว่า รูปโปรไฟล์ของเขาใส่เสื้อที่มีโลโก้ Binance หมวกที่สวมเขียนว่า "MAKE BNC GREAT AGAIN" โพสต์ปักหมุดยังคงเป็นคำอวยพรให้ CZ ได้รับการอภัยโทษจากรัฐบาลสหรัฐฯ บางทีตั้งแต่แรกเริ่ม David Namdar มองว่า CZ เป็นตู้เอทีเอ็ม

วันที่ 20 มีนาคม Hans Thomas หุ้นส่วนสำคัญของ David Namdar และผู้ร่วมก่อตั้ง 10X Capital ก็ลาออกจากตำแหน่งกรรมการบริษัทของ CEA Industries แต่ YZi Labs ก็ไม่ยอมแพ้ให้พวกเขาหลอกลวงง่าย ๆ Alex Odagiu หุ้นส่วนการลงทุนของ YZi Labs โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่า Hans Thomas ออกไปแล้ว แต่เรายังไม่จบ...