ภายใน 70 วัน Polymarket เก็บค่าธรรมเนียมได้หลายสิบล้านดอลลาร์อย่างง่ายดาย

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Azuma (@azuma_eth)

เมื่อวันที่ 6 มกราคมของปีนี้ Polymarket ได้ยุติโหมด "ค่าธรรมเนียมการซื้อขายเป็นศูนย์" อย่างเป็นทางการ โดยเริ่มทดลองเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายจากตลาด "การขึ้นลงของคริปโตเคอร์เรนซี 15 นาที" เป็นครั้งแรก อัตราค่าธรรมเนียมที่แท้จริงจะเปลี่ยนแปลงตามอัตราต่อรองแบบเรียลไทม์ของตลาด — ยิ่งอัตราต่อรองเข้าใกล้ 0% หรือ 100% มากเท่าไหร่ ค่าธรรมเนียมก็จะยิ่งต่ำลง ในทางกลับกัน ยิ่งอัตราต่อรองเข้าใกล้ 50% มากเท่าไหร่ ค่าธรรมเนียมก็จะยิ่งสูงขึ้น โดยสูงสุดสามารถสูงถึง 1.56%

ต่อมาในวันที่ 28 มกราคม ซึ่งเป็นเวลาประมาณสามสัปดาห์หลังจากเริ่มเก็บค่าธรรมเนียม เราเคยเผยแพร่บทความเรื่อง "การคำนวณข้อมูลแสดงว่า Polymarket มีรายได้ต่อปีเกินหนึ่งร้อยล้านไม่ใช่เรื่องยาก สมมติฐานเบื้องต้นคือ..." บทความดังกล่าวได้ประมาณการแบบคงที่ตามปริมาณการซื้อขายและโครงสร้างกิจกรรมการซื้อขายของ Polymarket ในขณะนั้น: ในสถานการณ์ที่อนุรักษ์นิยมที่สุด หากขอบเขตของตลาดที่เก็บค่าธรรมเนียมไม่เปลี่ยนแปลง คาดว่า Polymarket จะสามารถสร้างรายได้ประมาณ 38 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และในสถานการณ์ที่ก้าวร้าวที่สุด หาก Polymarket ขยายการเก็บค่าธรรมเนียมไปยังตลาดทั้งหมด คาดว่าจะสามารถสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมได้ 418 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

เมื่อครั้งที่เราประมาณการรายได้ของ Polymarket ครั้งก่อน เรายังเคยประสบปัญหาเนื่องจากระยะเวลาการสังเกตสั้นเกินไปและตัวอย่างที่สามารถคำนวณได้มีน้อย แต่ในวันนี้ซึ่งผ่านมาเกือบสองเดือน เราได้ใช้ข้อมูลที่หลากหลายมากขึ้นเพื่อประมาณการความคาดหวังด้านรายได้ของ Polymarket ใหม่อีกครั้ง ผลลัพธ์พบว่าสิ่งที่เรียกว่า "อนุรักษ์นิยม" นั้นอนุรักษ์นิยมเกินไปจริง ๆ และความคาดหวังที่เรียกว่า "ก้าวร้าว" นั้นก็ไม่ถือว่าสูงเกินจริงมากนัก

การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลรายได้

จากข้อมูลที่ Gate Research รวบรวมและจัดทำบน Dune นับตั้งแต่เริ่มเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายเมื่อวันที่ 6 มกราคม Polymarket ได้สะสมรายได้จากค่าธรรมเนียมแล้วกว่า 11.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หากประมาณการแบบคงที่อีกครั้งด้วยวิธีที่อนุรักษ์นิยมที่สุด โดยสมมติว่าปริมาณการซื้อขายของตลาดที่เกี่ยวข้องและโครงสร้างกิจกรรมการซื้อขายยังคงที่ คาดว่า Polymarket จะสามารถสร้างรายได้ประมาณ 58.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

อย่างไรก็ตาม วิธีการประมาณการแบบนี้ไม่สามารถสะท้อนความสามารถในการสร้างรายได้ของ Polymarket ได้อย่างแม่นยำ

เหตุผลคือ ข้อมูลรายได้ของ Polymarket กำลังอยู่ในแนวโน้มการเติบโตที่เห็นได้ชัดเจน — ในช่วง 10 สัปดาห์ที่ผ่านมา รายได้ค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มนี้ในแต่ละสัปดาห์คือ 560,000 ดอลลาร์, 786,000 ดอลลาร์, 633,000 ดอลลาร์, 749,000 ดอลลาร์, 1.08 ล้านดอลลาร์, 1.28 ล้านดอลลาร์, 1.35 ล้านดอลลาร์, 1.29 ล้านดอลลาร์, 1.63 ล้านดอลลาร์, 1.84 ล้านดอลลาร์... ซึ่งเติบโตขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเกือบทุกสัปดาห์

สาเหตุของการเติบโตของรายได้

สาเหตุที่รายได้ค่าธรรมเนียมของ Polymarket เติบโตมีสองประการ ประการแรก Polymarket ได้ขยายขอบเขตของตลาดที่เก็บค่าธรรมเนียม ประการที่สอง ปริมาณการซื้อขายโดยรวมของ Polymarket และปริมาณการซื้อขายในตลาดที่เก็บค่าธรรมเนียมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในด้านขอบเขตของตลาดที่เก็บค่าธรรมเนียม นอกเหนือจากที่ Polymarket ได้ขยายกลไกการเก็บค่าธรรมเนียมไปยังตลาดที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมดเมื่อวันที่ 6 มีนาคมแล้ว ก่อนหน้านั้นยังได้ทดลองเก็บค่าธรรมเนียมในตลาดกีฬาอย่าง NCAA และเซเรียอา (อิตาลี) อีกด้วย อย่างไรก็ตาม อดีต (ตลาดที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซี) ยังคงเป็นแหล่งที่มาหลักของรายได้ค่าธรรมเนียมในปัจจุบัน

ในด้านปริมาณการซื้อขาย แดชบอร์ดข้อมูลที่ Data Dashboards รวบรวมและจัดทำบน Dune แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์โดยรวมของ Polymarket และตลาดคริปโตเคอร์เรนซี (แถบสีม่วงด้านล่างสุด) ต่างก็เติบโตอย่างต่อเนื่อง

การประมาณการรายได้ในอนาคต

เมื่อครั้งที่เราประมาณการรายได้ของ Polymarket ครั้งก่อน เรายังต้องดึงข้อมูลสัดส่วนปริมาณการซื้อขายของตลาดที่เกี่ยวข้องกับ "การขึ้นลงของคริปโตเคอร์เรนซี 15 นาที" ต่อตลาดที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมดด้วยตนเอง แต่ในปัจจุบัน Polymarket ได้ขยายการเก็บค่าธรรมเนียมไปยังตลาดที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมดแล้วเมื่อวันที่ 6 มีนาคม การประมาณการครั้งนี้จึงสะดวกขึ้นมาก ส่วน NCAA และเซเรียอา อาจเป็นเพราะอดีตยังไม่เข้าสู่ช่วงการแข่งขันอย่างเป็นทางการของ "March Madness" และหลังไม่ได้รับความสนใจมากนักในวัฒนธรรมอเมริกัน ขนาดปริมาณการซื้อขายของตลาดที่เกี่ยวข้องเมื่อเทียบกับคริปโตเคอร์เรนซีจึงแตกต่างกันมาก จึงขอละเว้นไว้ชั่วคราวในที่นี้

หากใช้ข้อมูลของสัปดาห์เต็มสัปดาห์เดียวหลังจากวันที่ 6 มีนาคม (9-15 มีนาคม) สัดส่วนปริมาณการซื้อขายของตลาดเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีต่อปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของแพลตฟอร์ม Polymarket ในสัปดาห์นี้คือ 26.7% รายได้ค่าธรรมเนียมของ Polymarket ในสัปดาห์เดียวกันประมาณ 1.84 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — จากการประมาณการแบบคงที่ตามสัดส่วนนี้ ภายใต้ระดับปริมาณการซื้อขายและโครงสร้างการซื้อขายในปัจจุบัน หาก Polymarket นำรูปแบบการเก็บค่าธรรมเนียมที่คล้ายกันมาใช้ในตลาดทั้งหมด คาดว่าจะสามารถสร้างรายได้ต่อปีให้กับแพลตฟอร์มนี้ได้ 360 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เครื่องพิมพ์เงินเริ่มทำงานแล้ว

เป็นที่น่าสนใจว่า ในฐานะที่เป็นมาตรการสำคัญของ Polymarket ในการเพิ่มสภาพคล่อง แพลตฟอร์มนี้ได้จ่ายเงินอุดหนุนรวมทั้งหมด 13.41 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับผู้ให้สภาพคล่อง (LP) จนถึงปัจจุบัน ในทางตรงกันข้าม หากข้อมูลในช่วงสิบกว่าวันที่เหลือของเดือนมีนาคมสามารถสืบเนื่องมาจากผลงานในช่วงครึ่งแรกของเดือนได้ รายได้ค่าธรรมเนียมของ Polymarket ในเดือนนี้ก็จะสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับเงินอุดหนุนสภาพคล่องได้

Polymarket ได้พิสูจน์ความสามารถในการสร้างรายได้ของรูปแบบธุรกิจใหม่ล่าสุดอย่างตลาดทำนาย (prediction market) ไปแล้วในระดับพื้นฐาน การเติบโตของรายได้ต่อไปจะขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสองประการ — ปริมาณการซื้อขายจะสามารถเติบโตได้อีกมากเพียงใด และค่าธรรมเนียมจะสามารถขยายไปยังตลาดอื่น ๆ ได้อีกหรือไม่

หากตัวแปรทั้งสองนี้ยังคงเดินหน้าต่อไป ตลาดทำนายอาจกลายเป็น "เครื่องพิมพ์เงิน" ที่ง่ายที่สุดและตรงไปตรงมาที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี