Kyle Samani กลับมาแล้ว: คราวนี้ เราจะทำให้ CEX ล้าสมัยในด้านประสิทธิภาพ!

บทความนี้มาจาก:Kyle Samani

รวบรวมและเรียบเรียงโดย | Odaily (@OdailyChina); ผู้แปล | Azuma (@azuma_eth)

หมายเหตุบรรณาธิการ: Kyle Samani อดีตผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin Capital ผู้ที่เคยประกาศถอนตัวออกจากวงการเมื่อไม่นานมานี้ และเป็นที่รู้จักในฐานะผู้ที่ "เชียร์" Solana ได้อย่างมีประสิทธิภาพที่สุดคนหนึ่ง ได้กลับมาแล้ว! เมื่อคืนวาน Kyle Samani ได้โพสต์บทความยาวรูปแบบ Thread บนบัญชี X ส่วนตัวของเขา ในบทความนี้ Kyle Samani ได้แสดงฝีมือการ "เชียร์" (ไม่ได้หมายถึงในแง่ลบ) ที่ทรงพลังอีกครั้ง โดยใช้มิติของ "ประสิทธิภาพ" ซึ่งเป็นจุดอ่อนในบรรยายเรื่องการกระจายอำนาจเป็นจุดเริ่มต้น อธิบายอย่างละเอียดว่า PropAMM ที่กำลังถูกผลักดันในระบบนิเวศ Solana ในปัจจุบันจะไล่ตามและแซงหน้าประสิทธิภาพของโมเดลแบบรวมศูนย์ดั้งเดิมได้อย่างไร พร้อมยืนยันว่า PropAMM เป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างจุลภาคของตลาดในหลายปีหรือแม้กระทั่งหลายสิบปีที่ผ่านมา

• สามารถอ่านบทความที่เกี่ยวข้องได้ที่: "ชายผู้เชียร์ SOL ได้ดีที่สุด ถอนตัวออกจากโลกคริปโต"; "การถอนตัวของ Kyle Samani มีเบื้องหลังซ่อนเร้น?"

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับของ Kyle Samani ที่รวบรวมและเรียบเรียงโดย Odaily

PropAMM เป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างจุลภาคของตลาด (market microstructure) ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หรืออาจจะเป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในหลายสิบปีที่ผ่านมา

เพื่อให้ทุกคนเข้าใจข้อสรุปนี้ได้ง่ายขึ้น ขอให้เราดูก่อนว่าผู้สร้างตลาด (MM, Market Makers) กำหนดราคาในศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ดั้งเดิม (CEX) อย่างไร

ผู้สร้างตลาดมักจะทำการติดตั้งเซิร์ฟเวอร์ในสถานที่เดียวกันกับศูนย์ซื้อขาย (co-location) ผู้สร้างตลาดแต่ละรายจะเรียกใช้อัลกอริธึมบนเซิร์ฟเวอร์หนึ่งเครื่อง และเชื่อมต่อผ่านสายเคเบิลเครือข่ายที่มีความยาวมาตรฐาน (เช่น 50 เมตร) ไปยังเซิร์ฟเวอร์อีกเครื่องหนึ่ง ซึ่งเซิร์ฟเวอร์นั้นรันระบบของศูนย์ซื้อขาย

ระหว่างผู้สร้างตลาดและศูนย์ซื้อขายจะมีการส่งสตรีมข้อมูลจำนวนมหาศาลไปมาอย่างต่อเนื่อง ทุกครั้งที่ผู้สร้างตลาดส่งคำสั่งซื้อไปยังศูนย์ซื้อขาย ไม่ว่าจะเป็นคำสั่งซื้อแบบกำหนดราคา (limit order), การยกเลิกคำสั่งซื้อ (cancel), หรือคำสั่งซื้อแบบตลาด (market order) ศูนย์ซื้อขายจำเป็นต้องกระจายข้อมูลนี้ไปยังผู้สร้างตลาดรายอื่นทั้งหมด จากนั้นผู้สร้างตลาดรายอื่นจะส่งคำสั่งซื้อของตนเองใหม่ตามข้อมูลใหม่ วงจรนี้จะเกิดขึ้นซ้ำๆ อย่างไม่สิ้นสุด

ต่อไปนี้เป็นแผนภาพอย่างง่าย

ตอนนี้เรามาดูกันว่า propAMM บน Solana Mainnet ทำงานอย่างไร

ความสวยงามของ propAMM บน Solana อยู่ที่ว่า บล็อกเชนเองเป็นผู้ "โฮสต์" อัลกอริธึมของผู้สร้างตลาดโดยตรง ซึ่งหมายความว่าระบบไม่จำเป็นต้องส่งข้อความหลายพันล้านข้อความไปมาระหว่างผู้สร้างตลาดและศูนย์ซื้อขายอีกต่อไป อัลกอริธึมการสร้างตลาดจะทำงานบนเครื่องกายภาพเดียวกันกับศูนย์ซื้อขายโดยตรง

แผนภาพใหม่มีดังนี้ (ใช่แล้ว แค่มี Solana blockchain ก็เพียงพอ!)

ในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี มีมุมมองที่พูดกันมานานว่า เนื่องจากระบบแบบกระจายอำนาจจำเป็นต้องสื่อสารระหว่างโหนดทั่วโลก มันจึงต้องช้ากว่า (มีความหน่วงสูงกว่า) ระบบแบบรวมศูนย์อย่างแน่นอน

แต่ถ้าคุณเข้าใจปัญหานี้ในอีกแง่หนึ่ง อัลกอริธึมที่ถูกโฮสต์บนเชนอาจมีความหน่วงต่ำกว่าศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ในระบบการเงินดั้งเดิมเสียอีก

ทำไมถึงพูดเช่นนั้น? เหตุผลคือความหน่วงที่ propAMM ต้องการในการอัปเดตราคา เกี่ยวข้องเพียงกับการเคลื่อนที่ของอิเล็กตรอนภายในชิปซิลิกอนกายภาพเดียวกัน ตัวอย่างเช่น หากคำสั่งซื้อแบบตลาดล่าสุดทำให้ราคา SOL-USD เปลี่ยนแปลง ข้อมูลนี้จะปรากฏให้ propAMM ทุกตัวเห็นทันที และถูกใช้ในการกำหนดราคาสำหรับคำสั่งซื้อแบบตลาดถัดไป ทุกอย่างเกิดขึ้นภายในชิปซิลิกอนเดียวกัน ไม่จำเป็นต้องมีการสื่อสารสองทางระหว่างเซิร์ฟเวอร์อีกต่อไป

ควรทราบว่า propAMM จำเป็นต้องมีการอัปเดตออราเคิล (oracle updates) บ่อยครั้ง แต่นี่ไม่ใช่ปัญหา ประเด็นนี้ไม่ได้เปลี่ยนข้อเท็จจริงโดยรวมที่ผมอธิบายไว้ข้างต้น

ประเด็นสำคัญที่สุดยังคงอยู่ที่ว่า เมื่อศูนย์ซื้อขาย — ในกรณีนี้คือ Solana blockchain — โฮสต์อัลกอริธึมของ propAMM โดยตรง การกำหนดราคาของผู้สร้างตลาดจะเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ภายในชิปซิลิกอนกายภาพเดียวกัน

propAMM ได้กลายเป็นกลไกหลักสำหรับการเสนอราคาสปอต SOL-USDC บน Solana แล้ว และมีสเปรด (spread) ที่แคบกว่าศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์หลักทั้งหมด ผมคาดว่าโครงสร้างตลาดรูปแบบนี้จะกลายเป็นรูปแบบหลักสำหรับการซื้อขายบนเชนในปีนี้ รวมถึงสปอต (spot), สัญญาถาวร (perps) และแม้แต่ตลาดทำนาย (prediction markets)

ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดของ propAMM ในตอนนี้คือ ยังไม่มีวิธีรับประกันว่า taker (ผู้รับคำสั่งซื้อ) จะได้รับการดำเนินการซื้อขายที่ดีที่สุด (best execution) อย่างแน่นอน เนื่องจาก:

• อัลกอริธึมของ propAMM ทุกตัวไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ (ซึ่งสมเหตุสมผล เพราะอัลกอริธึมการสร้างตลาดดั้งเดิมก็เป็นของเอกชนเช่นกัน)
• เมื่อทำการกำหนดเส้นทางซื้อขาย (routing) ระหว่าง propAMM หลายตัว ผลลัพธ์จะไม่เป็นแบบกำหนดได้ (non-deterministic)

อย่างไรก็ตาม ปัญหานี้สามารถแก้ไขได้ ผมคาดว่าทีมแอกริเกเตอร์ที่เกี่ยวข้องทั้งหมดจะเปิดตัวโซลูชันในปีนี้ เช่น Jupiter และ dFlow สำหรับฝั่งสปอต และ Phoenix สำหรับฝั่งสัญญาถาวร

propAMM ในปัจจุบันยังไม่ได้รับการปรับให้เหมาะสมเต็มที่ และยังถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดต่างๆ ของบล็อกเชน Solana เอง ในปีนี้ Solana จะเปิดตัวการอัปเกรดสำคัญหลายรายการ ซึ่งจะเพิ่มประสิทธิภาพของ propAMM อย่างมาก ได้แก่:

1. ขีดจำกัด CU (หน่วยคำนวณ) ที่สูงขึ้นต่อธุรกรรม และขนาดธุรกรรมที่ใหญ่ขึ้น
2. ขีดจำกัด CU ที่สูงขึ้นต่อบล็อก
3. Alpenglow: ลดเวลา slot จาก 400ms เป็น 100–150ms
4. DoubleZero: ลดความหน่วงของเครือข่ายทั่วโลก
5. การดำเนินการที่ควบคุมโดยแอปพลิเคชัน (application-controlled execution)
6. ผู้นำหลายตัวที่ทำงานพร้อมกัน (multiple concurrent leaders)

หาก propAMM บน Solana Mainnet ในสภาพที่ยังไม่มีการอัปเกรดเหล่านี้ สามารถเสนอราคาที่มีสเปรดแคบกว่าศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ทั้งหมดได้แล้ว ลองจินตนาการดูว่าพวกมันจะมีประสิทธิภาพมากเพียงใด เมื่อการอัปเกรดเหล่านี้ถูกเปิดตัวทีละขั้นตอน