Kraken ได้รับบัญชีหลักจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ความปรารถนาหลายปีของอุตสาหกรรมคริปโตเป็นจริงแล้ว
- มุมมองหลัก: ธนาคารภายใต้ Kraken ได้รับสถานะบัญชีหลักแบบจำกัดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ซึ่งเป็นสัญญาณว่าบริษัทคริปโตเข้าถึงระบบการชำระเงินหลักของสหรัฐอเมริกาโดยตรงเป็นครั้งแรก นี่ไม่เพียงแต่เป็นเหตุการณ์สำคัญทางธุรกิจ แต่ยังเป็นการทดสอบนโยบายที่สำคัญของ Fed เกี่ยวกับกรอบการเข้าถึงการชำระเงินสำหรับสถาบันที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม
- องค์ประกอบสำคัญ:
- Kraken Financial ได้รับอนุมัติในฐานะสถาบันประเภทที่สาม ได้รับบัญชีที่มีวัตถุประสงค์จำกัดเป็นระยะเวลาหนึ่งปี และสามารถชำระเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านระบบ Fed โดยตรงได้โดยไม่ต้องพึ่งพาธนาคารพันธมิตรเป็นตัวกลาง
- การดำเนินการนี้สอดคล้องกับทิศทางนโยบายต้นแบบ "บัญชีการชำระเงิน" ที่ Fed กำลังออกแบบอยู่ ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อให้บริการชำระเงินแบบจำกัดแก่สถาบันเฉพาะบางแห่ง ในขณะเดียวกันก็จำกัดการเข้าถึงเครือข่ายความปลอดภัยของธนาคารกลาง
- การเข้าถึง Fed โดยตรงสามารถเพิ่มความเร็วและความเสถียรของการชำระเงิน ลดการพึ่งพาธนาคารพันธมิตร แต่มีเกณฑ์ที่สูงมาก ต้องใช้มาตรฐานการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดคล้ายกับธนาคาร
- ทิศทางในอนาคตมีสามความเป็นไปได้: กลายเป็นกรณีเดียว, ก่อตัวเป็นกลุ่มสถาบันที่ผ่านเกณฑ์จำนวนเล็กน้อย, หรือเป็นไปตามกรอบมาตรฐาน "บัญชีการชำระเงิน" ของ Fed หลังจากปี 2026
- ความสำคัญหลักของการอนุมัติครั้งนี้คือการให้การทดสอบจริงสำหรับแนวคิดการกำกับดูแล "สถาบันที่มุ่งเน้นการชำระเงินภายใต้การกำกับดูแลเข้าถึง Fed โดยตรง" ซึ่งผลลัพธ์จะส่งผลต่อทิศทางนโยบายในอนาคต
ผู้เขียนต้นฉบับ: Oluwapelumi Adejumo
แปลต้นฉบับ: Chopper, Foresight News
Kraken ได้ก้าวข้ามอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่ยาวนานหลายปีในอุตสาหกรรมคริปโต: การเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินหลักของ Federal Reserve โดยตรง
เมื่อวันที่ 4 มีนาคม Kraken ประกาศว่า Kraken Financial ธนาคารที่จดทะเบียนในรัฐไวโอมิง ได้รับอนุมัติให้มีบัญชีหลัก (Master Account) จาก Federal Reserve ซึ่งหมายความว่าสามารถชำระเงินดอลลาร์ผ่านระบบ Federal Reserve โดยตรงได้ โดยไม่ต้องผ่านธนาคารพันธมิตรเป็นตัวกลางอีกต่อไป
Federal Reserve ยืนยันว่าธนาคารภายใต้บริษัทคริปโตนี้ได้รับการอนุมัติในฐานะสถาบันประเภทที่ 3 และได้รับอนุญาตให้เปิดบัญชีที่มีวัตถุประสงค์จำกัด โดยมีระยะเวลาเริ่มต้นหนึ่งปี
การอนุมัตินี้เป็นตัวอย่างจริงที่อุตสาหกรรมสินทรัพย์คริปโตสามารถอ้างอิงได้ ว่าบริษัทคริปโตจะเข้าถึงระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ โดยตรงมากขึ้นได้อย่างไร
และช่วงเวลานี้ก็ตรงกับที่ Federal Reserve กำลังกำหนดรูปแบบการเข้าถึงธนาคารกลางที่มีขอบเขตแคบลง ซึ่งอนุญาตให้บางสถาบันเข้าถึงระบบการชำระเงินหลัก แต่ไม่ให้สิทธิและประโยชน์ทั้งหมดของบัญชี Federal Reserve แบบดั้งเดิม
Jeff Schmid ประธาน Federal Reserve Bank of Kansas City กล่าวว่า "เราทราบดีว่าภูมิทัศน์การชำระเงินกำลังพัฒนาอย่างก้าวกระโดด ในระหว่างการเปลี่ยนแปลงนี้ ความสมบูรณ์และเสถียรภาพของระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ ยังคงเป็นภารกิจหลักของเรา"
นี่คือเหตุผลที่การตัดสินใจนี้ไม่เพียงเกี่ยวกับบริษัทคริปโตเคอร์เรนซีเพียงแห่งเดียว
บัญชีที่ Kraken ได้รับอนุมัตินี้ โดยพื้นฐานแล้วคือการทดสอบในโลกจริงระยะเริ่มต้นของโมเดลใหม่ที่เน้นการชำระเงิน ซึ่งผู้กำหนดนโยบายในกรุงวอชิงตันได้พูดคุยกันมานานแล้ว: การแยกการเข้าถึงการชำระเงินออกจากเครือข่ายความปลอดภัยสาธารณะที่กว้างขึ้นซึ่งผูกติดกับระบบธนาคาร
โครงการนำร่องในการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ใหญ่ขึ้น
ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา บัญชีหลักของ Federal Reserve เป็นประตูสู่การชำระเงินด้วยสกุลเงินของธนาคารกลาง ซึ่งมีความเป็นที่สุดและไม่สามารถเพิกถอนได้ เป็นสิ่งที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่ใฝ่หา
สถานะนี้ทำให้มันเป็นหนึ่งในการเข้าถึงที่สำคัญที่สุดในระบบการเงินของสหรัฐฯ
แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ใบอนุญาตรูปแบบใหม่ เช่น สถาบันรับฝากเงินเฉพาะกิจ (SPDI) ของรัฐไวโอมิง และโมเดลธนาคาร FinTech คล้ายคลึงกัน ได้บังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มการอภิปรายเชิงลึกมากขึ้น: สถาบันที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมควรชำระเงินผ่าน Federal Reserve โดยตรงหรือไม่? หากทำได้ ควรเปิดสิทธิ์ในระดับใด?
คำตอบของ Federal Reserve คือการมุ่งสู่กรอบที่แคบลง แทนที่จะเปิดกว้างทั้งหมด
ในเดือนธันวาคม 2025 Federal Reserve ได้ขอความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับต้นแบบ "บัญชีการชำระเงิน" แนวคิดนี้แตกต่างจากบัญชีหลักแบบสมบูรณ์ โดยอนุญาตให้ใช้บริการการชำระเงินบางส่วนเท่านั้น
ตามแผนนี้ Federal Reserve จะให้บริการสินเชื่อที่มีข้อจำกัดสูงมาก โดยไม่จ่ายดอกเบี้ยใดๆ ผู้กู้จะไม่สามารถใช้หน้าต่างลดราคา (discount window) ไม่สามารถได้รับสินเชื่อระหว่างวัน และบัญชีจะมีมาตรการควบคุมในตัวเพื่อป้องกันการเบิกเกินบัญชี
แผนต้นแบบนี้ยังจะกำหนดขีดจำกัดยอดคงเหลือข้ามคืนที่ 500 ล้านดอลลาร์ หรือ 10% ของสินทรัพย์รวม แล้วแต่ว่าอย่างไหนต่ำกว่า บริการจะจำกัดอยู่ที่ช่องทางการชำระเงินบางช่องทาง รวมถึงระบบ Fedwire Funds Service และ FedNow ในขณะที่ช่องทางอื่นๆ (เช่น FedACH) จะถูกแยกออก
การออกแบบนี้สะท้อนเป้าหมายหลักของหน่วยงานกำกับดูแล: รักษาประสิทธิภาพของการชำระเงินโดยตรง ในขณะเดียวกันก็จำกัดเส้นทางที่สถาบันที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเข้าถึงเครือข่ายความปลอดภัยของธนาคารกลาง
Christopher Waller ผู้ว่าการ Federal Reserve เคยกล่าวในที่สาธารณะว่า บัญชีการชำระเงินแบบง่ายควรมาใช้ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่า Federal Reserve กำลังพิจารณาว่า จะทันสมัยช่องทางการชำระเงินอย่างไร โดยไม่ก่อให้เกิดการขยายตัวของความเสี่ยงที่คล้ายกับธนาคารเงา
การอนุมัติของ Kraken สอดคล้องกับบริบทนโยบายนี้อย่างสมบูรณ์แบบ แม้ในนามจะเป็นบัญชีหลัก แต่โครงสร้างระยะเวลาหนึ่งปีที่มีวัตถุประสงค์จำกัด ทำให้มันดูเหมือนการทดสอบนโยบายภายใต้การควบคุม มากกว่าการเปิดการเข้าถึงอย่างเต็มรูปแบบ
ทำไมบริษัทคริปโตถึงให้ความสำคัญกับการชำระเงินโดยตรงมากนัก?
สำหรับบริษัทคริปโตส่วนใหญ่ การชำระเงินด้วยดอลลาร์ยังคงต้องพึ่งพาธนาคารพันธมิตรเพียงไม่กี่แห่งเพื่อเป็นทางเข้าสู่ระบบการเงิน
โครงสร้างนี้มีจุดอ่อนโดยธรรมชาติ: เมื่อธนาคารพันธมิตรเปลี่ยนความชอบความเสี่ยง เผชิญแรงกดดันด้านกฎระเบียบ หรือตัดสินใจลดการเปิดรับลูกค้าคริปโต แม้ว่าความต้องการของผู้ใช้จะสูง แต่อาจทำให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและบริษัทสเตเบิลคอยน์สูญเสียช่องทางการชำระเงินที่สำคัญได้ในทันที
เหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในช่วงที่กฎระเบียบเข้มงวดขึ้นหรือธนาคารมีความกดดัน ผลลัพธ์คือ: บริษัทคริปโตจำนวนมากยังคงพึ่งพาตัวกลางอย่างมากในการดำเนินการโอนเงินดอลลาร์ขั้นพื้นฐานที่สุด
การชำระเงินโดยตรงสามารถลดการพึ่งพานี้ได้อย่างมาก
สำหรับ Kraken การเข้าถึงระบบ Federal Reserve สามารถเพิ่มความเร็ว ความเสถียร และความคาดการณ์ได้ของการชำระเงินด้วยดอลลาร์ ลดแรงเสียดทานจากการผ่านธนาคารพันธมิตรเป็นตัวกลาง และทำให้บริษัทควบคุมประสบการณ์ผู้ใช้ที่เดิมทีอ่อนไหวต่อแรงกระแทกจากภายนอกได้มากขึ้น
Arjun Sethi ซีอีโอร่วมของ Kraken กล่าวว่า "สถาปัตยกรรมนี้สามารถทำให้เกิดการชำระเงินแบบอะตอมมิกระหว่างสกุลเงิน fiat และคริปโตเคอร์เรนซี ทำให้เกิดการรวมตัวของการจัดการเงินสดระดับสถาบันและการดูแลรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล และสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่โปรแกรมได้ภายใต้กรอบกฎระเบียบที่สมบูรณ์ นี่คือสิ่งที่โครงสร้างพื้นฐานคริปโตจะกลายเป็นเมื่อเติบโตเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก"
สำหรับอุตสาหกรรมโดยรวมแล้ว การพัฒนานี้อาจนำไปสู่การแบ่งแยกใหม่
บริษัทที่สามารถบรรลุมาตรฐานของธนาคารในด้านกฎระเบียบ การกำกับดูแล และการควบคุม อาจสามารถทำให้เทคโนโลยีสแต็กการชำระเงินเป็นภายในมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม บริษัทอื่นๆ ที่ไม่สามารถทำได้ อาจยังคงต้องพึ่งพาธนาคารพันธมิตร และยังคงถูกจำกัดด้วยคอขวดของธนาคารคริปโตในสหรัฐฯ
ในขณะเดียวกัน เส้นทางของ Kraken ก็พิสูจน์ว่ากฎระเบียบเองสามารถเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันได้
บริษัทนี้ขอเข้าถึงผ่านใบอนุญาต SPDI ของรัฐไวโอมิง ใบอนุญาตนี้กำหนดให้ต้องมีทุนสำรองเต็มจำนวน และไม่อนุญาตให้ให้กู้ยืมเงินฝากสกุลเงิน fiat ของลูกค้าเหมือนธนาคารแบบดั้งเดิมที่ใช้ระบบเงินสำรองบางส่วน
โครงสร้างนี้ลดความเสี่ยงจากการไม่ตรงกันของระยะเวลาและการถอนเงินก้อนใหญ่ (bank run) ของธนาคารแบบดั้งเดิม ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลประเมินและยอมรับได้ง่ายขึ้น
แต่นี่ก็เพิ่มเกณฑ์ทางเข้า: บริษัทคริปโตส่วนใหญ่อาจไม่เลือกเส้นทางใบอนุญาตธนาคาร และแม้ว่าจะเลือก ก็ไม่ได้หมายความว่าจะได้รับสิทธิ์เชื่อมต่อโดยตรงกับ Federal Reserve อย่างแน่นอน
ทิศทางที่เป็นไปได้สามประการในอนาคต
Federal Reserve ได้ชี้แจ้งอย่างชัดเจนว่า ต้นแบบ "บัญชีการชำระเงิน" จะไม่เปลี่ยนข้อกำหนดการเข้าถึงตามกฎหมาย ซึ่งหมายความว่า: สถานการณ์ที่บริษัท FinTech ทั่วไปจะเชื่อมต่อโดยตรงกับธนาคารกลางอย่างเต็มรูปแบบในทันที เป็นไปได้แทบไม่มี
เส้นทางที่แคบกว่าสามประการต่อไปนี้มีความเป็นจริงมากกว่า:
- Kraken เป็นกรณีพิเศษ: Federal Reserve ใช้มันเป็นการทดสอบแบบปิด สังเกตการจัดการความเสี่ยงและการดำเนินงาน และอาจชะลอหรือระงับการอนุมัติครั้งต่อไปอย่างระมัดระวังเนื่องจากข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบหรือการเมือง
- เกิดกลุ่มสถาบันที่ผ่านเกณฑ์จำนวนเล็กน้อย: ธนาคารดูแลรักษาคริปโต ธนาคารทรัสต์ และสถาบันแคบๆ ที่เน้นการชำระเงินบางส่วน อาจได้รับสิทธิ์ที่คล้ายกันภายใต้เงื่อนไขที่ว่ามีการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบธนาคาร คอขวดของธนาคารพันธมิตรจะบรรเทาลง แต่จำกัดเฉพาะบริษัทที่เต็มใจและสามารถเข้าสู่กรอบกฎระเบียบที่เข้มงวดได้
- มาตรฐานหลังปี 2026: หาก Federal Reserve เปิดตัวบัญชีการชำระเงินอย่างเป็นทางการตามแผน ชั้นการเข้าถึง "สำหรับการชำระเงินเท่านั้น" จะกลายเป็นตัวเลือกที่เสถียรกว่า แต่ยังคงจำกัดเฉพาะสถาบันที่ผ่านมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงมาก
อุตสาหกรรมคริปโตควรให้ความสำคัญกับอะไรมากที่สุด
จุดเน้นในระยะต่อไป ไม่ใช่การอนุมัติอีกต่อไป แต่เป็นผลการดำเนินงานจริง
สำหรับ Kraken ปัญหาหลักคือการอนุมัติที่มีวัตถุประสงค์จำกัดและมีระยะเวลาหนึ่งปีนี้จะได้รับการต่ออายุหรือไม่ ประการที่สองคือขอบเขตของบัญชีจะสอดคล้องกับกรอบที่เน้นการชำระเงินเท่านั้นซึ่ง Federal Reserve กำลังกำหนดขึ้นอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น หรือจะเกินกรอบนั้น
สำหรับอุตสาหกรรมแล้ว คำถามสำคัญคือโมเดลนี้สามารถทำซ้ำได้หรือไม่ หากสถาบันที่มีวัตถุประสงค์พิเศษหรือได้รับอนุญาตให้ดำเนินการในขอบเขตแคบอื่นๆ ได้รับการเข้าถึงที่คล้ายกัน นั่นหมายความว่า Federal Reserve พร้อมที่จะก้าวจากกรณีเฉพาะไปสู่แนวทางที่เป็นระบบ
นี่คือความสำคัญที่แท้จริงของการอนุมัติของ Kraken ในครั้งนี้: มันไม่เพียงเป็นเหตุการณ์สำคัญของบริษัทสำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่เข้าใกล้ศูนย์กลางของระบบดอลลาร์มากขึ้น แต่ยังเป็นการทดสอบนโยบายเกี่ยวกับการออกแบบการเข้าถึงการชำระเงินในอนาคตของสหรัฐฯ
หากดำเนินงานได้ราบรื่นและเป็นไปตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ จะสนับสนุนแนวคิด "อนุญาตให้สถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและเน้นการชำระเงินกลุ่มเล็กๆ เข้าถึง Federal Reserve โดยตรงมากขึ้น" อย่างมีนัยสำคัญ หากไม่ราบรื่น ก็จะเสริมจุดยืนที่ว่า "การเข้าถึงธนาคารกลางควรผูกติดกับธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างเคร่งครัด"
ไม่ว่าจะอย่างไร ปัญหาที่บริษัทคริปโตเคอร์เรนซีถกเถียงกันมาหลายปี ไม่ใช่แนวคิดที่เป็นนามธรรมอีกต่อไป แต่กำลังถูกทดสอบภายในระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ
