Jane Street หยุด "ขายทิ้ง 10 จุด" BTC ตีกลับตัว V แรงพุ่งชน 70,000 ดอลลาร์

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Ding Dang (@XiaMiPP)

ข้อมูลจาก OKX แสดงให้เห็นว่าในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา BTC มีการฟื้นตัวขึ้นรูปตัว V อย่างแข็งแกร่ง เกือบแตะระดับสำคัญที่ 70,000 ดอลลาร์ ปัจจุบันรายงานชั่วคราวที่ 68,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.1% ใน 24 ชั่วโมง ผลการดำเนินงานของราคา ETH และ SOL ก็แข็งแกร่งมากเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนตามการฟื้นตัวของบิตคอยน์ ETH แตะระดับ 2,100 ดอลลาร์ชั่วคราว โดยเพิ่มขึ้นสูงสุด 15% ใน 24 ชั่วโมง ปัจจุบันรายงานชั่วคราวที่ 2,050 ดอลลาร์ SOL แตะระดับ 90 ดอลลาร์ชั่วคราว ปัจจุบันรายงานชั่วคราวที่ 87 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.1% ใน 24 ชั่วโมง อารมณ์ตลาดดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ทั้งสามอยู่ในระดับแนวต้านที่สำคัญแล้ว ให้จับตาว่าสามารถยืนหยัดและโจมตีต่อได้หรือไม่

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนีดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.63% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.81% ดัชนีแนสแด็กเพิ่มขึ้น 1.26% ส่วนหุ้นคริปโตแข็งแกร่งขึ้นเป็นกลุ่ม โดย Circle เพิ่มขึ้น 35.47% เรียกคืนการสูญเสียที่ยาวนานหนึ่งเดือนภายในหนึ่งวัน

ในด้านอนุพันธ์ ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มูลค่าการล้างพอร์ตรวมอยู่ที่ 579 ล้านดอลลาร์ โดยการล้างพอร์ต Long 115 ล้านดอลลาร์ และการล้างพอร์ต Short 464 ล้านดอลลาร์ การล้างพอร์ตเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นที่ Hyperliquid - BTC-USD มูลค่า 10.4154 ล้านดอลลาร์

ในด้านเงินทุน ข้อมูลจาก sosovalue แสดงให้เห็นว่าเมื่อวานนี้ กองทุน ETF สปอตบิตคอยน์มีเงินไหลเข้าสุทธิ 250 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจจะยุติสถานการณ์เงินไหลออกสุทธิต่อเนื่องห้าสัปดาห์ก่อนหน้านี้ Lookonchain ตรวจพบว่าในช่วง 5 ชั่วโมงที่ผ่านมา กองทุน ETF บิตคอยน์ IBIT ของ BlackRock มีเงินไหลเข้าสุทธิ 1,225 BTC มูลค่า 83.92 ล้านดอลลาร์

"บิตคอยน์ควรมีมูลค่าอย่างน้อย 150,000 ดอลลาร์"

เช้าวันนี้ แผ่นดินไหวในอุตสาหกรรมคริปโตเริ่มต้นจากประโยคเดียว: "เป็นที่ทราบกันดีว่าบิตคอยน์ควรมีมูลค่าอย่างน้อย 150,000 ดอลลาร์ในตอนนี้"

สาเหตุคือ เมื่อผู้ชำระบัญชีของ Terraform Labs ฟ้องร้องผู้ค้าตลาดชื่อดังของสหรัฐฯ Jane Street ได้เปิดเผยพายุแห่งความสงสัยในตลาดที่ยาวนานหลายเดือน บทความยาวที่แพร่กระจายอย่างรวดเร็วบน X (โดย Justin Bechler) เชื่อมโยงเบาะแสสามประการเข้าด้วยกัน ชี้ตรงไปที่ Jane Street ว่ากดราคาบิตคอยน์อย่างเป็นระบบผ่านสถานะพิเศษ ส่งผลให้ราคาต่ำกว่าระดับ "ที่ควรจะเป็น" อย่างมาก

ข้อกล่าวหาหลักแบ่งออกเป็นสามส่วน: หนึ่งคือข้อกล่าวหา "บัญชีเก่าใน" เกี่ยวกับการล่มสลายของ Terra/LUNA โดยได้รับข้อมูลภายในผ่านกลุ่มลับ "Bryce's Secret" ที่สร้างโดยอดีตนักฝึกงาน Bryce Pratt หลบหนีจุดสูงสุดล่วงหน้า และเร่งการล่มสลาย คดีกล่าวว่าการซื้อขายเหล่านี้ "เป็นไปไม่ได้หากไม่มีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ" และเรียกร้องค่าเสียหาย

สองคือรูปแบบ "ขายทิ้งตรงเวลา" เวลา 10 โมงเช้าตามเวลา EST เกือบทุกวันทำการ บิตคอยน์มักจะร่วงลงอย่างประหลาดประมาณ 2-3% ใกล้เวลาดังกล่าว ล้างพอร์ต Long ที่ใช้เลเวอเรจอย่างแม่นยำ แล้วดึงกลับขึ้นมาภายในไม่กี่ชั่วโมง การวิเคราะห์บนเชนจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าความกดดันจากการขายแบบอัลกอริทึมนี้มีความเป็นระเบียบสูง บังเอิญว่า: หลังจากคดี Terra ถูกเปิดเผย รูปแบบ "การร่วงเวลา 10 โมง" นี้หายไปชั่วคราว; เมื่อเรื่องเงียบลง ก็กลับมาอีกครั้ง

สามคือดูเหมือนเป็นขาขึ้นสุดขีด แต่จริงๆ แล้วน่าสงสัยว่าเป็นขาลงสุทธิจำนวนมาก เอกสาร 13F ที่เปิดเผยต่อสาธารณะแสดงให้เห็นว่า Jane Street ถือหุ้น IBIT มากกว่า 20 ล้านหุ้น (มูลค่าตลาดเคยใกล้เคียง 2.5 พันล้านดอลลาร์) การถือครอง MSTR เพิ่มขึ้น 473% ดูเผินๆ เหมือนเป็นขาขึ้นสุดขีด แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวว่า Jane Street สะสมสินค้าคงคลังบิตคอยน์สปอตจำนวนมากผ่านกลไกการสร้าง/ไถ่ถอน ETF อย่างผิวเผิน แต่ในความเป็นจริง มีแนวโน้มที่จะออกออปชั่นบิตคอยน์จำนวนมากบนพื้นฐานนี้ และป้องกันความเสี่ยงผ่านอนุพันธ์เพื่อรักษาความเป็นกลางเชิงทิศทาง ซึ่งเทียบเท่ากับการปล่อยอุปทานบิตคอยน์สังเคราะห์อย่างต่อเนื่องในตลาด จึงทำให้เรื่องเล่าความหายากของบิตคอยน์อ่อนลง และสร้างแรงต้านขึ้นในระยะยาวต่อราคาสปอต

พายุที่เกิดจากประโยคนี้ยังคงดำเนินต่อไป ข้อกล่าวหาของผู้ชำระบัญชี Terraform ต่อ Jane Street จะได้รับการยืนยันหรือไม่ ยังต้องรอการตัดสินของศาล อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งนี้ได้ให้ทางออกทางอารมณ์แก่ตลาด

รายละเอียดภายในเพิ่มเติมสามารถอ้างอิงบทความล่าสุดของ Odaily 《จาก Terra ล่ม ถึง "การโจมตีเวลา 10 โมง" Jane Street เล่นตลาดสองทวีปอย่างไร?》

อย่างไรก็ตาม Keone Hon ผู้ร่วมก่อตั้ง Monad ยังกล่าวอีกว่าทฤษฎีสมคบคิดที่ว่า Jane Street กดบิตคอยน์ให้ต่ำกว่า 150,000 ดอลลาร์นั้นยืนหยัดไม่ได้ การป้องกันความเสี่ยงตำแหน่ง Short IBIT ด้วยฟิวเจอร์ส Long หมายความว่า โดยเฉลี่ยแล้ว ฝ่ายอื่นจะถือตำแหน่ง Short ฟิวเจอร์สในที่สุด และพวกเขาต้องป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งนั้นด้วยตำแหน่ง Long สปอต ผลรวมของทุกตำแหน่งในตลาด (แปลงเป็นค่า delta) จะเท่ากับอุปทานรวมของบิตคอยน์เสมอ (ประมาณ 20 ล้านเหรียญ) แน่นอนว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถตัดสินใจทำ Short แยกกันได้ จึงเพิ่มตำแหน่ง Long กล่าวโดยย่อคือ การป้องกันความเสี่ยงฟิวเจอร์สกับ ETF หมายความว่ามีตำแหน่งที่สมดุลกันในตลาดเสมอ ตลาดสามารถบิดเบือนในระยะสั้น แต่ยากที่จะฝ่าฝืนการอนุรักษ์อุปสงค์และอุปทานในระยะยาว

ความมั่นใจในตลาดจากรายงานผลประกอบการสองฉบับ

หากทฤษฎีสมคบคิดให้ความตึงเครียดทางอารมณ์แก่ตลาด สิ่งที่ผลักดันให้ราคาขึ้นอย่างแท้จริง อาจเป็นรายงานผลประกอบการสองฉบับที่เกินความคาดหมาย

ประการแรกคือ Circle ที่ส่งมอบรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 และทั้งปี 2025 ที่สวยงามมาก รายได้ไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 770 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 77% จากปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้น 4.1% จากไตรมาสก่อนหน้า เกินความคาดหมายของตลาดที่ 749 ล้านดอลลาร์ ที่สำคัญที่สุดคือ EPS (กำไรต่อหุ้น) ก็เกินความคาดหมายอย่างมาก ความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ได้รับประโยชน์หลักจากการฟื้นตัวของขนาด USDC และรายได้ดอกเบี้ยจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ในเวลาเดียวกัน ปริมาณหมุนเวียนของ USDC เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบปีต่อปี ปริมาณการซื้อขายบนเชนยังคงขยายตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการเชิงโครงสร้างของสเตเบิลคอยน์ยังคงเพิ่มขึ้น นี่คือเหตุผลหลักที่ตลาดให้ผลตอบรับในเชิงบวก อย่างน้อยก็พิสูจน์ว่าความตื่นตระหนกจากการขายของวาฬก่อนหน้านี้ เป็นการปรับสมดุลพอร์ตมากกว่า แต่เงินยังคงอยู่ในอุตสาหกรรมคริปโต พวกเขาอาจกำลังรอจังหวะเวลาเพื่อ "ซื้อขายล่าง" ทันที

รายงานผลประกอบการฉบับที่สองมาจาก NVIDIA รายได้ไตรมาสที่ 4 68.1 พันล้านดอลลาร์และรายได้ศูนย์ข้อมูล 62.3 พันล้านดอลลาร์ก็เกินความคาดหมายของตลาดเช่นกัน และให้การคาดการณ์รายได้รายไตรมาสในแง่ดีอีกครั้ง โดยชี้นำที่ประมาณ 78 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าการประมาณการของตลาดที่ 73 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการก่อสร้างการคำนวณ AI ขนาดใหญ่ยังคงอยู่ในเส้นทาง

สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเรื่องเล่า AI ตลาดต้องการ NVIDIA เพื่อพิสูจน์ว่าคลื่นความร้อนของการลงทุน AI สามารถแปลงเป็นเงินสดที่ยั่งยืนได้ และคลายความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ AI

การจัดสรรของสถาบันและการเคลื่อนไหวผิดปกติของบริษัทเหมือง

ในด้านความต้องการ ขณะนี้มีการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนแล้ว

กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยหลายแห่ง กำลังปรับกลยุทธ์การลงทุนและเริ่มจัดสรรกองทุน ETF คริปโตในบริบทที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมลดลง มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและมหาวิทยาลัยบราวน์ได้เปิดเผยการถือครอง ETF บิตคอยน์และอีเธอเรียมในเอกสาร 13F ล่าสุด แม้ว่าจะมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับพอร์ตโฟลิโอโดยรวม แต่ก็แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลได้ก้าวจากขอบของสถาบันการเงินเข้าสู่กล่องเครื่องมือกระแสหลัก

ในบริบทที่บิตคอยน์ลดลงอย่างต่อเนื่อง DAT ขนาดกลางและเล็กหลายแห่งยอมจำนนต่อเนื่องกัน โดยเลือกที่จะขายบิตคอยน์ที่ถืออยู่หรือยุติแผนการซื้อ ดูเหมือนว่า Strategy จะเหลือเพียงผู้เล่นหลักขาขึ้นในตลาด แต่ DDC Enterprise Limited ประกาศซื้อบิตคอยน์เพิ่ม 50 เหรียญในสัปดาห์นี้ ทำให้ปริมาณการถือครองบิตคอยน์รวมถึง 2,118 เหรียญ นี่เป็นการเพิ่มการถือครองบิตคอยน์ต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่เจ็ด ของบริษัท ปัจจุบันอยู่ในอันดับที่ 34 ของการถือครองบิตคอยน์โดยบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดทั่วโลก

การเคลื่อนไหวผิดปกติของกลุ่มบริษัทเหมืองก็ควรค่าแก่การจับตาด้วย ในขณะที่ราคาบิตคอยน์ลดลง หุ้นของบริษัทเหมืองบางแห่งกลับเพิ่มขึ้น เช่น หุ้น TeraWulf เพิ่มขึ้น 31% ในเดือนนี้, Cipher Mining เพิ่มขึ้น 8%; Hut 8 เพิ่มขึ้น 6%; Core Scientific คงที่ การวิเคราะห์เชื่อว่าบริษัทเหมืองบิตคอยน์เป็นหนึ่งในเป้าหมายที่มีสัดส่วนการทำ Short สูงของเฮดจ์ฟันด์ หากพื้นฐานดีขึ้น อาจกระตุ้นการซื้อคืนของ Short และบริษัทเหล่านี้ได้ล็อคสัญญาค่าไฟฟ้าระยะยาวที่น่าสนใจแล้ว มีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างในด้านต้นทุนพลังงาน มูลค่าทางกลยุทธ์ของพวกเขาไม่เพียงแค่ธุรกิจขุดบิตคอยน์เท่านั้น เงินทุนกำลังไหลไปสู่"ผู้ชนะเชิงโครงสร้าง" ในขณะที่บริษัทเหมืองแบบดั้งเดิมอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกกีดกัน

สรุป

การฟื้นตัวขึ้นรูปตัว V ครั้งนี้อาจไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการกลับตัวของแนวโน้ม แต่มันทำสิ่งสำคัญกว่านั้น นั่นคือให้กรอบการอธิบายใหม่แก่ตลาด เมื่อตลาดมีเหตุผลในการอธิบายการเพิ่มขึ้นของราคาอีกครั้ง ความชอบความเสี่ยงก็มีความเป็นไปได้ที่จะถูกสร้างขึ้นใหม่