China Concept Stocks Explained: How Tokenized Stocks Help Achieve Global Asset Allocation
- Core Viewpoint: Tokenized China concept stocks provide crypto-native investors with a tool to conveniently gain exposure related to China's economic and policy cycles on-chain. However, their core value lies in introducing differentiated risk drivers to optimize global asset allocation, not in reducing investment risk itself.
- Key Elements:
- The risk exposure of China concept stocks (e.g., Alibaba, JD.com, Futu, TSMC) is multi-layered, encompassing China's economic structure, overseas listing location rules, and corporate governance structures, making them independent of US stocks.
- Tokenized stocks map traditional stock prices through blockchain technology, primarily changing trading accessibility and operational efficiency (e.g., trading in the same environment as crypto assets, fractionalization), not the market and policy risks of the asset itself.
- Diversification within crypto assets often fails due to high resonance with macro factors like global liquidity. True diversification requires introducing risk sources with different sensitivities, such as stocks reflecting corporate earnings or China concept stocks influenced by local policies.
- Platforms like XT.com offer trading for tokenized China concept stocks like BABAON, JDON, serving as tools to access China-related market views. However, position and risk management decisions still rest with the investors themselves.
- Investing in tokenized China concept stocks requires attention to market risk, Chinese policy and geopolitical risk, and the structural risks of the tokenized products themselves. It is also necessary to establish clear position limits and principles for disciplined use.
ประเด็นสำคัญอย่างรวดเร็ว
- หุ้นจีน มีคุณค่าต่อการจัดพอร์ตที่แตกต่างกัน โดยผลการดำเนินงานได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ เช่น โครงสร้างเศรษฐกิจจีน วัฏจักรนโยบาย และโครงสร้างตลาดหลักทรัพย์
- การกระจายความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ ไม่ใช่แค่การเพิ่มจำนวนสินทรัพย์ แต่เป็นการนำปัจจัยขับเคลื่อนความเสี่ยงใหม่ๆ ที่มีแหล่งที่มาต่างกันเข้ามาในพอร์ตการลงทุน
- หุ้นโทเคนไรซ์ ช่วยเพิ่มความสามารถในการเข้าถึงการลงทุนและความยืดหยุ่นในการจัดการตำแหน่งเป็นหลัก แต่ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงของตัวหุ้นเองหรือความเสี่ยงในระดับภูมิรัฐศาสตร์ได้
- หุ้นจีนโทเคนไรซ์ (เช่น BABAON สอดคล้องกับ อาลีบาบา, JDON สอดคล้องกับ จิงตง, FUTUON สอดคล้องกับ ฟูตู, TSMON สอดคล้องกับ TSMC) ช่วยให้นักลงทุนคริปโตเนทีฟสามารถแสดงมุมมองเกี่ยวกับตลาดที่เกี่ยวข้องกับจีนได้ภายในสภาพแวดล้อมการซื้อขายเดียวกัน
- XT.com ให้ช่องทางการซื้อขายหุ้นจีนโทเคนไรซ์หลากหลาย และเสริมกับสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับตลาดโลก ช่วยให้นักลงทุนจัดสรรพอร์ตข้ามตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
หุ้นจีนโทเคนไรซ์คืออะไร
หุ้นจีน ให้การเปิดรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานทางเศรษฐกิจและวัฏจักรนโยบายของจีน ซึ่งเป็นแหล่งความเสี่ยงที่แตกต่างจากตลาดสหรัฐอเมริกาและยุโรปสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก บนพื้นฐานนี้ หุ้นโทเคนไรซ์ ลดอุปสรรคในการเข้าร่วมด้วยวิธีแบบคริปโตเนทีฟ ทำให้หุ้นจีนประเภทนี้สามารถรวมเข้ากับพอร์ตการลงทุนคริปโตได้ง่ายขึ้น ต้องเน้นย้ำว่า การโทเคนไรซ์ไม่เท่ากับการปรับโครงสร้างความเสี่ยง ผลการกระจายความเสี่ยงที่หุ้นจีนสามารถนำมายังขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น โครงสร้างผลิตภัณฑ์ การควบคุมตำแหน่ง และสภาพแวดล้อมมหภาค มิใช่มาจากรูปแบบทางเทคนิคของ "การโทเคนไรซ์" เพียงอย่างเดียว
เหตุใดตรรกะการกระจายความเสี่ยงทั่วโลกในพอร์ตการลงทุนคริปโตเนทีฟจึงแตกต่างออกไป
เมื่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเติบโตขึ้น ปัญหาหลักที่นักลงทุนคริปโตเนทีฟเผชิญ ไม่ใช่เรื่อง การเข้าถึงความเสี่ยง อีกต่อไป แต่เป็นเรื่อง การเข้าถึงความเสี่ยงจากแหล่งที่มาต่างกัน
เมื่อมองผิวเผิน พอร์ตการลงทุนคริปโตหลายแห่งดูเหมือนจะกระจายการจัดสรรแล้ว ครอบคลุมโทเคนหลายประเภท แนวคิด หรือระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ตลาดเผชิญแรงกดดัน ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์เหล่านี้มักจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ความผันผวนที่ดูเหมือนไม่เกี่ยวข้องกันแต่เกิดขึ้นพร้อมกัน สะท้อนถึงการสั่นพ้องในระดับสูงต่อสภาพแวดล้อมสภาพคล่องทั่วโลก ความชอบความเสี่ยง และความคาดหวังทางมหภาค
ความเสี่ยงรวมเชิงโครงสร้างนี้เองที่กระตุ้นให้นักลงทุนเริ่มขยายมุมมองจากสินทรัพย์คริปโตล้วนๆ ไปสู่สินทรัพย์ประเภทที่กว้างขึ้น เช่น หุ้น อัตราดอกเบี้ย และแรงขับเคลื่อนการเติบโตระดับภูมิภาค ในกระบวนการนี้ หุ้นจีน ได้ครองตำแหน่งที่โดดเด่นในพอร์ตการลงทุนทั่วโลกมาเป็นเวลานาน พวกมันไม่เพียงสะท้อนสถานการณ์การดำเนินงานทางเศรษฐกิจภายในประเทศจีนเท่านั้น แต่ยังแบกรับวัฏจักรนโยบาย ตรรกะการกำกับดูแล และลักษณะการไหลเวียนของทุนข้ามพรมแดนที่แตกต่างอย่างชัดเจนจากตลาดสหรัฐอเมริกาและยุโรป
ในเวลาเดียวกัน หุ้นโทเคนไรซ์ กำลังปรับเปลี่ยนวิธีการที่นักลงทุนมีส่วนร่วมในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ด้วยการนำหุ้นและ ETF เข้าสู่ระบบการซื้อขายบนบล็อกเชน การโทเคนไรซ์ทำให้พอร์ตการลงทุนคริปโตเนทีฟสามารถนำปัจจัยความเสี่ยงที่ไม่ใช่คริปโตเข้ามาได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น
บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่บทบาทของหุ้นจีนในการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก วิเคราะห์ว่าหุ้นโทเคนไรซ์เปลี่ยนแปลงอะไรจริงๆ และไม่เปลี่ยนแปลงอะไร และสำรวจว่าหุ้นจีนโทเคนไรซ์สามารถถูกรวมเข้ากับกรอบการกระจายความเสี่ยงทั่วโลกโดยรวมได้อย่างมีเหตุผลมากขึ้นอย่างไร
เหตุใดหุ้นจีนจึงถูกมองว่าเป็นหมวดหมู่การจัดสรรสินทรัพย์อิสระ
หุ้นจีน โดยทั่วไปหมายถึงบริษัทที่มีธุรกิจหลักและแหล่งรายได้มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับจีน แต่มีการซื้อขายหุ้นในตลาดนอกแผ่นดินใหญ่จีน ตลาดหลักทรัพย์ที่พบบ่อยที่สุด ได้แก่ สหรัฐอเมริกาและฮ่องกง
ที่มา: Dreamstime
ในคำบรรยายภายนอก หุ้นจีนมักถูกทำให้เข้าใจง่ายว่าเป็นเครื่องมือ "เดิมพันการเติบโตของจีน" แต่ในระดับการลงทุนจริง พวกมันแสดงถึง การเปิดรับความเสี่ยงและผลตอบแทนที่ซ้อนทับกันหลายระดับ ซึ่งแสดงให้เห็นในสามด้านหลักดังต่อไปนี้:
การเปิดรับในระดับเศรษฐกิจ
ผลการดำเนินงานของบริษัทได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ เช่น โครงสร้างการบริโภคภายในประเทศ นโยบายอุตสาหกรรม กระบวนการแทรกซึมของเทคโนโลยี และสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลอุตสาหกรรมของจีน
การเปิดรับจากโครงสร้างตลาดหลักทรัพย์
ADR ที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและหุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกง สอดคล้องกับโครงสร้างนักลงทุน กฎการรวมดัชนี ลักษณะสภาพคล่อง และกรอบการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน พฤติกรรมราคาและตรรกะการประเมินมูลค่าของพวกมันไม่สอดคล้องกันโดยสมบูรณ์
การเปิดรับในระดับโครงสร้างและการกำกับดูแล
โครงสร้างบริษัทข้ามพรมแดน ข้อกำหนดการตรวจสอบบัญชีและการเปิดเผยข้อมูล รวมถึงมาตรฐานการกำกับดูแลที่พัฒนาอย่างต่อเนื่อง มักจะมีผลกระทบอิสระต่อระดับการประเมินมูลค่าและความผันผวน นอกเหนือจากปัจจัยพื้นฐาน
เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้เชื่อมโยงกัน หุ้นจีนจึงถูกมองโดยนักลงทุนทั่วโลกว่าเป็น วัตถุจัดสรรที่แยกออกจากหุ้นในประเทศสหรัฐอเมริกา มิใช่ส่วนขยายง่ายๆ ของหุ้นสหรัฐอเมริกา การทำความเข้าใจจุดนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งก่อนที่จะพูดคุยถึงคุณค่าการกระจายความเสี่ยงของพวกมัน
จากกรณีศึกษาจริง ลักษณะการแบ่งชั้นนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในบริษัทจีนประเภทต่างๆ บริษัทที่เน้นการบริโภคและแพลตฟอร์ม เช่นอาลีบาบาและจิงตง โมเดลธุรกิจที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความคึกคักของตลาดทุน เช่นฟูตู และผู้นำด้านการผลิตที่อยู่ใจกลางห่วงโซ่อุปทานโลก เช่นTSMC ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของความต้องการภายในประเทศ แนวโน้มนโยบาย และการไหลเวียนของทุนโลกต่างกัน
ตามนั้น รุ่นโทเคนไรซ์ของหุ้นเหล่านี้ยังคงสะท้อนถึงความแตกต่างข้างต้นในผลการดำเนินงานด้านราคาและลักษณะความเสี่ยง แม้ว่าวิธีการมีส่วนร่วมจะเปลี่ยนไป แต่ตรรกะทางเศรษฐกิจและตลาดพื้นฐานของพวกมันไม่ได้ถูกปรับโครงสร้างใหม่เพราะเหตุนี้
หุ้นโทเคนไรซ์คืออะไร? แตกต่างจากหุ้นดั้งเดิมอย่างไร
หุ้นโทเคนไรซ์ เป็นรูปแบบสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นบนเทคโนโลยีบล็อกเชน ใช้เพื่อติดตามผลการดำเนินงานด้านราคาของหุ้นดั้งเดิมหรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) มันทำให้เกิดการเปิดรับตลาดผ่านโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแบบคริปโตเนทีฟ มักใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระหนี้ และรองรับการจัดการตำแหน่งแบบแบ่งส่วนที่ยืดหยุ่นมากขึ้น
จากมุมมองการใช้งานจริง การโทเคนไรซ์เปลี่ยนแปลงหลักในเรื่อง วิธีการเข้าถึงและจัดการการเปิดรับหุ้น หุ้นโทเคนไรซ์สามารถซื้อขายร่วมกับสินทรัพย์คริปโตได้ในสภาพแวดล้อมการซื้อขายเดียวกัน ทำให้นักลงทุนสามารถปรับตำแหน่ง สลับสินทรัพย์ หรือจัดการเงินทุนได้โดยไม่ต้องพึ่งพาบัญชีหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม จึงเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและสภาพคล่องโดยรวม
ต้องชัดเจนว่า การโทเคนไรซ์จะไม่เปลี่ยนคุณลักษณะตลาดของสินทรัพย์เอง หุ้นโทเคนไรซ์ยังคงเผชิญกับผลกระทบจากวัฏจักรกำไรของบริษัท การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย การปรับนโยบาย และความผันผวนของตลาดโดยรวม เช่นเดียวกัน ไม่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากตลาดหุ้นปรับตัวลดลงหรือแรงกระแทกทางมหภาคได้
นอกจากนี้ ควรแยกแยะระหว่าง การเปิดรับราคาและความสัมพันธ์ความเป็นเจ้าของ ภายใต้โครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกัน หุ้นโทเคนไรซ์อาจสะท้อนเฉพาะการเปลี่ยนแปลงของราคาเท่านั้น โดยไม่ให้สิทธิ์ในการออกเสียงหรือปันผลแบบผู้ถือหุ้นดั้งเดิมโดยตรง พฤติกรรมของบริษัทที่เกี่ยวข้องมักถูกประมวลผลผ่านกลไกระดับแพลตฟอร์ม แทนที่จะให้นักลงทุนมีส่วนร่วมโดยตรง
หุ้นโทเคนไรซ์ vs หุ้นดั้งเดิม
มิติ หุ้นโทเคนไรซ์ หุ้นดั้งเดิม วิธีการซื้อขายและการเข้าถึง ซื้อขายผ่านโครงสร้างพื้นฐานแบบคริปโตเนทีฟ มักใช้สเตเบิลคอยน์ชำระหนี้ และรองรับการจัดการตำแหน่งแบบแบ่งส่วน ซื้อขายผ่านบัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม ถูกจำกัดด้วยช่วงเวลาซื้อขายคงที่และหน่วยซื้อขายขั้นต่ำ วิธีการรวมสินทรัพย์ สามารถจัดการร่วมกับสินทรัพย์คริปโตได้ในสภาพแวดล้อมการซื้อขายเดียวกัน โดยปกติจัดการแยกจากสินทรัพย์คริปโต การเปิดรับราคา ติดตามผลการดำเนินงานด้านราคาของหุ้นหรือ ETF ที่สอดคล้องกัน ถือหุ้นที่สอดคล้องกันโดยตรง การเปิดรับราคา ความเสี่ยงด้านตลาด เผชิญกับวัฏจักรกำไร อัตราดอกเบี้ย นโยบาย และความผันผวนของตลาดอย่างเต็มที่ เผชิญกับวัฏจักรกำไร อัตราดอกเบี้ย นโยบาย และความผันผวนของตลาดอย่างเต็มที่ สิทธิผู้ถือหุ้น ขึ้นอยู่กับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ อาจไม่รวมสิทธิ์ในการออกเสียงหรือปันผล โดยปกติรวมสิทธิ์ในการออกเสียงและปันผล การประมวลผลพฤติกรรมบริษัท ประมวลผลผ่านขั้นตอนระดับแพลตฟอร์ม ประมวลผลโดยตรงโดยบริษัทจดทะเบียนและระบบตลาดหลักทรัพย์
โดยรวมแล้ว หุ้นโทเคนไรซ์เปลี่ยนแปลงวิธีการมีส่วนร่วมและขั้นตอนการดำเนินงาน มิใช่แก่นแท้ของความเสี่ยง มันเหมาะสมกว่าที่จะเข้าใจว่าเป็นเครื่องมือที่เพิ่มความสามารถในการเข้าถึงและประสิทธิภาพการดำเนินการ มิใช่กลไกลดความเสี่ยงในการลงทุน
เหตุใดการจัดสรรแบบกระจายจึงไม่ควรหยุดอยู่แค่ "ภายในสินทรัพย์คริปโต"
ในการปฏิบัติจริง พอร์ตการลงทุนคริปโตหลายแห่งได้กระจายการจัดสรรระหว่างประเภทโทเคน แนวคิดเรื่องราว หรือระบบนิเวศแล้ว แต่ควรทราบว่า การกระจายในระดับสินทรัพย์ ไม่จำเป็นต้องเท่ากับการกระจายแหล่งที่มาของความเสี่ยง
จากวัฏจักรตลาดที่แตกต่างกัน สินทรัพย์คริปโตมักได้รับผลกระทบจากปัจจัยชุดเดียวกันพร้อมกัน เช่น:
- การเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมสภาพคล่องทั่วโลก
- ความคาดหวังต่อทิศทางนโยบายการเงิน
- การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของความชอบความเสี่ยงของตลาดโดยรวม
ด้วยเหตุนี้ พอร์ตการลงทุนคริปโตที่ดูเหมือนกระจายความเสี่ยง อาจยังคงแสดงเป็นเดิมพันมหภาคที่สอดคล้องกันในระดับสูงในช่วงเวลาสำคัญ
การจัดสรรแบบกระจายที่แท้จริง ควรนำการเปิดรับต่อความไวทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันเข้ามา เช่น:
- ตลาดหุ้นสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรการเติบโตของกำไรบริษัทและการประเมินมูลค่ามากขึ้น
- ตลาดพันธบัตรมีความไวต่อระดับอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังเงินเฟ้อมากกว่า
- ตลาดระดับภูมิภาคได้รับผลกระทบจากสภาพแวดล้อมนโยบายท้องถิ่นและการเปลี่ยนแปลงความต้องการภายในประเทศมากขึ้น
ในมิตินี้ หุ้นจีนให้ปัจจัยขับเคลื่อนชุดหนึ่งที่ไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับหุ้นสหรัฐอเมริกาหรือสินทรัพย์คริปโตเสมอไป แม้ว่าความสัมพันธ์อาจเพิ่มขึ้นเป็นช่วงๆ เมื่อความวิตกกังวลทั่วโลกเพิ่มขึ้น แต่ภายใต้สภาพแวดล้อมตลาดที่แตกต่างกัน หุ้นจีนยังคงมีศักยภาพที่จะแสดงพฤติกรรมราคาที่แตกต่างออกไป
ในท้ายที่สุด แก่นกลางของการจัดสรรแบบกระจายไม่ใช่การหลีกเลี่ยงความผันผวนเอง แต่เป็นการลดการพึ่งพาเรื่องราวเดียวหรือตัวแปรมหภาคเดียว
XT.com ให้สินทรัพย์โทเคนไรซ์หุ้นจีนประเภทใดบ้าง
สำหรับนักลงทุนที่หวังจะแสดง มุมมองที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจจีนหรือวัฏจักรนโยบาย หุ้นโทเคนไรซ์
