การแข่งขันในตลาดทำนายดุเดือด Hyperliquid เข้าสู่สนามอย่างแข็งแกร่งด้วย "Outcomes"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Seed.eth, Bitpush News

Hyperliquid ซึ่งครองตำแหน่งผู้นำในสนามอนุพันธ์คริปโต กำลังพยายามขยายอิทธิพลไปยังตลาดอีกแห่งที่มีมูลค่าล้านล้านดอลลาร์และกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว นั่นคือตลาดทำนายผล (Prediction Market)

วันนี้ Hyperliquid ประกาศอย่างเป็นทางการถึงการทดสอบคุณลักษณะใหม่ชื่อ "Outcomes" ข่าวนี้จุดประกายความร้อนแรงในตลาดรองทันที โดยโทเค็นพื้นเมือง HYPE ของมันมีอัตราการเติบโตมากกว่า 10% ภายใน 24 ชั่วโมง ราคาขึ้นไปยืนที่ระดับ 30 ดอลลาร์

ในขณะที่ Polymarket ครองส่วนแบ่งการใช้งานบนเชน และ Kalshi ร่วมมือกับ Coinbase เก็บเกี่ยวตลาดที่ถูกกฎหมาย การเข้ามาของ Hyperliquid ไม่ใช่แค่การ "ตามกระแส" ง่ายๆ แต่เป็นการใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบสมบูรณ์ด้านประสิทธิภาพพื้นฐานพื้นเมือง เพื่อกำหนดกฎเกณฑ์ของเกมใหม่

Outcomes คืออะไร

ตามข้อเสนอ HIP-4 อย่างเป็นทางการ Outcomes (สัญญาผลลัพธ์) ไม่ใช่เพียงอินเทอร์เฟซการพนันง่ายๆ การออกแบบที่สำคัญอยู่ที่สามตรรกะหลักดังต่อไปนี้:

1. การค้ำประกันเต็มจำนวน ไม่มีความเสี่ยงการล้างพอร์ต

ต่างจากสัญญาถาวรที่มีเลเวอเรจ Outcomes ปฏิบัติตามหลักการ "มีเงินเท่าไหร่ ทำได้แค่นั้น" มันใช้การค้ำประกันเต็มจำนวน และชำระราคาภายในช่วงที่กำหนด นี่หมายความว่าไม่ว่าตลาดจะผันผวนอย่างไร ตราบใดที่ยังไม่ถึงวันชำระราคา ตำแหน่งของเทรดเดอร์จะไม่เผชิญกับการบังคับล้างพอร์ต ซึ่งเป็นการขจัดความเสี่ยงการล้างพอร์ตตั้งแต่รากฐาน

2. การชำระราคาแบบไม่เป็นเส้นตรง พื้นที่กลยุทธ์ที่กว้างขึ้น

Outcomes นำกลไกการชำระราคาแบบไม่เป็นเส้นตรงมาใช้ สำหรับเทรดเดอร์ นี่เทียบเท่ากับได้รับความยืดหยุ่นที่ใกล้เคียงกับออปชัน คุณสามารถใช้มันสร้างเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ซับซ้อนมากขึ้น ไม่จำกัดอยู่แค่เกมไบนารีแบบ "ใช่" หรือ "ไม่ใช่" ง่ายๆ อีกต่อไป จึงเปิดพื้นที่ที่กว้างขึ้นในการจัดการความเสี่ยงและการรวมกลยุทธ์

3. การผสานรวมแบบพื้นเมือง เชื่อมต่อสภาพคล่อง

Outcomes จะถูกผสานรวมอย่างลึกซึ้งบน HyperCore ซึ่งเป็นเชนพื้นฐานของ Hyperliquid และกำหนดราคาด้วยสเตเบิลคอยน์พื้นเมือง USDH ที่สำคัญกว่านั้นคือ มันสามารถแชร์มาร์จิ้นแบบครอสมาร์จิ้นกับสปอตและสัญญาถาวรที่มีอยู่บนแพลตฟอร์ม นี่หมายความว่าผู้ใช้สามารถเชื่อมต่อกลยุทธ์การเทรดหลายแบบได้อย่างราบรื่นภายในบัญชีมาร์จิ้นเดียวกัน ทำให้เกิดการเชื่อมต่อและนำสภาพคล่องกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างแท้จริง

หลายฝ่ายแบ่งแยก: ใครคือจุดจบของตลาดทำนายผล?

ปัจจุบันตลาดทำนายผลกำลังอยู่ในช่วงเวลา "สงครามเบราว์เซอร์ปี 1995" ก่อตัวเป็นเส้นทางธุรกิจที่แตกต่างกันสี่แบบ:

• Polymarket ขาย "มุมมอง" มันเป็นเข็มทิศชี้ทิศทางของประเด็นร้อนทางสังคม
• Kalshi ขาย "การปฏิบัติตามกฎหมาย" มันดึงดูดเงินทุนในประเทศสหรัฐอเมริกาที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางกฎหมาย
• Coinbase คือ "การโจมตีลดมิติ" โดยทำตลาดทำนายผลให้เป็นสินค้าอุปโภคบริโภคสำหรับมวลชนผ่านฟังก์ชันในแอป
• ตรรกะของ Hyperliquid แข็งแกร่งที่สุด: มันไม่ต้องการให้คุณคลิก Yes หรือ No บนเว็บ มันต้องการให้คุณในขณะที่ชอร์ต BTC สามารถซื้อสัญญา Outcomes "ข้อมูล Nonfarm เกินความคาดหมาย" เพื่อป้องกันความเสี่ยงมหภาคได้ในเวลาเดียวกัน

ขณะนี้สิ่งที่ชุมชนสนใจมากที่สุดคือผลกระทบร่วมกันของ HIP-3 (การขึ้นลิสต์โทเค็นแบบไม่ต้องขออนุญาต) และ HIP-4 (Outcomes)

ภายใต้โครงสร้างนี้ เส้นทางวิวัฒนาการของ Hyperliquid ชัดเจน: เริ่มต้นด้วยการเปิดตลาด "กองทัพหลัก" (Canonical Markets) ที่อิงจากแหล่งข้อมูลวัตถุวิสัยโดยทางการ เช่น อัตราดอกเบี้ย ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค จากนั้นเปิดการปรับใช้แบบไม่ต้องขออนุญาต

เบื้องหลังวิธีการนี้คือข้อได้เปรียบของทีมที่มีตำนานของ Hyperliquid เป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่า สิ่งที่รองรับยักษ์ใหญ่ที่มีรายได้ต่อปีเกิน 1.1 พันล้านดอลลาร์และปริมาณการซื้อขายเทียบเท่ากับ CEX ชั้นนำได้ กลับเป็นทีมหลักที่มีเพียงประมาณ 11 คน ทีม "หน่วยรบพิเศษ" ที่ประกอบด้วยนักเรียนเก่งจากฮาร์วาร์ด MIT และผู้เชี่ยวชาญจากเฮดจ์ฟันด์ควอนตัมระดับสูงนี้ สร้างประสิทธิภาพที่น่าทึ่งด้วยรายได้ต่อหัวต่อปีเกิน 100 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากทีมที่กระชับมากและเส้นทางการตัดสินใจสั้น Hyperliquid จึงสามารถพัฒนาแบบวนซ้ำได้รวดเร็ว

ผู้สังเกตการณ์ DeFi อาวุโสท่านหนึ่งกล่าวว่า "การเข้ามาของ Coinbase ยืนยันโมเดลธุรกิจ แต่มันยังคงเป็นแบบรวมศูนย์ Outcomes ของ Hyperliquid กำลังท้าทายประเด็นหนึ่ง: จุดจบของตลาดทำนายผลไม่ได้อยู่ที่โซเชียลมีเดีย แต่อยู่ที่การทำให้เป็นทางการเงิน เมื่อผลการทำนายกลายเป็นเรื่องราบรื่นเหมือนการซื้อขายหุ้น และสามารถแชร์มาร์จิ้นกับฟิวเจอร์สได้ พื้นที่สำหรับจินตนาการของการเงินบนเชนจึงเปิดออกอย่างแท้จริง"

HYPE ถูกประเมินต่ำเกินไป?

ด้วยตลาดออปชันคริปโตที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น OI (Open Interest) ของตลาด HIP-3 ของ Hyperliquid ได้ทะยานขึ้นไปถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงของแพลตฟอร์มทั้งหมดพุ่งสูงถึง 4.8 พันล้านดอลลาร์ สร้างสถิติใหม่สูงสุด

เกี่ยวกับการวางตำแหน่งครั้งนี้ Shaunda Devens นักวิจัยจาก Blockworks เชื่อว่าการเคลื่อนไหวนี้สนับสนุนพื้นที่การเติบโตของมูลค่าของ Hyperliquid เพิ่มเติม

Devens ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่า HIP-4 จะกลืนปริมาณการซื้อขาย 100% ของ Polymarket การมีส่วนร่วมต่อรายได้ของ Hyperliquid ก็จะอยู่ที่ประมาณ 5% เท่านั้น

ข้อมูลนี้เมื่อดูครั้งแรกอาจน่าประหลาดใจ แต่ตรรกะลึกๆ ของมันคือ: ขนาดของตลาดสัญญาถาวร (รวมถึงสินทรัพย์หางยาวที่ HIP-3 นำมา) มีขนาดใหญ่มาก Devens เชื่อว่ามูลค่าปัจจุบันของ Hyperliquid ที่ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับมูลค่าล่าสุดของ Polymarket ที่ 10 พันล้านดอลลาร์ (อิงจากข้อมูลการระดมทุนปี 2025) อยู่ในสภาวะที่ถูกประเมินต่ำอย่างชัดเจน การเปิดตัว Outcomes อยู่ที่การเติมเต็มชิ้นส่วนสำคัญของเมทริกซ์ทางการเงินแบบครบวงจรของมัน

แม้ว่าอารมณ์ตลาดจะสูง แต่สิ่งที่ต้องระวังคือ Outcomes ยังอยู่ในระยะทดสอบเทสเน็ต ขณะนี้ยังไม่มีกำหนดการที่แน่นอนสำหรับการเปิดตัวบนเมนเน็ต อย่างไรก็ตาม ด้วยการระเบิดของระบบนิเวศ HyperEVM ในอนาคต ผู้ให้บริการหลักเช่น Kalshi หรือ Crypto.com สามารถใช้โปรโตคอล HIP-4 เพื่อย้ายมาทำงานบนเชนของ Hyperliquid ได้ในทางทฤษฎี

โดยสรุป ตลาดทำนายผลกำลังเข้าสู่ยุคที่ดีที่สุด ในสหรัฐอเมริกา ต้องขอบคุณความก้าวหน้าของความโปร่งใสด้านกฎระเบียบ ความร่วมมือระหว่าง Kalshi และ Coinbase ทำให้ตลาดทำนายผลครอบคลุม 50 รัฐแล้ว ในขณะที่ในสหภาพยุโรปและเอเชีย แนวโน้มการเติบโตที่คล้ายกันก็แข็งแกร่งเช่นกัน สำหรับ Hyperliquid แล้ว Outcomes ไม่ใช่แค่ "การพนัน" ง่ายๆ แต่เป็นชิ้นส่วนจิ๊กซอว์ที่ขาดไม่ได้ในการสร้าง "วอลล์สตรีทบนเชน" ของมัน

ลิงก์ต้นฉบับ