Binance ยังคงเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอันดับหนึ่งของโลกอยู่หรือไม่?

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Azuma (@azuma_eth), Mandy (@mandywangETH)

เป็นเวลานานมาแล้วที่ Binance มักถูกขนานนามว่าเป็น "ศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนคริปโตอันดับหนึ่งของจักรวาล" แต่ในช่วงเวลาที่ผ่านมา ฉันเริ่มสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ เกี่ยวกับป้ายชื่อที่ตราตรึงอยู่ในจิตใจของนักลงทุนรายย่อยนี้

แน่นอน ด้วยเมทริกซ์ขนาดใหญ่ที่ประกอบด้วยบล็อกเชนสาธารณะ ระบบนิเวศ กระเป๋าเงิน และแผนที่ VC Binance ยังคงเป็นแพลตฟอร์มซูเปอร์ที่มีอิทธิพลครอบคลุมวงกว้างที่สุดในอุตสาหกรรม Crypto ในปัจจุบัน – ข้อเท็จจริงนี้ไม่มีการโต้แย้ง

สิ่งที่ควรได้รับการทบทวนอย่างจริงจังคือปัญหาหลักอีกประการหนึ่ง: ในสนามรบที่สำคัญที่สุดและเป็นแก่นแท้ของศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน นั่นคือการซื้อขายเอง โดยเฉพาะตลาดฟิวเจอร์สที่มีปริมาณการซื้อขายสูง ค่าธรรมเนียมสูง และเป็นตัวกำหนดศูนย์กลางราคา Binance ยังคงเป็นอันดับหนึ่งของอุตสาหกรรมอย่างมั่นคงหรือไม่? ยังคงมีความได้เปรียบอย่างเด็ดขาดที่คู่แข่งรายอื่นยากจะสั่นคลอนหรือไม่? และในด้านการเป็นผู้นำนวัตกรรมในสาขาอื่นๆ มีใครที่ก้าวหน้าเกิน Binance หรือไม่?

เหตุผลที่ตั้งคำถามนี้ ไม่ได้มาจากการเปลี่ยนแปลงข้อมูลระยะสั้นใดๆ แต่มาจากเหตุการณ์เล็กๆ น้อยๆ ที่เกิดขึ้นติดต่อกันหลายครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ – เมื่อมองแยกกันอาจดูไม่สำคัญ แต่เมื่อนำมารวมกันแล้ว มันกำลังทำให้ความเชื่อเดิมของฉันเกี่ยวกับตำแหน่งทางการตลาดของ Binance สั่นคลอนอย่างต่อเนื่อง

ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สเผชิญความท้าทาย

ประการแรก ในตลาดผันผวนหลายวันที่ผ่านมา ข้อมูลการล้างพอร์ตของ Hyperliquid ได้แซงหน้า Binance แล้ว ดังแสดงในภาพด้านล่าง จำนวนเงินที่ถูกบังคับล้างพอร์ตใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาของ Hyperliquid อยู่ที่ประมาณ 193 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Binance อยู่ที่ 146 ล้านดอลลาร์

หมายเหตุจาก Odaily: ข้อมูลจาก Coinglass ณ เวลา 14:00 น. วันที่ 2 กุมภาพันธ์

ข้อสงสัยประการหนึ่งที่นี่คือ อัตราการส่งข้อมูลการล้างพอร์ตของ Binance มีข้อจำกัดสูงสุดที่หนึ่งครั้งต่อวินาที ดังนั้นแพลตฟอร์มข้อมูลเช่น Coinglass อาจมีความล่าช้าในการดึงข้อมูลบ้าง

แต่จากข้อสังเกตของเรา มีผู้เล่นรายใหญ่จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เลือกเปิดออเดอร์บน Hyperliquid ตัวแทนที่โดดเด่นเช่น เจ้าพ่อหม่าเจี๋ย, "วาฬผู้มีข้อมูลภายใน 1011", James Wynn, AguilaTrades, "ผู้เล่นฝั่งตรงข้าม CZ", "วาฬผู้ชนะ 14 ติดต่อกัน", Gambler@qwatio, Low-Stack Degen และผู้เล่นสำคัญอีกแปดราย... คุณอาจตำหนิพวกเขาว่าเป็นนักพนันทั้งหมดได้ แต่ที่ใดมีนักพนัน ที่นั่นมีปริมาณการซื้อขาย และปริมาณการซื้อขายคือเส้นเลือดของศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน

เหตุผลที่เกิดสถานการณ์เช่นนี้ เป็นเพราะเมื่อเทียบกับข้อสงสัยเรื่อง "กล่องดำ" ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของ CEX แล้ว ออเดอร์ การซื้อขาย การชำระบัญชี และการตั้งถิ่นฐานทั้งหมดของ Hyperliquid ดำเนินการบนเชน ซึ่งมีข้อได้เปรียบด้านความโปร่งใสและความเป็นธรรมโดยธรรมชาติ ในช่วงครึ่งแรกของปีที่แล้ว ผู้มีชื่อเสียงซึ่งก่อตั้งโครงการที่มีชื่อเสียงหลายแห่งมาหลายปี (จะไม่เอ่ยชื่อโดยตรง) เคยประสบกับการล้างพอร์ตแบบเจาะจงบน CEX แห่งหนึ่ง (ขอประกาศว่าไม่ใช่ Binance) สูญเสียเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ แต่ฝั่งแพลตฟอร์มไม่เคยเปิดเผยรายละเอียดการจับคู่ออเดอร์ภายในและการชำระบัญชี

สภาพคล่องของเหรียญหลักถูกแซงหน้าในบางส่วน

เหตุการณ์ที่สองคือ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Jeff ผู้ก่อตั้ง Hyperliquid โพสต์บน X เปรียบเทียบสมุดคำสั่งซื้อขายฟิวเจอร์ส BTC ของแพลตฟอร์ม (ด้านขวาของภาพ) กับของ Binance (ด้านซ้ายของภาพ) แผนภูมิแสดงให้เห็นว่า สเปรดระหว่างราคาซื้อและขายของ BTC บน Hyperliquid แคบกว่า และความลึกของออเดอร์ที่รออยู่ก็หนากว่า

Jeff จึงประกาศอย่างภาคภูมิว่า: "Hyperliquid ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มการค้นพบราคาสินทรัพย์คริปโตที่มีสภาพคล่องดีที่สุดในโลกแล้ว"

นี่ไม่ใช่กรณีเดียว เมื่อตรวจสอบสมุดคำสั่งซื้อขายของเหรียญหลักอื่นๆ เช่น ETH และ SOL บน Hyperliquid และ Binance ในเวลาจริง จะพบว่าสภาพคล่องของอดีตไม่ด้อยไปกว่าของหลัง

ความคืบหน้าในการขยายสินทรัพย์ใหม่ช้าเกินไป

ตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนระดับสองหลายแห่ง Binance มีจังหวะที่ชัดเจนในการ "ขึ้นทะเบียนเหรียญอย่างเป็นทางการ" โดยเปิดหน้าต่างทดสอบความถี่สูงให้กับ Binance Alpha มากขึ้น แต่ผลการดำเนินงานหลังการขึ้นทะเบียนเหรียญหลายครั้งไม่เป็นที่น่าพอใจ และเมื่อมีมจีนปะทุขึ้น จุดสนใจของ Alpha ก็ยิ่งเอียงไปทางระบบนิเวศ BSC มากขึ้น หลังเหตุการณ์ 10.11 ข้อโต้แย้งรอบ Binance ยังคงดำเนินต่อไป และทำให้อุตสาหกรรมตั้งคำถามเกี่ยวกับเส้นทางการขึ้นทะเบียนเหรียญของ Binance

ไม่กี่วันก่อนหน้านี้ Anatoly Yakovenko (toly) ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana ถูก CZ เลิกติดตามบน X หลังจากวิจารณ์ Binance ที่จริงแล้วก่อนหน้านี้ ก็มีเสียงในตลาดว่าโครงการในระบบนิเวศ Solana กำลังเปลี่ยนเส้นทางการออกไปยัง Bybit เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงนี้ Binance อาจไม่ใช่ผู้ผูกขาดเหมือนในอดีตในการเป็นศูนย์กลางแรกที่ขึ้นทะเบียนเหรียญและกำหนดราคาของโครงการในอนาคต

ที่สำคัญกว่านั้น ในขณะที่สินทรัพย์ดั้งเดิมของคริปโตยังคงซบเซา อุตสาหกรรมได้มองว่าหมวดหมู่สินทรัพย์จากระบบการเงินดั้งเดิม เช่น โทเค็นหุ้น โลหะมีค่า เป็นช่องทางใหม่ในการเจาะตลาด แต่ในเส้นทางนี้ ความคืบหน้าของ Binance ไม่ว่าจะเทียบกับ Hyperliquid หรือ CEX อื่นๆ ที่กระตือรือร้นมาก (เช่น Bitget, Gate, Bybit ฯลฯ) ดูเหมือนจะช้ากว่าเล็กน้อย

วันจันทร์ที่ผ่านมา Binance เปิดตัวฟิวเจอร์สหุ้นแรกอย่างเป็นทางการคือ TSLA (Tesla) และวันนี้ก็ตามด้วย INTC (Intel) และ HOOD (Robinhood) แต่ในเวลาเดียวกัน ผู้ตามอย่าง Gate, Bitget ฯลฯ กำลังขยายหมวดหมู่สินทรัพย์ดั้งเดิมอย่างก้าวร้าวมากขึ้น ตั้งแต่โทเค็นหุ้นไปจนถึงโลหะมีค่า จากดัชนีไปจนถึงสินค้าโภคภัณฑ์ คู่แข่งได้เริ่มต้นการแข่งขันเพื่อแย่งชิงผู้ใช้ที่มีศักยภาพล่วงหน้าแล้ว

และในด้านที่ใกล้ชิดกับศูนย์กลาง Hyperliquid ได้ใช้ประโยชน์จากโครงสร้างแบบเปิดของ HIP-3 ไปนานแล้ว โดยใช้วิธีการตลาดแบบกำหนดเองที่ยืดหยุ่นมากขึ้น เปิดตัวสินทรัพย์ดั้งเดิมหลายสิบรายการ รวมถึงหุ้น Pre-IPO อย่าง OpenAI, Anthropic และได้สะสมปริมาณการซื้อขายที่ค่อนข้างน่าประทับใจรอบสินทรัพย์ประเภทนี้ – สินทรัพย์ดั้งเดิมเคยครองครึ่งหนึ่งของอันดับปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid เมื่อเร็วๆ นี้

อะไรเปลี่ยนไป?

เมื่อพิจารณาข้อมูลปัจจุบันร่วมกันแล้ว เป็นการยากที่จะสรุปว่า "Binance สูญเสียบัลลังก์แล้ว" Binance ยังคงเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องที่สำคัญที่สุด แต่สิ่งที่ควรตระหนักจริงๆ ไม่ใช่การที่ส่วนแบ่งตลาดของ Binance ถูกศูนย์กลางระดับสองแห่งใดแห่งหนึ่งแซงหน้าในระยะสั้น แต่คือ Binance กำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างอย่างต่อเนื่องในสนามรบการซื้อขายที่สำคัญที่สุด

สิ่งที่ Binance กำลังสูญเสียไป ไม่ใช่ส่วนแบ่งตลาด แต่คืออำนาจในการกำหนดว่า "ศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนคืออะไร"

เป็นเวลานานที่เหตุผลที่ Binance เป็น "ศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนอันดับหนึ่งของจักรวาล" นอกเหนือจากสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดแล้ว ยังเป็นเพราะว่า – การค้นพบราคาเกิดขึ้นที่ไหน เงินทุนหลักซื้อขายที่ไหน สินทรัพย์ใหม่ควรไปทดสอบที่ศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนใดก่อน คำตอบเริ่มต้นของอุตสาหกรรมคือ Binance ทั้งหมด

แต่เมื่อบัญชีมูลค่าสูงจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ให้ความสำคัญกับ "ความสามารถในการตรวจสอบ ความเป็นธรรม ความสามารถในการติดตาม" ก่อนค่าธรรมเนียมและแบรนด์ เมื่อการค้นพบราคาเริ่มถูกจัดระเบียบใหม่บนเชน เมื่อสนามทดสอบสินทรัพย์ใหม่ค่อยๆ ย้ายจากแบ็กเอนด์ของศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน ไปสู่กลไกตลาดที่สามารถตรวจสอบได้ที่ฟรอนต์เอนด์ Binance ในสนามที่ตัวเองเก่งที่สุดและเป็นแก่นแท้ที่สุด ไม่ได้เผชิญกับความท้าทายจากคู่แข่งประเภทเดียวกันแบบในอดีต แต่เป็นคู่แข่งที่อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนกระบวนทัศน์ของอุตสาหกรรม

แม้ว่าบทความจะพูดถึงหมวดหมู่เฉพาะบางอย่าง แต่ปัญหาพื้นฐานคือ คุณค่าหลักของศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนเอง: ราคาเกิดจากที่ไหน ความไว้วางใจรับประกันโดยใคร

บางที Binance ควรพิจารณาว่าคูเมืองของพวกเขาลึกแค่ไหนแล้ว