จาก "คนนอก" สู่ผู้มีโอกาสสูงสุด: ประธานเฟดคนใหม่ ริค ไรเดอร์ จะเปิดฉากตลาดกระทิงจากการลดดอกเบี้ยหรือไม่?

ชื่อต้นฉบับ: "Riedel - เมื่อสองสัปดาห์ก่อน 'ไม่มีใครสนใจ' แต่ตอนนี้คือ 'ผู้ที่มีแนวโน้มสูงสุดที่จะได้รับการเสนอชื่อ' เป็นประธานเฟดคนใหม่"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Zhao Ying, Wall Street Insights

Rick Rieder (Riedel) ผู้บริหารระดับสูงของ BlackRock ซึ่งเมื่อสองสัปดาห์ก่อนยังถูกมองว่าเป็นคนนอก ตอนนี้ได้กลายเป็นผู้ที่มีแนวโน้มสูงสุดที่จะสืบทอดตำแหน่งจากประธานเฟดคนปัจจุบัน Jerome Powell ในตลาดพยากรณ์ เขากำลังกลายเป็นผู้สมัคร 'Goldilocks' ในสายตาของ Donald Trump ด้วยจุดยืนสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยและความสนใจในผลกระทบที่แท้จริงของนโยบายการเงิน ซึ่งทั้งสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยและไม่ถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามต่อความเป็นอิสระของเฟดอย่างกว้างขวาง

ตามรายงานของ Barron's เมื่อวันอังคาร Trump กล่าวว่า Rieder "น่าประทับใจมาก" หลังจากสัมภาษณ์เขาเมื่อต้นเดือนนี้ Rieder เหมือนกับ Trump ที่แสดงจุดยืนชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะต่ำลง ความสนใจของเขาในผลกระทบที่แท้จริงของนโยบายการเงิน โดยเฉพาะในด้านต่างๆ เช่น ตลาดที่อยู่อาศัย สอดคล้องเป็นอย่างดีกับความสำคัญที่รัฐบาล Trump ให้กับความสามารถในการจ่าย

จากข้อมูลของ Polymarket ณ หลังเที่ยงวันจันทร์ โอกาสที่ Rieder จะได้รับการเสนอชื่ออยู่ที่ 43.5% นำหน้า Kevin Warsh อดีตผู้ว่าการเฟดที่ 29%, Christopher Waller ผู้ว่าการเฟดคนปัจจุบันที่ 9.2% และ Kevin Hassett ผู้อำนวยการคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติที่ 7.2% การที่ Trump บอกเป็นนัยซ้ำๆ ว่าต้องการให้ Hassett อยู่ในตำแหน่งปัจจุบันที่ทำเนียบขาว อาจทำให้ขอบเขตของผู้สมัครแคบลง

วาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของ Powell จะสิ้นสุดลงในกลางเดือนพฤษภาคม Kush Desai โฆษกทำเนียบขาวกล่าวว่า ก่อนที่ Trump จะประกาศอย่างเป็นทางการ รายงานใดๆ เกี่ยวกับกระบวนการเสนอชื่อประธานเฟดเป็นเพียง "การคาดเดาที่ไร้ความหมาย" ผู้ได้รับการเสนอชื่อต้องได้รับการรับรองจากวุฒิสภา

จุดยืนนโยบาย: ให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงด้านผลิตภาพ ตั้งคำถามกับข้อมูลที่ล้าหลัง

ประเด็นหลักของ Rieder คือเฟดพึ่งพาข้อมูลเงินเฟ้อที่สะท้อนสถานการณ์ในอดีตมากเกินไป และให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจไม่เพียงพอ เขาเชื่อว่าการเพิ่มผลิตภาพจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) การทำงานอัตโนมัติ และโลจิสติกส์กำลังปรับโครงสร้างเศรษฐกิจและตลาดแรงงานใหม่ แต่ตัวชี้วัดแบบดั้งเดิมจับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้ช้าเกินไป ในมุมมองของเขา ผลกระทบของนโยบายต่อเศรษฐกิจมีความล่าช้าในระยะยาว

นักวิเคราะห์ของ BNP Paribas ชี้ให้เห็นว่า Rieder เห็นด้วยกับเป้าหมายเงินเฟ้อรายปี 2% ของเฟดและวิธีการสื่อสาร แต่มีมุมมองเศรษฐกิจที่เกินกว่าความเห็นพ้องทั่วไป เขาให้ความสำคัญกับขนาดและความยั่งยืนของการเพิ่มผลิตภาพ รวมถึงผลกระทบของปัจจัยเหล่านี้ต่อการเติบโต เงินเฟ้อ และตลาดแรงงานมากกว่าผู้ดำรงตำแหน่งในเฟดปัจจุบัน

Darius Dale ผู้ก่อตั้ง 42 Macro สถาบันวิจัยอิสระ กล่าวว่าข้อมูลเงินเฟ้อมักจะถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายของวัฏจักรธุรกิจ การตัดสินใจนโยบายที่อิงตามข้อมูลเหล่านี้มาช้าเกินไป Dale เชื่อว่า Rieder เข้าใจขนาดของการเปลี่ยนแปลงด้านผลิตภาพที่กำลังดำเนินอยู่ และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูงต่อที่อยู่อาศัยและความคล่องตัวของแรงงาน "คณะกรรมการจะสะท้อนบุคลิกของประธาน" Dale กล่าว "ในช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง คุณต้องการคนที่เข้าใจว่าตลาดและเศรษฐกิจกำลังมุ่งหน้าไปทางไหน"

ตลาดที่อยู่อาศัยกลายเป็นจุดสนใจของนโยบาย

ประเด็นที่อยู่อาศัยเป็นหัวใจของคำพูดสาธารณะของ Rieder อัตราดอกเบี้ยจำนองยังคงอยู่ในระดับสูง กิจกรรมด้านที่อยู่อาศัยชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 ความสามารถในการจ่ายแย่ลง แม้ว่าจะดีขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Rieder กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยสูงลดอัตราการหมุนเวียนของบ้าน จำกัดความคล่องตัวของแรงงาน และชะลอกิจกรรมการก่อสร้าง พลวัตเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อทั้งการจ้างงานและราคา

Trump ได้กำหนดให้การลดอัตราดอกเบี้ยจำนองเป็นลำดับความสำคัญ ความสำคัญที่ Rieder ให้กับที่อยู่อาศัยสอดคล้องกับวาระนี้อย่างสมบูรณ์ ทัศนคตินี้มีเสน่ห์ชัดเจนสำหรับทำเนียบขาว

Rieder ยังพูดถึงความไม่เท่าเทียมและผลกระทบการกระจายของนโยบายการเงินบ่อยครั้ง ในการให้สัมภาษณ์กับ The Wall Street Journal ในปี 2024 เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยสูงส่งผลกระทบต่อผู้กู้ ผู้เช่า และครอบครัวรุ่นใหม่มากที่สุด ในขณะที่ทำให้ผู้ฝากเงินได้รับประโยชน์ เขากล่าวว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงส่งผลกระทบในทางลบต่อผู้บริโภคที่มีรายได้ต่ำ แต่ไม่ได้นำมาซึ่งประโยชน์ที่ชัดเจนในด้านเงินเฟ้อ

พรรคเดโมแครตบางส่วนเชื่อมานานแล้วว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดส่งผลกระทบต่อครอบครัวที่มีรายได้ต่ำมากที่สุด ความคิดเห็นของ Rieder สะท้อนความกังวลนี้ ในขณะที่ยังคงอยู่ในกรอบงานที่มีอยู่ของเฟด

เส้นทางจากวอลล์สตรีทสู่วอชิงตัน

Rieder เข้าร่วม BlackRock ในปี 2009 ช่วงที่ตลาดเครดิตผันผวน ในเวลานั้น BlackRock ซื้อกองทุนป้องกันความเสี่ยงมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ R3 Capital Management ที่เขาก่อตั้งขึ้น ก่อนหน้านี้ Rieder เป็นผู้บริหารที่มีชื่อเสียงของ Lehman Brothers ซึ่ง Lehman ขายหุ้นใน R3 Capital เมื่อล้มละลายในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008-09 BlackRock ซื้อกองทุนนี้เพื่อขยายทีมจัดการพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้

การทำธุรกรรมนี้ได้ผลตอบแทน เกือบ 20 ปีต่อมา ขนาดสินทรัพย์ได้เติบโตขึ้นอย่างมาก Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ระบุในการประชุมทางโทรศัพท์รายได้ประจำเดือนนี้ว่า กองทุนตราสารหนี้แบบแอคทีฟที่นำโดย Rieder เป็นผู้นำการไหลเข้าของเงินในแพลตฟอร์มกองทุน ETF แบบแอคทีฟทั้งหมดในปี 2025

ผู้บริหารระดับสูงหลายคนของ BlackRock เคยเคลื่อนไหวระหว่างวอลล์สตรีทและวอชิงตัน อดีตประธานาธิบดี Biden แต่งตั้ง Wally Adeyemo อดีตหัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ Fink เป็นรองรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Brian Deese อดีตหัวหน้าฝ่ายการลงทุนอย่างยั่งยืนของ BlackRock เคยดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติของ Biden ในขณะที่ Mike Pyle อดีตหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของบริษัท เคยให้คำแนะนำแก่อดีตรองประธานาธิบดี Harris ก่อนจะกลับสู่ BlackRock

การเสนอชื่อ Rieder จะขยายรูปแบบนี้ไปสู่รัฐบาลรีพับลิกัน นอกจากนี้ยังจะทำให้เกิดคำถามทั่วไปเกี่ยวกับผลประโยชน์ทับซ้อน อาชีพการงานของ Rieder พึ่งพาการเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและพลังเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งบางส่วนขับเคลื่อนโดยธนาคารกลาง เจ้าหน้าที่ในรัฐบาล Trump ที่สะสมความมั่งคั่งในภาคการเงินมาก่อน เช่น Howard Lutnick รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ และ Scott Bessent รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง ก็เผชิญกับการตรวจสอบเช่นเดียวกัน

Rieder ไม่ใช่มือใหม่สำหรับเฟด เขาเคยดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการลงทุนตลาดการเงินของเฟด ซึ่งให้มุมมองจากภายนอกแก่ผู้กำหนดนโยบาย

ยังคงมีข้อสงสัยเกี่ยวกับพื้นที่สำหรับการเปลี่ยนนโยบาย

แม้ว่ามุมมองของ Rieder จะได้รับความสนใจ แต่นโยบายของเฟดยังคงได้รับอิทธิพลอย่างลึกซึ้งจากเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงโรคระบาด ผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป นักวิเคราะห์ของ BNP Paribas เตือนว่ามุมมองเกี่ยวกับเงินเฟ้อภายในเฟดฝังรากลึก และอาจจำกัดพื้นที่สำหรับการเปลี่ยนนโยบายภายใต้การนำของประธานคนใดก็ตาม

Warsh ยังคงเป็นผู้แข่งขันที่แข็งแกร่ง แต่ข้อเสนอของเขาให้ปฏิรูปภายในเฟดทำให้ผู้ดำรงตำแหน่งปัจจุบันและอดีตบางส่วนกังวล เขาบางครั้งลดความสำคัญของปฏิกิริยาตลาดต่อการตัดสินใจนโยบาย ในทางตรงกันข้าม มุมมองของ Rieder อาจสอดคล้องกับความคาดหวังของ Trump มากกว่า

การก้าวขึ้นมาอย่างรวดเร็วของ Rieder ยังสะท้อนให้เห็นถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในวิธีที่นโยบายการเงินเชื่อมโยงกับที่อยู่อาศัย แรงงาน และผลิตภาพ ในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยยังคงสูงและสัญญาณทางเศรษฐกิจยากที่จะตีความมากขึ้น สิ่งนี้ทำให้เขาก้าวจากขอบของการสนทนาไปสู่ศูนย์กลางอย่างรวดเร็ว และอาจทำให้เขาได้นั่งในตำแหน่งของ Powell ในเดือนพฤษภาคม

ลิงก์ต้นฉบับ