จากความวุ่นวายในเวเนซุเอลาและอิหร่าน มองว่า Stablecoin กลายเป็น "ระบบสกุลเงินที่สอง" ได้อย่างไร

บทสรุป

บทความนี้ใช้กรณีศึกษาของเวเนซุเอลาเป็นจุดเริ่มต้น เพื่อชี้ให้เห็นว่าสาเหตุที่สเตเบิลคอยน์ถูกกล่าวถึงซ้ำๆ นั้นไม่ได้มาจากการเล่าเรื่องเชิงเก็งกำไร แต่เป็นเพราะในสภาพแวดล้อมที่ความน่าเชื่อถือของสกุลเงินในประเทศได้รับความเสียหาย ระบบธนาคารล้มเหลว และการเคลื่อนย้ายเงินข้ามประเทศถูกจำกัด มันได้กลายเป็นเครื่องมือทางการเงินที่คนทั่วไปยังคง "สามารถใช้ได้" สเตเบิลคอยน์ไม่ได้ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า แต่ให้ช่องทางทางเลือกที่ไม่ต้องพึ่งพาระบบการเงินของประเทศตนเอง สำหรับการชำระเงิน การชำระหนี้ และการเก็บรักษามูลค่าชั่วคราว

มองลึกลงไป แม้สเตเบิลคอยน์จะมีความเสี่ยงด้านการรวมศูนย์และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ในบริบทของความล้มเหลวเชิงระบบ "สเตเบิลคอยน์ที่สามารถจัดการได้" มักจะยังคงดีกว่า "สกุลเงินฟิแอตที่ต้องเผชิญกับการลดมูลค่าอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้" การแพร่กระจายของมันยังขยายอิทธิพลของดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างเป็นรูปธรรม และเมื่อระบบสกุลเงินอธิปไตยล้มเหลว มันก็ค่อยๆ รับบทบาทบางส่วนของหน้าที่การชำระหนี้ระดับโลกที่ไม่เป็นทางการ ด้วยการใช้จริงที่สะสมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ทัศนคติของผู้กำกับดูแลกำลังเปลี่ยนจากการป้องกันอย่างง่ายไปสู่การจัดการด้วยกฎระเบียบ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการชำระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ ก็กำลังก้าวจากการเล่าเรื่องไปสู่การทำงานจริง

สเตเบิลคอยน์กำลังเปลี่ยนจากรูปแบบหนึ่งของสินทรัพย์ ไปเป็นรูปแบบหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน การเติบโตของมันไม่ได้พึ่งพาอารมณ์ของตลาด แต่ขับเคลื่อนโดยปัญหาจริง และได้รับการพิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากการใช้อย่างต่อเนื่อง คุณค่าที่แท้จริงของสเตเบิลคอยน์ไม่ได้อยู่ในไวท์เปเปอร์และเรื่องเล่า แต่ถูกพิสูจน์ครั้งแล้วครั้งเล่า ในช่วงเวลาที่ระบบการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงล้มเหลว

1. เมื่อความน่าเชื่อถือของรัฐล้มเหลว สิ่งที่ผู้คนต้องการจริงๆ ไม่ใช่ "การเพิ่มขึ้นของมูลค่า"

เหตุที่เวเนซุเอลากลายเป็นจุดสนใจของการอภิปรายครั้งแล้วครั้งเล่า นอกจากความขัดแย้งทางการเมืองที่เกิดขึ้นกระทันหันในครั้งนี้แล้ว ยังเป็นเพราะมันอยู่ในสถานะที่ "ความน่าเชื่อถือของรัฐได้รับความเสียหายซ้ำๆ" เป็นเวลานาน ความเสียหายนี้ไม่ได้แสดงให้เห็นเพียงในข้อมูลเงินเฟ้อหรือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นในว่าระบบเงิน ระบบธนาคาร และระบบการชำระเงินยังสามารถทำงานได้ตามปกติหรือไม่

เมื่อระบบสถาบันขาดความคาดหวังที่มั่นคง ปัญหาทางการเงินจะลดระดับจาก "ระดับการลงทุน" ลงมาเป็น "ระดับการดำรงชีวิต" สำหรับคนทั่วไป ปัญหาที่แท้จริงไม่ใช่การจะจัดสรรสินทรัพย์บางประเภทหรือไม่ แต่เป็นปัญหาพื้นฐานชุดหนึ่ง: เงินเดือนยังสามารถเก็บรักษาไว้ได้อย่างปลอดภัยหรือไม่? เงินที่ญาติจากต่างประเทศโอนกลับมาจะสามารถเข้าบัญชีได้อย่างราบรื่นหรือไม่? การโอนเงินผ่านธนาคารจะถูกแช่แข็งกะทันหันหรือไม่? สินทรัพย์จะสูญเสียประสิทธิภาพอย่างรวดเร็วเนื่องจากข้อจำกัดทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงนโยบาย หรือการลดค่าของสกุลเงินอย่างรวดเร็วหรือไม่? ปัญหาเหล่านี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อชีวิตเศรษฐกิจประจำวันของบุคคลและครอบครัว

และในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความหมายของ "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" ได้เปลี่ยนแปลงไป การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงไม่ได้หมายถึงการแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นหรือการเอาชนะเงินเฟ้ออีกต่อไป แต่หมายถึงการค้นหาเงินที่ยังคงสามารถใช้ได้ตามปกติ: ความสามารถในการรักษามูลค่า ความสามารถในการชำระเงิน ความสามารถในการโอนเงิน ความสามารถในการเคลื่อนย้ายข้ามประเทศ มักจะสำคัญกว่าความผันผวนของราคาเอง

2. ตรรกะการใช้สเตเบิลคอยน์ภายใต้ความล้มเหลวของความน่าเชื่อถือของรัฐ

เหตุใดสเตเบิลคอยน์จึงถูกกล่าวถึงซ้ำๆ ในสภาพแวดล้อมที่ความน่าเชื่อถือขาดสะบั้น?

เมื่อความน่าเชื่อถือของสกุลเงินในประเทศอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง ประสิทธิภาพของระบบธนาคารลดลง หรือแม้กระทั่งเกิดความล้มเหลวในการทำงานในบางช่วงเวลา สเตเบิลคอยน์มักจะเข้าสู่ทางเลือกในความเป็นจริงโดยธรรมชาติ นี่ไม่ใช่เพราะตัวมันเองมีความก้าวหน้าหรือรุนแรงมากนัก แต่เป็นเพราะมันอยู่ตรงจุดตัดระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมกับความต้องการในการดำรงชีวิตในความเป็นจริง ณ เวลานี้ สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่สินค้าลงทุนที่ดีกว่า แต่เป็นเส้นทางทางเลือกที่ไม่ต้องพึ่งพาระบบการชำระหนี้ของธนาคารในประเทศ มันทำให้เงินทุนยังคงสามารถทำหน้าที่พื้นฐานที่สุดได้: การเก็บรักษามูลค่า การชำระเงินและการชำระหนี้ และการเคลื่อนย้ายข้ามประเทศ โดยไม่ต้องตกอยู่ภายใต้การควบคุมของระบบสกุลเงินในประเทศและสภาพการทำงานของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของประเทศอย่างสมบูรณ์ ในกรณีศึกษาอย่างเวเนซุเอลา สาเหตุที่สเตเบิลคอยน์ปรากฏบ่อยครั้ง เป็นเพราะมันถูกใช้จริงในชีวิตประจำวันของผู้คน และรับบทบาทบางส่วนที่ควรจะทำโดยสกุลเงินในประเทศและระบบธนาคารในระดับหนึ่ง

"รัฐที่ล้มเหลว" ไม่ใช่กรณีพิเศษ แต่เป็นตัวอย่างที่มีความเข้มข้นสูง

เมื่อมองในระดับโลก เวเนซุเอลาไม่ใช่กรณีโดดเดี่ยวที่สเตเบิลคอยน์ถูกนำมาใช้ในวงกว้าง อิหร่านก็เป็นตัวอย่างจริงที่มีความโดดเด่นสูงเช่นกัน เป็นเวลานานที่อิหร่านเผชิญกับการลดค่าของเรียลอย่างต่อเนื่อง เงินเฟ้อสูง และการปิดกั้นทางการเงินจากมาตรการคว่ำบาตรระหว่างประเทศ ช่องทางการได้มาซึ่งเงินตราต่างประเทศและการชำระหนี้ข้ามประเทศถูกจำกัด ระบบธนาคารยากที่จะรับหน้าที่การเก็บรักษามูลค่าและการไหลเวียนของเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ เมื่อเร็วๆ นี้ ควบคู่ไปกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่ยังคงรุนแรงขึ้นและการเพิ่มขึ้นของความวุ่นวายทางสังคม การควบคุมทางการเงินและเงินทุนของอิหร่านก็เข้มงวดขึ้นอีก ช่องทางการได้มาซึ่งเงินตราต่างประเทศถูกจำกัด อิสระในการเคลื่อนย้ายเงินทุนลดลง ความเชื่อมั่นของประชาชนในความมั่นคงและความคาดหวังได้ของระบบการเงินในประเทศก็อ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง

ในเวลาเดียวกัน พื้นที่หลายแห่งในอิหร่านเคยประสบกับข้อจำกัดของบริการการสื่อสารและอินเทอร์เน็ตเป็นระยะๆ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้มุ่งเป้าไปที่ระบบการเงินโดยตรง แต่กลับขยายความเปราะบางของระบบการเงินเองในทางปฏิบัติ ในสภาพแวดล้อมจริงที่พึ่งพาระบบออนไลน์ในการทำงานอย่างสูง การโอนเงินผ่านธนาคาร การชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ การชำระหนี้บัญชี และการจัดสรรเงินทุนข้ามประเทศ ล้วนขึ้นอยู่กับการเชื่อมต่อเครือข่ายที่มั่นคงอย่างมาก เมื่อการสื่อสารถูกขัดขวาง หน้าที่เหล่านี้มักจะทำงานไม่ราบรื่น ความสามารถในการใช้สกุลเงินในประเทศในการทำธุรกรรมประจำวัน การจัดสรรเงินทุน และการโอนมูลค่าถูกบีบอัดอย่างเห็นได้ชัด ความไม่แน่นอนว่าสกุลเงินฟิแอตจะสามารถใช้ได้อย่างราบรื่นในเวลาที่สำคัญหรือไม่ ก็ยิ่งบั่นทอนพื้นฐานความไว้วางใจของสาธารณชนในระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ในบริบทนี้ สเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวแทนโดย USDT และ USDC ถูกใช้มากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับการกำหนดราคาสินค้าและบริการ การเก็บรักษารายได้ชั่วคราว และการโอนข้ามประเทศ ในบางสถานการณ์แม้กระทั่งแทนที่สกุลเงินในประเทศโดยตรง กลายเป็นหน่วยอ้างอิงสำหรับธุรกรรมประจำวัน ตรรกะการใช้งานนี้ไม่ซับซ้อน และแทบไม่มีความหมายเชิงเก็งกำไร แต่เป็นทางเลือกทางการเงินที่ "ยังคงใช้ได้" ซึ่งได้รับการพิสูจน์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากความเป็นจริงภายใต้เงื่อนไขที่ความน่าเชื่อถือของสกุลเงินในประเทศเสียหาย ระบบธนาคารล้มเหลว และการเคลื่อนย้ายเงินทุนถูกจำกัด กรณีศึกษาของเวเนซุเอลาและอิหร่านต่างแสดงให้เห็นว่า "รัฐที่ล้มเหลว" ไม่ใช่กรณีเฉพาะ แต่เป็นตัวอย่างเชิงโครงสร้างที่มีความต้องการที่แท้จริงต่อสเตเบิลคอยน์เข้มข้นสูง การแพร่กระจายของมันเกิดจากช่องว่างที่ระบบการเงินจริงทิ้งไว้มากกว่า มากกว่าจะถูกขับเคลื่อนโดยการเล่าเรื่องภายในตลาดคริปโต

สิ่งที่มันหลีกเลี่ยงไม่ใช่การกำกับดูแล แต่เป็นระบบการเงินที่ล้มเหลว

จากมุมมองของ Web3 เหตุที่สเตเบิลคอยน์ปรากฏซ้ำๆ ไม่ใช่เพราะมันหลีกเลี่ยงการกำกับดูแล แต่เป็นเพราะมันหลีกเลี่ยงระบบสกุลเงินในประเทศและระบบการชำระหนี้ของธนาคารที่ทำงานไม่ได้ตามปกติแล้ว เมื่อสกุลเงินของประเทศหนึ่งสูญเสียอำนาจซื้ออย่างต่อเนื่อง ประสิทธิภาพการโอนเงินผ่านธนาคารต่ำ หรือแม้กระทั่งอาจถูกแช่แข็งได้ตลอดเวลา สเตเบิลคอยน์ให้เส้นทางในความเป็นจริงที่ไม่ต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของประเทศนั้น

3. สเตเบิลคอยน์ปลอดภัยจริงหรือ?

ก่อนที่จะพูดคุยถึงคุณค่าที่แท้จริงของสเตเบิลคอยน์ มีคำถามหนึ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้: สเตเบิลคอยน์ปลอดภัยจริงหรือ? ในบริบทของ Web3 มักถูกตั้งคำถามว่าไม่มีการกระจายศูนย์เพียงพอ หรือแม้กระทั่งถูกมองว่าเพียงแค่ย้ายความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ของการเงินแบบดั้งเดิมมาบนบล็อกเชน คำถามนี้ไม่ได้ไม่มีมูล ต้องยอมรับว่าสเตเบิลคอยน์กระแสหลักมีลักษณะการรวมศูนย์ที่ชัดเจนจริง ถูกจัดการโดยผู้ออกจำเพาะ มีความสามารถในการแช่แข็งที่อยู่ การปฏิบัติตามการตรวจสอบตามกฎระเบียบ และในสถานการณ์สุดขั้วก็ไม่ใช่สิ่งที่แตะต้องไม่ได้โดยสิ้นเชิง

แต่ในสภาพแวดล้อมเช่นเวเนซุเอลา สิ่งที่ผู้คนเผชิญไม่ใช่ปัญหาเรื่อง "การรวมศูนย์นั้นดีพอหรือไม่" แต่เป็นความเสี่ยงในความเป็นจริงที่ตรงไปตรงมามากกว่า: สกุลเงินในประเทศอาจลดค่าอย่างมากในเวลาอันสั้น บัญชีธนาคารอาจถูกแช่แข็งเนื่องจากนโยบาย ข้อจำกัดทางการเงินต่างประเทศ หรือปัญหาของระบบ เงินทุนอาจไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างอิสระ ภายใต้ข้อกำหนดเบื้องต้นเช่นนี้ ความปลอดภัยเองจำเป็นต้องถูกนิยามใหม่

และในบริบทเช่นนี้ ทางเลือกที่ดูเหมือนขัดแย้งแต่เป็นจริงอย่างยิ่งก็ปรากฏขึ้น: สเตเบิลคอยน์ที่ "อาจถูกแช่แข็งได้" มักจะยังคงดีกว่าสกุลเงินฟิแอตที่ "เกือบจะต้องเผชิญกับการลดมูลค่าอย่างต่อเนื่องอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้" อันแรกอย่างน้อยก็ยังคงใช้ได้ในเวลาส่วนใหญ่ สามารถชำระเงินได้ สามารถโอนได้ สามารถเคลื่อนย้ายข้ามประเทศได้ ในขณะที่ความเสี่ยงของอันหลังไม่ใช่แค่ความผันผวน แต่เป็นการกัดกร่อนอำนาจซื้อเชิงระบบ และแม้กระทั่งสูญเสียหน้าที่โดยสมบูรณ์ในเวลาที่สำคัญ

นี่คือ "ความขัดแย้งของการกระจายศูนย์" ของสเตเบิลคอยน์ มันไม่สมบูรณ์แบบ และไม่ได้ให้ความปลอดภัยอย่างแน่นอน แต่เมื่อระบบสถาบันและการเงินเกิดรอยร้าว ผู้คนมักจะเลือกเครื่องมือที่มีความเสี่ยงที่ค่อนข้างควบคุมได้มากกว่า และผลลัพธ์ที่คาดการณ์ได้มากกว่า การเลือกนี้ไม่ใช่การเพิกเฉยต่อความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ แต่เป็นการชั่งน้ำหนักที่ตระหนักรู้

4. มองหน้าที่ทางภูมิรัฐศาสตร์ของสเตเบิลคอยน์จากเวเนซุเอลา

กรณีศึกษาของเวเนซุเอลาแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน: เมื่อระบบสกุลเงินของประเทศหนึ่งเกิดความล้มเหลวเชิงโครงสร้าง สเตเบิลคอยน์จะไม่เพียงแค่ดำรงอยู่อย่างเฉยเมย แต่จะค่อยๆ เข้ารับหน้าที่บางส่วนที่เดิมเป็นของสกุลเงินอธิปไตย

โดยพื้นฐานแล้ว การแพร่กระจายของสเตเบิลคอยน์ เป็นการขยายอิทธิพลของดอลลาร์สหรัฐฯ ในรูปแบบที่ไม่เป็นทางการ มันไม่ได้แพร่กระจายผ่านธนาคารกลาง องค์กรระหว่างประเทศ หรือข้อตกลงทางการเงินที่เป็นทางการ แต่ใช้บล็อกเชนและเครือข่ายคริปโต เพื่อเข้าสู่พื้นที่ที่มีความน่าเชื่อถือของสกุลเงินในประเทศเปราะบางด้วยเกณฑ์ที่ต่ำกว่าและความเร็วที่เร็วกว่า สเตเบิลคอยน์ไม่ได้สร้างหลักยึดมูลค่าใหม่ แต่เป็นการย้ายความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ที่มีอยู่เดิม ในรูปแบบของสินทรัพย์บนบล็อกเชน ไปยังมุมที่ระบบการเงินแบบดั้งเดิมครอบคลุมไม่เพียงพอ

สำหรับบางประเทศ กระบวนการนี้ไม่เป็นกลาง เมื่อประชาชนเริ่มใช้สเตเบิลคอยน์ในการกำหนดราคา เก็บรักษามูลค่า และชำระหนี้ด้วยตนเอง พื้นที่การใช้สกุลเงินในประเทศจะถูกบีบอัดทีละน้อย แม้จะไม่มีนโยบาย "ดอลลาร์ไลเซชัน" อย่างเป็นทางการ อธิปไตยทางการเงินก็จะถูกทำให้อ่อนแอลงในความเป็นจริง นี่ไม่ใช่การแสดงออกถึงจุดยืนทางการเมือง แต่เป็นผลลัพธ์ของทางเลือกในความเป็นจริง

แต่จากมุมมองของประชาชนทั่วไป ความหมายของสเตเบิลคอยน์กลับตรงกันข้าม มันไม่ใช่เครื่องมือทางการเมือง แต่เป็น "เส้นทางหลบหนีทางการเงิน" ในสภาพแวดล้อมที่ระบบธนาคารถูกจำกัด การเคลื่อนย้ายเงินทุนถูกควบคุมอย่างเข้มงวด สเตเบิลคอยน์รักษาความเป็นไปได้สำหรับปัจเจกบุคคลในการเก็บรักษาผลลัพธ์จากการทำงาน และดำเนินการโอนเงินข้ามประเทศให้สำเร็จ

และในความตึงเครียดเช่นนี้ สเตเบิลคอยน์ค่อยๆ เผยให้เห็นบทบาทใหม่: ชั้นการชำระหนี้ระดับโลกที่ไม่เป็นทางการ เมื่อระบบสกุลเงินอธิปไตยทำงานได้ดี มันอยู่ที่ขอบ แต่เมื่อระบบการเงินเกิดรอยร้าวหรือแม้กระทั่งล้มเหลว มันจะถูก動รับหน้าที่บางส่วนของการชำระหนี้ การเก็บรักษามูลค่า และการเคลื่อนย้ายข้ามประเทศ

5. สเตเบิลคอยน์เข้าสู่ระบบการเงินจริงได้อย่างไร

จาก "การใช้โดยถูกบังคับ" สู่ "การใช้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า"

ในเหตุการณ์เช่นเวเนซุเอลา การที่สเตเบิลคอยน์เข้าสู่โลกแห่งความเป็นจริง ไม่ใช่ทางเลือกโดยสมัครใจ แต่เป็นผลลัพธ์จากการถูกบังคับ เมื่อสถานการณ์สุดขั้วเกิดขึ้น ผู้คนต้องการเครื่องมือที่ "ยังใช้ได้" เพื่อทำการชำระเงินพื้นฐานที่สุดและการเก็บรักษามูลค่าให้สำเร็จ แต่เมื่อสถานการณ์คล้ายกันเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในเวลาที่ต่างกันและพื้นที่ที่ต่างกัน สเตเบิลคอยน์ค่อยๆ ไม่ได้เป็นเพียงทางเลือกชั่วคราวในสภาพแวดล้อมสุดขั้วอีกต่อไป แต่เริ่มถูกมองว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่สามารถพึ่งพาได้ การเปลี่ยนแปลงนี้ ยังส่งผลกระทบต่อวิธีการตัดสินของผู้กำกับดูแล สถาบันการเงิน และระบบการชำระเงินข้ามประเทศทั้งหมดต่อมันอย่างเงียบๆ

การเปลี่ยนทิศทางของทัศนคติการกำกับดูแล: จาก "ควรมีหรือไม่" สู่ "จะจัดการอย่างไร"การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้