2026 ธีมการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุด: ทรัมป์ที่ไม่สามารถยอมรับความพ่ายแพ้ได้ จุดจบของระเบียบระหว่างประเทศ

ผู้เขียนต้นฉบับ: Xu Chao

แหล่งที่มาของต้นฉบับ: Wall Street Insights

เข้าสู่ปี 2026 ตลาดมหภาคโลกกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่ลึกซึ้ง David Woo นักวิเคราะห์อาวุโสเชื่อว่า ภายใต้แรงกดดันมหาศาลจากการเลือกตั้งกลางเทอม รัฐบาลทรัมป์กำลังแสดงความมุ่งมั่นที่จะพลิกสถานการณ์โดยไม่คำนึงถึงค่าใช้จ่ายใดๆ ซึ่งจะปรับเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกตั้งแต่พลังงานไปจนถึงทองคำ

David Woo กล่าวว่า เพื่อชดเชยข้อเสียเปรียบอย่างรุนแรงในแบบสำรวจความคิดเห็นและหลีกเลี่ยงการสูญเสียเสียงข้างมากในสภาคองเกรส จุดเน้นนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ได้เปลี่ยนไปสู่การชนะการอภิปรายเรื่อง "ความสามารถในการจ่าย" อย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งหมายความว่า หัวข้อการซื้อขายขั้นสูงสุดในปี 2026 จะเปลี่ยนจากการเงินเฟ้อซ้ำไปสู่มาตรการการเงินฝืดที่รุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านการควบคุมทรัพยากรพลังงานอย่างเข้มงวดเพื่อกดราคาน้ำมันลงอย่างมาก โดยมีเป้าหมายเพื่อลดราคาน้ำมันเบนซินให้ต่ำกว่าแนวป้องกันทางจิตวิทยาที่สำคัญก่อนการเลือกตั้งใหญ่ กลยุทธ์นี้ไม่เพียงมุ่งหมายที่จะระงับเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังมุ่งหมายที่จะรักษาคะแนนเสียงผ่านการปรับปรุงค่าครองชีพของชนชั้นกลาง

และการกระทำของทรัมป์ที่มีต่อเวเนซุเอลาก่อนหน้านี้ เป็นสัญลักษณ์ของการสิ้นสุดอย่างมีสาระสำคัญของระเบียบระหว่างประเทศที่สร้างขึ้นหลังสงครามซึ่งอิงตามกฎระเบียบ การดำเนินการนี้ไม่ได้เกิดจากการพิจารณาทางอุดมการณ์ แต่เพื่อควบคุมทรัพยากรพลังงานโดยตรง โดยหวังว่าจะชนะ "การโต้แย้งเรื่องความสามารถในการจ่าย" ภายในประเทศผ่านการเพิ่มอุปทานอย่างมาก เป้าหมายของทรัมป์คือการกดราคาน้ำมันเบนซินให้ต่ำกว่า 2.25 ดอลลาร์ต่อแกลลอนก่อนฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดน้ำมันดิบ คาดว่าราคาน้ำมันจะลดลงสู่ช่วง 40 ถึง 50 ดอลลาร์

Woo เตือนว่า เมื่อสหรัฐฯละทิ้งบทบาทผู้ค้ำประกันดั้งเดิมของระบบระหว่างประเทศ ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะสนับสนุนทองคำอย่างแข็งแกร่ง และเป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมกลาโหม ในทางตรงกันข้าม หุ้นตลาดเกิดใหม่จะเผชิญกับความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าใหม่ เนื่องจากในยุคที่การเมืองแห่งอำนาจหวนคืน เบี้ยประกันภัยความปลอดภัยของเศรษฐกิจขนาดเล็กจะไม่มีอีกต่อไป

การเลือกตั้งกลางเทอมที่แพ้ไม่ได้

David Woo วิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า พื้นหลังที่ใหญ่ที่สุดของเรื่องเล่ามหภาคในปี 2026 คือการเลือกตั้งกลางเทอม แม้ว่าทรัมป์จะควบคุมแนวโน้มตลาดในปี 2025 แต่คะแนนนิยมของเขาขณะนี้ลอยตัวอยู่ที่ประมาณ 40% เท่านั้น เมื่อเทียบกับกฎทางประวัติศาสตร์แล้วเผชิญกับภาวะขาดดุลประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ สำหรับทรัมป์ หากพรรครีพับลิกันสูญเสียการควบคุมสภาคองเกรสในเดือนพฤศจิกายน วาระที่สองของเขาจะจมดิ่งสู่ฝันร้ายของหมายเรียกและกระบวนการถอดถอนที่ไม่สิ้นสุด

ดังนั้น หัวข้อทางการเมืองในปี 2026 คือ "ไม่คำนึงถึงค่าใช้จ่ายใดๆ" (throw the kitchen sink)

Susie Wiles หัวหน้าคณะทำงานทำเนียบขาวได้แถลงอย่างชัดเจนแล้วว่า แรงผลักดันในการหาเสียงของทรัมป์ในปี 2026 จะเทียบเท่ากับปีเลือกตั้งใหญ่ 2024 แรงกดดันทางการเมืองเพื่อความอยู่รอดนี้จะชี้นำการตัดสินใจทางเศรษฐกิจและการต่างประเทศของสหรัฐฯโดยตรง บังคับให้รัฐบาลใช้มาตรการที่ไม่ธรรมดาเพื่อเอาใจผู้มีสิทธิเลือกตั้ง โดยจุดจับที่สำคัญที่สุดคือการแก้ไขวิกฤตค่าครองชีพ

ตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างใหม่ ในขณะเดียวกัน ตลาดต้องระวังตัวกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินขนาดใหญ่ที่กำลังจะมาถึง คาดว่าทรัมป์จะใช้รายได้จากภาษีศุลกากรเพื่อออกเช็คเงินสดให้กับกลุ่มประชากรที่มีรายได้ปานกลางและต่ำ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันขาขึ้นใหม่ให้กับอัตราผลตอบแทนระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเปลี่ยนสภาพสภาพคล่องมหภาคของปี 2026 อย่างสิ้นเชิง

กลยุทธ์พลังงานใหม่: บัญชีทางการเมืองของการกดราคาน้ำมัน

เพื่อชนะการอภิปรายเรื่อง "ความสามารถในการจ่าย" วิธีที่เร็วที่สุดและตรงที่สุดของรัฐบาลทรัมป์คือการกดราคาน้ำมัน David Woo กล่าวว่า แรงจูงใจพื้นฐานของการดำเนินการของสหรัฐฯต่อเวเนซุเอลาล่าสุด ไม่ใช่การส่งออกอุดมการณ์ แต่เพื่อควบคุมทรัพยากรน้ำมันของประเทศนั้นโดยตรง (คิดเป็น 18% ของปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วของโลก) เพื่อเพิ่มอุปทานและกดดันราคาน้ำมันโลก

เป้าหมายของกลยุทธ์นี้คือการลดราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯให้เหลือประมาณ 2.25 ดอลลาร์ต่อแกลลอนภายในเดือนกันยายนหรือตุลาคม

สำหรับตลาดแล้ว นี่หมายความว่า หนึ่งในการซื้อขายหลักของปี 2026 คือการขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ

David Woo คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันดิบอาจลดลงสู่ช่วงสูง 50 ดอลลาร์หรือแม้แต่ 40 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี การดำเนินการทางภูมิรัฐศาสตร์นี้จะทำให้ OPEC เป็นผู้แพ้ที่ใหญ่ที่สุด อำนาจการควบคุมตลาดของพวกเขาจะถูกทำให้อ่อนแอลงอย่างมาก ในขณะที่ประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน เช่น อินเดีย ญี่ปุ่น จะได้รับประโยชน์จากสิ่งนี้

การคืนภาษีศุลกากรและการกลับตัวของเศรษฐกิจรูปตัว K

นอกเหนือจากการกดราคาน้ำมันแล้ว อีกมาตรการสำคัญที่มีศักยภาพคือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินขนาดใหญ่ David Woo คาดการณ์ว่า มีความน่าจะเป็น 65% ที่ทรัมป์จะเปิดตัวแผนกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม เส้นทางเฉพาะคือการใช้รายได้ภาษีศุลกากรจำนวนมหาศาลที่เก็บรวบรวมในปีที่แล้ว เพื่อออกเช็ค "คืนภาษีศุลกากร" จำนวน 2,000 ดอลลาร์ต่อคนให้กับชาวอเมริกันที่มีรายได้ต่อปีต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์

เพื่อให้แน่ใจว่ากฎหมายจะผ่านสภาคองเกรส ทรัมป์อาจผูกพันแผนการคืนภาษีนี้กับการขยายเวลาอุดหนุน Obamacare ที่พรรคเดโมแครตให้ความสำคัญ และหลีกเลี่ยงการขัดขวางในวุฒิสภาผ่านร่างกฎหมายประนีประนอม (Reconciliation Bill) กลยุทธ์นี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเปลี่ยนผู้ที่ได้รับผลกระทบจากสงครามภาษีศุลกากร (ผู้บริโภค) ให้กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์ จึงบรรลุ "ชนะสองต่อ" ทั้งในด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจภายในประเทศ

มาตรการกระตุ้นแบบเจาะจงที่มุ่งเป้าไปที่กลุ่มประชากรที่มีรายได้ปานกลางและต่ำนี้ ร่วมกับรายได้ที่ใช้จ่ายได้ที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันที่ต่ำ จะเป็นประโยชน์ต่อผู้ค้าปลีกที่ให้บริการการบริโภคของมวลชน (Consumer Staples) และอาจพลิกกลับฉันทามติของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับการฟื้นตัวของ "เศรษฐกิจรูปตัว K" นั่นคือ สถานการณ์ที่เฉพาะคนรวยได้รับประโยชน์อาจเปลี่ยนแปลงไป

จุดจบของระเบียบระหว่างประเทศและตลาดกระทิงทองคำ

มาตรการทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงที่สหรัฐฯใช้เพื่อควบคุมราคาน้ำมัน ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปทั่วโลกว่า ระเบียบระหว่างประเทศที่อิงตามกฎระเบียบได้สิ้นสุดลงแล้ว David Woo เชื่อว่า เมื่อประเทศที่ทรงพลังที่สุดในโลกตัดสินใจดำเนินการโดยอาศัยอำนาจเพียงอย่างเดียวแทนที่จะเป็นกฎระเบียบ ระบบระหว่างประเทศในอดีตที่ปกป้องผลประโยชน์ของประเทศเล็กก็จะไม่มีอยู่อีกต่อไป

การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการจัดสรรสินทรัพย์:

ขายล่วงหน้าหุ้นตลาดเกิดใหม่: ในระเบียบใหม่ที่ขาดการปกป้องโดยกฎระเบียบ ประเทศเล็กเผชิญกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น ตรรกะการซื้อขาย "การบรรจบกัน" แบบดั้งเดิมใช้การไม่ได้

ซื้อล่วงหน้าในกลุ่มกลาโหม: ความวิตกกังวลด้านความปลอดภัยจะบังคับให้ประเทศต่างๆเพิ่มงบประมาณกลาโหมอย่างมาก

ซื้อล่วงหน้าทองคำ: เมื่อสหรัฐฯไม่ทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันที่เมตตาของระเบียบระหว่างประเทศอีกต่อไป พื้นฐานความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองถูกกัดกร่อน ภายใต้พื้นหลังของการขาดดุลที่ขยายตัวและการเพิ่มขึ้นของสัจนิยมทางภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำจะกลายเป็นสินทรัพย์สำคัญในการป้องกันความเสี่ยงต่อโลกที่ไร้ระเบียบ แม้ในกรณีที่ดอลลาร์ไม่ล่มสลาย ทองคำยังมีพื้นที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 10%

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: ฟองสบู่ในตลาดหุ้นและ AI

แม้ว่าทรัมป์พยายามดึงดูดผู้มีสิทธิเลือกตั้งผ่านนโยบายความเป็นอยู่ของประชาชน แต่ตลาดหุ้นยังคงเป็น "จุดอ่อนของ Achilles" ของเขา

David Woo เตือนว่า มูลค่าตลาดสูงในปัจจุบันของหุ้นสหรัฐฯใกล้เคียงกับช่วงฟองสบู่ดอตคอม และภาษีกำไรจากการขายหลักทรัพย์เป็นแหล่งสำคัญของการเติบโตของรายได้ภาษีของรัฐบาลกลาง หากตลาดหุ้นลดลง 20%-30% จะไม่เพียงแต่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ยังนำไปสู่การแย่ลงอย่างรวดเร็วของการขาดดุลงบประมาณ

จุดเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของตลาดในขณะนี้คือการแตกของฟองสบู่ AI วอลล์สตรีตคาดการณ์กันโดยทั่วไปว่า ค่าใช้จ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ในปี 2026 จะเติบโตอีก 50% แต่การแข่งขันแบบจำลองที่รุนแรงขึ้น อุปสรรคด้านฮาร์ดแวร์ และปัญหาอัตราผลตอบแทนในอนาคตกำลังทำให้ฉันทามตินี้เปราะบาง หากรายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ (เช่น Microsoft) แสดงสัญญาณใดๆ ของการชะลอตัวของการเติบโต และนักลงทุนรายย่อยหยุดซื้อเมื่อราคาตก ตลาดอาจเผชิญกับการปรับตัวที่รุนแรง ซึ่งจะคุกคามแผนการเลือกตั้งใหม่ของทรัมป์