Elections, Oil Prices, and the Printing Press: Why Bitcoin Only Cares About Trump
- Core Viewpoint: U.S. credit expansion will drive up the prices of risk assets like Bitcoin.
- Key Factors:
- The core of the U.S. election is the economy, requiring a boost in nominal GDP.
- To control inflation for re-election, it is necessary to suppress oil prices (e.g., by controlling Venezuelan oil).
- Oil prices and Treasury yields are leading indicators for judging whether money printing will continue.
- Market Impact: If credit expansion continues, it will be favorable for the cryptocurrency market.
- Timeliness Note: Medium-term impact.
ชื่อบทความต้นฉบับ: Suavemente
ผู้เขียนต้นฉบับ: Arthur Hayes, Crypto Trader Digest
ผู้แปลต้นฉบับ: Peggy, BlockBeats
หมายเหตุบรรณาธิการ: ท่ามกลางความโกลาหลเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์ การแข่งขันเลือกตั้ง และเรื่องเล่าเชิงมหภาค ผู้เขียนบทความนี้ Arthur Hayes (ผู้ร่วมก่อตั้งแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโต BitMEX) จงใจหลีกเลี่ยงการตัดสินทางศีลธรรมและการยึดถือคุณค่า แต่ใช้มุมมองที่เยือกเย็นของเทรดเดอร์เพื่อบีบอัดปัญหาที่ซับซ้อนให้เหลือตัวแปรหลักไม่กี่ตัวที่สามารถตรวจสอบได้ด้วยตลาด: GDP ที่ระบุ (Nominal GDP) ราคาน้ำมัน การขยายตัวของเครดิต และการกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
ในฐานะหนึ่งในเสียงที่ถกเถียงกันมากที่สุดและเป็นตัวแทนของ 'เทรดเดอร์' ในตลาดคริปโต Hayes มักจะเริ่มจากอำนาจสภาพคล่อง และราคาเพื่อแยกแยะความหมายทางการซื้อขายที่อยู่เบื้องหลังเหตุการณ์ทางการเมือง ในบทความนี้ เขารวบรวมการเลือกตั้งของสหรัฐอเมริกา ราคาพลังงาน และตรรกะการพิมพ์เงินให้เป็นคำถามที่โจ่งแจ้ง: การพิมพ์เงินจะดำเนินต่อไปหรือไม่ สินทรัพย์เสี่ยงจะยังคงขึ้นต่อหรือไม่
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ:
บทสนทนาที่ 'แอบได้ยิน'
ฉาก: ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐอเมริกา เชื่อมต่อผ่านวิดีโอคอลเข้ากับเครื่องบินที่กำลังพาประธานาธิบดีเปเป้ มาดูโร ของเวเนซุเอลาจากการากัสไปยังนิวยอร์ก
ทรัมป์: เปเป้ มาดูโร นายเป็นคนไม่ดีจริงๆ น้ำมันของประเทศนายตอนนี้เป็นของฉันแล้ว USA! USA! USA!
เปเป้ มาดูโร: บ้าเอ๊ย! ไอ้อเมริกันบ้าๆ นี่
ฉันสามารถจินตนาการได้ว่าในขณะนี้ กลุ่มหนึ่งในหมู่ชาวเวเนซุเอลาที่อาศัยอยู่ในต่างประเทศกำลังปล่อยวางอย่างเต็มที่ในไมอามี สหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็น 'เมืองหลวงทางการเงินยาเสพติด' ของซีกโลกตะวันตก พร้อมกับเพลงแดนซ์ร้อนแรงอย่าง 'Suavemente' ของ Elvis Crespo
ในฐานะนักพนันเศรษฐศาสตร์มหภาคแบบ 'พูดบนกระดาษ' ที่มีคุณสมบัติเหมาะสม แน่นอนว่าฉันต้องแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเหตุการณ์ 'การลักพาตัว/การจับกุมที่ถูกกฎหมาย' ของผู้นำรัฐอธิปไตยโดยสหรัฐอเมริกาที่เป็นประวัติศาสตร์ เปลี่ยนเกม เผด็จการ ทหาร... ใส่คำคุณศัพท์ขั้นสูงสุดหรือคำดูถูกใดๆ ลงไปตามที่คุณต้องการ
ฉันแน่ใจว่าจะมีผู้เขียนนับไม่ถ้วนที่ใช้ AI ในการเขียน ผลิต 'สลัดคำ' ที่มีโทเค็นนับล้าน พยายามจำแนกประเภท สร้างแบบจำลอง และทำนายทิศทางของเหตุการณ์เหล่านี้ พวกเขาจะตัดสินการกระทำเหล่านี้จากมุมสูงทางศีลธรรม และบอกคุณว่าประเทศอื่นๆ 'ควรตอบสนองอย่างไร'
ฉันจะไม่ทำสิ่งเหล่านั้นเลย
ฉันสนใจเพียงคำถามเดียว: การทำให้เวเนซุเอลาเป็นอาณานิคมของสหรัฐอเมริกาจะทำให้ราคาบิตคอยน์/คริปโตเคอร์เรนซีสูงขึ้น หรือลดลง?
ฉันเป็นคนขี้เกียจเล่นสกี (ski bum) ต้องการกรอบการวิเคราะห์ที่เรียบง่ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เพื่อทำความเข้าใจจักรวาลที่วุ่นวายนี้ ขอย้ำอีกครั้ง: บุคคลทางการเมืองทุกคนที่ได้รับการเลือกตั้งผ่านกระบวนการประชาธิปไตย มีเป้าหมายหลักเพียงประการเดียวตลอดเวลา นั่นคือการได้รับเลือกตั้งอีกครั้ง
เกียรติยศของพระเจ้า ความจงรักภักดีต่อประเทศ หรืออุดมคติอันสูงส่งใดๆ ต้องมาหลังจากได้รับคะแนนเสียง เพราะหากคุณไม่อยู่ในตำแหน่งอำนาจ คุณก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงอะไรได้เลย ในแง่นี้ ความยึดติดกับการได้รับเลือกตั้งอีกครั้งนี้เป็น 'เหตุผล'
สำหรับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐอเมริกา มีการเลือกตั้งสองครั้งที่สำคัญจริงๆ: การเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน และการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2028
แม้ว่าเขาจะไม่ลงสมัครรับเลือกตั้งอีกในปี 2026 และไม่สามารถลงสมัครรับเลือกตั้งประธานาธิบดีเป็นสมัยที่สามในปี 2028 ได้ แต่ความภักดีและความเชื่อฟังของกองกำลังผู้สนับสนุนทางการเมืองของเขาขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาแต่ละคนจะสามารถได้รับเลือกตั้งอีกครั้งสำเร็จหรือไม่ ในปัจจุบัน มีคนจำนวนมาก 'ออกเดินทาง' จากเต็นท์ MAGA ที่เก่าและขาดรุ่งริ่งแล้ว เพราะพวกเขากังวลว่า หากยังคงทำตามที่ทรัมป์ต้องการ แนวโน้มการเลือกตั้งในอนาคตของพวกเขาจะมืดมน
ดังนั้นคำถามคือ: ทรัมป์สามารถทำอะไรได้บ้าง เพื่อให้แน่ใจว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ยังไม่ได้ตัดสินใจข้างใดข้างหนึ่ง ซึ่งไม่ใช่ 'ทีมสีน้ำเงิน (เดโมแครต)' อย่างเต็มที่ และไม่ใช่ 'ทีมสีแดง (รีพับลิกัน)' อย่างเต็มที่ จะไปยังหน่วยเลือกตั้งในปี 2026 และ 2028 และ 'ลงคะแนนในทางที่ถูกต้อง'?
จนถึงตอนนี้ ทีมสีน้ำเงิน (เดโมแครต) จะยึดสภาผู้แทนราษฎรคืน หากทรัมป์ยังอยากเป็นผู้ชนะ เขาต้องรีบจัดการสิ่งต่างๆ ให้เรียบร้อย เวลาสำหรับการเปลี่ยนนโยบายอย่างกะทันหันเพื่อกระตุ้นให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเปลี่ยนฝ่ายนั้นเหลือไม่มากแล้ว
ที่สำคัญที่สุด ฉันจะใช้สถิติและแผนภูมิบางส่วนเพื่อพิสูจน์ว่าปัญหาเดียวที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งระดับกลางสนใจจริงๆ คือเศรษฐกิจ ประเด็นทางวัฒนธรรมที่ฝ่ายตรงข้ามและผู้สนับสนุนของทรัมป์หมกมุ่นอยู่ในโซเชียลมีเดีย (แม้ว่ามีมจะดีจริงๆ) เมื่อเทียบกับความรู้สึกว่า 'รวยขึ้นหรือจนลง' ของพวกเขาในขณะที่ก้าวเข้าไปในคูหาเลือกตั้งและปิดม่านแล้ว ไม่มีค่าอะไรเลย
การกระตุ้นเศรษฐกิจนั้นง่ายจริงๆ ฉันหมายถึง GDP ที่ระบุ (Nominal GDP) โดยพื้นฐานแล้วนี่เป็นเพียงคำถามเดียว: ทรัมป์ยินดีที่จะสร้างเครดิตมากแค่ไหน GDP ที่ระบุเพิ่มขึ้นจะผลักดันราคาสินทรัพย์ทางการเงินให้สูงขึ้น คนรวยก็จะ 'ปฏิบัติหน้าที่' ของพวกเขาโดยมอบ 'สินบน' ของพวกเขา – เอ่อ ฉันหมายถึงการบริจาคเงินเลือกตั้งให้ทีมสีแดงเพื่อแสดงความขอบคุณ แต่ในสหรัฐอเมริกา กฎคือหนึ่งคนหนึ่งเสียง หาก GDP ที่ระบุเพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น คนระดับล่างมีพลังเต็มที่ที่จะลากทั้งพรรคการเมืองลงไปด้วย
ทรัมป์และรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ 'Wild Bill' Besant ได้ระบุว่าพวกเขาจะปล่อยให้เศรษฐกิจทำงานร้อน ฉันเชื่อว่าพวกเขาจะทำเช่นนั้น แต่คำถามคือ: พวกเขาวางแผนจะควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างไร?
อัตราเงินเฟ้อที่สามารถทำลายแนวโน้มการได้รับเลือกตั้งอีกครั้งได้จริงๆ คืออัตราเงินเฟ้อประเภทอาหารและพลังงาน สำหรับชาวอเมริกัน ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดคือราคาน้ำมัน เพราะสำหรับคนส่วนใหญ่ การขนส่งสาธารณะที่ใช้งานได้ดีและมีราคาไม่แพงนั้นแทบไม่มีอยู่จริง ในสหรัฐอเมริกา หากคุณเป็นแรงงานชนชั้นกรรมาชีพที่ไม่มีรถยนต์ คุณแทบจะไม่สามารถใช้ชีวิตได้ตามปกติ – น่าเสียดาย แต่นี่คือความเป็นจริง และนี่คือเหตุผลที่ทรัมป์และทีมงานของเขา 'ทำให้เป็นอาณานิคม' เวเนซุเอลาเพื่อน้ำมัน
เมื่อพูดถึงน้ำมันเวเนซุเอลา หลายคนจะชี้ให้เห็นทันที: ประเทศนี้มีปริมาณสำรองน้ำมันที่พิสูจน์แล้วใหญ่ที่สุดในโลก แต่คำถามคือ: ใครสนใจว่าน้ำมันถูกฝังอยู่ใต้ดินมากแค่ไหน? สิ่งสำคัญคือ: น้ำมันเหล่านี้สามารถถูกขุดขึ้นมาอย่างมีกำไรได้หรือไม่?
ฉันไม่รู้คำตอบของคำถามนี้ แต่ทรัมป์เชื่ออย่างชัดเจนว่าเมื่อเขาเปิดวาล์ว น้ำมันจากเวเนซุเอลาจะไหลเข้าสู่โรงกลั่นน้ำมันตามชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกอย่างต่อเนื่อง และน้ำมันราคาถูกจะทำให้คนระดับล่างสงบลงโดยการกดดันอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงาน ฉันไม่สามารถยืนยันได้ว่าทรัมป์ถูกต้องหรือไม่ แต่ตลาดน้ำมัน WTI และ Brent จะเป็น 'เครื่องตรวจความจริง' ที่แท้จริง
คำถามคือ: เมื่อ GDP ที่ระบุและอุปทานเครดิตดอลลาร์เพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันจะสูงขึ้นหรือลดลง?
หาก GDP และราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ผู้ชนะคือทีมสีน้ำเงิน (เดโมแครต) หาก GDP เพิ่มขึ้น แต่ราคาน้ำมันเคลื่อนที่ด้านข้างหรือลดลง ผู้ชนะคือทีมสีแดง (รีพับลิกัน)
สิ่งที่ยอดเยี่ยมเกี่ยวกับกรอบการวิเคราะห์นี้คือ: ราคาน้ำมันจะสะท้อนถึงปฏิกิริยาของประเทศผู้ผลิตน้ำมันและมหาอำนาจทางทหารอื่นๆ ทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย และจีน ต่อการที่สหรัฐอเมริกา 'ทำให้เป็นอาณานิคม' เวเนซุเอลา
ข้อได้เปรียบอีกประการคือ: ตลาดมีความสะท้อนกลับ (Reflexive) เราทุกคนรู้ว่าทรัมป์จะปรับนโยบายตามตลาดหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และราคาน้ำตราบใดที่ตลาดหุ้นยังคงสูงขึ้นและราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับต่ำ เขาก็จะยังคงพิมพ์เงิน ขยายตัว และดำเนินการเกี่ยวกับน้ำตรต่อไป
ในฐานะนักลงทุน เราสามารถตอบสนองได้ในระดับเวลาเกือบพร้อมกับทรัมป์ – นี่เป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดที่เราสามารถคาดหวังได้ วิธีนี้ลดความจำเป็นที่เราจะต้องทำนายผลลัพธ์สุดท้ายของระบบภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนอย่างยิ่ง อ่านแผนภูมิ ปรับตัวตามแนวโน้ม นักพนันทั้งหลาย
ด้านล่างนี้คือแผนภูมิและสถิติบางส่วนที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า หากทรัมป์ต้องการชนะการเลือกตั้ง เขาต้องดัน GDP ที่ระบุให้สูงขึ้น และกดราคาน้ำมันให้ต่ำลงอย่างหนัก
ทีมสีแดงและทีมสีน้ำเงินสูสีกัน
มีชาวอเมริกันเพียง一小部分เท่านั้นที่ตัดสินใจว่าฝ่ายใดจะควบคุมรัฐบาล
เศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อคือสองประเด็นที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งสนใจมากที่สุด ไม่มีสิ่งอื่นใดนอกเหนือจากนี้
'กฎ 10%': หากราคาเฉลี่ยน้ำมันทั่วประเทศเพิ่มขึ้น 10% หรือมากกว่าเมื่อเทียบกับระดับเฉลี่ยของเดือนมกราคมในปีปฏิทินเดียวกัน ในช่วงสามเดือนก่อนการเลือกตั้ง มักจะมีการเปลี่ยนมือพรรคการเมืองในสาขาอำนาจหนึ่งสาขาขึ้นไปของรัฐบาล
บิตคอยน์ทะยานขึ้น (Bitcoin Mooning)
เนื่องจากการขุดแบบ Proof of Work (PoW) ต้องใช้พลังงานจำนวนมาก บิตคอยน์จึงเป็นรูปแบบนามธรรมของเงินที่บริสุทธิ์ที่สุด ดังนั้น ราคาพลังงานเองจึงไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงกับราคาบิตคอยน์ – เพราะไม่ว่าราคาพลังงานจะสูงขึ้นหรือลดลง นักขุดทั้งหมดจะเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนในทิศทางเดียวกันพร้อมกัน
สิ่งที่สำคัญเกี่ยวกับราคาน้ำมันจริงๆ คือมันจะบังคับให้บุคคลทางการเมืองหยุดพิมพ์เงินหรือไม่ หากราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปและสูงเกินไป เนื่องจากการขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ (และกิจกรรมทางเศรษฐกิจเองก็เป็นตัวแปรที่ได้มาจากพลังงาน) บุคคลทางการเมืองก็ต้องหาวิธีกดราคาน้ำมันลง – เช่น โดย 'เอาน้ำมันจากประเทศอื่น' หรือชะลอการสร้างเครดิต – มิฉะนั้นจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกผู้มีสิทธิเลือกตั้งขับไล่ออก
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี และดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ จะบอกเราว่าราคาน้ำมันสูงจนทนไม่ไหวแล้วหรือยัง
นักลงทุนเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก: ลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน หรือลงทุนในสินทรัพย์ที่มีตัวตนจริง
เมื่อต้นทุนพลังงานต่ำและมีเสถียรภาพ การลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น พันธบัตรรัฐบาล เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล แต่เมื่อต้นทุนพลังงานสูงและผันผวนอย่างรุนแรง การเก็บรักษาความมั่งคั่งไว้ในสินค้าโภคภัณฑ์ประเภทพลังงานจะเป็นการรอบคอบมากกว่า
ดังนั้น เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นถึงระดับหนึ่ง นักลงทุนจะเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับพันธบัตรรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี บุคคลทางการเมืองอเมริกันไม่สามารถหยุดการใช้จ่ายขาดดุลงบประมาณได้ เพราะ 'การแจกเงินฟรี' เป็นกลยุทธ์ที่ชนะเสมอในการเลือกตั้ง
เมื่อราคาน้ำมันสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีเข้าใกล้ 5% บุคคลทางการเมืองก็ต้องเปลี่ยนพฤติกรรม เหตุผลคือ: เมื่ออัตราผลตอบแทน 10 ปี
