สินทรัพย์คริปโตกำลังร่วงจากตลาดหลัก? ความจริงเบื้องหลังการโยกย้ายเงินทุนในปี 2025
- 核心观点：加密市场信心崩溃，资金流向传统资产。
- 关键要素：
- 比特币超30%供应亏损，ETF资金持续流出。
- 加密交易量与市场搜索兴趣降至冰点。
- 传统股市、贵金属表现强势，吸走资金。
- 市场影响：加剧市场流动性枯竭与生存焦虑。
- 时效性标注：短期影响。
ผู้เขียนต้นฉบับ: แนนซี, PANews
เมื่อคืนที่ผ่านมา (29 ธันวาคม) บิตคอยน์ได้หลุดออกจากรูปแบบราคา "ทรงประตู" อีกครั้ง เมื่อเผชิญกับแนวโน้มที่ขึ้นๆ ลงๆ และนิ่งเฉยเช่นนี้ ตลาดดูเหมือนจะชาชินไปแล้ว
ผ่านมาเพียงสามเดือนนับตั้งแต่ราคา Bitcoin พุ่งสูงสุด แต่เหล่านักลงทุนกลับรู้สึกเหมือนว่าพวกเขาอยู่ในช่วงฤดูหนาวอันหนาวเหน็บมานานแสนนาน การล่มสลายทางจิตวิทยานี้ไม่ได้เกิดจากการลดลงของสินทรัพย์ที่เป็นกระดาษเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกิดจากความเชื่อมั่นที่สั่นคลอนท่ามกลางราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้น ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และราคาทองคำและเงินที่พุ่งทะยาน...
สินทรัพย์แบบดั้งเดิมกำลังเฟื่องฟู ในขณะที่สินทรัพย์คริปโตกลับร่วงลงอย่างไม่คาดคิด ความแตกต่างที่ชัดเจนนี้ทำให้ผู้เล่นตัดสินใจขายทำกำไร ตัดขาดทุน และปิดสถานะการลงทุน ส่งผลให้ตลาดคริปโตตกอยู่ในภาวะวิตกกังวลอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
โหมดนรกถูกเปิดใช้งาน กิจกรรมการซื้อขายดิ่งลงสู่จุดต่ำสุด
การรอคอย สังเกตการณ์ และการเล่นอย่างระมัดระวัง กำลังกลายเป็นธีมหลักในตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในช่วงปลายปี
ในความเป็นจริง มูลค่าตลาดของเหรียญ Stablecoin ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างเงียบๆ จนแตะระดับ 300 พันล้านดอลลาร์ ตามประวัติศาสตร์แล้ว เงินทุนจำนวนมหาศาลนอกตลาดซื้อขายแบบนี้ ควรจะกระตุ้นให้เกิดตลาดกระทิง ซึ่งบ่งบอกถึงฟองสบู่ขนาดใหญ่ แต่ความเป็นจริงคือ ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีไม่เพียงแต่ไม่ประสบกับความคึกคักอย่างพร้อมเพรียงกันเท่านั้น แต่กลับเข้าสู่ช่วงเวลาแห่งความปั่นป่วนเสียมากกว่า
เมื่อมองย้อนกลับไปถึงผลการดำเนินงานของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปีนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอนอย่างรุนแรง แม้ว่า Bitcoin และ Ethereum จะทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในปีนี้ แต่ก็ไม่สามารถรักษาระดับราคาไว้ได้และปรับตัวลงทั้งคู่ ตลาด altcoin ยิ่งยวดและเลวร้ายกว่านั้น แม้แต่เหรียญที่เพิ่งเข้าสู่ตลาดก็ยังหนีไม่พ้นภาวะขาลง โดยปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องกลายเป็นเรื่องปกติ
ในตลาดที่เปรียบเสมือนเครื่องบดเนื้อนี้ ทั้งนักลงทุนมากประสบการณ์และมือใหม่ต่างก็ไม่อาจรอดพ้นไปได้โดยไม่ได้รับผลกระทบ แม้แต่ผู้ถือครอง Bitcoin เองก็ยังประสบปัญหา โดยปัจจุบัน Bitcoin กว่า 30% กำลังขาดทุน ครั้งสุดท้ายที่เกิดการขาดทุนในระดับนี้เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2023 เมื่อราคา BTC อยู่ที่ประมาณ 26,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ท่ามกลางภาวะตลาดขาลง เงินทุนกำลังไหลออกอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจาก Matrixport แสดงให้เห็นว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอต ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบัน มียอดเงินไหลออกสุทธิติดต่อกันถึง 9 สัปดาห์ โดยมียอดเงินไหลออกสะสมเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์ หากเดือนนี้จบลงด้วยยอดเงินไหลออกสุทธิ จะเป็นการถอนเงินครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัว ETF ในเดือนมกราคม 2024
กิจกรรมการซื้อขายก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน จากข้อมูลของ The Block ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกลดลงเหลือ 1.59 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน
ความสนใจในตลาดลดลงอย่างมาก Google Trends ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความเชื่อมั่นนักลงทุนรายย่อย แสดงให้เห็นว่าการค้นหาคำว่า "คริปโตเคอร์เรนซี" ทั่วโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยในภูมิภาคสหรัฐอเมริกา มีการค้นหาน้อยที่สุดในรอบหนึ่งปี
Darkfost นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า ดัชนีความเชื่อมั่นของตลาดที่สร้างขึ้นจากบทความในสื่อและข้อมูลจากแพลตฟอร์ม X แสดงให้เห็นว่า ฉันทามติในตลาดคริปโตในปัจจุบันได้เปลี่ยนไปเป็นขาลงแล้ว อย่างไรก็ตาม เขาก็เชื่อว่าเมื่อเกิดฉันทามติขึ้น ตลาดมักจะกลับตัว ทำให้พิสูจน์ได้ว่าเสียงส่วนใหญ่ผิดพลาด
ไม่สามารถทำผลตอบแทนได้ดีกว่าตลาดหุ้น และไม่สามารถเอาชนะโลหะมีค่าได้
ตลาดคริปโตเคอร์เรนซียังคงอ่อนแอ ในขณะที่สินทรัพย์ดั้งเดิมหลายประเภทกลับมีผลการดำเนินงานที่ดีเยี่ยม
ในปีนี้ ตลาดหุ้นหลักในประเทศเพื่อนบ้านประสบกับภาวะ Short Squeeze ครั้งใหญ่ หุ้น IPO ใหม่ในตลาดหุ้น A-share ทำผลงานได้อย่างแข็งแกร่ง โดยมีกำไรเฉลี่ยในวันแรกสูงกว่า 256% และไม่มีหุ้นใดลดลงต่ำกว่าราคาเสนอขาย ตลาดหุ้นฮ่องกงฟื้นตัว โดยมีหุ้นกว่า 40 ตัวที่ราคาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ปิดตัวลงอย่างแข็งแกร่ง โดย S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 18% ดัชนี Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้น 14.5% และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจถึง 22% และดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ก็พุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งกว่า 76%
นักลงทุนรายย่อยกำลังแห่กันเข้าสู่ตลาด ยกตัวอย่างเช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ข้อมูลจาก KobeissiLetter แสดงให้เห็นว่า การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในรอบนี้เป็นประวัติศาสตร์ โดยปัจจุบันสัดส่วนการถือครองหุ้นของครัวเรือนสหรัฐฯ มีมากกว่าอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงสามครั้งในรอบ 65 ปีที่ผ่านมา นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ชี้ว่า ภายในปี 2025 การลงทุนของนักลงทุนรายย่อยในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น 53% เป็น 303 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้น
ในการต่อสู้ของสินทรัพย์ปลอดภัย โลหะมีค่าทางกายภาพได้แสดงผลตอบแทนที่ดีกว่า Bitcoin อย่างเห็นได้ชัด ทองคำ เงิน และแพลทินัม ต่างก็ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ และถึงแม้จะเกิดการร่วงลงอย่างรวดเร็ว แต่กำไรตั้งแต่ต้นปีก็ยังคงมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม สถานะของ Bitcoin ในฐานะ "ทองคำดิจิทัล" กำลังเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรง อัตราส่วน BTC ต่อทองคำและเงินลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนและกันยายน 2023 ตามลำดับ
สิ่งนี้ทำให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์จากภายนอกชุมชนคริปโต ตัวอย่างเช่น ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ผู้ชื่นชอบทองคำอย่างมาก กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า หนึ่งในกลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดในปี 2025 คือ "ขายบิตคอยน์แล้วซื้อเงิน" โดยให้เหตุผลว่า การพุ่งขึ้นของคริปโตในช่วงคริสต์มาสไม่เกิดขึ้นจริง การเปิดตัวของบิตคอยน์ล้มเหลว และโลหะมีค่ากลับพุ่งขึ้น เขากล่าวเสริมว่า หากบิตคอยน์ไม่ขึ้นเมื่อหุ้นเทคโนโลยีขึ้น และไม่ขึ้นเมื่อทองคำและเงินขึ้น บิตคอยน์อาจจะไม่ขึ้นอีกเลยก็ได้
เมื่อเดือนที่แล้ว ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ยังเสียเปรียบในการโต้วาทีกับซีซีเกี่ยวกับ มูลค่าของทองคำและบิตคอยน์เลย
สิ่งที่คาดว่าจะเป็นปีแห่งผลตอบแทนจากนโยบายกลับจบลงด้วยการปิดตัวลงต่ำกว่าเดิมของ Bitcoin และสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ ก็ยิ่งแย่ลงไปอีก จากข้อมูลของ CoinGecko พบว่ามีเพียง RWA, Layer 1 และกลุ่มตลาดซื้อขายล่วงหน้าในประเทศสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่ทำกำไรได้ในปีนี้ ในขณะที่กลุ่มตลาดอื่นๆ ประสบกับภาวะขาดทุนสองหลัก ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดขาดโอกาสในการทำกำไร
เงินทุนมักขับเคลื่อนด้วยผลกำไรเสมอ เมื่อตลาดแบบดั้งเดิมให้ผลตอบแทนที่แน่นอนกว่า ความน่าสนใจของสินทรัพย์คริปโตจึงลดลง เพื่อรักษาสภาพคล่องและผู้ใช้งาน แพลตฟอร์มคริปโตหลายแห่งจึงเริ่มนำเสนอสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่น Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid และ Robinhood เสนอหุ้นในรูปแบบโทเค็น สินค้าโภคภัณฑ์บนบล็อกเชนก็กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยมีปริมาณการซื้อขายทองคำในรูปแบบโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างมาก บริษัทคริปโต DAT บางแห่งถึงกับเริ่มรวมทองคำไว้ในสินทรัพย์สำรองเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของงบดุล (อ่านเพิ่มเติม: หลังราคาทองคำและเงินพุ่งสูงขึ้น การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์บนบล็อกเชนก็เฟื่องฟูขึ้น )
จงเล่นอยู่ในขอบเขตความสามารถของตนเอง อย่าทำตัวเป็น "คนโง่" ที่โต๊ะโป๊กเกอร์
เงินทุนและความสนใจในคริปโตเคอร์เรนซีเริ่มไหลออก และแม้แต่เกาหลีใต้ ซึ่งเป็นประเทศที่มีการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีรายใหญ่ ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการชะลอตัวอย่างชัดเจน นักลงทุนรายย่อยกำลังละทิ้งคริปโตเคอร์เรนซีและหันไปลงทุนในหุ้น โดยพยายามหาผลตอบแทนที่มั่นคงและยั่งยืนกว่าในปริมาณที่มากกว่า
อย่างไรก็ตาม ดังที่ทฤษฎี "คนโง่ที่โต๊ะโป๊กเกอร์" ของบัฟเฟตต์ชี้ให้เห็น การเข้าสู่สนามใหม่ไม่ได้หมายความว่าจะมีสิทธิ์อยู่ที่โต๊ะโป๊กเกอร์นั้นต่อไป
ยกตัวอย่างเช่น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ การเปิดบัญชีใช้เวลาเพียงไม่กี่นาทีสำหรับคนส่วนใหญ่ แต่ไม่ได้หมายความว่าอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดนั้นต่ำมาก เมื่อเทียบกับตลาดคริปโต ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นระบบที่เติบโตเต็มที่และมีการวางรากฐานอย่างลึกซึ้ง นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่จึงเสียเปรียบอย่างมากในแง่ของข้อมูล ทรัพยากร เครื่องมือ ประสบการณ์ และความสามารถในการควบคุมความเสี่ยง
ในโลกของคริปโตเคอร์เรนซี นักลงทุนรายย่อยยังคงสามารถรับรู้ถึงความรู้สึกและการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างได้โดยตรงผ่านชุมชน โซเชียลมีเดีย และข้อมูลบนบล็อกเชน และยังสามารถร่วมลงทุนกับผู้เล่นรายใหญ่ได้ในบางครั้ง อย่างไรก็ตาม ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ พวกเขามักจะต้องเผชิญหน้ากับสถาบันมืออาชีพที่มีแบบจำลองเชิงปริมาณ ทีมวิเคราะห์ที่มีประสบการณ์ ช่องทางการวิจัยในอุตสาหกรรม และการสะสมข้อมูลระยะยาว ทำให้การแข่งขันยากขึ้นอย่างมาก
นอกจากนี้ นักลงทุนจำนวนมากที่เปลี่ยนจากการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีมาลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ยังไม่ได้พัฒนาโครงสร้างความคิดของตนเองไปพร้อมกัน เมื่อเผชิญกับตัวแปรที่ซับซ้อน เช่น งบการเงิน อุปสรรคในอุตสาหกรรม รูปแบบธุรกิจ และนโยบายเศรษฐกิจมหภาค พวกเขายังคงพึ่งพาการเก็งกำไรทางอารมณ์และการคิดระยะสั้นแบบเดียวกับที่เคยใช้เมื่อซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี โดยขาดความสามารถในการทำความเข้าใจและรับรู้ถึงวัฏจักรธุรกิจโดยรวม
เหตุผลที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ สามารถสร้างภาวะตลาดกระทิงในระยะยาวได้นั้น ส่วนใหญ่มาจากผลกำไรของบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กลไกการคืนผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นที่ชัดเจนและมั่นคง และสภาพแวดล้อมการแข่งขันในระยะยาวที่ช่วยคัดกรองบริษัทที่อ่อนแอออกไป บริษัทต่างๆ เช่น ไมโครซอฟต์ อเมซอน กูเกิล และแอปเปิล ต่างผ่านพ้นช่วงการทดสอบมาหลายรอบ และในที่สุดก็สามารถเอาชนะความผันผวนและสะสมมูลค่าเพิ่มขึ้นได้
ที่สำคัญกว่านั้น นักลงทุนหน้าใหม่ส่วนใหญ่กำลังประสบกับอคติจากการเลือกผู้รอดชีวิตอย่างรุนแรง นับตั้งแต่ช่วงเวลาที่มืดมนที่สุดหลังวิกฤตการเงินปี 2009 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ตลาดกระทิงที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนรุ่นใหม่ยังไม่เคยได้สัมผัสกับผลกระทบอย่างเต็มที่ของตลาดหมีที่รุนแรง ลมที่พัดเอื้ออำนวยทำให้พวกเขามองโลกในแง่ดีมากขึ้น โดยเข้าใจผิดว่ากำไรจากตลาดที่พุ่งขึ้นนั้นคือผลตอบแทนส่วนเกินที่เกิดจากความสามารถของตนเอง จากรายงานล่าสุดของ Coinbase พบว่าประมาณ 45% ของนักลงทุนในสหรัฐฯ ที่ถือครองสินทรัพย์คริปโตมาจากคนรุ่นใหม่
สิ่งที่ดูเหมือนดินแดนแห่งโอกาสนั้น แท้จริงแล้วเต็มไปด้วยอันตราย โดยอุปสรรคที่แท้จริงอยู่ที่ความเข้าใจของแต่ละบุคคล แทนที่จะถูกชักนำไปในทางที่ผิดด้วยเรื่องเล่าต่างๆ ควรปกป้องขอบเขตความสามารถของตนเอง ลดความคาดหวังลง และรอคอยโอกาสที่เหมาะสมอย่างอดทน
