บทวิเคราะห์ตลาดจาก Matrixport: การปรับราคาใหม่หลังจากการปรับฐานครั้งใหญ่ – ตลาดคริปโตเข้าสู่เฟสใหม่ของเกมไร้ขีดจำกัด

ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดโลกแสดงให้เห็นถึงความสมดุลที่เปราะบางท่ามกลางความผันผวนระดับสูง ในด้านหนึ่ง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยได้ให้การสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงอยู่บ้าง ในอีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดแสดงลักษณะที่แตกต่างออกไป คือ "การต่อต้านการเคลื่อนไหวขึ้นและมีความอ่อนไหวต่อการปรับตัวลงมากขึ้น" ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์จึงเปลี่ยนจากการแสวงหาการเติบโตไปสู่การเน้นการป้องกันความเสี่ยงและความมั่นคง

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของทองคำ (เพิ่มขึ้น 6.15% ในเดือนธันวาคม) ยืนยันตรรกะนี้ โดยสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมได้รับการลงทุนเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน แม้ว่าตลาดหุ้นจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของดัชนี แต่โครงสร้างภายในกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้ง: เงินทุนกำลังไหลออกจากภาคส่วนที่มีมูลค่าสูงเกินไปและมีผู้เล่นจำนวนมาก ไปสู่ภาคส่วนที่มีมูลค่าและวัฏจักรที่มีกระแสเงินสดที่ชัดเจนกว่า สร้างรูปแบบการปรับสมดุลของ "ดัชนีคงที่ โครงสร้างเปลี่ยนแปลง"

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลย่อมได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและความผันผวนของสภาพคล่องทางการเงินอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ปัจจุบัน ตลาดกำลังอยู่ในช่วงการปรับฐานและกำหนดราคาใหม่ในระดับสูงตามปกติ

การซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีแบบสปอต: เข้าสู่ "ช่วงปรับสมดุล" โดยยังไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนแนวโน้มที่ชัดเจน

ราคา Bitcoin ปรับตัวลงหลังจากเข้าใกล้ระดับประมาณ 126,000 ดอลลาร์ และปัจจุบันซื้อขายอยู่ในช่วงราคาผันผวนสูงระหว่าง 85,000 ถึง 95,000 ดอลลาร์ รูปแบบนี้สามารถมองได้ว่าเป็น "การปรับราคาใหม่" และ "การปรับสมดุล" ของตลาดหลังจากที่ขาดแรงผลักดันขาขึ้น ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันในการขายจากผู้ถือครองระยะยาวลดลงเล็กน้อย แต่ความสนใจในการซื้อใหม่ยังคงระมัดระวัง โดยมีการซื้อเมื่อราคาลดลงมากกว่าการไล่ซื้อเมื่อราคาสูงขึ้นอย่างกระตือรือร้น

สภาพคล่องเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของความเชื่อมั่นในระยะสั้น การไหลเวียนของเงินทุนในกองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตมีผลกระทบต่อตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ การไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องจะกดดันกำลังซื้อส่วนเพิ่ม เฉพาะเมื่อการไหลออกมาบรรจบกันและเปลี่ยนเป็นการไหลเข้าอย่างยั่งยืนเท่านั้น จึงจะมีโอกาสมากขึ้นที่จะช่วยกระตุ้นโมเมนตัมให้ตลาดกลับมาเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่น: การเคลียร์เลเวอเรจ ตลาดกลับสู่ "การเล่นเกมอย่างมีสุขภาพดี"

การใช้เลเวอเรจมากเกินไปในตลาดฟิวเจอร์สได้ถูกปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ปริมาณสัญญาคงค้าง (Open Interest หรือ OI) ลดลงสู่ระดับที่ปลอดภัยมากขึ้น ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการขายทำกำไรอย่างรวดเร็วที่เกิดจากการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องได้อย่างมาก สัญญาณที่น่าสังเกตคือ ราคาพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดชั่วคราว และด้วยแรงผลักดันจากการป้องกันความเสี่ยง ทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตแคบลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในตลาดที่ลดลงและการตระหนักถึงการบริหารความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

ตลาดออปชั่นกำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของความเชื่อมั่น ความผันผวนโดยนัย (IV) ของออปชั่น BTC และ ETH ลดลงจากระดับสูงสุด บ่งชี้ว่าตลาดกำลังเปลี่ยนจากการกำหนดราคาแบบตื่นตระหนกใน "ภาวะช็อกฉับพลัน" ไปสู่รูปแบบการกำหนดราคาที่เป็นปกติมากขึ้น แม้ว่าความเบี่ยงเบนของความผันผวนโดยนัยจะบ่งชี้ถึงความกังวลของตลาดในระยะสั้นเกี่ยวกับการปรับตัวลง แต่โดยรวมแล้วความเชื่อมั่นกำลังฟื้นตัว ปัจจุบัน ออปชั่นซื้อ (Call Option) ยังคงครองโครงสร้างตำแหน่งส่วนใหญ่ และออปชั่นจำนวนมากจะหมดอายุในวันที่ 26 ธันวาคม ทำให้ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) ที่สำคัญเป็นระดับแนวรับและแนวต้านระยะสั้นที่สำคัญ

หุ้นคริปโต: ส่วนต่างราคาลดลง การประเมินมูลค่าใหม่กำลังดำเนินการอยู่

ผลการดำเนินงานของหุ้นบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลสะท้อนให้เห็นถึงการกลับคืนสู่ภาวะมีเหตุผลของตลาดหลังจากภาวะปั่นป่วน

• กองทุนรวมสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT): อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิลดลงเหลือเกือบ 1 และส่วนต่างราคาที่สูงอย่างมากในช่วงแรกเนื่องจาก "การจัดกลุ่มหุ้น" ได้ลดลงอย่างมาก ความผันผวนของราคาหุ้นเพิ่มสูงขึ้นจาก "การปรับตัวลงของราคาเหรียญ" และ "ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดสัดส่วนการระดมทุนที่อาจเกิดขึ้น"
• ภาคการขุดและการประมวลผล: การประเมินมูลค่าแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทที่พึ่งพาการดำเนินงานด้านการประมวลผลเพียงอย่างเดียวจะได้รับการประเมินมูลค่าโดยพิจารณาจากประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนและการขยายกำลังการผลิต ในขณะที่บริษัทที่มีทรัพยากรด้านพลังงานและศูนย์ข้อมูลคุณภาพสูงจะได้รับประโยชน์ส่วนหนึ่งจากการ "ปรับราคาใหม่" ของตลาดต่อกระแสเงินสดที่อาจเกิดขึ้นจากโครงสร้างพื้นฐานของตนในด้านการประมวลผล AI
• แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ในฐานะที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างโลกดั้งเดิมและโลกคริปโตเคอร์เรนซี มูลค่าที่หายากของใบอนุญาตและช่องทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังคงมีอยู่ แต่การเพิ่มขึ้นของมูลค่าในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเจาะตลาดของภาคธุรกิจสถาบันและการสร้างรายได้ประจำที่เกิดขึ้นจริงมากกว่า

บทสรุปและแนวโน้มเชิงกลยุทธ์

ตลาดคริปโตในปัจจุบันอยู่ในช่วง "ปรับสมดุลหลังจากมีการปรับฐานครั้งใหญ่" ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังกดดันความอยากเสี่ยง และตลาดขาดปัจจัยขับเคลื่อนแนวโน้มที่ชัดเจนเพียงด้านเดียว การใช้เลเวอเรจในตลาดฟิวเจอร์สกำลังดีขึ้น และความผันผวนในตลาดออปชั่นกำลังลดลง ทำให้ภาพรวมเข้าใกล้ "เกมผลรวมเป็นศูนย์ที่สมดุล" มากขึ้น

ในสภาวะตลาดเช่นนี้ นักลงทุนที่เน้นการซื้อขายตามแนวโน้มอาจต้องใช้ความอดทนมากขึ้น โดยรอสัญญาณที่ชัดเจนจากภาคเศรษฐกิจมหภาคหรือภาคการเงิน สำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับลักษณะตลาดในปัจจุบัน อาจพิจารณาใช้กลยุทธ์ดังต่อไปนี้:

• การลงทุนที่ไม่เน้นความผันผวน: พิจารณาผลิตภัณฑ์เช่น FCNs (Fixed Income Notes) หรือการลงทุนในสกุลเงินคู่ ที่มุ่งสร้างรายได้จากดอกเบี้ยโดยการขายความผันผวน
• กลยุทธ์ขาขึ้น: พิจารณาใช้ Accumulator ที่มีส่วนลดเพื่อค่อยๆ สร้างตำแหน่งการลงทุนในช่วงที่ตลาดผันผวน และใช้กลไก Knock-out (KO) เพื่อควบคุมความเสี่ยงจากการไล่ตามราคาสูงสุด
• สำหรับผู้ที่มองว่าตลาดจะขาลง หรือต้องการป้องกันความเสี่ยง/ลดสถานะการลงทุน: กลยุทธ์ Decumulator (ออปชั่นแบบลดลง) หรือ Covered Call สามารถช่วยลดสถานะการลงทุนเป็นชุดๆ ในราคาพรีเมียมในช่วงที่ตลาดผันผวน หรือให้การป้องกันความเสี่ยงขาลงสำหรับสถานะการลงทุนแบบ Spot ได้
• สำหรับนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องแต่ไม่ต้องการแบกรับความเสี่ยงจากการเรียกหลักประกันเพิ่มเติม ผลิตภัณฑ์สินเชื่อเพื่อการลงทุนที่ไม่มีการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมจึงเป็นทางเลือกที่มีดอกเบี้ยต่ำและสามารถควบคุมความเสี่ยงได้

กระบวนการ "ปรับราคาใหม่" ของตลาด ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดเริ่มเย็นตัวลงหลังจากความผันผวนในช่วงแรก มักเป็นสัญญาณเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่ การเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับการป้องกันความเสี่ยง และการมองหาโอกาสเชิงโครงสร้างภายในกรอบที่สมดุล อาจเป็นแนวทางที่ดีกว่าในขั้นตอนนี้

เนื้อหา ข้างต้น มาจาก แดเนียล ยู หัวหน้าฝ่ายบริหารสินทรัพย์ และเป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น

ข้อสงวนสิทธิ์: การลงทุนในตลาดมีความเสี่ยง โปรดใช้ความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงและผันผวนสูงมาก การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบถึงสถานการณ์ส่วนบุคคลของคุณและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport จะไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในเนื้อหานี้