คลังอาวุธของนักล่า Airdrop: หกตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการคัดกรองโครงการที่มีศักยภาพสูงอย่างแท้จริง

ผู้เขียน | @Defi_Warhol

รวบรวมโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

นักแปล | ติงดัง ( @XiaMiPP )

การแจกเหรียญคริปโตแบบ Airdrop อาจดูเหมือนเป็น "เงินฟรี" แต่ผู้ที่ชื่นชอบคริปโตตัวยงย่อมรู้ดีว่าการแจกเหรียญคริปโตทุกครั้งไม่ได้คุ้มค่ากับน้ำมันและความพยายามที่ลงทุนไป ในช่วง 5-7 ปีที่ผ่านมา ผมได้เข้าร่วมการแจกเหรียญคริปโตแบบ Airdrop หลายครั้ง ซึ่งบางกรณีได้กำไรถึงหกหลัก ในขณะที่บางกรณีไม่ได้อะไรเลย

ความแตกต่างอยู่ที่ว่ามีการประเมินที่เพียงพอหรือไม่ ในรายงานฉบับนี้ ผมจะพยายามจัดทำกรอบการประเมินศักยภาพในการส่งทางอากาศ

ผมได้พัฒนาระบบประเมินที่ค่อนข้างเป็นกลาง เพื่อพิจารณาว่าโอกาสในการ Airdrop นั้นคุ้มค่าที่จะเข้าร่วมหรือควรข้ามไป ผมจะรวบรวมตัวอย่างจากสถานการณ์จริง (ตั้งแต่ Airdrop ในตำนานของ Uniswap ไปจนถึง L2 ล่าสุด) และเกณฑ์มาตรฐานที่วัดผลได้ เพื่อให้ผู้ประกอบอาชีพด้านคริปโตและแม้แต่ VC ใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงในการระบุโอกาสในการ Airdrop ที่มีศักยภาพสูงและมีความเสี่ยงต่ำ

ปัจจัยสำคัญในการประเมินการส่งทางอากาศ

การประเมินศักยภาพของการ Airdrop ไม่ใช่การคาดเดาหรือการไล่ตามแนวโน้ม แต่เป็นกระบวนการที่มีโครงสร้างชัดเจน เราสามารถพิจารณาได้จากหลายมิติหลัก ซึ่งแต่ละมิติจะชี้ให้เห็นถึงประเด็นสำคัญของความเสี่ยงหรือผลตอบแทน:

• หลักการพื้นฐานของพิธีการและการบรรยาย
• การจัดสรรโทเค็นและแบบจำลองทางเศรษฐกิจ
• เงื่อนไขการมีส่วนร่วมและกลไกต่อต้านพยาน
• อัตราส่วนต้นทุน ปัจจัยการผลิต และความเสี่ยงต่อผลตอบแทน
• สภาพแวดล้อมและจังหวะเวลาของตลาด
• สภาพคล่องและกลยุทธ์การออก

ต่อไป ฉันจะวิเคราะห์แต่ละมิติอย่างละเอียด รวมถึงคำถามที่ควรถามและเหตุใดจึงสำคัญ

1. หลักการพื้นฐานของพิธีการและการบรรยาย

ก่อนที่คุณจะเริ่มทดสอบเครือข่ายหรือใช้งานกองทุนข้ามเครือข่าย คุณต้องประเมินตัวโครงการก่อน Airdrop ไม่ใช่เวทมนตร์ คุณค่าของมันมาจากความสำเร็จของโปรโตคอลพื้นฐานของโครงการ

• โครงการนี้ทำอะไรได้บ้าง? แก้ปัญหาจริง ๆ หรือแค่กระโดดขึ้นรถไฟ?

กรณีการใช้งานที่แข็งแกร่งหรือนวัตกรรมทางเทคโนโลยี (เช่น โซลูชันการปรับขนาดแบบใหม่ หรือ DeFi แบบดั้งเดิมที่ไม่เหมือนใคร) มักหมายความว่ามูลค่าของโทเค็นไม่น่าจะลดลงเหลือศูนย์อย่างรวดเร็วหลังจากกระแสตอบรับที่ดีในช่วงแรก ยกตัวอย่างเช่น Arbitrum เป็นแพลตฟอร์ม Ethereum L2 ชั้นนำที่มีฐานผู้ใช้จริงและระบบนิเวศก่อนการเปิดตัว ทำให้ผู้เข้าร่วมมีเหตุผลที่จะเชื่อว่าการแจกฟรี (airdrop) ของแพลตฟอร์มจะมีจำนวนมาก ในทางตรงกันข้าม โครงการเลียนแบบทั่วไปหลายโครงการกลับร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังจากการเปิดตัว เนื่องจากการขายแบบเข้มข้นโดยเกษตรกร

• โครงการมีเรื่องราวหรือแนวโน้มที่น่าสนใจหรือไม่?

ตลาดคริปโตขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า ในช่วงปี 2023-2024 ธีมต่างๆ เช่น บล็อกเชนแบบโมดูลาร์ การ Restaking และ ZK-rollups ดึงดูดเงินทุนจำนวนมาก หากโครงการใดสอดคล้องกับเรื่องเล่ายอดนิยม (เช่น เครือข่ายข้อมูลแบบโมดูลาร์อย่าง Celestia) ความต้องการโทเค็นอาจเติบโตแบบก้าวกระโดด อย่างไรก็ตาม เรื่องเล่าอาจล้าสมัยได้อย่างรวดเร็ว (ซึ่งเป็นเช่นนั้นจริงๆ) ดังนั้นผมจึงชอบเรื่องเล่าที่มีเทคโนโลยีรองรับมากกว่า

• ผู้ใช้และนักพัฒนามีความกระตือรือร้นจริงหรือไม่?

การวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่ายและช่องทางชุมชนเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง เครือข่ายทดสอบและกลุ่ม Discord ที่ใช้งานอยู่ รวมถึงการอัปเดตการพัฒนารายสัปดาห์ ล้วนเป็นสัญญาณบวก และจะยิ่งดียิ่งขึ้นหากพฤติกรรมของผู้ใช้ไม่ได้เป็นเพียงการคาดเดาล้วนๆ ยกตัวอย่างเช่น Blur (ตลาด NFT) มีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดและปริมาณธุรกรรมจริงหลังจากนำ Airdrop มาทำเป็นเกม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของผู้ใช้นั้นเป็นไปตามธรรมชาติ ไม่ใช่แค่การคาดเดา

เรื่องราวพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการมีส่วนร่วมของชุมชนอย่างสูงคือรากฐานของทุกสิ่ง หากตัวโครงการเองไม่มีคุณค่า แม้แต่การออกแบบ Airdrop ที่ชาญฉลาดที่สุดก็ไม่สามารถช่วยรักษาราคาโทเค็นได้ ตัวผมเองก็ต้องจ่ายราคาที่สูงมากสำหรับสิ่งนี้: ในปี 2022 ผมใช้เวลาหลายเดือนในการทดสอบ L1 testnet แต่กลับพบว่าโครงการเหล่านี้ไม่สามารถดึงดูดผู้ใช้งานจริงได้ และท้ายที่สุด แม้จะออกโทเค็นแล้ว ก็ไม่มีใครสนใจซื้อ และราคาก็ร่วงลงมากกว่า 90%

โดยสรุป: หากฉันไม่มีความสนใจในโปรเจ็กต์นี้เลยนอกจากการ Airdrop ฉันคงต้องคิดอีกครั้งว่าจะทำหรือไม่

2. การจัดสรรโทเค็นและแบบจำลองทางเศรษฐกิจ

การออกแบบโทเค็นเป็นปัจจัยสำคัญประการที่สอง ซึ่งรวมถึงอัตราส่วนการจัดสรร Airdrop วิธีการปล่อยโทเค็น การประเมินมูลค่า และกลไกการเก็บมูลค่า โดยผมจะเน้นประเด็นต่อไปนี้เป็นหลัก:

• เปอร์เซ็นต์การจัดสรรผู้ใช้
• กลไกการจับมูลค่า
• กฎการปล่อยตัวและการล็อค
• การประเมิน FDV
• ราคาตลาดและสัญญาณการประเมินมูลค่าล่วงหน้าก่อน TGE
• ความยุติธรรมในการแจกจ่าย

เปอร์เซ็นต์การจัดสรรผู้ใช้

จะมีการแจก Airdrop ให้กับผู้ใช้จริงเท่าไร?

การแจกโทเค็น Airdrop ที่มอบส่วนแบ่งให้กับผู้ใช้อย่างเพียงพอ มักจะส่งเสริมให้ชุมชนแข็งแกร่งขึ้น และสนับสนุนราคา ในอดีต โครงการที่แจกโทเค็น Airdrop มากกว่า 10% มีประสิทธิภาพดีกว่าโครงการที่แจกโทเค็น Airdrop น้อยกว่า 5% อย่างมาก เนื่องจากโครงการเหล่านี้มักประสบปัญหาอุปทานหมุนเวียนน้อย ซึ่งทำให้ปริมาณโทเค็นลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อผู้ใช้ขายโทเค็นออกไป ยกตัวอย่างเช่น Uniswap ได้แจกโทเค็น UNI Airdrop ไปแล้ว 15% ในปี 2020 ซึ่งมีมูลค่าสูงสุดประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความภักดีของชุมชนผู้กำกับดูแลโดยตรง

ในทางกลับกัน บางโปรเจกต์ที่เปิดตัวโทเคนในปี 2024 ได้จัดสรรหุ้นให้กับผู้ใช้จำนวนน้อยมาก โดยส่วนใหญ่ถือครองโดยบุคคลภายใน ผู้ใช้ต่างขายหุ้นจำนวนน้อยของตนออกไปทันที และราคาโทเคนก็ไม่เคยฟื้นตัว TIA genesis airdrop ของ Celestia จัดสรรหุ้นประมาณ 7.4% และ Arbitrum จัดสรรประมาณ 11.6% ซึ่งทั้งสองโครงการนี้มีขนาดใหญ่พอที่จะให้ผู้ใช้ได้ "เดิมพันในเกม" อย่างแท้จริง หากมีการจัดสรรหุ้นให้กับชุมชนเพียงเล็กน้อย ผมเชื่อว่านี่เป็นสัญญาณอันตรายของการเทขายโทเคน

Crypto Airdrop ปี 2024: การจัดสรรผู้ใช้ต่ำและการถือครองภายในสูง

กลไกการจับมูลค่า

• โทเค็นมีบทบาทอย่างไรในระบบโปรโตคอล? และจับมูลค่าได้อย่างไร?

โทเค็นไม่ทั้งหมดสามารถแบ่งปันผลประโยชน์จากการเติบโตของโปรโตคอลได้ ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ได้รับการพิสูจน์อย่างชัดเจนจากการส่งทางอากาศที่ล้มเหลวหลายครั้งในอดีต

โทเค็นบางตัวทำหน้าที่เพียงการกำกับดูแล เช่น UNI หรือ DYDX สิทธิ์ในการกำกับดูแลสามารถสร้างมูลค่าระยะยาวได้ในบางสถานการณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ DAO รับผิดชอบการจัดการกระแสเงินสดจริงหรือพารามิเตอร์หลักของระบบ ในกรณีเหล่านี้ โทเค็นการกำกับดูแลสามารถสะท้อนการกระจายผลกำไรของโปรโตคอลได้ อย่างไรก็ตาม หากตัวโปรโตคอลเองมีค่าธรรมเนียมต่ำมาก หรือหากการกำกับดูแลเป็นเพียงพิธีการในทางปฏิบัติ โทเค็นก็จะกลายเป็นเพียง "สัญลักษณ์แห่งการมีส่วนร่วม" และท้ายที่สุดแล้ว ตลาดจะ กำหนดราคา "โทเค็นการกำกับดูแลที่แท้จริง" เหล่านี้ ซึ่งไม่ได้สร้างผลตอบแทนที่มากมายในราคาที่ต่ำมาก

บางโครงการ เช่น HYPE หรือ GMX สร้างมูลค่าเพิ่มผ่าน การแบ่งปันรายได้ การซื้อคืน การมอบรางวัล Staking หรือการผูกมัดความจุของโปรโตคอล โทเค็นเหล่านี้มอบทางเลือกเชิงกลยุทธ์ให้กับผู้เข้าร่วม Airdrop มากขึ้น พวกเขาสามารถถอนเงินสดได้ทันทีหลังจากได้รับโทเค็น หรือถือไว้ในระยะยาวเพื่อสร้างกระแสเงินสด ผมชอบโทเค็นที่สามารถมีบทบาทเชิงบวกทางเศรษฐกิจ พวกมันไม่ได้เป็นเพียงแค่ "คุณสมบัติ" สำหรับการกำกับดูแลเท่านั้น แต่ยังสามารถมีอิทธิพลต่อค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม อัตราเงินเฟ้อ หรือปริมาณงานของโปรโตคอลได้อีกด้วย

กลไกการล็อคและปลดล็อค

• โทเค็นที่ส่งทางอากาศสามารถนำไปใช้หมุนเวียนได้ทันทีหรือไม่ หรือถูกล็อคหรือจำกัดการใช้งาน?

โดยทั่วไปแล้ว "ความพร้อมใช้งานทันที" มีประโยชน์มากกว่าสำหรับนักล่าโทเค็น เพราะทำให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้อย่างรวดเร็ว หากไม่สามารถโอนโทเค็นได้หรือถูกล็อกไว้เป็นเวลานาน นั่นหมายความว่าคุณถูกบังคับให้ถือโทเค็นไว้เป็นระยะเวลานาน ซึ่งผมมักจะเรียกเล่นๆ ว่า "นักล่าโทเค็นระยะสั้นกลายเป็นนักลงทุนเน้นคุณค่า" ตัวอย่างที่เห็นได้ทั่วไปคือ การแจกฟรีโทเค็น EIGEN ในปี 2024 ผู้ใช้พยายามอย่างหนักตลอดทั้งปีเพื่อสะสมคะแนน แต่โทเค็นไม่สามารถโอนได้ชั่วคราวหลังจากลงรายการ ทำให้เกิดความไม่พอใจอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ที่ฟาร์มคะแนน

ดังนั้น โดยทั่วไปแล้ว ผมจึงหลีกเลี่ยงโปรเจกต์ Airdrop ที่มีการล็อกดาวน์แบบบังคับ หรือกลไกการแลกรับแบบ veToken ที่ซับซ้อน เว้นแต่ว่าผมจะมีความมั่นใจอย่างมากในมูลค่าระยะยาวของโครงการ กลยุทธ์ Airdrop ของผมคือการแสวงหา "ทางเลือก" ไม่ใช่การถูกบังคับให้เดิมพันระยะยาว จำหลักการที่ใช้ได้จริงข้อนี้ไว้: "ไม่มีโปรโตคอลใดที่ปลอดภัยโดยสมบูรณ์ ดังนั้น Airdrop ไม่ควรบังคับให้คุณต้องถือมันไว้ในระยะยาว"

การประเมินมูลค่าการหมุนเวียนเต็มรูปแบบ

• ประมาณค่า FDV (อุปทานทั้งหมด × ราคาที่คาดหวัง) ณ เวลาที่ออกโทเค็น

FDV ที่สูงเกินไปแทบจะนำไปสู่แรงขายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากไม่มี Airdrop ใดที่สามารถ "ท้าทายเวทมนตร์แห่งการประเมินมูลค่า" ได้ ในปี 2024 Airdrop ส่วนใหญ่ที่เปิดตัวด้วย FDV ที่สูงมากและโดยทั่วไปจะปรับตัวลดลง 50-80% ภายในสองสัปดาห์ การศึกษา ที่ครอบคลุม Airdrop 62 ครั้งพบว่า 88% ของโทเค็นลดลงภายใน 15 วันหลังจากเปิดตัว ซึ่งมักเป็นเพราะราคาเริ่มต้นสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงมาก

ความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพของโทเค็นที่จดทะเบียนใหม่และ FDV

ดังนั้น ผมจึงให้ความสำคัญกับโครงการที่มี "ส่วนต่างความปลอดภัย" เป็นหลัก ยกตัวอย่างเช่น หากโครงการที่คล้ายคลึงกันมีมูลค่าตลาดอยู่ในช่วง 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่โครงการใหม่มีมูลค่าตลาดรวม (FDV) ที่คาดการณ์ไว้ที่ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังอย่างยิ่งยวด ในทางกลับกัน คุณภาพที่ยอดเยี่ยมในราคาที่สมเหตุสมผลถือเป็นสัญญาณที่ดี

ขณะเดียวกัน จำเป็นต้องพิจารณาสภาพคล่องด้วย: โครงการดังกล่าวจะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลักหรือไม่? โครงการดังกล่าวมีปริมาณการซื้อขายใน DEX เพียงพอหรือไม่? การขาดสภาพคล่องอาจทำให้แม้แต่โครงการคุณภาพสูงก็ถูกเทขายอย่างรวดเร็ว เนื่องจากไม่สามารถต้านทานแรงขายได้ ในปี 2567 ในบรรดาโครงการไม่กี่โครงการที่สามารถรักษามูลค่าไว้ได้ภายในหนึ่งเดือนนั้น "FDV ที่เหมาะสม + สภาพคล่องสูง" ถือเป็นลักษณะที่พบได้บ่อย

ราคาตลาดและสัญญาณการประเมินมูลค่าล่วงหน้าก่อน TGE

แนวโน้มใหม่คือ โครงการ Airdrop ที่มีศักยภาพขนาดใหญ่จะเข้าสู่การซื้อขายก่อนเปิดตลาดในตลาด DEX แบบถาวรหรือตลาด OTC ก่อนที่จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการ ตลาดก่อนเปิดตลาดเหล่านี้มักสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาด และบางครั้งอาจสร้างมูลค่า FDV แฝง (impact FDV) หลายร้อยล้านหรือหลายพันล้านดอลลาร์จากการโฆษณาเกินจริง สำหรับนักลงทุน Airdrop สัญญาณเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวด: FDV ที่คาดหวังไว้สูงมากสามารถส่งเสริมความพยายามในการส่งเสริมการขายและจูงใจให้พวกเขาลงทุนอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่สูงขึ้นก็อาจสูงขึ้นเช่นกัน เนื่องจากความล้มเหลวในการบรรลุตามเป้าหมายอาจส่งผลเสียได้อย่างรวดเร็วหลังจากเปิดตัว

ผมมองว่าราคาก่อนเปิดตลาดเหล่านี้เป็น "ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่น" มากกว่าจะเป็นสัญญาณที่ชัดเจน สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่าเมื่อใดที่ตลาดกำลังจ่ายเบี้ยประกันภัยที่สูงเกินไปสำหรับศักยภาพที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง และปรับความเสี่ยงล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงการถดถอยของมูลค่าหลังจากการเปิดตัวอย่างเป็นทางการ

ความยุติธรรมในการแจกจ่าย

• ตรวจสอบว่าการแจก Airdrop นั้นกระจุกตัวอยู่ในกระเป๋าสตางค์เพียงไม่กี่ใบหรือกระจายอย่างเท่าเทียมกันมากขึ้น

การแจกโทเค็นทางอากาศที่มีความเข้มข้นสูงหมายความว่าผู้ถือโทเค็นรายใหญ่จำนวนน้อยสามารถทิ้งโทเค็นจำนวนมหาศาลได้ในช่วงเวลาสั้นๆ ยกตัวอย่างเช่น ใน Arbitrum แม้จะมีการแจกจ่ายโทเค็นโดยรวมอย่างใจกว้าง แต่ผู้ใช้ระดับสูงบางรายกลับได้รับ ARB มากถึง 10,250 ARB รวมกันเป็น "กลุ่มวาฬ"

ที่น่าสนใจคือ กระเป๋าสตางค์จำนวนเล็กน้อยมักมีโทเค็นส่วนใหญ่อยู่ ผมจะระมัดระวังเป็นพิเศษหากพบข้อมูล (แผง Dune หรือบล็อกโครงการ) ที่ระบุว่าที่อยู่ 1% บนสุดอาจได้รับส่วนแบ่งที่สำคัญจากการจัดสรรทั้งหมด

ฉันชอบดีไซน์ที่จำกัดเพดานรางวัลส่วนบุคคล หรือใช้สูตรการแจกจ่ายแบบรอง เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ "ผู้ชนะได้ทั้งหมด" ยกตัวอย่างเช่น ระบบคะแนนของ Blast L2 นำเสนอการจำกัดกิจกรรม ทำให้แม้แต่ผู้ใช้ที่มีกิจกรรมน้อยก็ได้รับรางวัลที่คุ้มค่า ซึ่งช่วยลดความเหลื่อมล้ำทางรายได้

โดยสรุป: การจัดสรรชุมชนที่สูงขึ้น โทเค็นที่ไหลเวียนอย่างอิสระ และการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล หมายความว่าการแจกฟรีทางอากาศจะมีสุขภาพดีขึ้น โปรเจ็กต์ที่มีการจัดสรรที่เล็กมาก ช่วงเวลาล็อคที่แข็งแกร่ง และ FDV ที่สูงนั้นเหมาะสมกว่าสำหรับ "การเข้าและออกอย่างรวดเร็ว" แต่บ่อยครั้งที่ไม่คุ้มที่จะลงทุนด้วยต้นทุนล่วงหน้าจำนวนมาก

3. เกณฑ์คุณสมบัติและกลไกต่อต้านไซเบอร์เนติกส์

ทีนี้มาดูมิติหลักอีกประการหนึ่งกัน: คุณจะได้รับสิทธิ์ในการ Airdrop ได้อย่างไร และโครงการระบุและกำจัด "Cryptocracy" (การมีหลายที่อยู่ทำให้เกิด Airdrop) ได้อย่างไร? ส่วนนี้จะกำหนดคำถามสำคัญสองข้อ: คุณมีโอกาสชนะเท่าไหร่? และคุณสามารถขยายขนาดได้อย่างปลอดภัยหรือไม่ (หลายกระเป๋าเงินหรือกระเป๋าเงินเดียว)

ความโปร่งใสมาตรฐาน

• ทีมงานได้เปิดเผยเกณฑ์คุณสมบัติอะไรบ้าง?

การแจกฟรีทางอากาศบางครั้งเป็น "งานค้าง" และมาพร้อมกับเงื่อนไขเซอร์ไพรส์ (Uniswap มอบ UNI ให้กับผู้ใช้ในประวัติศาสตร์ทั้งหมดโดยตรง 400 UNI) ในขณะที่บางครั้งระบบอื่นๆ จะใช้ระบบตามภารกิจ ตามคะแนน หรือกิจกรรมรายเดือน (เช่น Optimism และ Arbitrum)

ยิ่งมาตรฐานมีความชัดเจนมากเท่าไหร่ การวางแผนกลยุทธ์ก็จะง่ายขึ้นเท่านั้น ยกตัวอย่างเช่น Arbitrum ได้เปิดเผยองค์ประกอบของระบบคะแนนไว้ล่วงหน้า (เช่น ธุรกรรมข้ามเครือข่าย ธุรกรรมในแต่ละเดือน การจัดหาสภาพคล่อง ฯลฯ) ทำให้ฉันสามารถดำเนินการตามเป้าหมายได้ล่วงหน้า และอาจถึงขีดจำกัดคะแนนสูงสุด ในทางกลับกัน หากมาตรฐานมีความคลุมเครือ คุณอาจจำเป็นต้องมีส่วนร่วมในทุกด้าน ซึ่งนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้นและประสิทธิภาพที่ต่ำลง

ประโยชน์ของที่อยู่เดียวเทียบกับการขยายที่อยู่หลายที่อยู่

• ประมาณค่าศักยภาพของกระเป๋าเงินที่เข้าเงื่อนไข

บางครั้งทีมงานจะแนะนำระดับรางวัล หรือคุณสามารถอนุมานจากการแจกเหรียญแบบ Airdrop ที่คล้ายกันในอดีตได้ ยกตัวอย่างเช่น การแจกเหรียญแบบ Airdrop ของ Ethereum L2 หลายครั้งในอดีตมักจะให้รางวัลแก่กระเป๋าเงินที่เข้าร่วมโดยเฉลี่ยประมาณ $500–$2000 หากผมประเมินว่ารางวัล Airdrop นี้อยู่ในช่วงนี้และงานนั้นง่าย ผลตอบแทนจากการลงทุนก็ถือว่าดี อย่างไรก็ตาม หากแต่ละที่อยู่ต้องใช้ความพยายามอย่างมาก (เช่น การรันโหนดเป็นเวลาหลายเดือน) เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกัน การเข้าร่วมด้วยที่อยู่เดียวอาจคุ้มค่า หรือยอมแพ้ไปเลยก็ได้ แต่ก็มีข้อยกเว้น เช่น เทรดเดอร์ dYdX รุ่นแรกๆ ได้รับเหรียญ DYDX มูลค่าหลายหมื่นดอลลาร์

ผมจะพิจารณาด้วยว่าการใช้กระเป๋าสตางค์หลายใบจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนได้อย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ แต่จำเป็นต้องระมัดระวังเกี่ยวกับการตรวจสอบ Sybil หากโครงการใดแสดงการต่อต้านการตรวจสอบ Sybil อย่างรุนแรงต่อสาธารณะ การใช้หลายที่อยู่อาจส่งผลเสีย ยกตัวอย่างเช่น Optimism ได้ลบที่อยู่ Sybil ออกไปกว่า 17,000 ที่อยู่ในปี 2022 ขณะที่ Hop ตรงไปตรงมามากกว่า โดยดึงที่อยู่ Sybil กลับมาและเรียกคืนการจัดสรรหลังจาก Airdrop

กฎหลักของฉันก็คือ ยิ่งมีความเสี่ยงที่จะเป็นแม่มดมากเท่าไหร่ คุณก็ควรเน้นไปที่การปลูกฝัง "บัญชีจริงคุณภาพสูง" หนึ่งหรือสองบัญชี แทนที่จะกระจายมันออกไปอย่างมืดบอด

กลไกการระบุตัวตนของแม่มด

นอกจากการแบนโดยตรงแล้ว บางโครงการยังเพิ่มคะแนน "ผู้ใช้จริง" ผ่านการถ่วงน้ำหนักคะแนนหรือการตั้งค่าการออกแบบ เช่น กิจกรรมระยะยาวที่มีการถ่วงน้ำหนัก ชื่อเสียงบนเครือข่าย NFT และ KYC ในปี 2024 LayerZero ได้ทำเครื่องหมายที่อยู่ของแม่มด 800,000 ที่อยู่ และลดรางวัลลงเหลือ 15% ของระดับปกติ

นอกจากนี้ โปรดระวังเงื่อนไขที่อาจตัดสิทธิ์ผู้ใช้ออกได้ง่าย ตัวอย่างเช่น การแจกเหรียญ Airdrop ครั้งแรกของ Starknet กำหนดให้กระเป๋าเงินต้องมีอย่างน้อย 0.005 ETH ณ เวลาที่ทำการสแนปช็อต ซึ่งไม่รวมผู้ใช้จริงจำนวนมาก นอกจากนี้ บางโปรเจกต์กำหนดให้มีภารกิจเบื้องต้นบน NF testnet หรือ Galxe/Crew3 ไว้ล่วงหน้า หากไม่ผ่านเงื่อนไขเหล่านี้ ถือว่าคุณถูกตัดสิทธิ์ ดังนั้นควรศึกษาข้อมูลให้ละเอียดก่อน

ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงกฎ

สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือคุณทำภารกิจทั้งหมดเสร็จ แต่โครงการกลับเปลี่ยนกฎและไล่คุณออก แม้จะไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนัก แต่ก็เคยเกิดขึ้นมาก่อน

วิธีแก้ปัญหาคือการคอยติดตามข่าวสารของชุมชนและใส่ใจกับคำจำกัดความของ "พฤติกรรมที่ผิดปกติ" ของทีม ตัวอย่างเช่น "กระเป๋าสตางค์ใหม่หลายใบได้รับการระดมทุนจากที่อยู่เดียวในเวลาเดียวกัน" แทบจะแน่นอนว่าจะถือว่าเป็นพฤติกรรมแบบ Sybil

ผมชอบโครงการที่มีการสื่อสารที่ชัดเจน แต่เรามักจะคิดว่าโอกาสที่จะถูกคัดออกนั้นไม่ใช่ศูนย์ แนวคิดนี้ช่วยหลีกเลี่ยงความมั่นใจมากเกินไป สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือ "ถ้าคุณพลาดโอกาส คุณก็ผิด มันง่ายแค่นั้นเอง" ข้อมูลบล็อกเชนไม่สนใจข้อแก้ตัว ผมจึงพยายามปลูกฝังมันในลักษณะที่ยอมรับการตรวจสอบได้

โดยสรุป การทำความเข้าใจสิทธิ์ในการ Airdrop ช่วยให้เราประเมินระดับการแข่งขันและวิธีการขุดได้ สถานการณ์ที่มีความเสี่ยงสูงต่อการโจมตี Sybil จำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้น (โดยควรใช้เวลากับตัวตนที่เชื่อถือได้) ในขณะที่ Airdrop แบบเปิดที่เปิดให้เข้าร่วมได้ฟรี (โดยไม่มีการตรวจสอบ Sybil โดยพิจารณาจากปริมาณธุรกรรมเป็นหลัก) อาจเหมาะสมกับกลยุทธ์แบบหลายกระเป๋าเงินมากกว่า แต่กลยุทธ์เหล่านี้มักถูกทำให้เจือจางลงด้วยผู้คนจำนวนมากที่ขุด Airdrop อย่างจริงจัง จำเป็นต้องมีความสมดุลที่ละเอียดอ่อน วิธีการเริ่มต้นของฉันคือการปฏิบัติตัวเหมือน "ผู้ใช้ระดับสูงที่แท้จริง" ในบัญชีอย่างน้อยหนึ่งบัญชี เพื่อหลีกเลี่ยงการคัดกรองการโจมตี Sybil ส่วนใหญ่ และยังคงได้รับผลตอบแทนที่คุ้มค่า

4. การลงทุน ต้นทุน และความเสี่ยง-ผลตอบแทน

การได้รับไอเทมจากการส่งทางอากาศนั้นต้องใช้เวลาและเงินในการลงทุน ดังนั้นจะต้องมีการวิเคราะห์ต้นทุนและผลประโยชน์ก่อน

เวลาและความซับซ้อน

งานบางงานต้องการการโต้ตอบเพียงครั้งเดียว ในขณะที่แรงจูงใจอื่นๆ ของ Testnet อาจต้องใช้เวลาเข้าร่วมอย่างต่อเนื่องหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน ผมจะแสดงรายการงานทั้งหมดล่วงหน้าและประเมินต้นทุนเวลาที่ใช้ไป

หากกิจกรรมหนึ่งอาจให้ผลตอบแทนเพียง 500 ดอลลาร์ แต่ต้องใช้เวลาทำงานถึง 100 ชั่วโมง ก็ไม่คุ้มค่าอย่างแน่นอน ยิ่งไปกว่านั้น ควรระมัดระวังอย่างยิ่งกับ "กิจกรรมที่เน้นคะแนนแต่ไม่มีวันสิ้นสุด" เพราะกิจกรรมเหล่านี้มักจะกลายเป็นการแข่งขันที่ไม่รู้จบและผลตอบแทนก็ลดลง

บางโครงการที่ฉันเข้าร่วมในปี 2022 สอนให้ฉันรู้ถึงความสำคัญของการกำหนดเส้นตาย ตัวอย่างเช่น "ถ้าคะแนนของฉันยังต่ำกว่า X% สูงสุดหลังจากผ่านไปหนึ่งเดือน ฉันจะประเมินใหม่ ถ้าไม่ได้ผล ฉันจะหยุดเข้าร่วม"

ก๊าซและต้นทุนโดยตรง

ผมจะคำนวณว่าจะต้องเสียค่าแก๊ส (หรือค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม) และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เท่าใด (เช่น ค่าธรรมเนียมสะพานข้ามเครือข่าย ข้อกำหนดเงินฝากขั้นต่ำ ฯลฯ) ยกตัวอย่างเช่น มาตรฐานของ Arbitrum สนับสนุนให้ผู้ใช้โอนเงินมากกว่า 10,000 ดอลลาร์ข้ามเครือข่าย และคงสถานะการใช้งานไว้เป็นเวลาหลายเดือน ซึ่งการดำเนินการเหล่านี้มีค่าใช้จ่ายสูงในบางเครือข่ายในช่วงที่ราคาแก๊สสูง การลงทุนทั้งหมดนี้ต้องพิจารณาเปรียบเทียบกับผลประโยชน์ที่อาจได้รับ

วิธีที่ดีคือการจำลองการทำงานบางอย่างก่อน สังเกตการใช้แก๊สจริง แล้วคูณด้วยจำนวนรอบที่คาดหวังหรือจำนวนกระเป๋าเงิน โครงการขุดบางโครงการดูเหมือนจะมีเรื่องราวที่น่าสนใจ แต่แก๊สเพียงอย่างเดียวก็ให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าเกินคาดแล้ว ซึ่งเป็นเหตุผลที่ผมจึงเลิกสนใจโครงการบางโครงการ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่แก๊สพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2021 ซึ่งการดรอปแบบ Airdrop เล็กๆ น้อยๆ หลายครั้งไม่คุ้มกับการใช้แก๊ส 100 ดอลลาร์เพื่อรับมัน)

ความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุน

• แพลตฟอร์มต้องการให้คุณล็อคเงินทุนจำนวนมากหรือรับความเสี่ยงจากตลาดหรือไม่?

การเป็นหุ้นส่วนจำกัด (LP) การให้ยืมสินทรัพย์ หรือการวางโทเค็นแบบ Staking อาจทำให้คุณเสี่ยงต่อการสูญเสียชั่วคราวและความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ DeFi กำลังบูม "การขุดสภาพคล่อง" บางแพลตฟอร์ม (เช่น Sushi) ก็มีการให้บริการ Airdrop แต่นักขุดกลับต้องเผชิญกับภัยคุกคามจากปัญหาสภาพคล่องหรือช่องโหว่ของโปรโตคอล

หากข้อตกลงใหม่ (เช่น แพลตฟอร์มบริดจ์หรือแพลตฟอร์มสินเชื่อที่เพิ่งเปิดตัว) กำหนดให้คุณฝากเงินจำนวนมากเพียงเพื่อให้มีสิทธิ์ได้รับ Airdrop คุณจำเป็นต้องประเมินแนวทางการตรวจสอบและพิจารณาความเสี่ยงที่อาจถูกแฮ็ก การแฮ็กไม่ใช่เหตุการณ์เชิงทฤษฎี ตั้งแต่ช่องโหว่ของ Bridge มูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ของ Ronin ไปจนถึงความล้มเหลวเล็กๆ น้อยๆ มากมายของ Testnet Bridge ก็มีบางกรณีที่หุ้นส่วนจำกัด (LP) ที่พยายามระดมทุน Airdrop สูญเสียเงินต้นไปเนื่องจากช่องโหว่

การประเมินกรณีเลวร้ายที่สุด

ถามตัวเองเสมอว่า "จะเกิดอะไรขึ้นถ้าฉันไม่ได้อะไรเลย?"

ถ้าคำตอบคือ: ฉันจะสูญเสียเงินหรือเวลาที่ฉันรับไม่ได้ ก็ไม่คุ้มค่า ฉันมักจะคิดว่าบางโปรเจกต์ขุดจะล้มเหลว (โปรเจกต์ยกเลิกการแจกเหรียญ ฉันถูกกรองออก หรือโทเค็นไร้ค่า) ยกตัวอย่างเช่น ครั้งหนึ่งฉันเคยลงทุนเวลาไปมากกับเครือข่ายทดสอบ L1 บางแห่ง (ขอไม่เอ่ยชื่อ) แต่สุดท้ายโปรเจกต์เหล่านั้นก็ไม่ได้ออกโทเค็นออกมาเลย ถือเป็นต้นทุนจมล้วนๆ บทเรียนเหล่านี้ทำให้ฉันพยายามลดการลงทุนที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ให้เหลือน้อยที่สุด

ในแง่ของต้นทุนเวลา นั่นหมายถึงการประเมินใหม่เป็นประจำและไม่หลงเชื่อ "ความเข้าใจผิดเรื่องต้นทุนจม" ส่วนในแง่ของต้นทุนทางการเงิน นั่นหมายถึงการไม่ใช้จ่ายเงินค่าน้ำมันมากเกินไป หรือต้องมีความยืดหยุ่นให้มากที่สุด (เช่น ใช้สคริปต์หรือเลือกการดำเนินการนอกช่วงเวลาเร่งด่วนเพื่อลดต้นทุน)

เพื่อพิจารณาว่า "คุ้มค่า" หรือไม่ ผมมักจะคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังแบบง่ายๆ เช่น ความน่าจะเป็นของการได้รับ Airdrop (โอกาส 80% ที่จะได้รับ โอกาส 20% ที่จะไม่ได้รับ) * มูลค่าโทเค็นโดยประมาณ (เช่น 1,000 ดอลลาร์ต่อกระเป๋าเงิน) ลบด้วยต้นทุนรวม หากผลตอบแทนที่คาดหวังเป็นบวกอย่างชัดเจน และความคิดเห็นส่วนตัวของผมสมเหตุสมผล ผมก็จะดำเนินการต่อ หากผลลัพธ์ออกมาเล็กน้อยหรือติดลบ ผมก็จะหยุดหรือรอข้อมูลที่ชัดเจนกว่านี้

5. สภาพแวดล้อมและจังหวะเวลาของตลาด

ตลาดกระทิง vs. ตลาดหมี

ในตลาดกระทิง การแจกเหรียญ Airdrop อาจสร้างผลกำไรได้สูง เนื่องจากโทเคนมักมีราคาสูงกว่า ทำให้เกิดแรงซื้อที่รุนแรงขึ้นและภาวะกลัวพลาด (FOMO) มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ในตลาดหมี แม้แต่โครงการที่ดีก็อาจเผชิญกับความต้องการที่ลดลงเมื่อเปิดตัว ตัวอย่างเช่น การแจกเหรียญ Airdrop ครั้งใหญ่ส่วนใหญ่ในช่วงปี 2022-2023 (เช่น Optimism และ Aptos) เกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี ส่งผลให้เกิดแรงขายอย่างรวดเร็วและการฟื้นตัวช้าหลังจากเปิดตัว

ในทางกลับกัน การ Airdrop ในช่วงตลาดกระทิงปี 2021 มักเห็นราคาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากการเปิดตัว ผมจะไม่พยายามคาดการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคอย่างแม่นยำ (การขุด Airdrop ถือเป็นตลาดกลางก่อนที่จะมีการออกโทเคน) แต่สภาวะตลาดจะมีอิทธิพลต่อกิจกรรมการขุดและกลยุทธ์การถอนตัวของผม (จะกล่าวถึงในบทถัดไป) ในตลาดกระทิง ผมจะกระตือรือร้นมากขึ้นในการแสวงหาโอกาสเพิ่มเติม และมักจะถือครองไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น ในขณะที่ในตลาดหมี ผมจะมองหาเฉพาะโอกาสที่มีแนวโน้มดีที่สุด และมักจะขายทันทีที่เปิดตัว

วงจรการเล่าเรื่อง

การจับคู่เรื่องราวไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าหมวดหมู่นั้นเป็นที่นิยมหรือไม่เท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าคุณเข้าร่วมในเวลาที่เหมาะสมหรือไม่ด้วย

ยกตัวอย่างเช่น เรื่องราว "การปักหลักใหม่" ในช่วงต้นปี 2024 เป็นประเด็นร้อนแรงอย่างยิ่ง ดึงดูดความสนใจอย่างล้นหลาม แม้จะมีความคาดหวังเพียงเล็กน้อยว่าจะมีการแจก Airdrop หากคุณเข้าร่วมในขณะที่ TVL ยังต่ำ คุณจะยิ่งโดดเด่นยิ่งขึ้น แต่ในไตรมาสแรกของปี 2024 ตลาดก็คึกคักอยู่แล้ว และผู้ที่เข้ามาทีหลังจะพบว่ายากที่จะโดดเด่นกว่าคนอื่นๆ

ผมกำลังพิจารณาว่าการแจกฟรี (airdrop) อยู่ในช่วง "ต้น" หรือ "ปลาย" หากทุกคนใน X กำลังพูดถึงเทสต์เน็ต ก็มีแนวโน้มว่าเงินง่ายๆ จะถูกซื้อไปหมดแล้ว และโครงการจะระมัดระวังการโจมตีแบบ Sybil มากขึ้น ในทางกลับกัน โครงการเล็กๆ ในภาคส่วนที่กำลังเติบโตอาจเป็นโครงการที่ยอดเยี่ยม ยกตัวอย่างเช่น ในปี 2025 โปรโตคอลไฮบริด AI + DeFi เริ่มได้รับความสนใจ และการแจกฟรีสำหรับโครงการเหล่านี้อาจไม่ถูกนักขุดครอบงำจนหมดสิ้น จึงเป็นการเพิ่มโอกาสในการประสบความสำเร็จ

ไทม์ไลน์โครงการ

การสังเกตขั้นตอนของโครงการเป็นสิ่งสำคัญ หากเมนเน็ตหรือโทเค็นใกล้จะเปิดตัว (เช่น ภายในไม่กี่สัปดาห์) คุณจะมีเวลาเหลือน้อยลงสำหรับการขุด และมาตรฐานมักจะถูกกำหนดไว้แล้ว หากเป็นเทสต์เน็ตระยะยาวที่ไม่มีการประกาศวันสิ้นสุด คุณจะต้องตัดสินใจด้วยตัวเองว่าคุณยินดีลงทุนนานแค่ไหน บางโครงการมีการจัดสรรแรงจูงใจเป็น "ฤดูกาล" หากมีกำหนดการที่เปิดเผยต่อสาธารณะ คุณสามารถวางแผนล่วงหน้าได้

นอกจากนี้ ควรใส่ใจกับเวลาของสแนปช็อตด้วย หลายๆ ครั้งการ Airdrop จะสแนปช็อตที่ความสูงของบล็อกที่กำหนด หากคุณสังเกตเห็นว่าสแนปช็อตกำลังใกล้เข้ามา นั่นคือช่วงสปรินต์สุดท้าย หากคุณรู้สึกว่าทำเพียงพอแล้ว คุณสามารถลดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมได้

ความสามารถในการรับมือกับข่าวเชิงลบ

นี่เป็นปัจจัยที่ละเอียดอ่อนแต่สำคัญที่ต้องสังเกต: วิธีที่โครงการจัดการกับเหตุการณ์เชิงลบ ความผิดพลาดของเทสต์เน็ตจะทำให้ผู้ใช้หวาดกลัวหรือไม่? ทีมงานได้เลื่อนการขายโทเค็นออกไปหรือไม่? หากโครงการพบปัญหาการแฮ็กหรือเหตุการณ์ต่างๆ และทีมงานได้จัดการอย่างมืออาชีพและชุมชนยังคงยึดมั่นในหลักการ ความยืดหยุ่นนี้จะช่วยเพิ่มความมั่นใจให้กับฉัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่แท้จริง ในทางกลับกัน หากความล่าช้าเพียงเล็กน้อยนำไปสู่การถอนตัวที่ไม่พอใจ แสดงว่าความสนใจในโครงการนั้นยังไม่ลึกซึ้งพอ

โครงการที่สามารถ "เพิกเฉยต่อข่าวร้ายในช่วงตลาดกระทิง" อาจอยู่ในสถานะที่ดีกว่า ผมเคยเห็นสถานการณ์ที่คล้ายกันนี้กับ Arbitrum และ Optimism: แม้จะมีข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการแจกเหรียญแบบ Airdrop และความกังวลเกี่ยวกับการกำกับดูแล แต่จำนวนผู้ใช้ก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

สรุปแล้ว สถานการณ์นี้สำคัญมาก ผมระมัดระวังมากขึ้นในช่วงฟองสบู่ (ทุกคนกำลังขุด การแข่งขันดุเดือด) แต่จะกระตือรือร้นมากขึ้นในช่วงที่ตลาดตกต่ำ (มีคนยอมอดทนน้อยลง และผลตอบแทนอาจสูงขึ้น) รายได้สูงสุดจากการ Airdrop ของผมเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2022 ซึ่งแทบไม่มีใครอยากขุดต่อ เมื่อโทเค็นเหล่านี้เปิดตัวในปี 2023 (เช่นเดียวกับ ARB) ผมเป็นหนึ่งในไม่กี่คนที่ได้รับประโยชน์

6. สภาพคล่องและกลยุทธ์การออก

สุดท้ายนี้ ผมจะวางแผนล่วงหน้าว่าจะตระหนักถึงคุณค่าของการแจกแอร์ดรอปอย่างไร สุภาษิตโบราณยังคงใช้ได้: "วางแผนการซื้อขายของคุณ และซื้อขายตามแผนของคุณ"

กลยุทธ์การเรียกร้อง

ช่วงเวลาที่โทเค็นถูกเปิดให้แลกมักจะเป็นช่วงเวลาที่วุ่นวายที่สุด ผมยังจำวันที่ ARB ถูกเปิดให้แลกได้ ราคาแก๊สพุ่งสูงขึ้น RPC ล่ม และเครือข่ายทั้งหมดก็ยุ่งเหยิงไปหมด

ปกติผมจะเตรียม RPC สำรองไว้หลายใบ และหากสามารถเขียนสคริปต์ถอนเงินได้ ผมก็จะเตรียมไว้ล่วงหน้า หากผมมีกระเป๋าสตางค์หลายใบ ผมจะให้ความสำคัญกับการถอนเงินชุดที่วางแผนจะขายทันที เพื่อให้ธุรกรรมเสร็จสิ้นก่อนที่จะเกิดปัญหาติดขัด ไม่จำเป็นต้องรีบถอนเงินส่วนที่ผมถือไว้ในระยะยาว

โปรดทราบช่วงเวลาการเรียกร้องด้วย: การแจกฟรีส่วนใหญ่ให้คุณเรียกร้องได้เป็นเวลาหลายเดือน แต่โทเค็นบางส่วนจะถูกนำกลับมาใช้ใหม่ใน DAO หลังจากหมดอายุ

สภาพคล่องของตลาด

ผมมักจะเลือก Airdrop ที่มีสภาพคล่องสูงเมื่อเข้าเทรด หากโปรเจกต์ใดได้รับการสนับสนุนจากสถาบันขนาดใหญ่หรือได้รับความนิยมสูง แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักๆ อย่าง Binance และ Coinbase น่าจะเข้าเทรดตั้งแต่เนิ่นๆ ถึงแม้ว่าจะไม่มีก็ตาม อย่างน้อยก็จะมี AMM pool ขนาดใหญ่ให้เลือกใช้

ยกตัวอย่างเช่น ARB ถูกซื้อขายบนแพลตฟอร์มหลักทันทีหลังจากเปิดตัว โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ทำให้การถอนตัวเป็นไปอย่างราบรื่น ในทางตรงกันข้าม การแจก Airdrop ขนาดเล็กอาจซื้อขายได้เฉพาะบน DEX เดียวที่มีสภาพคล่องต่ำมาก และการเทขายอาจทำให้ตลาดร่วงลงหรือเกิดการ Slippage อย่างมีนัยสำคัญ

ฉันจะตรวจสอบล่วงหน้าว่าโครงการจะประกาศความร่วมมือกับผู้สร้างตลาดหรือการแลกเปลี่ยนหรือไม่ ซึ่งโดยปกติแล้วถือเป็นสัญญาณที่ดี ในทางกลับกัน หากจำเป็นต้องใช้กระเป๋าเงินดั้งเดิมหรือเป็นโครงการเฉพาะกลุ่มของ Cosmos ฉันจะคาดหวังว่าจะมีความผันผวนของราคาที่มากขึ้นและจะลดตำแหน่งของฉันลงตามนั้น (หรืออาจถึงขั้นยอมแพ้ไปเลยก็ได้)

ขาย เก็บรักษา หรือจำนำ

ปกติแล้วผมจะตัดสินใจล่วงหน้าว่าจะขายทันทีกี่เปอร์เซ็นต์ และจะถือไว้กี่เปอร์เซ็นต์ จากประสบการณ์พบว่าโทเค็นที่ Airdrop ส่วนใหญ่จะมียอดสูงสุดภายในสองสัปดาห์แรก

กลยุทธ์ของฉันมักจะเป็นการขายกำไรประมาณ 50% ในวันเดียวกัน และตั้งจุดตัดขาดทุนหรือตัวเลือกการติดตามแนวโน้มสำหรับส่วนที่เหลือ

แนวทางนี้ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงอย่างรวดเร็วในวงกว้าง ในขณะเดียวกันก็รักษาศักยภาพในการเติบโตไว้ได้ เว้นแต่ว่าผมจะเจอโครงการที่ผมค่อนข้างมั่นใจ หรือราคาหุ้นต่ำกว่ากรอบราคาที่ผมมองว่าสมเหตุสมผลอย่างมาก ผมจะไม่ถือมันไว้ในระยะยาว ถึงแม้ว่าผมจะถือมันไว้ ผมก็จะประเมินว่าจะได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมจากการ Staking หรือไม่ แต่หากจำเป็นต้องมีการล็อกระยะยาว (เช่น การล็อกการกำกับดูแล) ผมจะพิจารณาอย่างรอบคอบถึงการสูญเสียความยืดหยุ่น

ภาษีและการปฏิบัติตาม

ภาษีเป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม หลายเขตอำนาจศาลถือว่าการแจกฟรี (airdrop) เป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษีที่ได้รับทันที การแจกฟรีจำนวนมากอาจสร้างภาระภาษีโดยตรง ดังนั้นบางครั้งฉันจึงเลือกที่จะขายล่วงหน้าเพื่อชำระภาษีล่วงหน้า

นอกจากนี้ โปรดตระหนักถึงข้อจำกัดในแต่ละภูมิภาค เช่น EigenLayer จำกัดการ Airdrop เฉพาะผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา หากโครงการใดชี้ให้เห็นถึงข้อกำหนด KYC ในอนาคต หรือการนำระบบบล็อกทางภูมิศาสตร์มาใช้ ผมจะถือว่านี่เป็นปัจจัยลบ เพราะอาจทำให้ Airdrop ไร้ค่าสำหรับผม ยกตัวอย่างเช่น การ Airdrop หลายโครงการในปี 2025 ได้เริ่มกำหนดให้ต้องมีการลดขั้นตอน KYC ให้เรียบง่ายลงเพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบแล้ว

สรุปคือ การ Airdrop จะไม่นับเป็นกำไรจริงจนกว่าโทเค็นจะมีสภาพคล่องและสามารถขายได้สำเร็จ ผมวางแผนทางออกสำหรับการ Airdrop ทุกครั้งไว้ล่วงหน้า เพื่อหลีกเลี่ยงการติดอยู่ในวิกฤตสภาพคล่อง

แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดและความคิดสุดท้าย

จากข้างต้น ฉันจะปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดต่อไปนี้เมื่อประเมินการส่งทางอากาศในช่วงเริ่มต้น:

ทำการบ้าน: ก่อนเข้าร่วม "งาน" ใดๆ ควรศึกษาข้อมูลพื้นฐานและแผนโทเค็นของโครงการ อ่านเอกสารประกอบ การอภิปรายเกี่ยวกับการกำกับดูแล และมองหาสัญญาณของการออกโทเค็น ความล้มเหลวหลายอย่างเกิดจาก "การคิดว่าจะมีการออกโทเค็น แต่จริงๆ แล้วไม่ได้ออก" (และในทางกลับกัน) อย่าฟังแต่ข่าวลือ แต่ควรตรวจสอบความเป็นไปได้อยู่เสมอ

พัฒนากลยุทธ์การลงทุน (และตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง) : ระบุให้ชัดเจนว่าเหตุใดการ Airdrop จึงอาจมีมูลค่า เช่น "โครงการนี้เป็นผู้นำในหมวดหมู่ใหม่ มูลค่าตลาดเริ่มต้นอาจต่ำ และความต้องการสูง" จากนั้นตรวจสอบอย่างต่อเนื่องโดยใช้ข้อมูลและข่าวสารบนเครือข่าย หากเรื่องราวล้มเหลว (การเติบโตชะงักงัน คู่แข่งแซงหน้า) ให้ปรับเปลี่ยนหรือยกเลิกอย่างเด็ดขาด อย่าหลงเชื่ออคติในการประเมินตนเอง

การให้คะแนนเชิงปริมาณและการเปรียบเทียบ: ผมจะใช้ตารางเพื่อให้คะแนนโครงการโดยพิจารณาจากมิติต่างๆ เช่น "ปัจจัยพื้นฐาน ศักยภาพของโทเค็น ต้นทุน/ความเสี่ยง และความยากของ Sybil" ซึ่งอาจเผยให้เห็นปัญหาต่างๆ มากมาย บางโครงการอาจได้รับความนิยมอย่างมาก แต่การกระจายโทเค็นกลับต่ำมาก ส่งผลให้คะแนนรวมลดลง ดังนั้น คุณจะค้นพบโอกาสที่แม้จะดูเรียบง่ายแต่คุ้มค่ากว่า

ควบคุมความเสี่ยง อย่าเสี่ยง: พิจารณา Airdrop เหมือนพอร์ตโฟลิโอ กระจายการลงทุนในหลากหลายโอกาสแทนที่จะลงทุนแบบ All-in วิธีนี้ แม้โครงการหนึ่งจะล้มเหลว โครงการอื่นๆ ก็สามารถชดเชยได้ โดยทั่วไปผมจะขุดโครงการ 5-10 โครงการควบคู่กันไปในแต่ละไตรมาส โดยรู้ว่าอาจมีกำไรเพียงครึ่งเดียวเท่านั้น หลักการสำคัญคือ รักษาเงินทุนของคุณไว้ เพื่อที่คุณจะได้ใช้ประโยชน์จาก Airdrop ครั้งใหญ่

ติดตามเมตริกบนเชน: สังเกตจำนวนกระเป๋าเงินใหม่ การใช้งานเทสต์เน็ต ตำแหน่งบนกระดานผู้นำ ฯลฯ หากคุณพบว่าการมีส่วนร่วมที่เกี่ยวข้องของคุณลดลง โปรดประเมินใหม่อีกครั้งว่าคุ้มค่าที่จะดำเนินการต่อหรือไม่ หากกิจกรรมโครงการโดยรวมลดลง อาจบ่งชี้ว่ามูลค่าที่มีศักยภาพไม่เพียงพอ ซึ่งเป็นสัญญาณที่ไม่ดีสำหรับมูลค่าขั้นสุดท้ายของโทเค็น

วางแผนการเข้าและออก: รู้วิธีการออกก่อนเข้าร่วม หากคุณไม่สามารถขายได้อย่างราบรื่นหลังจากเปิดตัว (เนื่องจากสภาพคล่องต่ำ ระยะเวลาล็อกดาวน์ระยะยาว ฯลฯ) คุณไม่ควรเข้าร่วมเลย ปฏิบัติตามแผนของคุณในวันเปิดตัว และอย่าปล่อยให้ความโลภหรือความกลัวควบคุมคุณ

การเรียนรู้และการทำซ้ำอย่างต่อเนื่อง: การ Airdrop ทุกครั้ง (ไม่ว่าจะสำเร็จหรือล้มเหลว) ล้วนมอบบทเรียนให้เรียนรู้: คุณประเมินโครงการสูงเกินไปหรือไม่? คุณมองข้ามคุณสมบัติสำคัญๆ ไปหรือไม่? คุณหัวโบราณเกินไปจนพลาดโอกาสสำคัญๆ ไปหรือเปล่า? สิ่งเหล่านี้จะช่วยพัฒนากรอบการทำงานของคุณอย่างต่อเนื่อง เมื่อเวลาผ่านไป ทัศนคติของผมต่อการ Airdrop กลายเป็น "ระมัดระวังและฉวยโอกาส" มากขึ้น: ระมัดระวังต่อเสียงรบกวนทั้งหมด แต่คว้าโอกาสที่แท้จริงโดยไม่ลังเล

กล่าวโดยสรุป การประเมิน Airdrop ในระยะแรกเป็นทั้งศาสตร์และศิลป์ จำเป็นต้องมี "ศิลปะ" ในการทำความเข้าใจธรรมชาติของมนุษย์ เรื่องเล่า และโครงสร้างแรงจูงใจ รวมถึง "ศาสตร์" ในการวิเคราะห์ข้อมูลและวิเคราะห์แบบจำลองเศรษฐกิจโทเค็น Airdrop ที่ดีที่สุดมักจะให้รางวัลแก่ผู้ที่เป็นผู้ใช้งานรายแรกและผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศอย่างแท้จริง มากกว่าผู้ที่มีส่วนร่วมชั่วคราว

ซึ่งหมายความว่า หากคุณใช้และสนับสนุนโครงการที่ยอดเยี่ยมอย่างแท้จริงตั้งแต่เนิ่นๆ คุณมักจะได้รับผลตอบแทนสูงสุด กรอบการทำงานของผมช่วยกรองกรณีเหล่านี้ออกไป การมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐาน การพิจารณาการออกแบบโทเค็นอย่างเป็นรูปธรรม การประเมินต้นทุนและผลตอบแทนอย่างแม่นยำ และการคงความยืดหยุ่นและความเข้าใจที่ถูกต้องอยู่เสมอ จะช่วยเพิ่มโอกาสในการเลือก Airdrop ที่ "คุ้มค่าแก่การขุด" ได้อย่างมาก

ท้ายที่สุดแล้ว การล่าหา Airdrop ก็เหมือนกับการลงทุนอื่นๆ ที่ต้องอาศัยความรอบคอบ การบริหารความเสี่ยง และกลยุทธ์ที่ชัดเจน การทำเช่นนี้จะช่วยให้คุณค้นพบสัญญาณท่ามกลางเสียงรบกวน และมีโอกาสคว้าโอกาสในระดับ UNI หรือ ARB ครั้งต่อไป