การถกเถียงเรื่องการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในปี 2026: การต่อสู้ระหว่างสถาบันและผู้ซื้อขาย

หลังจากประสบกับการล่มสลายอย่างรวดเร็วของราคา "10.11" และถูกรัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการในเดือนพฤศจิกายน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็เริ่มสั่นคลอนแล้ว

สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากระหว่างนักลงทุนและสถาบันเกี่ยวกับทิศทางตลาดในอนาคต Galaxy Digital เพิ่งปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปีจาก 185,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ JPMorgan Chase ยืนยันว่า Bitcoin อาจพุ่งสูงถึง 170,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า

ท้ายที่สุดแล้ว ปัจจัยสำคัญที่สุดที่มีอิทธิพลต่อการขึ้นและลงของตลาดคริปโตในขณะนี้คือสภาพคล่อง เมื่อมีสภาพคล่องดอลลาร์ที่เพียงพอ เงินทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง และ Bitcoin ก็จะเพิ่มสูงขึ้น เมื่อสภาพคล่องตึงตัว เงินทุนจะไหลกลับเข้าสู่พันธบัตรและเงินสดของกระทรวงการคลัง และ Bitcoin ก็จะร่วงลง การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งล่าสุดนี้ ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้ยอดเงินในบัญชีของกระทรวงการคลังพุ่งสูงเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สภาพคล่องถูกล็อกอย่างสมบูรณ์ และส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินทั่วโลกเกือบทั้งหมด Bitcoin ก็ไม่มีข้อยกเว้น นี่ยังแสดงให้เห็นว่าในความเป็นจริง ปัจจัยทางการเมืองยังคงมีอิทธิพลต่อสภาพคล่องเป็นส่วนใหญ่

ชัยชนะอย่างถล่มทลายของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งท้องถิ่นวันที่ 4 พฤศจิกายน ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2569 ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่? ทุกการเคลื่อนไหวล่าสุดของทำเนียบขาวควรได้รับการวิเคราะห์อย่างรอบคอบ ทุกเหตุการณ์ล้วนเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับสภาพคล่องทางการเงิน

แล้ว Bitcoin จะทำอะไรในปี 2025 ที่กำลังจะสิ้นสุดลง และปี 2026 ที่กำลังจะมาถึง ใครถูกใครผิด ฝ่ายกระทิงหรือฝ่ายหมี BlockBeats ได้วิเคราะห์ข้อโต้แย้งของทั้งสองฝ่าย

หมีเขาว่าอะไรนะ?

ก่อนที่จะวิเคราะห์ความเป็นไปได้ของแนวโน้มขาขึ้น เรามาฟังสิ่งที่ฝ่ายหมีพูดกันก่อนดีกว่า

เดโมแครตเปิดฉากโต้กลับ ทรัมป์เร่งรีบ

“ชัยชนะล่าสุดของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งหลายรัฐเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดคริปโตตกต่ำในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มุมมองของนักวิเคราะห์ borovik.eth ถือว่าไม่ไร้เหตุผล พรรคเดโมแครตส่งผลเสียต่อคริปโตเคอร์เรนซีและระบบทุนนิยมอย่างมาก”

หลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีและก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม สหรัฐอเมริกาได้จัดการเลือกตั้งท้องถิ่นที่สำคัญหลายครั้ง การเลือกตั้งท้องถิ่นเหล่านี้ถือเป็นทั้งการลงมติเห็นชอบของพรรครีพับลิกันและเป็นการปูทางไปสู่การเลือกตั้งกลางเทอม

ในขณะเดียวกัน พรรครีพับลิกันก็ต้องพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งระดับรัฐถึงสามครั้งติดต่อกัน ขณะที่พรรคเดโมแครตกลับประสบความสำเร็จด้วยชัยชนะอย่างสมบูรณ์

1. การเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐเวอร์จิเนีย: อะบิเกล สแปนเบอร์เกอร์ ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครต ชนะการเลือกตั้งอย่างถล่มทลายด้วยคะแนน 15 เปอร์เซ็นต์ กลายเป็นผู้ว่าการรัฐหญิงคนแรกของรัฐ พรรคเดโมแครตไม่เพียงแต่รักษาตำแหน่งผู้ว่าการรัฐไว้ได้ แต่ยังได้ตำแหน่งสำคัญกลับคืนมาอีกสามตำแหน่ง ได้แก่ รองผู้ว่าการรัฐ อัยการสูงสุด และการปรับที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎรอย่างน้อย 13 ที่นั่ง

2. การเลือกตั้งรัฐบาลรัฐนิวเจอร์ซีย์: มิคี เชอร์ริล ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครต กลายเป็นผู้ว่าการรัฐหญิงคนแรกของรัฐ นิวเจอร์ซีย์เป็นรัฐที่มีผู้มีสิทธิเลือกตั้งสายกลางจำนวนมาก แต่พรรคเดโมแครตชนะไปด้วยคะแนน 13.8 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นชัยชนะครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2548

3. การแบ่งเขตเลือกตั้งใหม่ของรัฐแคลิฟอร์เนียอาจทำให้พรรคเดโมแครตได้ที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎรเพิ่มอีก 5 ที่นั่ง และเปิดโอกาสให้แบ่งเขตเลือกตั้งใหม่ได้ 3 เขต ผู้ว่าการรัฐนิวซัมและคนอื่นๆ ในรัฐแคลิฟอร์เนียจะกลายเป็นคู่ต่อสู้ที่แข็งแกร่งที่สุดของทรัมป์ และเป็นคู่ต่อสู้ที่น่าเกรงขามที่สุดของพรรครีพับลิกัน

นิวซัมครองตำแหน่งสูงสุดใน Polymarket สำหรับการเสนอชื่อชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรคเดโมแครตในปี 2028 อย่างต่อเนื่อง

4. การเลือกตั้งนายกเทศมนตรีนครนิวยอร์ก: โซห์ราน มัมดานี ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครตวัย 34 ปี ได้รับเลือกตั้งอย่างง่ายดาย โดยได้รับคะแนนเสียงมากกว่า 1.03 ล้านเสียง โดยมีคะแนนนิยม 52-55% เขาเป็นนายกเทศมนตรีคนแรกในประวัติศาสตร์นิวยอร์กที่เกิดในช่วงทศวรรษ 1990 นายกเทศมนตรีชาวมุสลิมคนแรก และนายกเทศมนตรีชาวอเมริกันเชื้อสายอินเดียคนแรก

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นิวยอร์กยังมีความสำคัญเชิงสัญลักษณ์เป็นพิเศษ คะแนนเสียงส่วนใหญ่ที่สนับสนุนมามดานีมาจากคนหนุ่มสาวที่เคยสนับสนุนทรัมป์มาก่อน และเขายังเป็นที่รู้จักในนาม "ทรัมป์ฝ่ายซ้าย" กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในเมืองที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาแห่งนี้และเป็นบ้านเกิดของทรัมป์ คนหนุ่มสาวเกือบ 90% ได้เปลี่ยนมาสังกัดพรรคเดโมแครตแล้ว

การเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐและนายกเทศมนตรีของสหรัฐอเมริกาแบบเหลื่อมเวลามีวัตถุประสงค์เพื่อหลีกเลี่ยง "ผลกระทบแบบดึงลง" ของการเลือกตั้งระดับประเทศ ช่วยให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งในท้องถิ่นสามารถให้ความสำคัญกับประเด็นท้องถิ่นได้มากขึ้น โดยทั่วไปแล้วผู้ว่าการรัฐจะดำรงตำแหน่งวาระละสี่ปี แต่ปีการเลือกตั้งจะแตกต่างกันไปในแต่ละรัฐ นายกเทศมนตรีจะดำรงตำแหน่งวาระละสองถึงสี่ปี โดยมีวันเลือกตั้งที่ยืดหยุ่นกว่า อย่างไรก็ตาม ด้วยลักษณะที่เหลื่อมเวลาเช่นนี้ การเลือกตั้งท้องถิ่นเหล่านี้จึงกลายเป็นตัวบ่งชี้สำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มการเลือกตั้งระดับประเทศ ซึ่งมักจะบ่งบอกถึงทิศทางทางการเมืองของประเทศ ผู้ว่าการรัฐและนายกเทศมนตรีเหล่านี้ยังเป็นแหล่งที่มาสำคัญของผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีระดับประเทศในอนาคตอีกด้วย

ชัยชนะอย่างถล่มทลายของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งระดับรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ ได้เป็นแรงผลักดันที่แข็งแกร่งสำหรับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2569 โดยสื่อต่างประเทศและนักวิเคราะห์หลายคนมองว่านี่เป็นสัญญาณบ่งบอกถึง "คลื่นสีน้ำเงิน" ที่คล้ายคลึงกับที่เกิดขึ้นในปี 2560 นี่ยังเป็นการเตือนทางการเมืองสำหรับทรัมป์อีกด้วยว่า หากเขาไม่ดำเนินการใดๆ เขาก็อาจเกิดสถานการณ์ซ้ำรอยเดียวกับที่เขาเคยเผชิญในช่วงดำรงตำแหน่งสมัยแรก ซึ่งเขาพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งท้องถิ่นปี 2560 และท้ายที่สุดก็สูญเสียการควบคุมสภาผู้แทนราษฎร

ในทางการเมืองอเมริกัน ปีแรกในการดำรงตำแหน่งมักจะเป็นช่วงฮันนีมูน ปีที่สองเป็นช่วงแห่งความไม่พอใจ และอีกสองปีถัดมาก็เป็นช่วงขาลง แต่ทรัมป์คงไม่คาดคิดว่าช่วงฮันนีมูนของเขาจะสั้นขนาดนี้ หรือความพ่ายแพ้ของเขาจะรวดเร็วขนาดนี้

แม้ว่าทรัมป์จะยังคงควบคุมทั้งสองสภา แต่เขาก็ไม่สามารถทำอะไรได้ตามที่ต้องการตลอดไป การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน

ประเด็นสำคัญของการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งนี้สามารถสรุปได้ง่ายๆ ดังนี้: วุฒิสภาต้องได้คะแนนเสียง 60 เสียงจึงจะเปิดรัฐบาลได้อีกครั้ง ซึ่งเป็นกฎที่เข้มงวดมาก พรรครีพับลิกันต้องการให้พรรคเดโมแครตลงคะแนนเสียง แต่เงื่อนไขของพรรคเดโมแครตคือการขยายระยะเวลาเงินอุดหนุนเมดิแคร์ที่กำลังจะหมดอายุ ซึ่งทรัมป์ไม่เห็นด้วย

ภายใต้การนำของชัค ชูเมอร์ หัวหน้าพรรคเสียงข้างน้อย พรรคเดโมแครตปฏิเสธที่จะลงคะแนนเสียงถึง 14 ครั้ง แสดงให้เห็นถึงความสามัคคีเหมือนครอบครัว

ในทางตรงกันข้าม พรรครีพับลิกันเต็มไปด้วยความขัดแย้งภายในและความแตกแยก ทรัมป์เรียกร้องหลายครั้งให้ละเมิดกฎเกณฑ์การจำกัดจำนวนเสียง 60 เสียง แต่คำร้องเหล่านี้ถูกปฏิเสธโดยผู้นำพรรครีพับลิกันในวุฒิสภา เนื่องจากเกรงว่าการยกเลิกกฎเกณฑ์การขัดขวางกระบวนการจะส่งผลเสียหากพรรคเดโมแครตกลับมามีอำนาจอีกครั้ง มีรายงานว่าทรัมป์โกรธแค้นอย่างมากเกี่ยวกับเรื่องนี้และกล่าวร้ายผู้นำพรรครีพับลิกันเหล่านี้ด้วยวาจา

ในที่สุด พรรครีพับลิกันก็ยอมประนีประนอม และทรัมป์ถูกบังคับให้ยอมรับข้อเสนอที่รวมถึงนโยบายที่พรรคเดโมแครตให้ความสำคัญ เพื่อที่จะเปิดรัฐบาลสหรัฐฯ อีกครั้ง สิ่งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าพรรคเดโมแครตที่เป็นหนึ่งเดียวมีความสามารถที่จะขัดขวางวาระของพรรครีพับลิกัน และการควบคุมแบบ "เผด็จการ" ของทรัมป์ที่มีต่อทั้งสองสภาของรัฐสภาก็กำลังอ่อนแอลง

การปิดหน่วยงานครั้งนี้สร้างสถิติที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ข้าราชการจำนวนมากไม่สามารถลาหยุดได้ และคนยากจนจำนวนมากก็ไม่สามารถรับเงินอุดหนุนได้ ความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นส่งผลเสียอย่างรุนแรงต่อภาพลักษณ์ของพรรครีพับลิกัน

ความไม่พอใจของชาวอเมริกันมาถึงจุดแตกหักอีกครั้งหนึ่ง การดำรงชีพของประชาชนเป็นประเด็นทางการเมืองที่สำคัญที่สุดเสมอ

มีทั้งความไม่พอใจต่อความจริงที่ว่ามาตรฐานการครองชีพกำลังถดถอยลง ความไม่พอใจต่อการจับกุมผู้อพยพผิดกฎหมายที่แพร่หลายซึ่งก่อให้เกิดบรรยากาศแห่งความหวาดกลัว และความไม่พอใจต่อความแตกแยกที่เพิ่มมากขึ้นซึ่งก่อให้เกิดความวิตกกังวล ผู้คนหลายล้านคนจากชนชั้นกลางระดับสูงกำลังตระหนักว่าพวกเขากำลังประสบกับสถานะทางสังคมที่ตกต่ำลง และพวกเขากำลังวิตกกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้

ผู้คนนับล้านจากชนชั้นกลางถึงระดับสูงเริ่มตระหนักว่าตนเองกำลังประสบกับภาวะความเหลื่อมล้ำทางสังคม และกำลังวิตกกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้

ภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารก็เป็นปัจจัยสำคัญเช่นกัน เดิมทีราคาอาหาร 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตอนนี้ราคา 250 ดอลลาร์สหรัฐฯ และคุณภาพก็แย่ลง ทันทีที่ราคาไข่เริ่มลดลง เนื้อวัวซึ่งเป็นสินค้ายอดนิยมของชาวอเมริกันก็กำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อครั้งใหม่

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 ตุลาคม แสดงให้เห็นว่าราคาเนื้อย่างและเนื้อสเต็กเพิ่มขึ้น 18.4% และ 16.6% ตามลำดับเมื่อเทียบเป็นรายปี ข้อมูลจากกระทรวงเกษตรสหรัฐฯ ระบุว่าราคาขายปลีกเนื้อบดพุ่งสูงขึ้นเป็น 6.10 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เมื่อเทียบกับสามปีก่อน ราคาเนื้อวัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 50%

นอกจากนี้ ราคากาแฟเพิ่มขึ้น 18.9% ราคาแก๊สธรรมชาติเพิ่มขึ้น 11.7% ราคาไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 5.1% และค่าซ่อมรถยนต์เพิ่มขึ้น 11.5% ชาวอเมริกันรุ่นใหม่จำนวนมากที่มีหนี้สินจากค่าเล่าเรียนกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นเนื่องจากค่าครองชีพที่สูงขึ้น

การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ปี 2569 กำหนดจัดขึ้นในวันที่ 3 พฤศจิกายน ชัยชนะอย่างถล่มทลายของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐในปี 2568 ได้สร้างแรงผลักดันที่แข็งแกร่งให้พรรคเดโมแครตกลับมาครองเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร หากพรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาในการเลือกตั้งกลางเทอมปีหน้า ทรัมป์จะต้องเผชิญกับอุปสรรคมากมายและกลายเป็นเป็ดง่อยในอีกสองปีข้างหน้าอย่างแน่นอน

สำหรับตลาดคริปโต กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจหมายความว่ากองทุนที่เดิมพันกับนโยบายที่เอื้ออำนวยของทรัมป์จะต้องพิจารณาทิศทางของตนเองใหม่ และแนวโน้มขาลงอาจไม่จำเป็นต้องรอจนถึงการเลือกตั้งกลางเทอมด้วยซ้ำ

การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไม่ใช่เรื่องแน่นอน

ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 10 ธันวาคม ซึ่งเดิมอยู่ที่ 90% ขณะนี้ลดลงเหลือ 65% บน Polymarket แล้ว (ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ อยู่ที่ 51%)

นิค ทิมิราออส ซึ่งมักถูกเรียกว่า "กระบอกเสียงของธนาคารกลางสหรัฐฯ" กล่าวว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ระดับภูมิภาค 4 รายที่มีสิทธิออกเสียง (คอลลินส์ จากเฟดสาขาบอสตัน, มูซาไลม์ จากเฟดสาขาเซนต์หลุยส์, กูลส์บี จากเฟดสาขาชิคาโก และชมิด จากเฟดสาขาแคนซัสซิตี ซึ่งลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม) ไม่ได้ผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม อ่านเพิ่มเติม: " บทวิเคราะห์โดย 'กระบอกเสียงของธนาคารกลางสหรัฐฯ': ทำไมเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถึงไม่แน่นอนอย่างกะทันหัน "

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีความเห็นแตกต่างกันมากขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม โดยกลุ่มผู้มองการณ์ไกลที่เคยให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อเริ่มเรียกร้องให้มีการระงับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้ว เจ้าหน้าที่มีความเห็นแตกต่างกันในสามประเด็นหลัก ได้แก่

ประการแรก ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากภาษีศุลกากรเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจริงหรือ? กลุ่มเหยี่ยวกังวลว่าหลังจากดูดซับต้นทุนภาษีศุลกากรเบื้องต้นแล้ว ธุรกิจต่างๆ จะผลักภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นให้กับผู้บริโภคในปีหน้า ส่งผลให้ราคาสินค้าสูงขึ้นไปอีก ในทางกลับกัน กลุ่มนกพิราบเชื่อว่าการที่ธุรกิจต่างๆ ลังเลที่จะผลักภาระต้นทุนภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้นให้กับผู้บริโภคจนถึงขณะนี้ บ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอ ซึ่งไม่เพียงพอที่จะพยุงภาวะเงินเฟ้อ

ประการที่สอง การชะลอตัวของการเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตรรายเดือนเกิดจากความต้องการแรงงานที่อ่อนแอจากภาคธุรกิจ หรือเกิดจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานที่เกิดจากการลดลงของจำนวนผู้อพยพเข้าเมือง หากเป็นกรณีแรก การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงจะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากเป็นกรณีหลัง การลดอัตราดอกเบี้ยอาจกระตุ้นความต้องการมากเกินไป

ประการที่สาม อัตราดอกเบี้ยยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจหรือไม่? นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับที่เป็นกลางหรือใกล้เคียง ซึ่งไม่ได้กระตุ้นหรือยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ จึงมีความเสี่ยงอย่างมากที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดอีก ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามารถสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดแรงงานได้โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อซ้ำ

ในเดือนสิงหาคม พาวเวลล์พยายามระงับการอภิปรายในสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮล รัฐไวโอมิง โดยโต้แย้งว่าผลกระทบของภาษีศุลกากรเป็นเพียงชั่วคราว และตลาดแรงงานที่อ่อนแอสะท้อนถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอ จึงแสดงท่าทีผ่อนปรนและสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลที่เผยแพร่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ต่อมายืนยันมุมมองของเขาว่าภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวได้หยุดยั้งการสร้างงานใหม่อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม ในการประชุมเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม เสียงสนับสนุนกลับดังขึ้นอีกครั้ง

เจฟฟ์ ชมิด ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตี คัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนั้น ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ไม่มีสิทธิออกเสียงอีกหลายคน รวมถึงเบธ แฮมแม็ก ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาคลีฟแลนด์ และลอรี โลแกน ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาดัลลัส ก็ได้แสดงจุดยืนคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยต่อสาธารณะเช่นกัน

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม พาวเวลล์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมนั้นยังไม่แน่นอน ดังนั้น จึงเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมวันที่ 9-10 ธันวาคมหรือไม่

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น วาระการดำรงตำแหน่งของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็กำลังจะสิ้นสุดลงเช่นกัน โดยวาระการดำรงตำแหน่งของเขาจะสิ้นสุดลงในวันที่ 15 พฤษภาคม 2569 และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าพาวเวลล์จะไม่เสี่ยงที่จะตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนก และการคงสถานะเดิมไว้เป็นทางเลือกที่ปลอดภัยที่สุด

ความไม่แน่นอนทั้งในด้านนโยบายการเมืองและการเงินยังส่งผลให้ตลาดคริปโตตกอยู่ในภาวะตึงเครียดอีกด้วย

วิลลี่ วู นักวิเคราะห์ชื่อดังได้เสนอมุมมองที่ล้ำลึกว่า แรงกระตุ้นตามวัฏจักรสำคัญ 2 ประการที่ผลักดันให้ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นในอดีตกำลังค่อยๆ หายไป และสิ่งที่จะกำหนดแนวโน้มของตลาดในอนาคตอย่างแท้จริงจะไม่ใช่การแบ่งครึ่งหรือสภาพคล่อง แต่จะเป็นเศรษฐกิจมหภาคเอง

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ประวัติศาสตร์ของ Bitcoin เกือบทั้งหมดถูกสร้างขึ้นบน "ผลกระทบที่ทับซ้อนกันของวัฏจักรสี่ปีสองรอบ" นั่นคือ วัฏจักรการลดครึ่งของ Bitcoin และวัฏจักรสภาพคล่องทั่วโลก (M2) เมื่อใดก็ตามที่การหดตัวของอุปทานที่เกิดจากการลดครึ่งราคา พบกับการขยายตัวของสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดยการฉีดเงินของธนาคารกลาง ก็จะเกิดการสั่นพ้องอย่างรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นแรงผลักดันเบื้องหลังตลาดกระทิงสองรอบที่ผ่านมา แต่บัดนี้ เมื่อวัฏจักรไม่สอดคล้องกัน การสั่นพ้องนี้ก็หายไป เหลือเพียงสภาพคล่องเท่านั้นที่ทำหน้าที่อยู่

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่สองครั้งล่าสุด คือ ฟองสบู่ดอทคอมแตกในปี 2001 และวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ทั้งสองเหตุการณ์เกิดขึ้นก่อนที่บิตคอยน์จะถือกำเนิดขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เราไม่เคยเห็นเลยว่าบิตคอยน์จะเติบโตได้อย่างไรในช่วงเศรษฐกิจถดถอยเต็มรูปแบบ

ดังนั้น วิลลี่ วู จึงเสนอว่ายุคตลาดกระทิงที่ขับเคลื่อนด้วยแรงสั่นสะเทือนของสองวัฏจักรได้สิ้นสุดลงแล้ว บิตคอยน์ได้สูญเสีย "ตัวเร่งตามธรรมชาติ" ไปแล้ว และโมเมนตัมขาขึ้นอาจอ่อนลงและขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกมากขึ้น แนวโน้มปัจจุบันของบิตคอยน์อาจบอกเราล่วงหน้าว่า "ถึงจุดสูงสุดแล้ว"

Galaxy Digital เพิ่งปรับลดราคาเป้าหมาย Bitcoin ลงเมื่อเร็วๆ นี้ โดยปรับลดเป้าหมายสิ้นปีจาก 185,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยอ้างถึงการเทขายครั้งใหญ่ของนักลงทุนรายใหญ่ การหมุนเวียนกองทุนไปยังสินทรัพย์ต่างๆ เช่น ทองคำและ AI และการชำระบัญชีโดยใช้เลเวอเรจ Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy อธิบายว่าช่วงเวลานี้เป็น "ยุคที่ครบกำหนด" ซึ่งมีลักษณะเด่นคือความผันผวนต่ำและการดูดซับของสถาบันที่ครอบงำตลาด

ฝ่ายกระทิงว่าอย่างไรบ้าง?

แน่นอนว่าไม่ใช่ทุกคนจะมองโลกในแง่ร้าย

รัฐบาลสหรัฐฯ เปิดประตูระบายน้ำเพื่อระบายน้ำ

Raoul Pal ซีอีโอของบริษัท Real Vision มองโลกในแง่ดีว่าตลาดคริปโตจะฟื้นตัวจากความวุ่นวายที่เกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

“เส้นทางสู่วัลฮัลลาใกล้เข้ามาแล้ว” พอลกล่าว พูดง่ายๆ ก็คือ พอลเชื่อว่าอุตสาหกรรมคริปโตจะเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้นในไม่ช้านี้ หลังจากที่ตลาดตกต่ำมาหลายครั้ง

ตรรกะของ Pal เป็นดังนี้: การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องจริง ๆ รายได้จากภาษียังคงไหลเข้า แต่รายจ่ายกลับเป็นศูนย์ ดุลบัญชีเดินสะพัดของกระทรวงการคลัง (TGA) ใกล้ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสาเหตุหลักของวิกฤตสภาพคล่องและประสิทธิภาพของบิตคอยน์ต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาล

แต่นี่คือสัญญาณของจุดเปลี่ยนอย่างแท้จริง อ่านเพิ่มเติม: " รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังจะเปิดประตูรับ Bitcoin กำลังจะพุ่งสูงขึ้นในที่สุด "

เพื่อเป็นการตอบสนอง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกบังคับให้เริ่มดำเนินการรีโปข้ามคืนอีกครั้ง โดยวางแผนที่จะอัดฉีดสภาพคล่องมูลค่าเกือบ 30,000 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด

ที่สำคัญกว่านั้น ในระยะต่อไป เมื่อการปิดหน่วยงานรัฐบาลสิ้นสุดลง กระทรวงการคลังจะเริ่มใช้จ่ายเงิน 250,000 ถึง 350,000 ล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น มาตรการควบคุมเชิงปริมาณก็จะสิ้นสุดลง และงบดุลก็จะขยายตัวทางเทคนิค ซึ่งหมายความว่าคริปโตเคอร์เรนซีจะได้รับสภาพคล่องอย่างอิสระ

แนวโน้มทางประวัติศาสตร์ก็สนับสนุนการประเมินนี้เช่นกัน เมื่อกระทรวงการคลังเติมเงินสำรองและสภาพคล่องตึงตัวอย่างมาก มักเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการกลับตัวที่กำลังจะมาถึง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความเจ็บปวดในปัจจุบันคือความมืดมิดก่อนรุ่งอรุณ

Raoul Pal ยังได้พูดถึงประเด็นสำคัญอีกด้วยว่า "วงจรสี่ปีตอนนี้กลายเป็นวงจรห้าปีแล้ว... Bitcoin น่าจะถึงจุดสูงสุดในปี 2026 อาจจะเป็นในไตรมาสที่สอง"

การประเมินนี้กล่าวถึงความกังวลของหมีเกี่ยวกับ "การหายไปของเสียงสะท้อนแบบเป็นวัฏจักร" โดยตรง

มุมมองของ Pal คือวัฏจักรนี้ไม่ได้หายไป แต่กลับยืดเยื้อออกไป หากจุดสูงสุดอยู่ที่ไตรมาสที่สองของปี 2026 ตอนนี้ถือเป็นช่วงเวลาที่ดีในการซื้อ

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าสภาพคล่องเพียงอย่างเดียวจะผลักดันให้ราคา Bitcoin สูงขึ้นได้ หากสภาพคล่องกำลังขยายตัวจริง ๆ ก็ถือว่าเพียงพอแล้ว และการใช้จ่ายมหาศาลของรัฐบาลหลังจากการเปิดประเทศอีกครั้ง ถือเป็นจุดเริ่มต้นของการขยายสภาพคล่องนี้

อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ก็มีความเห็นในทำนองเดียวกัน เขาเชื่อมโยงการลดลงของ Bitcoin กับสภาพคล่องของดอลลาร์ที่ลดลง 8% นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม โดยให้เหตุผลว่าเมื่อดุลบัญชีของกระทรวงการคลังลดลงหลังจากการปิดตลาด สภาพคล่องของดอลลาร์จะฟื้นตัว ส่งผลให้ราคา BTC ปรับตัวสูงขึ้น

เฮย์สได้วิเคราะห์เชิงลึกยิ่งขึ้นในโพสต์ Substack ล่าสุดของเขาเรื่อง " Hallelujah " โดยระบุว่า สหรัฐฯ จะต้องออกตราสารหนี้ใหม่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า พร้อมกับการต่ออายุตราสารหนี้เดิมไปพร้อมๆ กัน เมื่ออำนาจซื้อของภาคเอกชนและธนาคารกลางต่างประเทศลดลง กองทุน RV จะต้องพึ่งพาเงินทุน SRF มากขึ้น ซึ่งจะบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องขยายงบดุลอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เกิด "มาตรการ QE แฝง" ในที่สุดแล้ว อุปทานเงินดอลลาร์จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้น

ดังนั้น อาร์เธอร์จึงเชื่อว่าจุดอ่อนในตลาดคริปโตในปัจจุบันเป็นเพียงการล็อกสภาพคล่องชั่วคราวของกระทรวงการคลังเท่านั้น ในช่วงที่รัฐบาลปิดทำการ กระทรวงการคลังได้ดูดซับสภาพคล่องดอลลาร์ผ่านการออกพันธบัตร แต่ยังไม่ได้นำออกมาใช้จ่าย เมื่อรัฐบาลเปิดทำการอีกครั้ง เงินทุนเหล่านี้จะไหลกลับเข้าสู่ตลาด และสภาพคล่องจะผ่อนคลายลงอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน ตลาดอาจเข้าใจผิดว่านี่คือจุดสูงสุดและเทขายบิตคอยน์ออกไป แต่นั่นจะเป็น "การตัดสินใจที่ผิดพลาดครั้งใหญ่" ตลาดกระทิงที่แท้จริงจะกลับมาคึกคักอีกครั้งนับตั้งแต่ "มาตรการ QE แอบแฝง" เริ่มต้นขึ้น

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ยังคงมอง Bitcoin เป็นบวก โดยคาดการณ์ว่าราคาอาจพุ่งขึ้นไปถึง 170,000 ดอลลาร์ภายใน 6-12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากเลเวอเรจในตลาดฟิวเจอร์สเริ่มกลับมาฟื้นตัว การคาดการณ์นี้อ้างอิงจากการปรับฐานทางเทคนิค

การร่วงลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากการชำระบัญชีด้วยเลเวอเรจ เมื่อการรีเซ็ตเลเวอเรจเสร็จสิ้น และแรงฉุดจากเลเวอเรจที่มากเกินไปหายไป บิตคอยน์จะมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น

พระราชบัญญัติ CLARITY กำลังดำเนินไปด้วยความเร็วสูง

เหตุผลสำคัญประการที่สองที่ทำให้เกิดมุมมองเชิงบวกคือสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น หัวใจสำคัญของการปรับปรุงนี้คือพระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act)

ราอูล ปาล ซีอีโอของ Real Vision ได้ย้ำหลายครั้งว่าการกำหนดกฎระเบียบคริปโตที่เอื้ออำนวยจะช่วยสนับสนุนตลาดได้อย่างแข็งแกร่ง เหตุผลของเขานั้นเรียบง่าย นั่นคือ เมื่อพระราชบัญญัติ CLARITY ผ่านการอนุมัติ ธนาคารและโบรกเกอร์จะได้รับไฟเขียวจากหน่วยงานกำกับดูแลให้สามารถดูแลและซื้อขาย ETF คริปโตจำนวนมากได้

พระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act) ผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม และผ่านความเห็นชอบจากทั้งสองพรรค โดยสมาชิกพรรคเดโมแครต 78 คนลงมติเห็นชอบ ตัวเลขนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง แสดงให้เห็นว่าร่างกฎหมายฉบับนี้ไม่ใช่แค่เพียงความปรารถนาของพรรครีพับลิกันเท่านั้น แต่ยังมีฐานเสียงจากทั้งสองพรรคอีกด้วย

สองวันก่อนหน้านี้ ในวันที่ 10 พฤศจิกายน คณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภาได้เผยแพร่ร่างกฎหมายที่มาจากทั้งสองพรรคเพื่อนำมาหารือ ช่วงเวลานี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะถือเป็นพัฒนาการทางกฎหมายครั้งใหญ่ครั้งแรกนับตั้งแต่การปิดหน่วยงานรัฐบาลสิ้นสุดลง

การเผยแพร่นี้จัดทำโดยคณะกรรมาธิการการเกษตร โภชนาการ และป่าไม้ของวุฒิสภา นำโดยประธาน จอห์น บูซแมน (พรรครีพับลิกันแห่งอาร์คันซอ) และสมาชิกอาวุโส คอรี บุคเกอร์ (พรรคเดโมแครตแห่งนิวเจอร์ซีย์) โปรดทราบว่านี่เป็นความร่วมมือระหว่างสองพรรคอีกครั้งหนึ่ง

ผู้สังเกตการณ์ตลาดคาดว่าร่างกฎหมายจะผ่านภายในสิ้นไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 โดยทำเนียบขาวมีเป้าหมายที่ชัดเจนกว่า นั่นคือการผ่านกฎหมายดังกล่าวให้แล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2568

ในปัจจุบัน บนฟอรัมโพลีมาร์เก็ต โอกาสที่พระราชบัญญัติความชัดเจน (HR3633) จะผ่านในคำถาม "ร่างกฎหมายใดที่จะประกาศใช้ในปี 2568" อยู่ที่ 41%

ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงพฤศจิกายน ใช้เวลาเพียงสี่เดือนในการเปลี่ยนจากสภาผู้แทนราษฎรไปสู่วุฒิสภาเพื่อพิจารณา ซึ่งความเร็วเช่นนี้หาได้ยากในประวัติศาสตร์กฎหมายของสหรัฐอเมริกา

ร่างกฎหมายฉบับนี้เปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง? ประเด็นสำคัญที่สุดคือ ร่างกฎหมายฉบับนี้ได้โอนอำนาจการกำกับดูแลหลักในตลาดสินค้าดิจิทัลสปอตไปยัง CFTC ซึ่งทำให้อำนาจของ SEC ลดลงอย่างมาก

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง CFTC ได้รับอำนาจพิเศษเหนือตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลแบบ Spot ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์กระแสหลักอย่าง Bitcoin และ Ethereum ซึ่งหมายความว่า CFTC สามารถควบคุมตลาดแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล โบรกเกอร์ ดีลเลอร์ และผู้ดูแลทรัพย์สิน รวมถึงกำหนดมาตรฐานการป้องกันการปั่นราคา มาตรการป้องกันระบบ และข้อกำหนดการบริหารความเสี่ยง ด้วยเหตุนี้ SEC จึงสูญเสียอำนาจในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ ความไม่แน่นอนในอดีตของ "การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้กฎหมาย" จะสิ้นสุดลงอย่างสิ้นเชิง

ร่างกฎหมายฉบับนี้มีการจัดการกับ stablecoin อย่างละเอียดถี่ถ้วนยิ่งขึ้น โดยสร้างสถานะพิเศษเฉพาะสำหรับ "stablecoin ที่ได้รับอนุญาตให้ใช้ชำระเงิน" กล่าวคือ ขอบเขตการกำกับดูแลของ CFTC จะกำกับดูแลเฉพาะการดำเนินการ การชักชวน และการยอมรับธุรกรรม stablecoin บนแพลตฟอร์มที่จดทะเบียนเท่านั้น CFTC ไม่มีอำนาจกำกับดูแลการดำเนินงาน การสำรอง หรือกระบวนการออก stablecoin ของผู้ออก stablecoin ร่างกฎหมายฉบับนี้สอดคล้องกับพระราชบัญญัติ GENIUS (ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การออกใบอนุญาตและเงินสำรองของผู้ออก) เพื่อหลีกเลี่ยงข้อขัดแย้งด้านกฎระเบียบ

การออกแบบนี้มีความชาญฉลาด โดยแยกกระบวนการซื้อขายและออกเหรียญ Stablecoin ออกจากกันเพื่อควบคุมดูแล หลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ยุ่งยากจากการที่สินทรัพย์ถูกตรวจสอบโดยสองสถาบันพร้อมกัน ผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดนั้นโดยตรง: แพลตฟอร์มต้องลงทะเบียนกับ CFTC เพื่อดำเนินการซื้อขาย Stablecoin Spot แต่ผู้ออกยังคงมีความเป็นอิสระ หลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่มากเกินไป

นี่ถือเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับ stablecoin หลักๆ เช่น RLUSD ของ Ripple, USDC ของ Circle และ USDT ของ Tether

การนับถอยหลังของพาวเวลล์

พาวเวลล์ซึ่งเพิกเฉยต่อคำแนะนำของทรัมป์กำลังใกล้จะสิ้นสุดวาระการดำรงตำแหน่งซึ่งจะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม 2569 ซึ่งจะทำให้เขายังมีเวลาอยู่ในตำแหน่งอีก 6 เดือน

ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การคัดเลือกประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นประเด็นสำคัญของตลาด รัฐบาลได้จำกัดรายชื่อผู้สมัครลงแล้ว แต่ยังไม่ได้ประกาศชื่อผู้ได้รับการเสนอชื่ออย่างเป็นทางการ

ปัจจุบัน ผู้สมัครที่มีแนวโน้มมากที่สุดในตลาดโพลีมาร์เก็ตคือ เควิน แฮสเซ็ตต์ ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติทำเนียบขาว ซึ่งมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับประธานาธิบดีทรัมป์ ด้วยตำแหน่งนี้ เขาจึงวิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจของทรัมป์เกือบทุกวัน และทรัมป์ยังเรียกเขาว่า "ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์" ของเขาด้วย ทั้งคู่มีปรัชญานโยบายที่คล้ายคลึงกัน แฮสเซ็ตต์เป็นผู้สนับสนุนอย่างแข็งขันและสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจมาอย่างยาวนาน

ในช่วงวาระแรกของทรัมป์ ฮัสเซตต์วิพากษ์วิจารณ์นโยบายอัตราดอกเบี้ยของพาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยให้เหตุผลว่าการเข้มงวดนโยบายการเงินมากเกินไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งผลเสียต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

ปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากรัฐบาลทรัมป์ ที่ไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้น แรงกดดันทางการเมืองนี้กำลังเปลี่ยนแปลงสมดุลอำนาจภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ และตัวอย่างล่าสุดก็เป็นตัวอย่างสำคัญ

เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน นิค ทิมิรอส “กระบอกเสียงของธนาคารกลางสหรัฐฯ” เปิดเผยว่า ราฟาเอล บอสทิค ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแอตแลนตา ประกาศอย่างกะทันหันว่าจะเกษียณอายุเมื่อวาระการดำรงตำแหน่ง 5 ปีของเขาสิ้นสุดลงในปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้า การประกาศนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ค่อนข้างละเอียดอ่อน ซึ่งตรงกับช่วงเวลาที่อาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ท้ายที่สุดแล้ว Bostic เป็นหนึ่งในนายพลที่มีท่าทีแข็งกร้าวที่สุดในธนาคารกลางสหรัฐ และการลาออกของเขาจะทำให้เสียงที่แข็งกร้าวภายในธนาคารกลางสหรัฐอ่อนแอลงในช่วงเวลาที่อ่อนไหวทางการเมืองเช่นนี้

ราคาตลาดล่วงหน้าบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสี่ครั้งครั้งละ 25 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี 2569 หากฮัสเซตต์ได้เป็นประธานเฟด ประกอบกับเสียงวิพากษ์วิจารณ์นโยบายการเงินที่เข้มงวดลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปภายในเฟด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าความเร็วและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยจะเกินความคาดหมายของตลาด สภาพคล่องจะถูกระบายออกอย่างมีนัยสำคัญ และสินทรัพย์เสี่ยงจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

นี่ถือเป็นผลดีมหาศาลสำหรับตลาดคริปโต

เหตุการณ์ทางการเมืองที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือความพยายามของทรัมป์ที่จะแก้ไขความขัดแย้งกับอดีตพันธมิตร สัญญาณดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน เมื่อทรัมป์ประกาศเสนอชื่อไอแซกแมน เพื่อนของอีลอน มัสก์ ให้ดำรงตำแหน่งผู้บริหารนาซาอีกครั้ง

หลังจากข่าวนี้ถูกเผยแพร่ อีลอน มัสก์ เพื่อนของไอแซกแมนและซีอีโอของ SpaceX ก็รีบรีทวีตข้อความดังกล่าวทันที

ทรัมป์เสนอชื่อไอแซคแมนเป็นผู้บริหารนาซาครั้งแรกเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว แต่ได้ถอนการเสนอชื่อในเดือนพฤษภาคม หลังจากโต้เถียงอย่างดุเดือดกับมัสก์เรื่อง "ร่างกฎหมายใหญ่ที่งดงาม" โดยแต่งตั้งฌอน ดัฟฟี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงคมนาคม ให้ดำรงตำแหน่งรักษาการผู้บริหารนาซา ซึ่งเป็นการเตือนมัสก์อย่างชัดเจน ทั้งสองจึงโต้เถียงกันอย่างรุนแรง ส่งผลให้เกิด "การแตกแยกครั้งยิ่งใหญ่แห่งศตวรรษ"

จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคมปีนี้ วอลล์สตรีทเจอร์นัลรายงานว่า ระหว่างการพิจารณาจัดตั้ง "พรรคอเมริกัน" มัสก์ให้ความสำคัญกับการรักษาความสัมพันธ์กับรองประธานาธิบดีแวนซ์เป็นส่วนหนึ่ง แหล่งข่าวระบุว่ามัสก์ได้ติดต่อกับแวนซ์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เขายอมรับกับผู้ช่วยว่าหากเขายังคงเดินหน้าตามแผนการจัดตั้งพรรคการเมืองต่อไป ความสัมพันธ์ของเขากับแวนซ์จะได้รับผลกระทบ รายงานระบุว่ามัสก์และผู้ช่วยได้แจ้งกับผู้ใกล้ชิดว่า หากแวนซ์ตัดสินใจลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2028 มัสก์จะพิจารณาใช้ทรัพยากรทางการเงินจำนวนมากของเขาเพื่อสนับสนุนเขา ซึ่งถือเป็นทางออกที่ดีที่สุดหลังจากที่มัสก์กลับมาใช้ความคิดอย่างมีเหตุผลอีกครั้ง

ในเดือนกันยายน สื่อต่างๆ ได้บันทึกภาพทรัมป์และมัสก์ปรากฏตัวร่วมกันและจับมือกันในพิธีรำลึกถึงชาร์ลี เคิร์ก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นขึ้น แท้จริงแล้ว สื่อหลายสำนักในสหรัฐอเมริการายงานว่า เมื่อความสัมพันธ์ระหว่างมัสก์กับพรรครีพับลิกันดีขึ้น ไอแซกแมนดูเหมือนจะค่อยๆ กลับมาพูดคุยเรื่องการเสนอชื่อเขาเข้ารับตำแหน่งผู้บริหารนาซาอีกครั้ง

ทรัมป์และมัสก์พูดคุยกันยาวนานในพิธีรำลึกถึงเคิร์ก

การเสนอชื่อใหม่อีกครั้งในวันที่ 4 พฤศจิกายน ถือเป็นสัญญาณอีกประการหนึ่งของการปรองดอง และช่วงเวลาดังกล่าวยังละเอียดอ่อนมาก โดยเกิดขึ้นทันทีหลังจากชัยชนะอย่างถล่มทลายของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งท้องถิ่น

ผู้ที่มองในแง่ลบมองว่าคะแนนนิยมของทรัมป์จะลดลง การประนีประนอมของพรรครีพับลิกัน และแนวโน้มในปี 2569 ที่ดูมืดมน ผู้ที่มองในแง่ดีมองว่าพรรครีพับลิกันกำลังรวบรวมอำนาจ ซ่อมแซมพันธมิตร เตรียมผลักดันกฎหมายสำคัญก่อนสิ้นปี และยังคงผลักดันการเลือกตั้งกลางเทอมในปี 2569 ต่อไป

ความไม่แน่นอนคือความแน่นอนที่ยิ่งใหญ่ที่สุด

ราคา Bitcoin จะขึ้นไปได้สูงแค่ไหน? นักเทรดและนักวิเคราะห์ต่างให้คำตอบที่แตกต่างกันไป ตั้งแต่ 120,000 ดอลลาร์ไปจนถึง 170,000 ดอลลาร์

หลังจากพิจารณาข้อโต้แย้งทั้งหมดที่นำเสนอโดยทั้งฝ่ายกระทิงและฝ่ายหมีแล้ว สามารถสรุปได้สามประเด็น

ประการแรก ในระยะสั้น ให้ดูสภาพคล่อง ในระยะกลาง ให้ดูการกำกับดูแล และในระยะยาว ให้ดูวัฏจักรเศรษฐกิจ

หากมองในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การยุติการปิดหน่วยงานรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ สภาพคล่องที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่อง และความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มสูงขึ้น ล้วนเป็นความท้าทายอย่างแน่นอน เป้าหมายสิ้นปีของ Galaxy ที่ 120,000 ดอลลาร์สหรัฐ อาจเป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมแต่ก็สมเหตุสมผล

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาในอีกหกถึงสิบสองเดือนข้างหน้า การใช้จ่ายภาครัฐจำนวนมหาศาล การบังคับใช้กฎหมายความชัดเจน (Clarity Act) และการระบายสภาพคล่อง อาจทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นใกล้ระดับ 170,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ การประเมินของ JPMorgan Chase ก็มีข้อดีอยู่บ้าง

สำหรับการคาดการณ์ของราอูล ปาล ที่ว่าเศรษฐกิจจะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สองของปี 2569 นั้น ถือเป็นการประเมินแบบวัฏจักรในระยะยาว หากสมมติฐานนี้เป็นจริง — วัฏจักรห้าปีแทนที่วัฏจักรสี่ปี — ตอนนี้ถือเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการลงทุน

สิ่งสำคัญคือการเข้าใจกรอบเวลาการซื้อขายของคุณอย่างชัดเจน นักลงทุนระยะสั้นควรให้ความสำคัญกับข้อมูลสภาพคล่องและความคืบหน้าของการใช้จ่ายภาครัฐ นักลงทุนระยะกลางควรจับตาดูพระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act) และการเปลี่ยนผ่านความเป็นผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ส่วนนักลงทุนระยะยาวควรพิจารณาถึงวัฏจักรธุรกิจและลักษณะพื้นฐานของ Bitcoin

ประการที่สอง ความเสี่ยงทางการเมืองมีการประเมินสูงเกินไป แต่ไม่สามารถละเลยได้โดยสิ้นเชิง

ชัยชนะของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งท้องถิ่นถือเป็นภัยคุกคามต่อการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2569 อย่างไรก็ตาม การเลือกตั้งกลางเทอมยังเหลือเวลาอีกหนึ่งปีเต็ม

การเมืองสามารถเกิดขึ้นได้มากมายภายในหนึ่งปี ทรัมป์และมัสก์ได้ปรองดองกัน พรรครีพับลิกันอาจผลักดันกฎหมายที่เอื้อประโยชน์มากขึ้นก่อนสิ้นปีนี้ และตัวเลขเศรษฐกิจที่ดีขึ้นก็อาจเปลี่ยนความคิดเห็นของสาธารณชนได้เช่นกัน

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น แม้ว่าพรรคเดโมแครตจะกลับมาควบคุมรัฐสภาได้อีกครั้งในปี 2569 แต่กรอบการกำกับดูแลคริปโตที่สำคัญ หากจัดตั้งขึ้นในปี 2568 ก็ไม่น่าจะถูกยกเลิกในระยะสั้น พระราชบัญญัติ CLARITY ได้รับการสนับสนุนจากสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครต 78 คน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงฐานเสียงที่มาจากทั้งสองพรรค

ลักษณะสำคัญประการหนึ่งของการเมืองอเมริกันคือ "ยากที่จะพลิกสถานการณ์หากเรือลำใหญ่พลิกกลับ" เมื่อมีการกำหนดกรอบการกำกับดูแลแล้ว ยากที่จะพลิกกลับสถานการณ์ได้อย่างสมบูรณ์ในระยะสั้น แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนพรรคการเมืองที่มีอำนาจปกครองก็ตาม

ดังนั้น ตรรกะของการเดิมพันว่าชัยชนะของพรรคเดโมแครตจะนำไปสู่ความล่มสลายของคริปโตจึงดูจะง่ายเกินไป ความเสี่ยงทางการเมืองมีอยู่จริง แต่ก็ไม่ได้ร้ายแรงอย่างที่ตลาดคาดการณ์ไว้

สิ่งที่เราควรระวังจริงๆ คือความไม่แน่นอนทางการเมือง หากตลาดยังคงไม่แน่ใจว่าใครจะได้ชัยชนะในระยะยาว กองทุนจะเลือกที่จะนิ่งเฉย ทัศนคติแบบรอดูสถานการณ์เช่นนี้อาจสร้างความเสียหายให้กับตลาดมากกว่าชัยชนะที่อาจเกิดขึ้นของทั้งสองฝ่าย

ประการที่สาม ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดไม่ใช่การเมือง แต่เป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ความกังวลเกี่ยวกับ "วัฏจักรทางธุรกิจ" ที่เกิดจากฝ่ายขาลงนั้น แท้จริงแล้วเป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่สุด

หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยจริง Bitcoin จะร่วงลงอย่างหนักเหมือนกับหุ้นเทคโนโลยีหรือจะกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเหมือนทองคำ?

ไม่มีคำตอบทางประวัติศาสตร์สำหรับคำถามนี้ เพราะ Bitcoin ไม่เคยประสบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบสมบูรณ์มาก่อน ฟองสบู่ดอทคอมในปี 2001 และวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ต่างก็เกิดขึ้นก่อนการถือกำเนิดของ Bitcoin

ข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ได้แก่ การเติบโตของงานที่ไม่ดี การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง การลงทุนทางธุรกิจที่ระมัดระวัง และภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารที่สร้างแรงกดดันต่อชนชั้นกลาง

หากแนวโน้มเหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไป ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจใกล้เข้ามาในปี 2026 ณ จุดนั้น การอัดฉีดสภาพคล่อง การผ่อนปรนกฎระเบียบ และการประนีประนอมระหว่างทรัมป์และมัสก์อาจไร้ผล บิตคอยน์จะต้องเผชิญกับการทดสอบความเครียดอย่างแท้จริง

นี่คือเหตุผลที่ JPMorgan Chase ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 170,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และเน้นย้ำถึงความจำเป็นของ "การปรับสมดุลการกู้ยืม" และทำไม Raoul Pal ถึงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2026 แต่ยอมรับว่า "ตลาดจะผันผวนก่อนที่จะเริ่ม QE โดยปริยาย" ทุกคนกำลังรอคำยืนยันว่าเศรษฐกิจจะสามารถฟื้นตัวอย่างนุ่มนวลได้หรือไม่

รัฐบาลจะเปิดทำการอีกครั้งเมื่อใด? พระราชบัญญัติความชัดเจนจะผ่านเมื่อใด? ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่? ผลการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จะเป็นอย่างไร? คำตอบของคำถามเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะสั้นของ Bitcoin

แต่คำถามในระยะยาวคือ Bitcoin จะเป็นอย่างไรในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไป คำตอบอาจยังไม่ถูกเปิดเผยจนกว่าจะถึงปี 2026 จนกว่าจะถึงตอนนั้น นักเทรดจะยังคงถกเถียงกันต่อไป และตลาดก็จะยังคงผันผวนต่อไป สิ่งเดียวที่แน่นอนคือความไม่แน่นอนยังคงเป็นความแน่นอนสูงสุด