เหตุใดตลาดจึงไม่เห็นด้วยกับการเปิดทำการอีกครั้งของรัฐบาลสหรัฐฯ หลังจากปิดทำการไป 43 วัน?

บทความต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Golem ( @web3_golem )

การปิดหน่วยงานรัฐบาลกลางของสหรัฐฯ เป็นเวลา 43 วันสิ้นสุดลงในที่สุดในวันนี้

เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวด้วยคะแนนเสียง 222 ต่อ 209 เสียง และทรัมป์ได้ลงนามให้มีผลบังคับใช้ในเช้าวันนั้น ร่างกฎหมายนี้จะอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่โครงการช่วยเหลือด้านอาหารที่หยุดชะงักในช่วงปิดทำการ จ่ายเงินเดือนย้อนหลังให้กับพนักงานรัฐบาลกลางหลายแสนคน และฟื้นฟูการดำเนินงานของระบบควบคุมการจราจรทางอากาศให้เป็นปกติ ทำเนียบขาวยังระบุด้วยว่าข้อมูลของสำนักงานสถิติแรงงานประจำเดือนกันยายนจะเผยแพร่หลังจากที่รัฐบาลเปิดทำการอีกครั้ง แต่รายงานเศรษฐกิจสำคัญประจำเดือนตุลาคมอาจไม่ได้รับการเผยแพร่เลย

ทุกอย่างกำลังกลับมาอยู่ในทิศทางเดิม แต่ตลาดดูเหมือนจะยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่ารัฐบาลจะเปิดประเทศอีกครั้งก็ตาม โดย BTC ร่วงลงต่ำกว่า 101,000 ดอลลาร์อีกครั้งในช่วงเช้าวันนี้ และภาพรวมของตลาดมีแนวโน้มลดลง นอกจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นแล้ว ตลาดคริปโตดูเหมือนจะต้องการปัจจัยกระตุ้นเพิ่มเติมเพื่อสร้างโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

เพราะเหตุใดรัฐบาลสหรัฐฯจึงปิดทำการนานถึง 43 วัน?

ในอดีตมีการปิดหน่วยงานของรัฐบาล 21 ครั้งนับตั้งแต่ปี 2519 แต่การปิดหน่วยงานที่เริ่มเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2568 ทำลายสถิติเดิมที่ 35 วัน

การปิดหน่วยงานที่ทำลายสถิติครั้งนี้มีสาเหตุมาจากความล้มเหลวของพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตในการบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับงบประมาณใหม่ในเดือนตุลาคม ประเด็นหลักที่ถกเถียงกันคือการใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพ พรรคเดโมแครตเรียกร้องให้ขยายระยะเวลาเครดิตภาษีที่กำลังจะหมดอายุ เพื่อให้ชาวอเมริกันหลายล้านคนยังคงได้รับค่าใช้จ่าย Medicare ที่ลดลง ขณะที่พรรครีพับลิกันยืนกรานที่จะลดการใช้จ่ายด้านสาธารณสุขและการดูแลสุขภาพของรัฐบาลเพื่อควบคุมงบประมาณโดยรวม

แม้ว่าสภาผู้แทนราษฎรจะผ่านร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวเพื่อป้องกันการปิดหน่วยงานรัฐบาล แต่การเผชิญหน้ากันอย่างยืดเยื้อระหว่างพรรคเดโมแครตในวุฒิสภาในที่สุดก็นำไปสู่การปิดหน่วยงานรัฐบาลอย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม แม้ว่าร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวจะผ่านแล้ว แต่ทั้งสองพรรคก็ยังคงถกเถียงกันเรื่องเงินอุดหนุน Medicare ของรัฐบาลกลาง และพรรคเดโมแครตก็ยังไม่บรรลุเป้าหมายในการขยายเงินอุดหนุน Medicare

ความขัดแย้งหลักของข้อพิพาทนี้ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

ผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันของหุ้นสหรัฐฯ และตลาดคริปโตระหว่างการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ

การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อชีวิตประจำวันของชาวอเมริกันเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อกระเป๋าเงินของนักลงทุนทั่วโลกอีกด้วย ตลาดเชื่อว่าการปิดทำการครั้งนี้จะส่งผลกระทบทางลบ

ประการแรก การปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้แผนกเศรษฐกิจ เช่น กระทรวงแรงงาน ไม่สามารถดำเนินงานได้ตามปกติ และข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรม ไม่สามารถเผยแพร่ได้ทันเวลา ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องตัดสินใจแบบ "ไม่รู้เรื่อง" ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาด

ประการที่สอง การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ยังทำให้สภาพคล่องในตลาดลดลง บัญชีกลางกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (TGA) รับผิดชอบการใช้จ่ายของรัฐบาลทั้งหมด ไม่เพียงแต่จ่ายเงินเดือนข้าราชการพลเรือนสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ตลาดการเงินอีกด้วย การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ หมายความว่า TGA มีเพียงเงินทุนไหลเข้าเท่านั้น แต่ไม่สามารถไหลออกได้ ข้อมูลจาก MacroMicro ระบุว่า ในช่วงการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ TGA มีเงินทุนสะสมมากกว่า 145.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันมีเงินทุนคงเหลือ 965.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของ TradingView แสดงให้เห็นว่าในช่วงที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการ (1 ตุลาคม ถึง 13 พฤศจิกายน) ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ไม่ได้ร่วงลงอย่างรุนแรง แต่กลับปรับตัวสูงขึ้นแทน ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 3.5% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 3% และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 2.9% ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 8.5% ในช่วงที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการ และแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 4,355 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 22 ตุลาคม

ตลาดคริปโตได้บรรลุผลตามที่คาดการณ์ไว้ โดยร่วงลงอย่างมาก เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม ตลาดคริปโตได้เผชิญกับภาวะ "1011" พังทลาย สร้างสถิติการชำระบัญชีภายในวันเดียวสูงกว่า 1.91 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 99,000 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวขึ้นบ้างหลังจากภาวะ "1011" พังทลาย แต่โดยรวมแล้วตลาดยังคงซบเซา ในช่วงที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการ (1 ตุลาคม ถึง 13 พฤศจิกายน) ราคา BTC ลดลง 14%, ETH ลดลง 20%, SOL ลดลง 30% และ BNB ลดลง 6.67%

เห็นได้ชัดว่าการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดโลกอย่างที่คาดการณ์ไว้ ภาวะตกต่ำของตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในช่วงเวลานี้เป็นผลมาจากหลายปัจจัย เช่น การไหลออกอย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF Bitcoin มูลค่า DAT ที่ลดลง ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และวิกฤตภายในอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซี

ตลาดอาจประเมินผลกระทบจากการเปิดประเทศอีกครั้งของรัฐบาลสหรัฐฯ สูงเกินไป

เนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเพียงปัจจัยเล็กน้อยที่ส่งผลต่อความผันผวนของตลาดโลก นักลงทุนอาจประเมินผลกระทบของการเปิดทำการอีกครั้งของรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อตลาดสูงเกินไป

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดวันพุธ โดยมีเพียงดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.78% ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย และดัชนี Nasdaq Composite ลดลง 0.26% ท่ามกลางความคาดหวังสูงว่าวุฒิสภาจะลงมติเห็นชอบร่างกฎหมายฉบับนี้ และรัฐบาลสหรัฐฯ จะกลับมาเปิดประเทศอีกครั้ง ตลาดคริปโทเคอร์เรนซียังไม่ฟื้นตัวจากภาวะตกต่ำ โดยราคา BTC ยังคงลดลง 1.04% ในกราฟรายวัน การเปิดประเทศอีกครั้งของรัฐบาลสหรัฐฯ แทบจะไม่เป็นปัจจัยบวกต่อตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเลย

ในอดีต บล็อกเกอร์ @BunnyTalks ได้สรุปรูปแบบไว้ว่า ในช่วงการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งใหญ่ในปี 1995-1996, 2013 และ 2018-2019 แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะทรงตัวในช่วงนั้น แต่กลับมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นหลังจากการปิดทำการสิ้นสุดลง รูปแบบนี้จะยังคงเกิดขึ้นอีกหรือไม่นั้น ยังต้องรอดูกันต่อไป โดยขึ้นอยู่กับผลประกอบการของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ณ เวลาเปิดทำการในคืนนี้

ไม่มีรูปแบบโดยธรรมชาติในตลาดคริปโตที่ราคาจะสูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากการปิดทำการของรัฐบาล สถิติแสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่ Bitcoin ได้รับราคาตลาดอย่างเป็นทางการ รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ปิดทำการไปแล้วถึงสามครั้ง

• 1-17 ตุลาคม 2556: เนื่องจากข้อโต้แย้งเรื่อง Obamacare รัฐบาลสหรัฐฯ จึงปิดทำการเป็นเวลา 16 วัน ภายในหนึ่งเดือนหลังจากรัฐบาลสหรัฐฯ เปิดทำการอีกครั้ง ราคาของ Bitcoin ก็ไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
• 20-22 มกราคม 2018: เนื่องจากข้อถกเถียงเกี่ยวกับนโยบายผู้อพยพของทรัมป์ รัฐบาลสหรัฐฯ จึงปิดทำการเป็นเวลาสองวัน ภายในหนึ่งเดือนหลังจากที่รัฐบาลสหรัฐฯ เปิดทำการอีกครั้ง ราคาบิตคอยน์ก็ลดลงต่ำกว่า 10,000 ดอลลาร์
• 22 ธันวาคม 2561 - 25 มกราคม 2562: เนื่องจากข้อถกเถียงเกี่ยวกับข้อเสนอการสร้างกำแพงกั้นพรมแดนสหรัฐฯ-เม็กซิโกของทรัมป์ รัฐบาลสหรัฐฯ จึงปิดทำการเป็นเวลา 35 วัน ภายในหนึ่งเดือนหลังจากการเปิดประเทศอีกครั้ง ราคาของ Bitcoin ก็ไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปแล้ว การปิดทำการและการเปิดประเทศของรัฐบาลที่ผ่านมาแทบไม่ส่งผลกระทบใดๆ ต่อบิตคอยน์และตลาดคริปโต และเราไม่ควรคาดหวังสูงเกินไปถึงความสามารถของมันในการกระตุ้นตลาด การร่วงลงอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์ในช่วงต้นปี 2018 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากตลาดหมีที่ตกต่ำอย่างหนักหลังจากการปราบปราม "94"

ยิ่งไปกว่านั้น ผลกระทบของวิกฤต "1011" ที่มีต่ออุตสาหกรรมคริปโตกำลังปรากฏให้เห็นอย่างช้าๆ สภาพคล่องกำลังใกล้หมดลง DeFi กำลังพังทลาย และแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้าง เช่น ETF และ DAT กำลังลดลง ปัจจัยเหล่านี้กำลังกดขี่โมเมนตัมขาขึ้นที่รัฐบาลสหรัฐฯ นำมาสู่การเปิดตลาดคริปโตอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม บางคนโต้แย้งว่าตลาดคริปโตในปัจจุบันแตกต่างจากที่เคยเป็นมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบิตคอยน์กลายเป็น "ภาคผนวก" ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดังนั้น ปัจจัยบวกทางเศรษฐกิจมหภาคจะมีบทบาทสำคัญในการพลิกสถานการณ์ เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาดำเนินงานตามปกติ และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (TGA) เริ่มอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ตลาด การใช้จ่ายงบประมาณหลายแสนล้านดอลลาร์ที่เคยถูกระงับไว้ก่อนหน้านี้ก็จะไหลเข้าสู่ตลาดเช่นกัน ซึ่ง ณ จุดนี้ ตลาดคริปโตจะเปลี่ยนแปลงไป