ชื่อเรื่องต้นฉบับ: The Forgotten Phase: เหตุใดตลาด Crypto อาจติดอยู่ระหว่างรอบ

ผู้เขียนต้นฉบับ: คริสติน่า คอมเบน, เดอะคอยน์รีพับบลิค

บทความต้นฉบับแปลโดย BitpushNews

ประเด็นสำคัญ:

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจไม่ใช่ตลาดกระทิงหรือตลาดหมี แต่เป็น "ช่วงระยะกลางที่ถูกลืม" คล้ายกับช่วงสงบหลังจากสิ้นสุดการปรับลดเชิงปริมาณในปี 2019 ซึ่งมักบ่งบอกถึงจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นใหม่

การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยุติมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ พร้อมกับระดับความเสี่ยงของตลาดที่คล้ายคลึงกัน แสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโตกำลังอยู่ในช่วงการรวมตัวมากกว่าที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของการล่มสลาย

แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น นโยบายการกำกับดูแลที่สนับสนุนคริปโต การเปิดตัว ETF และการยอมรับจากสถาบันขนาดใหญ่ ทำให้รากฐานของตลาดในปี 2568 แข็งแกร่งกว่าปี 2562 มาก

สถานการณ์ตลาดปัจจุบัน: สถานะที่ยากต่อการกำหนด

"ตลาดกระทิงหรือตลาดหมี?" คำถามที่ถูกพูดถึงบ่อยที่สุดในตลาดคริปโตนี้อาจไม่สามารถใช้ได้อีกต่อไปภายในสิ้นปี 2025 เมื่อนักเทรดและนักวิเคราะห์พยายามระบุตลาดในปัจจุบัน พวกเขาพบว่าตลาดนี้ไม่สามารถนิยามได้ง่ายๆ

ราคาคริปโตไม่สามารถจำลองการพุ่งขึ้นแบบพาราโบลาในปี 2021 ได้ แต่ก็ยังห่างไกลจากความสิ้นหวังของตลาดหมีที่แท้จริง แล้วเกิดอะไรขึ้นกันแน่?

Dan Gambardello นักเทรดคริปโต ตีความดังนี้: เราอาจอยู่ใน "บทที่ถูกลืม" ของวัฏจักรนี้

ช่วงเวลาแห่งความสงบนี้สะท้อนถึงช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน 2562 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดปรับตัวในแนวราบ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยุติมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ และตลาดคริปโตดูเหมือนจะอยู่ในช่วงเวลาแห่งความนิ่งที่แปลกประหลาดก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไป

ผีปี 2019

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ข่าวคริปโตในเดือนกรกฎาคม 2019: ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ประกาศอย่างเป็นทางการถึงการสิ้นสุดมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยแต่สำคัญต่อสภาพคล่องทั่วโลก

ไม่กี่เดือนต่อมา ในเดือนกันยายน มาตรการเข้มงวดนโยบายได้สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ ซึ่งนำไปสู่การปรับตัวขึ้นในระดับปานกลางในเวลาต่อมา ซึ่งท้ายที่สุดก็จุดชนวนให้เกิดการเฟื่องฟูของตลาดในปี 2563-2564

บัดนี้ ประวัติศาสตร์ดูเหมือนจะซ้ำรอยอีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ประกาศอีกครั้งว่าจะยุติมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QE) ในเดือนธันวาคม 2568 ในช่วงเวลาดังกล่าว สภาพคล่องในระดับมหภาคเริ่มเปลี่ยนแปลง แต่ความเชื่อมั่นของตลาดต่อราคาคริปโตกลับไม่เป็นไปตามที่คาด

“ข่าวที่ว่ามาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณสิ้นสุดลงแล้วนั้นเพิ่งได้รับการประกาศออกมา” แกมบาร์เดลโลกล่าวในวิดีโอ “นี่ไม่ใช่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงหรือจุดต่ำสุดของตลาดหมี แต่เป็นช่วงที่คลุมเครือระหว่างจุดกึ่งกลาง”

"สถานะกลาง" นี้ ซึ่งมักถูกมองข้ามในข่าวคริปโต ถือเป็นช่วงสำคัญของการรีเซ็ตวัฏจักร ในปี 2019 คะแนนความเสี่ยงของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 42 ซึ่งเกือบจะเท่ากับ 43 ในปัจจุบัน แม้จะมีความแตกต่างด้านราคา แต่ความเชื่อมั่นของตลาดก็แสดงให้เห็นถึงระดับความไม่แน่นอนที่ใกล้เคียงกัน

ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงของตลาด Crypto และคุณค่าของความอดทน

“หากคุณเชื่อว่าการสิ้นสุด QT จะช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ให้พิจารณาสร้างสถานะขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไประหว่างการย่อตัวใดๆ ก่อนเดือนธันวาคม 2568” Gambardello แนะนำ

ระบบที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของเขาที่เรียกว่า "Zero" แนะนำการจัดสรรเงินทุนอย่างมีเหตุผล โดยระบุพื้นที่เสี่ยงแทนที่จะไล่ตามโมเมนตัมของตลาด

เขาชี้ให้เห็นว่าคะแนนโมเดลความเสี่ยงของ Ethereum อยู่ที่ 11 ในปี 2019 ในขณะที่ปัจจุบันอยู่ที่ 44 คะแนนของ Cardano อยู่ที่ 29 ตัวเลขเหล่านี้ซึ่งอิงตามข้อมูลความผันผวนและความรู้สึก ช่วยให้นักลงทุนมหภาควางแผนจุดเข้าได้ แทนที่จะซื้อขายความผันผวนโดยใช้ความรู้สึกเป็นหลัก

หากเรตติ้งตกลงมาที่ระดับ 30 หรือ 20 อาจเป็นโอกาสสะสมที่รอคอยมายาวนานสำหรับผู้ถือระยะยาว

ข้อมูลของ Glassnode สนับสนุนรูปแบบนี้ ในช่วงการปรับฐานระยะกลาง อุปทานจากผู้ถือระยะยาวมักจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทรดเดอร์เก็งกำไรออกจากตลาด

ในปี 2019 ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวมีสัดส่วนมากกว่า 644% ของอุปทานหมุนเวียน และภายในปี 2025 ตัวเลขนี้จะกลับมาอยู่ในระดับเดียวกันอีกครั้ง ความอดทนดูเหมือนจะเป็นอาวุธลับของนักลงทุนที่ใจเย็น

ที่มาของแผนภูมิ: studio.glassnode.com

แผนภูมิแสดงข้อมูลอะไรบ้าง?

การเคลื่อนไหวของราคาบนกราฟรายสัปดาห์ของ Ethereum แสดงให้เห็นถึงความคล้ายคลึงกันอย่างน่าทึ่ง ในเดือนกรกฎาคม 2019 ไม่นานหลังจากสิ้นสุดช่วง QT Ethereum ได้ทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 สัปดาห์ ดีดตัวกลับ และลดลงอีกครั้ง ก่อนจะฟื้นตัวอย่างแท้จริงในอีกไม่กี่เดือนต่อมา

ในช่วงฤดูร้อนนี้ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20-50 สัปดาห์ก็เกิดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเป็นการเตือนใจว่ารอบต่างๆ มักจะมีการเปลี่ยนแปลงขึ้นๆ ลงๆ ระหว่างความหวังกับความเหนื่อยล้า

แกมบาร์เดลโลอธิบายว่า สัญญาณสำคัญที่ต้องจับตามองคือ Ethereum จะสามารถทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 สัปดาห์ได้หรือไม่ นี่เป็นสัญญาณยืนยันระยะสั้นที่จะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดจะทำซ้ำแนวโน้มของปี 2019 หรือไม่

มิฉะนั้น การลดลงชั่วคราวของมูลค่าตลาดรวมไปอยู่ที่ระดับ 3 ล้านล้านดอลลาร์ (เมื่อเทียบกับ 3.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบันที่แสดงบน CoinMarketCap) อาจทำให้เกิดสถานการณ์ซ้ำรอยในอดีตได้ นั่นคือ การลดลงนั้นเพียงพอที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยตกใจกลัว แต่ไม่เพียงพอที่จะยุติแนวโน้มขาขึ้นได้

ต่างทศวรรษ แต่จิตวิทยาการตลาดเหมือนกัน

แน่นอนว่าปี 2025 ไม่ใช่แค่การคัดลอกปี 2019 พาดหัวข่าวในข่าวคริปโตแตกต่างกันออกไป และภูมิทัศน์มหภาคก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

รัฐบาลสหรัฐฯ ที่สนับสนุนคริปโทเคอร์เรนซีได้เข้ารับตำแหน่งแล้ว พระราชบัญญัติ Clarity Act และพระราชบัญญัติ GENIUS Act ได้ยุติความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่ทำให้นักลงทุนนอนไม่หลับ ขณะนี้ Ethereum ETF พร้อมให้ซื้อขายแล้ว

ผู้ให้บริการ Stablecoin อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ปัจจุบัน BlackRock ครองอันดับหนึ่งด้วยสินทรัพย์คริปโต ETF มูลค่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

อำนาจของสถาบันนี้จะไม่หายไปในชั่วข้ามคืน แต่จะเปลี่ยนแปลงจังหวะของตลาด จากที่เคยถูกขับเคลื่อนด้วยอะดรีนาลีน ไปสู่ตลาดที่ถูกควบคุมด้วยสเปรดชีตและการทดสอบความเครียด

สิ่งที่เรากำลังพบเห็นอยู่นี้อาจไม่ใช่ตลาดกระทิงหรือตลาดหมีอีกครั้ง แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนกว่า นั่นคือช่วงเปลี่ยนผ่านภายในระบบสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ใหญ่ขึ้น

การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องของเฟด การแต่งตั้งประธานคนใหม่ก่อนเดือนพฤษภาคม และการทำให้กฎระเบียบเป็นปกติ อาจส่งผลให้ปี 2568 เป็นช่วงเตรียมการที่เงียบสงบก่อนการชุมนุมครั้งต่อไป

Gambardello ไม่เชื่อว่าเรากำลังเข้าสู่ตลาดหมี แต่กลับอยู่ใน "ช่วงการรวมตัวที่น่าหงุดหงิด"

ใช่ มันน่าหงุดหงิด แต่บางทีมันอาจจำเป็นก็ได้ หากตลาดคริปโตในปี 2019 สอนอะไรเราบ้าง สิ่งนั้นก็คือ ความเบื่อหน่ายมักเป็นจุดเริ่มต้นของความก้าวหน้า

ลิงค์ต้นฉบับ