บทความต้นฉบับโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Wenser ( @wenser2010 )

มูลค่าตลาดของ ZEC ทะลุระดับสูงสุดใหม่ที่ 7 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณสัญญา DASH ก็พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นับเป็นการกลับมาของโทเคนที่เกี่ยวข้องกับความเป็นส่วนตัวสู่ตลาดหลัก เป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่เวลาผ่านไปนานมาก ท่ามกลางความผันผวนและภาวะถดถอยของตลาด เหรียญความเป็นส่วนตัวได้กลายเป็นหนึ่งในไม่กี่ภาคส่วนที่ยังคงแข็งแกร่งและยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำให้หลายคนตั้งความหวังไว้สูง Ansem ผู้นำด้านคริปโตเคอร์เรนซี (KOL) คาดการณ์ ว่า ZEC จะมีมูลค่าเท่ากับ BTC และ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX เคยคาดการณ์ไว้ถึงสองครั้งว่า ZEC จะมีมูลค่าสูงถึง 10,000 ดอลลาร์ เบื้องหลังการพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งนี้ คือผลกระทบ "การถ่ายโอนมูลค่า" ที่เป็นเอกลักษณ์ของเหรียญความเป็นส่วนตัว Odaily Planet Daily จะนำเสนอการวิเคราะห์และอภิปรายสั้นๆ เกี่ยวกับความจริงเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของภาคเหรียญความเป็นส่วนตัวในบทความนี้เพื่อให้ผู้อ่านได้อ้างอิง

ตลาดเหรียญความเป็นส่วนตัวกำลังประสบกับความกระตือรือร้นที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยวิเคราะห์จากปัจจัยพื้นฐานหลายประการ

เป็นที่น่ากล่าวถึงว่าการเกิดขึ้นและการพัฒนาของเหรียญความเป็นส่วนตัวไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน

ในช่วงต้นปี 2014 DASH เป็นที่รู้จักในตลาดในฐานะ "โทเค็นความเป็นส่วนตัว" ก่อนหน้านั้น มี Bytecoin ซึ่งเปิดตัวโปรโตคอล CryptoNote และใช้เทคโนโลยี Ring Signatures เพื่อทำธุรกรรมแบบไม่เปิดเผยตัวตน ถือเป็นผู้บุกเบิกในสาขานี้

ในปี 2559 ZEC ได้ถือกำเนิดขึ้น โดยโดดเด่นด้วยการใช้ zk-SNARK (เทคโนโลยีพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์) เพื่อให้ได้ "ความเป็นส่วนตัวที่เป็นทางเลือก" ซึ่งทำให้ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะทำธุรกรรมแบบโปร่งใสหรือซ่อนไว้ได้ ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น XMR ได้แยกตัวออกมาจาก Bytecoin และใช้โปรโตคอล RingCT เพื่อให้การปกป้องความเป็นส่วนตัวเต็มรูปแบบตามค่าเริ่มต้น ซึ่งทำให้ได้รับความนิยมอย่างมากในตลาด

หลังจากปี 2019 เหรียญความเป็นส่วนตัวประสบกับภาวะตกต่ำเนื่องจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบและการถอดถอนออกจากรายชื่อโดยการแลกเปลี่ยน แต่โครงการเหรียญความเป็นส่วนตัวใหม่ ๆ ก็ยังคงประสบความสำเร็จ เช่น ZEN ซึ่งแนะนำแนวคิดความเป็นส่วนตัวแบบไซด์เชน และ ARRR ซึ่งบรรลุความเป็นส่วนตัวตามบังคับ 100%

หากพูดกันตามตรงแล้ว สกุลเงินดิจิทัลแบบ Privacy Coin ถือเป็นภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัล ที่สะท้อนถึงจิตวิญญาณแห่งการกระจายอำนาจได้ดีที่สุดรองจาก Bitcoin อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วของภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัลแบบ Privacy Coin นอกเหนือจากการสนับสนุนอย่างโดดเด่นของ ZEC โดย Naval นักลงทุนชื่อดังจาก Silicon Valley แล้ว ยังมีเหตุผลเบื้องหลังอื่นๆ อีกหลายประการ

การยึด Bitcoin มูลค่า 15,000 ล้านดอลลาร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นทันที

เมื่อวันที่ 14 ของเดือนนี้ กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ได้ยึดสินทรัพย์ BTC จำนวนมากจาก Chen Zhi ผู้ก่อตั้ง Prince Group ในกัมพูชา ได้ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะผ่านคดีความ สินทรัพย์นี้มีมูลค่า 127,271 BTC และมูลค่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้ส่งผลกระทบต่อ "ข้อได้เปรียบ" ในอดีตของตลาดคริปโทเคอร์เรนซี เช่น การกระจายศูนย์และการไม่เปิดเผยตัวตนอีกครั้ง

เมื่อกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดเข้าครอบงำบุคคลใดบุคคลหนึ่ง ไม่ว่าพวกเขาจะมีทรัพย์สมบัติมากเพียงใด พวกเขาก็ไม่อาจต้านทานการปราบปรามได้ ผลที่ตามมาคือ ความต้องการและความสนใจของตลาดต่อเหรียญความเป็นส่วนตัวกลับพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง อ่านเพิ่มเติม: " BTC มูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์เปลี่ยนมือ: กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ทลายกลุ่ม Prince ของกัมพูชา พลิกโฉมตัวเองเป็นวาฬ BTC ที่ใหญ่ที่สุดในโลก "

การรับรองจากคนดังและการสนับสนุนจากสถาบันต่างๆ ช่วยให้เหรียญความเป็นส่วนตัวกลับมามีสภาพคล่องอีกครั้ง

ท่ามกลางการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา ZEC ซึ่งเป็นมาตรฐานของภาคส่วนนี้ ได้เห็นการเติบโตที่โดดเด่นที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย ปัจจัยกระตุ้นเบื้องต้นที่ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นนี้สามารถสืบย้อนกลับไปได้จาก โพสต์ ของ Mert ผู้ก่อตั้ง Helius ซึ่ง Naval นักลงทุนชื่อดังจาก Silicon Valley ได้กล่าวไว้เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ว่า "Bitcoin คือประกันความเสี่ยงจากสกุลเงินเฟียต ZCash คือประกันความเสี่ยงจาก Bitcoin" ในขณะนั้น ราคา ZEC อยู่ที่ประมาณ 68 ดอลลาร์เท่านั้น

เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม Naval ได้ย้ำถึงข้อได้เปรียบของ ZEC อีกครั้ง โดยระบุว่า "(แม้จะมีการถอดเหรียญความเป็นส่วนตัวอย่าง XMR ออกจาก CEX) แต่นี่คือเหตุผลที่ Zcash นำเสนอตัวเลือกที่โปร่งใส นั่นคือการรักษาโทเค็นให้คงอยู่ในรายชื่อของตลาดแลกเปลี่ยนให้นานที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อเราค่อยๆ ก้าวเข้าสู่ยุค DEX สิ่งนี้ก็ไม่สำคัญอีกต่อไป" คำพูดของเขาแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจอย่างแรงกล้าในแผนงานด้านเทคโนโลยีของ ZEC

กูรูด้านการลงทุนและมหาเศรษฐีเปรียบเสมือนผีเสื้อที่กระพือปีก ก่อให้เกิด "พายุเหรียญความเป็นส่วนตัว" ที่รุนแรงในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

นอกจากนี้ การถือครอง ZCSH Trust ของ Grayscale มูลค่ากว่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐ และการจดทะเบียนบน Coinbase ยังได้นำการสนับสนุนจากสถาบันที่สำคัญมาสู่ ZEC และภาคส่วนเหรียญความเป็นส่วนตัวทั้งหมด ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดเพิ่มมากขึ้น

โครงการความเป็นส่วนตัวยังคงพัฒนาต่อไปและเทคโนโลยีก็ได้รับการอัพเกรดอย่างต่อเนื่อง

เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัท Electric Coin Co. (ECC) ซึ่งเป็นองค์กรพัฒนาของ ZEC ได้เผยแพร่แผนงานประจำไตรมาสที่ 4 ปี 2025 โดยมุ่งเน้นการลดหนี้ทางเทคนิค การปรับปรุงความเป็นส่วนตัวและการใช้งานสำหรับผู้ใช้กระเป๋าเงิน Zashi และการสร้างความมั่นใจในการบริหารจัดการกองทุนพัฒนาที่ราบรื่น โครงการริเริ่มที่สำคัญประกอบด้วยการเพิ่มที่อยู่แบบโปร่งใสชั่วคราวให้กับทุก ZEC swaps โดยใช้โปรโตคอล NEAR Intents การสร้างที่อยู่แบบโปร่งใสใหม่หลังจากได้รับเงิน และการสนับสนุนลายเซ็นหลายรายการแบบ Pay-to-Script-Hash (P2SH) สำหรับกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ Keystone

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็น ว่า อาจเป็นผลมาจากการอัปเกรดโปรโตคอลระบบนิเวศ Orchard จำนวนโทเค็น Shielded Supply ของ Zcash ทั้งหมดจึงเกิน 4.9 ล้านเมื่อเร็วๆ นี้ โดยแตะระดับ 4.927 ล้าน คิดเป็นประมาณ 30% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด และอัตราการนำไปใช้จริงก็ชัดเจนอยู่แล้ว

ในทางกลับกัน DASH ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพที่ได้รับการยอมรับนั้นยังได้ผลักดันการพัฒนาเครือข่ายทดสอบ Evolution อีกด้วย โดยมีแผนที่จะสนับสนุน DeFi ที่รักษาความเป็นส่วนตัวและปรับปรุง TPS ให้สูงกว่า 1,000 ด้วยการรวมสะพานข้ามสายโซ่ (เช่น การรวม Solana) ซึ่งคาดว่าจะดึงดูดโครงการใหม่ๆ เพิ่มเติมให้เข้าร่วมระบบนิเวศของมัน

ในตลาดคริปโต โทเคนครองความยิ่งใหญ่ แต่ความสามารถทางเทคโนโลยีก็สำคัญไม่แพ้กัน หากปราศจากการพัฒนาอย่างต่อเนื่องทั้งในด้านเทคโนโลยีและประสบการณ์ แม้แต่ราคาโทเคนที่พุ่งสูงขึ้นก็เป็นเพียงภาพลวงตา ทิ้งให้นักลงทุนต้องพบกับความยุ่งยาก

ความเป็นส่วนตัวเป็นเพียงวิธีการทิ้งสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ และมูลค่าของเหรียญความเป็นส่วนตัวมีอยู่ในการแลกเปลี่ยนกับ BTC เท่านั้นหรือไม่

นอกเหนือจากข้อเท็จจริงเชิงวัตถุประสงค์ที่กล่าวถึงข้างต้น คำอธิบายที่เป็นไปได้อีกประการหนึ่งสำหรับการเพิ่มขึ้นของเหรียญความเป็นส่วนตัวก็คือมูลค่าของเหรียญดังกล่าวในฐานะ "เงินสดที่ไม่ระบุชื่อ"

Crypto KOL CryptoMaid เขียน ว่า: "หน้าที่หลักของเหรียญนิรนามอย่าง ZEC, ZEN และ XMR ยังคงเหมือนเดิมมานานกว่าทศวรรษแล้ว เมื่อมีคนต้องการขาย Bitcoin แบบไม่เปิดเผยตัวตน พวกเขาจะแลกเปลี่ยนเป็นเหรียญนิรนามเหล่านี้ผ่านช่องทางต่างๆ ก่อน จากนั้นจึงค่อยขายต่อในตลาดแลกเปลี่ยนระดับที่สามหรือสี่ ดังนั้น ตลาดกระทิงทุกแห่งจึงต้องผ่านกระบวนการนี้ ซึ่งไม่ใช่กระแสหลักในโลกคริปโตอีกต่อไป"

ต้องบอกว่าเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มขาลงล่าสุดของ BTC มุมมองนี้ก็มีข้อดีอยู่บ้าง

บ่อยครั้งที่สิ่งที่เรียกว่า "การกระจายอำนาจ" และ "ความเป็นส่วนตัว" นั้นเป็นเพียงแนวคิดการบรรจุภัณฑ์ที่ใช้ในการจัดส่ง ในขณะที่สิ่งที่สำคัญกว่าคือผลประโยชน์ที่อยู่เบื้องหลังแนวคิดเหล่านี้

โลกกำลังคึกคักไปด้วยกิจกรรมต่างๆ ที่ขับเคลื่อนโดยกำไรและขาดทุน และนี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

สรุปแล้ว ความเป็นส่วนตัวไม่ใช่ยารักษาโรคทุกชนิด และการโฆษณาเกินจริงสามารถแก้ไขปัญหาได้เพียงชั่วครั้งชั่วคราวเท่านั้น

แน่นอนว่าเหรียญความเป็นส่วนตัวไม่ใช่ "ยาครอบจักรวาล" ดังที่ซูเปอร์จุนจากชุมชน Benmo โพสต์ไว้ ว่า "หลังจากค้นคว้ามาบ้าง ผมพบว่าเหรียญความเป็นส่วนตัวสองเหรียญได้ลบฟีเจอร์ความเป็นส่วนตัวออกไปเมื่อสองปีก่อน ดังนั้นจึงไม่ควรถูกพิจารณาว่าเป็นเหรียญความเป็นส่วนตัวอีกต่อไป" ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากคลิกที่ตัวเลือกถอนเหรียญหนึ่งในนั้น โครงการเหรียญความเป็นส่วนตัวก็ไม่มีเชนหลักอีกต่อไป เหลือเพียงโทเค็นธรรมดาที่โฮสต์อยู่บนเชน Base เท่านั้น (หมายเหตุจาก Odaily Planet Daily: ผู้ใช้หลายคนในส่วนความคิดเห็นชี้ให้เห็นว่ามุมมองนี้มุ่งเป้าไปที่โครงการโทเค็นความเป็นส่วนตัว ZEN โดยตรง)

ในการแสวงหาความเป็นส่วนตัว ไม่มีใครอยากมีส่วนร่วมในโครงการที่มุ่งแต่การกุศลซึ่งสนับสนุนอุดมคติของการกระจายอำนาจ แต่มีน้อยคนนักที่จะอยากเป็นเพียง "นักลงทุนในอากาศ" เพราะท้ายที่สุดแล้ว การทำเช่นนั้นมักจะต้องแลกมาด้วยต้นทุนที่สูงกว่ามาก