บทความต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )

ในภูมิทัศน์คริปโตปี 2025 RWA (Real World Assets) ได้ก้าวกระโดดจากแนวคิดที่ยังไม่เป็นที่รู้จักมากนัก ไปสู่ "กลไกการไหลเวียนของเงินสด" ที่สถาบันและกองทุนบนเครือข่ายร่วมกันนำมาใช้ มันไม่ใช่สโลแกนที่ว่างเปล่าของ "การแปลงทุกอย่างเป็นโทเค็น" อีกต่อไป แต่เป็นเส้นทางที่สอดคล้องและสอดคล้องกัน ซึ่งการเงินแบบดั้งเดิมและบล็อกเชนได้บรรจบกันอย่างแท้จริง การเข้ามาของยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่าง BlackRock, Goldman Sachs และ Fidelity ในช่วงสองปีที่ผ่านมาได้ให้การสนับสนุนการทดลองนี้ในโลกแห่งความเป็นจริง การเปิดตัวกองทุน BUIDL ของ BlackRock ที่ประสบความสำเร็จ และโครงการนำร่องพันธบัตรบนเครือข่ายของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์หลักของการเงินแบบดั้งเดิมกำลังถูกย้ายไปยังบล็อกเชนอย่างเป็นระบบ RWA ไม่ใช่แค่พื้นที่ทดสอบ Web3 อีกต่อไป แต่เป็นสนามรบที่ถูกต้องตามกฎหมายที่เงินทุนแบบดั้งเดิมมีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน

ในการแข่งขันเพื่อนำสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์มาไว้บนเครือข่าย Ondo Finance ได้ก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่น่าเชื่อถือและเป็นตัวแทนมากที่สุด จนถึงปัจจุบัน Ondo บริหารจัดการสินทรัพย์บนเครือข่ายมูลค่ากว่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ ให้ ผลตอบแทนต่อปีมากกว่า 5% และได้สร้าง กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบระดับสถาบัน ผ่าน การจดทะเบียน FinCEN การยกเว้นภาษี Reg D และ การจดทะเบียนกับ SEC กับ ATS (Oasis Pro) ซึ่งหมายความว่า Ondo ไม่เพียงแต่บอกเล่าเรื่องราวของ RWA ในโลกบนเครือข่ายเท่านั้น แต่ยังเป็นแหล่งผลตอบแทนที่เชื่อถือได้ภายใต้การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลอีกด้วย

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม Ondo ประกาศว่า Ondo Global Markets (OGM) ซึ่ง เป็นผลิตภัณฑ์หลักของบริษัท ได้รวมเข้ากับ BNB Chain อย่างเป็นทางการแล้ว ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการนำหุ้นและ ETF ในรูปแบบโทเคนมาสู่ระบบนิเวศ BNB ในระดับกว้าง ในแง่ของเทคโนโลยี การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และความร่วมมือในระบบนิเวศ การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นว่า Ondo กำลังผลักดัน "สินทรัพย์โทเคนระดับสถาบัน" เข้าสู่ตลาด onchain ที่มีฐานผู้ใช้รายย่อยจำนวนมาก

Stablecoins เป็นดอลลาร์สหรัฐ OGM เป็นตลาดหุ้นสหรัฐฯ

Ondo Global Markets (OGM) คือแพลตฟอร์มหลักทรัพย์โทเค็นระดับโลกที่เปิดตัวโดย Ondo Finance ในเดือนกันยายน 2025 การเกิดขึ้นของแพลตฟอร์มนี้แทบจะเป็นการตอบคำถามที่ค้างคาใจมานานว่า "เหตุใดโลกของคริปโตจึงสามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง แต่สินทรัพย์ของวอลล์สตรีทยังคงถูกจำกัดด้วยเขตเวลา ตัวตน และพรมแดนของประเทศ"

เป้าหมายของ OGM คือการทลายกำแพงแห่ง "เวลาและตัวตน" เปิดโอกาสให้นักลงทุนทั่วโลกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบสามารถเข้าถึงหลักทรัพย์สหรัฐฯ ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันผ่านเครือข่าย แนวคิดหลักของ OGM อธิบายว่า " Stablecoins เปรียบเสมือนดอลลาร์สหรัฐฯ และ OGM เปรียบเสมือนหุ้นสหรัฐฯ " กล่าวอีกนัยหนึ่ง OGM พยายามเลียนแบบความสำเร็จของ stablecoins ในตลาดเงินสำหรับตลาดหุ้น โดยผ่านการแปลงเป็นโทเค็น บริษัทมีเป้าหมายที่จะ ติดตามราคาแบบ 1:1 และจ่ายเงินปันผลอัตโนมัติสำหรับ หุ้นสหรัฐฯ ขณะเดียวกันก็ให้ ความสามารถในการเขียนโปรแกรม ความสามารถในการประกอบ และสภาพคล่องสูงโดยไม่มีการลื่นไถล ผู้ใช้สามารถ แลกเปลี่ยน stablecoins เป็นหุ้นโทเค็นเหล่านี้ได้อย่างง่ายดายภายในโปรโตคอล DeFi นับจากนั้น "การเป็นเจ้าของ Tesla" ไม่จำเป็นต้องมีบัญชีหลักทรัพย์อีกต่อไป เพียงมีกระเป๋าเงินบนเครือข่ายเท่านั้น

ข้อมูลจาก defillama.com ระบุว่ามูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ OGM เพิ่มขึ้นเป็น 320 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาเพียง เก้าสัปดาห์ หลังจากเปิดตัว โดยมีปริมาณธุรกรรมบนเครือข่ายสะสมมากกว่า 669 ล้านดอลลาร์ สหรัฐ OGM รองรับ หุ้นหรือ ETF ของสหรัฐฯ ในรูปแบบโทเคนมากกว่า 100 ตัว รวมถึงสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทนมากที่สุด เช่น SPY, Apple, Tesla, NVIDIA และ QQQ

ในขณะเดียวกัน ตามข้อมูล จาก rwa.xyz OGM อยู่ในอันดับต้น ๆ ของภาคส่วนโทเค็นหุ้นในแง่ของปริมาณสินทรัพย์ ขนาดทุน และอิทธิพลของตลาด โดยกลายเป็นตัวอย่างหลักของเรื่องราว RWA ทั้งหมด

เกิดที่ Wall Street นำไปสู่โลกของบล็อคเชน

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Ondo ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ การดำรงอยู่ของมันคือการผสมผสานระหว่างการเงินและการเข้ารหัส

Ondo Finance ก่อตั้งขึ้นในปี 2564 และระดมทุนได้มากกว่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนประกอบด้วยบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock, Fidelity และ JPMorgan รวมถึงบริษัทเงินทุนคริปโตชั้นนำอย่าง Pantera และ Coinbase Ventures การสนับสนุนเหล่านี้มอบทั้งการสนับสนุนทางการเงินและการสนับสนุนที่สำคัญยิ่งในด้านบุคลากรและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

นาธาน ออลแมน ผู้ร่วมก่อตั้ง Ondo เคยทำงานเป็นเทรดเดอร์ตราสารหนี้ที่โกลด์แมน แซคส์ และมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับตรรกะการดำเนินงานของตลาดทุนแบบดั้งเดิม สมาชิกในทีมมากกว่า 80% มาจากสถาบันต่างๆ เช่น โกลด์แมน แซคส์, เจพีมอร์แกน เชส และแบล็คร็อค ซึ่งหมายความว่า Ondo สามารถเข้าใกล้ความคาดหวังและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของตลาดทุนแบบดั้งเดิมได้อย่างใกล้ชิด ทั้งในการออกแบบกระบวนการผลิตภัณฑ์ การติดต่อกับผู้ดูแลทรัพย์สินและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และการจัดการกระบวนการ KYC/AML

“สายผลิตภัณฑ์คู่ขนาน” นี้หมายความว่า Ondo ให้ความสำคัญกับการมุ่งเน้นกระบวนการ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการตรวจสอบมากขึ้นในการพัฒนานวัตกรรมแบบออนเชน ตั้งแต่การจัดการดูแลทรัพย์สินและการบูรณาการระบบหักบัญชี ไปจนถึงเกณฑ์คุณสมบัติของนักลงทุนและกลไกการรายงานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ทุกขั้นตอนที่ Ondo ดำเนินการจะสร้างการเชื่อมโยงที่ตรวจสอบได้ระหว่าง “การทำงานแบบออนเชน” และ “การปฏิบัติตามกฎระเบียบนอกเชน” แม้ว่าแนวทางนี้อาจชะลอการพัฒนาผลิตภัณฑ์ในระยะสั้น แต่ในระยะยาวจะช่วยลดความเสี่ยงของสถาบันได้อย่างมาก ทำให้นักลงทุนสถาบันและผู้มีส่วนร่วมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมีความเต็มใจที่จะทดลองและขยายขนาดมากขึ้น

BNB Chain: จากสวรรค์ของนักลงทุนรายย่อยสู่ศูนย์กลาง RWA ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด

เป็นเวลานานแล้วที่ BNB Chain เชื่อมโยงกับผู้ใช้งานรายวันจำนวนมาก ต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ และระบบนิเวศ DeFi ที่ใช้งานอยู่ คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้ BNB Chain เป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ของนักลงทุนรายย่อยทั่วโลกเนื่องจากมีปริมาณการใช้งานสูง แต่ก็ได้ปกปิดจุดอ่อนสำคัญ นั่นคือ ความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ไม่เพียงพอสำหรับสินทรัพย์ระดับสถาบัน ปริมาณการใช้งานของผู้ใช้จำนวนมากและระบบนิเวศแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์นั้นโดยเนื้อแท้แล้วไม่เทียบเท่ากับมูลนิธิทรัสต์เพื่อการลงทุนในสถาบันและการรับรองพันธมิตรที่จำเป็นสำหรับหลักทรัพย์ที่อยู่ ภายใต้การกำกับดูแล (เช่น หุ้นสหรัฐฯ และ ETF)

ปัจจุบัน การตัดสินใจของ Ondo Global Markets ในการผนวกรวมเข้ากับ BNB Chain ไม่ใช่แค่การผสานรวมทางเทคนิคแบบง่ายๆ หากแต่เป็นเรื่องราวที่เสริมซึ่งกันและกัน กล่าวคือ สินทรัพย์ของสถาบัน และ ปริมาณการซื้อขายของผู้บริโภครายย่อย ได้พบกันภายในระบบเดียวกันในที่สุด BNB Chain มีผู้ใช้งานมากกว่า 3.4 ล้านคนต่อวัน และระบบนิเวศของ BNB Chain ประกอบด้วยสถานการณ์การซื้อขายเชิงลึกและการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (เช่น PancakeSwap) ซึ่งช่วยให้สามารถอำนวยความสะดวกในเส้นทางสภาพคล่องของหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นได้อย่างรวดเร็ว และผลักดัน "สินทรัพย์ที่สอดคล้อง" ไปสู่ฐานผู้ใช้รายย่อยทั่วโลกที่กว้างขึ้นได้อย่างรวดเร็ว

ที่น่าสังเกตคือ BNB Chain ได้ระบุ RWA เป็นหนึ่งในกลยุทธ์ระบบนิเวศหลักในปี 2568 และได้เปิดตัวโครงการจูงใจและการสนับสนุนทางเทคนิคสำหรับโครงการ RWA ซึ่งครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่แนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบและแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง ไปจนถึงการส่งเสริมตลาด การเข้าร่วมของ Ondo ในระบบนิเวศนี้อาจเป็น "ต้นแบบ" ของโครงการนี้ โดยนำระบบนิเวศ RWA ของ BNB Chain จากแนวคิดสู่ความเป็นจริง และเปิดช่องทางโดยตรงสำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วโลกในการเข้าถึงหุ้นสหรัฐฯ

ประชาธิปไตยของ RWA: จากซิลิคอนวัลเลย์สู่ตลาดเกิดใหม่

สำหรับ Ondo การเลือก BNB Chain ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ที่ Ondo กำลังเปลี่ยนผ่านจาก บริการสถาบันระดับไฮเอนด์ไปสู่ตลาดค้าปลีกทั่วโลก ผู้ใช้งาน BNB Chain รายวันส่วนใหญ่มาจากตลาดเกิดใหม่ในเอเชียและละตินอเมริกา ซึ่งผู้ใช้งานรายย่อยในภูมิภาคเหล่านี้มักถูกจำกัดด้วยการเข้าถึงตลาดบ้านเกิด อุปสรรคด้านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และต้นทุนการชำระเงินข้ามพรมแดน สำหรับ Ondo แล้ว OGM ไม่เพียงแต่มอบประสบการณ์สุดพิเศษอย่าง "การซื้อหุ้น Tesla หนึ่งหุ้น" เท่านั้น แต่ยังมอบช่องทางที่ดำเนินการได้จริงและมีอุปสรรคต่ำสำหรับการมีส่วนร่วมในสินทรัพย์ทั่วโลก

ความสำคัญของ RWA ที่นี่ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ "การผูกโยงสินทรัพย์" เท่านั้น แต่ยังทำให้ "สิทธิในการมีส่วนร่วมทางการเงิน" มีความครอบคลุมมากขึ้นด้วย โดยขจัดการพึ่งพาการถือหุ้นตามภูมิศาสตร์ อัตลักษณ์ หรือเกณฑ์ต่างๆ และทำให้ทุกคนในโลกสามารถเป็นส่วนหนึ่งของตลาดทุนได้

จากมุมมองด้านแบรนด์และการเติบโต ขั้นตอนนี้จะช่วยเพิ่มการรับรู้แบรนด์ของ Ondo ได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยจะไม่ใช่แค่ "คำพ้องความหมายกับ RWA ที่สอดคล้องกับ Silicon Valley" อีกต่อไป แต่จะมีโอกาสที่จะกลายเป็นแพลตฟอร์มตัวแทนที่ "นำสินทรัพย์ของ Wall Street ไปสู่ผู้ใช้ทั่วไปทั่วโลก"

บทสรุป: RWA ไม่ได้เป็นเพียงการสร้างโทเค็นสินทรัพย์เท่านั้น

เมื่อมองย้อนกลับไปที่กระแสนี้ จะเห็นได้ง่ายว่าเมื่อผู้คนพูดถึง RWA พวกเขามักจะมุ่งเน้นไปที่ "สินทรัพย์ใดที่ควรใส่ในบล็อกเชน" แต่การปฏิวัติที่แท้จริงไม่ได้เกี่ยวกับการ "ย้าย" สินทรัพย์ แต่เป็นการ "สร้างใหม่" สินทรัพย์เหล่านั้น

RWA นิยามตรรกะพื้นฐานของระบบการเงินใหม่: การแบ่งกรรมสิทธิ์สามารถแบ่งได้ ผลตอบแทนสามารถกระจายได้โดยอัตโนมัติ และสภาพคล่องสามารถเชื่อมโยงข้ามตลาดและโปรโตคอลต่างๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น RWA ยังมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนตลาดทุนจากระบบที่ถูกจำกัดด้วยเวลาซื้อขาย วงจรการชำระราคา และข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ ให้กลายเป็นเครือข่ายที่ต่อเนื่อง ประกอบได้ และเข้าถึงได้ทั่วโลกมากขึ้น

Ondo Finance อาจกำลังกลายเป็นหนึ่งในชื่อที่เป็นสัญลักษณ์มากที่สุดในการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ Ondo Finance ทำหน้าที่เป็นทั้งสะพานเชื่อมและสนามทดสอบ เพื่อค้นหาสมดุลใหม่ระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการกระจายอำนาจ และระหว่างสถาบันและนักลงทุนรายย่อย และเมื่อร่วมมือกับ BNB Chain ความสมดุลนี้จะถูกผลักดันไปสู่มิติที่ใหญ่ขึ้น: RWA ไม่ได้เป็นเพียงคอนเทนเนอร์โทเค็นสำหรับสินทรัพย์สถาบันอีกต่อไป แต่เป็นประตูสู่การไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก