ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜ jk

ในงานประชุม Token 2049 ที่ประเทศสิงคโปร์ นาย Sam Tabar ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Bit Digital ได้แบ่งปันวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์อันโดดเด่น นั่นคือ การเป็นผู้มีส่วนร่วมเพียงรายเดียวในระบบนิเวศ Ethereum ที่ใช้หนี้ที่ไม่มีหลักประกัน ขณะเดียวกันก็ผสมผสาน Ethereum และปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเป็นสองธีมหลักของยุคนั้นเข้าด้วยกันอย่างเป็นธรรมชาติ ผ่าน WhiteFiber ซึ่งเป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่มีมูลค่า 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) กำลังเลียนแบบรูปแบบธุรกิจของ MicroStrategy แต่ Bit Digital กลับมีแนวทางที่แตกต่างออกไป แตกต่างจากบริษัทอื่นๆ ที่พึ่งพาการลดสัดส่วนการถือหุ้นหรือตราสารหนี้ที่มี หลักประกันเพียงอย่างเดียว Bit Digital ถือหุ้น 71% ใน WhiteFiber ซึ่งเป็นบริษัท AI ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และมีมูลค่าตลาด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถเข้าซื้อ Ethereum ได้มากขึ้นโดยการสร้างรายได้จากธุรกิจ AI โดยไม่ทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมลดสัดส่วนการถือหุ้น

แล้วพวกเขาโดดเด่นในตลาด DAT ที่กำลังร้อนแรงได้อย่างไร? ต่อไปนี้คือบทสนทนาเชิงลึกของเรากับแซม ทาบาร์

บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลคืออะไร? เวอร์ชันของเราแตกต่างจากเวอร์ชันอื่นๆ ในตลาดอย่างไร?

Odaily: คุณ Tabar ยินดีที่ได้รู้จักครับ DAT (Digital Asset Treasury) ยังคงเป็นแนวคิดที่ค่อนข้างใหม่สำหรับหลายๆ คนที่อยู่นอกอุตสาหกรรมนี้ รบกวนช่วยแนะนำตำแหน่งของคุณและอธิบายสิ่งที่เกิดขึ้นในวงการนี้ให้ฟังหน่อยได้ไหมครับ

แซม ทาบาร์: แน่นอนครับ ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจก่อนว่าทำไมบางคนถึงลงทุนใน DAT เหตุผลพื้นฐานคือบริษัทจะถือครองคริปโทเคอร์เรนซีต่อหุ้นมากกว่าในปัจจุบันในอนาคต ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมบริษัทจึงซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ มีสามวิธีที่ทำให้การเติบโตนี้เกิดขึ้นได้

คุณสามารถทำได้ผ่านการดำเนินธุรกิจ การจัดหาเงินทุนด้วยหุ้น หรือการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้ ในส่วนของการดำเนินธุรกิจ Bit Digital มีความโดดเด่นเหนือคู่แข่งในกลุ่ม DAT เพราะเราเป็นบริษัทเดียวที่ดำเนินธุรกิจที่ทำกำไรและมีการเติบโตสูง เราถือหุ้น 71% ใน WhiteFiber ซึ่งเป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และเพิ่งเสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้น IPO และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ WYFI

ด้วยการลงทุนใน WYFI ของเรา Bit Digital เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้สัมผัสกับสองธีมการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดในยุคเศรษฐกิจปัจจุบัน นั่นคือ Ethereum และ AI WYFI มีมูลค่าตลาดประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันสัดส่วนการถือหุ้นของเราอยู่ที่ประมาณ 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่ไม่ใช่สินทรัพย์เก่าแก่ที่มีมูลค่าน้อยนิด แต่นี่คือจุดสุดยอดของการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของเราในการเข้าสู่วงการ AI เมื่อสองปีก่อน เราสร้างมันขึ้นมาตั้งแต่เริ่มต้น เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้น IPO และปัจจุบันกลายเป็นบริษัท AI ที่มีการเติบโตสูงด้วยมูลค่าตลาด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ดังนั้น Bit Digital จึงเป็นมากกว่าแค่ DAT ทั่วไป แต่เป็นเหมือนบริษัทโฮลดิ้งเชิงกลยุทธ์ที่มุ่งเน้น Ethereum และ AI เราเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูงเหล่านี้ ขณะเดียวกันก็มอบการป้องกันความเสี่ยงจากผลตอบแทนที่ลดลงผ่านศักยภาพในการทำกำไรที่แข็งแกร่งของ WYFI และรายได้จากการสเตคกิ้ง ETH ของเรา

สิ่งสำคัญคือ WhiteFiber ถือเป็นสินทรัพย์ที่ Bit Digital สามารถสร้างรายได้ในอนาคต และเราสามารถนำเงินที่ได้ไปซื้อ Ethereum เพิ่มเติมได้ วิธีนี้ช่วยให้เราเพิ่มความหนาแน่นของ ETH หรือจำนวน ETH ต่อหุ้น ในลักษณะที่บริษัทอื่นๆ ในระบบนิเวศคลังของ Ethereum ไม่สามารถเลียนแบบได้ ในขณะที่บริษัทอื่นๆ สามารถเพิ่มการซื้อ ETH ได้ผ่านการลดสัดส่วนหนี้หรือการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นเท่านั้น แต่ Bit Digital มีกลไกเงินทุนที่ไม่ทำให้เจือจาง ซึ่งสร้างคุณค่าที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง

เกี่ยวกับแนวทางอื่นๆ: DAT ควรระดมทุนเฉพาะเมื่อสามารถนำไปใช้ประโยชน์จากการเพิ่มทุนได้ นั่นคือการขายหุ้นในราคาสูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ อีกแนวทางหนึ่งคือการระดมทุนผ่านตราสารหนี้ ซึ่งมักเป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาที่สุดในการซื้อสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม การใช้เลเวอเรจที่ผิดประเภทอาจนำไปสู่หายนะได้ สกุลเงินดิจิทัลมีลักษณะเป็นวัฏจักร – ตอนนี้เราอยู่ในตลาดกระทิง แต่ก็ยังมีตลาดหมีเกิดขึ้นอีกเสมอ

ในฐานะบริษัทคริปโตสาธารณะที่ก่อตั้งมายาวนาน ทีมผู้บริหารของ Bit Digital ได้ผ่านพ้นวัฏจักรของคริปโตเคอร์เรนซีมาแล้วถึงสามรอบ เราเข้าใจดีว่าจะต้องทำอย่างไรจึงจะนำทางและบริหารจัดการบริษัทมหาชนในสภาวะตลาดที่หลากหลาย น่าเสียดายที่ทีมผู้บริหารหลายทีมดูเหมือนจะเชื่อว่าจะไม่มีฤดูหนาวอีกแล้ว แต่สุดท้ายแล้วมันก็จะต้องมาถึงอย่างแน่นอน

สำหรับบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล หนี้สินที่ไม่มีหลักประกันถือเป็นภาระผูกพันที่รับผิดชอบเพียงอย่างเดียว หนี้สินที่มีหลักประกัน ซึ่งใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน หมายความว่าผู้ให้กู้สามารถยึดทรัพย์สินและบังคับให้ล้มละลายในช่วงตลาดหมี ทำให้เป็นหนี้รูปแบบหนึ่งที่อันตรายอย่างยิ่ง สัปดาห์นี้ Bit Digital กลายเป็นบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลรายเดียวในระบบนิเวศ Ethereum ที่มีหนี้สินที่ไม่มีหลักประกันเพื่อซื้อ Ethereum เราเป็นผู้เข้าร่วมรายเดียวที่มีหลักประกันในระบบนิเวศ Ethereum

ทำไมคุณถึงมองในแง่ดีเกี่ยวกับ Ethereum?

Odaily: โดยพื้นฐานแล้ว คุณกำลังวางตำแหน่ง Ethereum ให้เป็นแกนหลักของตลาดทุนในอนาคต โครงสร้างพื้นฐานของ Ethereum ด้านใดที่ทำให้คุณเชื่อว่าเหมาะสมกับบทบาทนี้

แซม ทาบาร์: หนึ่งในองค์ประกอบที่สำคัญที่สุดคือเทคโนโลยีพื้นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสัญญาอัจฉริยะ สัญญาอัจฉริยะเป็นช่องทางในการกระจายอำนาจให้กับระบบการเงิน ผมเชื่อว่า Ethereum สามารถเขียนระบบการเงินทั้งหมดขึ้นใหม่ได้ด้วยเทคโนโลยีนี้

ลองคิดดูว่าระบบการเงินในปัจจุบันได้ประโยชน์จากแรงเสียดทานอย่างไร เมื่อฉันโอนเงินให้คุณ คนกลาง ไม่ว่าจะเป็นธนาคารหรือสถาบันอื่นๆ จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากธุรกรรมนั้น ด้วยสัญญาอัจฉริยะของ Ethereum เมื่อเป็นไปตามเงื่อนไขที่กำหนด มูลค่าจะถูกโอนโดยอัตโนมัติผ่านสิ่งที่เรียกว่า Atomic Swap นับเป็นการปฏิวัติวงการ เพราะขจัดคนกลางและโครงสร้างพื้นฐานด้านการธนาคารแบบเดิมออกไป

สิ่งนี้สร้างรากฐานทางเทคโนโลยีเพื่อเขียนระบบการเงินขึ้นใหม่อย่างสิ้นเชิง แม้ว่า Bitcoin จะขาดความสามารถนี้ แต่บล็อกเชนอื่นๆ เช่น Solana ก็มีฟังก์ชันสัญญาอัจฉริยะ อย่างไรก็ตาม วอลล์สตรีทจะยังคงเลือก Ethereum เสมอเนื่องจากความน่าเชื่อถือ Ethereum ยังคงมีเสถียรภาพ ในขณะที่ Solana ประสบปัญหาขัดข้อง สถาบันการเงินต้องการบล็อกเชนที่ไม่ล่ม ซึ่งเป็นเหตุผลที่พวกเขาเลือก Ethereum

Odaily: คุณคิดว่ามีความเสี่ยงใดๆ ที่ต้องได้รับการแก้ไขก่อนที่ทุนสถาบันจะยอมรับ Ethereum อย่างเต็มที่หรือไม่?

แซม ทาบาร์: เงินทุนจากสถาบันกำลังไหลเข้าสู่ Ethereum แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่รัฐสภาเสนอ โดยเฉพาะเกี่ยวกับ stablecoin ร่างกฎหมายของรัฐสภาอย่าง Genius Act และ Clarity Act กำลังวางกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับ stablecoin เมื่อกรอบกฎหมายนี้เสร็จสมบูรณ์ เราจะเห็นการขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญในการใช้งาน stablecoin ซึ่งส่วนใหญ่สร้างขึ้นบน Ethereum ความชัดเจนด้านกฎหมายเกี่ยวกับ stablecoin นี้จะผลักดันให้เกิดกิจกรรมที่สำคัญบนเครือข่าย Ethereum

DATs เทียบกับ ETFs: การเปรียบเทียบความยั่งยืน

Odaily: มาพูดถึงความแตกต่างสำคัญระหว่าง DAT กับ ETF กัน: ETF เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาดกระทิง และตอนนี้ DAT กำลังเกิดขึ้น ทำไม DAT ถึงน่าจะมีความยั่งยืนมากกว่า?

Sam Tabar: DAT มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าเพราะสามารถใช้เลเวอเรจได้ ผมแปลกใจที่ไม่มีบริษัทอื่นในระบบนิเวศ Ethereum ที่ใช้เลเวอเรจแบบไม่มีหลักประกันในปัจจุบัน เราเป็นเพียงบริษัทเดียวที่ทำเช่นนั้น ซึ่งน่าประหลาดใจเพราะ Michael Saylor ได้แสดงให้เห็นถึงความคิดสร้างสรรค์ในการจัดโครงสร้างทุน และเลเวอเรจแบบไม่มีหลักประกันเป็นเครื่องมือสำคัญในการสร้างมูลค่าเพิ่มมากกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ผมไม่แน่ใจว่าทำไมบริษัท Ethereum อื่นๆ ถึงไม่ใช้แนวทางนี้ แต่เราเป็นเจ้าแรกที่นำแนวทางนี้ไปใช้

Odaily: นอกเหนือจาก stablecoins แล้ว คุณมีความคาดหวังอะไรบ้างสำหรับการยอมรับตามกฎระเบียบของโมเดล DAT?

แซม ทาบาร์: ทัศนคติของรัฐบาลต่อ DAT ค่อนข้างเป็นไปในเชิงบวก หน่วยงานกำกับดูแลต่าง ๆ ต่างตระหนักถึงความสำเร็จของโมเดลของ MicroStrategy และหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่ระบบนิเวศ Ethereum จะยอมรับกลยุทธ์ของไมเคิล เซย์เลอร์

กลยุทธ์การผสานรวม Ethereum + AI

Odaily: มาพูดถึงการบูรณาการของ Ethereum และ AI กันดีกว่า: คุณมองว่าความสัมพันธ์ระหว่างเทคโนโลยีเหล่านี้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานแบบคู่ขนานเป็นอย่างไร และสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นใน Bit Digital อย่างไรโดยเฉพาะ?

แซม ทาบาร์: เรื่องนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนใน Bit Digital เนื่องจากบริษัทของเราประกอบด้วยองค์ประกอบหลักสองส่วน ได้แก่ สินทรัพย์ Ethereum ที่เราถือครอง และสัดส่วนการถือหุ้น 71.5% ใน WhiteFiber WhiteFiber เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI เพียวเพลย์ที่เพิ่งเสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จอย่างมากเมื่อเดือนที่แล้ว และเรามีมุมมองเชิงบวกอย่างมากต่ออนาคตของ WhiteFiber

เท่าที่ผมทราบ Bit Digital เป็นบริษัทมหาชนเพียงแห่งเดียวในโลกที่มีโอกาสได้สัมผัสโดยตรงกับสองเทคโนโลยีที่สำคัญที่สุดในยุคสมัยของเรา นั่นคือ Ethereum และ AI การประเมินมูลค่ามีความโปร่งใส คุณสามารถดูมูลค่าการถือครอง Ethereum ของเราแบบเรียลไทม์ และสามารถตรวจสอบมูลค่าของ WhiteFiber บน Nasdaq ได้ตลอดเวลา ตลาดมีการประเมินมูลค่าสำหรับทั้ง Ethereum และ AI ของเราอย่างสม่ำเสมอ โดยไม่ต้องคาดเดา ผมไม่ทราบว่ามีบริษัทอื่นใดอีกที่มีโอกาสได้สัมผัสโดยตรงกับเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงโลกทั้งสองนี้

วิสัยทัศน์อนาคตและคำแนะนำการลงทุน

Odaily: มองไปข้างหน้าอีกสองถึงสามปีข้างหน้า คุณมองเห็นภาพลักษณ์ของ Bit Digital อย่างไร? จะถูกจดจำในฐานะ DAT, ผู้บุกเบิกตลาดทุน หรือบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI และบล็อกเชน?

แซม ทาบาร์: นั่นเป็นคำถามที่ดีมากครับ ผมเชื่อว่าเรามักถูกมองว่าเป็นผู้บุกเบิกในตลาดทุน หลายคนถามผมว่าผมเป็นพวกนิยม Ethereum สูงสุดหรือ เปล่า ซึ่งผมไม่ใช่ ผมเป็นพวกนิยมผู้ถือหุ้นสูงสุด ผมต้องการให้บริษัทของเราได้สัมผัสกับสองภาคส่วนที่มีแนวโน้มดีที่สุดในยุคนี้ นั่นคือจุดยืนของเรา และผมคิดว่ามันแสดงให้เห็นถึงความคิดสร้างสรรค์และวิสัยทัศน์การลงทุนที่ก้าวหน้าของเราในฐานะผู้มีส่วนร่วมในตลาดทุน

Odaily: สำหรับนักลงทุนรายย่อยหรือสถาบันที่เพิ่งเรียนรู้เกี่ยวกับแนวคิดการผสานรวม Bit Digital หรือ Ethereum-AI เหตุผลใดที่คุ้มค่าที่สุดที่จะต้องใส่ใจ?

แซม ทาบาร์: เรารู้ว่าเทคโนโลยี Ethereum กำลังเริ่มเข้ามามีบทบาทสำคัญต่อโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน และเราก็เตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนี้ เรายังรู้ด้วยว่าปัญญาประดิษฐ์กำลังเข้ามาเปลี่ยนแปลงตลาดงานแบบดั้งเดิม และเราก็เตรียมพร้อมสำหรับเรื่องนี้เช่นกัน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้กำลังเกิดขึ้น ไม่ว่าเราจะสามารถหยุดยั้งได้หรือไม่ ดังนั้นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เหล่านี้ นั่นคือสิ่งที่เรากำลังทำอยู่ที่ Bit Digital

เกร็ดความรู้เกี่ยวกับสตาร์ทอัพ: จากแรงบันดาลใจในสิงคโปร์สู่มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์

Odaily: มีเรื่องราวน่าสนใจใด ๆ ในกระบวนการก่อตั้ง Bit Digital ที่ผู้อ่านอาจสนใจเป็นพิเศษบ้างหรือไม่?

แซม ทาบาร์: จริงๆ แล้ว ไอเดียของ WhiteFiber เกิดขึ้นมาเมื่อไม่กี่ปีที่แล้วที่สิงคโปร์ ตอนนั้นผมอยู่กับผู้ร่วมก่อตั้ง และ ChatGPT เพิ่งเปิดตัว ผมเอาให้ผู้ร่วมก่อตั้งดู แล้วบอกว่า "ดูนี่สิ มันน่าทึ่งมาก คุณสามารถถามคำถามอะไรก็ได้ แล้วมันจะตอบคุณได้อย่างสมบูรณ์แบบ" ผมวางหน้าจอไว้ตรงหน้าเขาแล้วบอกว่า "ถามคำถามที่ซับซ้อนที่สุดเท่าที่คุณจะนึกออก"

เขาถามและรู้สึกประหลาดใจกับคำตอบ เขาถามคำถามอีกข้อหนึ่ง และผลลัพธ์ก็น่าทึ่งไม่แพ้กัน จากนั้นเขาก็ถามว่า "เราจะมีส่วนร่วมได้อย่างไร" เราตระหนักว่า AI ถูกขับเคลื่อนโดยโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ว่าจะเป็น GPU และศูนย์ข้อมูลเฉพาะทาง ในฐานะนักขุด Bitcoin เราคิดว่า "นี่อาจเป็นรูปแบบธุรกิจที่ดีกว่า" การเปลี่ยนจาก ASIC มาเป็น GPU นั้นไม่ยากอย่างที่เราคิดในตอนแรก

เราก้าวกระโดดครั้งนั้น คว้าลูกค้ารายแรกมาได้เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา และปัจจุบันเรามีลูกค้าองค์กรมากกว่า 20 ราย สร้างรายได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปีให้กับ WhiteFiber เราให้บริการศูนย์ข้อมูลหลายแห่งทั่วอเมริกาเหนือ และประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมดนี้เริ่มต้นจากการสนทนาที่สิงคโปร์เมื่อปลายปี 2565 ซึ่งเป็นปีที่ ChatGPT เปิดตัวครั้งแรก

WhiteFiber มีทีมงานที่ยอดเยี่ยมมาก ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสี่คนของเราล้วนมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน คนหนึ่งเชี่ยวชาญด้านการพัฒนาธุรกิจ อีกคนเน้นการดำเนินงานแบบสถาบัน อีกคนบริหารจัดการความเสี่ยง และผมทำหน้าที่เป็นผู้เผยแพร่ความรู้ด้านการตลาด ด้วยทักษะที่เสริมซึ่งกันและกันเช่นนี้ การเปลี่ยนแปลงจึงเป็นไปอย่างราบรื่นอย่างเหลือเชื่อ

โดยพื้นฐานแล้ว อนาคตกำลังใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว—มันมาถึงแล้ว กุญแจสำคัญในการเตรียมพร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงที่กำลังจะเกิดขึ้นคือการคิดเชิงกลยุทธ์ การคิดอยู่เสมอว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไปเป็นทักษะทางจิตใจที่ต้องฝึกฝน เหมือนกับการสร้างกล้ามเนื้อในยิม การคิดล่วงหน้าไม่ได้เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ—มันง่ายกว่ามากที่จะตอบสนองหรือทำตามคำสั่ง แต่การพัฒนาความสามารถในการคาดการณ์แนวโน้มในอนาคตและวางแผนให้เหมาะสมนั้นเป็นทักษะหลักที่ผมสนับสนุนให้ทุกคนพัฒนา