edgeX - Perp DEX ได้รับการบ่มเพาะโดย Amber Group ผู้สร้างตลาด Crypto ที่มีชื่อเสียง

Perp DEX รุ่นนี้มีความแตกต่างโดยพื้นฐานจาก Perp DEX รุ่น "GMX, DYDX" เนื่องจากยังคงเป็น Perp DEX ชื่อนี้จึงยังคงใช้ Perp DEX ในการพูดถึงเรื่องนี้

บทความนี้เป็นบทสุดท้ายของซีรีส์ Perp DEX ที่กินเวลาหนึ่งเดือน โดยมุ่งเน้นไปที่สมาชิกรายสุดท้ายของ Perp DEX F 4 (สี่อันดับแรกในรายการข้อมูล DefiLlama) - edgeX และขยายการอภิปรายไปยังสถานการณ์และแนวโน้มปัจจุบันของ Perp DEX ทั้งหมด

ในขณะที่ภูมิทัศน์ของผู้เล่นกระแสหลักได้ถูกสร้างขึ้นโดยพื้นฐานแล้ว ขั้นตอนการเล่าเรื่องที่เป็นที่นิยมของ Perp DEX อาจสิ้นสุดลง และจะกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับผู้มาทีหลัง

สถิติ DeFillama ของวันนี้มีดังต่อไปนี้ (20.10.2025):

Perp DEX 24h volume ทั้งหมดอยู่ที่ 41 B และ OI อยู่ที่ 15 B ในบรรดา OI ทั้งหมด Hyperliquid ยังคงครองส่วนแบ่งตลาดอยู่ โดยมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 50%, Aster มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 20%, Lighter มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 10% และ edgeX มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 5.5% กล่าวคือ F4 มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 85%

Perp DEX ที่เหลืออีกหลายร้อยตัวจะแบ่งปัน 15% ที่เหลือ และผลกระทบที่เกิดขึ้นนั้นชัดเจนมาก

* การอภิปรายครั้งนี้จะอิงตามการจัดอันดับ OI มากกว่าปริมาตร เพื่อตัดน้ำออกและนำเสนอการเปรียบเทียบที่ใกล้เคียงกับความแข็งแกร่งที่แท้จริง

นอกจากนี้ ข้อมูล อัตราส่วน OI/Volume ยังสามารถหาได้จากข้อมูล OI และ Volume ยิ่งค่ามาก ปริมาณการซื้อขายจริงและจำนวนผู้ใช้ก็จะยิ่งมากขึ้น และยิ่งค่าน้อย สถานการณ์ "wash volume" ก็ยิ่งรุนแรงมากขึ้น

ในจำนวนนี้ Hyperliquid มีค่าประมาณเท่ากับ 1.5 , Aster และ Lighter มีค่าประมาณเท่ากับ 0.19 และ edgeX มีค่าประมาณเท่ากับ 0.27

Hyperliquid มี อัตราส่วน OI/Volume สูงที่สุด บ่งชี้ถึงความเหนียวแน่นของผู้ใช้หรือสถานะระยะยาวที่สูง Aster และ Lighter มีปริมาณการซื้อขายสูงแต่ OI ต่ำ บ่งชี้ถึงการซื้อขายระยะสั้นที่คึกคักและมูลค่าการซื้อขายสูง (มีการเปิดและปิดทันทีหลายครั้งเพื่อเพิ่มมูลค่าการซื้อขาย) edgeX อยู่ตรงกลาง โดยมี OI/Volume ใกล้ 0.27 บ่งชี้ถึงความลึกของตลาดและกิจกรรมที่ค่อนข้างสมดุล ดีขึ้นเล็กน้อยแต่ไม่มากนัก และยังห่างไกลจาก Hyperliquiquid อยู่มาก

โปรแกรมสะสมคะแนน edgeX

คล้ายกับ Lighter คะแนน edgeX เป็นคะแนนหลายมิติที่ "ชำระเป็นรายสัปดาห์ (ณ สัปดาห์ที่ 20) และแบ่งตามการมีส่วนร่วม" และใช้เพื่อตอบแทนธุรกรรมจริงและการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ

น้ำหนักของช่วงเปิดฤดูกาลปัจจุบัน ได้แก่ ปริมาณการซื้อขาย 60%, คำเชิญ/ตัวแทน/กิจกรรม 20%, คลังและ TVL 10%, การชำระบัญชี 5% และอัตราดอกเบี้ยเปิด (OI) 5% การชำระเงินจะเกิดขึ้นทุกวันพุธ เวลา 00:00 น. UTC และการจ่ายเงินจะเกิดขึ้นในสัปดาห์ถัดไป เวลา 08:00 น. UTC

มิติการให้คะแนนประกอบด้วยปริมาณการซื้อขาย ปริมาณการซื้อขายของผู้ใช้ที่ได้รับเชิญ อัตราดอกเบี้ยเปิด (OI) และความถี่ในการใช้งานฟีเจอร์ต่างๆ พร้อมน้ำหนักที่ปรับได้ กลุ่มรางวัลจะถูกแบ่งออกเป็น 5 ระดับตามปริมาณธุรกรรมรายสัปดาห์ของเครือข่าย โดยคะแนนเฉลี่ยอยู่ที่ 150,000 หรือ 200,000 คะแนน มูลค่าจริงอาจมีการเปลี่ยนแปลง

ตัวอย่างเช่น ในสัปดาห์ที่ 20 ของ Open Season มีการแจกจ่ายคะแนน 300,000 คะแนนไปยังที่อยู่ 13,668 แห่ง สำหรับการแนะนำและส่วนลด ผู้แนะนำแต่ละคนจะได้รับ 5 คะแนน และผู้แนะนำจะได้รับ 1 คะแนน (20%) สำหรับแม่มดและกฎเกณฑ์ การซื้อขายแบบล้างบัญชี/การซื้อขายด้วยตนเองจะไม่ได้รับคะแนน แพลตฟอร์มสามารถลบธุรกรรมที่ผิดปกติได้ เจ้าหน้าที่ได้ชี้แจงว่าเกณฑ์การให้คะแนนและน้ำหนักอาจมีการปรับเปลี่ยน

กลยุทธ์การดึงผมแบบคุ้มทุน (สำหรับการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ความเสี่ยงอยู่ที่ตัวคุณ)

มุ่งเน้นปริมาณการซื้อขายในบัญชีหลักเดียว อัปเกรด VIP เพื่อลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและลดต้นทุน และให้ความสำคัญกับการสั่งซื้อเพื่อรับอัตราที่ต่ำลง

เช่นเดียวกับ Lighter หลีกเลี่ยงการซื้อขายด้วยตนเองและการย้อนกลับระยะสั้นมาก ขยายระยะเวลาการถือครองอย่างพอเหมาะเพื่อรักษาสมดุล "ปริมาณการซื้อขาย + OI"

เข้าร่วม eStrategy/eLP Vault อย่างเหมาะสมเพื่อรับส่วนแบ่ง 10% จาก Vault/TVL และผลตอบแทนที่อาจได้รับ ใช้ประโยชน์จากกิจกรรมอย่างเป็นทางการและโครงการ Ambassador Program เพื่อเพิ่มน้ำหนัก 20% บริหารจัดการเลเวอเรจและความเสี่ยงจากการชำระบัญชีอย่างเข้มงวด โดยคะแนนการชำระบัญชีคิดเป็นเพียง 5% นอกจากนี้ กิจกรรม NFT ยังเปิดให้เข้าร่วม ซึ่งเป็นนวัตกรรมการดำเนินงานที่น่ายินดี เจ้าหน้าที่ได้ระบุไว้อย่างชัดเจนว่า NFT เชื่อมโยงกับการแจกโทเค็นการกำกับดูแลแบบ Airdrop โดยมีอุปทานรวมเพียง 299 โทเค็น EdgeX อาจนำแนวคิดจากมีม Airdrop ของ Hyperliquid มาปรับใช้ โดยมอบขนมเล็กๆ น้อยๆ ให้กับนักโยนเหรียญเพื่อกระตุ้นความสนุก

ในแง่ของข้อมูล จำนวนคะแนนรวมที่แจกจ่ายในปัจจุบันคือ 3,471,363 คะแนน (ฤดูกาลเปิดสัปดาห์ที่ 1–20)

การกระจายผู้ใช้ edgeX

ในแง่ของการกระจายตัวของผู้ใช้ edgeX และ Aster มีความทับซ้อนกันในระดับที่สูงกว่า โดยส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในเอเชีย โดยเฉพาะในภูมิภาคจีน ญี่ปุ่น และเกาหลี แม้ว่า Aster จะมุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้ในยุโรปและอเมริกา แต่จุดแข็งหลักยังคงอยู่ในจีน

จากข้อมูลการเข้าถึงเว็บเพจที่แสดงในรูปด้านล่าง (ที่มา: similarweb) พบว่าญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไต้หวันมีสัดส่วนถึงครึ่งหนึ่ง และยังมีผู้ใช้ VPN จากจีนแผ่นดินใหญ่กระจายอยู่ทั่วโลกอีกด้วย เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ชุมชน สัดส่วนของ CN ก็ค่อนข้างสูงเช่นกัน

การเปรียบเทียบห้องนิรภัย

เช่นเดียวกับ HLP และ LLP, eLP (edgeX Liquidity Pool) คือกลุ่มสภาพคล่องของ edgeX (ดูรูปด้านล่าง)

ปัจจุบัน รายได้จาก edgeX eLP มาจากกำไรจากการทำตลาดแบบพาสซีฟ ค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี และค่าธรรมเนียมการซื้อขายบางส่วนของแพลตฟอร์ม ในระยะต่อไป eStrategy จะเปิดตัวกลุ่มลูกค้าที่ปรับแต่งได้ ซึ่งบริหารจัดการโดยเทรดเดอร์รายบุคคลหรือสถาบัน ในส่วนนี้ eLP ยังตามหลัง HLP และ LLP ซึ่งปัจจุบันมี " คลังโปรโตคอล" และ "คลังผู้ใช้"

เมื่อเปรียบเทียบทั้งสามแบบแล้ว ALP ของ Aster จะไม่ถูกกล่าวถึง ปัจจุบัน ALP ใช้เฉพาะในโหมด Simple 1001x เท่านั้น โดยมีแบนด์วิดท์เพียงไม่กี่สิบเมตร

อันดับ TVL ของ Vault (20 ตุลาคม 2025): HLP อยู่ที่ 628 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอันดับ 1, LLP อยู่ที่ 503 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอันดับ 2 (ไม่รวม Vault ของผู้ใช้) และ eLP อยู่ที่ 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอันดับ 3 นอกจากนี้ ในช่วงวิกฤตการณ์วันที่ 11 ตุลาคม ทั้ง eLP และ HLP ต่างก็ทำกำไรได้ ขณะที่ LLP ขาดทุน (จ่ายเพียงไม่กี่คะแนนในตอนท้าย)

การเปรียบเทียบค่าธรรมเนียม

การเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมของ Perp DEX F4 แสดงให้เห็นถึงลักษณะเฉพาะของทั้งสองแพลตฟอร์ม สำหรับนักลงทุนรายย่อยและการซื้อขายความถี่ต่ำ ให้เลือก Lighter Standard (0 ค่าธรรมเนียมการจัดการ) สำหรับการรับคำสั่งซื้อขายความถี่สูง ให้เลือก Lighter Premium สำหรับการทำตลาดแบบพาสซีฟและธุรกรรมปริมาณมาก ให้เลือก Aster หรือ Hyperliquid และสำหรับผู้ที่ไวต่อความผันผวนของค่าธรรมเนียมการระดมทุน ให้เลือก Aster และ Lighter โครงสร้างค่าธรรมเนียมของ EdgeX ดูเหมือนจะไม่ได้ให้ข้อได้เปรียบใดๆ เลย

สุดท้ายเรามาพูดถึง Perp DEX track กันบ้างดีกว่า

การล่มสลายของ FTX Exchange ซึ่งยักยอกเงินไปโดยมิชอบ CEX หลายแห่งเล่นการพนันกับผู้ใช้โดยการดึงอินฟลูเอนเซอร์ (KOL) มาเป็นผู้นำการซื้อขาย และให้ค่าคอมมิชชั่นคืนเพื่อชดเชยการขาดทุน รวมถึงการจัดการแบบ K-line และการจัดการตลาดแบบไร้เหตุผล ได้กัดกร่อนความเชื่อมั่นของผู้ใช้ใน CEX แบบรวมศูนย์อย่างต่อเนื่อง จนทำให้ความเชื่อมั่นใน CEX ถึงจุดเยือกแข็ง นอกจากนี้ ภายใต้แรงกดดันจากกฎระเบียบระดับโลกที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ CEX ฝั่งอุปทานกำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) และสถาปัตยกรรมแบบดูแลตนเอง ในขณะเดียวกัน ผู้ใช้ฝั่งอุปสงค์กำลังค่อยๆ หันมาใช้ DEX เนื่องจากปัญหาด้านความน่าเชื่อถือ ความท้าทายด้าน KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) และความจริงที่ว่าประสบการณ์ DEX กำลังใกล้เคียงกับ CEX มากขึ้นเรื่อยๆ

แก่นแท้ของ Perp DEX คือการแยกฟังก์ชันการจับคู่ การหักบัญชี การควบคุมความเสี่ยง และการเก็บรักษาของ CEX ออกเป็นชั้นการชำระบัญชี/หลักฐานที่ตรวจสอบได้ ขณะเดียวกันก็มุ่งมั่นที่จะให้มีความหน่วงต่ำและการผสานรวมอย่างลึกซึ้ง ความแตกต่างหลักอยู่ที่ "ความสามารถในการตรวจสอบได้" การจัดลำดับความสำคัญของคำสั่งซื้อ การจับคู่ที่ยุติธรรม และการหักบัญชีของ CEX เป็นแบบกล่องดำและอิงตามความน่าเชื่อถือ Perp DEX ผ่านการดำเนินการแบบออนเชนและการพิสูจน์ความถูกต้อง ช่วยให้สามารถพิสูจน์ "ความได้เปรียบด้านราคาและเวลา" และ "การชำระบัญชีตามกฎ" ได้ด้วยตนเองในระดับการเข้ารหัสและสัญญา ซึ่งช่วยลดขอบเขตของผู้ประสงค์ร้าย ในส่วนของการเก็บรักษา CEX มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินทุนและถูกอายัด Perp DEX ได้รับการจัดการผ่านสัญญา และด้วยการจัดคิวลำดับความสำคัญและเส้นทางหลบหนี (priority tx) ผู้ใช้ที่ถือคีย์ส่วนตัวสามารถออกจากตลาดได้อย่างปลอดภัยในกรณีที่สูญเสียการประสานงาน

เชื่อใจในธรรมชาติของมนุษย์ให้น้อยลง และเชื่อใจในคณิตศาสตร์ให้มากขึ้น ในทางคณิตศาสตร์ เราเชื่อใจว่าโค้ดคือกฎ ซึ่งเป็นแก่นหลักของบล็อกเชน Perp DEX เป็นตัวแทนของจิตวิญญาณของบล็อกเชนที่เปิดกว้าง โปร่งใส และป้องกันการปลอมแปลง

ภูมิทัศน์ Perp DEX ในปัจจุบันกำลังค่อยๆ เป็นรูปเป็นร่างขึ้น Hyperliquid เป็นผู้นำในด้านความลึกและประสิทธิภาพ Aster และ Lighter กำลังไล่ตามแรงจูงใจและฟีเจอร์นวัตกรรม edgeX โดดเด่นด้วยการดำเนินงานที่คล่องตัวและแข็งแกร่ง สร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งในเอเชีย ความสำเร็จจะขึ้นอยู่กับความสะดวกในการใช้งาน การทำงานร่วมกันของทรัพยากรในระบบนิเวศ และแรงจูงใจที่ยั่งยืน ในระยะสั้น ผู้ใช้สามารถสะสมคะแนนได้ในหลายแพลตฟอร์ม แต่ในระยะยาว ความสำเร็จอย่างต่อเนื่องของโครงการและการมีส่วนร่วมของชุมชนจะเป็นกุญแจสำคัญ

ในแง่ของเรื่องราวและการแข่งขัน ความนิยมของ Perp DEX กำลังลดลงเรื่อยๆ โอกาสรวยเร็วด้วย Airdrop น่าจะปิดตัวลงในปี 2025 โดยคาดว่านักลงทุนกลุ่มต่อไปจะเป็นตลาดทำนาย (เช่น YZi Labs ได้ศึกษาโครงการตลาดทำนายเมื่อเร็วๆ นี้ และ HIP-4 ล่าสุดของ Hyperliquid ก็เกี่ยวกับตลาดทำนายเช่นกัน) หลายคนในแวดวงการเทรดกำลังเปรียบเทียบการเทรดของ Perp DEX กับตลาด L2 ในขณะนั้น กำไรในช่วงแรกเกิดขึ้นใน OP/ARB/STRK ตามมาด้วยการขาดทุนที่เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนของ HYPE, ASTER, LIGHTER และ edgeX อาจลดลง ทำให้ผู้ที่มาทีหลังมีความเสี่ยงที่จะ "เทรดแบบย้อนกลับ" มากขึ้น ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ที่การเทรดของ Perp DEX จะกลายเป็น "ตลาด L2 ตัวต่อไป" ในขณะที่ Hyperliquid และ Aster กำลังแข่งขันกันอย่างดุเดือด ด้วยผลการแข่งขันแบบตัวต่อตัวของ "F4" ความสนใจหลักในปีหน้าอาจเปลี่ยนไปที่ตลาดทำนาย DEX ของ Perp ที่ไม่สามารถ TGE ได้ก่อนสิ้นปีนี้ ผู้ที่มีข้อมูลไม่เพียงพอในช่วงเริ่มต้น และผู้ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากความขัดแย้งเฉพาะกลุ่ม จำเป็นต้องเข้าร่วมด้วยความระมัดระวัง แน่นอนว่าผู้ใช้สัญญาจริงสามารถยิงปืนนัดเดียวได้นกสองตัวด้วยการโอนย้ายตำแหน่งบางส่วนจาก CEX ไปยัง DEX ของ Perp ที่ยังไม่ได้ TGE

เจ้าของ CEX ที่กำลังพัฒนา Perp DEX ของตนเองจำเป็นต้องเร่งความคืบหน้าและใช้ประโยชน์จากบัฟ airdrop ที่คาดว่าจะได้รับ, airdrop มีม, การสร้าง NFT, การแข่งขันแลกเปลี่ยนคะแนน... ใช้ประโยชน์จากบัฟ... ความเร็วสำคัญกว่าความสมบูรณ์แบบ

สำหรับผู้ที่ต้องการสร้างรายได้จากการซื้อขายบน Perp DEX คว้าโอกาสนี้ไว้เพื่อพบปะกับโปรเจกต์ชั้นนำและรีบลงทุนในโปรเจกต์คุณภาพสูง ยิ่งลงทุนมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น รีบลงทุนอย่างรวดเร็ว แล้วเปลี่ยนมาใช้เส้นทางการทำนายตลาดอย่างรวดเร็ว... การเลือกสำคัญกว่าความพยายาม

สุดท้ายนี้ขอให้ทุกท่านร่ำรวยๆครับ

(ข้อความข้างต้นเป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผมเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน โปรดชี้ให้เห็นข้อผิดพลาดใดๆ)