การล่มสลายครั้งใหญ่และการเรียกเงินประกันเพิ่มจำนวนมากยังคงทำให้เกิดการอภิปรายต่อสาธารณะ

เจฟฟ์ หยาน ผู้ก่อตั้ง Hyperliquid ตอบโต้กลับโดยตรงผ่านโซเชียลมีเดียว่า "ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บางแห่งได้ออกมาประกาศต่อสาธารณะว่า รายงานการชำระบัญชีของผู้ใช้ต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก ยกตัวอย่างเช่น บน Binance แม้ว่าจะมีคำสั่งชำระบัญชีหลายพันคำสั่งในวินาทีเดียวกัน แต่กลับมีการรายงานเพียงคำสั่งเดียวเท่านั้น เนื่องจากการชำระบัญชีเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ในบางกรณี รายงานที่ต่ำกว่าความเป็นจริงอาจสูงถึง 100 เท่าได้อย่างง่ายดาย"

คำพูดนี้ตบหน้า CZ อย่างไม่ต้องสงสัย และเขาตอบโต้ Jeff อย่างรวดเร็วว่า "ในขณะที่คนอื่นพยายามเพิกเฉย ซ่อนเร้น หลบเลี่ยงความรับผิดชอบ หรือโจมตีคู่แข่ง ผู้เล่นหลักในระบบนิเวศ BSC อย่าง Binance, Venus ฯลฯ กลับควักเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์จากกระเป๋าตัวเองเพื่อปกป้องผู้ใช้ ระบบคุณค่าที่แตกต่างกัน"

การถกเถียงครั้งนี้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างรวดเร็ว Andre Cronje ผู้เชี่ยวชาญ DeFi ให้การสนับสนุน Binance ขณะที่ Mert สมาชิกหลักของชุมชน Solana และซีอีโอของ Helius Labs สนับสนุน Hyperliquid ส่งผลให้อุตสาหกรรมนี้แบ่งออกเป็นสองฝ่าย

ท้ายที่สุดแล้ว แก่นแท้ของเรื่องนี้อยู่ที่ความแตกต่างพื้นฐานระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายศูนย์และแบบรวมศูนย์ กลไก ADL เป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดของความแตกต่างนี้

หากไม่เกิดเหตุการณ์วิกฤตครั้งใหญ่และการเรียกหลักประกันตามมา คนส่วนใหญ่อาจไม่เข้าใจความแตกต่างระหว่าง Hyperliquid และ ADL ของ Binance อย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นถึงปรัชญาการบริหารความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงระหว่างการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และแบบรวมศูนย์

ADL: แนวป้องกันสุดท้าย

ADL หรือ Auto-Deleveraging คือแนวป้องกันสุดท้ายของตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล เมื่อผลขาดทุนจากการชำระบัญชีเกินกว่าขีดความสามารถของกองทุนประกัน ตลาดแลกเปลี่ยนจะกระตุ้นกลไกนี้ โดยบังคับให้ปิดสถานะที่มีกำไรเพื่อรักษาสภาพคล่อง

ฟังดูโหดร้าย แต่เป็นสิ่งจำเป็นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เพราะถ้าไม่ทำเช่นนี้ การแลกเปลี่ยนจะล้มละลาย และเงินของผู้ใช้ทั้งหมดจะตกอยู่ในความเสี่ยง

ADL ของ Hyperliquid: หายากแต่โปร่งใส

มาดูกลไก ADL ของ Hyperliquid กันก่อน

ระบบ ADL ของ Hyperliquid ได้รับการออกแบบให้เป็นตาข่ายนิรภัยแบบหลายชั้น ซึ่งจะทำงานเฉพาะเมื่อกลไกอื่นๆ ทั้งหมดล้มเหลว เมื่อสถานะของเทรดเดอร์ต่ำกว่าเกณฑ์มาร์จิ้นรักษาสภาพคล่องที่กำหนดไว้ ซึ่งโดยทั่วไปคือ 2% ถึง 5% ของมูลค่าตามสัญญา ระบบจะพยายามจับคู่คำสั่งซื้อขายในสมุดคำสั่งซื้อขายผ่านขั้นตอนการชำระบัญชีมาตรฐาน หากสมุดคำสั่งซื้อขายไม่เพียงพอสำหรับการชำระบัญชี สถานะและหลักประกันจะถูกโอนไปยังกลุ่มผู้ให้บริการสภาพคล่องของ Hyperliquid หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า HLP vault

ADL จะทำงานเฉพาะเมื่อมูลค่าของวอลต์ HLP หรือบัญชีตำแหน่งที่แยกไว้มีค่าติดลบ ซึ่งหมายความว่าผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกินกว่าบัฟเฟอร์ที่มีอยู่ทั้งหมด เงื่อนไขการกระตุ้นที่เฉพาะเจาะจงคือ: ผลรวมของยอดคงเหลือในกองทุนประกันภัย + หลักประกันตำแหน่ง + กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ≤ 0 กลไกนี้ไม่มีเกณฑ์เปอร์เซ็นต์คงที่ แต่จะถูกปรับแบบไดนามิกตามการละเมิดหลักประกันการบำรุงรักษา ตัวอย่างเช่น หากคุณใช้เลเวอเรจ 2 เท่า อาจจำเป็นต้องลดค่าลงมากกว่า 50% เพื่อกระตุ้น ADL

Hyperliquid ตั้งใจออกแบบ ADL ให้เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากยิ่ง เหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม 2568 ถือเป็น ADL แรกที่เกิดขึ้นในโหมดการซื้อขายแบบมาร์จิ้นเต็มจำนวนตลอดระยะเวลาการดำเนินงานกว่าสองปีของแพลตฟอร์ม ก่อนหน้านี้ เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเป็นครั้งคราวในโหมดการซื้อขายแบบแยกเดี่ยวเท่านั้น

เมื่อ ADL ถูกเรียกใช้งาน ระบบจะจัดลำดับความสำคัญของวาฬขนาดใหญ่ที่สุดก่อน สูตรการจัดอันดับคือ: ราคาตลาด ÷ ราคาเข้า × สถานะตามสัญญา ÷ มูลค่าบัญชี ฟังดูซับซ้อนเล็กน้อย แต่หลักการนั้นง่ายมาก อัตราส่วนของราคาตลาดต่อราคาเข้าวัดเปอร์เซ็นต์กำไรของคุณ อัตราส่วนที่สูงขึ้นบ่งชี้ถึงกำไรที่มากขึ้น ดังนั้นจึงมีความสำคัญมากขึ้นสำหรับการบังคับชำระบัญชี อัตราส่วนของสถานะตามสัญญาต่อมูลค่าบัญชีแสดงถึงเลเวอเรจที่มีประสิทธิภาพ ยิ่งสถานะของคุณมีขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับขนาดบัญชีเท่าใด ความเสี่ยงเชิงระบบก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และนั่นก็หมายความว่าสถานะของคุณจะถูกจัดลำดับความสำคัญ

อัลกอริทึมนี้พิจารณาปัจจัยสามประการอย่างครอบคลุม ได้แก่ กำไรและขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ (สำคัญที่สุด) เลเวอเรจ (อันดับสอง) และขนาดสถานะ (อันดับสาม) คิวนี้เป็นคิวลำดับความสำคัญแบบออนเชนแบบไดนามิก โดยสินทรัพย์หรือสัญญาถาวรแต่ละรายการจะมีคิวอิสระของตัวเอง คิวจะได้รับการอัปเดตแบบเรียลไทม์ตามราคาตลาดและข้อมูลออราเคิล ประมาณทุกสามวินาที ในระหว่างการดำเนินการ ระบบจะใช้กลไกฉันทามติ HyperBFT ที่มีความแม่นยำระดับวินาทีเพื่อประมวลผลแบบแบตช์ อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าเนื่องจากแพลตฟอร์มรองรับมาร์จิ้นข้ามสินทรัพย์ จึงอาจเกิดการชำระบัญชีที่ไม่สมดุลได้ เช่น เมื่อมีการชำระบัญชีเพียงด้านเดียวของกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง

เมื่อเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ADL ของ Hyperliquid มีข้อได้เปรียบที่โดดเด่นหลายประการ ประการแรกคือการดำเนินการแบบกระจายศูนย์ ซึ่งทุกขั้นตอนจะดำเนินการโดยอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน Hyperliquid L1 โดยไม่ต้องพึ่งพาเอ็นจินนอกเครือข่ายหรือการแทรกแซงจากมนุษย์ วิธีนี้ช่วยให้มั่นใจได้ถึงความโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ โดยสามารถตรวจสอบเหตุการณ์การชำระบัญชีและ ADL ทั้งหมดได้แบบเรียลไทม์ผ่านตัวสำรวจบล็อก จึงไม่ต้องเสี่ยงกับการดำเนินการแบบกล่องดำอีกต่อไป

การผสานรวมอย่างลึกซึ้งระหว่างแพลตฟอร์มและ HLP ก็น่าสนใจอย่างยิ่งเช่นกัน รายได้ที่สร้างโดย ADL ไหลกลับเข้าสู่คลังของชุมชน และแพลตฟอร์มใช้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 97% เพื่อซื้อคืนโทเค็น HLP และ HYPE เพื่อส่งเสริมสภาพคล่องในสมุดคำสั่งซื้อขาย แพลตฟอร์มไม่คิดค่าธรรมเนียมใดๆ สำหรับการชำระบัญชี และคลังของ HLP ไม่ได้เลือกเฉพาะการซื้อขายที่ทำกำไรเท่านั้น จึงหลีกเลี่ยงปัญหาที่เรียกว่า "สภาพคล่องที่เป็นพิษ"

ADL ของ Binance: ปกติแต่โปร่งใส

มาดูกันว่า Binance ทำอย่างไร

ADL ของ Binance เป็นทางเลือกสุดท้ายสำหรับแพลตฟอร์มฟิวเจอร์สที่ใช้มาร์จิ้น USDT ซึ่งจะเปิดใช้งานก็ต่อเมื่อกองทุนประกันหมดลง กลไกนี้ต้องเป็นไปตามเงื่อนไขหลายประการ ประการแรก สถานะของเทรดเดอร์ต้องถึงขั้นล้มละลาย ซึ่งหมายความว่าขาดทุนเกินกว่ามาร์จิ้นรักษาระดับ ส่งผลให้ยอดคงเหลือในบัญชีติดลบ ประการที่สอง คำสั่งชำระบัญชีต้องดำเนินการในราคาที่ต่ำมาก ส่งผลให้ขาดทุนเกินกว่ามาร์จิ้น และสุดท้าย กองทุนประกันฟิวเจอร์สต้องหมดลง ไม่สามารถชดเชยความสูญเสียได้ทั้งหมด

Binance ยังไม่ได้ประกาศเปอร์เซ็นต์การกระตุ้นที่ชัดเจน กลไกทั้งหมดมีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ขึ้นอยู่กับสัญญาเฉพาะและสภาวะตลาดในขณะนั้น โดยพื้นฐานแล้ว กองทุนประกันได้แตะจุดต่ำสุดเมื่อเทียบกับเกณฑ์การล้มละลาย แพลตฟอร์มมีกองทุนประกันแยกต่างหากสำหรับสัญญาแบบถาวรแต่ละสัญญา ซึ่งได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและเงินส่วนเกินที่เกิดขึ้นระหว่างการชำระบัญชี

Binance ใช้คะแนน ADL เพื่อกำหนดว่าใครจะถูกขายก่อน สำหรับสถานะที่ทำกำไร คะแนน ADL = เปอร์เซ็นต์กำไรต่อหุ้น × เลเวอเรจที่แท้จริง เปอร์เซ็นต์กำไรต่อหุ้นคำนวณโดยการหารกำไรต่อหุ้นที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงด้วยมาร์จิ้นเริ่มต้น × 100 เลเวอเรจที่แท้จริงคำนวณโดยการหารมูลค่าสมมติของสถานะด้วยยอดคงเหลือในกระเป๋า สำหรับสถานะที่ขาดทุน อันดับจะถูกคำนวณโดยเปอร์เซ็นต์กำไรต่อหุ้น × เลเวอเรจที่แท้จริง ซึ่งจะทำให้สถานะเหล่านี้มีลำดับความสำคัญต่ำกว่า สุดท้าย คะแนน ADL ของผู้ใช้จะถูกหารด้วยจำนวนผู้ใช้ทั้งหมดที่มีสิทธิ์เพื่อกำหนดอันดับสุดท้าย

ตัวอย่างเช่น หากคุณมีกำไร 50% และเลเวอเรจ 20 เท่า คะแนน ADL ของคุณก็จะอยู่ที่ 1,000 คะแนนนี้สูงกว่าเทรดเดอร์รายอื่นที่มีกำไร 20% และเลเวอเรจ 10 เท่า ซึ่งมีคะแนนเพียง 200 คะแนน ดังนั้น คุณจะต้องขายทำกำไรก่อน

Binance มีระบบไฟแสดงสถานะ 5 ระดับภายในอินเทอร์เฟซการซื้อขาย ซึ่งอยู่ด้านล่างรายละเอียดสถานะ ช่วยให้คุณประเมินระดับความเสี่ยง ADL ของคุณได้ด้วยสายตา ไฟสีเขียว 0 ถึง 1 บ่งชี้ความเสี่ยงต่ำ ทำให้คุณอยู่ในกลุ่ม 80% ล่างสุดของคิว ซึ่งโดยทั่วไปแล้วไม่น่ากังวล ไฟสองดวงบ่งชี้ความเสี่ยงปานกลาง อยู่ระหว่าง 60% ถึง 80% และควรได้รับการดูแล ไฟสีเหลืองสามดวงบ่งชี้ความเสี่ยงสูง อยู่ระหว่าง 40% ถึง 60% และควรได้รับการดูแลอย่างใกล้ชิด

ไฟสีส้มสี่ดวงบ่งชี้ความเสี่ยงสูง โดยอยู่ระหว่าง 20% ถึง 40% และคุณควรพิจารณาลดเลเวอเรจ หากไฟทั้งห้าดวงเป็นสีแดง แสดงว่ามีความเสี่ยงสูงสุด ทำให้คุณอยู่ในกลุ่ม 20% แรก และทำให้คุณเป็นคนแรกที่ถูกขายทอดตลาดในช่วงที่ตลาดมีสภาวะรุนแรง

หลังจากเปิดใช้งาน ADL แล้ว ระบบจะตรวจสอบการล้มละลายหลังการชำระบัญชีเป็นอันดับแรก หากกองทุนประกันไม่เพียงพอ ระบบจะเปิดใช้งานคิว สถานะที่ทำกำไรได้ทั้งหมดจะถูกเรียงลำดับตามคะแนน ADL จากสูงสุดไปต่ำสุด สถานะที่มีอันดับสูงสุดจะถูกบังคับชำระบัญชีตามราคาล้มละลายหรือราคาตลาด โดยจำนวนเงินที่ชำระบัญชีจะเพียงพอที่จะชดเชยการขาดดุล กระบวนการนี้จะทำซ้ำไปเรื่อยๆ จนกว่าจะเติมเต็มการขาดดุลหรือสถานะทั้งหมดในคิวหมดลง ในกรณีที่รุนแรงที่สุด หากคิวหมดลงและช่องว่างยังคงไม่ได้รับการเติมเต็ม จะเกิดสิ่งที่เรียกว่าการขาดทุนทางสังคม

หลังจากการชำระบัญชี กำไรและขาดทุนของผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบจะถูกรับรู้ และกองทุนประกันภัยอาจได้รับส่วนแบ่งกำไรบางส่วน กระบวนการทั้งหมดนี้ดำเนินการอย่างรวดเร็วผ่านระบบรวมศูนย์ แต่ไม่ได้เกิดขึ้นในสมุดคำสั่งซื้อขายสาธารณะ สัญญาแต่ละฉบับมีคิวแยกต่างหากซึ่งได้รับการอัปเดตแบบไดนามิก ระบบจะแยกสถานะที่มีการป้องกันความเสี่ยงหรือสถานะที่มีเลเวอเรจต่ำเกินไปออกโดยอัตโนมัติ เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ใช้เลือกที่จะไม่เข้าร่วม

ระบบการแจ้งเตือนของ Binance ค่อนข้างครอบคลุม เมื่อเกิด ADL คุณจะได้รับการแจ้งเตือนทันทีผ่านแอปพุช อีเมล และข้อความ โดยจะระบุจำนวนสถานะที่ปิด ผลกระทบต่อกำไรและขาดทุน และเหตุผลของการชำระบัญชี ก่อนที่จะเกิด ADL แถบแสงห้าระดับจะแจ้งเตือนคุณ และคุณยังสามารถเปิดใช้งานการแจ้งเตือนแบบพุชสำหรับการจัดอันดับความเสี่ยงสูงได้ในการตั้งค่า

เหตุการณ์ ADL ทั้งหมดจะถูกบันทึกไว้ในประวัติธุรกรรมของคุณในภายหลัง โดยถูกทำเครื่องหมายเป็นประเภทการดำเนินการพิเศษ และระบบจะสร้างตั๋วบริการลูกค้าโดยอัตโนมัติเพื่ออำนวยความสะดวกในการโต้แย้งของคุณ การแจ้งเตือนเหล่านี้เป็นสิ่งจำเป็นและไม่สามารถปิดได้

การเปรียบเทียบความแตกต่างของกลไกหลัก

ในแง่ของการดำเนินการ Hyperliquid ใช้สัญญาอัจฉริยะแบบออนเชน ซึ่งรับประกันการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ ขณะที่ Binance พึ่งพาระบบควบคุมความเสี่ยงแบบรวมศูนย์และเซิร์ฟเวอร์ภายใน อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดอยู่ที่ความโปร่งใส ทุกขั้นตอนในกระบวนการของ Hyperliquid สามารถตรวจสอบได้แบบออนเชน ทำให้ทุกคนสามารถตรวจสอบกระบวนการทั้งหมดได้ แม้ว่า Binance จะเปิดเผยสูตรการจัดอันดับต่อสาธารณะแล้ว แต่รายละเอียดการใช้งานเฉพาะนั้นไม่ปรากฏให้บุคคลภายนอกเห็น ทำให้เป็นกล่องดำกึ่งโปร่งใส

ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงที่เกิดวิกฤตการณ์ 11 ตุลาคม Hyperliquid ได้เริ่มใช้กลไก ADL อย่างไรก็ตาม Jeff Yan ผู้ก่อตั้ง ได้เน้นย้ำว่าแพลตฟอร์มนี้ยังคงดำเนินงานได้ 100% ไม่มีหนี้เสีย และเปิดเผยข้อมูลการชำระบัญชีทั้งหมดต่อสาธารณะ ชุมชนได้ยกเรื่องนี้ให้เป็นแบบอย่างของความโปร่งใส ผู้ใช้บางรายแสดงความคิดเห็นว่าแม้กลไก ADL ของ Hyperliquid อาจไม่เลือกปฏิบัติ แต่อย่างน้อยก็มีความจริงใจ ซึ่งแตกต่างจากตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่อาจปกปิดข้อมูล

ในทางตรงกันข้าม การดำเนินการแบบ "กล่องดำ" ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ก่อให้เกิดความกังขาอย่างกว้างขวาง ในช่วงที่เกิดวิกฤตในวันที่ 11 ตุลาคม ผู้ใช้บางรายตั้งคำถามเกี่ยวกับข้อตกลง "ที่ไม่ใช่ ADL" ของ Binance กับลูกค้ารายใหญ่บางราย ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปมีความเสี่ยงจาก ADL ที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการสูญเสียความเป็นกลางบนแพลตฟอร์ม เทรดเดอร์บางรายถึงกับเสนอว่าสมุดคำสั่งซื้อขายของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อาจเป็นของปลอม โดยใช้ประโยชน์จากความรู้เกี่ยวกับราคาซื้อขายเพื่อเอาเปรียบผู้ใช้ จากนั้นจึงรายงานข้อมูลการซื้อขายต่ำกว่าความเป็นจริงผ่านมาตรการต่างๆ เช่น การจำกัด API

Hyperliquid ใช้อัลกอริทึมการจัดอันดับโดยอิงจากราคาตลาด ÷ ราคาเข้า × ตำแหน่งอ้างอิง ÷ มูลค่าบัญชี Binance ใช้เปอร์เซ็นต์กำไร/ขาดทุน × เลเวอเรจที่มีประสิทธิภาพสำหรับเทรดเดอร์ที่ทำกำไรได้ และเปอร์เซ็นต์กำไร/ขาดทุน ÷ เลเวอเรจที่มีประสิทธิภาพสำหรับเทรดเดอร์ที่ขาดทุน

โครงสร้างกองทุนประกันก็แตกต่างกันเช่นกัน Hyperliquid อาศัยกองทุนชุมชน HLP ซึ่งถือครองสินทรัพย์ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ พร้อมด้วยระบบคลังย่อยอิสระ Binance ได้จัดตั้งกองทุนประกันอิสระสำหรับแต่ละสัญญา โดยได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม สำหรับสัญญาขนาดใหญ่เช่น BTC USDT กองทุนประกันอาจสูงถึงหลายล้านดอลลาร์

สำหรับเกณฑ์ทริกเกอร์ Hyperliquid จะทำงานเมื่อมูลค่าบัญชีถึง ≤ 0 ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากทั้งการชำระบัญชีมาตรฐานและการเข้าซื้อกิจการ HLP ล้มเหลว Binance จะทำงานเมื่อกองทุนประกันไม่สามารถชดเชยความเสียหายจากการล้มละลายได้ โดยไม่มีเปอร์เซ็นต์คงที่

Hyperliquid ไม่มีค่าธรรมเนียมในการเคลียร์เพื่อกระตุ้นสภาพคล่อง Binance คิดค่าธรรมเนียม Maker 0.015% และค่าธรรมเนียม Taker 0.04% ซึ่งจะถูกนำไปใช้ในการเติมเงินเข้ากองทุนประกัน ในส่วนของคำเตือนความเสี่ยง อินเทอร์เฟซของ Hyperliquid จะแสดงคะแนนความเสี่ยง ADL ซึ่งอัปเดตแบบเรียลไทม์ตามข้อมูลบนเครือข่าย Binance มีแถบตัวบ่งชี้ห้าระดับที่อัปเดตตามราคา Mark แบบเรียลไทม์

ความเป็นไปได้ที่ Hyperliquid จะเข้ามาแทรกแซงด้วยตนเองนั้นแตกต่างกันไป Hyperliquid แทบจะไม่มีการแทรกแซงด้วยตนเองเลย ยกเว้นการโหวตควบคุมดูแลโดยผู้ตรวจสอบในกรณีฉุกเฉิน เช่น การออกโทเค็น JELLY แม้ว่า Binance จะยังไม่ได้เปิดเผยเรื่องนี้ต่อสาธารณะ แต่ก็มีข้อกล่าวหาว่าแพลตฟอร์มนี้ให้การดูแลเป็นพิเศษแก่ลูกค้า VIP สำหรับโปรโตคอลที่ไม่ใช่ ADL

ความสามารถในการตรวจสอบข้อมูลคือข้อแตกต่างที่สำคัญที่สุด Hyperliquid สามารถตรวจสอบได้อย่างสมบูรณ์ โดยทุกคนสามารถตรวจสอบได้ผ่านตัวสำรวจบล็อกและข้อมูลบนเครือข่าย ข้อมูลของ Binance จะถูกเปิดเผยโดยแพลตฟอร์มเองเท่านั้น และไม่สามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระ ในส่วนของความเร็วในการดำเนินการ Hyperliquid ซึ่งอ้างอิงจาก HyperBFT บรรลุความหน่วงต่ำกว่าวินาที และมีความจุตามทฤษฎีที่ 100,000 ธุรกรรมต่อวินาที โดยทั่วไปแล้วระบบแบบรวมศูนย์ของ Binance จะทำงานเกือบจะทันที แต่ก็อาจเกิดความล่าช้าภายใต้ภาระงานสูง

Hyperliquid ออกแบบ ADL ให้หายากอย่างยิ่ง ADL แบบเต็มสถานะครั้งแรกเกิดขึ้นหลังจากที่แพลตฟอร์มดำเนินงานมานานกว่าสองปี ADL จะลดลงผ่านขีดจำกัดสถานะและการตรึงราคาแบบลึก ADL ของ Binance เป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยงแบบทั่วไป โดยประมาณการในอดีตชี้ให้เห็นว่าการชำระบัญชีน้อยกว่า 0.1% ส่งผลให้เกิด ADL

ท้ายที่สุดแล้ว นี่คือปรัชญาสองประการที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง Hyperliquid เลือกใช้ความโปร่งใสเชิงโครงสร้าง ซึ่งบังคับใช้ความโปร่งใสผ่านสถาปัตยกรรมทางเทคนิคเพื่อป้องกันการฉ้อโกง Binance ให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพ โดยการซื้อขายแบบรวมศูนย์เพื่อความเร็ว แต่แลกมาด้วยความไว้วางใจในแพลตฟอร์ม ซึ่งจะไม่ก่อให้เกิดอันตรายใดๆ

ภายใต้สถานการณ์ปกติ ความแตกต่างนี้อาจไม่ชัดเจน แต่ภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง เช่น วันที่ 11 ตุลาคม ความแตกต่างจะเพิ่มมากขึ้นอย่างไม่สิ้นสุด