เมื่อวันที่ 13 กันยายน พ.ศ. 2568 ความสงสัยมากมายเกี่ยวกับความถูกต้องของข้อมูลได้เข้ามาโจมตี Figure ซึ่งเป็น "หุ้น RWA ตัวแรก" ที่เพิ่งจดทะเบียนใน Nasdaq ได้เพียงสองวัน

0xngmi ผู้ก่อตั้งแดชบอร์ดข้อมูลคริปโต DeFiLlama ได้เผยแพร่บทความสาธารณะที่ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลสินทรัพย์บนเครือข่าย Figure นั้นไม่สอดคล้องกับปริมาณการซื้อขายอย่างร้ายแรง และสงสัยว่ามีการแสดงตัวบ่งชี้ที่เกินจริงสำหรับ IPO โดยอ้างว่าได้ออก RWA บนเครือข่ายมูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์ แต่สำรอง BTC, ETH และ stablecoin ที่ตรวจสอบได้นั้นมีเพียงประมาณ 30 ล้านดอลลาร์เท่านั้น และแทบไม่มีกิจกรรมการซื้อขายที่แท้จริงบนเครือข่ายเลย

ความสงสัยชุดนี้ไม่เพียงแต่ทำให้อาณาจักร RWA มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่สร้างโดย Figure กลายเป็นที่สนใจเท่านั้น แต่ยังนำไปสู่ข้อเสนอหลักที่วอลล์สตรีทต้องเผชิญอีกด้วย: เมื่อเผชิญกับจำนวนบริษัท Web 3 ที่เพิ่มมากขึ้นที่ไหลเข้าสู่ตลาดทุน เราจะเจาะลึกเรื่องราวบนเชนที่กำลังเกิดขึ้นใหม่และสร้างระบบการตรวจสอบและการตรวจสอบอย่างรอบคอบที่มีประสิทธิภาพได้อย่างไร

ไฮไลท์หุ้น RWA ตัวแรก

ก่อนที่พายุเรื่องความถูกต้องของข้อมูลจะเกิดขึ้น การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ Figure ถือเป็นจุดเด่นของการผสานรวมสินทรัพย์ดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิม

เมื่อวันที่ 11 กันยายน ตามเวลาตะวันออก บริษัท Figure ซึ่งเป็นผู้นำในการซื้อขายหุ้นแบบ RWA ได้ส่งสัญญาณปิดตลาด Nasdaq ราคาเสนอขายหุ้น IPO อยู่ที่ 25 ดอลลาร์สหรัฐ และพุ่งขึ้นเป็น 36 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาเปิดตลาด เพิ่มขึ้น 44% ปิดที่ 31.11 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 24.4% ในวันแรก จากราคาปิดล่าสุด มูลค่าตลาดของบริษัทสูงกว่า 6.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างชัดเจน ซึ่งสูงกว่ามูลค่า 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากการระดมทุนผ่านกองทุนไพรเวทอิควิตี้ในปี 2564 อย่างมาก

สำหรับบริษัทที่มีอายุเพียงแค่เจ็ดปี นี่ถือเป็นความสำเร็จครั้งใหญ่แน่นอน

เหตุผลที่ตลาดมีความกระตือรือร้นมากยังมาจากตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ของ Figure ในฐานะ "หุ้น RWA ตัวแรก" อีกด้วย

RWA ซึ่งมีชื่อเต็มว่า Real World Assets แปลว่า "สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนบล็อกเชน" มีเป้าหมายที่จะนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรสหรัฐฯ สินเชื่อผู้บริโภค หุ้นสหรัฐฯ และงานศิลปะ เข้าสู่บล็อกเชน ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น เพื่อปลดปล่อยสภาพคล่องและปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรม นี่คือเส้นทางที่เต็มไปด้วยจินตนาการอันกว้างไกล

ยกตัวอย่างเช่น ตลาดสินเชื่อผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกา ซึ่ง Figure ได้เข้าไปมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้ง พบว่าตลาดนี้มีมูลค่ารวมสูงกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตราการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในปัจจุบันแทบจะเป็นศูนย์ Mike Cagney อดีตซีอีโอของ SoFi ซึ่งเป็น "บริษัท P2P ดาวเด่น" ได้ก่อตั้ง Figure ขึ้นในปี 2018 โดยธุรกิจหลักคือการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อพัฒนานวัตกรรมธุรกิจสินเชื่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจสินเชื่อเพื่อการซื้อบ้าน (HELOC)

Figure ได้นำกระบวนการต่างๆ เช่น การปล่อยกู้และการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มาสู่ระบบออนไลน์ โดยอาศัยบล็อกเชน Provenance ที่พัฒนาขึ้นเอง ช่วยลดระยะเวลาการอนุมัติสินเชื่อจากค่าเฉลี่ย 42 วันของธนาคารทั่วไปเหลือเพียง 5 วัน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานลงอย่างมาก และช่วยให้นักลงทุนมีสภาพคล่องมากขึ้น

ปรากฏว่าโมเดลนี้ไม่เพียงแต่มีเรื่องราวที่น่าสนใจเท่านั้น แต่ยังมีพื้นฐานทางการเงินที่มั่นคงอีกด้วย ดังที่แสดงในเอกสารทางการเงินที่ Figure ส่งถึงหน่วยงานกำกับดูแล:

• ผลการดำเนินงาน: กำไรสุทธิ 29.1 ล้านเหรียญสหรัฐ และรายได้ 190.6 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 พลิกฟื้นการขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีก่อนได้สำเร็จ
• การเติบโตทางธุรกิจ: มีมูลค่าสินเชื่อเพื่อการซื้อบ้านในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 35 ล้านล้านดอลลาร์ และ Figure ได้อำนวยความสะดวกในการกู้ยืมสินเชื่อเพื่อการซื้อบ้านประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบเป็นรายปี
• ลูกค้าคุณภาพสูง: คะแนนเครดิต FICO เฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของลูกค้าสินเชื่ออยู่ที่มากกว่า 750 คะแนน และความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงก็แข็งแกร่ง

ตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งนี้ยังได้รับการรับรองจากอุตสาหกรรมอีกด้วย ไมค์ แคกนีย์ ระบุว่า บริษัทสินเชื่อที่อยู่อาศัยชั้นนำ 10 แห่งจาก 20 อันดับแรกในสหรัฐอเมริกากำลังใช้เทคโนโลยีของ Figure และธนาคารขนาดใหญ่กว่า 20 แห่งกำลังใช้บล็อกเชน Provenance ของ Figure

ด้วยเหตุนี้ Mike Cagney จึงระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนว่า "Figure คือผู้เล่นด้านสินทรัพย์ที่จับต้องได้รายใหญ่ที่สุดในแวดวงบล็อกเชนสาธารณะ และไม่มีคู่แข่งรายใดสามารถแซงหน้าได้ในปัจจุบัน" ศักยภาพทางการตลาดอันมหาศาลนี้และความหายากของรูปแบบธุรกิจนี้เองที่ทำให้ Figure มีมูลค่าเพิ่มมหาศาล

บริษัทดาวเด่นที่มีเทคโนโลยีอันก้าวล้ำ โอกาสทางการตลาดที่กว้างขวาง สถานะทางการเงินที่มั่นคง และการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่ประสบความสำเร็จ นี่คือภาพลักษณ์อันน่าดึงดูดใจที่ Figure นำเสนอต่อโลกก่อนที่ข้อโต้แย้งจะเกิดขึ้น

รูปที่ B: ราโชมอนของความถูกต้องของข้อมูล RWA

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลทางการเงินที่น่าดึงดูดใจและเรื่องราวความสำเร็จในการเสนอขายหุ้น IPO คือด้าน A ที่ Figure นำเสนอต่อวอลล์สตรีท อย่างไรก็ตาม ด้าน B ในโลกคริปโต นั่นคือ ความถูกต้องของข้อมูลบนเครือข่าย ได้ก่อให้เกิดกระแสวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับความถูกต้องของข้อมูล RWA

เพื่อทำความเข้าใจแก่นแท้ของข้อโต้แย้งนี้ เราต้องเข้าใจความหมายของ TVL (ค่ารวมที่ล็อค) ก่อน

ในโลกของคริปโต เดิมที TVL หมายถึงขนาดของสินทรัพย์ที่ฝากไว้โดยโปรโตคอล DeFi (โครงการทางการเงินแบบกระจายศูนย์) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ทั่วไปที่ใช้วัดขนาดของธุรกิจ DeFi ซึ่งแสดงถึงจำนวนเงินจริงที่ตลาดยินดีจะ "เสี่ยง" เพื่อไว้วางใจในโครงการ

นี่ก็เป็นหัวใจสำคัญของปัญหาเช่นกัน TVL ของ RWA แตกต่างจาก TVL ของ DeFi โดยพื้นฐาน:

• สินทรัพย์ DeFi ได้แก่ ETH, stablecoin และสินทรัพย์อื่นๆ ที่จัดเก็บอยู่ในสัญญาแบบ on-chain ทุกคนสามารถตรวจสอบยอดคงเหลือและธุรกรรมผ่านตัวสำรวจบล็อกได้
• RWA เกี่ยวข้องกับโมดูลนอกเครือข่ายที่ซับซ้อน เช่น การดูแลทรัพย์สิน หนี้สิน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยส่วนใหญ่จะบันทึกขนาดของสินเชื่อและหนี้สินในระบบภายใน (ฐานข้อมูล) จากนั้นจึงสร้าง "ใบรับรอง" โทเค็นจำนวนหนึ่งที่สอดคล้องกันบนบล็อกเชน

ดังนั้น จึงเป็นเรื่องยากที่จะระบุว่าขนาดของการออก RWA แบบ on-chain นั้นสอดคล้องกับสินทรัพย์จริงแบบ 1:1 หรือไม่ โดยอาศัยข้อมูล on-chain เพียงอย่างเดียว ความเป็นคู่ขนานระหว่าง "on-chain และ off-chain" ที่มีอยู่นี้ ทำให้โครงการต่างๆ สามารถ "จับคู่" ตัวเลขจากฐานข้อมูลภายในกับที่อยู่ไม่กี่แห่งที่พวกเขาควบคุมโดยไม่มีประวัติการทำธุรกรรม สร้างมูลค่า TVL หลายร้อยล้านดอลลาร์ขึ้นมาโดยไร้เหตุผล

สิ่งนี้ยังทำให้การกำกับดูแลและสถิติของแพลตฟอร์มข้อมูลบุคคลที่สามมีความสำคัญอย่างยิ่ง ในฐานะหนึ่งในแดชบอร์ดที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในด้านการเข้ารหัส คุณภาพของ DeFiLlama ได้รับการยกย่องให้เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับสถาบัน นักวิจัย และฝ่ายโครงการมาอย่างยาวนาน สถิติ TVL ของ DeFiLlama สำหรับ Fiagure อยู่ที่ประมาณ 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น (TVL ของสายธุรกิจอื่นๆ ส่วนใหญ่ก็กระจุกตัวอยู่ระหว่างหลายสิบล้านถึง 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีความแตกต่างอย่างมากจากมูลค่าการออก RWA มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐที่ Figure เผยแพร่ต่อสาธารณะ

ที่น่าสนใจคือ ประกายไฟแรกที่ทำให้เกิดความขัดแย้งทางความคิดเห็นของสาธารณชนเกี่ยวกับตัวบ่งชี้ TVL ก็คือตัวตัวเลขนั้นเอง

ในวันที่ 10 กันยายน ซึ่งเป็นวันก่อนที่ Figure จะเข้า IPO ผู้ก่อตั้งร่วมอย่าง Mike Cagney ได้ออกมาโจมตี X อย่างกะทันหัน โดยชี้ไปที่ DeFiLlama:

“เราได้ย้ายสินเชื่อ HELOC (สินเชื่อผู้บริโภครายแรกๆ ที่สร้างขึ้นบนบล็อกเชนสาธารณะ) มายัง Coingecko เรียบร้อยแล้ว แต่ DeFiLlama ปฏิเสธที่จะนับสินเชื่อเหล่านี้ไปรวมกับ TVL เพียงเพราะเราไม่มีผู้ติดตามเพียงพอที่จะสนับสนุน TVL มูลค่า 13,000 ล้านดอลลาร์... สิ่งนี้ขัดต่อความถูกต้องและความโปร่งใสที่บล็อกเชนนำเสนอ”

ถ้อยแถลงเชิง "ป้องกันไว้ก่อน" นี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างรวดเร็วในโซเชียลมีเดีย ไม่เพียงแต่ทำให้ DeFiLlama กลายเป็นประเด็นร้อนในกระแส "การขาดความเป็นมืออาชีพและความโปร่งใส" เท่านั้น แต่บางคนยังเริ่มแนะนำว่า DeFiLlama อาจมีกฎเกณฑ์ที่ซ่อนอยู่ในการเรียกเก็บเงินสำหรับการรวมอยู่ในรายชื่ออีกด้วย

สองวันต่อมา 0xngmi ผู้ก่อตั้ง DeFiLlama ได้ตีพิมพ์บทความยาวเหยียดชื่อ "ปัญหาใน RWA Metrics" เพื่อหักล้างการผนวก Figure เข้าไป เขาชี้แจงว่า "จำนวนผู้ติดตาม" ที่เรียกกันนั้นไม่ใช่เหตุผลของการปฏิเสธ และปัญหาที่แท้จริงคือข้อมูลบนเชนของ Figure ไม่สอดคล้องกับขนาดที่อ้างไว้อย่างมาก

• Figure อ้างว่าได้ออก RWA มูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์บนเครือข่าย แต่สินทรัพย์ BTC และ ETH ที่ปรากฏบนเครือข่ายนั้นมีเพียง 9 ล้านดอลลาร์เท่านั้น และอุปทานทั้งหมดของ stablecoin YLDS ของตัวเองมีเพียง 20 ล้านดอลลาร์เท่านั้น
• ธุรกรรมเงินกู้ส่วนใหญ่ยังคงได้รับการชำระเงินในระบบสกุลเงิน fiat และการชำระเงินแบบ on-chain แทบจะมองไม่เห็น
• ธุรกรรมส่วนใหญ่ที่ขับเคลื่อนการไหลของสินทรัพย์ดำเนินการโดยบัญชีที่ไม่เกี่ยวข้องกับผู้ถือสินทรัพย์

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เนื่องจาก Figure ไม่ได้ใช้เชนสาธารณะ เช่น Ethereum และ Solana แต่ใช้แพลตฟอร์มบล็อคเชนของตัวเอง ดังนั้น TVL ขนาดใหญ่ที่เรียกว่านี้จึงอาจเป็นการแมปบนเชนของฐานข้อมูลภายใน มากกว่าที่จะเป็นสินทรัพย์จริงที่ผู้ใช้สามารถหมุนเวียนและตรวจสอบได้อย่างอิสระ

0 xngmi ยังเสริมด้วยว่าก่อนที่ Mike Cagney จะวิพากษ์วิจารณ์พวกเขาต่อสาธารณะ ทีม DeFiLlama ได้ติดต่อสื่อสารกับทีม Figure ในกลุ่ม Telegram เป็นการส่วนตัวเกี่ยวกับข้อสงสัยเหล่านี้มาหลายสัปดาห์แล้ว อย่างไรก็ตาม Figure ไม่ได้ตอบกลับโดยตรง แต่เลือกที่จะขยายข้อกล่าวหาเรื่อง "จำนวนผู้ติดตาม" ผ่านโซเชียลมีเดียก่อนการเสนอขายหุ้น IPO โดยพยายามใช้แรงกดดันจากสาธารณชนเพื่อบังคับให้ DeFiLlama ผ่อนคลายมาตรฐานการมีส่วนร่วมและรับรองข้อมูลก่อนการเสนอขายหุ้น IPO

ต่อมา ZachXBT ซึ่งเป็นนักสืบ "หมวกขาว" บนเชนที่โด่งดังในวงการ Crypto ก็ได้เข้าร่วมการต่อสู้นี้ด้วย โดยสนับสนุน DeFiLlama ต่อสาธารณะและระบุอย่างตรงไปตรงมาว่า Figure กำลังใช้ชุดตัวบ่งชี้ RWA ที่ไม่สามารถตรวจยืนยันได้อย่างสมบูรณ์บนเชนเพื่อกำหนดขนาดภายนอกและกดดันแพลตฟอร์มของบุคคลที่สาม

ณ จุดนี้ "Rashomon" ที่เกี่ยวข้องกับมาตรฐานความถูกต้องและคุณภาพของข้อมูลได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นทางการแล้ว

หลักสูตรที่ต้องสอนเกี่ยวกับ TradFi และ Crypto

เป็นเรื่องที่น่าสังเกตว่าข้อขัดแย้งของ Figure เกิดขึ้นในฉากหลังที่กว้างขึ้น: บริษัท Web 3 กำลังนำตลาดทุนเข้ามาอย่างรวดเร็วและทั่วถึงกัน

สัปดาห์ที่แล้วได้รับการยกย่องว่าเป็นสัปดาห์ที่คึกคักที่สุดในสหรัฐอเมริกาสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO นับตั้งแต่ปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์คริปโต หลังจากกรณีศึกษาของบริษัทผู้ออก Stablecoin อย่าง Circle ปรากฏว่าบริษัทคริปโตหลายแห่งจากหลากหลายสายธุรกิจได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อเร็วๆ นี้ โดยตลาดทุนตอบรับอย่างกระตือรือร้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

ซึ่งรวมถึงการเปิดขายหุ้น IPO ของ Gemini Space Station Inc. (GEMI) ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลชื่อดัง นำโดยสองพี่น้องมหาเศรษฐี คาเมรอนและไทเลอร์ วิงเคิลวอสส์ มีผู้จองซื้อหุ้น IPO มากกว่า 20 เท่า และมีการปรับราคาเสนอขายหลายครั้ง สุดท้ายราคาหุ้นอยู่ที่ 28 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และพุ่งสูงขึ้นกว่า 60% ในวันแรกของการซื้อขาย

ในทางกลับกัน บริษัท Klarna Group Plc (KLAR) ยักษ์ใหญ่ของยุโรป ซื้อก่อน จ่ายทีหลัง (BNPL) ก็ประกาศราคาหุ้นที่ 40 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นเมื่อวันที่ 10 กันยายนที่ผ่านมา ระดมทุนได้ 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคานี้ไม่เพียงแต่เป็นราคาที่สูงกว่าราคาสูงสุดเดิมที่ 35-37 ดอลลาร์สหรัฐถึง 8% เท่านั้น แต่ยังได้รับการจองซื้อมากกว่า 20 เท่า ทำให้หุ้นนี้ได้รับความนิยมอย่างมาก

กล่าวได้ว่าภายใต้ภูมิหลังสองด้านของรัฐบาลทรัมป์ที่แสดงทัศนคติที่เป็นมิตรต่ออุตสาหกรรม crypto และการผ่านกฎหมาย stablecoin ความกระตือรือร้นของนักลงทุนไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Bitcoin, Ethereum และบริษัทสำรองที่เกี่ยวข้องอีกต่อไป แต่ได้เริ่มล้นไปยังบริษัท Web 3 ที่มีสถานการณ์ทางธุรกิจที่เฉพาะเจาะจง

โดยพื้นฐานแล้ว นี่เป็นครั้งแรกที่โลกคู่ขนานของ TradFi และ Crypto ปะทะกันอย่างดุเดือดในระดับมหึมาเช่นนี้ สำหรับทั้งสองฝ่าย นี่เป็นบทเรียนราคาแพงที่ทั้งสองฝ่ายต้องเรียนรู้ ก่อนที่ความคลั่งไคล้ในการจ่ายเบี้ยประกันภัยก้อนโตเพื่อเรื่องราวสุดเร้าใจของ Web 3 จะสิ้นสุดลง

สำหรับ TradFi ซึ่งคุ้นเคยกับการอ่านรายงานทางการเงินและวิเคราะห์อัตราส่วนราคาต่อกำไร บริษัทคริปโตได้นำชุดภาษาการประเมินมูลค่าและมิติการตรวจสอบสถานะทางการเงินแบบใหม่มาสู่ตลาด ตัวเลขนี้เผยให้เห็นถึงความเสี่ยงอันใหญ่หลวงที่เกิดจาก "อุปสรรคทางภาษา" นี้อย่างชัดเจน:

การตรวจสอบสถานะทางการเงินแบบดั้งเดิมสามารถยืนยันสถานะทางการเงินนอกเครือข่ายที่น่าประทับใจของ Figure ได้ ทั้งการเติบโตของรายได้ กำไรที่เป็นบวก และฐานลูกค้าคุณภาพสูง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหลักที่หนุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ของบริษัทมาจากเรื่องราวภายในเครือข่าย TradFi ที่ค่อนข้างไม่คุ้นเคย วอลล์สตรีทจำเป็นต้องเรียนรู้เกี่ยวกับตัวชี้วัดและวิธีการตรวจสอบบนเครือข่าย เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกโน้มน้าวด้วย "เรื่องราว RWA" และตัวเลข TVL ที่น่าประทับใจมากมาย

เช่นเดียวกับบริษัทคริปโตที่ต้องการเปิดรับการยอมรับในกระแสหลัก การเปิดตัวสู่สาธารณะหมายถึงการยอมรับความโปร่งใสที่มากขึ้นและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แม้ว่าการพยายามใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลของข้อมูลอาจนำมาซึ่งผลประโยชน์ชั่วคราว แต่ในโลกคริปโตที่ข้อมูลภายในอาจถูกตรวจสอบได้ตลอดเวลา กลับเปรียบเสมือนการเดินบนเชือก เมื่อถูกเปิดเผย ไม่เพียงแต่ความน่าเชื่อถือของบริษัทใดบริษัทหนึ่งจะถูกทำลายลงเท่านั้น แต่ภาพลักษณ์เชิงลบเกี่ยวกับอุตสาหกรรมทั้งหมดก็จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นในโลกกระแสหลักเช่นกัน

ไม่ว่า Rashomon ของ Figure จะจบลงอย่างไร มันก็จะกลายเป็นกรณีศึกษาอันกว้างไกลของการบูรณาการระหว่าง TradFi และ Crypto ในแง่ของตรรกะการประเมินมูลค่า มาตรฐานความโปร่งใส และระบบความน่าเชื่อถือ