ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง | อีธาน ( @ethanzhang_web 3 )

ตลาดคริปโตกำลังจะเปิดตัวตัวแปรใหม่ที่สมควรได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิด

X เจ้าหน้าที่ของ World Liberty Financial (WLFI) เคยกล่าวไว้ว่า เป้าหมายคือการเปิดการซื้อขายโทเค็นในช่วงปลายเดือนสิงหาคม

WLFI ถือเป็นการทดลองที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในการผสมผสาน "เรื่องเล่าทางการเมืองและวิศวกรรมทางการเงิน" เข้าไว้ด้วยกัน และได้ดึงดูดนักลงทุนคริปโตชาวอเมริกันและตลาดมาตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2024 บัดนี้ เมื่อทีมงานได้ดำเนินการอย่างเต็มที่แล้ว มีการปลดล็อกการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นชุดๆ และ TGE กำลังใกล้เข้ามา จึงมีความจำเป็นที่จะต้องตรวจสอบตรรกะการประเมินมูลค่าปัจจุบันของโครงการอีกครั้ง ประสิทธิภาพของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพบนเครือข่ายอย่าง USD1 และการลงทุนด้านทุนของ WLFI และรูปแบบภายในระบบนิเวศภายนอก

จากสัญญาณเหล่านี้ ขั้นตอนต่อไปของ WLFI อาจไม่ใช่แค่ "เหรียญการกำกับดูแลที่สามารถซื้อขายได้" แต่เป็น "โครงสร้างทางการเมืองแบบเข้ารหัส" ที่ใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานของ TRUMP เลียนแบบโมเดล MSTR และผูกติดกับเส้นทางหลายโซ่ของ USD1

วิธีการยึดมูลค่า: ALT 5, Justin Sun, DWF Labs และการพนันราคาหลายรอบ

ในเดือนตุลาคม 2567 WLFI ได้เปิดระดมทุนสาธารณะครั้งแรกที่ราคา 0.015 ดอลลาร์สหรัฐฯ ระดมทุนได้ทั้งหมด 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อมาในรอบที่สองซึ่งเปิดตัวในวันเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์ในเดือนมกราคม 2568 ระดมทุนได้อีก 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ราคา 0.05 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งสองรอบนี้ดึงดูดผู้ใช้งานมากกว่า 150,000 คนจากหลากหลายตลาด ทั้งอเมริกาเหนือ เอเชีย และยุโรป ทำให้เป็นหนึ่งในกิจกรรมระดมทุนรอบแรกที่เป็นที่นิยมมากที่สุดตั้งแต่ปลายปี 2567 ถึงต้นปี 2568

ในช่วงระดมทุน โครงการได้นำกลยุทธ์ "หยุดการหมุนเวียน เดิมพันอนาคต" มาใช้ โดยทำให้โทเคนไม่สามารถซื้อขายได้และจำกัดเฉพาะการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล แม้ว่าในตอนแรกกลไกนี้จะทำให้เกิดข้อกังขาจากตลาด แต่ประสิทธิภาพของตลาดในเวลาต่อมาได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพในการกรองกิจกรรมเก็งกำไรและส่งเสริมโครงสร้างชุมชนที่เหนียวแน่นยิ่งขึ้น ข้อเสนอการกำกับดูแลชุมชน ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ตามมาด้วย การประกาศอย่างเป็นทางการ เมื่อวันที่ 19 ว่า TGE อาจเปิดตัวได้ประมาณปลายเดือนสิงหาคม (กรอบเวลานี้เป็นเพียงการประมาณการ ไม่ใช่วันที่แน่นอน เอกสารต้นฉบับระบุว่าจะแล้วเสร็จภายใน 6-8 สัปดาห์นับจากวันที่ประกาศ)

ตาม แถลงการณ์อย่างเป็นทางการ และข้อมูลบนเครือข่าย จะมีการปลดล็อกหุ้นบางส่วนเฉพาะในรอบการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกเท่านั้น ขณะที่ทีมงานหลัก ที่ปรึกษา และนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ทั้งหมดจะถูกปลดล็อก จังหวะการปลดล็อกในอนาคตจะถูกกำหนดโดยการโหวตของชุมชน

จากข้อมูลนี้ การตรวจสอบข้อมูลการซื้อขายนอกตลาดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าราคาซื้อขายของ WLFI มีความผันผวนอยู่ระหว่าง 0.8 ถึง 1 ดอลลาร์สหรัฐ (ที่มา: ข้อมูล จาก LBank Pro-Market ) และมีความน่าจะเป็นที่คาดการณ์ไว้ว่า "FDV จะสูงกว่า 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐหลัง TGE" ในตลาดคาดการณ์ Polymarket สูงถึง 74% ( ข้อมูลจากวันที่ 14 สิงหาคม ) หากเปรียบเทียบกับระดับ FDV นี้ ผลตอบแทนของนักลงทุนรอบแรกอาจสูงกว่า 867%

ข้อมูลสาธารณะยังแสดงให้เห็นว่า DWF Labs, Web 3 Port และ Aqua 1 Fund ต่างลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในรอบกลยุทธ์ หนึ่งในนั้น Justin Sun ได้ซื้อโทเค็น WLFI จำนวน 300 ล้านโทเค็นผ่าน Tron DAO ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วในราคาที่ต่ำ แม้จะต่ำกว่า 0.015 ดอลลาร์สหรัฐฯ ของรอบสาธารณะก็ตาม ส่งผลให้เขากลายเป็นหนึ่งในผู้ถือครองอิสระรายใหญ่ที่สุด เงินทุนที่ไหลเข้ามานี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของ WLFI ในระดับสถาบันเท่านั้น แต่ยังเป็นรากฐานสำหรับผลการดำเนินงานในตลาดโทเค็นที่ตามมาหลังจากปลดล็อกแล้วอีกด้วย

โทเคนการกำกับดูแลที่ไม่เคยจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นี้มีมูลค่าทางบัญชีครั้งแรกที่ 0.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจาก ALT 5 Sigma เข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ ตามโครงสร้างธุรกรรม ALT 5 จะออกหุ้นใหม่จำนวน 200 ล้านหุ้น โดยครึ่งหนึ่งจะถูกนำไปใช้โดยตรงสำหรับการแลกโทเคนกับโครงการ WLFI เมื่อพิจารณาจากมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะทำให้ WLFI แต่ละหุ้นมีมูลค่าทางบัญชีที่ 0.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ธุรกรรมรอบนี้ยังมาพร้อมกับสัญญาณทางการเมืองและการเงินที่มากขึ้นอีกด้วย ALT 5 ไม่เพียงแต่เป็นผู้ให้เงินทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นองค์ประกอบสำคัญในโครงสร้างการกำกับดูแลของ WLFI อีกด้วย เอริ ค ทรัมป์ สมาชิกในครอบครัว ทรัมป์ แซค วิทคอฟฟ์ ซีอีโอของ WLFI และแซค โฟล์คแมน ซีโอโอ ได้เข้าร่วมเป็นคณะกรรมการบริหารของ ALT 5 แล้ว นอกจากนี้ ALT 5 ยังวางแผนที่จะรวม WLFI เข้ากับสินทรัพย์คลังคริปโต เพื่อสร้างรูปแบบเงินทุนใหม่ที่เรียกว่า "เงินสำรองขององค์กรแบบกระจายศูนย์"

อาจกล่าวได้ว่าการเคลื่อนไหวของ ALT 5 ในครั้งนี้ไม่เพียงแต่เป็นการสร้างมูลค่าให้กับ WLFI เท่านั้น แต่ยังทำให้ WLFI กลายเป็น "ศูนย์กลางทุนทางการเมือง" ของโลก Web 3 อีกด้วย

Stablecoin USD1: จากการทดสอบการแยกส่วนบนเครือข่ายไปจนถึงการขยายโปรแกรมคะแนน

USD1 ซึ่งมีความเชื่อมโยงอย่างมากกับ WLFI ก็กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วเช่นกัน

USD1 คือสกุลเงินดิจิทัลหลักที่ WLFI นำเสนอ โครงสร้างผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 โดยมีเงินสำรองประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินสดดอลลาร์สหรัฐฯ และ BitGo Trust Company ซึ่งเป็นผู้รับฝากสินทรัพย์ รูปแบบนี้คล้ายคลึงกับ USDC แต่กลยุทธ์การขยายตลาดของ USD1 มุ่งเน้นไปที่การบูรณาการแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์และการอัดฉีดทรัพยากรนอกเครือข่าย นับตั้งแต่เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนมีนาคมปีนี้ USD1 ได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยการสนับสนุนจากเงินสำรองสกุลเงินเฟียต การดูแล BitGo การรับรองการตรวจสอบความปลอดภัย และการสนับสนุนจากตระกูลทรัมป์ ภายในเวลาเพียงสองเดือน มูลค่าตลาดหมุนเวียนของ USD1 ก็ทะลุ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลน้องใหม่ที่เติบโตเร็วที่สุดในแวดวงสกุลเงินดิจิทัลปัจจุบัน

ในแง่ของการกระจายบนเครือข่าย USD1 กระจายตัวบนเครือข่าย BNB เป็นหลัก โดยมีการหมุนเวียนโทเค็นประมาณ 90% เกิดขึ้นที่นั่น นอกจากนี้ USD1 ยังสามารถใช้งานได้กับ Ethereum และ Polygon ผ่าน Chainlink CCIP และเปิดตัวบนเครือข่าย Tron อีกด้วย ปัจจุบัน USD1 ได้รวมเข้ากับคู่ซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนต่างๆ เช่น Binance, HTX และ MEXC และรองรับการสเตค การให้ยืม และการแลกคืนผ่านโปรโตคอลต่างๆ เช่น ListaDAO, StakeStone และ Falcon Finance

อย่างไรก็ตาม การใช้งานความถี่สูงที่เกิดขึ้นยังเผยให้เห็นถึงช่องโหว่ด้านสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้นได้ ในวันที่ 29 กรกฎาคม หลังจากงาน IKA Launchpad บนแพลตฟอร์ม Gate สิ้นสุดลง USD1 ประสบปัญหา depegging ชั่วคราวเนื่องจากมีการไถ่ถอนครั้งใหญ่มูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคาร่วงลงเหลือ 0.9934 USDT การเทขายครั้งนี้ ซึ่งเกิดจากการไถ่ถอนครั้งใหญ่นี้ ถือเป็นการทดสอบภาวะตึงเครียดแบบพาสซีฟสำหรับ USD1 เมื่อเผชิญกับสภาวะตลาดที่แท้จริง (ดู: "USD1 ของทรัมป์จะคงตัวหลังจาก depegging ก่อนการนำมาใช้อย่างแพร่หลายได้หรือไม่" )

โชคดีที่ราคาปรับตัวคงที่ที่ 0.9984 และยังคงทรงตัว ในวันที่ 7 สิงหาคม ทีมโครงการได้ประกาศเปิดตัวโครงการ USD1 Points Program ซึ่งจะมอบสิทธิประโยชน์ด้านคะแนนให้กับผู้ใช้ผ่านการซื้อขาย การถือครอง การ Staking และพฤติกรรมอื่นๆ โครงการนี้เปิดตัวพร้อมกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักหลายแห่ง รวมถึง OKX และวางแผนที่จะผสานรวมแอป WLFI และโครงการ DeFi แบบออนเชนดั้งเดิม เพื่อเสริมสร้างความเหนียวแน่นของ Stablecoin และชั้นแอปพลิเคชันออนเชนให้ดียิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในระบบนิเวศบล็อกเชนนั้นไม่ค่อยดีนัก ปริมาณการซื้อขาย 1 ดอลลาร์สหรัฐภายในระบบนิเวศ Binance ในปัจจุบันมีจำกัด ก่อนหน้านี้ เหรียญมีมอย่าง BUILDon, usd1doge และ wlfidoge เคยเติบโตได้หลายสิบเท่าก่อนที่จะหายไป ขาดโมเมนตัมที่ยั่งยืนหรือ "ผลกระทบหลัก" ไม่ว่าระบบนิเวศบนบล็อกเชนจะสามารถเติบโตต่อไปได้ในอนาคตหรือไม่ อาจจำเป็นต้องมีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับโปรแกรมคะแนน

แต่สิ่งนี้ไม่สามารถส่งผลกระทบต่อข้อเท็จจริงข้อหนึ่งได้: USD1 ไม่ใช่แค่ "stablecoin ย่อยของ WLFI" อีกต่อไป แต่ได้ค่อยๆ กลายมาเป็นหน่วยบนเชนของบัญชีและตัวกลางด้านกองทุนของเรื่องเล่าของทรัมป์

การขยายตัวทางนิเวศวิทยา: การลงทุนจากต่างประเทศหลายรอบและการซื้อสินทรัพย์ภายใต้กลยุทธ์การคลัง

แทนที่จะเพียงแค่เล่าเรื่องราว WLFI มีความเชี่ยวชาญในการใช้เงินเพื่อพิสูจน์ข้อกล่าวอ้างของตน โครงการ WLFI เน้นย้ำถึง "รูปแบบคลังที่เข้ารหัส" อย่างต่อเนื่อง และได้นำกลยุทธ์การขยายแบบหลายมิติมาใช้ในทางปฏิบัติ

ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 WLFI ได้ลงทุนหรือประกาศการลงทุนในโครงการต่อไปนี้:

• มีการลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ใน Falcon Finance โดย 1 เหรียญสหรัฐฯ กลายเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันอย่างเป็นทางการ
• มีการให้คำมั่นในการลงทุนมูลค่า 6 ล้านเหรียญสหรัฐแก่ Vaulta (เดิมชื่อ EOS) เพื่อส่งเสริมการเปิดตัวโมดูลธนาคาร Web3 ในสหรัฐอเมริกา
• ซื้อ Vaulta A และ EOS มูลค่า 6 ล้านเหรียญสหรัฐผ่าน DEX เช่น Pancake และ exSat
• ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลกระแสหลักอย่างแข็งขัน เช่น LINK, TRX, AAVE, SEI, AVAX, MNT, ENA, ONDO, MOVE ฯลฯ ด้วยค่าใช้จ่ายรวมกว่า 40 ล้านเหรียญสหรัฐ

สินทรัพย์บางส่วนเหล่านี้ (เช่น TRX, LINK และ AAVE) รวมอยู่ในสำรองสินทรัพย์คลังเชิงกลยุทธ์ของ WLFI เพื่อสนับสนุนการออก stablecoin และการสร้างตราสารทางการเงิน

ก้าวสำคัญยิ่งกว่าคือการที่ WLFI อัดฉีดเงินทุนกลับเข้าสู่ Alt 5 โครงการนี้ได้รับที่นั่งในคณะกรรมการของ Alt 5 ผ่านการแลกเปลี่ยนโทเค็นเป็นทุน และกำลังผลักดันการปรับโครงสร้างธุรกิจการจัดการสินทรัพย์คริปโตภายใต้ WLFI แนวทางนี้ทำหน้าที่เป็นทั้งจุดยึดในการประเมินมูลค่าและสัญญาณการกำกับดูแลชุมชน

แซค โฟล์คแมน ผู้ร่วมก่อตั้ง กล่าวว่า บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ สามแห่งได้แสดงความเต็มใจที่จะพิจารณารวม WLFI ไว้ในสินทรัพย์สำรองของตน เขาชี้ให้เห็นว่า "เรากำลังพยายามเลียนแบบแนวทางของไมเคิล เซย์เลอร์ แต่จะใช้แนวทางที่นำโดย stablecoin"

สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าก็คือ การลงทุนส่วนใหญ่เหล่านี้หมุนเวียนอยู่รอบ ๆ สถานการณ์การหมุนเวียนและการชำระเงินจริงของ USD1 ซึ่งทำให้มีสถานะเป็น Stablecoin โดยตรง

การทดลองเข้ารหัสของทุนทางการเมืองยังคงดำเนินอยู่

จากการตั้งค่าการกำกับดูแลที่ "ไม่สามารถซื้อขายได้" ไปจนถึงการคาดหวังสูงสำหรับ TGE ที่กำลังจะมาถึง จากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ USD1 ไปจนถึงรูปแบบเงินทุนของระบบนิเวศที่มีขอบเขตกว้าง จากโครงสร้างนักลงทุนของ Justin Sun, DWF Labs และ Aqua Fund ไปจนถึงเกมเก็งกำไรบน Polymarket ที่ผู้ใช้เดิมพันว่า FDV จะเกิน 13 พันล้านดอลลาร์... ตรรกะพื้นฐานของชุดการดำเนินการนี้ชัดเจน:

WLFI กำลังพยายามเปลี่ยนพลังของแบรนด์ทางการเมืองให้กลายเป็นกระแสการเงินแบบคริปโต และสร้างวงจรปิดที่สมบูรณ์ตั้งแต่กลไกการคลัง การออกสกุลเงินดิจิทัล การสร้างสถานการณ์ไปจนถึงการกำกับดูแลชุมชน

ในระยะสั้น ตลาดจะยังคงแข่งขันกันในโหนดต่างๆ เช่น TGE, อัตราส่วนการปลดล็อก และการเปิดตัวของตลาดแลกเปลี่ยน ในระยะยาว การที่ "การทดลองคริปโตของทรัมป์" ครั้งนี้จะยังคงได้รับความไว้วางใจจากตลาดและต้านทานความผันผวนอย่างรุนแรงได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่ามันสามารถบรรลุการเชื่อมโยงระหว่างเรื่องเล่าทางการเมืองและวิศวกรรมการเงินในระดับสูงได้อย่างแท้จริงหรือไม่

ระบบนิเวศที่ WLFI สร้างขึ้นนั้นชัดเจนว่าไม่ใช่โครงการ DeFi เพียงโครงการเดียว แต่เป็น "การแสดงออกตามสถานการณ์" ของกลไกทุนทางการเมืองที่ฝังอยู่ในโลก Web 3 สิ่งนี้ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนเพียงจากอิทธิพลของแบรนด์ส่วนบุคคลของตระกูลทรัมป์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริบทที่กว้างขึ้นของทัศนคติที่เปลี่ยนแปลงไปของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ที่มีต่ออุตสาหกรรมคริปโต (เช่น พระราชบัญญัติ GENIUS) ดังนั้น WLFI จึงไม่ได้กำลังสร้างโมเดลแบบ on-chain อย่างแท้จริง เช่น "การปกครองตนเองของชุมชนแบบไม่ระบุชื่อ" แต่เป็นการทดลองการกำกับดูแลข้ามเครือข่ายและข้ามภาคส่วน

หาก Polygon เป็นโมเดล Web 3 ของการสมรู้ร่วมคิดทางการเมือง ธุรกิจ และเทคโนโลยีของอินเดีย WLFI ก็เป็นการออกกำลังกายแบบบูรณาการใน "ชาตินิยมทางคริปโตแบบอเมริกัน"

อย่างไรก็ตาม เราต้องตระหนักถึง ความเสี่ยง ด้วย: การหมุนเวียนของโทเค็นนั้นไม่สม่ำเสมออย่างมาก (นักลงทุนรายใหญ่มีตำแหน่งที่กระจุกตัวสูง); ฝ่ายต่างๆ ของโครงการมีการลงทุนเชิงกลยุทธ์อย่างเข้มข้นและมีความเสี่ยงต่อสินทรัพย์จำนวนมาก; USD1 ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาแบบออนเชนและยังไม่ผ่านการทดสอบเสถียรภาพของมูลค่าตลาดขนาดใหญ่; ในขณะที่ป้ายกำกับทางการเมืองสามารถดึงความสนใจได้ แต่ก็อาจขยายแรงกดดันด้านกฎระเบียบได้เช่นกัน

ไม่ว่า WLFI จะสามารถฝ่าด่านการเมืองเล็กๆ น้อยๆ และสร้างความเฉื่อยชาทางการเงินในอนาคตได้จริงหรือไม่นั้น ยังคงต้องขึ้นอยู่กับสองแนวทางหลัก ประการแรก USD1 จะสามารถสร้างเครือข่ายการชำระเงินและการชำระเงินหลักบนเครือข่ายได้หรือไม่ และประการที่สอง กลไกการหมุนเวียนของตลาดหลัง TGE มีเสถียรภาพและยั่งยืนหรือไม่

บทสรุป: WLFI ถูกกำหนดให้เป็นมากกว่าแค่โทเค็น

ปัจจุบัน World Liberty Financial กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย การเปลี่ยนแปลงเชิงเรื่องราว และการฟื้นตัวของตลาด World Liberty Financial กำลังแบกรับภาระในการเปลี่ยนอิทธิพลทางการเมืองของอเมริกาให้กลายเป็นระเบียบแบบ on-chain ในขณะเดียวกันก็เผชิญกับคำถามว่าทุนในโลกแห่งความเป็นจริงจะเข้ามาควบคุมความเป็นอิสระแบบกระจายอำนาจได้อย่างไร

WLFI จะกลายเป็นทรัมป์คนต่อไปได้หรือไม่? จะสามารถเลียนแบบ MSTR และกลายเป็นต้นแบบของการเข้ารหัสคลังขององค์กรได้หรือไม่? จะสามารถทำลายคำสาป "คริปโตทางการเมือง = มูลค่าตลาดที่อ่อนไหว" และท้ายที่สุดแล้วสามารถสร้างศักยภาพในการทบต้นทางการเงินในระยะยาวได้หรือไม่?

ไม่ว่าคุณจะเชื่อหรือไม่ ยุคของ WLFI กำลังจะเริ่มต้นขึ้น