ผู้แต่งต้นฉบับ: Kaori, Sleepy.txt

ตัวแก้ไขต้นฉบับ: Sleepy.txt

การสร้าง stablecoins ของ Meta (ซึ่งในขณะนั้นเรียกว่า Facebook) ไม่เคยมีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุน Web 3

มันเป็นวิสัยทัศน์ที่คล้ายคลึงกันมากขึ้นกับธนาคารกลางและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ซึ่งบรรจุอยู่ในสมุดปกขาวตั้งแต่เริ่มต้น ในปี 2019 Libra เกิดขึ้นในฐานะการทดลองระดับโลกที่นำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพื่อสร้าง "ทางเลือกดิจิทัลแทนเงินดอลลาร์" สมาคม Libra ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในสวิตเซอร์แลนด์ ได้ผูกสกุลเงินของตนไว้กับตะกร้าสกุลเงินเฟียต และได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างการกำกับดูแลที่ครอบคลุมและแบบจำลองเงินสำรอง สมุดปกขาวนี้เต็มไปด้วยแนวคิดที่ได้รับแรงบันดาลใจจาก IMF

ก่อนที่หน่วยงานกำกับดูแลจะมีเวลาตอบสนอง รัฐสภาก็ได้ส่งสัญญาณเตือนถึง Libra ไปแล้ว

เพียงสามวันหลังจากที่หนังสือปกขาวถูกเผยแพร่ แม็กซีน วอเตอร์ส ประธานคณะกรรมาธิการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร ได้ริเริ่มการพิจารณาในที่สาธารณะ โดยชี้ให้เห็นโดยตรงว่า Libra มีความทะเยอทะยานทางการเงินที่จะ "หลีกเลี่ยงอำนาจอธิปไตย"

ในช่วงสามปีต่อมา ซักเคอร์เบิร์กถูกเรียกตัวมาให้การถึงสี่ครั้ง รูปแบบโทเค็นถูกเปลี่ยนจากสกุลเงินหลายสกุลหลักเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ เดียว และคำที่ละเอียดอ่อน เช่น "การเงินแบบครอบคลุม" ถูกลบออก ธนาคารพันธมิตรประสบปัญหาต่างๆ มากมายจนในที่สุดก็สามารถร่วมมือกับซิลเวอร์เกตได้สำเร็จ และเอกสารไวท์เปเปอร์ก็ได้รับการแก้ไขจากเวอร์ชัน 1.0 เป็นเวอร์ชัน 2.0 โดยค่อยๆ ประนีประนอมกับความเป็นจริง

เมตะถอยกลับไปไกลที่สุด แต่ยิ่งถอยกลับไปมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งชัดเจนมากขึ้นเท่านั้นต่อโลกภายนอกว่ามันต้องการจะก้าวไปสู่จุดไหน

ในเดือนมกราคม 2022 สินทรัพย์ทั้งหมดของ Diem ถูกขายให้กับ Silvergate ในราคา 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดโครงการ นับตั้งแต่นั้นมา ไม่มีบริษัทเทคโนโลยีสัญชาติอเมริกันรายใดกล้าที่จะพูดคุยถึงการออก Stablecoin ต่อสาธารณะ และ Libra ก็กลายเป็นสัญลักษณ์ของ "การคิดมากเกินไป"

เรื่องราวการออกเหรียญไม่ได้จบลงอย่างเร่งรีบ แต่กลับดูเหมือนเป็นกรณีศึกษาที่เขียนขึ้นโดยหน่วยงานกำกับดูแลเอง ซึ่งใช้เพื่อกำหนดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่โดยเฉพาะ

นับตั้งแต่การพิจารณาของรัฐสภาชุดหนึ่งไปจนถึงการปิดกั้นเครือข่ายการหักบัญชีของธนาคารอย่างสมบูรณ์ จากการปฏิเสธที่จะให้ความร่วมมือโดยช่องทางต่างๆ เช่น SWIFT และ Visa ไปจนถึงการถอนตัวของสมาชิกพันธมิตร เช่น PayPal และ Stripe จากความขัดแย้งภายในระหว่างทีมกระเป๋าเงินและสมาคม Libra ไปจนถึงการบังคับใช้ "GENIUS Act" อย่างเป็นทางการ กฎหมายดังกล่าวไม่เพียงห้ามบริษัทประเภทแพลตฟอร์มออกสินทรัพย์ที่ยึดตามสกุลเงิน fiat อย่างชัดเจนเท่านั้น แต่ยังระบุชื่อ Diem ซ้ำแล้วซ้ำเล่าในกฎหมายว่าเป็น "ตัวอย่างที่ไม่ควรเกิดขึ้นอีก"

เดียมถูกตรึงไว้ในประวัติศาสตร์ และบทเรียนบางอย่างก็ถูกตรึงไว้ในใจของเมตาเช่นกัน

สามปีต่อมา Meta ได้เปลี่ยนสคริปต์

ในปี 2025 ดูเหมือนว่า Meta จะไม่หมกมุ่นอยู่กับการออกสกุลเงินดอลลาร์ของตัวเองอีกต่อไป แต่สคริปต์ของ Meta ก็ไม่เคยออกนอกเส้นทางของ stablecoin เลย

ต้นปีนี้ บุคคลสำคัญในประวัติศาสตร์ของ Meta ได้ปรากฏตัวอีกครั้งในองค์กร นั่นคือ จิงเจอร์ เบเกอร์ ได้รับการแต่งตั้งเป็นรองประธานฝ่ายผลิตภัณฑ์การชำระเงิน บุคคลผู้มากประสบการณ์ผู้นี้เคยทำงานที่ Ripple, Plaid และ Square มาหลายปี และมีความเชี่ยวชาญด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เคยเป็นผู้นำการพัฒนาระบบการชำระเงินของ Facebook เมื่อปี 2016

แม้ว่า Libra จะยังไม่เปิดตัวสู่สาธารณะ แต่ทีมงานก็กำลังสร้างต้นแบบการชำระเงินแบบ on-chain อยู่แล้ว ผลงานที่ผ่านมาของเธอแสดงให้เห็นว่าเธอได้มีส่วนร่วมในเกือบทุกส่วนติดต่อด้านกฎระเบียบที่สำคัญ การกลับมาของเธอถูกมองโดยอุตสาหกรรมว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่า Meta กำลังเตรียมกลับเข้าสู่ตลาด stablecoin ในรูปแบบที่แตกต่างออกไป

ครั้งนี้ เลือกที่จะเริ่มต้นด้วยการเจาะลึกเล็กๆ แทนที่จะพยายามสร้างระบบการเงินขึ้นมาใหม่ในคราวเดียว เริ่มต้นด้วยสถานการณ์การชำระเงินที่ควบคุมและขยายขนาดได้ง่ายที่สุด

รายงานพิเศษจากนิตยสาร Fortune ระบุว่า Meta กำลังอยู่ระหว่างการติดต่อเบื้องต้นกับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานคริปโตหลายแห่ง เพื่อศึกษาการใช้ Stablecoin เป็นโซลูชันการชำระเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้สร้างคอนเทนต์บนแพลตฟอร์มต่างๆ ของบริษัท รวมถึง Facebook และ WhatsApp มีรายงานว่า Meta สนใจที่จะสนับสนุน Stablecoin หลายตัว รวมถึง USDC และ USDT แทนที่จะพึ่งพาผู้ออกรายเดียว

ในกลไกนี้ Meta ไม่ได้เข้าไปแทรกแซงในขั้นตอนสำรองและขั้นตอนการชำระเงิน แต่มีหน้าที่รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวในการจัดเส้นทางการชำระเงินระหว่างเนื้อหาและระบบบัญชี อย่างไรก็ตาม ในเชิงโครงสร้าง Meta ยังคงควบคุมจุดสำคัญสามประการในการเข้าสู่ระบบการเงิน ได้แก่ ใครมีสิทธิ์รับการชำระเงิน แหล่งที่มาของเงิน และวิธีการชำระเงิน

ในไม่ช้า แนวโน้มนี้ก็ดึงดูดความสนใจของหน่วยงานกำกับดูแลอีกครั้ง

ในเดือนมิถุนายนปีนี้ วุฒิสมาชิกสหรัฐ เอลิซาเบธ วอร์เรน และริชาร์ด บลูเมนธัล ได้ส่งจดหมายร่วมกันถึงซักเคอร์เบิร์ก เรียกร้องให้ชี้แจงว่า Meta กำลังใช้ข้ออ้างความร่วมมือเป็นข้ออ้างในการเปิด "เครือข่ายสกุลเงินส่วนตัว" อีกครั้งหรือไม่ จดหมายฉบับนี้เน้นย้ำประเด็นสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือ แม้ว่า Meta จะไม่ได้ออก stablecoin โดยตรง แต่ตราบใดที่ Meta ยังคงควบคุมบัญชีและช่องทางการหักบัญชีได้ ความเสี่ยงเชิงระบบก็ยังคงอยู่

การดำเนินการชุดนี้อาจดูกระจัดกระจาย แต่จังหวะของแต่ละอย่างแทบจะไร้รอยต่อ นับตั้งแต่การกลับมาของ Ginger Baker ไปจนถึงการสำรวจกลไกของผลิตภัณฑ์ และการลงทะเบียนเรดาร์กำกับดูแลอีกครั้ง เส้นทางทั้งสามที่ดูเหมือนจะไม่เกี่ยวข้องกันนี้ ทั้งในด้านบุคคล ผลิตภัณฑ์ และการเมือง ได้บรรจบกันใน Meta จนกลายเป็นแผนงานสำหรับการกลับเข้าสู่ตลาด stablecoin อีกครั้ง

Meta ซึ่งไม่สามารถออก stablecoin ได้ อาจต้องการสร้างรายได้ผ่าน "การจัดจำหน่าย"

ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างเส้นทางใหม่ของ Meta กับยุคของ Diem ก็คือ Meta ไม่ได้หมกมุ่นอยู่กับการ "ออก stablecoin เพียงอย่างเดียว" อีกต่อไป แต่หันมาแจกจ่ายสกุลเงินที่สอดคล้องและพร้อมใช้งานแทน

ย้อนกลับไปในตอนนั้น ความทะเยอทะยานของ Libra คือการสร้างระบบปิดวงจรที่สมบูรณ์ตั้งแต่บล็อกเชนสาธารณะพื้นฐานไปจนถึงกระเป๋าเงินส่วนหน้า ซึ่งควบคุมทุกแง่มุมของการชำระเงินด้วยคริปโต อย่างไรก็ตาม โครงสร้างนี้มาจบลงอย่างน่าผิดหวังท่ามกลางการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลก่อนที่จะเปิดตัวเสียอีก

ปัจจุบัน Meta ใช้ USDC เป็นโมดูลการชำระเงินดอลลาร์แบบสำเร็จรูป โดยฝังเข้าในระบบบัญชีที่มีอยู่ของแพลตฟอร์ม ส่งมอบการหักบัญชีและสำรองให้กับบุคคลที่สาม และเก็บไว้เพียงสองตำแหน่งที่คุ้นเคยที่สุด: การรวบรวมปริมาณการรับส่งข้อมูลและระบบบัญชี

ในยุค Diem บริษัท Meta หวังที่จะล็อคสิทธิ์ในการผลิตเหรียญผ่าน stablecoin ของตัวเอง เรียกคืนภาษีการผลิต และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเครือข่ายผ่านช่องทางการหักบัญชีหลังจากที่มีการขยายขนาดการชำระเงินข้ามพรมแดนแล้ว

โมเดลหนักนี้ถูกบล็อกโดยสมบูรณ์หลังจากการใช้ GENIUS Act - ร่างกฎหมายห้ามแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ออก stablecoin โดยตรง และกำหนดให้ผู้ให้บริการต้องมีคุณสมบัติในระดับธนาคารและมีกลไกการตรวจสอบสำรอง

ดันเต ดิสปาร์ต หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ Circle กล่าวในพอดแคสต์ว่า “มีข้อกำหนดใน GENIUS Act ที่ผมอยากเรียกว่า ‘ข้อกำหนด Libra’ — มันเอาไว้จดบันทึกประวัติศาสตร์” ข้อกำหนดดังกล่าวระบุว่า หากสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารใดต้องการออกโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องจัดตั้งหน่วยงานอิสระที่ “มีลักษณะเหมือน Circle มากกว่าจะเป็นธนาคาร” ผ่านการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาด และได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการพิเศษที่จัดตั้งขึ้นโดยกระทรวงการคลัง โดยมีอำนาจยับยั้ง

Disparte เชื่อว่าสถาปัตยกรรมนี้ "อนุรักษ์นิยมมากกว่าโมเดลโทเค็นเงินฝากที่เสนอโดย JPMorgan Chase และอื่นๆ"

สิ่งนี้เปลี่ยน Meta จากผู้ออกเหรียญมาเป็นผู้จัดจำหน่าย จากนั้น Meta จึงร่วมมือกับ Circle เพื่อรวม USDC ไว้ในระบบบัญชี โดยมี Circle เป็นผู้จัดการการหักบัญชีและสำรอง เช่นเดียวกับที่ Coinbase ใช้ประโยชน์จากปริมาณการซื้อขายหลักเพื่อเจรจาข้อตกลงแบ่งปันผลประโยชน์กับ Circle Meta ก็มีโอกาสที่จะใช้ประโยชน์จากปริมาณการซื้อขายของตนให้กลายเป็นชิปต่อรองทางการเงินรูปแบบใหม่

เมื่อเทียบกับรายได้จากการผลิตที่ยาวนานและไม่แน่นอน การแบ่งปันผลกำไรในเส้นทางการชำระเงินนี้ถือว่าเป็นไปตามกฎเกณฑ์และสามารถรวมเข้าในรายได้ทันที ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีความสมจริงมากกว่า

การเปลี่ยนแปลงบทบาทนี้ส่งผลให้ขนาดของชุดเทคโนโลยีลดลง ปัจจุบันผู้ให้บริการ USDC จัดการเลเยอร์บล็อกเชนและการจัดการสำรอง ทำให้ Meta เหลือเพียงโมดูลที่เกี่ยวข้องกับผู้ใช้เท่านั้น ซึ่งรวมถึงระบบบัญชี การยืนยันตัวตน และการกำหนดเส้นทางการชำระเงิน

ความรับผิดชอบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบถูกโอนไปยังอีกฝ่ายโดยอัตโนมัติ และแรงกดดันด้านกฎระเบียบก็บรรเทาลงเช่นกัน Meta หันกลับมาให้ความสำคัญกับแง่มุมที่คุ้นเคยมากขึ้นของระบบแพลตฟอร์ม ได้แก่ ความสัมพันธ์ของบัญชี เครือข่ายโซเชียล และความราบรื่นของการชำระเงินเพียงครั้งเดียว

Meta ยังได้นำรูปแบบรายได้ที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิงมาใช้ ในยุคของ Diem บริษัทมุ่งเน้นไปที่การเงินแบบครอบคลุม โดยหวังว่าจะขยายส่วนแบ่งตลาดก่อน จากนั้นจึงหากำไรจากการโอนและส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยน

ขณะนี้กำลังเข้าสู่สถานการณ์การชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์ของเศรษฐกิจผู้สร้าง รายงานระบุว่าเส้นทางนี้สามารถย่อวงจรการชำระเงินจาก "รายเดือน" เหลือ "รายวัน" ได้อย่างมาก ซึ่งช่วยลดปัญหาการไหลเวียนของเงินสดของผู้สร้างข้ามพรมแดนได้อย่างมาก

หากเส้นทางนี้ประสบความสำเร็จ Meta จะไม่เพียงแต่สามารถเจรจาเงื่อนไขค่าธรรมเนียมช่องทางกับ Circle ได้เท่านั้น แต่ยังสามารถนำข้อมูลธุรกรรมไปใช้เพื่อการโฆษณาแบบเจาะจงกลุ่มเป้าหมายและบริการทางการเงินที่มีมูลค่าเพิ่มได้อีกด้วย แนวทาง "ลงทุนน้อย ชำระเร็ว และสะสมทรัพย์ได้มาก" นี้สอดคล้องกับความสามารถในการทำกำไรของแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตมากกว่าแนวทาง "สร้างธนาคารกลางของคุณเอง" ซึ่งเคยเข้มงวดมาก่อน

แต่การเฝ้าระวังด้านกฎระเบียบยังคงไม่ลดลง

ในจดหมายร่วมของพวกเขา วุฒิสมาชิกทั้งสองคนชี้ให้เห็นว่าแม้ว่า Meta จะไม่ออก stablecoin ของตัวเองอีกต่อไป แต่เมื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลผ่านโครงสร้างย่อยแล้ว การควบคุมลิงก์หลักทั้งสามของบัญชี พอร์ทัลการชำระเงิน และข้อมูลอาจยังคงนำมาซึ่งความเสี่ยงทางการเงินในระบบและความกังวลด้านความเป็นส่วนตัว

แม้ว่าปัจจุบัน Meta จะอ้างว่าใช้ USDC เป็นเครื่องมือในการชำระเงินเท่านั้น แทนที่จะออก stablecoin ของตัวเอง แต่การกำกับดูแลไม่ได้จำกัดอยู่แค่ "ใครออก stablecoin" อีกต่อไป แต่ได้เริ่มขยายไปถึง "ใครควบคุมบัญชีและใครเป็นผู้นำในการชำระบัญชี" มากขึ้น

ในเรื่องนี้ Meta, Stripe และ PayPal ต่างก็อยู่ในเส้นทางเดียวกัน ต่างพยายามซ่อน stablecoin ไว้ใต้เครือข่ายธุรกิจ Web 2 โดยผสานรวมเข้ากับประสบการณ์ในฐานะเครื่องมือ แทนที่จะเปิดเผยเป็นสินทรัพย์ในส่วนหน้า

เมื่อเงินเริ่มไหลเวียนบนแพลตฟอร์มโซเชียล เช่น รูปภาพและเสียง การแข่งขันที่แท้จริงจะไม่ใช่ว่า "ใครเป็นผู้ออก stablecoin" อีกต่อไป แต่จะเป็นว่าใครควบคุมการไหลและจังหวะของเงินทุน

Stablecoins กำลังถูกลดความสำคัญลง

การเปลี่ยนแปลงบทบาทของ Meta ไม่ใช่กรณีแยกเดี่ยว แต่เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ใหญ่กว่า

การผ่านร่างพระราชบัญญัติ GENIUS Act ได้กำหนดขอบเขตอันละเอียดอ่อนสำหรับการออก Stablecoin ในแง่หนึ่ง พระราชบัญญัตินี้ได้กำหนดเส้นทางการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับใบอนุญาตเป็นครั้งแรก โดยนำพวกเขาไปอยู่ภายใต้ระบบการตรวจสอบและการกำกับดูแลระดับธนาคาร ในอีกแง่หนึ่ง พระราชบัญญัตินี้ได้กำหนดเส้นตายห้ามแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ออก Stablecoin โดยตรงหรือผ่านหน่วยงานในเครือ ซึ่งเป็นการปิดกั้น "เส้นทางที่ไร้ทิศทาง" ในการสร้างระบบการเงินของตนเองอย่างสิ้นเชิง

นับแต่นั้นมา แนวคิดเรื่อง stablecoin ก็เปลี่ยนไป แทนที่จะแข่งขันกันเพื่อ "สิทธิในการออก" แพลตฟอร์มต่างๆ กลับแข่งขันกันเพื่อ "จุดเข้าถึงการรับส่งข้อมูล"

ในขณะเดียวกัน บทบาทของ Stablecoins ก็กำลังถูกปรับเปลี่ยนรูปแบบเช่นกัน Stablecoins ไม่ใช่สินทรัพย์ที่ผู้ใช้มองเห็นอีกต่อไป แต่เป็นชุดโมดูลการหักบัญชีที่ฝังอยู่ในระบบพื้นฐาน บริษัทต่างๆ เช่น Stripe และ Meta กำลังเริ่มซ่อน Stablecoins ไว้ในกระบวนการชำระเงิน Web 2 โดยไม่ได้แสดง Stablecoins ในส่วนติดต่อผู้ใช้หรือกำหนดให้ผู้ใช้ต้องรับรู้ถึงการมีอยู่ของ Stablecoins

สำหรับผู้ใช้ Stablecoin กำลังเสื่อมถอยลงจนกลายเป็น "API สำหรับการชำระเงิน" ที่มองไม่เห็น เป็นแบบ plug-and-play ไม่ต้องใช้บัญชี และชำระเงินแบบ T+0 คุณไม่จำเป็นต้องเข้าใจว่าทำไมมันถึงมีอยู่ เหมือนกับที่คุณอาจไม่เคยสนใจโปรโตคอล TCP/IP แต่ยังคงดูวิดีโอและส่งข้อความทุกวัน

นี่คือจุดเริ่มต้นของการปรับโครงสร้างกระบวนทัศน์การชำระเงิน กระแสเงินทุนกำลังเปลี่ยนจากเครือข่ายแบบปิดที่เน้นธนาคารเป็นศูนย์กลาง ไปสู่เครือข่ายแบบ "อินเทอร์เฟซ + การหักบัญชี" ที่ขับเคลื่อนโดยแพลตฟอร์ม การแบ่งงานทางการเงินรูปแบบใหม่กำลังเริ่มก่อตัวขึ้นระหว่างผู้ออกหลักทรัพย์และแพลตฟอร์มเริ่มต้น

ผู้ออกหลักทรัพย์อย่าง Circle และ Paxos รับผิดชอบการบริหารจัดการเงินสำรองและการหักบัญชีแบบออนเชน ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการบูรณาการด้านกฎระเบียบและความโปร่งใส ขณะเดียวกัน บริษัทอย่าง Meta, Stripe และ PayPal ก็ทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการช่องทางการจำหน่ายรุ่นใหม่ สร้างระบบบัญชี สถานการณ์การชำระเงิน และการโต้ตอบกับผู้ใช้ ซึ่งกลายเป็นจุดเริ่มต้นของกระแสเงินทุน

พวกเขาเปรียบเสมือนองค์กรบัตรที่ไม่ได้ควบคุมเงินสำรอง แต่ควบคุมเส้นทางการทำธุรกรรม กำหนดอุปสรรคในการเข้าถึง และกำหนดโครงสร้างการแบ่งปันผลกำไร ภายใต้การแบ่งงานกันทำนี้ สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร (stablecoin) ไม่ได้เป็นเพียงการทดลองทางการเงินสำหรับแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งอีกต่อไป แต่เป็นโมดูลดอลลาร์ที่เป็นสากล ฝังตัวได้ นำกลับมาใช้ใหม่ได้ และประกอบได้

การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงไม่ใช่การที่ผู้ใช้เริ่มเข้าใจ "Crypto" แต่เป็นการที่พวกเขาทำการชำระเงินโดยไม่รู้ตัว

เมื่อ Stablecoins กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มองไม่เห็นโดยสิ้นเชิง การแข่งขันระหว่างแพลตฟอร์มจะกลับไปสู่ประเด็นพื้นฐานอีกครั้ง นั่นก็คือ ใครก็ตามที่สามารถควบคุมเส้นทางการไหลของเงินทุนได้ก็จะสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไร กำหนดกฎเกณฑ์ และกำหนดมาตรฐานอินเทอร์เฟซและโครงสร้างค่าธรรมเนียมของการชำระเงินรุ่นต่อไปได้

ใครคือผู้กำหนดนิยามใหม่ของการเงิน?

หาก Diem คือความพยายามที่ล้มเหลวของ Meta ในการเป็น "ธนาคารกลาง" การหันมาใช้ USDC ก็เหมือนกับการเปลี่ยนแนวทางและอยู่ใกล้ชิดกับแกนหลักของระบบการเงินมากกว่า

ครั้งนี้ มันไม่ได้ต่อสู้เพื่อสิทธิในการออกตราสาร แต่กลับคืนสู่ดินแดนที่คุ้นเคย อย่างไรก็ตาม มันได้ควบคุมระบบที่เคยถูกแบ่งแยกระหว่างธนาคารกลาง สถาบันหักบัญชี และธนาคารต่างๆ ได้แก่ การยืนยันตัวตน การจัดสรรเงินทุน และการกำหนดเส้นทางการชำระเงิน

ตรรกะพื้นฐานของการเงินกำลังถูกเขียนใหม่ทีละน้อยโดยแพลตฟอร์ม

พระราชบัญญัติ GENIUS กำหนดขอบเขตไว้อย่างชัดเจน: สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรสามารถออกได้ แต่คุณไม่สามารถออกได้ด้วยตนเอง อย่างไรก็ตาม พระราชบัญญัตินี้ไม่ได้ตอบคำถามอีกข้อหนึ่ง: หากแพลตฟอร์มไม่ได้ออกสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร แต่ควบคุมการไหลเวียนของเงินทุน การสร้างบัญชี และการจัดเก็บข้อมูล แพลตฟอร์มดังกล่าวเป็นผู้ให้บริการเครื่องมือหรือเป็นศูนย์หักบัญชีรุ่นใหม่?

Meta ไม่ใช่คำตอบเดียว แพลตฟอร์มอย่าง Stripe และ PayPal ก็กำลังฝัง stablecoin ไว้ในกระบวนการทางธุรกิจ Web 2 เช่นกัน พวกเขากำลังบีบอัดการชำระเงินแบบ on-chain ให้เป็นบริการแบ็กเอนด์ ลดการมีอยู่ของ "คริปโต" เหลือเพียงประสบการณ์การชำระเงินที่ราบรื่นยิ่งขึ้น

เมื่อ Stablecoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานระดับแพลตฟอร์มอย่างแท้จริง ความสนใจของสาธารณชนก็เปลี่ยนจากคำถามที่ว่าควรออก Stablecoin หรือไม่ ไปเป็นคำถามที่ว่าใครเป็นผู้กำหนดระบบการชำระเงิน ใครก็ตามที่ควบคุมการไหลเวียนของเงินเข้าและออก จะมีอำนาจในการปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียม กำหนดอุปสรรคในการเข้าถึง และแม้แต่กำหนดนิยามใหม่ของวิธีการทำธุรกรรม

เรื่องนี้ทำให้เกิดคำถามใหม่ๆ ขึ้นมา ยกตัวอย่างเช่น Circle จะนำเสนอรูปแบบการแบ่งปันผลกำไรให้กับ Meta คล้ายกับของ Coinbase หรือไม่? คำถามของวุฒิสมาชิกจะนำไปสู่การพิจารณาคดีรอบใหม่หรือไม่? และเมื่อ Stablecoin เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของ Web 2 อย่างแท้จริงแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลจะยังสามารถหาช่องทางในการดำเนินงานได้หรือไม่?

เรื่องราวของ Diem สิ้นสุดลงแล้ว และความพยายามรอบใหม่ของ Meta กำลังเริ่มต้นใหม่ในรูปแบบใหม่ การพูดคุยถึงขอบเขตระหว่างแพลตฟอร์มและการเงินอาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น

-จบ-

ลิงค์ต้นฉบับ