BitMart Insights: บทวิจารณ์ตลาด Crypto เดือนกรกฎาคม

สรุป

• ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและโมเมนตัมการเติบโตที่อ่อนตัวลง ทั้งดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ทำให้ยากที่จะสนับสนุนการเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะสั้น แม้ว่าตลาดแรงงานโดยรวมจะมีเสถียรภาพ แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอเล็กน้อย การฟื้นตัวของการบริโภคอยู่ในระดับปานกลางและไม่มั่นคง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยและต้นทุนสินเชื่อที่สูงยังคงกดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภค ความขัดแย้งภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ทวีความรุนแรงขึ้น โดยตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แม้ว่าจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ตามมา ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และความขัดแย้งด้านนโยบายภายในประเทศกำลังทำให้ความไม่แน่นอนของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงและรอดูสถานการณ์ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อความต้องการความเสี่ยงโดยรวมของตลาด
• ปริมาณการซื้อขายในตลาดคริปโตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนกรกฎาคม โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 161.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 56% จากเดือนก่อนหน้า ปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหลายเท่าตัว ทำให้มูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 3.94 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 16.2%) BTC มีส่วนแบ่งตลาด 60.6% ขณะที่ ETH มีส่วนแบ่งตลาด 11.8% เงินทุนไหลเข้าอย่างรวดเร็วจาก BTC ไปยัง ETH และระบบนิเวศของมัน และความเชื่อมั่นของตลาดก็ปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็ว โทเคนยอดนิยมที่เพิ่งเปิดตัวส่วนใหญ่เป็นโครงการโครงสร้างพื้นฐาน โดยโครงการ Layer 1 และ Layer 2 (เช่น Chainbase, ZKWASM, Caldera และ ERA) ได้รับความสนใจมากที่สุด แอปพลิเคชัน DeFi ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ
• ในเดือนกรกฎาคม กองทุน ETF สปอต BTC มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 2.015 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ ETH มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 1.071 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้น 11.46% และ 55.83% ตามลำดับ ความนิยมของ Ethereum แข็งแกร่งกว่า ในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณเหรียญ Stablecoin หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 9.617 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย USDE เป็นผู้นำตลาดด้วยอัตราการเติบโตรายเดือน 36.2%
• สัปดาห์นี้ BTC พยายามฝ่าแนวต้าน $120,000 หลายครั้งแต่ไม่สำเร็จ โดยขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ $120,113 ในวันที่ 23 กรกฎาคม ก่อนที่จะปรับตัวลงมาแตะระดับต่ำสุดที่ $114,759 ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $119,600 และถูกจำกัดด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (ประมาณ $116,300) Ethereum (ETH) แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งที่สุด โดยเพิ่มขึ้นจาก $3,740 เป็น $3,881 ในช่วงสองวันที่ผ่านมา กองทุน ETF มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ $2.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหกวันที่ผ่านมา การทะลุผ่าน $3,745 อาจเป็นสัญญาณการเคลื่อนตัวไปที่ $4,094–$4,868 Solver (SOL) ค่อนข้างอ่อนแอ โดยแตะระดับต่ำสุดที่ $184 นับตั้งแต่ที่ร่วงลงมาต่ำกว่า $200 ปัจจุบันกำลังทรงตัวอยู่ระหว่าง $187 ถึง $190 หากหลุดต่ำกว่า $176 อาจร่วงลงไปที่ $157
• บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เช่น SharpLink และ Bitmine ได้เพิ่มการถือครอง ETH อย่างมีนัยสำคัญและประกาศให้ถือครองแบบ on-chain ก่อให้เกิด "MicroStrategy เวอร์ชัน Ethereum" และผลักดันการเปลี่ยนแปลงของ ETH จากสินทรัพย์ทางเทคนิคไปสู่สินทรัพย์สำรองสำหรับสถาบัน พระราชบัญญัติ GENIUS ซึ่งเป็นกฎหมาย stablecoin ฉบับแรกของรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา ได้มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ สร้างความชัดเจนในแนวทางการกำกับดูแลสำหรับธนาคาร stablecoin กระตุ้นการไหลเข้าของ stablecoin และเร่งการใช้งานแอปพลิเคชันการชำระเงินและการชำระเงินแบบ on-chain ของสถาบัน Solana ETF (SSK) ซึ่งเป็นกองทุนแรกที่รองรับการ staking แบบ on-chain ได้จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกโครงสร้าง "staking + เงินปันผล" และเปิดศักราชใหม่ของ ETF คริปโตในฐานะผลิตภัณฑ์ที่อิงผลตอบแทน
• พระราชบัญญัติ CLARITY ได้รับการอนุมัติจากสภาผู้แทนราษฎรแล้ว และขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาในวุฒิสภา คาดว่าจะช่วยส่งเสริมการปฏิบัติตามกฎระเบียบและเงินทุนไหลเข้าตลาดคริปโตของสหรัฐฯ กระบวนการอนุมัติ Solana Spot ETF กำลังเร่งตัวขึ้น โดยมีสถาบันหลายแห่งยื่นคำขอ และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) คาดว่าจะอนุมัติคำขอภายในเดือนตุลาคมอย่างช้าที่สุด นอกจากนี้ ETF ที่มีหลักประกันเป็น Ethereum นำโดย BlackRock ก็อยู่ระหว่างการพิจารณาเช่นกัน และคาดว่าจะได้รับการอนุมัติในไตรมาสที่สี่ของปี 2568

1. มุมมองมหภาค

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 เศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ยังคงเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นซ้ำๆ และโมเมนตัมการเติบโตที่อ่อนตัวลง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะฟื้นตัวขึ้นบ้างเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ โดยยังคงรักษาจุดยืนนโยบายการเงินที่รอบคอบอย่างยิ่ง นอกจากนี้ การชะลอตัวเล็กน้อยในตลาดแรงงานและการฟื้นตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภค แม้จะอยู่ในระดับที่ไม่แน่นอน ประกอบกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายภายในประเทศ ยังคงส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดอย่างต่อเนื่อง

อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย

จากมุมมองด้านเงินเฟ้อ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 2.7% ต่อปี โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปีก่อนหน้าเป็น 2.9% ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการปรับภาษีศุลกากร ส่งผลให้ราคาสินค้าในภาคบริการปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะในภาคที่อยู่อาศัย การดูแลสุขภาพ และประกันภัย เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายท่านเน้นย้ำว่าข้อมูลในปัจจุบันยังไม่สนับสนุนวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินในทันที และความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงต้องได้รับการยืนยันต่อไป ในระยะสั้น นโยบายจะยังคงมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

ตลาดแรงงานเริ่มทรงตัวแต่ชะลอตัวลงเล็กน้อย

การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเพิ่มขึ้น 147,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือน 12 เดือน อัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยจาก 4.2% เหลือ 4.1% จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงติดต่อกัน 6 สัปดาห์ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งโดยรวมของตลาดแรงงาน อย่างไรก็ตาม ความตั้งใจในการจ้างงานในภาคส่วนต่างๆ เช่น ภาคการผลิตและก่อสร้าง กลับอ่อนแอลง และนายจ้างในบางภูมิภาคเริ่มชะลอการจ้างงาน ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณความอ่อนแอเพียงเล็กน้อย

การบริโภคฟื้นตัวในระดับปานกลาง

ในด้านการบริโภค ยอดค้าปลีกเติบโต 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นการฟื้นตัวครั้งแรกในรอบเกือบสามเดือน การบริโภคสินค้าที่ไม่จำเป็นและการบริโภคออนไลน์มีการฟื้นตัวที่ค่อนข้างดี อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยที่สูง ต้นทุนสินเชื่อที่สูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยเงินออมที่ลดลงยังคงลดความต้องการบริโภคสินค้าระดับกลางถึงระดับสูงของผู้บริโภค ข้อมูลบ่งชี้ว่าผู้บริโภคในหลายภูมิภาคยังคงระมัดระวังในการบริโภคสินค้าราคาสูง และแรงผลักดันการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและที่พักก็อ่อนตัวลง แม้ว่าการบริโภคจะไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความยืดหยุ่นของการบริโภคยังคงเป็นความท้าทาย

ความแตกต่างของนโยบายอัตราดอกเบี้ยทวีความรุนแรงมากขึ้น

ในส่วนของนโยบายการเงิน ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 4.25%-4.50% ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) วันที่ 30 กรกฎาคม ซึ่งถือเป็นการชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกัน แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะดีขึ้นเล็กน้อย แต่ความขัดแย้งภายในเฟดเกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกลับทวีความรุนแรงขึ้น สมาชิกเฟดบางกลุ่มที่มีมุมมองเชิงลบเรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อบรรเทาความเสี่ยงต่อการเติบโต ขณะที่สมาชิกเฟดที่มีมุมมองเชิงลบสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างชัดเจน ในปัจจุบัน ความคาดหวังของตลาดชี้ให้เห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเริ่มต้นได้เร็วที่สุดในเดือนกันยายน โดยมีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

ในระดับโลก ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ การสู้รบในยูเครนยังคงดำเนินต่อไป และแม้ว่าสหรัฐฯ และจีนจะกลับมาเจรจาการค้าอีกครั้ง แต่ยังคงมีความขัดแย้งอย่างรุนแรงในประเด็นสำคัญๆ เช่น เทคโนโลยีขั้นสูงและกฎระเบียบด้านข้อมูล ขณะเดียวกัน ความขัดแย้งภายในประเทศเกี่ยวกับธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ก่อให้เกิดข้อสงสัยทางการเมืองเกี่ยวกับความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อความโปร่งใสและความน่าเชื่อถือของนโยบาย ความเสี่ยงทั้งภายในและภายนอกเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจในการลงทุนระยะกลางและระยะยาว และยังคงสร้างแรงกดดันต่อการยอมรับความเสี่ยงในตลาดอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้ม

โดยสรุป เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม 2568 อยู่ในภาวะหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ มีลักษณะการเปลี่ยนแปลงหลายแง่มุม อัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย แรงส่งของการจ้างงานกำลังอ่อนตัวลง การฟื้นตัวของผู้บริโภคยังเปราะบาง และสัญญาณนโยบายการเงินยังคงไม่ชัดเจน ในระยะสั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงขับเคลื่อนด้วยข้อมูล โดยยังคงใช้มาตรการที่ระมัดระวังและรอบคอบ ตลาดกำลังจับตาดูผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจหลักในเดือนสิงหาคมและกันยายน รวมถึงทิศทางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด หากข้อมูลในภายหลังสนับสนุนให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันด้านการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการในฤดูใบไม้ร่วง

2. ภาพรวมตลาดคริปโต

การวิเคราะห์ข้อมูลสกุลเงิน

ปริมาณการซื้อขายและอัตราการเติบโตรายวัน

ข้อมูลจาก Coingecko ระบุว่า ณ วันที่ 28 กรกฎาคม ปริมาณการซื้อขายคริปโตโดยรวมของตลาดมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนกรกฎาคม โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ประมาณ 161.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 56% จากช่วงก่อนหน้า กิจกรรมในตลาดยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายสูงเป็นพิเศษสองช่วง คือ ระหว่างวันที่ 11 ถึง 18 กรกฎาคม และระหว่างวันที่ 21 ถึง 25 กรกฎาคม โดยปริมาณการซื้อขายรายวันทะลุ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐซ้ำแล้วซ้ำเล่า สะท้อนให้เห็นถึงเงินทุนไหลเข้าจำนวนมหาศาลและความเชื่อมั่นของตลาดที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยรวมแล้ว ตลาดกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นระยะสั้น โดยมีปัจจัยหนุนจาก BTC ที่ทะลุจุดสูงสุดตลอดกาลและ ETH ที่นำหน้า โดยมีโอกาสเชิงโครงสร้างที่เร่งตัวขึ้น และนักลงทุนมีความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าตลาดรวมและการเติบโตรายวัน

ข้อมูลจาก Coingecko ระบุว่า ณ วันที่ 28 กรกฎาคม มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 3.94 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 16.2% จากเดือนก่อนหน้า โดย BTC มีส่วนแบ่งตลาด 60.6% ขณะที่ ETH มีส่วนแบ่งตลาด 11.8% อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC เพิ่มขึ้นเป็น 0.32 ETH มีประสิทธิภาพสูงกว่า BTC ในรอบนี้ และเงินทุนกำลังค่อยๆ ไหลจาก BTC ไปยัง ETH และระบบนิเวศของมัน มูลค่าตลาดรวมทะลุ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 22 กรกฎาคม สร้างสถิติสูงสุดใหม่ นับตั้งแต่วันที่ 11 กรกฎาคม อัตราการเติบโตได้เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นถึงเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หลักและความเชื่อมั่นของตลาดที่ฟื้นตัวขึ้น ด้วยแรงผลักดันจากราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของ BTC ความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่งของ ETH และการหมุนเวียนของภาคส่วนที่มีการซื้อขายสูง การขยายตัวของมูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลได้แสดงให้เห็นถึงลักษณะเชิงโครงสร้าง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดโดยรวมกำลังเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่

โทเค็นใหม่ยอดนิยมในเดือนกรกฎาคม

ในบรรดาโทเค็นยอดนิยมที่เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม โครงการโครงสร้างพื้นฐานได้รับความนิยมสูงสุด โครงการเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 ได้แก่ Chainbase, ZKWASM, Caldera และ ERA ได้รับความนิยมสูงสุด โครงการ DeFi อย่าง Aspecta ก็ได้รับความสนใจอย่างมากเช่นกัน แสดงให้เห็นถึงการที่ตลาดให้ความสำคัญกับเทคโนโลยีพื้นฐานและระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายศูนย์ โดยรวมแล้ว นักลงทุนแสดงความสนใจอย่างมากในโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและความสามารถในการปรับขนาดของบล็อกเชน ขณะที่แอปพลิเคชัน DeFi ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ

3. การวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่าย

3.1 การวิเคราะห์เงินไหลเข้าและไหลออกของ BTC และ ETH ETF

ETF จุด BTC มีเงินไหลเข้าสุทธิ 20.15 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม

ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง และราคาบิตคอยน์ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 28 กรกฎาคม ราคาเปิดของบิตคอยน์เพิ่มขึ้นจาก 107,172 ดอลลาร์ เป็น 119,451 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.46% กองทุน ETF สปอตบิตคอยน์มีเงินทุนไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง โดยมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิสะสม 20.15 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้สินทรัพย์สุทธิรวมเพิ่มขึ้นจาก 131.3 พันล้านดอลลาร์ เป็น 151.45 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 15.35%)

ETF Spot ETH มีเงินไหลเข้าสุทธิ 10.71 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม

Ethereum มีประสิทธิภาพที่น่าประทับใจยิ่งขึ้นไปอีก ด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ณ วันที่ 28 กรกฎาคม ราคาเปิดของ ETH พุ่งขึ้นจาก 2,486 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 3,874 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือเพิ่มขึ้น 55.83% ต่อเดือน กองทุน ETF สปอตของ Ethereum ก็ดึงดูดการลงทุนจำนวนมากเช่นกัน โดยมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 10.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม และสินทรัพย์สุทธิรวมเพิ่มขึ้นจาก 9.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 20.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (เพิ่มขึ้น 107.64%) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งของตลาดต่อระบบนิเวศ Ethereum

3.2 การวิเคราะห์การไหลเข้าและไหลออกของ Stablecoin

การหมุนเวียนรวมของ stablecoin พุ่งสูงขึ้นถึง 9.617 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม โดย USDE พุ่งสูงขึ้น 36.2% ในเวลาเพียงเดือนเดียว

ในเดือนกรกฎาคม เนื่องมาจากการผ่านร่างพระราชบัญญัติ Stablecoin อุปทานหมุนเวียนทั้งหมดของ Stablecoin จึงพุ่งสูงขึ้นถึง 9.617 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+4.14%) สู่ระดับ 241.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย USDE เป็นผู้นำตลาดด้วยการเติบโตอย่างน่าทึ่งถึง 36.2% (เพิ่มขึ้น 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ขณะที่ USDT (เพิ่มขึ้น 5.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ USDC (เพิ่มขึ้น 2.13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) มีส่วนสำคัญในการเพิ่มขึ้นดังกล่าว

4. การวิเคราะห์ราคาของสกุลเงินหลัก

4.1 การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงราคา BTC

สัปดาห์นี้ BTC พยายามทะลุแนวต้าน $120,000 หลายครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวันที่ 23 กรกฎาคม ซึ่งราคาได้แตะ $120,113 เป็นระยะเวลาสั้นๆ ก่อนที่จะร่วงลงภายใต้แรงกดดันและค่อยๆ ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $114,759 (ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของวันที่ 25 กรกฎาคม) ราคาได้ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา สู่ระดับ $119,600 แม้จะมีการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น แต่ราคายังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (ประมาณ $116,300) ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังคงมีโมเมนตัมขาขึ้นอยู่บ้าง

ในทางเทคนิค ขณะนี้ BTC กำลังทรงตัวอยู่ระหว่าง 110,530 ถึง 116,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยพยายามสร้างฐาน การดีดตัวกลับที่ประสบความสำเร็จจากระดับนี้จะช่วยเพิ่มโอกาสในการทดสอบระดับ 123,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง ซึ่งอาจเปิดทางไปสู่ระดับ 135,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ การไม่สามารถยืนเหนือระดับ 110,530 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้อาจกระตุ้นให้ราคาร่วงลงอีกครั้งสู่ระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา แม้ว่าการดีดตัวขึ้นในช่วงสองวันที่ผ่านมาจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น แต่ก็ยังไม่ทะลุผ่านแนวต้านสำคัญ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความระมัดระวัง

4.2 การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงราคา ETH

ETH มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ โดยราคาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 3,740 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นประมาณ 3,881 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบันในช่วงสองวันที่ผ่านมา ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อวันประมาณ 3-4% ซึ่งสูงกว่าทั้ง BTC และ SOL อย่างมากในแง่ของการเติบโตสะสม จากข้อมูลแบบ on-chain และ ETF พบว่า ETH spot ETF มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงหกวันทำการที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าเงินทุนไหลเข้า 827 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ BTC ETF ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจนของการกระจุกตัวของเงินทุนไปยัง Ethereum

การวิเคราะห์ทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่า ETH กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญในการพุ่งทะลุแนวต้านที่ 3,745 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากสามารถทะลุผ่านและรักษาระดับนี้ไว้ได้พร้อมปริมาณการซื้อขายที่มาก ก็สามารถทะลุแนวต้านที่ 4,094 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไป ซึ่งจะเปิดทางไปสู่ 4,868 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การย่อตัวลงต่ำกว่า 3,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (ประมาณ 3,234 ดอลลาร์สหรัฐฯ) อาจทำให้โมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลงและนำไปสู่การปรับฐานระยะสั้น การดีดตัวกลับเล็กน้อยในช่วงสองวันที่ผ่านมาอาจถือเป็นสัญญาณบ่งชี้การทะลุผ่าน หากความแข็งแกร่งยังคงดำเนินต่อไป

4.3 การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงราคา SOL

สัปดาห์นี้ราคา Sol (SOL) อ่อนตัว หลังจากไม่สามารถทะลุแนวต้านสำคัญที่ 200 ดอลลาร์ได้ ราคาก็ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วและร่วงลงต่ำกว่าแนวรับ 185 ดอลลาร์ สู่ระดับต่ำสุดที่ประมาณ 184 ดอลลาร์ ปัจจุบันราคาอยู่ระหว่าง 190 ถึง 187 ดอลลาร์ และก่อตัวเป็นรูปทรงหัวไหล่กลับด้าน หรือรูปถ้วยและมือจับ (Cup and Handle) ตามปกติบนกราฟ การทะลุผ่านแนวต้าน 180-188 ดอลลาร์ อาจเป็นสัญญาณการกลับตัวขึ้น โดยมีเป้าหมายที่ประมาณ 220 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การหลุดต่ำกว่าแนวรับระยะสั้นที่ 176 ดอลลาร์ (หรือใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน) อาจเร่งการปรับฐานไปสู่บริเวณ 157 ดอลลาร์

ในช่วงสองวันที่ผ่านมา Sol ฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย โดยตามหลัง ETH และ BTC อย่างมาก ความกระตือรือร้นของตลาดอยู่ในระดับต่ำ นักลงทุนรายใหม่ให้ความสนใจน้อยลง และผู้ถือครองระยะยาวก็แสดงสัญญาณว่าจะลดการถือครองลงเช่นกัน โดยรวมแล้ว Sol ยังคงอยู่ในภาวะปรับฐาน โดยที่กลุ่มขาขึ้นยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

5. กิจกรรมร้อนแรงประจำเดือนนี้

MicroStrategy ของ Ethereum ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคา

เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เช่น SharpLink, Bitmine, Bit Digital และ BTCS ได้เพิ่มการถือครอง ETH อย่างต่อเนื่อง และจัดตั้ง "Ethereum MicroStrategy" ผ่านการ Staking บนเครือข่าย ณ วันที่ 21 กรกฎาคม 2568 SharpLink ถือครอง ETH ประมาณ 358,000 ETH (มูลค่าตลาดประมาณ 1.278 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) Bitmine ถือครอง 300,700 ETH, Bit Digital ถือครอง 120,300 ETH และ BTCS ถือครอง 31,900 ETH SharpLink ได้แซงหน้า Ethereum Foundation ขึ้นเป็นผู้ถือครอง ETH สถาบันที่ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยแรงผลักดันจากนักลงทุนวอลล์สตรีท เช่น ARK Invest Bitmine วางแผนที่จะเพิ่มสัดส่วนการจัดสรร ETH เป็น 5% เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาดของ ETH ในฐานะ "สินทรัพย์ระดับองค์กร"

ด้วยราคา ETH ที่ฟื้นตัวและกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องเข้าสู่ ETF ทำให้ ETH กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากสินทรัพย์เทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนโดยผู้ค้าปลีกไปสู่สินทรัพย์สำรองที่ขับเคลื่อนโดยสถาบัน การถือครองของสถาบันในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงสองประเด็นหลัก: SharpLink เป็นตัวแทนของชุมชนคริปโตดั้งเดิม ขณะที่ Bitmine เป็นตัวแทนของกระแสเงินทุนแบบดั้งเดิม สิ่งนี้กำลังผลักดันให้ ETH เข้าสู่วัฏจักรใหม่ที่โดดเด่นด้วยสามปัจจัยหลัก ได้แก่ "การปักหลัก การสำรอง และการกำกับดูแล" แนวโน้มโดยรวมชี้ให้เห็นว่า ETH กำลังเข้าสู่ช่วงของการประเมินมูลค่าใหม่ของสถาบัน ซึ่งขับเคลื่อนโดย ETF บริษัทจดทะเบียน และโหนดบนเครือข่าย

ร่างกฎหมาย Stablecoin ของสหรัฐฯ ผ่านแล้ว

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2568 สภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาได้ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ด้วยคะแนนเสียง 308 ต่อ 122 เสียง และประธานาธิบดีได้ลงนามในกฎหมายดังกล่าวในวันรุ่งขึ้น ซึ่งถือเป็นกฎหมายของรัฐบาลกลางฉบับแรกในประวัติศาสตร์สหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ กฎหมายนี้ได้กำหนดเกณฑ์คุณสมบัติสำหรับ "ผู้ออกสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพในการชำระเงิน" และกำหนดว่า ผู้ออกต้องเป็นธนาคารหรือทรัสต์ที่ได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลกลางหรือรัฐ ถือเงินสดหรือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้นเป็นเงินสำรอง เปิดเผยยอดคงเหลือต่อสาธารณะทุกวัน ห้ามนำหลักประกันมาใช้ซ้ำ ไม่จ่ายดอกเบี้ย และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของกระทรวงการคลัง สำนักงานคณะกรรมการธนาคาร (OCC) และพระราชบัญญัติความลับของธนาคาร ร่างกฎหมายยังยกเว้น Stablecoins จากกฎหมายหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ โดยลบ Stablecoins ออกจากเขตอำนาจศาลของ SEC/CFTC ในฐานะหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์อย่างชัดเจน และให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารเพียงฝ่ายเดียว

หลังจากการลงนามไม่นาน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยสินทรัพย์ดิจิทัลหลักๆ อย่าง Bitcoin และ Ethereum พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย Ethereum เพิ่มขึ้นประมาณ 50% ในเดือนกรกฎาคม และราคา Bitcoin เพิ่มขึ้น 10.27% กระแสเงินทุนไหลเข้าของ Stablecoin สูงถึง 9.617 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในระดับสถาบันการเงิน ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินอย่าง JPMorgan, Mastercard และ Visa ได้เร่งออก Stablecoin หรือศึกษาโซลูชันการชำระเงินแบบ on-chain ขณะที่ธนาคารแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มออนไลน์ (เช่น Circle, Coinbase, PayPal, Amazon และ Walmart) ก็ดำเนินรอยตามอย่างรวดเร็ว โดยได้ผนวก Stablecoin เข้ากับธุรกิจการชำระเงิน การชำระเงินข้ามพรมแดน และการจัดการเงินสดขององค์กร ซึ่งส่งเสริมการนำ Stablecoin ไปใช้ในตลาดบริการทางการเงินหลัก

ETF Solana-Staking ตัวแรกที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา

ในเดือนกรกฎาคม สหรัฐอเมริกาได้ต้อนรับการเปิดตัวครั้งประวัติศาสตร์ของ ETF สกุลเงินดิจิทัลตัวแรกที่ได้รับอนุญาตให้ทำการ Staking นั่นคือ REX-Osprey Sol + Staking ETF (SSK) กองทุนนี้ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและจดทะเบียนอย่างเป็นทางการในตลาดแลกเปลี่ยน Cboe BZX เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา จุดเด่นของ ETF นี้คือกลไก "Staking" ในตัว โดยสินทรัพย์ Sol บางส่วนของกองทุนจะถูก Staking บนเครือข่าย (on-chain) เพื่อเข้าร่วมกิจกรรมการตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่าย Solana ซึ่งจะได้รับรางวัล Staking ต่อปีประมาณ 7% และจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเป็นประจำให้กับนักลงทุน คล้ายกับรูปแบบ "เงินฝากประจำ + เงินปันผล" ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม สินทรัพย์ Sol ประมาณ 60% ของกองทุนจะถูก Staking บนเครือข่าย (on-chain) ซึ่งสร้างผลตอบแทนต่อปีประมาณ 7% ซึ่งจะจ่ายเป็นเงินสด ส่วนที่เหลืออีก 40% จะลงทุนในผลิตภัณฑ์ Solana ETP ในต่างประเทศ โดยหลีกเลี่ยงกระบวนการ 19b-4 และได้รับการอนุมัติให้จดทะเบียนผ่านการลงทะเบียน S-1 เท่านั้น โครงสร้าง "การเดิมพัน + เงินปันผล" นี้ทำให้ SSK แตกต่างจาก ETF ที่เพียงแค่ติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Sol และตลาดมองว่าโครงสร้างดังกล่าวถือเป็นความสำเร็จที่สำคัญของการยกเลิกกฎระเบียบด้านสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลทรัมป์

จากข่าวนี้ SOL พุ่งขึ้น 6% ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม Grayscale, VanEck, Bitwise และสถาบันอื่นๆ ก็ได้ยื่นคำขอ S-1 สำหรับ Solana Spot ETF เช่นกัน โดยคาดว่าจะมีฉบับปรับปรุงภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม คาดว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะพิจารณาเสร็จสิ้นในช่วงกลางถึงปลายเดือนสิงหาคม (กำหนดเส้นตายคือวันที่ 10 ตุลาคม) นอกจากนี้ คาดว่า ETF ที่มีการ Spot-Staking ซึ่งรวมถึง Ethereum จะทยอยเข้าจดทะเบียนในเร็วๆ นี้

6. แนวโน้มในเดือนหน้า

พระราชบัญญัติความชัดเจน

ร่างกฎหมายความชัดเจนด้านตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Market Clarity Act หรือ CLARITY Act) ที่ทุกคนรอคอย ได้รับการผ่านความเห็นชอบจากสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ เรียบร้อยแล้ว และจะเข้าสู่การพิจารณาของวุฒิสภาอย่างเป็นทางการในปลายเดือนกรกฎาคมนี้ ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ร่างกฎหมายฉบับนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อชี้แจงมาตรฐานการจำแนกประเภทและขอบเขตการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล แบ่งความรับผิดชอบของ SEC และ CFTC เป็นครั้งแรก และกำหนดแนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับโครงการแบบกระจายศูนย์ สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin โปรโตคอล DeFi และอื่นๆ หากร่างกฎหมายนี้ผ่านความเห็นชอบ จะส่งผลกระทบเชิงบวกที่สำคัญสามประการ ได้แก่

1. เพิ่มความแน่นอนของกฎระเบียบ ส่งเสริมให้โครงการและการแลกเปลี่ยนดำเนินการเป็นไปตามข้อกำหนด และเพิ่มความเชื่อมั่นของสถาบัน
2. การให้อำนาจกำกับดูแลที่มากขึ้นแก่ CFTC และ การทำให้อำนาจกำกับดูแลของ SEC อ่อนแอลง คาดว่าจะช่วยยุติข้อพิพาทด้านกฎระเบียบที่เกิดขึ้นหลายปีได้
3. ยืนยันสถานะทางกฎหมายของ DeFi และการดูแลตนเอง ลดภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบของนักพัฒนา และขจัดอุปสรรคสำหรับนวัตกรรมแบบกระจายอำนาจ

ด้วยการคาดการณ์ว่าจะมีนโยบายที่เอื้ออำนวย โครงการ DeFi ระดับบลูชิพและสินทรัพย์ซื้อขายแลกเปลี่ยนหลายโครงการจึงฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม หากการพิจารณาของวุฒิสภาในเดือนสิงหาคมดำเนินไปอย่างราบรื่น และสภาผู้แทนราษฎรยังคงสนับสนุนการยกเว้น DeFi และบทบัญญัติ "ห่วงโซ่ที่ครบกำหนด" คาดว่าพระราชบัญญัติ CLARITY จะกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการผลักดันการปฏิบัติตามกฎระเบียบรอบใหม่ และเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตของสหรัฐฯ

รีวิว SOL Spot ETF และ Ethereum Staking ETF

ความคืบหน้าของ Solana spot ETF กำลังเร่งตัวขึ้น สถาบัน 7 แห่ง ได้แก่ Grayscale, VanEck, Fidelity และ Franklin ได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียน S-1 ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน เอกสารเหล่านี้ครอบคลุมกลไกการ Staking และการออกแบบกระบวนการไถ่ถอน SEC กำหนดให้ผู้สมัครต้องยื่นเอกสารฉบับแก้ไขภายในวันที่ 31 กรกฎาคม เพื่อชี้แจงรายละเอียดการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจง กฎระเบียบกำหนดเส้นตายของ SEC สำหรับการตรวจสอบ ETF ประเภทนี้คือวันที่ 10 ตุลาคม 2568 อย่างไรก็ตาม หากผู้สมัครยื่นเอกสารเพิ่มเติมตรงเวลา ตลาดโดยทั่วไปคาดว่า SEC จะตัดสินใจเร็วขึ้นในช่วงกลางถึงปลายเดือนสิงหาคม หากได้รับการอนุมัติ Solana จะกลายเป็นสินทรัพย์คริปโตกระแสหลักลำดับที่สามที่ได้รับการสนับสนุน ETF spot ต่อจาก Bitcoin และ Ethereum

ในส่วนของ ETF ที่ใช้การ Staking ใน Ethereum นั้น BlackRock ได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูล 19b-4 ฉบับแก้ไขเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม โดยเสนอให้ Staking ถือครอง ETH บางส่วนหรือทั้งหมดผ่านผู้ให้บริการ Staking เพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม Grayscale ได้ยื่นคำขอเพิ่มฟังก์ชัน Staking ให้กับผลิตภัณฑ์ ETH Trust ของตนเมื่อต้นปีนี้ แต่ ณ เดือนมิถุนายน คำขอดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณา ซึ่งอาจมีการอนุมัติล่าช้าไปจนถึงเดือนตุลาคมเป็นอย่างช้าที่สุด SEC ได้ออกแนวทางการกำกับดูแลครั้งแรกสำหรับ ETF คริปโทเคอร์เรนซี เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม โดยชี้แจงว่าจะมีการดำเนินการตามขั้นตอนมาตรฐานสำหรับการ Staking การเก็บรักษา และการกระจายผลกำไร และกำลังพิจารณานำแบบฟอร์มการยื่นแบบรวมมาใช้เพื่อลดระยะเวลาการอนุมัติให้เหลือ 75 วัน หากกระบวนการโดยรวมดำเนินไปอย่างราบรื่น ETF ที่ใช้การ Staking ตัวแรกอาจได้รับการอนุมัติได้เร็วที่สุดในไตรมาสที่สี่ของปี 2568